LOF产品优势与发展动向

LOFLOF产品优势产品优势与与发展动发展动向向21.LOF1.LOF产品及优势分析产品及优势分析2.2.历史机遇：融资融券、股指期货历史机遇：融资融券、股指期货3LOFLOF产品及优势分析产品及优势分析4什么是什么是LOFLOF基金？基金？深交所挂牌交易的开放式基金深交所挂牌交易的开放式基金英文全称为Listed Open-Ended Fund，即“上市开放式基金”。像股票买卖一样的开放式基金！像股票买卖一样的开放式基金！T日买入的基金份额，T+1日可以卖出T日卖出的基金份额，资金当日可用于交易，T+1日可提现交易方式的创新交易方式的创新5LOFLOF基金现状基金现状数量：数量：3838只只占7%的所有545只开放式基金（货币基金除外）包括10只指数基金规模：将近规模：将近30003000亿元亿元占12%的所有545只开放式基金（货币基金除外）总规模10只指数基金总规模672亿，占LOF总规模的25%交易量：交易量：20092009年超过年超过300300亿元亿元其中约50%来自嘉实300LOF数据来源：WIND资讯 截止2010年3月19日6LOFLOF：灵活的交易方式带来的一系列优势：灵活的交易方式带来的一系列优势想买场内场外买入申购券商的角色券商的角色1.1.交易：交易：投资者可以通过券商交易系统像买卖股票一样交易基金份额2.2.代销：代销：投资者可以通过证券公司进行基金份额的申购、赎回想卖场内场外卖出赎回申购赎回 场内外份额可转换 每15秒的场内参考净值 场内折溢价比率小 2009年，LOF基金平均折溢价为0.485 考虑场外赎回费的因素，场内交易价格与基金净值基本一致7LOFLOF优势一：交易更有效率、资金使用率更高优势一：交易更有效率、资金使用率更高获取份额：获取份额：减少份额：减少份额：途径途径份额可使用时间份额可使用时间申购申购场内或场外场内或场外2 2天（天（T+2)T+2)买入买入场内场内1 1天（天（T+1)T+1)途径途径资金到账时间资金到账时间赎回赎回场内或场外场内或场外2 2天确认，通常天确认，通常7 7日到账日到账（T+7)T+7)卖出卖出场内场内当日可做回转交易、当日可做回转交易、T+1T+1日资金到账日资金到账8LOFLOF优势二：成本更低廉优势二：成本更低廉LOFLOF基金场内买卖费用比一般非基金场内买卖费用比一般非LOFLOF形式的开放式基金最多可形式的开放式基金最多可节省节省85%85%，并暂免收印花税。，并暂免收印花税。获取份额：获取份额：减少份额：减少份额：途径途径成本成本申购申购场内或场外场内或场外1.5%1.5%左右左右买入买入场内场内券商佣金约为券商佣金约为0.1%-0.3%0.1%-0.3%途径途径成本成本赎回赎回场内或场外场内或场外一年以内一年以内0.5%0.5%左右左右卖出卖出场内场内券商佣金约为券商佣金约为0.1%-0.3%0.1%-0.3%9LOFLOF优势三：价格更直观优势三：价格更直观买卖价实盘更新买卖价实盘更新供求关系实时观察供求关系实时观察电子撮合价及时交易电子撮合价及时交易数据来源：WIND资讯 截止2010年3月29日10LOFLOF优势四：操作更便捷优势四：操作更便捷一个账户一个账户投资者只需使用一个深圳证券帐户在一个证券营业部即可办理所有上市开放式基金的认购、买卖和申购、赎回等各项业务，像买卖股票一样操作，比现行场外柜台操作方便快捷。多种通道多种通道场内、场外基金、股票、债券11LOFLOF优势五：套利有机会优势五：套利有机会套利原理：套利原理：折价套利：当交易价格 净值场内买入基金份额场内赎回基金份额场内申购基金份额场内卖出基金份额12 LOF交易价格 LOF净值0.01买入100万份LOF份额折价操作，收益10，000元时间价格1.0071.0021.0049：5014：451.013套利举例一：套利举例一：1.00313套利举例二：套利举例二：红线：净值黑线：交易价格2007年1月26日：折价套利2007年1月30日：溢价套利2007年1月31日：溢价套利2007年2月12日：套利机会消失信息来源：WIND资讯14LOFLOF优势六：风险更可控优势六：风险更可控场内交易为风险控制提供了有力保障场内交易为风险控制提供了有力保障当市场波动，预计市场下跌，投资者可把握时机，趁早在场内卖出，比以当日收市后净值赎回更容易避免损失流动性好的指数流动性好的指数LOFLOF基金更是套利保值的好工具基金更是套利保值的好工具股指期货的推出融资融券业务的开展15历史机遇：融资融券、股指期货历史机遇：融资融券、股指期货16 “融资融券融资融券”又称又称“证券信用交易证券信用交易”，是指投资者向证券公司借入资金，是指投资者向证券公司借入资金买入股票，或借入股票并卖出的行为。作为双向交易的重要手段，融资融买入股票，或借入股票并卖出的行为。作为双向交易的重要手段，融资融券与股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新券与股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新融资融资是证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公是证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为司融资买进证券称为“买空买空”融券融券是证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证是证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空卖空”什么是融资融券？什么是融资融券？17融资融券推出，融资融券推出，LOF LOF可以打可以打8 8折做抵押品，增加了折做抵押品，增加了LOFLOF基金需求和溢价机会基金需求和溢价机会LOFLOF场内交易更加活跃场内交易更加活跃券商经纪业务原来以股票、权证交易为主未来LOF基金占比将呈几何级数增加机构投资者及融资融券客户将减少场外申购，购买LOF基金做抵押，直接在场内买卖，场内活跃后，形成良性循环，机构投资者和散户都活跃在场内交易融资融券使融资融券使LOFLOF基金受益基金受益18融资融券为券商带来新业务收入、新的客户源融资融券为券商带来新业务收入、新的客户源LOFLOF基金需求增加，从而带动券商基金需求增加，从而带动券商LOFLOF业务的交易佣金及市场份额的业务的交易佣金及市场份额的双重收益双重收益融资融券为券商注入创新型产品元素融资融券为券商注入创新型产品元素融资融券开启了券商与基金公司之间更多的合作模式融资融券开启了券商与基金公司之间更多的合作模式融资融券的推出是券商发展新机遇融资融券的推出是券商发展新机遇19什么是股指期货？什么是股指期货？交易所标准化合约 交易所的标准化合约标准化合约 合约标的资产：股指股指 合约内容：买(卖)方在未来某个特特定的时间定的时间，采取现金结算现金结算的方式，以一个特定的价格（特定的价格（F F0 0)买入(卖出)股指。保证金制度（margin account)杠杆的游戏当日无负债结算制度(marking to market)零和游戏（zero-sum game)可以卖空20股指期货使指数型股指期货使指数型LOFLOF基金受益基金受益配置性资产注入：配置性资产注入：股指期货的使用，将增加对于指数型股指期货的使用，将增加对于指数型LOFLOF的配置性需求的配置性需求股指期货增加了对股指期货增加了对指数型指数型LOFLOF的交易性需求的交易性需求 套期保值套期保值 交易型套利策略交易型套利策略股指期货进一步增强指数型股指期货进一步增强指数型LOFLOF基金的工具性：基金的工具性：更有效的现金管理更有效的现金管理21谢谢 谢谢！