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08物流 财务管理 期末复习一、选择判断第1章：总论1企业财务关系（1）企业同其所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系 企业所有者：国家、法人单位、个人、外商（2）企业同其债权人之间的财务关系：债务与债权关系 企业的债权人主要有：债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位或个人。 （3）企业同其被投资单位的财务关系：投资与受资的关系（4）企业同其债务人的财务关系：债权与债务关系（5）企业内部各单位的财务关系：资金结算关系（6）企业与职工的财务关系：劳动成果上的分配关系（7）企业与税务机关之间的财务关系：依法纳税和依法征税的权利义务关系2财务管理的目标（1）以利润最大化为目标的缺点： 1）没有考虑资金的时间价值 2）没能有效地考虑风险问题 3）没有考虑利润与投入资本的关系4）没有反映未来的盈利能力 5）财务决策行为短期化 6）可能存在利润操纵（2）以股东财富最大化为目标有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。 对于非上市公司而言，公司的价值等于公司在市场上的出售价格，或者是投入人转让其出资而取得的现金。3企业组织的类型（1）个人独资企业：独资企业要承担无限责任 （2）合伙企业：责任无限 （3）公司制企业：有限责任公司与股份有限公司；股东承担有限责任4财务管理的环境（1）经济环境：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策 （2）法律环境：企业组织法规、财务会计法规、税法 （3）金融市场环境：金融市场与企业理财、金融市场的构成、金融工具、 利息率及其测算：利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬 （4）社会文化环境第2章：财务管理的价值观念1债券的主要特征： （1）票面价值：债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额。 （2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率。 （3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之时 。2股票（结合第五章4）（1） 股票的含义： 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。 （2） 股票的种类a) 普通股和优先股b) 记名股票和无记名股票c) 有面额股票和无面额股票d) 国家股、法人股、个人股和外资股e) 始发股和新股f) A股、B股、H股、N股等（3）股票的构成要素1）股票价值股票内在价值2）股票价格市场交易价格3）股利股息和红利的总称第3章 财务分析1短期偿债能力分析1）流动比率=流动资产/流动负债流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货和一年内到期的非流动资产等，一般用资产负债表中的期末流动资产总额。流动负债主要包括短期借款、交易性金融负债、应付及预收款项、各种应交款项、一年内到期的非流动负债，一般用资产负债表中的期末流动负债总额。2）速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债3）现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债4）现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债5）到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2长期偿债能力分析1）资产负债率(财务杠杆)=负债总额/资产总额100%2）权益乘数=资产总额股东/权益总额3）产权比率负债总额/股东权益总额权益乘数=1+产权比率3营运能力分析1）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额*360/赊销收入净额2）存货周转率=销售成本/存货平均余额存货周转天数=360/存货周转率=平均存货余额*360/销售成本3）流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额4）固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值5）总资产周转率=销售收入/资产平均总额4盈利能力分析1）资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%资产利润率=利润总额/资产平均总额100%资产净利率=净利润/资产平均总额100%2）股东权益报酬率:股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额100%3）销售毛利率与销售净利率销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100%=(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100%销售净利率=净利润/营业收入净额100% 4）市盈率与市净率（名词解释）市盈率：指普通股每股市价与每股利润的比率。市净率：指普通股每股市价与每股净资产的比率。5财务综合分析1）财务比率综合评分法的含义：通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。2）杜邦分析法：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况。几个重要的等式关系：股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入资产平均总额 股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表的财务比率，它是杜邦分心的核心。第4章 财务战略与预算1全面预算的构成：营业预算（短期预算）、资本预算（长期预算）、财务预算（短期预算）销售预算是年度预算的编制起点。生产预算的编制，考虑计划销售量、现有存货、年末存货。产品成本预算和现金流量预算是有关预算的汇总。利润预算和财务状况预算是全面预算的综合。第5章 长期筹资方式1长期筹资的渠道（1）政府财政资本（2）银行信贷资本（3）非银行金融机构资本（4）其他法人资本（5）民间资本（6）企业内部资本（7）国外和港澳投资2长期筹资的类型（1）内部筹资与外部筹资：按资本来源的范围不同 （2）直接筹资与间接筹资：企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构 （3）股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资：按照资本属性的不同1）股权性筹资：由投入资本（或股本）、资本公积（资本溢价、股本溢价）、盈余公积、未分配利润组成2）债务性筹资的特性：第一，体现企业与债权人的债务债权关系，它是企业的债务，是债权人的债权。第二，企业的债权人有权按期索取债券本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债权不承担责任。第三，企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务。3）混合性筹资：主要包括发行优先股筹资和发行可转换债权筹资。3投入资本筹资企业的资本金，在股份制企业中称为股本，在非股份制企业中则称为投入资本。4发行普通股筹资5债务性筹资（1）长期借款筹资1）长期借款的程序之一基本账户：一家企业在一家银行开一个账户2）长期借款筹资的优缺点优点：借款筹资速度较快 、借款资本成本较低 、借款筹资弹性较大 、可以发挥财务杠杆的作用 缺点：借款筹资风险较高 、借款筹资限制条件较多 、借款筹资数量有限 6发行普通债券筹资（1）债券的种类（选择） ：1）按有无记名，分为记名债券与无记名债券 2）按有无抵押担保，分为抵押债券与信用债券 3）按利率是否变动，分为固定利率债券与浮动利率债券 4）按是否参与收益分配，分为参与债券与非参与债券 5）按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换债券和附认股权债券 6）按是否上市交易，分为上市债券与非上市债券 （2）债券筹资的优缺点：优点： 筹资成本较低 、能够发挥财务杠杆的作用、能够保障股东的控制权 、便于调整公司资本结构 缺点：财务风险较高 、限制条件较多 、筹资的数量有限 7混合性筹资（1）发行优先股筹资（2）发行可转换债券筹资（3）发行认股权证筹资第6章 长期筹资决策1资本结构的种类：（1）资本的权属结构（2）资本的期限结构2资本结构的意义：（1）合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。（2）合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。（3）合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。3综合资本成本率的测算 EG.书P191公式：4营业杠杆利益与风险 EG.书P198（1）营业杠杆的概念（名词解释）：是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。（2）营业杠杆系数测算：是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。5财务杠杆利益与风险EG.书P201（1）财务杠杆原理：是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。（2）财务杠杆系数的测算 ：财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。6联合杠杆利益与风险（营业杠杆和财务杠杆的综合）联合杠杆系数的测算：第7章：投资决策原理1折现现金流量方法EG.书P227、228（1）内含报酬率公式： 决策规则：一个备选方案：IRR必要的报酬率多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬率最多者（2）获利指数： 决策规则：一个备选方案：大于1采纳，小于1拒绝。 多个互斥方案：选择超过1最多者。第8章：投资决策实务1税负对现金流量的影响-税后现金流量2新旧设备使用寿命不同的情况最小公倍寿命法和年均净现值法 EG.书P248 对于寿命不同的项目，不能对他们的净现值、内含报酬率及获利指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性，要设法使其在相同的寿命期内进行比较。此时可以采用的方法有最小公倍寿命法和年均净现值法。（1）最小公倍寿命法（项目复制法 ） 将两个方案使用寿命的最小公倍数最为比较期间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。（2）年均净现值法计算公式为:3投资时机选择决策 EG.书P253进行投资时机选择的标准仍然是净现值最大化 ，不能将计算出来的净现值进行简单对比，而应该折合成同一个时点的现值再进行比较。 投资期选择决策方法举例：4风险投资决策（1）按风险调整贴现率法1）用资本资产定价模型来调整贴现率2）按投资项目的风险等级来调整贴现率（2）按风险调整现金流量法1）确定当量法：把不确定的各年现金流量，按照一定的系数（通常称为约当系数）折算为大约相当于确定的现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评价风险投资项目的决策分析方法。肯定的现金流量期望现金流量约当系数 在进行评价时，可根据各年现金流量风险的大小，选取不同的约当系数，当现金流量为确定时，可取d1.00，当现金流量的风险很小时，可取1.00d0.80；当风险一般时，可取0.80d0.40；当现金流量风险很大时，可取0.40d0。一般用d表示2）概率法：概率法是指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。适用于各期的现金流量相互独立的投资项目 （3）决策树法：可用于分析各期现金流量彼此相关的投资项目。决策树直观地表示了一个多阶段项目决策中每一个阶段的投资决策和可能发生的结果及其发生的概率,所以决策树法可用于识别净现值分析中的系列决策过程。 （4）敏感性分析：是衡量不确定性因素的变化对项目评价指标（如NPV、IRR等）的影响程度的一种分析方法。 如果某因素在较小范围内发生变动，项目评价指标却发生了较大的变动，则表明项目评价指标对该因素的敏感性强。 （5）盈亏平衡分析：盈亏平衡分析是通过计算某项目的盈亏平衡点对项目的盈利能力及投资可行性进行分析的方法。一般用达到盈亏平衡时的销售量或销售收入来表示。盈亏平衡包括会计上的盈亏平衡和财务上的盈亏平衡。 1）会计上的盈亏平衡点：使公司的会计利润为零时的销售水平 2）财务上的盈亏平衡点：使项目净现值为零时的销售水平 （6）投资决策中的选择权4通货膨胀对资金成本的影响：二、名词解释1财务管理的概念:企业的财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。2货币时间价值：时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。3财务分析的方法1）比率分析法：构成比率:反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间的财务比率。效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率。相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。2）比较分析法纵向比较分析法：同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来提示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。横向比较分析法：本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，来提示问题。4. 财务比率综合评分法的含义：通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。5融资租赁筹资（1）融资租赁的含义（名词解释）：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。（2）融资租赁的方式：直接租赁、售后租回、杠杆租赁 杠杆租赁的含义（名词解释）：租赁公司既是出租人又是借资人，既要收取租金又要支付债务。这种租赁形式由于租赁收益一般大于借款成本支出，出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益，故被称为杠杆租赁。6资本结构的概念：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系 。7资本成本的概念：资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。8. 营业杠杆的概念：是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。9. 财务杠杆原理：是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。10.市盈率与市净率市盈率：指普通股每股市价与每股利润的比率。市净率：指普通股每股市价与每股净资产的比率。三、简答1债券投资的优缺点（1）债券投资的优点：1）本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。公司债券的持有者拥有优先求偿权，即当公司破产时，优先于股东分得公司资产，因此，其本金损失的可能性小。2）收入比较稳定。债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务，因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。3）许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售，流动性很好。（2）债券投资的缺点1）购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。2）没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施加影响和控制。3）需要承受利率风险。利率随时间上下波动，利率的上升会导致流通在外债券价格的下降。由于利率上升导致的债券价格下降的风险称为利率风险。2.股票投资的优缺点股票投资的优点：1）能获得比较高的报酬。2）能适当降低购买力风险。3）拥有一定的经营控制权。股票投资的缺点：股票投资的缺点主要是风险大，这是因为：1）普通股对公司资产和盈利的求偿权均居于最后。公司破产时，股东原来的投资可能得不到全数补偿，甚至一无所有。2）普通股的价格受众多因素影响，很不稳定。政治因素、经济因素、投资人心理因素、企业的盈利情况、风险情况，都会影响股票价格，这也使股票投资具有较高的风险。3）普通股的收入不稳定。普通股股利的多少，视企业经营状况和财务状况而定，其有无、多寡均无法律上的保证，其收入的风险也远远大于固定收益证券。3财务分析的内容：1）偿债能力分析: 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过偿债能力分析从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者和债权人提供企业偿债能力的财务信息。2）营运能力分析：营运能力反映了企业对资产的利用和管理能力。通过营运能力分析可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量情况，为评价企业的经营管理水平提供依据。3）盈利能力分析：获取利润是企业的主要经营目标之一，反映了企业的综合素质。对企业盈利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标。4）发展能力分析：通过对企业发展能力分析，可以判断企业的发展潜力，预测企业的经营前景，从而为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。5）财务趋势分析：判断企业未来发展趋势，了解企业的经营活动和财务活动存在的问题，为企业未来决策提供依据。6）财务综合分析：为提高企业财务管理水平，改善经营业绩提供信息。4资本结构决策分析-资本结构决策影响因素的定性分析（1）企业财务目标的影响分析：利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化。（2）企业发展阶段的影响分析：企业的资本结构在初创期，通常表现为债务资本比较率较低；在成长期，债务资本比例开始上升；在成熟期，资本结构保持相对稳定；在衰退期，债务资本比例开始下降。（3）企业财务状况的影响分析：企业需要分析现有财务状况以及未来发展能力，合理安排资本结构。如果企业财务状况较差，主要通过保留盈余来补充资本；而如果企业财务状况良好，进行外部融资，使用更多的债务资本。（4）投资者动机的影响分析：企业在决定资本结构时必须考虑投资者的动机，安排好股权资本和债务资本的关系。（5）债权人态度的影响分析：企业在决定资本结构并付诸实践之前，都要向贷款银行和评信结构咨询，并对他们提出的意见给予充分的重视。（6）经营者行为的影响分析：如果企业的经营者不愿意让企业的控制权旁落他人，则可能尽量采用债务融资的方式来增加资本。相反，如果企业的经营者不愿意承担财务风险，就尽可能较少利用财务杠杆。（7）税收政策的影响分析：企业所得税税率越高，借款举债的好处就越高。（8）行业差别分析：掌握本企业所处行业的特点以及该行业资本结构的一般水准。四、计算1复利终值和复利现值EG.书P28（1）复利终值：终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 （2）复利现值：复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。2.年金的终值和现值（1）后付年金终值：是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。后付年金现值：一定期间每期期末等额的系列收付款项的现值之和。 （2）先付年金终值和现值EG.书P32-331）先付年金终值：2）先付年金现值：2.插值法：书P37 ；P67/2EG现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。 查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.710；当利率为9%时，系数为6.418。所以利率应在8%9%之间，假设所求利率超过8%，则可用插值法计算3.净现值公式：净现值=未来现金流量的总现值初始投资P227 例7-4固定资产更新决策 EG.书P247新旧设备使用寿命相同的情况差量分析法首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出现金流量A的现金流量B的现金流量；其次，根据各期的现金流量，计算两个方案的净现值；最后，根据净现值做出判断：如果净现值 0，则选择方案A，否则，选择方案B。4.非折现现金流量方法-投资回收期法的计算：EG.书P231如果每年的NCF相等：投资回收期=原始投资额/每年NCF如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收回的投资额来确定。