第七章 项目比较选择 第八章 公共项目

第第 七七 章章 工程项目的比较和选择工程项目的比较和选择第一节第一节互斥方案的比选互斥方案的比选1、互斥方案的定义、互斥方案的定义 采纳一组方案中的某一个方案，必须放采纳一组方案中的某一个方案，必须放弃其它方案，即方案之间具有排他性。弃其它方案，即方案之间具有排他性。形成互斥关系的原因：形成互斥关系的原因：（1）资金的约束）资金的约束 （2）资源的限制）资源的限制 （3）项目的不可分性）项目的不可分性 2、互斥方案比较的原则、互斥方案比较的原则 （1）可比性原则）可比性原则 （2）增量分析原则）增量分析原则 （3）选择正确的评价指标）选择正确的评价指标3、增量分析法（寿命相同）、增量分析法（寿命相同）原理：原理：（1）形成常规投资的增量现金流量；）形成常规投资的增量现金流量；（2）用增量分析经济指标考虑经济效）用增量分析经济指标考虑经济效 果；果；（3）以基准贴现率为基准，确定投资大）以基准贴现率为基准，确定投资大 的方案比投资小的方案所增加的投的方案比投资小的方案所增加的投 资是否值得。资是否值得。3、增量分析法（寿命相同）、增量分析法（寿命相同）指标：指标：（1）增量投资回收期）增量投资回收期 Pt=(P2P1)(A2A1)当当 Pt n0，投资大的方案好。，投资大的方案好。（2）增量投资净现值）增量投资净现值 2121()()(/,)00NPVPPAAP A MARR NNPVNPV 若选投资大的方案若选投资小的方案3、增量分析法（寿命相同）、增量分析法（寿命相同）指标：指标：（3）增量投资内部收益率）增量投资内部收益率IRRMARRIRRMARR若则投资大的方案为优若则投资小的方案为优4、产出相同，寿命相同的互斥方案比较、产出相同，寿命相同的互斥方案比较 由于产出相同，方案之间只要进行费用的由于产出相同，方案之间只要进行费用的比较。比较。若各方案是一次投资，各年费用相等，则若各方案是一次投资，各年费用相等，则),/(),/(0),/)()(2111201102202112001221,02112NiPAPCNiPAPCNiAPCCPPNPVnEPPCCPEnCCPPPtt即好方案好比方案则方案若现金流量是复杂的情况，则00min()min(1)(/,)tjjtAACCiA P i NAAC最小的方案为最优方案。例：例：某第三方物流公司需一种运输设备，使用期某第三方物流公司需一种运输设备，使用期3年，购买价格为年，购买价格为77662元，使用期终了时的元，使用期终了时的残值为残值为25000元。同样设备每年化元。同样设备每年化32000元元可租得，要求可租得，要求MARR=20%。租还是买？。租还是买？例：例：某配送中心需包装机，现有某配送中心需包装机，现有A,B,C,D四种型号，它四种型号，它们的产出相同，寿命们的产出相同，寿命10年。各方案的投资和年使用年。各方案的投资和年使用费如下表。费如下表。MARR=15%。（单位：万元）。（单位：万元）方案方案Cj0Cj1Cj5Cj6Cj10AACjA100101029.9B80121227.9C1508837.9D10081229.35、产出不同，寿命相同的互斥方案比较、产出不同，寿命相同的互斥方案比较例：三个互斥投资方案，试比较选择。例：三个互斥投资方案，试比较选择。MARR=15%年末年末方案（万元）方案（万元）A1A2A305000100008000110 1400 2500 1900解：解：第一步：各方案按投资由小到大排列。引入第一步：各方案按投资由小到大排列。引入全不投资方案全不投资方案 A0第二步第二步:选投资最少的方案选投资最少的方案 A0 为临时最优方案。为临时最优方案。第三步第三步:选投资较高方案选投资较高方案A1为竞争方案为竞争方案,计算两个现计算两个现金流量的差，进行增量分析。金流量的差，进行增量分析。年年末末A0A1A3A200-5000-8000-100001100140019002500A1优于优于A0，A1取代临时最优方案取代临时最优方案A0第四步：把上述步骤反复进行，直到全部方案比较第四步：把上述步骤反复进行，直到全部方案比较完毕，即可找到最优方案。完毕，即可找到最优方案。可见，临时最优方案仍为可见，临时最优方案仍为A1可见，最终最优方案仍为可见，最终最优方案仍为A21010(15%)5000 1400(/,15%,10)2026.32025%15%AAAAPWP AIRR 3131(15%)3000500(/,15%,10)490.6010.5%15%AAAAPWP AIRR 2121(15%)50001100(/,15%,10)520.68017.7%15%AAAAPWP AIRR 上述例子说明，用上述例子说明，用 PW和和 IRR的比较结果一致。的比较结果一致。可以证明，按各方案的净现值的大小直接比较，也可以证明，按各方案的净现值的大小直接比较，也可得到相同的结论。证明如下：可得到相同的结论。证明如下：000()()(1)(1)()(1)()()0()()NNttBABtAtttNtBtAtBAtBABAPW iPW iFiFiFFiPW iPW iPW iPW iBA 若，则有，方案 优于方案。反之亦然。因此，可直接用各方案的净现值加以比较，更为方便。但要注意，不能直接用但要注意，不能直接用IRR来比较，认为来比较，认为IRRmax为为最优方案，能保证最优方案，能保证PWmax。该结论不一定正确。该结论不一定正确。上例中，可计算得到上例中，可计算得到3个方案的内部收益率：个方案的内部收益率：IRRA1=25%（A1的内部收益率最大，但的内部收益率最大，但 IRRA3=19.9%在在MARR=15%时，它的净时，它的净 IRRA2=21.9%现值不是最大现值不是最大）01322(15%)0(15%)15001400(/,15%,10)2026.32(15%)80001900(/,15%,10)1535.72(15%)100002500(/,15%,10)2547.00AAAAPWPWPAPWPAPWPAA 同样得到为最优方案。如果如果MARR20，则，则这时，这时，A1为最优方案，与按内部收益率来评价的为最优方案，与按内部收益率来评价的结论一致。结论一致。0132(2 0%)0(2 0%)8 6 8.8(2 0%)3 5.2(2 0%)4 8 0.0AAAAP WP WP WP W 第二节第二节项目方案的排序项目方案的排序 非相关方案，是指如果采纳（或放弃）某非相关方案，是指如果采纳（或放弃）某一方案并不显著地改变其他方案的现金流一方案并不显著地改变其他方案的现金流量，或者不影响其他方案的采纳（或放量，或者不影响其他方案的采纳（或放弃），则认为这两个方案在经济上是不相弃），则认为这两个方案在经济上是不相关的。非相关方案又称独立方案。关的。非相关方案又称独立方案。互补方案，是指执行一个方案会增加另一互补方案，是指执行一个方案会增加另一个方案的效益。个方案的效益。从属方案，指一个方案的接受是以其它一从属方案，指一个方案的接受是以其它一些方案的接受为前提，该方案不能独立地些方案的接受为前提，该方案不能独立地被接受。被接受。在无约束条件下，独立方案的评价在无约束条件下，独立方案的评价与单一方案相同，只须根据一定的与单一方案相同，只须根据一定的评价标准，如评价标准，如 NPV0 进行可行性判断（即绝对效果检进行可行性判断（即绝对效果检验），不需要进行方案间的比较选验），不需要进行方案间的比较选优（即相对效果检验）。优（即相对效果检验）。0AAB*0ii 例例 有有A、B两个独立投资方案，各方案两个独立投资方案，各方案的有关数据如下表所示。试分别用净现值、的有关数据如下表所示。试分别用净现值、净年值、内部收益率判断其经济可行性。净年值、内部收益率判断其经济可行性。（i10）方案方案投资投资/万元万元 年净收益年净收益/万元万元 寿命期寿命期/年年A3506210B2003010 解：根据解：根据NPV、AAB、IRR的判断标准对的判断标准对A、B方案进行绝对效果检验并决定取舍。方案进行绝对效果检验并决定取舍。（1）用净现值法判断：）用净现值法判断：因为因为 所以根据净现值判断标准可知，所以根据净现值判断标准可知，A方案在方案在经济上可以接受，而经济上可以接受，而B方案则应拒绝。方案则应拒绝。35062(/,10%,10)30.9320030(/,10%,10)15.68ABNPVP ANPVP A 30.930,15.680,ABNPVNPV （2）用净年值法判断：）用净年值法判断：所以根据净年值判断标准可知，所以根据净年值判断标准可知，A方方案在经济上可以接受，而案在经济上可以接受，而B方案则应方案则应拒绝。拒绝。350(/,10%,10)625.04200(/,10%,10)302.55ABAABA PAABA P （3）用内部收益率法判断：）用内部收益率法判断：A方案：方案：*35062(/,10)10AANPVP A i 12*12%,(12%)0.315%,(15%)38.8215%12%12%0.312.02%0.3|38.82|AAAAiNPViNPViIRR B方案：方案：因为因为 所以根据内部收益率判断标准可知，所以根据内部收益率判断标准可知，A方案在经济上可以接受，而方案在经济上可以接受，而B方案则应方案则应拒绝。拒绝。*20030(/,10)0BBNPVP A i 12*12%,(12%)1.310%,(10%)15.6810%8%8%1.38.15%0.3|15.68|ABBBiNPViNPViIRR *0012.02%10%,8.15%10%ABiiii 如果在有约束的条件下（如果在有约束的条件下（如一定的资金限如一定的资金限制），只能从中选择一部分项目而淘汰其它项目，制），只能从中选择一部分项目而淘汰其它项目，这时就需对资金进行合理分配。一般是通过项目排这时就需对资金进行合理分配。一般是通过项目排队来优选项目。队来优选项目。例如：物流企业有三个投资项目例如：物流企业有三个投资项目A,B,C。可用于投。可用于投 资的资金仅为资的资金仅为600万元，试选择投资项目，使资万元，试选择投资项目，使资金的使用能得到最大的经济效益。金的使用能得到最大的经济效益。项目项目0123（年）（年）A500200200200B200100100100C350160160160 解决这类问题的方法主要有三种：解决这类问题的方法主要有三种：1、互斥方案组合法、互斥方案组合法 2、整数规划法、整数规划法 3、净现值指数法、净现值指数法1、互斥方案组合法、互斥方案组合法（1）独立项目的互斥组合）独立项目的互斥组合 当当A,B,C为独立项目时，可构成为独立项目时，可构成8种互斥组合，投资限额种互斥组合，投资限额600万元，则只万元，则只能在方案能在方案1、2、3、4、7中选择一个。中选择一个。在在MARR=15%时，方案时，方案7的净现的净现值最大，即值最大，即B项目项目+C项目为最好。项目为最好。互斥项互斥项目组合目组合项项 目目年年 末末PW(15%)ABC01231 000002 -500200200200-43.353 -20010010010028.324 -35016016016015.315 -7003003003006 -8503603603607 -55026026026043.638 -1050460460460（2）互斥项目的互斥组合）互斥项目的互斥组合 如果项目如果项目A,B,C为互斥项目，则可构成为互斥项目，则可构成4种互斥组合。种互斥组合。取取B项目。项目。互斥方互斥方案组合案组合ABCPW(15%)1 02 43.353 28.324 15.31（3）依存项目的互斥组合）依存项目的互斥组合 若项目若项目A,B,C之间，之间，C依存于依存于A与与B，B依存于依存于A，则可构成，则可构成4种互斥组合种互斥组合互斥组合互斥组合ABCPW(15%)1 02 43.353 投资需投资需700万元万元4 投资需投资需1050万元万元（4）多种关系项目的互斥组合）多种关系项目的互斥组合若项目若项目X、Y为独立项为独立项目，目，X 由两个互斥方由两个互斥方案案 X1、X2 组成，组成，Y 由由两个互斥方案两个互斥方案 Y1、Y2组成，则它们可构成组成，则它们可构成9 种互斥组合。种互斥组合。NO.X1X2Y11 2 3 4 5 6 7 8 9 若有若有 S 个独立项目，第个独立项目，第 j 个独立项目下又有个独立项目下又有Mj 个互斥方案，则可组成的互斥组合数个互斥方案，则可组成的互斥组合数 N 可可用下式求得：用下式求得：121(1)(1)(1)(1)SSjjNMMMM2、整数规划法、整数规划法对于投资项目较多的资金分配问题，可运用整数规划模型对于投资项目较多的资金分配问题，可运用整数规划模型和计算机软件来解决。和计算机软件来解决。设以净现值最大为目标，则目标函数为：设以净现值最大为目标，则目标函数为：式中：式中：PWj 为第为第 j 个投资项目的净现值；个投资项目的净现值；Xj 为决策变量（为决策变量（j=1,2,n）其取值为）其取值为 0 或或 1。Xj 1，表示第，表示第 j 个项目被接受，个项目被接受，Xj 0，表示第，表示第 j 个项目被舍弃。个项目被舍弃。1njjjNPVPWX约束条件有两类：一类为计划期的资金限额；另约束条件有两类：一类为计划期的资金限额；另一类为投资项目间的关系约束。一类为投资项目间的关系约束。（1）资金约束条件）资金约束条件（2）项目间的关系约束）项目间的关系约束 如互斥关系：如互斥关系：X1+X2+Xn 1 依存关系（依存关系（1项目依存于项目依存于2项目）：项目）：X1 X21njjjjIXIIIj式中：允许的最大现金支出第个项目的现金支出例：有例：有7个独立的投资项目，经济参数如下表所列。投资总个独立的投资项目，经济参数如下表所列。投资总 额为额为50万元。试决定最优投资方案。万元。试决定最优投资方案。项目项目收益现值收益现值初始投资初始投资 Pi净现值净现值NPVi净现值指数净现值指数NPVIi115030120424530150.5340103034242040.2517980.961055178177(1)tiAi解：整数规划模型为：解：整数规划模型为：最优解为（最优解为（1，0，1，0，1，0，1），此时，），此时，PW1203087165（万元）（万元）30109150（万元）（万元）7112345671234567()12015304857.3030102095150010,11,2,7jjjJJMAX NPVPWXXXXXXXXstXXXXXXXXXj （3）效率指标排序法）效率指标排序法 效率指标排序法的目标是在资金限额效率指标排序法的目标是在资金限额内实现总投资效率最大。做法是，分内实现总投资效率最大。做法是，分别计算反映各独立方案的投资效率指别计算反映各独立方案的投资效率指标（如净现值率或内部收益率），并标（如净现值率或内部收益率），并按效率指标的大小将方案从高到低依按效率指标的大小将方案从高到低依次排列，在资金限额内从高到低顺序次排列，在资金限额内从高到低顺序选取方案组合。选取方案组合。以效率指标以效率指标NPVI为例，该方法是在资金为例，该方法是在资金限额内，先选择限额内，先选择NPVIj大的投资项目，直到大的投资项目，直到资金限额分完为止的项目选择方法。资金限额分完为止的项目选择方法。步骤：步骤：（1）计算各项目满足）计算各项目满足MARR的的NPVIj；（2）按）按NPVIj由大到小顺序排列；由大到小顺序排列；（3）首先将资金分配给）首先将资金分配给NPVIj最大的项目，最大的项目，逐次递减，直至全部资金分完为止。逐次递减，直至全部资金分完为止。该方法一般能求得投资经济效益较大的项该方法一般能求得投资经济效益较大的项目组合，但不一定能取得最优的项目组合。目组合，但不一定能取得最优的项目组合。以上例为例来说明：以上例为例来说明：净现值率法求解的结果是项目净现值率法求解的结果是项目7，1，3，6的的组合（按组合（按NPVIj由大到小排列）。此时该组合由大到小排列）。此时该组合的的 净现值总和为净现值总和为 PW7+120+30+5162 投资总和为投资总和为 13010546 在一定的在一定的 MARR 下，下，NPVI 和和 IRR 是等价是等价指标，也可用指标，也可用IRR排序来选方案。排序来选方案。现举例如下：现举例如下：例例 若资金预算限额是若资金预算限额是60万元，有万元，有AG七个独立的物流投资项目，寿七个独立的物流投资项目，寿命均为命均为5年，基准收益率年，基准收益率 ，各项目的有关数据如下表所示。问各项目的有关数据如下表所示。问在投资限额内应优先投资哪些物流在投资限额内应优先投资哪些物流项目？项目？010%i AG项目数据项目数据 （单位：万元）（单位：万元）项项目目PANPVNPVIIRR排排序序A208.4412.000.600.321B124.595.400.450.262C41.190.500.130.157D92.972.250.250.204E134.182.860.220.195 由图可知，方案由图可知，方案AG的内部收益率均大于基准的内部收益率均大于基准收益率，因此，它们都是可行方案。按效率指标收益率，因此，它们都是可行方案。按效率指标排序法投资效率从高到低顺序选择方案的原则，排序法投资效率从高到低顺序选择方案的原则，不超出资金限额不超出资金限额60万元要求的方案有万元要求的方案有A、B、G、D四个方案及部分四个方案及部分E方案，但由于方案的不可分方案，但由于方案的不可分性，不能选择部分性，不能选择部分E方案。所有可接受的方案只方案。所有可接受的方案只能是能是A、B、G、D四个方案，合计投资额为四个方案，合计投资额为56万万元。尚余元。尚余4万元，经分析可知，还可接受方案万元，经分析可知，还可接受方案C，（因方案（因方案C的内部收益率大于基准收益率，为可的内部收益率大于基准收益率，为可行方案），故在不超出资金限额行方案），故在不超出资金限额60万元内，应选万元内，应选择择A、B、G、D、C五个方案。五个方案。关于混合方案的评选关于混合方案的评选 混合方案是独立型与互斥型的混合情混合方案是独立型与互斥型的混合情况。例如，有几个相互独立的投资项况。例如，有几个相互独立的投资项目，每个独立的投资项目中又包含若目，每个独立的投资项目中又包含若干个互斥方案。混合方案可以是无资干个互斥方案。混合方案可以是无资金约束，也可以是有资金约束。混合金约束，也可以是有资金约束。混合方案的评选较为复杂，要综合运用前方案的评选较为复杂，要综合运用前面讲过的有关方法。面讲过的有关方法。例例 某物流公司决定对本公司的某物流公司决定对本公司的A、B、C三个相互独立的仓库进行技术三个相互独立的仓库进行技术改造，每个仓库分别提出了若干个技改造，每个仓库分别提出了若干个技术改造方案，如表所示。若各方案寿术改造方案，如表所示。若各方案寿命均为命均为8年，年，站在物流公，站在物流公司的角度，试问：司的角度，试问：1）若资金无限额，如何选择方案？）若资金无限额，如何选择方案？2）若资金限额分别为）若资金限额分别为500万元、万元、600万元时，如何选择方案？万元时，如何选择方案？015%i A、B、C三个仓库技术改造方案数据三个仓库技术改造方案数据 （万元）（万元）仓库仓库 方案方案PAIRR()NPVAA1100383570.54A22006930109.63A3300882594.88BB1100191114.74B2200552246.80B3300751936.55B44009215.512.83CC12008640185.91C230010932189.11C340015435291.05 解：解：（1）当资金无限额时，）当资金无限额时，A、B、C三三个仓库相互独立，实际上是各仓库内个仓库相互独立，实际上是各仓库内部互斥方案的比选，可采用增额投资部互斥方案的比选，可采用增额投资内部收益率法比选。内部收益率法比选。A仓库：仓库：112121323200000210038(/,8)035%100(6938)(/,8)026%100(8869)(/,8)010%AAAAAAAAAAP AIRRIRRiP AIRRIRRiP AIRRIRRiAA仓库中方案最优。同理，同理，B仓库可求得：仓库可求得：123242000000211%22%12%9%BBBBBBIRRiIRRiIRRiIRRiBB仓库中方案最优。同理，同理，C仓库可求得：仓库可求得：在资金无限额情况下，三仓库分别选在资金无限额情况下，三仓库分别选A2、B2、C3方方案，预算总投资为：案，预算总投资为：200200400800万元。万元。121320000340%16%42%CCCCCIRRiIRRiIRRiCC仓库中方案最优。（2）在资金限额下比选最优方案。将追加投资）在资金限额下比选最优方案。将追加投资内部收益率由大到小的顺序排列，如下图所示。内部收益率由大到小的顺序排列，如下图所示。由此可以确定在不同资金限额下的最优方案选由此可以确定在不同资金限额下的最优方案选择。择。当资金限额为当资金限额为500万元时，应选择万元时，应选择A1和和C3方案。方案。当资金限额为当资金限额为600万元时，应选择万元时，应选择A2和和C3方案。方案。第三节第三节服务寿命不等服务寿命不等的的 方方 案案 比比 较较（一）最小公倍数法（一）最小公倍数法例：方案例：方案A、B，功能相同，产出相同。，功能相同，产出相同。要求要求MARR15 （万元）（万元）（二）研究期法（二）研究期法 指定一个研究期作为各方案的共同寿命，一般指定一个研究期作为各方案的共同寿命，一般取各互斥方案中的最短寿命作为研究期。取各互斥方案中的最短寿命作为研究期。方案方案投资投资寿命期寿命期年运营费年运营费残值残值A23003年年比比B多多2500B32004年年400第四节第四节经济寿命和更新方案比较经济寿命和更新方案比较（一）设备更新的原因（一）设备更新的原因 1机器设备发生有形磨损机器设备发生有形磨损 2机器设备发生无形磨损机器设备发生无形磨损 3原有设备的生产能力不足原有设备的生产能力不足 4出于财务的考虑出于财务的考虑（二）设备更新的考虑因素（二）设备更新的考虑因素 1两个特点两个特点 （1）新旧设备功能相同，产生的收）新旧设备功能相同，产生的收益相等，因此只比较它们的费用；益相等，因此只比较它们的费用；（2）新旧设备寿命不同，因此用）新旧设备寿命不同，因此用AAC年度费用进行比较。年度费用进行比较。（二）设备更新的考虑因素（二）设备更新的考虑因素 2、两个原则：、两个原则：（1）不考虑旧设备的沉没成本）不考虑旧设备的沉没成本 （账面价值与市场价值之差）（账面价值与市场价值之差）（2）应站在客观立场进行比较。不能）应站在客观立场进行比较。不能按方案实际现金流量进行比较。按方案实际现金流量进行比较。例：例：某物流企业某物流企业4年前以原始费用年前以原始费用2200万元购买了万元购买了设备设备A，估计还可用，估计还可用6年，第六年末的残值为年，第六年末的残值为200万万元，年度使用费元，年度使用费700万元。现在市场上出现了设备万元。现在市场上出现了设备B，原始费用，原始费用2400万元，估计还可用万元，估计还可用10年，第十年，第十年末的残值为年末的残值为300万元，年度使用费万元，年度使用费400万元。万元。现有两个方案：现有两个方案：甲方案：继续使用设备甲方案：继续使用设备A;乙方案：把设备乙方案：把设备A以以800万元出售，然后购买万元出售，然后购买B设备。设备。MARR15 试比较甲、乙两方案。试比较甲、乙两方案。（三）设备的经济寿命（三）设备的经济寿命 几个概念：几个概念：物理寿命又称自然寿命物理寿命又称自然寿命 全新状态全新状态 投入使用，经有形磨损，直至报废。投入使用，经有形磨损，直至报废。折旧寿命折旧寿命设备原值，按规定的折旧率设备原值，按规定的折旧率 折旧，到帐面残值小于折旧，到帐面残值小于5原值。原值。技术寿命技术寿命设备投入使用，直至因技术设备投入使用，直至因技术 进步在市场上失去价值而报废。进步在市场上失去价值而报废。经济寿命经济寿命AACmin（N）11-()()(/,)-(/,)(/,)NttNttYP LAAC NNNAAC NPYP F i tLP F i NA P i N不考虑资金的时间价值:考虑资金的时间价值:例：求经济寿命。例：求经济寿命。某卡车购置费某卡车购置费6万元，年使用费和年末残值如下：万元，年使用费和年末残值如下：年末年末 年使用费年使用费 年末估计残值年末估计残值 1 10000 30000 2 12000 15000 3 14000 7500 4 18000 3750 5 23000 2000 6 28000 2000 7 34000 2000（1）静态计算）静态计算年末年末年使用费年使用费年使用费年使用费之和之和年平均年平均使用费使用费年末估年末估计残值计残值年末退年末退出使用出使用资本费资本费AAC(n)11000010000100003000030000400002120002200011000150002250033500314000360001200075001750029500418000540001350037501406327563523000770001540020001160027000628000105000175002000966727163734000139000198572000828628143（2）动态计算（）动态计算（MARR10）n=1,AAC(1)=46000 n=2,AAC(2)=38382 n=3,AAC(3)=33733 n=4,AAC(4)=31317 n=5,AAC(5)=30300 n=6,AAC(6)=30027 n=7,AAC(7)=30467两种特殊情况：两种特殊情况：（1）设备在整个寿命期间，年度使用费固）设备在整个寿命期间，年度使用费固 定不变，估计残值也保持不变，则使定不变，估计残值也保持不变，则使 用时间越长，年度费用越低，这时用时间越长，年度费用越低，这时 经济寿命物理（自然）寿命经济寿命物理（自然）寿命（2）设备目前的估计残值和未来估计残值）设备目前的估计残值和未来估计残值 相等（相等（0），而年使用费逐年增加，），而年使用费逐年增加，则则 经济寿命经济寿命1年年 （四）更新方案的比较四）更新方案的比较 1寿命不等的更新方案的分析寿命不等的更新方案的分析 2以经济寿命为根据的更新分析以经济寿命为根据的更新分析1、寿命不等的更新方案的分析、寿命不等的更新方案的分析 例：例：正在使用设备正在使用设备A，目前估计价值为，目前估计价值为2000元，元，该设备还可用该设备还可用5年，每年使用费年，每年使用费1200元，第元，第5年末年末残值为残值为0。为这设备的使用提出两个方案：。为这设备的使用提出两个方案：甲方案：甲方案：5年后用设备年后用设备B去代替去代替A，设备，设备B的的原始费用原始费用10000元，寿命元，寿命15年，残值为年，残值为0，每年使，每年使用费用费600元；元；乙方案：现在就用设备乙方案：现在就用设备C代替设备代替设备A。C的原的原始费用为始费用为8000元，寿命元，寿命15年，残值为年，残值为0，年使用，年使用费费900元。比较方案甲和乙，哪个经济效益好？元。比较方案甲和乙，哪个经济效益好？MARR10 解：解：分三种情况进行分析比较：分三种情况进行分析比较：1、选定研究期为、选定研究期为15年，考虑未使用的价值；年，考虑未使用的价值；2、选定研究期为、选定研究期为15年，忽略未使用的价值；年，忽略未使用的价值；3、选定研究期为、选定研究期为5年。年。2、以经济寿命为根据的更新分析、以经济寿命为根据的更新分析不考虑沉没成本；不考虑沉没成本；求出各种设备的经济寿命；求出各种设备的经济寿命；取经济寿命时取经济寿命时AAC小者为优。小者为优。例：例：某化工物流园区，某化工物流园区，3年前化年前化20000元安装元安装了一套消除废水污染的设备，下一年度的使了一套消除废水污染的设备，下一年度的使用费为用费为14500元，以后逐年增加元，以后逐年增加500元。现元。现设计了一套新设备，其原始费用为设计了一套新设备，其原始费用为10000元，元，年度使用费为年度使用费为9000元，以后逐年增加元，以后逐年增加1000元，使用寿命元，使用寿命12年。由于这两套设备都是为年。由于这两套设备都是为园区专门配置，任何时间的残值为园区专门配置，任何时间的残值为0。MARR12。请问是否应对现有设备进行更新？请问是否应对现有设备进行更新？解：解：（1）计算旧设备的经济寿命）计算旧设备的经济寿命 经济寿命经济寿命1年，年度费用为年，年度费用为14500元元（2）计算新设备的经济寿命）计算新设备的经济寿命n资本费用资本费用年使用费年使用费AAC(n)1112009000202002591794701538734164992014084432921036013652527741077013549624321117013602第五节第五节设备租赁的经济分析设备租赁的经济分析设备租赁是指设备的使用者（租赁者）向出租设备租赁是指设备的使用者（租赁者）向出租者按合同规定，周期支付一定的费用而取得设者按合同规定，周期支付一定的费用而取得设备使用权的一种方式。备使用权的一种方式。从使用者角度来看可能有如下好处：从使用者角度来看可能有如下好处：在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备；备；减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的精神磨损；精神磨损；一定条件下可以减少税的支出。一定条件下可以减少税的支出。NCF租租销售收入经营成本租赁费销售收入经营成本租赁费所得税税率（销售收入经营成本租所得税税率（销售收入经营成本租赁费）赁费）NCF购购销售收入经营成本设备购置销售收入经营成本设备购置费（已发生）所得税税率（销售收入费（已发生）所得税税率（销售收入经营成本折旧费）经营成本折旧费）例：例：某物流公司需要某种设备，其购置某物流公司需要某种设备，其购置费为费为100000元，打算使用元，打算使用10年，残值年，残值为为0。这种设备也可租到，每年租赁费。这种设备也可租到，每年租赁费16000元。设备运行费都是元。设备运行费都是12000元元/年，年，所得税率为所得税率为33，直线折旧。，直线折旧。MARR10。请为该物流公司决策，是购置还是租请为该物流公司决策，是购置还是租赁？赁？第第 八八 章章 公共项目的经济分析公共项目的经济分析1、用现值法表示的收益成本比、用现值法表示的收益成本比收益成本比收益成本比 式中式中:Bt为物流项目第为物流项目第t年的收益（货币单位）年的收益（货币单位）(t=0,1,2,n)Ct为物流项目第为物流项目第t年的成本（货币单位）年的成本（货币单位）(t=0,1,2,n)i 为公共事业资金的基准收益率为公共事业资金的基准收益率 n为项目的寿命年限或计算年限。为项目的寿命年限或计算年限。评价准则为：评价准则为：若（若（B/C）1，项目可以接受；，项目可以接受；若（若（B/C）1，项目应予拒绝。，项目应予拒绝。00(1)(/)(1)NtttNtttBiB CCi2、用年值法表示的收益成本比、用年值法表示的收益成本比3、用增量法表示的收益成本比、用增量法表示的收益成本比00(1)(/,)(/)/(1)(/,)NtttNtttBiA P i NB CAAB AACCiA P i N0000(1)(1)(/)(1)(1)NNttktjtttNNttktjtttBiBiBCCiCi式中：式中：Bkt，Ckt为第为第 k 方案在第方案在第 t 年的收益和成本年的收益和成本 Bjt，Cjt 为第为第 j 方案在第方案在第 t 年的收益和成本年的收益和成本 B 为增量收益现值为增量收益现值 C 为增量成本现值为增量成本现值评价准则：评价准则：（1）若）若 B 0，C 0 （(B/C）1，则收益现值大的方案好；，则收益现值大的方案好；（B/C）0，C 0，则收益现值大的方案好；，则收益现值大的方案好；（3）若）若 B 0，则收益现值大的方案好。，则收益现值大的方案好。例：例：某地货运站为改善运输条件，需建一条高速公路。有两某地货运站为改善运输条件，需建一条高速公路。有两个可供选择的方案：沿河建和越山建。两方案都使车速提高个可供选择的方案：沿河建和越山建。两方案都使车速提高50Km/h，日平均车流量为，日平均车流量为5000辆，寿命均为辆，寿命均为30年，无残值。年，无残值。MARR7。试选择方案。试选择方案。方案方案 沿河建沿河建 越山建越山建 全长（全长（Km）20 15 投资（万元）投资（万元）475 637.5 年维护及运行费（万元年维护及运行费（万元/Km年）年）0.2 0.25 大修费，每大修费，每10年一次（万元）年一次（万元）85 65 运输费用节约（元运输费用节约（元/Km辆）辆）0.098 0.1127 时间费用节约（元时间费用节约（元/h辆）辆）2.6 2.6 9、静夜四无邻，荒居旧业贫。22.9.622.9.6Tuesday,September 06,202210、雨中黄叶树，灯下白头人。2:23:272:23:272:239/6/2022 2:23:27 AM11、以我独沈久，愧君相见频。22.9.62:23:272:23Sep-226-Sep-2212、故人江海别，几度隔山川。2:23:272:23:272:23Tuesday,September 06,202213、乍见翻疑梦，相悲各问年。22.9.622.9.62:23:272:23:27September 6,202214、他乡生白发，旧国见青山。2022年9月6日星期二上午2时23分27秒2:23:2722.9.615、比不了得就不比，得不到的就不要。2022年9月上午2时23分22.9.62:23September 6,202216、行动出成果，工作出财富。2022年9月6日星期二2时23分27秒2:23:276 September 202217、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。上午2时23分27秒上午2时23分2:23:2722.9.69、没有失败，只有暂时停止成功！。22.9.622.9.6Tuesday,September 06,202210、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。2:23:272:23:272:239/6/2022 2:23:27 AM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。22.9.62:23:272:23Sep-226-Sep-2212、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。2:23:272:23:272:23Tuesday,September 06,202213、不知香积寺，数里入云峰。22.9.622.9.62:23:272:23:27September 6,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年9月6日星期二上午2时23分27秒2:23:2722.9.615、楚塞三湘接，荆门九派通。2022年9月上午2时23分22.9.62:23September 6,202216、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2022年9月6日星期二2时23分27秒2:23:276 September 202217、空山新雨后，天气晚来秋。上午2时23分27秒上午2时23分2:23:2722.9.69、杨柳散和风，青山澹吾虑。22.9.622.9.6Tuesday,September 06,202210、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2:23:272:23:272:239/6/2022 2:23:27 AM11、越是没有本领的就越加自命不凡。22.9.62:23:272:23Sep-226-Sep-2212、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2:23:272:23:272:23Tuesday,September 06,202213、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。22.9.622.9.62:23:272:23:27September 6,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年9月6日星期二上午2时23分27秒2:23:2722.9.615、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2022年9月上午2时23分22.9.62:23September 6,202216、业余生活要有意义，不要越轨。2022年9月6日星期二2时23分27秒2:23:276 September 202217、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。上午2时23分27秒上午2时23分2:23:2722.9.6MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉