人民币汇率管理与经济管理知识分析

人民币汇率变动带来的影响赵璐璐郑州办财务部2012年10月24日组长：郭年亮组长：郭年亮成员：赵璐璐成员：赵璐璐 苏俊珍苏俊珍 赵晶赵晶 裴春艳裴春艳 秦海海秦海海目录目录一、什么是汇率、外汇一、什么是汇率、外汇二、近二、近3030年来人民币汇率的变动情况年来人民币汇率的变动情况三、人民币汇率变动带来的影响三、人民币汇率变动带来的影响四、影响汇率变动的因素四、影响汇率变动的因素五、讨论、思考问题五、讨论、思考问题六、经济小故事六、经济小故事七、结束语七、结束语一、什么是汇率、外汇汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。因为一个国家生产的商品都是按本国货币来计算成本的，要拿到国际市场上竞争，其商品成本一定会与汇率相关。汇率的高低也就直接影响该商品在国际市场上的成本和价格，直接影响商品的国际竞争力。外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织对外汇的解释为：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（一）是双重汇率制度时期(19811994)在这一阶段，为了改善我国贸易收支状况，人民币汇率经历了不断贬值到大幅度贬值阶段，通过持续的汇率贬值，我国长期贸易逆差的局面得到了改变，贸易收支得到了改善。同时人民币贬值将我国劳动力成本的比较优势转变为出口优势，劳动密集型产品的出口增加，我国的贸易结构逐渐由资源密集型向劳动密集型转变。二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（一）是双重汇率制度时期(19811994)1981.1$1=1.50-推行自负盈亏制 按购买力平价 1=1.0 按出口换汇成本1=2.80 双轨制1981.12=1.70 证明人民币高估1982.12=1.901983.12=2.101984.12=2.799 外来压力二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（一）是双重汇率制度时期(19811994)1985.10=3.20 通胀-出口换汇成本上升，贸易收支（国际收支）逆差 1986.07=3.72 通胀、逆差1989.12=4.72 通胀、逆差1990.11=5.22 通胀，财政改革1993.12=5.80 管理浮动汇率制1994.01=8.70 汇率并轨，人民币可能被低估年份年份贸易收支贸易收支经常项目经常项目资本项目资本项目综合收支综合收支1985年-13123-114178971-24401986年-9140-70345994-20481987年-1661300600147831988年-5315-3802713323741989年-5620-43173723-4791990年9165119973255120471991年8743132728032145371992年51836401-250-20601993年-10654-1160923474-17691985-19931985-1993年的国际收支（百万美元）年的国际收支（百万美元）二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（二）单一、相对固定的汇率制度时期(19942005)在这一阶段，人民币汇率的波动比较稳定，基本保持在1美元兑827元人民币上下1的范围内波动，在这个阶段我国的进出口贸易得到了快速发展，外汇储备的规模也在不断扩大，1994年的外汇储备为5162亿美元，2004年我国的外汇储备为609932亿美元，十年期间增长了十多倍。此时劳动力资源的比较优势在一定程度上消弱了人民币升值所带来的影响，劳动密集型产品仍然是我国出口的主导产品，但是资本与技术密集型产品的出口在不断上升。二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（二）单一、相对固定的汇率制度时期(19942005)1994.12=8.45（高通胀率条件下）人民币升值预期形成制度：（强制性）结售汇制 国际收支双顺差（人民币低估的好处）1995.12=8.301997.12=8.28 亚洲危机人民币贬值预期 1)周边贬值，将使收支恶化 2)由于通胀，人民币应贬值1997.12-2005.7间汇率固定19941994年年-2000-2000年的国际收支（百万美元）年的国际收支（百万美元）年份年份贸易收支贸易收支经常项目经常项目资本项目资本项目综合收支综合收支1994年7290690832645304531995年18050161838674224691996年19535724339966317051997年462223696321037358571998年4661431472-627562481999年3598221115520486522000年344742051819581069320012001年年-2006-2006年的国际收支（亿美元）年的国际收支（亿美元）年份年份综合综合收支收支经常经常项目项目=2/1=2/1资本和资本和金融项目金融项目=4/1=4/120012001年年52252217417433%33%34834867%67%20022002年年67767735435452%52%32332348%48%20032003年年98698645945947%47%52752753%53%20042004年年1794179468768738%38%1107110762%62%20052005年年223822381608160872%72%63063028%28%20062006年年259925992499249996%96%1001004%4%二、近30年来人民币汇率的变动情况我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：（三）是以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度时期(2005年至今)中国人民银行根据银行间外汇市场形成的价格，每日公布人民币对主要外币的基准汇率。各商业银行以基准汇率为依据，根据国际外汇市场行情自行套算出人民币对外各种可自由兑换货币的中间价，在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内自行制定外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价，并对外挂牌。二、近30年来人民币汇率的变动情况三、人民三、人民币汇币汇率变动带来的影响率变动带来的影响人民币的大幅升值较大提高了我国出口商品的价格，削弱了我国劳动密集型产品的价格优势；同时随着人民币升值幅度的加大，国内价格水平上升，而我国劳动密集型产品的原料基本上都是来自于国内，从而产品的生产成本上升，同时由于货币幻觉效应，工人要求工资上升，劳动力成本也将上升。价格优势的消弱和生产成本的上升必将打击企业出口的积极性，对产品的出口产生影响。这样一说有些人该疑惑了，这人民币升值到底是好是坏呢？这个问题不能一言以蔽之，每件事件都有两面性。人民币升值也有利弊之分。一般而言，一个国家的汇率不应以国际游资的进出为方向标而决定是否调整。更不应该跟着几个国际游资的指挥棒走。是好是坏都不是绝对的，我们要看到他们辩证的一面，结合某个时间段的国际国内经济形式，从大局出发，做全局考虑。下面我们从人民币升值的利弊两方面分析。三、人民三、人民币汇币汇率变动带来的影响率变动带来的影响（一）人民币升值之利1国外产品价格下降，有利于增加国外的消费品和生产设备进口，提高中国人的生活水平和产业水平。如iphone产品的购买2使用进口原材料比率较高的厂商的生产成本会下降。在某些对外开放地区（如上海），其出口商品成本中有50使用进口原料，他们并不喜欢人民币贬值。3企业的国外投资能力将增强。中国企业为开拓销售渠道，将扩大海外投资。4人民币升值，使已在华投资的外资企业利润增加，这将促使外商追加投资或进行再投资。随着逐渐开放，人民币升值将吸引外资进入中国的证券市场，间接投资比重可望上升。5在非制造业方面，如科、教、文、卫等将有重要意义。例如，人民币升值有利于人才出国学习和培训，将有更多的家庭能将子女送到海外自费留学；有利于扩大国际旅游，而旅游签证达到一定标准后就是商务签证，可以促进中国的国外投资。三、人民三、人民币汇币汇率变动带来的影响率变动带来的影响（一）人民币升值之利6未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，一定程度上可减缓债务负担。7合理估值中国资产。中国的劳动和资产的低廉是在一定历史阶段形成的，也必然在一定历史阶段得以调整。中国在调整进出口贸易政策的同时，必须调整货币政策和资产价格。8有利于中国在国际经济中地位。中国在世界经济中所占比重（按美元计算）1980年为25，1990年降到8，1998年为34其原因在于人民币对美元汇率在19801994年间贬值到15。只要人民币升值，中国的就会超过德、法，成为世界第三经济大国。9增加国家税收收入。低汇率的实质是全民通过出口退税来补贴出口商的利益。这对世界第二大外汇储备国中国来说，并不十分合乎逻辑。10.人民币升值，可促进中国经济产业结构的加快调整。三架马车驱动着中国经济的快速发展，但很明显可以看出，我国属于外向型经济，受国际形式的影响较大，而人民币的升值将促进企业不断创新，由劳动密集的低附加值产品像高技术、高科技领域延伸发展，逐步提高产品在国际市场上的竞争力。三、人民三、人民币汇币汇率变动带来的影响率变动带来的影响（二）人民币升值之弊1对出口存在干扰，但不是决定性的。在目前的人民币汇率情况下，中国的出口每年增长速度在2327之间，进口在1924之间。人民币升值后，出口增长率可能在6左右，不可能是零。2可能导致投机盛行。由于以美元表示的国民财富迅速增加，股市和房地产达到高潮，“泡沫经济”发展，两极分化继续扩大，可能给经济发展造成打击。3可能使国内投资环境恶化，新增的海外投资则会减少，因为这种投资变得相对昂贵。另一方面，国际游资的投机活动可能增加。4中国目前出口的产品大部分是技术含量较低的劳动密集型产品，升值会导致沿海许多中小企业倒闭，出口受阻必然会增加就业压力。5通货紧缩局面压力。人民币升值后，中国进口增加出口减少，国内生产企业遭到进一步打击。三、人民三、人民币汇币汇率变动带来的影响率变动带来的影响（二）人民币升值之弊6许多尚不具备竞争力的产业将直接受到冲击。例如在农业领域，许多基础作物的内外价格差距很大，即使在现有汇率不变的情况下，加入世贸组织后的市场开放已经让国人惴惴不安。而国有企业占多数的钢铁、化学等原材料产业同样缺乏竞争力。7产生一种“暴富效应”。日本就是一个例子。日元与美元的比率战后最早是3501，后来变成2501，最高到701，日本人由此富得不会花钱，没有变成继续积累资本的能力。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(一)国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(二)通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。可以通过以下三个方面对汇率产生影响：1、商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。名义利率减去通货膨胀率。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？2国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。（物以稀为贵嘛，你的东西都没人要了肯定会下跌了）3人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(三)利率水平 一国利率水平的高低，是反映借贷资本供求状况的主要标志。即看汇率的预期变动，只有当外国利率加汇率的预期变动率之和大于本国利率时，把资本移往国外才有利可图。一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(四)经济增长率差异 在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样会使该国增加对外国商品劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加（进口大于出口），该国货币汇率下跌。但要注意两种特殊情况：1对于出口导向型国家，经济增长主要是出于出口增加推动的，经济较快增长伴随着出口的高速增长，此时出口增加往往超过进口增加，这样会出现汇率不跌反而上升的现象。（我国就属于这种情况）2如果国内外投资者把该国较高的经济增长率视作经济前景看好、资本收益率提高的反映，则会导致外国对本国投资的增加，如果流入的资本能够抵消经常项目的赤字，该国的货币汇率亦可能不跌反升。（我国就属于这种情况）四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(五)财政收支状况 当一国出现财政赤字后，其弥补方式不当，汇率就会出现波动。一国政府弥补财政赤字的方式有四种：1、提高税率，增加财政收入；2、减少政府开支；3、发行国债；4、增发货币。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(六)外汇储备的多寡 一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或太少，该国货币汇率往往会下跌。外汇储备大幅度增加，表明国内外汇市场上外币供给大于外币需求，必然产生外币贬值的预期和人民币升值的预期。人民币升值的预期又加大了外资流入和国际收支顺差的扩大；进一步增强了人民币升值的压力。同样，我国外汇储备大幅增加，就意味着我国对外贸易顺差的增加，逆差国就会利用世贸组织的规则，限制我国产品出口，保护本国产业。目前，在世界范围内，我国是被反倾销最多的国家。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？截至6月末，国家外汇储备余额为3.24万亿美元。相较3月末的3.305万亿美元的外汇储备余额，下降650亿。这是自去年4季度之后，我国外汇储备再次出现季度负增长。2011年末我国外汇储备较2011年三季度末净减少206亿美元，是近期我国外汇储备首次出现季度净减少现象。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(七)政治局势 如果一国出现政府经常更迭，国内叛乱、战争，与他国的外交关系恶化以及遇到严重的自然灾害，而这些事件和灾害又未能得到有效控制的话，就会导致国内经济萎缩或瘫痪，导致投资者信心下降而引发资本外逃，其结果会导致各国汇率下跌。(八)市场信息 在外汇市场上，一个谣传或一则小道消息也会掀起轩然大波。尤其是某些市场不太成熟的国家，外汇市场就是“消息市”。外汇时常汇率就在这些真假难辩的信息中动荡变化。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(九)心理预期因素按照阿夫达里昂的汇兑心理学，一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。四、影响汇率变动的因素有哪些？四、影响汇率变动的因素有哪些？(十)中央银行干预 在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极明显的。通常中央银行干预外汇市场的措施有四种：1直接在市场上买卖外汇 2调整国内财政、货币等政策 3在国际范围公开发表导向性言论以一影响市场心理 4与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预 五、讨论、思考题五、讨论、思考题1、这什么我们购买iphone手机比其他国家的要贵那么多？2、通货膨胀为何导致一国货币下跌呢？3、为何有些国家经济实力很强，但其货币却如此的不值钱，如日本、韩国、越南等，买棵白菜都得几千，买件衣服得好几万元？4、拉动中国经济的“三驾马车”是什么？5、央行惯用的调整经济的货币政策和财务政策有哪些？六、经济小故事外星人看中国人做外贸生意，惊呼中国人傻到家了外星人看中国人做外贸生意，惊呼中国人傻到家了 有一天一个外星人到地球参观，看到地球上有两棵山上的野树，一棵种在欧洲，一棵种在中国，都结了野果，外星人很眼馋，对地球人说：“我要买你们的野果吃。”地球人说地球人说：“好，但要先确定你到哪里去买，到中国去买，人民币个，到欧洲人去买，用欧元个。”外星人说：外星人说：“那我用欧元买一个好了。”地球人说：地球人说：“且慢！其实你不用花钱就可以，你先从中国借一个果子，到欧洲去换欧元，拿欧元到中国去，就可以换10个果子，拿一个果子还给中国人，你就白得了9个果子，你再拿个果子再去换欧元，在到中国去换90个果子，再拿这90个果子再去换90欧元，在到中国去换900个果子这样下去中国的好东西都被你买光了！”六、经济小故事外星人说：外星人说：哪有这样的好事！那中国人为啥不到欧洲去卖个好价格？地球人说：“中国政府规定10人民币欧元，就是规定了10个中国的果子欧洲一个果子！因为中国认为只要能出口赚外汇，就是胜利，不管损失多少资源,现在很多人在把中国的商品廉价倾销给外国，就是利用了这个差价，他们不求用欧洲的最高价格出手，只求最快，但已经有巨额的利润空间，不管浪费多少中国的商品，只要自己能赚到钱就行，赚到钱立刻再到中国进货，就是这个道理。”外星人说：外星人说：怪不得中国的外汇储备世界第一！那中国有了外汇起到了啥作用？地球人说：地球人说：“啥作用也没起到！中国人根本就不敢花！因为如果中国把这个钱花在外国，就起到只能买一个果子的作用，就是说本来手里有10个果子，一交换就变成只有个果子，再交换一次就变成0.1个果子，再交换一次就变成0.01个果子那这样以前的交换都白交换了，越交换越穷，另一方面，如果中国把这个钱花在国内，就必须换成人民币，这也不行，因为果子都被外国消灭了，代表果子实物价值的人民币却在中国增加，人民币会越来越多，引起通货膨胀。”六、经济小故事外星人说：外星人说：看来中国的外汇只能烂在锅里，自己没法花，只能交给外国人，再来买中国的果子了！地球人说：地球人说：“中国没有一个人懂经济，于是请了欧洲人来给中国人讲课，欧洲人夸赞中国的汇率好，如果升值，农业会倒霉，殊不知农民完全可以只靠劳作和打工就自给自足，于是全中国人都在听这个欧洲人的话。”外星人说：外星人说：“怪不得中国人越来越穷，啥东西也买不起，把最好东西全部都出口奉献给外国人，就是为了换外汇呀！只可惜换的代价太大，10万亿的东西只换来了1万亿的外汇。”结束语结束语人民币升值对中国经济发展总的影响，从短期来可：可能弊大于利，但从长期考虑：应该利大于弊。人民币升值反映了国力大增、人民币地位提高的国情只有在人民币升值的过程中，中国经济才能真正强盛起来。持有强势货币是金融市场再普通不过的选择。美元日益疲软，欧元不堪一击，而人民币越来越强势，采用人民币结算的呼声越来越高，而以人民币为主导的亚元区经济组建，也许指日可待！谢 谢！