《财务管全部练习》word版.doc

第一章 财务管理概述一、单项选择题1.一级市场和二级市场是金融市场按照（）进行的分类。 A.交易的证券期限、利率和风险不同 B.证券的索偿权不同 C.交易证券是初次发行还是已经发行 D.交易程序 2.下列关于财务管理目标的说法不正确的是（）。 A.利润最大化目标没有考虑利润的取得时间，不能体现资金的时间价值 B.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 C.股东财富最大化目标就是企业价值最大化目标 D.主张股东财富最大化，也要考虑其他利益相关者的利益 3.下列关于金融市场的说法不正确的是（）。 A.权益证券代表特定公司所有权的份额 B.金融期权是衍生证券 C.银行是金融市场最主要的资金提供者 D.企业是金融市场上最大的资金需求者 4.以下属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是（）。 A.债务市场 B.货币市场 C.资本市场 D.场内市场 5.以下不属于非银行金融机构的是（）。 A.保险公司 B.养老基金 C.金融公司 D.城市信用社和农村信用社 6.不属于主要的金融市场上资金的提供者和需求者的是（）。 A.居民 B.企业 C.政府 D.银行 7.经营者对股东目标的背离表现在（）。 A.道德风险 B.增加报酬 C.增加闲暇时间 D.避免风险 8.引导原则属于（）。 A.有关创造价值的原则 B.有关财务交易的原则 C.有关竞争环境的原则 D.有价值的创意原则 9.下列关于企业目标的表达，不是主要的观点的是（ ）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.股价最大化 10.在协调股东和经营者的目标时，股东为了防止其利益被伤害，下列措施中可以采取的是（）。 A.监督 B.道德风险 C.逆向选择 D.规定资金的用途 二、多项选择题1.下列属于自利行为原则应用领域的有（）。 A.委托代理理论 B.机会成本 C.差额分析法 D.沉没成本概念 2.金融资产按其收益的特征分为（）。 A.固定收益证券 B.权益证券 C.衍生证券 D.金融证券 3.金融市场的功能包括（）。 A.资金融通功能 B.风险分配功能 C.价格发现功能 D.节约信息成本 4.下列属于引导原则应用的有（）。 A.免费跟庄（搭便车） B.沉没成本 C.机会成本 D.行业标准 5.金融资产与生产经营资产相比，具有以下特点（）。 A.人为的期限性 B.人为的可分性 C.实际价值不变性 D.收益性 6.有价值的创意原则的应用于（）。 A.机会成本概念 B.直接投资项目 C.经营和销售活动 D.行业标准概念 7.财务管理的环境主要包括（）。 A.一般宏观环境 B.行业环境 C.经营环境 D.国际商业环境 8.债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外，通常采取的措施有（）。 A.在借款合同中加入限制性条款 B.不再提供新的借款或提前收回借款 C.破产时优先接管 D.规定借款用途 9.下列说法正确的是（）。 A.自利行为原则的应用是委托-代理理论和优势互补 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.比较优势原则的依据是分工理论 D.“搭便车”是引导原则的一个应用 10.作为财务管理的目标，与股东财富最大化相比，每股收益最大化的缺点包括（）。 A.没有考虑每股收益取得的时间性 B.没有考虑投入与产出之间的关系 C.没有考虑每股收益的风险 D.计量比较困难 第二章财务报表分析一、单项选择题1.为满足不同利益相关者的需要，协助各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是（）。 A.权益投资者 B.治理层和管理层 C.债权人 D.政府及相关监管机关 2.计算资产净利率时，分子是（）。 A.营业利润 B.利润总额 C.息税前利润 D.净利润 3.下列各项指标中，可以反映企业短期偿债能力的是（）。 A.总债务存量比率 B.资产净利率 C.资产负债率 D.流动比率 4.下列指标中，属于衡量长期偿债能力的流量指标的是（）。 A.资产负债率 B.权益乘数 C.现金流量债务比 D.产权比率 5.下列有关资产管理比率分析指标的说法正确的是（）。 A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好 B.非流动资产周转次数销售成本/非流动资产 C.总资产周转率流动资产周转率非流动资产周转率 D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响。 6.权益投资者为决定是否投资，主要需要分析公司的（）。 A.未来盈利能力和经营风险 B.长期偿债能力 C.筹资状况 D.持续供货能力 7.反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格的比率是（ ）。 A.市盈率 B.市净率 C.市销率 D.权益净利率 8.某企业2007年末营运资本的配置比率为0.5，则该企业此时的流动比率为（）。 A.1 B.0.5 C.2 D.3.33 9.某企业去年税前经营利润25万元，税后利息费用1万元，平均所得税率为25，则该企业去年的净利润为（）。 A.21万元 B.17.75万元 C.10万元 D.16万元 10.某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。 A.15% B.20% C.30% D.40% 二、多项选择题1.财务报表分析的原则包括（）。 A.全面性 B.客观性 C.可比性 D.相关性 2.财务报表分析的局限性表现在（）。 A.财务报表本身的局限性 B.财务报表的可靠性问题 C.财务指标的经济假设问题 D.比较基础问题 3.下列表达式正确的有（）。 A.权益净利率（税后经营净利润利息）/股东权益 B.经营差异率经营资产净利率税后利息率 C.杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆 D.净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数 4.下列指标中，既与偿债能力有关，又与盈利能力有关的有（）。 A.流动比率 B.产权比率 C.权益乘数 D.速动比率 5.下列说法正确的有（）。 A.在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资产 B.净营运资本周转率是一个综合性的比率 C.应收账款周转率营业收入/平均应收账款余额 D.存货周转天数不是越低越好 6.下列表达式正确的有（）。 A.资产净利率=（利润总额总资产）100% B.权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数 C.净经营资产净负债股东权益经营资产经营负债 D.净负债金融负债金融资产 7.下列属于效率比率的有（）。 A.资本金利润率 B.成本利润率 C.资产负债率 D.流动比率 8.在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，不正确的有（）。 A.资产负债率权益乘数产权比率 B.资产负债率权益乘数产权比率 C.资产负债率权益乘数产权比率 D.资产负债率权益乘数产权比率 9.下列表达式正确的有（）。 A.速动比率=速动资产/流动负债 B.资产净利率销售净利率资产周转率 C.权益净利率/资产净利率权益乘数 D.每股收益普通股股东净利润/流动在外普通股股数 10.下列计算公式不正确的有（）。 A.长期资本负债率负债总额/长期资本100% B.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量负债总额 C.利息保障倍数=息税前利润/利息费用 D.现金流量债务比（经营活动现金流量利息费用）100% 11.已知甲公司2006年现金流量净额为150万元，其中，筹资活动现金流量净额为20万元，投资活动现金流量净额为60万元，经营活动现金流量净额为110万元；2006年末负债总额为150万元，资产总额为320万元，营运资本为25万元，流动资产为120万元，2006年税后利息费用为5万元，所得税率为25。则（）。 A.现金流量利息保障倍数为8 B.2006年末流动负债为95万元 C.现金流量债务比为73.33 D.长期资本负债率为24.44 三、计算题1.某企业2006年末产权比率为0.8，流动资产占总资产的40%。该企业资产负债表中的负债项目如下所示：（单位：万元）负债项目金额流动负债：短期借款2000应付账款3000预收账款2500其他应付款4500一年内到期的长期负债4000流动负债合计16000非流动负债：长期借款12000应付债券20000非流动负债合计32000负债合计48000要求计算下列指标：（1）所有者权益总额；（2）流动资产和流动比率；（3）资产负债率。 2.已知甲公司2008年的净利润为200万元，利息费用10万元，所得税税率25%，期末金融负债为800万元，金融资产为500万元，股东权益为2050万元。要求：（1）根据题中资料，计算2008年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率；（每个步骤均保留一位小数）（2）假设2007年的净经营资产净利率为20%、税后利息率5%、净财务杠杆40%，利用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。（每个步骤均保留一位小数） 3.某公司可以免交所得税，今年的营业额比去年高，有关的财务比率如下：财务比率去年同业平均去年本公司今年本公司应收账款周转天数353636存货周转率（次数）2.502.592.11销售毛利率384040销售息税前利润率109.610.63销售利息率3.732.43.82销售净利率6.277.26.81总资产周转率（次数）1.141.111.07固定资产周转率（次数）1.42.021.82资产负债率585061.3利息保障倍数2.6842.78要求：（1）运用杜邦财务分析原理，比较去年公司与同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因；（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司今年与去年的权益净利率，定性分析其变化的原因。 第四章财务股价的基础概念一、单项选择题 1.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4年 B.3年 C.2年 D.5年 2.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。（F/A,2%,5）=5.2040 A.18114.30 B.3767.12 C.3225.23 D.3843.20 3.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，复利计息，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。 A.469161 B.387736 C.426510 D.504057 4.企业打算在未来三年每年年末存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末取出的利息是（）元。 A.120.8 B.240 C.120 D.60 5.假设某方案某年的现金流量有三种可能，数额分别是3000万元、2000万元和1000万元，概率分别是0.25、0.50和0.25，则该年现金流量的标准差为（）万元。 A.707.11 B.720 C.680 D.500 6.下列说法不正确的是（）。 A.如果是已知普通年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题 B.如果是已知普通年金现值求年金，则属于计算投资回收额问题 C.偿债基金系数与投资回收系数互为倒数 D.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 7.下列表达式不正确的是（）。 A.（P/A，10%，3）（P/F，10%，1）（P/F，10%，2）（P/F，10%，3） B.利率为10%，期数为3的预付年金现值系数1（P/F，10%，1）（P/F，10%，2） C.（P/A，10%，3）1（P/F，10%，3）/10% D.（P/A，10%，3）（P/F，10%，3）1/10% 8.下列关于协方差和相关系数的说法不正确的是（）。 A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0 B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长 C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险 D.证券与其自身的协方差就是其方差 9.下列对于投资组合风险和报酬表述不正确的是（）。 A.对于含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 B.投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合 C.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程度会影响最佳风险资产组合的确定 D.在一个充分的投资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的系统风险大小 10.下列有关证券市场线的说法不正确的是（）。 A.Km是指贝塔系数等于1时的股票要求的收益率 B.预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移 C.从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险 D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率 11.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者借入20%的自有资金的投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。 A.16.4%和24% B.10.4%和16% C.16.4%和16% D.14.2%和24% 二、多项选择题 1.下列关于相关系数的说法正确的有（）。 A.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值 B.当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例 C.当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例 D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动 2.只对某个行业或个别公司产生影响的风险是指（）。 A.非系统风险 B.可分散风险 C.市场风险 D.公司特有风险 3.下列有关协方差和相关系数的说法正确的有（）。 A.两种证券报酬率的协方差两种证券报酬率之间的预期相关系数第1种证券报酬率的标准差第2种证券报酬率的标准差 B.无风险资产与其他资产之间的相关系数一定为0 C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关 D.相关系数总是在1，1间取值 4.下列各项中，可以用来衡量风险的有（）。 A.期望值 B.方差 C.标准差 D.变化系数 5.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（）。 A.100（P/F，10%，2）100（P/F，10%，3）100（P/F，10%，4）100（P/F，10%，5） B.100（P/A，10%，6）（P/A，10%，2） C.100（P/A，10%，3）1（P/F，10%，2） D.100（F/A，10%，5）1（P/F，10%，6） 6.下列说法中正确的有（）。 A.如果一项资产的0.8，表明它的风险是市场组合风险的0.8倍 B.市场组合相对于它自己的贝塔系数是1 C.无风险资产的贝塔系数0 D.某一股票的值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系 7.下列关于证券组合的说法正确的有（）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关 B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合 D.如果存在无风险证券，证券组合的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线 8.下列说法正确的有（）。 A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强 B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面 C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应 D.如果相关系数小于1，两种证券报酬率标准差均不为0，则组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数 9.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 10.如果（F/P,12%,5）=1.7623，则下述系数正确的有（）。 A.（P/F,12%,5）=0.5674 B.（F/A, 12%,5）=6.3525 C.（P/A, 12%,5）=3.6050 D.（A/P, 12%,5）=0.2774 三、计算题1.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票中的三种组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的系数分别为2、1.5、1和0.8，假设证券市场处于均衡状态。要求： （1）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，回答该投资者应否购买该种股票；（3）若该投资者按523的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的系数和组合的预期报酬率；（4）若该投资者按523的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的系数和组合的预期报酬率；（5）根据上面（3）和（4）的计算结果回答，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合? 2.假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例为0.4和0.6，相关系数为0.8，计算AB证券组成投资组合报酬率的协方差和标准差。 第六章资本成本一、单项选择题1.甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（ ）。 A.9510（P/A，k，3）100（P/F，k，3） Error! Reference source not found.B.10010（P/A，k，5）100（P/F，k，5） Error! Reference source not found.C.9510（P/A，k，5）100（P/F，k，5） Error! Reference source not found.D.10010（P/A，k，2）100（P/F，k，2） 2.以下说法不正确的是（）。 A.项目的资本成本是公司投资于资本支出所要求的最低报酬率 Error! Reference source not found.B.不同资本来源的资本成本不同 Error! Reference source not found.C.权益投资者的报酬来自股利和股价上升两个方面 Error! Reference source not found.D.一个公司资本成本的高低，取决于两个因素：无风险报酬率和经营风险溢价 3.在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（）。 Error! Reference source not found.A.资本资产定价模型 Error! Reference source not found.B.股利增长模型 Error! Reference source not found.C.债券收益加风险溢价法 Error! Reference source not found.D.到期收益率法 4.某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为10%，则该股票目前的市价为（）元。 Error! Reference source not found.A.20.41 B.25.51 C.26.02 D.26.56 5.某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12。目前市场上的无风险报酬率为5，市场上所有股票的平均收益率为10，公司股票的系数为1.2，所得税税率为25，则加权平均资本成本为（ ）。 Error! Reference source not found.A.10.25% Error! Reference source not found.B.9% Error! Reference source not found.C.11% Error! Reference source not found.D.10% 6.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为3，刚刚支付的每股股利为2元，假设未来保持当年的经营效率和财务政策不变，当年的留存收益率和期初权益预期净利率分别为60和10，则该企业普通股资本成本为（）。 Error! Reference source not found.A.20.62% B.26.62% C.27.86% D.6 7.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12，权益市场风险溢价为6，某公司普通股值为1.2。该公司普通股的成本为（ ）。 Error! Reference source not found.A.12 B.13.2 C.7.2 D.6 8.甲公司股票最近四年年末的股价分别为12元、15元、20元和25元；那么该股票股价的几何平均增长率是（ ）。 Error! Reference source not found.A.29.10% B.27.72% C.25% D.20.14% 9.下列方法中，不属于债务成本估计方法的是（ ）。 Error! Reference source not found.A.到期收益率法 B.可比公司法 C.债券收益加风险溢价法 D.风险调整法 10.下列说法不正确的是（ ）。 Error! Reference source not found.A.普通股的发行成本通常低于留存收益的成本 Error! Reference source not found.B.市场利率上升，会导致公司债务成本的上升 Error! Reference source not found.C.根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本 Error! Reference source not found.D.税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本 11.下列关于债务筹资的说法，不正确的是（ ）。 Error! Reference source not found.A.债务筹资产生合同义务 Error! Reference source not found.B.公司在履行合同义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利 Error! Reference source not found.C.提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益 Error! Reference source not found.D.因为债务筹资会产生财务风险，所以债务筹资的成本高于权益筹资的成本 二、多项选择题1.根据可持续增长率估计股利增长率的假设包括（ ）。 Error! Reference source not found.A.收益留存率不变 Error! Reference source not found.B.预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率C.公司不发行新股 Error! Reference source not found.D.未来投资项目的风险与现有资产相同 2.公司的资本成本主要用于（）。 Error! Reference source not found.A.投资决策 B.筹资决策 Error! Reference source not found.C.企业价值评估 Error! Reference source not found.D.业绩评价 3.下列说法正确的有（ ）。 Error! Reference source not found.A.资本成本是企业需要实际支付的成本 Error! Reference source not found.B.资本成本既与公司的筹活动有关也与公司的投资活动有关 Error! Reference source not found.C.与筹资活动有关的资本成本称为公司的资本成本 Error! Reference source not found.D.与投资活动有关的资本成本称为项目的资本成本 4.在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（）。 Error! Reference source not found.A.确定某一种资本要素的成本 Error! Reference source not found.B.确定公司总资本结构中各要素的权重 Error! Reference source not found.C.各种筹资来源的手续费 Error! Reference source not found.D.各种外部环境的影响 5.在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜，其理由包括（ ）。 Error! Reference source not found.A.普通股是长期的有价证券 Error! Reference source not found.B.资本预算涉及的时间长 Error! Reference source not found.C.长期政府债券的利率波动较小 Error! Reference source not found.D.长期政府债券的信誉良好 6.下列说法正确的有（ ）。 Error! Reference source not found.A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现 Error! Reference source not found.B.实际现金流量要使用实际折现率进行折现 Error! Reference source not found.C.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的 Error! Reference source not found.D.计算资本成本时，无风险利率应当使用实际利率 7.影响资本成本的外部因素包括（ ）。 Error! Reference source not found.A.利率 Error! Reference source not found.B.市场风险溢价 Error! Reference source not found.C.投资政策 Error! Reference source not found.D.税率 8.估计普通股成本的方法包括（ ）。 Error! Reference source not found.A.资本资产定价模型 Error! Reference source not found.B.折现现金流量模型 Error! Reference source not found.C.债券收益加风险溢价法 Error! Reference source not found.D.可比公司法 9.值的关键驱动因素有（ ）。 Error! Reference source not found.A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.市场风险 10.ABC公司拟发行30年期的债券，面值1000元，利率10%（按年付息），所得税率40%，发行费用率为面值的1%，则下列说法正确的有（ ）。Error! Reference source not found.A.Kd=10.11% Error! Reference source not found.B.Kd=10% Error! Reference source not found.C.税后债务成本Kdt=10.11（1-40%）=6.06% Error! Reference source not found.D.如果不考虑发行费用，税后债务成本=10%（1-40%）=6% 三、计算题1.甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张；（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；（3）国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；（4）公司所得税为25%；（5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。要求：（1）计算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%-6%之间）；（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；（3）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；（4）计算其加权平均资本成本。 第八章资本预算一、单项选择题 1.初始现金流量中不包括（）。 A.购置新资产的支出 B.额外的资本性支出 C.净营运资本的增加 D.经营收入的增量 2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。 A.减少1200元 B.增加1200元 C.增加8800元 D.增加11200元 3.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为 （）元。 A.4100 B.8000 C.5000 D.7900 4.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（）。 A.项目的机会成本为100万元 B.项目的机会成本为80万元 C.项目的机会成本为20万元 D.项目的沉没成本为80万元 5.某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.2，则净现值为（）万元。 A.20 B.120 C.150 D.200 6.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态投资回收期为（）年。 A.5 B.3 C.6 D.10 7.甲公司有一投资方案，已知如下资料：NCF030000，NCF19000，NCF210000，NCF311000，其中折旧费4000，则该投资方案的会计收益率为（）。 A.35.56% B.20% C.25% D.30% 8.已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P/A，IRR，10）等于（）。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4 9.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（）年。 A.5 B.3 C.4 D.6 二、多项选择题 1.所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。其中的现金包括（）。 A.各种货币资金 B.应收账款 C.投资额 D.需要投入的现有非货币资源的变现价值 2.投资决策评价动态指标主要包括（）。 A.净现值 B.会计收益率 C.获利指数 D.内含报酬率 3.下列说法正确的有（）。 A.净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善 B.当项目静态投资回收期大于基准回收期时，该项目在财务上是可行的 C.只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富 D.净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息 4.动态投资回收期属于（）。 A.折现指标 B.绝对量指标 C.正指标 D.反指标 5.投资项目的主要类型有（）。 A.扩张性项目 B.重置性项目 C.强制性项目 D.其他项目 6.下列说法正确的有（）。 A.动态投资回收期法考虑了资金时间价值 B.回收期法没有考虑回收期以后的现金流 C.会计收益率法在计算时使用的是现金流量表的数据 D.回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险 7.下列各项，属于相关成本的有（）。 A.重置成本 B.差额成本 C.未来成本 D.账面成本 8.投资决策的非财务因素需要关注的主要问题包括（）。 A.投资决策使用的信息是否充分和可靠 B.企业是否有足够的人力资源成功实施项目 C.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，他们是否欢迎 D.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金 3、 计算题4、 1.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）单位：万元 初始期经营期 0 1 2 3 4 5净现金流量 800200100 600 B 1000累计净现金流量 8001000900A 1001100折现净现金流量 800180 C 437.4262.44590.49要求：（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值；（2）计算或确定下列指标：净现值；包括初始期的静态投资回收期； 原始投资以及原始投资现值； 获利指数。 2.某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案:（1）设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2009年7月1日购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2009年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。（3）收入和成本预计：预计2009年7月1日开业，前6个月每月收入5万元（己扣除营业税，下同），以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（5）所得税税率为25%。（6）业主要求的投资报酬率最低为10%。已知：（P/F，10%，2.5）0.7880要求：1）计算投资总现值（单位：万元）；（2）填写下表：现金流量 单位：万元项目 第1年第2至4年第5年年收入年成本年付现费用年折旧设备报废损失年装修费摊销年税前利润所得税年净利润年非付现费用收回流动资金收回设备残值年现金净流量（3）用净现值法评价该项目经济上是否可行。（单位：万元） 四、综合题1.星海公司有一投资项目，有关资料如下：（1）需要在第一年初投资9000万元（其中8000万元用于购买设备，1000万元用于购买无形资产），该项目的初始为2年，为购买设备贷款5000万元，期限2年，利率6。按照复利计算资本化利息；（2）预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入（不含增值税，下同），第二年增加6000万元销售收入；第三年增加7000万元销售收入；第四年增加8000万元销售收入。第四年末项目结束；（3）第一年不包括财务费用的总成本费用为3150万元；第二年外购的原材料800万元，工资及福利费200万元，修理费20万元，其他费用120万元；第三年、第四年的付现成本在第二年的基础上分别增加240万元和730万元；（4）项目投产时第一年预计需要流动资产1000万元，流动负债可用额500万元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变，当年需要垫支的营运资金于年初投入；（5）该公司所得税税率为20，固定资产的折旧期限为4年（在经营期内按照直线法计提折旧，残值为618万元），预计使用4年后的变现价值为918万元；无形资产的摊销年限为两年（在经营期内按照直线法摊销，期末无残值）。公司的资金成本率为10。要求：（1）计算各年需要的营运资金、各年投入的营运资金和第4年末收回的营运资金；（2）计算各年的折旧与摊销以及期末固定资产处置产生的现金流量；（3）计算第14年各年的付现成本；（4）计算项目各年度现金净流量；（5）用净现值法评价该企业应否投资此项目。 第十一章资本结构（答案分离版）一、单项选择题1.某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。 Error! Reference source not found.A.2268 B.2240 C.3200 D.2740 2.关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（）。 Error! Reference source not found.A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式 Error! Reference source not found.B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 Error! Reference source not found.C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股利润无差别点的EBIT时，两种筹资均可 Error! Reference source not found.D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的EBIT小于每股利润无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 3.假设某企业债务资金与权益资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）。 A.只存在经营风险 Error! Reference source not found.B.经营风险大于财务风险 Error! Reference source not found.C.经营风险小于财务风险 Error! Reference source not found.D.同时存在经营风险和财务风险 4.下列各项中，在不考虑优先股的情况下，不会同时影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素是（）。 Error! Reference source not found.A.产品销售数量 Error! Reference source not found.B.产品销售价格 Error! Reference source not found.C.固定成本 Error! Reference source not found.D.利息费用 5.某企业只生产B产品，销售单价为40元，2008年销售量为100万件，单位变动成本为20元，年固定成本总额为100万元，利息费用为40万元，优先股股息为120万元，普通股股数为500万股，所得税税率为25%，下列说法不正确的是（）。 Error! Reference source not found.A.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.12 Error! Reference source not found.B.销售量为100万件时的总杠杆系数为1.18 Error! Reference source not found.C.2008年的每股收益为2.55元 Error! Reference source not found.D.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.09 6.假设正保公司在未来10年内每年支付2000万元的债务利息，在第10年末偿还2亿元本金。这些支付是无风险的，在此期间每年的公司所得税税率为25%。无风险利率为5%，则利息抵税可以使公司的价值增加（）万元。 Error! Reference source not found.A.20000 Error! Reference source not found.B.4556.6 Error! Reference source not found.C.3860.85 Error! Reference source not found.D.15443.4 7.下列关于影响企业经营风险的因素，说法不正确的是（）。 Error! Reference source not found.A.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小 Error! Reference source not found.B.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小 Error! Reference source not found.C.在影响经营风险的诸多因素中，固定性经营成本的影响是一个基本因素 Error! Reference source not found.D.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小 8.甲公司设立于2008年12月31日，预计2009年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2009年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。 Error! Reference source not found.A.内部筹资 Error! Reference source not found.B.发行债券 Error! Reference source not found.C.增发股票 Error! Reference source not found.D.向银行借款 9.一般情况下，下列关于杠杆系数的说法，正确的是()。 Error! Reference source not found.A.经营杠杆系数越小，总杠杆数就越大 B.财务杠杆系数越大，总杠杆数就越小 Error! Reference source not found.C.总杠杆数越大，经营杠杆系数不一定越大 D.总杠杆数越大，财务杠杆系数就越大 10.ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为（）元。 Error! Reference source not found.A.9.24 Error! Reference source not found.B.9.34 Error! Reference source not found.C.9.5 Error! Reference source not found.D.8.82 二、多项选择题1.下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有（）。 Error! Reference source not found.A.每股收益无差别点法的优点是考虑了风险因素 B.资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法 Error! Reference source not found.C.资本成本比较