第二章旅游企业财务管理的价值观念

LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新第二章第二章 旅游企业财务管理的价值观念旅游企业财务管理的价值观念 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值资金时间价值的含义资金时间价值的含义资金时间价值的计算资金时间价值的计算LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新教学重点和难点 资金时间价值的计算资金时间价值的计算 风险程度的衡量风险程度的衡量LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新原理：原理：资金时间价值资金时间价值同量的资金在不同的时点上价值是不等的同量的资金在不同的时点上价值是不等的今天的今天的1元钱比未来的元钱比未来的1元钱更值钱元钱更值钱LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值的概念与实质一、资金时间价值的概念与实质概念概念实质实质资金经历一定时间的投资和资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。再投资所增加的价值。是资金周转使用后的增值额是资金周转使用后的增值额LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新表现形式：表现形式：绝对数绝对数 利息额利息额 相对数相对数 利息率利息率 其大小取决于社会平均资金利润率其大小取决于社会平均资金利润率 （无风险和通货膨胀时）（无风险和通货膨胀时）通常用国债利率表示通常用国债利率表示LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算现值现值未来某一时点上的一定量现金未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值（即本金）折算到现在的价值（即本金）终值终值一定量的现金在将来某一时点一定量的现金在将来某一时点上的价值。（即本利和）上的价值。（即本利和）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新单利法单利法复利法复利法仅按本金计算利息，利息部分仅按本金计算利息，利息部分不再计息。不再计息。每经过一个计息期，要将所生每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期利息加入本金再计利息，逐期滚算，即所谓滚算，即所谓“利滚利利滚利”。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新三、一次性收付款项的现值与终值v在某一特定时点上一次性支付或收回，经过在某一特定时点上一次性支付或收回，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。一段时间后再一次性收回或支出的款项。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新（一）单利利息的计算 v单利是指每期利息均按原始本金计算的方式。单利是指每期利息均按原始本金计算的方式。v单利利息的计算公式：单利利息的计算公式：I=Pin v各种利息率间的换算公式如下各种利息率间的换算公式如下:v 季利息率季利息率=年利息率年利息率4 v 月利息率月利息率=年利息率年利息率12 v 日利息率日利息率=年利息率年利息率360LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：格美饭店有一张带息票据，面额为例：格美饭店有一张带息票据，面额为5000元，元，票面利率票面利率5%，出票日期为，出票日期为6月月12日，到期日为日，到期日为8月月11日（共日（共60天）。到期利息为多少？天）。到期利息为多少？vI=50005%60/360=41.67（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新（二）单利终值的计算（二）单利终值的计算 v单利终值是指现时一定量的资金按照单利单利终值是指现时一定量的资金按照单利计息方式计算的在未来某一时点的本利和。计息方式计算的在未来某一时点的本利和。v单利终值计算公式：单利终值计算公式：vF F=P P+P Pi in n=P P(1+(1+i in n)LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：天涯旅行社线存入银行例：天涯旅行社线存入银行10 000元，利率为元，利率为5%，3年后取出。则在单利方式下，每年的终值年后取出。则在单利方式下，每年的终值分别为多少？分别为多少？vF1=10 000（1+5%）=10 500（元）（元）vF2=10 000(1+25%）=11000（元）（元）vF3=10 000(1+35%）=11500（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v（三）单利现值的计算（三）单利现值的计算 v单利现值是指未来一定量的资金按单利计算单利现值是指未来一定量的资金按单利计算方式折算到现时的价值。方式折算到现时的价值。v单利现值的计算是单利终值的逆运算。单利现值的计算是单利终值的逆运算。vP P=F/F/（1+i1+in n）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：某人希望在例：某人希望在3 3年后取得本利和年后取得本利和11 50011 500元，用元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%5%，则在，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？vP=11 500/(1+35%)=10 000（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v爱因斯坦曾经说：人们所知道的巨大的奇爱因斯坦曾经说：人们所知道的巨大的奇迹是什么？是复利。复利是世界第八大奇迹是什么？是复利。复利是世界第八大奇迹，其威力比原子弹更大迹，其威力比原子弹更大LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新四、复利终值和现值的计算v复利是指在规定期限内，每经过一个计息期，复利是指在规定期限内，每经过一个计息期，都要将所生利息计入本金再计利息，逐期滚都要将所生利息计入本金再计利息，逐期滚算，俗称算，俗称“利滚利利滚利”。v（一）复利终值的计算（一）复利终值的计算 v复利终值是指现时一定量的资金按照复利计复利终值是指现时一定量的资金按照复利计息方式计算的在未来某一时点的本利和。息方式计算的在未来某一时点的本利和。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新 F1=P+Pi=P（1+i）1 F2=P（1+i）P（1+i）i=P（1+i）2 Fn=P（1+i）n 复利终值计算公式复利终值计算公式：F=P(1+i)n 式中，式中，(1+i)n被称为复利终值系数或被称为复利终值系数或1元复利终值元复利终值(见附表一见附表一)，也可用符号也可用符号(F/P，i，n)表示。表示。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新例：四海旅行社于年初把闲置的资金例：四海旅行社于年初把闲置的资金20万元存入银行，万元存入银行，年利率年利率5%，请计算第二年年底和第三年年底的复利终，请计算第二年年底和第三年年底的复利终值值v第二年年底复利终值第二年年底复利终值=20(1+5%)2 v =20(F/P,5%,2)v =201.1025v =22.05(万元万元)v第三年年底复利终值第三年年底复利终值=20(1+5%)3 v =20(F/P,5%,3)v =201.1576v =23.152（万元）（万元）v v LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新“内插法”的运用 例：顺发旅游交通公司将例：顺发旅游交通公司将100万资金投资于预期报万资金投资于预期报酬率为酬率为6%的一个旅游项目，经过几年后该企业的一个旅游项目，经过几年后该企业能获得原投资额能获得原投资额2倍的资金？倍的资金？v F=P(1+i)n=100(1+6%)n=200v(1+6%)n=2 即即(F/P,6%,n)=2v查查“1元复利终值系数表元复利终值系数表”v当当n=11时，复利终值系数为时，复利终值系数为1.8983v当当n=12时时，复利终值系数为，复利终值系数为2.0122LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v根据插值法原理，列出下列等式根据插值法原理，列出下列等式vn-11/12-11=2-1.8993/2.0122-1.8983vN=11.89(年年)LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新例凯达旅业集团将例凯达旅业集团将50万资金投资于一快艇项目，万资金投资于一快艇项目，计划计划5年后收回年后收回100万资金，策该项目最低投资万资金，策该项目最低投资报酬率为多少？报酬率为多少？F=P（1+i）n 100=50（1+i）5（1+i）5=2v查查“1元复利终值系数表元复利终值系数表”v当当i=14%时，复利终值系数为时，复利终值系数为1.9254v当当i=15%时时，复利终值系数为，复利终值系数为2.0114LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v根据插值法原理，列出下列等式根据插值法原理，列出下列等式vi-14%/15%-14%=2-1.9254/2.0114-1.9254vi=14.867%LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新（二）复利现值的计算 v未来一定量的资金按照复利计息方式折现到未来一定量的资金按照复利计息方式折现到现时的价值。现时的价值。v 复利现值计算公式为复利现值计算公式为 v P=F(1+i)nv(1+i)-n称为复利现值系数或称为复利现值系数或1元复利现值元复利现值v(见附表二见附表二)，也可用符号，也可用符号(PF，i，n)表示表示 LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新总结v复利现值与复利终值的关系复利现值与复利终值的关系（1）复利的终值和现值互为逆运算。）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利的终值系数（）复利的终值系数（1i）n和复利的和复利的现值系数（现值系数（1i）-n互为倒数。互为倒数。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新例：佳信旅游公司欲在六年后获得本利和例：佳信旅游公司欲在六年后获得本利和80000元，投资报酬率为元，投资报酬率为10%，则在复利计息方式下，则在复利计息方式下，该企业现在应投入多少元该企业现在应投入多少元?vP=800 000(1+10%)-6v =80 000(PF，10%，6)v =80 000 0.5645v=451 600(元元)LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v复利利息的计算复利利息的计算v本金本金P的的n期复利利息等于期复利利息等于vI=F-Pv =P(1+i)n Pv =P(1+i)n-1LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例例:金林饭店于金林饭店于2009年年初一次性投资年年初一次性投资1000 000元于某个项目，投资期为元于某个项目，投资期为5年，预期报酬率为年，预期报酬率为8%，则该项目则该项目5年末的复利利息为年末的复利利息为vI=P(1+i)n-1v=1 000000(1+8%)5-1v=1 000 000(1.4693-1)v=469 300（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新五、年金v年金的符号为年金的符号为A，它表示在某一时间序列（该，它表示在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）内每次日，除非特别指明，间隔长度为年）内每次等额收付的金额。等额收付的金额。v（2）特点：）特点：v定期定期v等额等额v系列系列LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v1）普通年金（后付年金）：每期期末发生）普通年金（后付年金）：每期期末发生 2）预付年金（先付年金）：每期期初发生）预付年金（先付年金）：每期期初发生LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v3 3）递延年金：普通年金的特殊形式，第一）递延年金：普通年金的特殊形式，第一次发生额在第二期或第二期以后次发生额在第二期或第二期以后 v4 4）永续年金：普通年金的特殊形式，无）永续年金：普通年金的特殊形式，无限期支付的普通年金限期支付的普通年金 LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新1.普通年金终值vLOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v利用复利终值的计算公式，将每期末存入的年利用复利终值的计算公式，将每期末存入的年金金A复利到第复利到第n期期末，然后再相加，求出期期末，然后再相加，求出F：v 这是个等比数列，运用等比数列的求和公式，得到：这是个等比数列，运用等比数列的求和公式，得到：年金终值系数符号（年金终值系数符号（F FA A，i i，n n）表示）表示LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：悦丽酒店准备在今后例：悦丽酒店准备在今后6年内，每年年末从利年内，每年年末从利润留成中提取润留成中提取50 000元存入银行，计划元存入银行，计划6年后将年后将这笔存款用于建造某一福利设施。若年利率为这笔存款用于建造某一福利设施。若年利率为8%，则，则6年后共可以积累多少资金年后共可以积累多少资金?vF=50 000（FA，8%，6）v =5 00007.3359v =366 795（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新2.偿债基金v指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。金数额。v已知已知F,i,n,求求A，是年金终值的逆运算，是年金终值的逆运算 vA=F称为偿债基金系数，并记（称为偿债基金系数，并记（A/A/F,i,nF,i,n）。）。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新例：银星酒店例：银星酒店5年后要偿还一笔贷款，本息合计年后要偿还一笔贷款，本息合计120万元。若银行存款利率为万元。若银行存款利率为6%，从现在开始该，从现在开始该企业每年年末应存入银行多少资金才能偿还到期企业每年年末应存入银行多少资金才能偿还到期债务。债务。A=F1/(F/A,6%,5)=1200 0001/5.3671=212875.41(元元)LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新3.普通年金现值LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新利用复利现值的计算公式，将每期末存入的年利用复利现值的计算公式，将每期末存入的年金金A A折算到折算到0 0这一时点（即第一年年初），然后这一时点（即第一年年初），然后再相加，求出再相加，求出P P称为年金现值系数，用符号（称为年金现值系数，用符号（P PA A，i i，n n）表示）表示LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：天和旅行社准备在今后的例：天和旅行社准备在今后的8年内，每年年末年内，每年年末发放奖金发放奖金100 000元。若年利率为元。若年利率为10%,该企业现该企业现在需向银行一次存入多少钱在需向银行一次存入多少钱?vP=100 000(P/A,10%,8)v =100 0005.3349v =533 490(元）元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新4.年资本回收额v年资本回收额年资本回收额-（已知（已知P,i,n,求求A，年金现值，年金现值的逆运算的逆运算）vA=P 年资本回收系数（年资本回收系数（A/P,i,n)年金现值系数的倒数年金现值系数的倒数LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：某旅行社现在存入银行例：某旅行社现在存入银行347 760元，准备在元，准备在今后的今后的8年内等额取出，用于发放员工奖金。若年内等额取出，用于发放员工奖金。若年利率为年利率为12%，则每年年末可取出多少钱？，则每年年末可取出多少钱？vA=347 7601/(P/A,12%,8）v =347 7601/4.9676v =70 005.64（元）（元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例例:某人存入银行某人存入银行10 000元，按复利计算，在元，按复利计算，在利率为多少时，才能在以后利率为多少时，才能在以后8年内的每年年末年内的每年年末得到得到1500元元。v10000=1500（P/A,i,8)v6.67=（P/A,i,8)v查查“1元年金现值系数表元年金现值系数表”v当当i=4%时，系数为时，系数为6.7327v当当i=5%时时，系数为，系数为6.4632LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v根据插值法原理，列出下列等式根据插值法原理，列出下列等式vi-4%/5%-4%=6.67-6.7327/6.4632-6.7327vi=4.23LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新练习题v某人连续某人连续5年每年末存入银行年每年末存入银行20万元，银行年利万元，银行年利率率6%，按年复利计算，第，按年复利计算，第5年年末一次性收回本年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为多少万元？金和利息，则到期可以回收的金额为多少万元？v某企业有一笔某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复利率为万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？款应建立的偿债基金为多少？LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新5.即付年金终值LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新即付年金终值系数（即付年金终值系数（F/AF/A，i i，n+1n+1）-1-1 在计算终值时，预付年金比普通年金多复利在计算终值时，预付年金比普通年金多复利一次（多计一期利息），即：一次（多计一期利息），即：F预付预付F普通（普通（1+i）=A AA（F/A,i,n+1）-1ALOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：双龙游船公司决定连续例：双龙游船公司决定连续10年于每年年初存入年于每年年初存入20万万元，银行存款利率为元，银行存款利率为8%，则该公司在第，则该公司在第10年末的本利年末的本利和应为多少？和应为多少？v第一种方法第一种方法:F=A （F/A，i，n+1）-1 v =20F/A，8%，11）-1v =20(16.645-1)v =312.9(万元）万元）第二种方法：第二种方法：F=A(F/A,i,n)(1+i)v =20(F/A,8%,10)(1+8%)v =20 14.487 1.08v=312.9192（万元）（万元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新6.即付年金现值LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v在计算现值时，预付年金比普通年金少折现一期在计算现值时，预付年金比普通年金少折现一期v vP预付预付P普通普通（1+i）=A即付年金现值系数（即付年金现值系数（P/A，i，n-1）+1=A=ALOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：凌泰景区需租用一套设备，在例：凌泰景区需租用一套设备，在10年中每年年初支付年中每年年初支付租金租金10万元，年利息率为万元，年利息率为7%,则这些租金的现值为多少则这些租金的现值为多少?v 第一种方法第一种方法:P=A(P/A,i,n-1)+1v =A(P/A,7%,9)+1v =10(6.5152+1)v =75.152(万元）万元）第二种方法：第二种方法：P=A（P/A,i,n)(1+i)v =10(p/A,7%,10)(1+7%)v =107.02361.07v =75.15252(万元）万元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新练习题 为给儿子上大学准备资金，王先生连续为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年于每年年初存入银行年年初存入银行3 000元。若银行存款利率为元。若银行存款利率为5%，则王先生在第则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱年末能一次取出本利和多少钱?张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款年初付款15 000元，分元，分10年付清。若银行利率年付清。若银行利率为为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少买价是多少?LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新7.递延年金终值vF=A（F/A，i，n）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：某旅游纪念品公司于其他企业共同开发一例：某旅游纪念品公司于其他企业共同开发一新产品，预计该项目从第四年进入盈利期，该新产品，预计该项目从第四年进入盈利期，该公司每年末可收回资金公司每年末可收回资金20万元，合作期万元，合作期10年。年。设银行存款利率为设银行存款利率为10%，则至合作期满该公司，则至合作期满该公司可获取资金的本利和是多少？可获取资金的本利和是多少？vF=20（F/A，10%，7）=20 9.4872 =189.744(万元）万元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v递延年金现值的计算递延年金现值的计算方法一：方法一：P A（P/A,i,n）（P/F,i,m）方法二：方法二：A（P/A,i,mn）-（P/A,i,m）方法三：方法三：P A（F/A,i,n）（P/F,i,mn）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：启航酒店集团年初投资一项目，第例：启航酒店集团年初投资一项目，第5年进入年进入盈利期，预计从第盈利期，预计从第5年开始每年年末取得年开始每年年末取得100万万收益，投资期限为收益，投资期限为10年。假定年利率为年。假定年利率为6%。则。则该集团年初至少要投资多少资金才可行。该集团年初至少要投资多少资金才可行。v方法方法1:vP=100(P/A,6%,6）(P/F,6%,4)v =1004.91730.7921v =389.499333(万元）万元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v方法方法2：vP=100(P/A,6%,10)-(P/A,6%,4)v =100(7.3601-3.4651)v =389.5(万元）万元）v方法方法3:vP=100（F/A,6%,6)(P/F,6%,10)v =1006.97530.5584v =389.500752(万元）万元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新练习题v某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出末起每年取出1000元，至第十年末取完。若银元，至第十年末取完。若银行存款利率为行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银，此人应在现在一次存入银行多少钱？行多少钱？LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新8.永续年金现值的计算 1）永续年金无终值）永续年金无终值2）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算PA n-+时时 P=A/iLOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：绿洲旅业集团拟在某大学设立一项永久性例：绿洲旅业集团拟在某大学设立一项永久性的奖学金，每年计划颁发的奖学金，每年计划颁发100 000元奖金，若利元奖金，若利率为率为10%，现应存入多少钱？，现应存入多少钱？vP=100 000/10%=1 000 000(元）元）LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新复利现值系数与终值系数复利现值系数与终值系数1年金终值系数与偿债基金系数年金终值系数与偿债基金系数2年金现值系数与投资回收系数年金现值系数与投资回收系数3本章互为倒数关系的系数有本章互为倒数关系的系数有LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新第二节第二节 财务风险价值财务风险价值一、风险价值的概念一、风险价值的概念风险风险是指一定条件下和一定时期内是指一定条件下和一定时期内实际情况偏离预期的可能性实际情况偏离预期的可能性特点：特点：12风险是客观存在的，是否去冒风险是主观的风险是客观存在的，是否去冒风险是主观的风险存在于风险存在于 一定时期内一定时期内”LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新34风险不同于不确定性风险不同于不确定性风险可能带来收益，也可能带来损失风险可能带来收益，也可能带来损失风险：可以预测所有可能的结果及其发生的概率风险：可以预测所有可能的结果及其发生的概率 不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果发不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果发 生的概率。生的概率。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新系统风险系统风险影响所有企业的影响所有企业的因素导致的风险因素导致的风险。(不可分散不可分散风险或市场风险风险或市场风险.)非系统风险非系统风险个别公司特有个别公司特有事件造成的风险。事件造成的风险。(可分散风险可分散风险或公司特有风险）或公司特有风险）个体投资主体个体投资主体二、风险的种类二、风险的种类LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新公司本身公司本身经营风险经营风险生产经营的不确生产经营的不确定性带来的风险。定性带来的风险。财务风险财务风险 是由借款是由借款带来带来的风险，也叫筹资风险。的风险，也叫筹资风险。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新三、风险的衡量v（一）单项资产的风险和报酬（一）单项资产的风险和报酬 1.概率及其分布概率及其分布概率（概率（Pi）是用于表示随机事件发生的可能性大小的）是用于表示随机事件发生的可能性大小的数值。数值。性质：（性质：（1）0 Pi 1 （2）必然事件的概率定为）必然事件的概率定为1，不可能事，不可能事件的概率定为件的概率定为0，任一随机事件的概率均介于，任一随机事件的概率均介于01之间，概率越大，可能性越大。之间，概率越大，可能性越大。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v2.期望值期望值 期望值期望值()()是一个概率分布中所有可能结是一个概率分布中所有可能结果以其相对应的概率为权数计算的加权平均值。果以其相对应的概率为权数计算的加权平均值。计算公式：计算公式：EniiiPXE1 n为所有可能取值的个数；为所有可能取值的个数；Xi为第为第i种可能结果种可能结果的取值；的取值；Pi为第为第i种可能结果发生的概率。种可能结果发生的概率。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v【例题例题9】计算题：计算题：ABC公司有两个投资机会，公司有两个投资机会，A项目和项目和B项目。假设未来的经济情况只有项目。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表预期报酬率见表41。计算。计算AB两个项目的预两个项目的预期收益率。期收益率。ABC公司未来经济情况表公司未来经济情况表LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新经济情况经济情况发生概率发生概率A项目预项目预期报酬率期报酬率B项目预项目预期报酬率期报酬率繁荣繁荣0.390%20%正常正常0.415%15%衰退衰退0.3-60%10%合计合计1.0预期报酬率（预期报酬率（A A）=0.3=0.390%+0.490%+0.415%+0.315%+0.3（-60%-60%）=15%=15%预期报酬率（预期报酬率（B B）=0.3=0.320%+0.420%+0.415%+0.315%+0.310%10%=15%=15%LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新niiiPEX12)(标准差（标准差（）是）是反映概率分布中各种可能结果对期 望值的偏离程度。在期望值相同的情况下，标准差越大，风在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之险越大；反之 越小，风险越小。越小，风险越小。计算公式：计算公式：=LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新%5809.03.0%)15%60(4.0%)15%15(3.0%)15%90(222A%387.003.0%)15%10(4.0%)15%15(3.0%)15%20(222B计算计算A和和B项目的标准差项目的标准差分析评价分析评价计算结果表明，计算结果表明，A项目的风险大于项目的风险大于B项目。项目。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新00100E 标准差系数（标准差系数（V）又称变异系数，是标准）又称变异系数，是标准差与期望值的比值差与期望值的比值.对于期望值不同的决策方案，对于期望值不同的决策方案，V越大，风越大，风险就越大；险就越大；V越小，风险越小。越小，风险越小。计算公式：计算公式：V=LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新v例：根据以上例子，计算项目例：根据以上例子，计算项目AB的变异系数的变异系数vVa=0.5809/15%100%=387%vVb=0.0387/15%100%=25.8%vVaVb,A项目的投资风险大于项目的投资风险大于B项目项目LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新四、资金的风险价值v（一）资金风险价值的含义（一）资金风险价值的含义v是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过货是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外报酬。币时间价值的额外报酬。v风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率。风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新（二）风险与报酬的关系风险越大，要求的必要报酬率就越高，风险越大，要求的必要报酬率就越高，这就是风险与报酬的基本关系。这就是风险与报酬的基本关系。必要报酬率必要报酬率=无风险报酬率风险报酬无风险报酬率风险报酬率率无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀附加无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀附加率之和。率之和。通常可以用短期国库券的利率来表示。通常可以用短期国库券的利率来表示。LOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新根据标准离差率确定风险报酬率V为标准离差率，反映了资产风险的相为标准离差率，反映了资产风险的相对大小；对大小；b表示风险报酬系数，它用以衡量风表示风险报酬系数，它用以衡量风险与报酬的基本关系险与报酬的基本关系VRr bLOGO厚德尚能厚德尚能 博学创新博学创新【例2-23】假设无风险报酬率为假设无风险报酬率为6%，风险报酬系数为，风险报酬系数为10%，根据，根据2-22的数据，项目的数据，项目A、B的风险的风险报酬率和投资报酬率分别为：报酬率和投资报酬率分别为：A风险报酬率风险报酬率=10%387%=38.7%B风险报酬率风险报酬率=10%25.8%=2.58%所以所以A项目投资报酬率项目投资报酬率=6%+38.7%=44.7%B项目投资报酬率项目投资报酬率=6%+2.58%=8.58%