金圣才西方经济学考研真题与典型题详解(宏观)第3章

第3章 产品市场与货币市场的一般均衡3.1考点难点归纳产品市场和货币市场的关系如下：产品市场总产出增加，货币需求增加，如果货币供给不变，利率上升，进而影响投资支出。凯恩斯经济学的重要特征就是认为产品市场和货币市场都不是相互独立的，货币对经济非中性。1投资的决定经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。在西方国家，人们购置证券、土地和其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。投资被视为外生变量参与总需求的决定，但一项投资是否可行，首先要对本钱和收益进展比拟。由于用于投资的资金多半来源于外借，利息可视为其本钱，而预期利润率可视作收益。当前者小于后者时，投资是可行的，当投资预期利润率固定时，投资需求就与利率成反向变动关系，这种关系称为投资函数，可写作。一般而言，假定投资需求与利率存在线性关系，即。其中，为自主投资，为利率对投资需求的影响系数。2资本边际效率与资本边际效率曲线资本边际效率是指使一项资本物品在使用期各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置本钱的贴现率，它可被视为将一项投资按复利方法计算得的预期利润率，其公式为。R代表资本品的供给价格或重置本钱，代表使用期各年份的预期收益，代表资本品在第年年末的处置残值，代表资本边际效率。遵循边际效用递减规律，资本边际效率曲线由左上向右倾斜，表示资本边际效率之值随资本存量的增加而下降，而将曲线上各资本边际效率之值与利息率作比拟，即可得均衡投资量。根据凯恩斯的观点，资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置本钱决定。3投资边际效率与投资边际效率曲线资本是存量概念，投资那么是流量概念，相当于本期资本对上期资本的改变值。当利率下降时，假设每个企业都增加投资，资本品供给价格或重置本钱R就会上涨，在一样预期收益情况下，r就会缩小。这个缩小了的r就是投资边际效率。由于投资边际效率小于资本边际效率，因此，投资边际效率曲线比资本边际效率曲线陡峭。它更准确地反映了投资和利率间存在的反方向关系。托宾的“q说。美国经济学家詹姆斯托宾还提出了股票价格会影响企业投资的理论。企业的市场价值与重置本钱之比，可以作为衡量要不要进展新投资的标准，托宾称此比率为“q。其中市场价值就是这个企业的股票的市价总额，它等于每股的价格乘以总股数。重置本钱是指建造这个企业所需本钱。q1时，说明买旧的企业比新建立廉价，于是就不会有投资。相反，q1时，说明新建立企业比拟廉价，因此会有新投资。这是区别于凯恩斯理论的一种投资需求理论。4IS曲线1IS曲线的含义与推导。在两部门经济中，均衡条件为：。推导出IS表达式。在三部门经济中，均衡条件为：推导出IS表达式：或可见，均衡国民收入与利率间存在反方向变化的关系。以为纵轴，为横轴所画出的IS曲线是由左向右下倾斜的，IS曲线是描述满足产品市场均衡条件即总需求等于总供给的利率和收入关系的曲线。2IS曲线的斜率。在两部门经济中，由，可看出，IS曲线的斜率为。IS曲线斜率的大小，即利率变动对国民收入的影响程度，取决于以下两个因素：利率对投资需求的影响系数，边际消费倾向。一定时，越大，IS曲线斜率越小，IS曲线越平缓，利率变动对国民收入的影响越大。在三部门经济中，斜率变为，税率对IS曲线斜率亦会产生影响，当一定时，越大，IS曲线斜率越大，IS曲线越陡峭，利率变动对国民收入影响越小。3IS曲线的移动。由IS曲线表达式可看出，引起IS曲线移动的有以下几种因素：乘数性因数，即上面提到的和，当增大或减小时，IS曲线变平缓发生逆时针转动；反之，IS曲线顺时针转动。自主性因素，即自主性消费支出与投资支出、政府支出和自主性税收。当、增加或减少时，IS曲线向右上方平移，平移距离为其改变量乘以各自乘数。反之，IS曲线向左下方平移。其中，政府支出的增加和税收的减少属于增加总需求的膨胀性财政政策，的减少和的增加属于降低总需求的紧缩性财政政策。政府假设实行膨胀性财政政策，会引起IS曲线向右上平移；假设实行紧缩性财政政策，IS曲线那么向左下平移。可见，由IS曲线可清楚看出财政政策如何影响利率和国民收入。5利率的决定1货币需求函数。凯恩斯认为人们出于交易动机、预防动机和投机动机而需要持有货币。货币的交易需求和预防需求与收入成正比，即，投机需求与利率成反比，即。由于有价证券市场价格与利率成反比，因此，货币需求函数可写作：代表对货币的实际需求。当利率极低时，人们预期利率只升不跌，有价证券价格只跌不升，因而会将所持的有价证券全部换成货币，即对货币投机需求无限大，这种情况被称作“流动性偏好陷阱。在投机需求中，凯恩斯假定了人们持有财富的形式只能有两种形式：货币形式和债券或者有价证券形式，预期利率上升，债券的预期收益减少，债券价格下降，人们更多持有货币。2货币供给。狭义的货币供给指一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行的通货加上银行的活期存款。在此定义下，货币供给量可视为外生变量，由国家货币政策加以调节。3货币供求均衡与利率的决定。以横轴表示货币供给量，纵轴表示利率，货币需求曲线由左上向右下倾斜，货币供给曲线那么垂直于横轴。两曲线交点决定了利率和均平，即当货币需求等于货币供给时，货币市场到达均衡状态。6LM曲线1LM曲线的含义与推导。LM曲线是描述满足货币市场均衡条件货币需求等于货币供给的利率与收入关系的曲线。假定m代表实际货币供给量，M代表名义货币供给量，P代表物价水平，货币市场均衡条件为：，推导出LM曲线的表达式。以为横轴，为纵轴所画的LM曲线是由左下向右上倾斜的。2LM曲线的斜率。由可看出LM曲线的斜率为。LM曲线斜率的大小取决于以下两个因素：货币需求对收入的敏感系数。一定时，越大，LM曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭；货币需求对利率的敏感系数。一定时，越大，LM曲线的斜率越小，LM曲线越平缓。一般情况下，LM曲线斜率为正值，LM曲线由左下向右上倾斜，这一区域称为中间区域，当利率下降到很低时，货币投机需求将成为无限，即为无穷大，LM曲线斜率为零，LM曲线成为一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零，即为零时，LM的斜率为无穷大，LM曲线为竖直线，此时被称为古典区域。3LM曲线的移动。由LM曲线表达式可看出，引起LM曲线移动的有以下两种因素：货币需求对收入与利率的敏感系数、的影响。当增大或减小时，LM曲线越陡峭，发生逆时针转动。反之，LM曲线顺时针转动。实际货币供给量。当名义货币供给量M增加或物价水平P下降，LM曲线向右下方平移。反之，向左上方平移。其中，名义货币供给量由国家货币当局根据需要而调整。增加货币供给量属于膨胀性货币政策，减少货币供给量属于紧缩性货币政策。通过LM曲线可清楚地看出货币政策如何影响利率和国民收入。流动性陷阱：在凯恩斯区域，LM为水平状态，货币投机需求无限。此时采取扩性货币政策，不能降低利率，不能增加收入，货币政策无效，而财政政策极为有效。凯恩斯认为，20世纪30年代的情况就是如此。相反，利率上升到很高水平，货币投机需求为零。导致IS右移的扩性财政政策只会增加利率，而导致LM右移的扩性的货币政策那么会极有效。这符合古典学派以与货币主义的观点，被称为古典区域。7ISLM分析1商品市场和货币的一般均衡。在IS曲线上，有一系列使商品市场均衡的利率与收入组合点；在LM曲线上，有一系列使货币市场均衡的利率与收入组合点。IS曲线与LM曲线交于一点，在该点上，商品市场和货币市场同时到达均衡，其数值可通过解IS与LM的联立方程得到。2两个市场的失衡与调整。当收入与利率组合点位于IS曲线左下方，投资大于储蓄，即IS，有超额产品需求，从而导致收入上升，组合点右移；当收入与利率组合点位于IS曲线右上方，IS，有超额产品供给，从而导致收入下降，组合点会左移。当收入与利率组合点位于LM曲线左上方时，货币需求小于货币供给，即LM，有超额货币供给，从而导致利率下降，提高货币需求，组合点会下移；当收入与利率组合点位于LM曲线右下方时，LM，有超额货币需求，从而导致利率上升，抑制货币需求，组合点会上升。这四种调整使不均衡组合点最终趋向均衡利率与均衡收入。3两个市场一般均衡的调整。假设IS曲线和LM曲线移动时，均衡收入和均衡利率都会发生变动。8凯恩斯的国民收入决定理论框架平均消费倾向APC消费倾向边际消费倾向凯收恩入斯决的定国理民论消费C 由此求投资乘数收入流动性偏好L 交易动机由m1满足LL1L2 预防动机由m1满足利率r 投机动机由m2满足 投资I 货币数量m=m1m2预期收益R资本边际效率MEC重置本钱或资产的供给价格1国民收入决定于消费和投资。2消费由消费倾向和收入决定。3消费倾向比拟稳定。4投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。5利率决定于流动偏好与货币数量。6资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置本钱决定。凯恩斯经济理论的要点还可以用上面说过的表示产品市场和货币市场同时均衡的数学模型来表示。1.储蓄函数2.投资函数3.产品市场均衡条件4.货币需求函数5.货币供给函数6.货币市场均衡条件根据1、2、3可求得IS曲线。例如，设=a1，I=edr，那么I=S时，得IS曲线为：或根据4、5、6可求得LM曲线。例如M、P为，那么，那么时，得LM曲线为：或或或求解IS和LM的联立方程，即可求得产品市场和货币市场同时均衡的利率。3.2考研真题与典型题概念题1资本边际效率中南财大2004研；武大2001研；中央财大2005研；华中科技大学2006研；南航2006研；首都经贸大学2006研2流动性陷阱中财2004研；武大2002研；人大2000研；大学2006研；北邮2006研；南航2006研3. 流动偏好华中科技大学2004研；财大2002研；北邮2006研4“货币失踪之谜北大1997研5IS曲线人大2002研；中南财大2003研；大学2005研6LM曲线7货币需求函数人行2002研；中财2002研；华中理工大学2001研8恒久性收入人大1999研9货币交易需求南开大学1999研10货币幻觉外国语大学2005研11投机性需求12利率对货币需求的效应13货币需求函数中的规模变量14货币需求函数中的时机本钱变量15货币需求函数的稳定性16惠伦模型17鲍莫尔存货模型18货币需求的宏观分析19货币需求的微观分析20交易动机21预防动机22投机动机23实际余额效应real balance effect华中科技大学2006研24鲍莫尔-托宾模型Baumol-Tobin model25有效需求effective demand简答题1货币需求动机包括哪几个方面？它对货币需求具有何种影响？武大2003研2凯恩斯认为人们的货币需求行为由哪些动机决定？交大2001研；中南财大2000研3什么叫“流动性陷阱？当经济处于流动性陷阱时，扩性货币政策是否有效？北交大2005研4什么是货币需求理论中的回归期望模型？它有哪些缺点？北大1997研5假设货币的投机需求在每个利率水平，货币的交易需求在每个产出、收入水平均下降，试说明此时LM曲线会发生什么变化并解释理由。北大2003研6试解释为什么不能用讨论货币交易需求的思路来分析货币的预防性需求。北大2003研7简述凯恩斯的货币理论。8简述凯恩斯的货币需求函数。对外经贸大学2003研9简述消费的实际货币余额效应哈伯勒庇古效应。北大1999研1020世纪70年代以来，美国经济中为什么会出现“货币失踪现象？北大1998研11怎样理解ISLM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？华中理工大学2001研12请画出IS曲线，并作简要说明与分析。武大2000研13如果LM曲线既定，IS曲线的斜率变小，那么扩性财政政策的效果将发生什么样的变化？财经大学2004研14简述ISLM模型的容和意义。理工大学2004研；华中科技大学2002研15试说明凯恩斯的三种货币需求动机，并画出相应的货币需求曲线以与总的货币需求曲线。财大1999研16试说明鲍漠尔-托宾“平方根公式的含义。北大1999研17如何理解货币需求的经济含义。中央财大2001研18试推导货币交易需求的鲍漠尔Baumol托宾Tobin公式。北大2001研19简述凯恩斯的货币理论。20简述凯恩斯三大根本心理规律与有效需求缺乏理论的关系。21简述凯恩斯效应与庇古效应的含义并比拟二者的异同。计算题1假设在一个开放的经济中，消费函数为C=300+O.8Yd，投资函数为I=2001500r，净出口函数为NX=100+O.04Y500r，货币需求函数为L=O.5Y2000r，政府支出为G=200，税收函数为t=O.2Y，名义货币供给为M=550，价格水平P=l。试求：1IS曲线方程；2LM曲线方程；3产品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率。华东理工大学2005研2某小国在封闭条件下的消费函数为C=3050.8Y，投资函数为I=395200r，货币的需求函数为L=0.4Y100r，货币供给m=150。1定出IS曲线和LM曲线的方程；2计算均衡的国民收入和利息率；3如果此时政府购置增加100，那么均衡国民收入会增加多少？4计算3中的政府购置乘数；5写出乘数定理中的政府购置乘数公式，利用这一公式计算3中的乘数；6比拟4和5的结果是否一样，请给出解释。人大2001研3假定经济满足，且消费，投资，货币需求，名义货币供给量=6000亿美元，价格水平，试问当政府支出从7500亿美元增加到8500亿美元时，政府支出这里指政府购置的增加挤占了多少私人投资？复旦大学1997研4假定经济由四部门构成：YCIGNX，其中消费函数为C3000.8YdYd为可支配收入，投资函数为I2001500rr为利率，政府支出为G200，利率r0.2，进出口函数为NX1000.04Y500r，实际货币需求函数L0.5Y2000r，名义货币供给M550，试求：1总需求函数；2价格水平P1时的利率和国民收入，并证明私人部门、政府部门和国外部门的储蓄总和等于企业投资。复旦大学1998研5假设货币交易需求为L10.2Y，货币投资需求为L22000500r。1写出货币需求总函数。2当收入为10000、货币供给为2500时，均衡利率为多少？华东师大1998研6如果在一国的经济中，自发性消费a250，边际消费倾向0.75，I500，政府购置G500。单位：亿美元求：1均衡国民收入、消费、储蓄各是多少？投资乘数是多少？2如果当时实际产出即收入为6000，国民收入将如何变化？为什么？3如果投资I是利率r的函数：I=125050rr的单位：%；货币供给是价格水平P的函数：M/P1000/P；货币需收入Y和利率r 的函数：L0.25Y100r。那么，价格水平P1时的IS、LM曲线与均衡利率和收入。在价格水平是变动的情况下，导出总需求曲线，并说明其含义。中央财大1999研7设某一两部门的经济由下述关系式描述：消费函数C1000.8Y，投资函数为I1506rr单位：%，下同，货币需求函数为L0.2Y4r，设P为价格水平，货币供给为M150。试求：1需求函数。2假设P1，均衡的收入和利率各为多少？3假设该经济的总供给函数为AS800150P，求均衡的收入和价格水平。人大1998研8假定a消费函数为C500.8Y，投资函数为I1005r，b消费函数为C500.8Y，投资函数为I10010r，c消费函数为C500.75Y，投资函数为I10010r，价格水平都不变。1求ab和c的IS曲线。2比拟a和b说明投资对利率更为敏感时，IS曲线斜率将发生什么变化？3比拟b和c说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率将发生什么变化？9假定某经济中有C1000.75Yd，I125600r，G50，T200.2Y，TR0。1推导IS方程；2IS曲线斜率；3当r15%时，Y是多少？如果充分就业收入Yf=465，应增加多少政府支出才能实现充分就业？4当增加政府支出G10时，收入增加多少？10IS方程为Y5501000r，边际储蓄倾向MPS0.2，利率r0.05。1如果政府购置性支出增加5单位，新旧均衡收入分别为多少？2IS曲线如何移动？11假定YCIG，消费需求为C8000.63Y，投资需求为I750020000r，货币需求为L0.162510000r，价格水平为P1，试计算当名义货币供给是6000亿美元，政府支出7500亿美元时的GDP值，并证明所求的GDP值等于消费、投资和政府支出的总和。12假定货币需求函数为L0.2Y1005r和价格水平不变P1。1假设名义货币供给量为250，找出货币需求与供给均衡时的LM曲线；2假设名义货币供给量为300，找出货币需求与供给均衡的LM曲线，并与1中LM曲线比拟有什么不同；3对于2中这条LM曲线，假设r10，Y1100，货币需求与供给是否均衡，假设非均衡，利率该如何变化？13假定名义货币供给量用M表示，价格水平1，货币需求用表示。1求LM曲线的代数表达式，指出LM曲线斜率表达式；2找出0.20，20，0.10，10时，LM斜率的值；3当变小时，LM曲线的斜率如何变化，增大时LM曲线的斜率如何变化；4假设0.2，0，LM曲线变化如何。14某经济社会的投资与储蓄均为产出量Y与利率水平r的函数，分别为：I0.05Y7rS0.2Yr1求IS曲线；2求r=10时的均衡国民收入；3求Y500时的最正确利率水平。15假定一个只有家庭和企业的两部门经济中，消费C1000.8Y，投资I1506r，名义货币供给M250，价格水平P1，货币需求L0.2Y1004r。1求IS和LM曲线；2求产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。16某国的货币供给由货币当局外生给定，为M40。该国货币的交易需求函数为：L10.25Y货币的投机需求函数为：L20.25r24r求在利率r水平多大的时候，国民收入Y到达最大值？17假定某经济中消费函数为C0.81tY，税率t0.25，投资函数为I90050r，政府购置800，货币需求为L0.25Y20062.5r，实际货币供给为，试求：1IS曲线；2LM曲线；3两个市场同时均衡时的利率和收入。18假定经济是由四部门构成，且YCIGNX，消费函数为C3000.8Yd，投资函数为I2001500r，净出口函数为NX1000.04Y500r，货币需求为L0.5Y2002000r，其政府支出为G200，利率t0.2，名义货币供给为M750，价格水平为P1，试求：1IS曲线；2LM曲线；3产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。19消费函数为C2000.5Y，投资函数为I8005000r，货币需求函数为L0.2Y4000r，货币供给为M100。1写出IS曲线方程；2写出LM曲线方程；3写出ISLM模型的具体方程，并求解均衡国民收入Y和均衡利息率r。20. 假设在一个生产能力过剩的经济体中，消费函数为C=200+O.75YT，计划投资、政府购置和税收都是lOO。请答复如下9个问题中的任意6个问题，但3问和7问必做。1均衡的收入水平是多少？均衡的储蓄水平是多少？2如果政府购置增加到125，新的均衡收入是多少？3此问必做假设充分就业的收入为1600，政府要实现充分就业，如果采取调整政府购置支出政策，政府购置支出应该是多少？如果采取税收政策，税收应该是多少？平衡预算政策能否实现同样的目标，为什么？5你对4的答复被称为节省悖论，请用所学原理解释为什么会存在着节省悖论。6你怎样理解消费和储蓄的关系？储蓄是不是越少越好？为什么？7此问必做假设这个经济体受到货币市场的影响，货币需求函数为MP=Yl00r，同时投资不再是l00，而是随着利率的变化而变化的：I=20025r。如果货币量为1000，物价水平为2。请问均衡的收入水平是多少？8延续7的环境，如果中央银行将货币供给从原来的1000增加到1200，新的均衡收入是多少？请用经济学原理解释为什么收入会有这样的变化？9你能否推导出总需求方程来。大学2006研21设C=C0cY，I=10bi。1各参数变化对均衡产出有什么影响？2当产出受利息率的影响而变化时，各参数起怎样的作用？22消费函数c=100+0.6y，投资函数为i=520r，货币需求为L=0.2y4r，货币供给为m=120，求1写出IS曲线方程；2写出LM曲线方程；3写出IS-LM模型的具体方程并求解均衡的国民收入和均衡的利率。4如果自主投资由520增加到550，均衡国民收入会如何变动？结论与乘数定理一致吗？给出解释。22. 假定经济在开场时产品和货币市场均处于均衡状态。IS方程为，其中Y为实际收入，为政府支出，r为实际利率，a，b为参数，且a=2。LM方程为，其中为实际货币供给余额，h，k为参数，且k=0.5。当中央银行增加实际货币供给10亿美元时，假设要保持实际利率，不变，政府支出必须增加多少?大学2007研 论述题1凯恩斯是如何解释资本主义社会的有效需求缺乏的？他由此引出的政策结论是什么？2LM曲线有哪三个区域？在这三个区域，货币需求的利率弹性有什么不同？这三个区域分别与什么样的经济状况相对应？人大2000研；中国海洋大学2001研；北交大2006研3凯恩斯的经济理论奠定了现代西方宏观经济学的根底。请概括地阐述凯恩斯经济理论的根本框架。提示：你可以先画一个简要的图表，然后根据这一图表阐述凯恩斯经济理论的纲要。中南财大2003研4货币市场的均衡条件是什么？LM曲线是怎样得到的？请画图说明。首都经贸大学2002研5考虑在ISLM模型中给定收入水平来决定均衡时价格水平和利率水平IS： LM：其中为价格水平，为政府花费水平，为货币供给水平，函数，和满足和。答复下面的问题：1讨论货币政策和财政政策对均衡时的价格和利率的影响。2分别讨论什么时候出现货币政策、财政政策的无用性？3假设消费函数、投资函数和货币的需求函数分别为下面的形式：，其中，为正常数，求出均衡的价格水平和利率。北大2001研6评论凯恩斯的货币需求理论。中南财大2000研7试述我国货币需求函数的特征。8在货币市场上，当货币需求大于货币供给时，国民收入如何变动？其变动机制是什么？9货币需求的决定因素有哪些？10用图形说明产品市场和货币市场从失衡到均衡的调整。11假设总供给曲线是非垂直的，据以下情况预测产出、价格和就业的变化：1为了平衡预算，政府削减支出；2为了平衡预算，政府提高税率；3某项新的减税计划使消费者增加储蓄；4某项进口税使人们购置国产车而不买进口车。12用ISLM 模型说明为什么凯恩斯主义者强调财政政策的作用，而货币主义者强调货币政策的作用。华中科技大学2005研13 比拟国民收入与利息率均衡的分析IS-LM分析和凯恩斯的现代国民收入理论，说明IS-LM分析在哪些方面得出了与凯恩斯的现代国民收入理论不同的结论。北师大2007研3.3 考研真题与典型题详解概念题1资本边际效率marginal efficiency of capital：指资本的预期利润率，即增加一笔投资预期可得到的利润率，是凯恩斯理论体系中的三大根本定律之一。资本边际效率是一种贴现率，而根据这种贴现率，在资本资产的寿命期间所提供的预期收益的现值能等于该资本资产的供给价格。计算资本边际效率的公式为：式中，Cp表示资本的供给价格，Q1、Q2、Qn表示资本预期未来的收益，r表示资本边际效率。资本的供给价格也就是资本的重置本钱。公式说明，资本边际效率与资本重置本钱成反比，与资本预期收益成正比。凯恩斯认为，预期收益的减少与重置本钱的上升都会使资本边际效率递减。2流动性陷阱liquidity trap：又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念，具体是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的一种经济状态。当利率极低时，有价证券的价格会到达很高，人们为了防止因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。但实际上，以经历为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被准确地说明是如何形成的。3流动偏好：又称灵活偏好，是指人们为应付日常开支、意外支出和进展投机活动而愿意持有现金的一种心理偏好。该理论由英国著名经济学家约翰梅纳德凯恩斯JMKeynes于1936年在就业、利息和货币通论中提出。它根源于交易动机、预防动机和投机动机。交易动机是为了日常交易而产生的持有货币的愿望，预防动机是为了应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。满足交易动机和预防动机的货币需求数量取决于国民收入水平的上下，并且是收入的增函数。投机性动机是人们根据对市场利率变化的预测，持有货币以便从中获利的动机。投机动机的货币需求与现实利率呈负相关。由交易动机、预防动机引起的流动偏好所决定的货币需求与收入Y呈同方向变动，可以表示为L1Y；由交易动机引起的流动偏好所决定的货币需求与利率r呈反方向变动，故可以用L2r表示。这样，有流动偏好所决定的货币需求L就可以表示为：L=L1YL2r。4“货币失踪“之谜：指实际的货币需求量小于根据传统的货币需求函数计算出的货币需求量，这意味着实际货币需求的下降，被认为是金融制度创新引起的，然而，传统的货币需利率水平和国民收入的函数，并不包括这种因素。5IS曲线IS curve：指将满足产品市场均衡条件的收入和利率的各种组合的点联结起来而形成的曲线。它是反映产品市场均衡状态的一幅简单图像。它表示的是任一给定的利率水平上都有相对应的国民收入水平，在这样的水平上，投资恰好等于储蓄。在两部门经济中，IS曲线的数学表达式为Ir=Sy，它的斜率为负，这说明IS曲线一般是一条向右下方倾斜的曲线。一般来说，在产品市场上，位于IS曲线右上方的收入和利率的组合，都是投资小于储蓄的非均衡组合，即商品市场上存在着过剩的供给；位于IS曲线左下方的收入和利率的组合，都是投资大于储蓄的非均衡组合，即商品市场上存在着过度需求，只有位于IS曲线上的收入和利率的组合，才是投资等于储蓄的均衡组合。6LM曲线：指货币市场上均衡状态时各种收入与利率的变动轨迹。在货币市场上，对应于特定的收入水平，货币需求L与货币供给M相等时所决定的利率为均衡利率。但不同的收入水平对应着不同货币需求，故在不同的收入水平下也就有不同的均衡利率。7货币需求函数demand function for money：指表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的函数，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身作为因变量。建立货币需求函数主要为满足以下三个用途：一是用于分析各种因素对货币需求的不同影响，包括影响的方向和影响的程度；二是用于验证货币需求理论分析的结果；三是作用于预测一定时期全社会货币需求量与其变化的方向，作为制定货币政策，调节货币供给的依据。影响和决定货币需求的变量有多种，大致可分为三类：规模变量、时机本钱变量和其他变量，其中规模变量是指决定货币需求规模的变量，这类变量主要有财富和收入两种；时机本钱变量即指债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的预期收益率，实物资产的收益率可用通货膨胀率来反映。除上述各种变量外，影响货币需求的还有一些其他因素，这些因素包括可测量和不可测量的两种因素。可测量的因素有货币自身收益率；不可测量的因素有制度因素，宏观经济政策等。比拟典型的货币需求函数有：传统货币数量论的交易方程式MV=PT，式中，M为货币数量；V为货币流通速度；P为一般物价水平；T为商品与劳务的交易量；剑桥方程式M=kPY，式中，M为货币数量；k为以货币形式持有的名义国民收入的比例；P为一般物价水平；Y为一定时期按不变价格计算的实际产出；PY表示名义国民收入水平；凯恩斯的货币需求函数；弗里德曼的货币需求函数M=M1+ M2= L1 (Y)+ L2 (r)=L(Y，r)，M1为满足交易动机和预防动机的货币需求，M2为满足投机动机的货币需求，Y表示国民收入，i表示利率，L1表示M1与Y的函数关系，L2表示M2与I的函数关系；弗里德曼的货币需求函数，式中，表示名义货币量；表示价格水平；表示债券的预期收益率；表示股票的预期收益率；表示物价的预期变动率；w表示人力财富与非人力财富的比率；y表示货币收入；u为其他随机因素。8恒久性收入：指人们在较长时期取得的平均收入，它区别于带有偶然性的即时性收入，是一种比拟稳定的收入。由于“恒久性收入易于计算且具有稳定性，因而可以防止即时性收入受偶然因素影响而使货币需求函数出现不稳定的现象。在弗里德曼的货币理论当中，他不使用当前收入作为财富的代表，而采用他在消费理论中提出的“恒久性收入的概念代替，弗里德曼认为，货币需求解释变量中的四种资产货币、债券、股票和非人力财富的总和即是人们持有的财富总额，其数值大致可以用恒久性收入Y作为代表性指标。因此，强调恒久性收入对货币需求的重要影响作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。在弗里德曼看来，在货币需求分析当中，终究哪个决定性因素更重要，这要用实证研究方法来解决；恒久性收入对货币需求的重要作用就可以用实证方法加以证明。对于货币需求，弗里德曼最有概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度恒久性收入除以货币存量也相对稳定，货币需求因而也是比拟稳定的。9货币交易需求：指为满足日常交易活动所要求持有的货币余额。它是凯恩斯在就业、利息与货币通论一书中首次提出来的。货币交易需求主要决定于人们的收支水平和收支时距。假定支出水平是收入的稳定函数，那么货币交易需求也就是总收入的正相关函数，通常与收入水平呈一样方向变化。收支时距也是影响货币交易需求的重要因素。从本质上讲，货币交易需求来自收支时差，如果收入与支出是同步的，人们也将不会存在交易需求。所以，在收入既定时，收支时距越长，货币交易需求越大；相反，收支时距越短，货币交易需求越小。一般来说，满足交易动机的货币需求数量取决于收入水平，并与收入多少成正比，所以可将交易动机货币需求看作是收入的增函数，如图3.1所示。图3.1 交易动机货币需求与收入之间的关系图3.2 交易动机货币需求与利率的关系同时，凯恩斯认为，货币交易需求取决于收入，而同利率无关，如图3.2所示。早在20世纪40年代末，美国经济学家汉森AHHansen在货币理论和财政政策一书中，就对凯恩斯的这一观点提出了质疑。他指出，当利率上升到相当高的程度时，货币的交易余额也会具有利率弹性。1952年，美国经济学家鲍莫尔William Baumol发表了现金的交易需求存货的理论分析一文，第一次深入地分析了交易性货币需求同利率之间的关系，从而提出了著名的“平方根定律The Square root Formula，这一定律也称为鲍莫尔模型，交易性货币需求可写为式中，表示某一时期可预见的交易支出，表示每次出售证券而获得的货币量，表示每次出售证券获取现金所需支出的手续费，r表示市场利率，它说明：货币的交易需求，并不与交易收入总量依同一比例变化，而是与交易总量的平方根依同一方向变化，这称为“平方根定律；货币的交易需求与利率有关，这就补充和开展了凯恩斯的货币需求理论；由于存在着交易本钱b，所以就需要持有一定货币。这印证了货币作为交易媒介的功能。10货币幻觉：指价格变动或货币存量变动，而其他真实变量如实际收入、相对价格、实际利率以与包括实际现金余额在的实际财富等皆未变动时，人们由于只注重名义价值的改变而改变对商品或劳务的供给和需求的一种心理错觉。此时，人们不是对商品的实际价值作出反响，而是对用货币来表示的价值作出反响。货币幻觉可能来自对币值的错误估计，从而货币幻觉是个人或企业的一种非理性抉择行为。如果准确地估计到名义货币量的实际值，在其真实财富未变而只是名义收入变动，并且其嗜好、习惯等未改变时，经济主体是不会在供给或需求商品或劳务时作出与原先不同的抉择的。以工资为例，人们易于觉察绝对货币工资增减的变化，而较难发现物价水平的变动，当物价与工资按同一比例提高时，人们会把货币工资的增加视作实际工资的增加，从而增加消费支出，使实际的消费水平上升，这时就存在货币幻觉。货币幻觉的另一个例子是名义利率和实际利率的区别：在存在正的通货膨胀率的情况下，只有名义利率减去预期通货膨胀率的实际利率才是投资者实际得到的利率水平，这种区别在决定投资支出时尤为重要。11投机性需求：指人们为了在未来某一适当的时机进展投机活动而愿意持有一局部货币。凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有财富：货币和债券，人们在货币和债券之间的选择主要取决于这两种资产分别能给人带来的预期报酬。根据凯恩斯的观点，货币的投机性需求与利率成反方向变化。因为，当利率较高时，持有债券的利率收入较大；同时，当利率较高时，利率在未来时期下降的可能性也较大，所以持有债券获得资本利得的可能性也较大。这两方面因素加起来，就使利率越高，债券越有吸引力，货币的投机性需求越小。反之，当利率水平很低时，从债券上获得的利息收入还缺乏以补偿可能的资本损失，所以人们就宁愿持有货币。在极端情况下当利率水平低到所有人都认为它肯定将上升时，货币的投机性需求就可能变得无限大；任何新增的货币供给都会被人们所持有，而不会增加对债券的需求，结果使利率进一步下降。就是所谓的“流动性陷阱。假设受利率影响的投机性需求称作，利率为r，那么，如图3.3所示。图3.3 投机性需求与利率的关系但是，在凯恩斯的投机动机的货币需求中，隐含着几个假设，即人们对自己关于未来利率变化趋势的预期是确信不疑的，每个人都认为未来利率的上下将如其所预期的那样。因此各人将根据他预期利率是上升还是下降来决定是持有货币还是持有债券，二择其一，而不是两者兼有。然而现实情况往往不是这样，即人们持有财富的选择是多样化的资产组合，而非单一资产。托宾的资产组合理论就是研究在未来预期存在不确定性的情况下，人们怎样选择最优的金融资产组合问题。这一理论主要说明了以下三个问题：1在不确定状态下人们同时持有货币和债券的原因，以与对二者在量上进展选择的依据；2货币投机需求与利率之间存在着反向变动的关系。当r上升，债券的收益率上升，但却不会因此而增加持有债券的风险，因此投资者会减少货币需求而增购债券，反之那么相反；3货币投机需求的变动是通过人们调整资产组合来实现的。总的说来，托宾的资产组合理论是对凯恩斯的货币需求理论中的投机性货币需求的开展。12利率对货币需求的效应：利率对货币需求的效应可分解为替代效应和收入效应。假设利率提高了，这表示预期的债券价格会提高，就会鼓励财富拥有者冒更大的风险少持有货币，多持有债券。这就是利率提高所产生的“替代效应。如果利率下降，替代效应就会朝向相反的方向多持货币，少持有债券。可见，替代效应使货币需求和利率朝相反的方向变化。利率的变动还会产生另一种效应，即“收入效应。由于利率提高意味着财富拥有者收入的增加，这将使得他多持有货币；反之，如果利率下降，财富拥有者的收入减少，那么收入效应将使得他少持有货币。这样，收入效应使货币需求和利率朝同方向变化。凯恩斯学派认为，在收入效应与替代效应同时存在的情况下，由于替代效应要大于收入效应，因此，货币需求总是同市场利率呈反方向变化的。13货币需求函数中的规模变量：指决定货币需求规模的变量。这类变量主要有财富和收入两种。货币需人们以货币形式持有财富的行为，因此财富总额是货币需求的上限。一般情况下，人们以货币形式持有的财富只是总财富的一局部。收入是财富的重要来源，而财富又是人们借以取得收入的资本，是未来收入的现值。收入可观察和测量，而财富比拟难以测量，尤其是人力财富难以计量，因此，在货币需求函数中，通常把收入作为财富的代表。在货币需求理论中，收入分为过去收入、预期收入和长期收入三种。过去收入是用统计方法得到的已取得的收入；预期收入是人们估计未来将要取得的收入；长期收入是过去收入与预期收入的加权平均收入。14货币需求函数中的时机本钱变量：指因人们的货币需求而持有货币，从而产生的一些时机本钱变量。由于货币需人们资产选择的结果，人们在决定持有货币的数量时，会对持有货币与持有其他资产所能取得的收益进展比拟。因此，持有货币便会有时机本钱，这种时机本钱是人们持有货币而放弃的持有其他资产所能取得的收益。据此，货币需求函数中的时机本钱变量即指债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的预期收益率。实物资产的预期收益率可用预期通货膨胀率来反映。15货币需求函数的稳定性：指货币需求与其相关的解释变量包括利率之间的对应关系是否会随着环境的改变而发生较大波动的问题，也就是在某一时间、某一地区上估计出来的货币需求函数经历公式能否被用到另一时间或地区的货币需求估计的问题。16惠伦模型：指由美国经济学家在现金的预防需求的合理化一文中提出的一种关于货币预防性需求的模型。凯恩斯认为预防动机的货币需求不受利率变动影响，这与现实情况不相吻合，1966年美国经济学家惠伦论证了预防性货币需求也与利率成反方向变动的结论，并创立了惠伦模型。这是对凯恩斯货币预防性需求理论的开展。惠伦模型的主要思路如下：惠伦认为，预防性货币需求来自事物的不确定性，这与交易动机的货币需以收入和支出为既定或可预料的前提正好相反。考虑了收入与支出在时间上的不确定性后，惠伦分析了最适度预防性货币余额的影响因素。他认为影响预防性货币需求的因素有3个：非流动性本钱、持有预防性现金余额的时机本钱、收入和支出的平均和变化情况。惠伦认为，一个理性的决策者最优预防性货币余额持有量为：这就是惠伦模型的结论，式中:表示最优预防性货币余额持有量；表示净支出方差；b表示非流动性本钱；r表示利率。惠伦模型的结果说明，最优预防性货币需求和净支出方差以与非流动性本钱b正相关，与利率r负相关。在上述结果中，收入对预防性货币需求的影响是通过净支出的方差间接表现出来的。17鲍莫尔存货模型：由美国经济学家鲍莫尔在现金的交易需求存货的理论分析一文提出的一种关于交易性货币需求的模型。凯恩斯认为，交易性货币需求取决于收入，而同利率无关，1952年，美国经济学家鲍莫尔第一次深入分析了交易性货币需求与利率之间的关系，从而提出了“平方根定律，即鲍莫尔存货模型。鲍莫尔将管理科学中最优存货控制理论，运用于对货币需求的研究。鲍莫尔认为人们持有的作为交易媒介的现金，同企业持有存货一样，也有本钱，由于现金是无利息收入的，持有现金就要放弃利息收入，这种放弃的利息收入就是持有现金的时机本钱，因此人们总是在保证正常交易需要的前提下，尽量减少现金持有，寻找最低的现金持有量。假定人们的交易活动在一定时期是可以预见的，而且收支规模正常，那么人们可将期初收入的大局部先投资于有价证券或贷放出去以获取收益，然后每隔一定时间卖出一局部有价证券变现，用于日常交易需要。假设：为某人的月收入；为每次变现数；为每次变现的手续费；为市场利率；为每月变现次数，那么每月变现的本钱为：，两次变现期间所持有的平均余额，此期间持有现金所失去的利息收入即时机本钱为：。设x代表持有现金余额的总本钱，那么。要使总本钱最小，对其求一阶导数，并令该导数为0，即，可得出，而最适度持有现金量为，即，这就是鲍莫尔存货模型，也称“平方根定律The Square Root Formula。由此可见，鲍莫尔存货模型认为，即使是交易性货币需求，也会对利率的变化作出敏感反响，而且相对于交易数值而言，货币的交易性需求也呈现出规模经济的性质。18货币需求的宏观分析：指货币当局决策者为实现一定时期的经济开展目标，确定合理的货币供给增长率，从总体上考察货币需求的方法。准确地判断总体货币需决定货币供给的关键。马克思的货币必要量公式，费雪的交易方程式都是宏观分析模型。宏观分析的共同特点是：都没有顾与微观主体的心理、预期等因素，不考察各种时机本钱变量对货币需求的影响，而主要是从市场供给、收入这类指标的变化来考察，因而不能得出一个确定的数值，且在进展分析时，假设采用不同的计算方法，不同的观点都会导致通过宏观分析而得出的货币流量与货币存量这个比值的很大出入。但是，如果对所有问题都进展微观分析，姑且不说所需要的人力、物力能否承当，也不说所需时间可能使得计算出来的结果已大大失去时效，就是难以防止的误差累积也无法令人相信计量出来的结果有实用价值。这就是说，宏观分析能从一定程度上减少或克制货币需求微观分析的缺陷。因此货币需求的宏观分析与微观分析在研究中两者相互推动，在实践中两者相互配合。19货币需求的微观分析：指从微观主体的持币动机、持币行为方面考察货币需求变动规律的方法。剑桥方程式、凯恩斯的货币理论和弗里德曼的现代货币数量论都是从微观角度分析货币需求的。对货币需求从微观角度进展考察，主要原因有二：首先，是为了更好更清楚地识别货币需求的决定因素，辨明各种因素对货币需求量的影响，从而将时机本钱变量引入货币需求模型函数。对于货币需求的决定因素，通常可划分为三类：一类为规模变量，如收入和财富；一类为时机本钱变量，如利息、物价变动率；还有一类称之为其他变量，如制度因素。而将时机本钱变量引入到货币需求模型或函数中，是以微观角度考察货币需求问题的典型表现。这样可以更好地说明利率和价格变动这类因素对货币拥有主体可能造成的潜在收益或损失，以与这种潜在收益或损失对微观主体货币需求行为的影响。其次，从微观角度分析货币需求，其好处集中表达在四个方面：在规模变量一定时解释货币流通速度的变动；提醒人们注意，货币不仅有交易媒介功能，而且还有资产和价值贮存功能；强调利率价格等市场信号对货币需求能产生相当程度的影响；有可能使短期货币需求分析得更准确。当然，货币需求的微观分析可能需要大量的人力、物力，也有可能使计算出来的结果已大大失去时效，甚至难以防止的误差累积使计算结果失去实用价值。因此，货币需求的宏、微观分析在研究中两者应相互推动，在实践中两者应相互配合。20交易动机：指为进展日常交易而产生的持有货币的愿望。从个人的角度看，在这方面保持货币的目的在于度过从支出费用到取得收入这一段时间间隔。交易动机的强度主要取决于收入的多少和收入间隔时间的长短。从一家企业着眼，持有货币是为了在业务上度过从支出本钱到获得销售收入这样一段时间间隔。这种需求的强度主要取决于本期收入数额和本期产品到达消费者手中所需时间的长短。不管是企业还是个人，他们持有货币都是为了应付在收支时差中的业务开支需要。这种支出是有规律的，大致确定的。21预防动机：也称慎重动机。指为应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。根据预防动机持有货币，对个人来说是应付失业、患病等意料不到的需要；对于企业来说，其目的在于预防不时之需，或者准备用于事前没有料到的进货时机。这种支出都是突发的，不确定的。22投机动机：凯恩斯认为，所谓投机动机，指人们根据市场利率变化的预测，需要持有货币以满足从中获利的愿望。也就是指人们根据自己对利率变化的预期，为防止资产损失或增加资产收益而产生货币需求。例如，假设利率过低，债券价格过高，投资者预期利率会上升，将增加对货币的需求，以待利率变化时进展投机。假设利率过高，债券价格过低，投资者预期利率会下降，将增加对债券的购置而减少货币持有量，以待利率变化时卖出债券以获得资本利得。后来新剑桥学派对凯恩斯货币交易需求动机理论加以开展。新剑桥学派认为投机动机是为推动商业流通和金融流通而引起的货币需求。因为商业流通量是由货币收入的支出所决定，是由实现了的收益所构成的。而进入金融流通的货币虽然是独立于收入的，但金融流通主要同资本市场有关，在资本市场和货币市场之间经常存在着货币剩余的转移，这种转移将影响各个市场的价格，而市场价格的变动那么会引起人们调整他们的手持货币量。这种调整的本身就是为了获得更大的收益，是一种投机行为。引起这种投机行为有三个具体的动机：预防和投机动机、还款和资本金融化动机，以与通货膨胀下的再投资动机。预防和投机动机需指在手中保存一局部超过交易需求的货币，以备不时之需，等待更好的获益时机。还款和资本金融化动机是为了在需要的时候能筹集到必