《确定性分析方法》PPT课件

2021-5-28 1 第 三 章 确 定 性 分 析 Chapter.3 Deterministic Parsing 2021-5-28 2 第 3章 确 定 性 分 析Deterministic Parsingn 3.1 净 现 值 法 （ Net Present Value Method）n 3.2 内 部 收 益 率 法 (Internal Rate of Return Method)n 3.3 投 资 回 收 期 法 (Payback Period Method) n 3.4 投 资 收 益 率 法 (Return on Investment Method) n本 章 小 结 (Analysis Generalization)这 一 章 可 是 重 点 内 容 哦 ！ 2021-5-28 3 n (1)净 现 值 的 概 念 (Concept of Net Present Value )n 净 现 值 （ Net Present Value, 缩 写 为 NPV） 是 指 方 案 在 寿 命 周期 内 收 入 现 值 总 额 （ PR） 与 支 出 现 值 总 额 （ PC） 的 差 额 。n (2)经 济 含 义 (Economic Connotation ) n 反 映 方 案 的 纯 经 济 效 益 ， 其 实 质 可 视 为 净 收 益 的 现 值 总 额 。n (3)计 算 公 式 (Calculation Formula ) 3.1 净 现 值 法 (Net Present Value Method) tnt t tnt ttnt t iF iCiR PCPRNPV )1( )1()1( 00 0000 (3-1) 2021-5-28 4 (4)方 案 评 价若 NPV0， 则 说 明 该 方 案 不 仅 能 达 到 标 准 的 收 益 率 i0以外 ， 还 能 获 得 一 定 超 额 投 资 收 益 ， 方 案 可 行 ；若 NPV=0， 则 说 明 该 方 案 刚 刚 能 达 到 标 准 的 收 益 率 i0，方 案 可 行 ；若 NPV 0， 则 表 示 达 不 到 预 期 收 益 率 i0的 目 的 ， 方 案不 可 行 。 2021-5-28 5 (5)方 案 比 较 多 方 案 选 优 时 ， 若 各 方 案 的 寿 命 期 相 同 ，且 投 资 者 所 追 求 的 目 标 是 获 得 最 大 的 纯 经 济 效益 ， 则 净 现 值 最 大 的 方 案 为 最 优 ； 若 各 方 案 的寿 命 期 不 相 同 ， 则 必 须 采 用 一 些 假 设 ， 使 各 方案 具 有 相 同 的 研 究 周 期 ， 以 保 证 方 案 的 可 比 性 。 2021-5-28 6 例 题 3-1 某 厂 准 备 从 A、 B两 种 型 号 的 机床 中 选 择 一 种 机 床 来 生 产 某 产 品 ， 有 关 数 据 如 表3-1。 标 准 收 益 率 为 8%， 试 用 净 现 值 法 分 析 方 案的 优 劣 。 表 3 1方 案 投 资（ 元 ） 年 产 量（ 件 ） 价 格 (元/件 ） 年 收 入（ 元 ） 年 经 营 成本 （ 元 ） 残 值（ 元 ） 寿 命（ 年 ） 机 床 A 10000 500 10 5000 2200 2000 5 机 床 B 15000 700 10 7000 4300 0 10 2021-5-28 7 解 ： A、 B两 方 案 的 寿 命 期 分 别 为 5年 和 10年 ， 不 满 足 时 间 的 可 比 性 ， 必 须 采 用 重 复 设 想 ， 使 方 案 建 立 在 可 以 比 较 的基 础 上 。 本 例 则 取 A、 B 两 方 案 寿 命 的 最 小 公 倍 数 10 年 作 为 研 究 周 期 。 因 此 两 方 案 的 现 金 流 量 图 分 别 如 图 3-1 和 图 3-2所 示 。 例 3-1 试 用 净 年 值 法 分 析 例 题 3-1 1 0 10 2 5 15000 4300 7000 图 3-1 B方 案 现 金 流 量 2 1 5000 10 2200 2000 2000 10000 10000 5 0 图 3-1 A方 案 现 金 流 量 图 2021-5-28 8 A、 B两 方 案 的 净 现 值 分 别 为 ：NPVB =（ 7000 4300） （ P/A， 8%， 10） 15000 =3117.22（ 元 ）NPVA= (5000 2200)（ P/A， 8%， 10） +2000（ P/F， 8%， 5） +2000（ P/F， 8%， 10） 10000 10000（ P/F， 8%， 5） = 4269.95（ 元 ）所 以 A方 案 是 更 优 的 方 案 。 2021-5-28 9 3.2 内 部 收 益 率 分 析 法n 内 部 收 益 率 法 n 增 量 内 部 收 益 率 （ IRR） 法 2021-5-28 10 内 部 收 益 率 （ IRR:Internal Rate of Return） 是 指 方 案 在 寿命 周 期 内 收 入 现 值 总 额 （ 或 等 额 年 值 ） 等 于 支 出 现 值 总 额 （ 或 等 额年 值 ） 、 即 净 现 值 （ 或 净 年 值 ） 为 零 时 的 收 益 率 。 反 映 方 案 在 整 个 寿 命 周 期 内 所 投 入 资 金 的 平 均 盈 利 能 力 ， 即 动态 投 资 收 益 率 。令 ：求 IRR=？ 01 0 nt tt IRRFNPV 2021-5-28 11 采 用 试 算 和 直 线 内 插 法 求 解 内 部 收 益 率 则 内 部 收 益 率 IRR 必 介 于 i1 和 i2 之 间 ， 用 插 值 法 计 算 可 得 到 内 部 收 益 率 的 近 似解 ， 即 ： NPV i1 IRR IRR 近 似 值 i i2 NPV1 NPV2 对 常 规 投 资 项 目 ， 可 通 过 （ 查 表 ） 试算 ， 找 出 两 个 收 益 率 i1， i2， 使 得 ： tnt t iFNPV 101 1 tnt t iFNPV 202 1 0i2-i1 （ 精 度 要 求 ） 1221 11 iiNPVNPVNPViIRR 2021-5-28 12 若 IRR io（ 标 准 收 益 率 ） ， 则 方 案 可 行 ； 反 之 方 案 不 可 行 。多 方 案 比 较 时 ， 内 部 收 益 率 最 大 的 方 案 具 有 最 大 的 净 经 济 效率 ， 为 最 优 方 案 。内 部 收 益 率 法 主 要 适 用 于 “ 常 规 投 资 项 目 ” ， 即 投 资 项 目 的净 现 金 流 量 满 足 Fo0的 条 件 ， 其 现 金 流 量 为 常 规 型 现 金 流 量 （ 通常 情 况 下 ， 大 多 数 投 资 项 目 能 满 足 该 条 件 ） 。 否 则 ， 可 能 会 出现 多 个 内 部 收 益 率 值 ， 造 成 投 资 决 策 的 困 难 。 not tF 2021-5-28 13 增 量 内 部 收 益 率 是 指 两 方 案 比 较 时 ， 被 比 较 方 案 k（ 投 资 较 多 或规 模 较 大 的 方 案 ） 相 对 于 基 准 方 案 j（ 投 资 较 少 或 规 模 较 小 的 方 案） 所 增 加 （ 或 追 加 ） 投 资 的 内 部 收 益 率 。它 代 表 增 加 的 投 资 的 平 均 盈 利 能 力 ， 即 “ 平 均 ” 每 增 加 单 位 投资 可 获 得 的 年 净 收 益 增 长 额 ， 也 就 是 投 资 的 边 际 效 益 。令 ：求 ： IRRk-j=？ 01 0 nt tjkjtktjk IRRFFNPVNPVNPV 2021-5-28 14 1） 说 明 增 加 的 投 资 是 否 可 行 、 效 益 如 何 。若 IRRk-j io（ 标 准 收 益 率 ） ， 则 方 案 k相 对 于 方 案 j增 加 的 投 资 是可 行 的 ； 反 之 不 可 行 。2） 反 映 两 方 案 间 纯 经 济 效 益 的 优 劣 。若 增 量 内 部 收 益 率 不 小 于 标 准 收 益 率 ， 则 被 比 较 方 案 k（ 投 资 较多 或 规 模 较 大 的 方 案 ） 的 净 现 值 不 劣 于 基 准 方 案 j（ 投 资 较 少 或 规模 较 小 的 方 案 ） 的 净 现 值 ； 反 之 ,则 相 反 。 即 ：若 IRRk-j io， 则 NPVk NPVj若 IRRk-jio， 则 NPVkTo， 方 案 不 可 行 。 标 准 投 资 回 收 期 国 家 颁 布 的 标 准 （ 见 附 表 2） 。CR KPPB 2021-5-28 18 3.3.2动 态 投 资 回 收 期 （ PBP） 法动 态 投 资 回 收 期 是 指 在 考 虑 资 金 时 间 价 值 的 情 况 下 ， 方 案 净 现 金流 量 现 值 累 计 为 零 时 的 时 间 。 或 式 中 ： m /累 计 净 现 金 流 量 现 值 开 始 出 现 正 值 的 年 份 数 。 01 00 tPPBt t iF / 0 010/ 1 11 mm tmt t iF iFmPBP 2021-5-28 19 若 投 资 发 生 在 起 始 点 ， 以 后 各 年 的 净 收 益 均 相 等 ， 即 Fo=K， Ft=Rt-Ct=R-C （ t=1， 2， ， n） ， 则 动 态 投 资 回 期 的 公 式 可 简 化 为 ： (3)方 案 评 价 PBP/ To（ 标 准 投 资 回 收 期 ） ， 方 案 可 行 ； PBP/To， 方 案 不 可 行。 0 01lg1lg i CR iKPPB 2021-5-28 20 3.3.2 追 加 投 资 回 收 期 （ PBP） 法指 两 个 方 案 比 较 时 ， 某 一 方 案 k比 另 一 方 案 j多 支 出 的 投 资 ， 通 过其 多 获 得 的 净 收 益 （ 盈 利 的 增 加 或 成 本 的 节 约 ） 来 补 偿 追 加 投 资 （或 多 支 出 投 资 ） 所 需 要 的 年 限 。若 投 资 发 生 在 起 始 点 ， 各 年 净 收 益 的 增 量 均 相 等 ， 则 静 态 追 加 投资 回 收 期 为 ： 若 两 方 案 各 年 的 收 入 均 相 等 ， 即 R k=Rj=R那 么 ， NBk-NBj=（ Rk-Ck） -（ Rj-Cj） =Cj-Ck，则 追 加 投 资 回 收 期 的 计 算 公 式 可 简 化 为 ： jk jkjk NBNB KKNBKPPBPPB kj jkjk CC KKNBKPPBPPB 2021-5-28 21 当 两 方 案 的 效 率 不 同 ， 即 年 产 量 不 等 时 ， 且 产 品 价 格 不 合 理 时 ，应 用 单 位 产 量 的 投 资 增 量 与 单 位 产 量 成 本 节 约 额 进 行 对 比 分 析 ， 即 ： 若 ， 则 说 明 追 加 （ 或 增 加 ） 投 资 的 效 益 良 好 ， 追 加 投资 可 行 。 同 时 也 表 明 投 资 较 多 的 方 案 k的 纯 经 济 效 益 不 劣 于 投 资 较少 的 方 案 j；反 之 若 PBP k-jTo， 则 说 明 追 加 投 资 的 效 益 不 好 、 追 加 投 资 不 可 行； 同 时 也 表 明 投 资 较 多 的 方 案 k的 纯 经 济 效 益 比 投 资 较 少 的 方 案 j差。 jk QQ kkjj jjkkjk QCQC QKQKQCQKPPBPPB ojk TPBP 2021-5-28 22 3.4 投 资 回 收 期 法 的 局 限 性（ 1） 投 资 回 收 期 是 以 投 资 回 收 速 度 作 为 方 案 取 舍 标 准 ， 它 只 把回 收 期 内 的 净 收 益 与 投 资 进 行 比 较 ， 而 没 有 考 虑 回 收 期 以 后 的 盈 利情 况 。（ 2） 投 资 回 收 期 在 评 价 技 术 方 案 的 风 险 方 面 虽 然 可 以 发 挥 一 定 的 作用 ， 但 这 种 作 用 是 有 限 的 。 2021-5-28 23 3.3.5 投 资 回 收 期 的 适 用 范 围 (1)资 金 来 源 困 难 的 企 业 ， 期 待 尽 早 收 回 资 金 。(2)缺 乏 预 测 能 力 的 企 业 或 投 资 风 险 较 大 的 方 案 。(3)当 企 业 投 资 的 目 标 是 以 盈 利 为 主 ， 兼 顾 资 金 回 收 速 度 时 ， 可 以同 时 采 用 两 种 方 法 进 行 评 价 。(4)投 资 额 较 小 且 各 备 选 方 案 的 现 金 流 量 近 似 的 项 目 。 2021-5-28 24 3.4 投 资 收 益 率 分 析 法n 简 单 投 资 收 益 率 法 n 投 资 利 税 率n 投 资 利 润 率 2021-5-28 25KNBROI (1)概 念 简 单 投 资 收 益 率 又 称 投 资 效 果 系 数 （ ROI： Return on Investment） ， 等 于 年 收 益 除 以 投 资 总 额 ， 表 示 单 位 投 资 每 年可 获 得 的 净 收 益 。(2)计 算 公 式(3)判 断 规 则若 ROI Eo（ 标 准 投 资 效 果 系 数 ） ， 则 方 案 可 行 ；若 ROIEo， 则 方 案 不 可 行 。E o=1/To 2021-5-28 26 3.4.2 投 资 利 税 率n 案 例 投 资 总 额销 售 税 金 及 附 加利 润 总 额投 资 利 税 率 100 2021-5-28 27 3.4.3 投 资 利 润 率n 案 例 投 资 总 额利 润 总 额投 资 利 润 率 100 2021-5-28 28 课 堂 练 习n 有 两 个 工 程 方 案 ， 方 案 甲 投 资 1000万 元 ， 年 收 益800万 元 ， 年 经 营 成 本 520万 元 ； 方 案 乙 投 资 1500万 元 ， 年 收 入 1100万 元 ， 年 经 营 成 本 700万 元 ， 两方 案 寿 命 均 为 10年 ， 标 准 收 益 率 10 ， 标 准 投 资 回收 期 3年 ， 试 用 所 学 方 法 比 较 方 案 优 劣 。 2021-5-28 29 课 堂 练 习n 有 两 个 工 程 方 案 ， 方 案 甲 投 资 1000万 元 ， 年收 益 800万 元 ， 年 经 营 成 本 520万 元 ； 方 案 乙投 资 1500万 元 ， 年 收 入 1100万 元 ， 年 经 营 成本 700万 元 ， 两 方 案 寿 命 均 为 10年 ， 标 准 收益 率 10 ， 试 用 所 学 方 法 比 较 方 案 优 劣 。 n NPV甲 720.32， NPV乙 957.6n IRR甲 25.62%， IRR乙 24.01 ， IRR甲 乙 20.23%n PBP甲 =3.57年 PBP乙 =3.75年