《公司理财导论》PPT课件.ppt

第1章,公司理财导论,主要内容,什么是公司理财 公司证券对公司价值的或有索取权 公司制企业 公司制企业的目标 金融市场 参考教材Chapter 1,什么是公司理财,公司理财研究的基本问题 公司应该选择什么样的长期投资项目? 对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投资需求？ 公司应如何管理日常财务活动？,企业的资产负债表模型,资本预算决策,流动资产,长期资产 1 有形的 2 无形的,股东 权益,流动 负债,长期 负债,应选择什么样的长期投资项目？,资本结构决策,怎样为选定的投资项目筹措资金？,流动资产,长期资产 1 有形的 2 无形的,股东 权益,流动 负债,长期 负债,营运资本管理,企业日常经营中需要多少短期现金流？,净营运 资本,流动 资产,长期资产 1 有形的 2 无形的,股东 权益,流动 负债,长期 负债,企业组织结构图,财务经理如何创造价值,来自公司的 现金流 (C),税 (D),留存的现金 (F),股利与债务支付 (E),企业最终必须产生出现金净流量,来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流.,公司发行证券收到现金 (A),投资于资产(B),流动资产固定资产,短期负债 长期负债 权益资本,现金流的重要性,现金流量的确认 收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经理更关注现金流； 现金流量的时点 现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。 现金流量的风险 在财务决策中要考虑现金流量的风险。,公司证券对公司价值的或有索取权,公司总价值负债股东权益 债券和股票是依附于公司总价值的收益索偿权 负债与股东权益的区别 负债是公司承诺在一定时间支付给债权人的一笔固定的金额。 权益是剩余索偿权，股东权益公司价值负债 由于公司是有限责任， 权益价值E=Max(公司价值负债，0),企业组织形式,个人独资 合伙企业 一般合伙 有限合伙 公司,公司制与合伙制的比较,公司制企业的目标,因为股东拥有公司，公司的管理者有义务尽力使股东财富最大化。 企业的目标：最大化股东财富或企业价值,代理问题,代理关系 委托人雇佣代理人来代表他/她的利益 股东(委托人)雇佣经理(代理人)来经营企业 代理问题 委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突 代理成本 股东与管理者利益冲突所造成的成本 间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本,股东控制着管理者的行为吗？,股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁,监管,1933年证券法和1934年证券交易法 证券的发行 (1933) 建立SEC 和财务报告披露机制 (1934) 萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”） 提高了报告要求，并加大了公司董事的责任,金融市场,一级市场 公司发行证券的市场，现金流从投资者流入企业 通常会有承销商参与 二级市场 已发行证券的交易市场 拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ,