企业投资财务模拟炒股报告.docx

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企业投资财务模拟炒股报告学院： 管理学院 专业： 08级财务管理类 姓名： 庄祖金 学号： 070801343 2011 年 6 月 12日目 录一.证券投资策略2（一）风险偏好.2（二）资金来源.2（三）投资期限.2（四）投资决策依据.2二.上市公司基本面2（一）基本面分析的项目.2（二）公司所在行业的分析.4（三）公司财务报表的分析.6（四）公司非财务信息的分析.9三.股票技术分析101.K线分析.112.移动平均线分析.12四.市场行为分析221.从众性.122.投机性.13五.心得体会14一.证券投资策略1.风险偏好风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。根据投资体对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。我们组是风险回避者，即当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。2.资金来源网上模拟炒股，初始资金为30万（总资金90万被平均分成了三份）3.投资期限 三个月，具体时间是3.106.104.投资决策依据上市公司基本面分析，包括行业分析，财务报表分析，非财务信息分析；股票技术分析；市场行为分析；二上市公司基本面（一）基本面分析的项目1.公司简介紫金矿业集团股份有限公司（港交所：2899，上交所：601899），简称紫金矿业，是一家在香港交易所上市的工业公司，主要业务是从事黄金及其他金属的勘探、开采、生产、冶炼及锁售，主要资产为中国福建省紫金山的金矿，为中国最大金矿企业。目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月以0.1元人民币面值股票回归A股，开创先河。2004年12月20日，紫金矿业被列入FTSE矿山指数；2006年3月20日，紫金矿业被纳入道琼斯中国海外50指数。2006年位居福布斯中国顶尖企业排行榜第17位、最具有投资价值的海外上市公司第16位（矿业企业第1位）；2007年位居福布斯中国顶尖企业榜第二位。2007年10月， 国家统计局公布：紫金矿业名列2006年“中国大企业集团竞争力十强”第7位。2008年3月，中国黄金协会授予紫金山金铜矿“中国第一大金矿”称号。2.行业前景面对有色金属产业日益严峻的资源与环境压力，企业要重视选择新的产业发展方向，确定新的产业发展重点。要以产业链的延伸为目标，以高新技术的研发与应用为基础，加强市场调研与行业发展趋势的分析和预测研究，明确产业的发展方向，才能选准与企业自身特点相适应的发展重点。推进有色金属产业调整和振兴，要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。重视解决企业发展过程中关键环节存在的问题。当前，我们正处于一个经济大环境的震荡期，有色金属产业和市场的回暖期。也是企业发展的机遇期。要不失时机的抓住企业发展中的关键环节，集中优势资源予以解决。在建项目要抓原料，抓工艺设备先进性与稳定性的统一，抓工期的提前；建成项目要抓市场调研和市场适应性研究，抓产品结构；生产企业抓管理，抓成本，抓技术和节能降耗。据本人的工作实践和对我国市场经济运行的理解，不断进行详尽的市场调研分析，及时调整产品品种结构，掌握关键技术，改善营销方式，是企业应对市场风险的基本策略。3.宏观经济形势展望2011年中国宏观经济发展面临的国内外环境仍然较好。一是2011年国际经济环境呈偏紧态势。主要是美、欧、日三大发达经济体继续复苏存在这样那样的问题，而发达国家普遍的高失业率、爱尔兰债务危机、全球金融市场的不稳定性使2011年全球经济复苏充满了波折。这对我国出口增长形成较大压力。但2011年的全球经济增长放慢是缺乏增长后劲的表现，不是衰退，因此，对我国出口增长的影响不会过于严重。二是国内发展环境总体仍处于适度宽松状态，有利于宏观经济增长和微观经济的调整优化。在短期物价上涨压力较大及美国量化宽松货币政策对我国负效应较大的影响下，2011年货币政策适度紧缩在所难免，不过，货币政策从目前的适度宽松向稳健的转变需要一个过程，不会出台严厉的紧缩措施，即2011年货币政策仍然是较为宽松的。积极的财政政策仍会坚持一段时间，这也有利于改善民生和促进结构调整。2011年宏观经济政策的重点是抑泡沫、控投资、调结构、强民生。抑泡沫、控投资的主要措施是对货币政策做较大的调整，由“宽松”型回归到“稳健”型，继续升息和适度收缩信贷是其主要手段。调结构则要复杂得多，面临相关多的难题，要是从两方面促进，一方面，要降低增长预期，改变高增长思维，要尽快改变经济增长对出口和房地产的过度依赖，为结构调整创造较为宽松的宏观环境。另一方面，要创造经济结构战略性调整的促进机制，全方面加快经济结构调整升级。要进一步改善居民消费条件、培育新的消费热点，千方百计扩大消费，加快形成消费增长的长效机制。通过减税和提供更大更多的金融支持促进服务业大发展。努力创新金融与产业结合的模式，促进制造业升级，提高国家的自主创新能力。强民生既要增加对公共服务领域的投入，又要加大社会改革力度，建立公平合理的基本公共服务体系。（二）公司所在行业的分析1.行业简介有色金属矿采选业属于采矿业。采矿业指对固体（如煤）、液体（如原油）或气体（如天然气）等自然产生的矿物的采掘。包括地下或地上采掘、矿井的运行，以及一般在矿址或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作。还包括使原料得以销售所需的准备工作。有色金属矿采选业是指对常用有色金属矿、贵金属矿，以及稀有稀土金属矿的开采、选矿活动。常用有色金属矿采选是指对铜、铅锌、镍钴、锡、锑、铝、镁、汞、镉、铋等常用有色金属矿的采选活动。贵金属矿采选是指对在地壳中含量极少的金、银和铂族元素矿的采选活动。稀有稀土金属矿采选是指对在自然界中含量较小，分布稀散或难以从原料中提取，以及研究和使用较晚的金属矿开采、精选活动。此次研究对象紫金矿业属于有色金属矿采选业中的贵金属矿采选业。2.行业分析（1）盈利能力分析主营业务利润率 2008年后主营业务利润率较为平稳，由于其整体产量销售的减少，较2007年的下降并不明显。但可以看出，2010年主营业务利润率在年内比较平稳。（2）盈利能力分析净资产收益率 2008年金融危机给有色金属行业带来了巨大的影响。从上图可以看出，有色金属净资产收益率较2007年大幅度下降，关键在于有色金属价格跌幅较大，为了减少损失，产量减少，销售降低。（3）偿债能力分析速动比率受市场环境的影响，2007年之后速动比率的上升主要在于企业应收资产的增加，从而提高了整个行业的速动比率，但对于偿债能力是否得到提高，不得而知。（4）偿债能力分析资产负债率受金融危机影响，有色金属行业的企业在总体上资产负债率有所下降。2010年得到回升在于2009年底国家4万亿投资的有利影响。（5）成长能力分析总资产扩张率 为减少金融危机带来的损失，有色金属行业多家企业在2008年进行收购与并购的活动，导致该年内总资产扩张率明显上升。2009年和2010年随着资金流的减少，总产扩张趋势减弱。（6）成长能力分析主营业务增长率 有色金属行业的主营业务增长率在2009年年初降至最低点，年末受益于国家的投资政策，主营业务又得到回升。（7）资产经营流动资产周转率有色金属行业在近四年流动资产周转率保持相对稳定。在危机期间能及时调整行业产量，根据市场需求保持生产。（8）市场表现市盈率 有色金属行业在2007年之后，为收购和并购企业，应增发股票筹资资金。同时受到市场需求的下降，收益水平也受到相应的影响。导致有色金属行业市盈率水平不及2007年。（三）公司财务报表的分析（1）偿债能力分析现金负债比率是衡量企业短期现金偿还债务的能力，从公司的指标和行业值对比来看，比较偏低，企业对短期偿债这个块的风险尤为注意。 通过表中的数据，我们可以得知公司的流动比率相比行业值来说偏低，企业短期偿债的水平不是很强。 从速动比率来看，企业的速动比率值也是比行业值低出百分之二十多，再次说明了企业短期偿债能力的不足。（2）盈利和成长能力分析总资产收益率是企业的净利润和平均总资产的比率，从表上的数据对比来看，企业的总资产收益率也是比行业值高出将近一倍的数值，它反映了整个企业的资产和负债的利用效率，可以看出企业的盈利能力和未来的成长能力很强。 净资产收益率是企业的净利润和平均净资产的比值，从数据的分析角度来看，企业的净资产收益率维持在一个比较高的水平，而企业的负债较低，说明净利润增长明显，还说明企业对股东投入的资本的运作效率很高。从上表对比来看，企业的每股收益和行业值相差不大，企业总体的盈利水平比较好。然而我们分析企业的净资产收益率比行业高出许多，但是每股收益和行业持平，我们推断企业是否对原有股东送红股稀释了分母股份总数，导致每股收益账面上的偏低。（3）杜邦综合分析2010-12-31杜邦分析净资产收益率22.11% 总资产收益率16.92%X权益乘数1/(1-32.22%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率16.92%X总资产周转率0.84%净利润4,827,916,726/主营业务收入28,539,578,900主营业务28,539,578,900/平均资产总额37,460,845,964.00 净利润4,827,916,726主营业务收入28,539,578,900-全部成本20,887,628,917+投资收益207,630,138-所得税1,575,823,347+其他-+主营业务成本18,690,347,248销售费用468,769,177管理费用1,362,043,598财务费用190,780,667（四）公司非财务信息的分析1.公司文化使命：以优质的矿物材料为中国及全球经济增长助力 释义：企业是经济组织，她存在于世的根本目的、根本使命就是为本国及世界经济的增长做出贡献。紫金矿业树立起“以优质的矿物材料为中国及全球经济增长助力”的企业使命，承担起这样的社会责任，反映出紫金人的胸怀之豁达、眼界之宽广。这样的使命，将导引紫金矿业奋发而为，奋力前行。战略目标：高技术效益型特大国际矿业集团 释义：技术效益型企业是当今企业发展的战略选择，紫金集团追求的不仅是这样的目标，而且冠之以“高”，即高技术、高效益；同时要做大做强，成为特大国际矿业集团。这一目标的关键在于高技术、高效益；有了这“两高”，企业的“大”与“强”也就是蹦一蹦就能够摸得着的了。价值观：和谐创造财富；企业、员工和社会协调发展 释义：和谐创造财富，这既是中华民族优秀文化传给我们的宝贵财富，也是大量实践给与我们的经验之谈。俗话说和气生财就是这个道理。和谐，重要的是人与人的关系要协调；人与自然的关系要协调。企业、员工和社会协调发展，是说，任何企业都是由员工组成的，因而从这个意义上讲，企业是员工的企业；任何企业也都存在于社会之内，因而任何企业也都离不开社会。紫金追求企业、员工和社会协调发展,既为企业谋,也为员工想,还为社会生。把企业、员工和社会协调发展作为企业价值观，将以此衡量利弊得失、是非曲直、好坏优劣，这符合SA8000社会责任认证要求，符合科学发展观的要求，符合建设和谐社会的要求。经营理念：以人为本，追求卓越 释义：经营理念与经营哲学有关联之处，但又不属于同一层面。经营哲学居上，经营理念居下；经营哲学指导经营理念。紫金矿业的经营理念用八个字概括，即“以人为本，追求卓越”。这既是党的十六大精神的体现，也是当今世界企业管理潮流的反映。以人为本，反映在方方面面：经营的主体、客体，经营的目的等都要如此；追求卓越，也体现在方方面面：管理要卓越，产品要卓越，处事要卓越，信誉要卓越等等。2.人力资源（1）以精兵厚薪吸引人 公司实施“精品员工工程”，引进高素质的优秀人才，以市场为导向，并结合企业实际提供优厚的薪酬、福利待遇。 （2）引入竞争机制构建优秀员工团队 优秀的员工团队不是通过温室培育出来的，而是通过竞争来锻造出来的，坚持透明、规范地任用人才，以竞争上岗作为干部选用的重要形式。（3）大胆破格提拔的积极用人方针 大胆破格提拔任用高素质、对企业忠诚的员工；人才提拔不拘泥于固定模式。 （4）“发现人才”与“人才的自荐”双管齐下 根据员工个人特点，人尽其才，适人适岗；人才发现与人才自荐相结合，员工以个人的快速成长获得更大的发展空间 （5）世界上没有不能用的人，关键要“扬其所长，避其所短”。 要客观公正评价每一个员工，特别要提出其缺点和努力方向，发现人才和准人才，以效用最大化为原则，合理地培养和使用，要把大量的准人才培养成真正的人才。用人是管理者最重要的基本功。3.其他分析公司自从2000年港股上市以来,通过大规模的海内外收购行为不断扩充自身资源储备。截止目前,公司拥有金储量714吨,铜1063万吨,铅锌523万吨,每年矿产金30吨,铜9万吨,在资源量以及产量上处于绝对的龙头地位。所属紫金山铜金矿是我国金保有储量、产量最大的矿山,该矿拥有金储量154吨,铜储量187万吨;年产金18吨,铜1.3万吨,占公司金总产量一半以上。未来公司自产矿的增长点在于紫金山矿的铜精矿增产以及黑龙江多宝山铜矿的投产。影响股价的两个因素:环保事故以及“小非”减持。 今年公司连续两起涉及环保事件引起了社会的关注。环保事故的短期影响是罚款;还有就是紫金山金铜厂停产后如果再复产,还需层层严格审批,对2010年和2011年铜产量肯定会有影响,大约在1万吨。紫金山三号选矿厂以及湿法铜冶炼厂因为环保事件的影响停产,公司因此2010年减产金1吨,铜1万吨。长期看,公司未来通过收购获取资源的能力可能受到影响。另一个影响股价的因素是“小非”减持问题。公司第二大股东新华都实业集团股份有限公司目前持有公司约16.75亿的股份,占总股本11.69%。自从2009年5月解禁起,新华都共减持公司3.3亿股。对新华都减持的预期将对公司未来股价的上涨有一定影响。2006年 国家科技部发文公布首批118家国家认定企业技术名单，紫金矿业公司名列其中 2005年 CECA国家信息化测评中心“2004年度中国企业信息化500强” 2004年度中国黄金协会科学技术一等奖:紫金山金矿露天采场陡帮开采与边坡隐定性研究 2003年 专利：封闭式电解槽 2002年 专利：敞口式非流态化固定吸附装置 2001年 重点高新技术企业证书 2000年 国家经贸委“黄金科学技术进步奖” 从目前黄金上市公司的估值来看,无论从储量估值还是业绩估值,公司在估值方面拥有绝对的优势。三 股票技术分析1.K线分析图1如图1是2011年3月10日到6月10日期间截取的某段K线图在高开的情况下出现一根大阴线，在高价区的大阴线是股价反转的征兆，我们认为应卖出股票，之后的股票走势也印证了这一点。到第二根阴线时才发现大势已去，第三天卖盘强劲，形成一根长长的阴线。股价跌幅可观情况下很可能出现反弹，此时我们认为不应盲目抛售，后期的盘中走势也印证了这一点。2.移动平均线分析图二如图而所示移动平均线当在A点时移动平均线下降，但是股价还是在平均线之下下降时，这时往往是急跌的时候，故宜买入。B点时移动平均线呈上升趋势，股价跌至平均线之下时，如因为平均线趋势向上而某一日股价下跌，这种下跌只是一种表象，后期股价的走势也正是印证这一点。C点移动平均线上升之后下跌，股价跌破平均线之下，看跌是卖出点。后期可能大跌。D点三线相交处于低位所以是以买入。后期看涨。四 市场行为分析个人在投资股票市场的资金有限，规模不大，资金来源主要为储蓄存款，他们主要以取得短期货币增值，不准备控制产权，更不需要控制企业的经营和管理业务，其行为有以下特点：一 从众性在凯恩斯对股票市场的经典描述中就已经谈到投资者的从众心理。他尽管用非理性冲动，从人的“动物精神”分析了种种从众行为，而不是以“理性经济人”的假设为前提。但他并没有揭示从众心理的管观基础。个人投资者的从众心理受诸多因素的影响，主要表现在以下几个方面：首先，个人对影响预期价格的信息只能有限掌握。一方面，在当今股票市场中，信息流量很大，个人不可能完全掌握相关信息，因为他们绝大多数都非专业的投资者。时间和精力十分有限；此外，获取信息的多寡与所耗成本成正相关，在超过费用预算控制范围内，投资者就会考虑费用和收益的匹配性；再加上股票市场的信息极不对称，个人投资者完全处于弱势地位。这样势必造成个人的交易信息处于残缺状态。另一方面，人类步入“知识经济”社会后，信息的流动非常迅速，反映在股票市场中，个人很难以及时把握预期价格变化的种相关资讯。由于信息的残缺，个人对股票价格的变化只能接受而不能加以影响，而市场中各种相关信息通过众多市场主体的整和以价格的变动体现出来，个人投资者在多数情况下依赖其他行业人的行动来决定自己的行为。因此，从众是一种被动适应的表现，“羊群效应”则是从众的具体体现形式。其次，个人的知识结论和知识存量有限，知识更新缓慢并存在思维定式。在资本市场中存在着大量的专门知识，尽管可通过文献、书刊、网络等媒体途径去学习和积累，但个人的能量是极其有限的，不可能掌握所有的相关知识，更何况市场行为人拥有大量的专用的默认知识，如分析企业是否有被市场低估的资产，所持股樯是否存在未知的风险，如何发掘企业内在价值等，这些不可交流的知识往往是投资者的经验，他们对投资决策扔重要影响。很显然，这些投资策略不可能为所有投资者掌握。此外个人投资者往往非资本行业圈内人士，因而很难具备股票投资的专业投资知识结构和投资心理素质，而且一个人和工作经历影响。“隔行如隔山”，很自然就趋向于更专业化的投资者的分析、点作为自己买卖股票的依据。这样，从众和就成为克服知识结构缺陷和知识存量有限的手段。最后，从众行为有制度方面的因素。为了保证股票市场交易公开、公平、公正，政府相关职能部门在市场准入，交易程序，信息披露，退出机制等方面制定了较为完善的法律、法规以规范市场主体行为。从理论上说，这些制度使股票市场的波动很难受少数投资者操纵，而且以获利益或减少损失为目的，利用资金、信息等优势或者滥用职权影响股票市场价格是我国证券法严厉禁止的。个人投资者在对制度安排信任的前提下，其投资预期就可以参照专业组织或机构投资者的行为进行判断，相互独立的投资者彼此影响，共同处在从众的地位。二 投机性个人投资者的预期往往具有较强的投机性，换句话说，他们通常只对短期股票价格的变化感兴趣，以短期价格波动为预期变量来确定自己的预期收益。以下几个因素导致投资者的投机心理。首先，个人投资者的资金来源多以储蓄为主。对我国众多普通民众来说，为防“无可知之祸”推迟消费，准备后备，为了保险起见，大多数为银行存款。从银行流入股票市场的的存款规模很小，它几乎不可能引起资产价格的波动从而获利意外收益，相反较小规模的资金量经不起损失，投资者大多有短期介入，赚就到逃的心理，我国目前股票市场还不规范，法规制度还待完善，“坐庄”“黑幕交易”“财务虚假信息”等不规范行为大量存在，稍不留神，防老钱就被套牢了。况且这种资金规模也不适合个人投资者为了掌握股权进行长期投资。当股市行情看涨时，钱从银行流入股市反之则流回银行。其次，个人储蓄既然是防不测之需，因而它常常要求及时变现，这也是个人投资者具有投机心理的重要原因。一方面，投资者的钱并非闲钱，是抱着捞两个的心态进入股票市场，一旦风向不对，投资者就有变现的要求；另一方面，股票市场的流动性十分强，因其随时可以变现的机制才吸引了大量的股民。尽管股票市场有风险，但还不至于无法抽身，短期的股票价格与他们的经济利益更为相关，因此短期盈利的动机使得投机心理盛行。最后，个人投资者对风险收益的几往与对风险控制能力较低的矛盾是投机行为的另一个主在原因。风险和收益的基本关系是风险越大要求的收益越高，风险控制能力的高低决定了投资者对风险的态度。从个别投资者的角度业看，风险分为市场风险和公司特有风险两类，市场风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，不而公司特有风险则可以通过投资组合来分散。个人的资金投入量偏小，同时对投资行业缺乏了妥，因而对风险的控制能力较低，他们往往是风险的厌恶者。参与高风险股票市场的投资也就意味着损失的可能性，但在利益的驱动下他们又乐于在股票市场中期望获取更高的收益。为了减少风险的损失，他们更热衷于短期投机，因为在短期内风险不确定因素要比长期少，影响股票市场的各种结构性调整难以在短期内做出；此外在正常情况下，短期内的资产价格波动很少大起大落，对价格的预期相对可以要准确一些。由此看来，短期投机行为也就让人能理解了。五模拟炒股心得记得华尔街有句名言：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬了二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你退休的时候，定然是极其富有的人。”从这句名言中，我了解到一个信息，那就是想要在股市中成为佼佼者，实际操盘中所得到经验是必不可少的法宝。那么作为一名没有实际接触股市的大学生来说，模拟炒股是否能够给带来宝贵的经验？ “模拟炒股到底有没有用？”这个问题我已经听了多次，其实我觉得其根本无法用简单的“是”或“否”来作答。“模拟炒股完全没用！”有些同学如是说，而且语气非常肯定。为什么这样说呢？一位同学发表见解道：“模拟炒股用的不是真钱，你根本不会认真去玩，都是全仓杀入杀出，投机倒把，做一些在现实生活中绝对不会做的操作，无论是赚是亏都不会太在意。”而另一位同学则说：“我曾经也玩过模拟炒股，当时也很用心分析，认真对待的，并且一直能保持盈利，但是一旦投入实盘操作，却总是操作失误，亏损频频。”为什么呢？他继续解释道：“因为炒模拟盘没有心理压力，所以发挥正常，大部分的操作都是理性操作；而当拿着真金白银去市场上拼杀时，我总会患得患失，从而经常作出错误的判断或选择。” 对于持第一种观点的同学，我想说的是，模拟炒股是否有价值，完全取决于你怎么看待它。比如说军队训练，安排了一次彩弹野战实习，你觉得这种模拟实战的练习有没有用？彩弹不会打死人，是不是意味着这种练习没有意义？我估计没人会这样想，大家依然会很认真地对待模拟实战，因为大家都清楚，如果在模拟实战中老是失败，老是“中弹”的话，到真正的战场上就是不折不扣的炮灰了。其实模拟炒股也一样，所谓的模拟盘，就是给你一个没有风险和压力的环境，让你试验你的选股策略，你的操作手法等等，如果你认真对待它，它绝对不会毫无意义的；而如果你不认真对待，那么我承认，这样的模拟炒股也就是玩玩而已。而对于那位模拟炒股游刃有余，实战成绩却不甚理想的同学，也许他要锻炼的就是他的心态。实战会把人性的弱点无限放大，贪婪和恐惧正是阻止盈利的最大障碍。模拟炒股永远无法做到实战的压力，但如果你的选股策略，你的战术方针已经被模拟炒股多次证明是正确的话，难道你在实战中不会对自己更有信心吗？如果能在模拟盘中赚钱，而无法在实战中赚钱，那基本上就是心理素质的问题；模拟炒股对你而言，就是增强自信的途径之一。在股市