《金融风险管理》第3章金融机构的业绩评价

1 金融风险管理 Financial Risk Management 2 第三章 金融机构的业绩 评价 3 主要内容 金融机构的评价方法 方法一：股权收益率模型 方法二： CAMEL模型 4 股权收益率模型 5 盈利比率 R O E = 税 后 净 利 润股 权 收 益 率 （ ） 总 权 益 资 本 R O A = 税 后 净 利 润资 产 收 益 率 （ ） 总 资 产 E PS = 税 后 净 利 润每 股 收 益 率 （ ） 流 通 中 的 普 通 股 股 数 = 总 营 业 收 入 - 总 营 业 支 出资 产 净 营 业 利 润 率 总 资 产 = 非 利 息 收 入 - 非 利 息 支 出资 产 净 非 利 息 收 益 率 总 资 产 = 贷 款 和 证 券 投 资 的 利 息 收 入 存 款 和 其 他 负 债 的 利 息 支 出资 产 净 利 息 收 益 率 总 资 产 6 息差收益指标 收益是另一种更为传统的测量金融机构盈利效率的指 标。 息差收益衡量了金融机构吸收存款和发放贷款的中介 功能的效率以及金融机构的竞争力。 问题：金融中介有哪些功能？ 核心业务重要吗？ = 总 利 息 收 入 总 利 息 支 出息 差 收 益 总 盈 利 性 资 产 有 息 的 总 负 债 7 附录 Merton和 Bodie（ 1995）认为，金融系统的基本 功能就是在不确定环境中进行资源的时间和空 间配置。围绕进行资源高效配置这一核心职能， Merton和 Bodie（ 1995）将金融系统的核心功能 划分为六类： (1)在不同的时间、地区和行业之 间提供经济资源转移的途径； (2)提供风险管理 的方法； (3)提供清算和结算支付的途径以完成 交易；。 (4)为储备资源和在不同的企业中分割所有 权提供有关机制； (5)提供价格信息，帮助 并协调不同经济部门做出决策； (6)当交易 中的一方拥有另一方没有的信息，或一方 为另一方的代理人时，提供解决激励问题 的方法。这就是 Merton等人的“金融功能 观” 8 Levine(1997)对金融系统的功能进行了不 同的分类，他将金融系统的功能分为五个 基本的子功能： (1)便利风险的交易、规避、 分散和聚集； (2)配置资源； (3)监督经理人， 促进公司治理； (4)动员储蓄； (5)便利商品 与劳务的交换。这就是 Levine的“金融服 务观”。 9 10 股权收益利率的分解 = = () R O E R O A E M 税 后 净 利 润 总 权 益 资 本 税 后 净 利 润 总 资 产 总 资 产 总 权 益 资 本 股 权 乘 数 =R O E N P M A U E M 税 后 净 利 润 总 营 业 收 入 总 资 产 总 营 业 收 入 总 资 产 总 权 益 资 本 净 利 润 率 资 产 利 用 率 股 权 乘 数 11 股权收益率的分解图 股权收益率 ROE 股权乘数 EM 资产收益率 使用哪种形式的资金 应该支付给投资者 什么形式的股利 净利润 NPM 资产利用率 AU 筹资和投资组合 金融机构的规模 对营运成本的控制 服务的定价 减小金融机构的税务负担 股利的发放形式对股价有影响吗？ 我国商业银行贷款拥有定价权吗？ 结构化理财产品的定价权现状如何？ 小常识： 结构型理财产品 是运用金融工程技术、将 存款 、 零息债券 等 固定收益产品 与金融 衍 生品 （如远期、 期权 、 掉期 等）组合在一 起而形成的一种新型 金融产品 。 12 13 股权收益率的进一步细分 ROE 税 后 净 利 润 不 包 括 证 券 收 益 （ 或 损 失 ） 的 税 前 净 利 润 不 包 括 证 券 收 益 （ 或 损 失 ） 的 税 前 净 利 润 总 营 业 收 入 总 营 业 收 入 总 资 产 总 资 产 总 权 益 成 本 税 收 管 理 效 率 成 本 控 制 效 率 资 产 管 理 效 率 资 金 管 理 效 率 14 业务性质与资产收益率的分解 R O A 利 息 收 入 - 利 息 支 出 总 资 产 非 利 息 收 入 - 非 利 息 支 出 总 资 产 特 殊 收 入 - 特 殊 支 出 总 资 产 假设邮政储蓄银行的 ROA较高，你能得出什么结论？ 在几家银行的 ROA相同情况下，你更看重什么？为什么？ 15 股权收益率模型的意义 根据赢利指标分解的结果，我们可以寻找 到，在风险可控的条件下，影响金融结构 获得丰厚利润的关键因素： 谨慎应用财务杠杆 谨慎应用固定资产营运杠杆 较好地控制营业成本 谨慎管理资产组合以确保资产的流动性 控制风险暴露 如何根据股权收益率模型来理解美国金融 的危机？ 16 基于股权收益率模型的金融机构业 绩比较 股权收益率模型的使用 单个金融机构或整个行业：纵向 多家金融机构：横向比较 一些潜在的因素：规模、机构的性质、经 济环境或产业政策、个性化服务、市场定 位、地域、保护主义、金融监管 17 CAMEL 评级体系 18 CAMEL 美国金融机构统一评级制度 (Uniform Financial InstitutionsRating Systen)是由美国联邦金融机构检查委员会 (FFIEC)于 1979年 11月颁布实施的。 这套评级制度包括五个基本项目，即：资本充足率 (Capital Adequacy)；资产质量 (Assets quality)；管理能力 (Management)；盈利性 (Earning)；流动性 (Liquidity)。 通过以上五个方面评价以衡量金融机构的资信等级。由于这五 个项目的第一个字母组成 CAMEL一词，因此，也被叫做“骆驼 评级制度”。 S:市场风险敏感度 (Sensitivity 0f Market Risk)，以 S为代表。增 加第六个评估内容以后的新体系为 CAMELS Rating System 19 （盈利能力，风险水平） （ C， A， M， E， L） 运用 CAMEL评级体系时，先对各要素进行评级， 为每一要素确定 1到 5级中的某个等级，等级 1为 最好，等级 5为最差。然后，对进行综合评级， 评级结果为 1到 5级中的某个等级， 1为最好， 5 最差。 20 CAMEL评级方法的建模原理 层次分析 从连续型变量到离散型变量的转换 权重重要吗？ 直观来看，可能存在哪些问题？有何优势？ 1 2 3 4 5( ) , ( ) , ( ) , ( ) , ( )R a t i n g F S C S A S M S E S L 1 , 2 , 3 , 4 , 5R ati ng 1 2 3 4 5, , , , 1 , 2 , 3 , 4 , 5S S S S S 21 综合评级 Rating=1， 2， 3， 4， 5 1级：金融机构经营状况非常好，远远高出平均水 平； 2级：经营状况令人满意，略高于平均水平； 3级：经营状况处于中等或略低于平均水平，同时 存在某些方面的缺陷，若不及时纠正，可能会导 致较为严重的后果； 4级：金融机构的经营状况较差，明显低于平均水 平，存在某些严重的问题，若不立即解决，会威 胁该金融机构的生存； 5级：经营状况很差，存在相当严重的问题，若不 立即采取挽救措施，很有可能在近期倒闭。 评级结果：简单、直观。可能问题？ 22 一、资本充足性 资本充足性衡量的是资本相对于金融机构的稳健经营 和持续发展，以及吸收非预期损失、减轻其震荡的要 求来说是否是充足的。 资本充足性的基本指标是基础资本与资产的比率，资 产是资产负债表上的“资产 ”，没有考虑表外业务。什 么是资本呢？ CAMEL中资本的概念 基础资本：权益资本、盈余、留存收益和贷款损失准 备； 总资本：基础资本 +长期次级债务 。 23 CAMEL中的资本充足率 C 基 础 资 本 权 益 资 本 盈 余 留 存 收 益 贷 款 损 失 准 备资 本 充 足 率 资 产 资 产 24 资本状况评级 1级：资本十分充足 ， 远远高于平均水平 ， 管理水平 十分令人满意 ， 资产质量很高 ， 盈利水平很好 ， 业 务发展风险得到了很好的控制； 2级：资本充足率令人满意 ， 高出平均水平 ， 资产质 量较好 ， 管理水平不错 ， 目前的盈利水平还能继续 保持 ， 业务发展稳健； 3级：资本充足率不够高 ， 低于平均水平 ， 或即使基 础资本与资产的比率并不太低 ， 但问题贷款提多或 该金融机构在近期内准备大幅度地扩展业务； 4级：资本明显不足 ， 或有大量的问题贷款业务 ， 盈 利和管理水平不够好 ， 业务发展过快； 5级：资本十分不足 ， 这种不足是由于资本总量不足 ， 或是由于资本与资产的比率过低 ， 或是由于风险资 产的比率过大 。 11 ()S S C 25 不足之处 考虑资产的风险特性，考虑资产的总量规模，但没有 考虑资产的结构，或风险特性。 不同风险资产的权重一样吗？ 改进方向：巴塞尔协议 I 26 巴塞尔协议 I中的资本 核心资本（一级资本）：实收资本和公开储备。前者包括普 通股东和非累积永久性优先股，后者包括股票发行溢价以及 留存收益等。 附属资本（二级）：未公开储备、资产重估准备、贷款损失 准备、长期次级债务等。 总资本：核心资本 +附属资本。 巴塞尔协议 I的规定：核心资本占总资本的 50%以上，附属资 本不应该超过核心资本。 27 巴塞尔协 I中的资产 风险加权资产：根据不同的风险特征，分别赋予 0%、 20%、 50%、 100%四个权数等级 加权平均结果就是风险加权资产的大小。 28 巴塞尔协议 I中的资本充足率 资充足率：资本与风险加权资产的比率。 规定： 资本 /风险加权资产不得低于 8%； 核心资本 /风险加权资产不得低于 4%。 一般认为，资本充足率低于上述标准的金 融机构，资本不充足。 29 总结：尽管 CAMEL体系在往巴塞尔协议方 向发展，但仍存在很多问题。 表外业务？ 权重？ 临界值？ 30 二、资产质量 资产质量是评价金融机构总体状况的一个 重要方面。较低的资产质量会影响金融机 构的经营活动、盈利能力和投资者与社会 公众的信心。 资产质量的定性评价：信贷政策（信贷控 制、风险管理） 定量分析（重在“加权问题贷款”） 31 贷款分类、权重与指标 贷款分为四类：正常、次级、可疑和损失 权重分别为： 0%、 20%、 50%和 100% 指标： 加权问题贷款与基础资本之比：加权问题 贷款 /基础资本 32 资产质量评级 若该比率小于或等于 5，则将金融机构的资产质量评 为 1级，表明其资产质量很高，风险很小； 若该比率在 5 -15之间，则评为 2级，表明资产质量 令人满意，管理水平较好，其他方面无明显问题； 若该比率在 15 -30之间，则评为 3级，表明资产质 量不太令人满意，存在相当程度的问题；若该比率在 30 -50之间，则评为 4级，表明贷款存在严重问题， 管理水平较差，贷款过于集中； 若该比率高于 50，则评为 5级，表明资产质量极差， 很可能在近期倒闭 。 22 ()S S C 33 其他因素 在评价金融机构资产质量的时候，还应该 考虑以下指标：贷款增长率、不履行贷款 (NPL)比率及其增长率等比率。 贷款增长率的迅猛增加可能预示着资产质 量的恶化。 不履行贷款一般是指逾期 90天以上的贷款， NPL比率是不履行贷款占总贷款的比重。 通过对 NPL比率及其增长率的分析，可以 看出不履行贷款的相对比例和变化。 34 三、盈利能力 利润使金融机构可以通过留存收益来构筑内部 资本，吸引外部资金，克服经济危险和金融危 机。 除非在特殊情况下，金融机构和其他公司一样， 必须通过取得足够的盈利来生存和发展。 CAMEL体系中，一般不适用资产收益率（ ROA） 和股权收益率（ ROE）指标，而是使用平均资 产收益率指标（ ROAA）。 35 四、流动性 美国金融危机、信贷紧缩、流动性问题 美国金融危机前、全球宏观经济政策、流 动性泛滥与美国房地产市场泡沫和结构化 金融产品的泛滥 总之：流动性问题越来越重要 36 指标与评级 ROAA=净利润 /(当期资产 +上期资产 )/2 为什么？ 在 CAMEL评级体系中，一般情况下，盈利 能力被评为 1级或 2级的金融机构的 ROAA 都在 l以上； 盈利能力被评为 3级或 4级的金融机构的 ROAA在 O-l之间； 盈利能力被评为 5级的金融机构的 ROAA基 本上都为负数。 当然，在评定盈利状况时，还要考虑其他 因素，如过去几年的 ROAA的走势和预期 的变化趋势等。 44 ()S S E 37 流动性与流动性管理 很多关于金融机构分析的案例都表明，缺乏流 动性是造成大多数金融机构倒闭的直接原因。 事实上，对“流动性”一词进行准确定义并不 容易。流动性风险包括融资成本上升的风险、 不能兑付储户取款要求的风险、不能在到期日 对其他债务进行偿付和不能以合理的成本及时 清算头寸的风险。 金融机构的流动性管理政策旨在保证金融机构 有足够的可用资金来满足其经营需要，并使金 融机构符合监管当局的要求。 38 流动性指标 净贷款与总存款之比 =净贷款 /总客户存款 +同业 存款 净贷款与客户存款之比 =净贷款 /总客户存款 贷款与稳定基金指标 =净贷款稳定资金 其中：净贷款等于贷款减去贷款损失准备；稳 定资金是客户存款、官方存款、中长期负债和 自由资本资金的总和。 39 流动性评级 若金融机构的流动性评级为 1级，说明它 有充足的流动性，可以较低的成本随时筹 资； 若被评为 2级，说明流动性比较充足； 若被评为 3级，说明流动性不足； 若被评为 4级，说明流动性方面有相当大 的问题； 若被评为 5级，则说明完全没有流动性， 随时都有可能倒闭。 40 讨论 存在哪些问题？ 如何从美国金融危机中寻找启示？ 41 五、管理水平 管理水平是非常重要但又难以量化和预测 的因素。尽管一些定量指标可以用来评估 管理质量，但是最终分析管理的工作是定 性和主观的活动。 问题：应该从那些维度或层面进行评价？ 评估管理水平的方法通常有间接和直接两 种。 可以通过了解被评估的金融机构的起源、 历史、公司文化、目前的业务范畴以及未 来的目标和计划来间接地评价其管理水平。 管理人员的受教育程度、工作年、限薪金 等 42 评级 1级的管理水平最高，管理者有充分的能 力解决可能出现的问题； 若被评为 2级，说明管理方面只存在一些 小的问题，并不妨碍管理者对金融机构的 有效管理； 若被评为 3级，表明现在虽不存在大的问 题，但却潜伏着相当大的危机； 若被评为 4级，则说明该机构的管理水平 相当差，管理人员没有正确决策的能力； 若被评为 5级，则表明管理者素质极差， 完全没有决策能力，只有更换管理人员， 才能改变目前的局面。 43 讨论 可能存在哪些问题？ 组织柔性与战略变革 评级判断的标准？ 44 比较分析 基金绩效评价与 CAMEL评级的比较