ETF业务系统培训(内部培训).ppt

ETF套利业务实现介绍 北京根网科技有限公司2008年12月 第一部分ETF基础知识介绍 ETF相关名词 NAV和IOPV NAV是基金净值 IOPV是基金份额参考净值 根据行情实时更新 ETF清单 基金公司每日公布的ETF组合证券构成比例及其他相关信息最小申赎单位 进行ETF申购 赎回需要的最小基金份额 以此倍数进行申购或赎回交易 现金替代 进行ETF申赎时可以用现金替代股份的部分 有禁止 允许 必须 申购时替代由基金公司代为买入 并根据买入价进行多退少补结算 替代溢价比例和上限 股份进行现金替代时 预先扣除的现金超出最新价 或昨收盘价 的比例 现金差额 T日预估 T 1日 用于调整证券组合净值与相应指数实际净值偏差的现金部分 分预估和实际差额 ETF相关名词 IOPV计算公式 一个申赎单位的ETF净值 ETF清单中各组合证券执行数量 最新价 未停牌部分 ETF清算单各组合证券执行数量 昨收盘价 停牌部分 必须现金替代金额 当日预估现金差额IOPV 一个申赎单位的ETF净值 一个申赎单位基金份数说明 现金替代溢价比例部分的金额不属于净值部分 ETF清单分析 当日申购取得的基金份额 同日可以卖出 但不得赎回当日买入取得的基金份额 同日可以赎回 但不得卖出当日赎回取得的证券 同日可以卖出 但不得用于申购基金份额当日买入取得的证券 同日可以用于申购基金份额 但不得卖出既 申购基金可以卖出 买入基金不能卖出 但可赎回 赎回股份可以卖出 买入股份不能卖出 但可申购 ETF交易规则 ETF交易模式 价差套利 T 0交易 事件套利 指数化投资 ETF交易模式 第二部分ETF套利基础理论 ETF价差套利 同一商品 ETF 的价值与价格在不同市场发生了偏离 基金公司 交易所 ETF交易价 价格 ETF净值 价值 低买高卖买入 申购 卖出买入 赎回 卖出 通过两个市场 交易所与基金公司 的价格差 基金市价和基金资产净值 做低买高卖 利用跨市场的 T 0 交易方式实现即时利润回报 T 0的套利 溢价套利过程 基金市格大于净值 资金 买入股票 申购基金 卖出基金 获得资金折价套利过程 基金价格小于净值 资金 买入基金 赎回股票 卖出股票 获得资金 什么是套利 组合卖出延时 待统计 回报时间 10秒 买入延时时间 待统计 成交回报时间 2秒 ETF赎回回报时间 10秒 T日 套利周期 ETF买入延时 成交回报 赎回回报 组合卖出延时 卖出回报 ETF买入延时 组合卖出延时 22秒 ETF套利流程图 时间 1 套利机会的捕捉2 套利模型 套利策略的确定3 套利操作过程的风险控制 自动套利模型考虑可以划分为三个部分 1 套利机会的捕捉 步骤1 判断基本的套利机会是否存在价差是否存在 给出折溢价方向卖出价格 买入价格 交易成本 备注 按照盘口1的冲击成本计算买卖价格 步骤2 判断市场基本容量 5个盘口的容量合计 按照帐户设置的盘口比例进行计算 特例可以加上自定义盘口6容量 判断方式 套利模型行情数据 套利机会套利获益 价格策略 数量策略合理的下单数量下单价格策略预估成交价格 预计套利获益 卖出价格 买入价格 固定成本 可变成本 风险预留可变成本 冲击成本 等待成本冲击成本 预计的成交价格 买入价格风险预留 按照统计数据获得等待成本 按照统计数据进行预留 套利模型的算法重点 对可变成本的准确评估 2 套利模型 套利策略的确定 如何确定各个盘口的获得比例不同活跃程度的代码盘口的获得比例相同吗涨停 或者接近涨停 的策略确定已经有的持股成本估算折价套利中 基金的盘口判断安全界限的设置等待成本的预计单一套利份额VS多个套利份额的机会差异一个套利份额最低收益设置零股的成本估计不同账户的不同套利要求 套利策略中的其它重要因素 2 套利模型 套利策略的确定 现金替代风险 申购 停牌证券风险 赎回 现金差额风险延时交易风险冲击成本风险 以下因素均会影响收益的实现 3 套利操作过程的风险控制 股票组合的买入 卖出策略一次性下单操作短时间不能成交的处理方式 1 自动撤单 补单 2 等待最大的等待时间基金的买入 卖出策略分价格委托分时委托最大的等待时间 下单策略的考虑 3 套利操作过程的风险控制 当前套利操作已经用时 总数 当前进行的操作步骤已经用时当前预期总成本当前预期获利当前买入完成情况当前操作步骤的实际成本与预期成本的差额当前风险估值 套利过程中 系统实时计算数据 3 套利操作过程的风险控制 第三部分ETF套利系统结构 1 ETF套利交易流程的管理 ETF套利交易使用智能交易相关表实现套利交易流程的管理和控制 主要涉及表有 ETFARBITRAGING 正在套利指令表ORDERINSTRUCTION 指令表INSTRUCTIONDETAIL 指令明细表INTELLIGENTORDER 指令执行表 2 ETF自动套利线程 线程1 套利基本机会判断线程2 套利帐户启动机会判断和买入交易由线程1调用启动线程3 套利申购赎回交易线程4 套利卖出及完成收益计算撤单线程 使用智能交易的撤单线程智能交易线程 延时自动套利基金买卖使用 3 ETF自动套利交易流程 启动自动套利 线程1 有套利基本机会 线程2 有帐户机会 线程2 套利可以启动 线程2 进行买入委托 线程3 买入完成 线程3 进行申赎委托 线程4 申赎完成 线程4 进行卖出委托 线程4 卖出完成 计算实际收益 N Y Y N N N N N Y Y Y Y 4 ETF套利相关数据表 EtfbaseinfoETF清单基本信息表EtfBasketListETF清单明细信息表EtfOrderETF申购赎回委托表ETTCashRefillWaitETF现金替代退补未处理表ETFArbitrageSetting自动套利阀值设置表ETFAutoArbitrageAcct帐户自动套利设置表ETFArbitrageRate设置套利中各个盘口的比例数据表ETFMANUALCOMPUTERISKETF自估参数设置表ETFArbitraging正在套利指令 帐户 表ETFArbitrageAlarm自动套利报警表 不能启动套利原因ETFArbitrageRiskMsg风险信息提示表ETFArbitrageSummary当日套利情况汇总表QuotationDailyAveUpDown日均涨跌幅数据表QuotationRealTimeUpDown实时行情均涨跌幅数据表QuotationETF实时行情表ArbitrageQuotationConfigETF需要保存实时行情代码列表 第四部分ETF套利收益计算 2日平均涨跌幅1日平均涨跌幅 过滤非正常交易日期数据 数据库 应用服务器 每日8 50第一次证券信息刷新时 取最近200个数据并且从小到大排序 在内存中存放数据计算现金替代 停牌折价使用 帐户设置的置信度取相应位置的数据作为溢价比例使用 历史证券信息数据每日证券信息 1 ETF成本收益中现金替代的计算 系统计算的实时延时涨跌幅 计算510050 一篮子股票的整体涨跌幅每5秒计算一次30秒的平均涨跌幅 60秒的涨跌幅 以下算法以30秒为例30秒的涨跌幅 其中 表示30秒结束的价格表示30秒开始的价格内存中存放最近时间的200个30秒的涨跌幅数据200个数据进行排序处理 按照不同的置信度提供涨幅 跌幅数据 同T 1的涨幅 跌幅处理说明 2 ETF成本收益中延时涨跌幅的计算 篮子股票交易金额 交易费用 买卖股票的金额 含风险 部分现金替代金额 含风险 只用现金替代金额现金差额 溢价 现金替代 折价 股票卖出 股票交易费用申购赎回费用基金费用 收益 卖出金额 买入金额 费用 溢价 基金交易金额 股票交易金额 交易费用 折价 股票交易金额 基金交易金额 交易费用 基金交易金额 买卖基金交易金额 含风险 3 ETF套利预期收益的计算 买入股票成交金额 含零股风险 部分现金替代金额 含风险 只用现金替代金额现金差额 溢价 折价 基金卖出成交金额 交易费用 卖出股票成交金额停牌未卖出证券金额 含风险 只用现金替代金额现金差额 交易费用 基金买入成交金额 4 ETF套利完成收益的计算 溢价交易交易成本 买入一篮子股票的成交金额 费用 无印花税 申购现金替代金额 含溢价 申购费用 预估现金差额实际收益 卖出ETF的成交金额 费用 交易成本 替代退补款金额 T日无法知道 实际现金差额与预估现金差额的差值 T日无法知道 折价交易交易成本 买入ETF的成交金额 费用 赎回的必须替代金额 赎回费用 预估现金差额实际收益 卖出一篮子股票的成交金额 费用 有印花税 交易成本 实际现金差额与预估现金差额的差值 T日无法知道 5 ETF套利最终清算收益的计算 第五部分ETF自动套利参数设置分析 谢谢