国际资本合作新形式

c国际资本合作新形式国际资本合作新形式c主要内容主要内容 v国际风险投资国际风险投资v私募股权投资私募股权投资v国际国际BOT投资投资ccccv随着世界经济的飞速发展，各个国家为了保持各自的经随着世界经济的飞速发展，各个国家为了保持各自的经济活力，纷纷将目光投向于蕴含高风险、高收益、高成济活力，纷纷将目光投向于蕴含高风险、高收益、高成长的中小型高科技技术企业长的中小型高科技技术企业。风险投资是资本经营的风险投资是资本经营的一种特殊类型，用于风险投资的资本通常为通过一定机一种特殊类型，用于风险投资的资本通常为通过一定机构和一定的方式向社会各类机构或个人筹集的，因而风构和一定的方式向社会各类机构或个人筹集的，因而风险投资又是融资行为和投资行为的结合，它能够加速科险投资又是融资行为和投资行为的结合，它能够加速科技成果向生产力的转化，带动整个经济结构的实际和社技成果向生产力的转化，带动整个经济结构的实际和社会经济的高速发展。会经济的高速发展。c1、国际风险投资、国际风险投资v风险投资（风险投资（VC）:是一种集融资、投资、是一种集融资、投资、资本运营和企业管理等内容的错综复杂资本运营和企业管理等内容的错综复杂的资本流通过程，也是集金融、管理、的资本流通过程，也是集金融、管理、技术、法律等方面知识与经验高度整合技术、法律等方面知识与经验高度整合的创新过程。的创新过程。cv风险投资是把资金投向蕴藏着失败风险的高风险投资是把资金投向蕴藏着失败风险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促使新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使新技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的一种投资行为。一种投资行为。-风险投资之父：成思危风险投资之父：成思危c风险投资的特点风险投资的特点v高风险、高收益性高风险、高收益性v长期投资长期投资v组合投资组合投资v权益投资权益投资v分阶段的投资分阶段的投资v资金主要投向高新技术中小企业资金主要投向高新技术中小企业v主动参与管理型的专业投资主动参与管理型的专业投资v具有再循环性具有再循环性c风险投资运作机制风险投资运作机制c风险投资的主要参与者风险投资的主要参与者风险投资者风险投资者风险投资公司风险投资公司 风险企业风险企业 上市或者进入股权交易市场上市或者进入股权交易市场 分散风险资本供给承担风险管理进入资本供给股权出让 增值回报 增值回报本金增值回报c风险投资的产生与发展风险投资的产生与发展v1946年成立的世界上第一家具有现代意义的风险投年成立的世界上第一家具有现代意义的风险投资公司资公司-美国研究与开发公司（美国研究与开发公司（AR&D）开创了）开创了现代风险投资业的先河现代风险投资业的先河。c我国风险投资的发展历程我国风险投资的发展历程2006年以来1999年2005年20世纪90年代20世纪80年代逆转性变化并逐步走向成熟逆转性变化并逐步走向成熟持续增长与阶段性放缓持续增长与阶段性放缓政策引导与实践探索阶段政策引导与实践探索阶段我国第一家风险投资公司成立我国第一家风险投资公司成立c风险投资的进入风险投资的进入v第一阶段：第一阶段：投资项目的产生与初步筛选投资项目的产生与初步筛选v第二阶段：第二阶段：投资项目的调查、评价与选择投资项目的调查、评价与选择v第三阶段：第三阶段：投资项目的谈判与协议投资项目的谈判与协议 c风险投资的退出风险投资的退出退出方式退出方式买壳上市买壳上市/借壳上市借壳上市 首次公开发行首次公开发行 企业回购企业回购 清算清算 并购退出并购退出 二次出售二次出售 ccc退出方式的投入产出情况退出方式的投入产出情况 c我国风险投资现状我国风险投资现状 v风险资本与投资总量齐创新高，增速创下历史纪录cc我国风险投资现状我国风险投资现状v风险投资行业有了新变化风险投资行业有了新变化cv外资机构投资热情高涨外资机构投资热情高涨 投资数量和金额均超本土投资数量和金额均超本土机构机构 ccv种子期项目融资水平依旧不足种子期项目融资水平依旧不足ccv北京和上海引领中国风投发展北京和上海引领中国风投发展v资本市场在风险投资中的重要性日资本市场在风险投资中的重要性日益展现益展现c多层次资本市场体系多层次资本市场体系商业银行商业银行主板市场主板市场一般资本市场一般资本市场投资银行投资银行风风 险险投投 资资公公 司司天使投资天使投资政府资金政府资金二板市场二板市场场外交易市场场外交易市场技术产权市场技术产权市场成熟期企业成熟期企业扩张期企业扩张期企业导入期企业导入期企业种子期企业种子期企业 风险投资者风险投资者风险资本市场风险资本市场股权股权 回报回报 c风险投资案例：风险投资案例：cv初创企业要取得成功，必须具备以下几项要素：初创企业要取得成功，必须具备以下几项要素：1.创业者必须要有长远的眼光；创业者必须要有长远的眼光；2.创业者必须具备领导能力；创业者必须具备领导能力；3.经营团队对公司的承诺与忠诚度；经营团队对公司的承诺与忠诚度；4.必须考虑引进策略性投资者对企业发展的价值必须考虑引进策略性投资者对企业发展的价值 c商业计划书和所递交资料是经过仔细分析与商业计划书和所递交资料是经过仔细分析与准备的，其内容应包括下列各项详细信息：准备的，其内容应包括下列各项详细信息：v企业发展初始阶段要解决的问题的类型与难易度。企业发展初始阶段要解决的问题的类型与难易度。产品是被市场消费者归结为产品是被市场消费者归结为“锦上添花式的产品锦上添花式的产品”还是还是“必不可少的产品必不可少的产品”。v市场分析与定位，如销售区域、市场规模及市场市场分析与定位，如销售区域、市场规模及市场预估增长率；预估增长率；v针对产品定位与规格、市场调研以及消费者反馈针对产品定位与规格、市场调研以及消费者反馈等所做的最新调查结果；等所做的最新调查结果；v相关相关 竞争优势竞争优势 或壁垒；或壁垒；v为强化自身竞争力与客户忠诚度而制订的相关产为强化自身竞争力与客户忠诚度而制订的相关产品技术或产品发展计划；品技术或产品发展计划；c商业计划书和所递交资料是经过仔细分析与商业计划书和所递交资料是经过仔细分析与准备的，其内容应包括下列各项详细信息：准备的，其内容应包括下列各项详细信息：6)主要市场竞争者及其产品特点、市场占有率分析；主要市场竞争者及其产品特点、市场占有率分析；7)产品发展和业务收入的重要事件；产品发展和业务收入的重要事件；8)公司招聘计划和薪资奖酬制度公司招聘计划和薪资奖酬制度；9)公司的财务预算规划：应对各种假设进行清晰阐公司的财务预算规划：应对各种假设进行清晰阐述，并对各种可能状况下的损益平衡结果进行评述，并对各种可能状况下的损益平衡结果进行评估；估；10)股权结构和融资计划；股权结构和融资计划；11)创业投资退出策略：应包括可能的（被）收购创业投资退出策略：应包括可能的（被）收购或（被）合并机会以及收购者或并购者。或（被）合并机会以及收购者或并购者。c私募股权投资私募股权投资v 在欧洲大陆，私募股权投资基金等同于在欧洲大陆，私募股权投资基金等同于风险资本风险资本(Venture Capital，VC)，欧洲私募股权和创业资本，欧洲私募股权和创业资本协会协会(EVCA)把私募股权投资定义为投资于企业早期把私募股权投资定义为投资于企业早期(种种子期和创业期子期和创业期)和扩展期的专业的和扩展期的专业的股权投资股权投资。v 广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首企业进行各种类型的股权投资。这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业各个时期企业所进行的所进行的投资投资，以及上市后的私募投资，以及上市后的私募投资(如如Private Investment In Public Equity，PIPE)等。等。cv狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。部分。v根据被投资企业发展阶段划分，私募股权投资主根据被投资企业发展阶段划分，私募股权投资主要可分为要可分为创业风险投资创业风险投资(Venture Capital)、成长资本成长资本(Development Capital)、并购资、并购资本本(Buyout Capital)、夹层投资、夹层投资(Mezzanine Capital)、Pre-IPO投资投资(Pre-IPO Capital)以及以及上市后私募投资上市后私募投资(Private Investment in Public Equity，PIPE)。c2、国际、国际BOT投资投资vBuild-operate-transferv项目方政府将通常由国家公营机构负责的大型基项目方政府将通常由国家公营机构负责的大型基础设施或工业项目的设计、建设、运营、融资和础设施或工业项目的设计、建设、运营、融资和维护的权利特许给国内外私营机构的合同商或主维护的权利特许给国内外私营机构的合同商或主办人，允许私营机构在固定的期限内运营该设施，办人，允许私营机构在固定的期限内运营该设施，在规定的期限内收回相对项目的投资、运营与维在规定的期限内收回相对项目的投资、运营与维修费用以及一些合理的服务费、租金等其他费用，修费用以及一些合理的服务费、租金等其他费用，以保证该私营机构有能力偿还工程所有的债务并以保证该私营机构有能力偿还工程所有的债务并取得预定的资金回报收益，在规定的特许期限届取得预定的资金回报收益，在规定的特许期限届满后，项目设施将无偿转让给项目方政府。满后，项目设施将无偿转让给项目方政府。cu欧洲隧道欧洲隧道cBOT投资方式特点投资方式特点v投资主体投资主体v项目项目v承建机构承建机构v经营管理经营管理v资金来源资金来源v合作期满后的转移合作期满后的转移cBOT投资方式的使用范围投资方式的使用范围cBOT投资方式的使用范围投资方式的使用范围cBOT投资方式的使用范围投资方式的使用范围cBOT投资方式的使用范围投资方式的使用范围cBOT投资方式的演变投资方式的演变BOOT：BUILDOWNOPERATETRANSFERBOO：BUILDOWNOPERATEBORT：BUILDOWNRENTTRANSFERBOOST：BUILDOWNOPERATESUBSIDZETRANSFERBTO：BUILDTRANSFEROPERATEc广州市番禺区化龙镇的污泥处理厂广州市番禺区化龙镇的污泥处理厂v 广州铬渣处理新技术公广州铬渣处理新技术公司以司以“污水处理厂污泥污水处理厂污泥除臭除毒利用法除臭除毒利用法”技术技术中标，按中标，按BOT方式出方式出资建设的广州市首家污资建设的广州市首家污泥处理厂目前已全部完泥处理厂目前已全部完成了土建工程。成了土建工程。cBOT运作过程运作过程w东道国东道国w项目公司项目公司确定项目及技术参数确定项目及技术参数评标与选择评标与选择资格预审资格预审公开招标公开招标谈判、签约谈判、签约评估、编制建议书评估、编制建议书投标、中标、成立项投标、中标、成立项目公司目公司项目建设项目建设经营项目经营项目转让项目转让项目cBOT项目下的主要合同项目下的主要合同项目协议n政府和项目公司政府和项目公司 股东协议n股东公司间股东公司间 v项目公司和贷款人项目公司和贷款人 工程建设和设备供应合同产品或产出销售合同v项目公司和用户项目公司和用户 贷款协议v项目公司和管理公司项目公司和管理公司 项目运营、管理协议w项目公司和工程承包商间签项目公司和工程承包商间签cBOT投资方式的作用投资方式的作用v有利于减少政府的财政负担有利于减少政府的财政负担v避免了政府的债务风险避免了政府的债务风险v有利于提高项目的运作效率有利于提高项目的运作效率v可以更好的满足社会需要可以更好的满足社会需要c思考与练习思考与练习v风险投资的概念及主要特点风险投资的概念及主要特点v风险投资的运作模式风险投资的运作模式v风险投资的退出方式风险投资的退出方式vBOT的内涵和特征的内涵和特征vBOT投资方式的适用范围投资方式的适用范围vBOT的运作程序的运作程序