国际投资学第五章跨国公司.ppt

第五章跨国公司国际直接投资的重要主体,本章内容,第一节跨国公司的定义和特征第二节跨国公司的产生与发展第三节跨国公司对外投资的类型和方式第四节跨国公司的组织和管理第五节世界跨国公司研究（自学）,第一节跨国公司的定义和特征,一、跨国公司的概念界定1.MNEs与TNCsMNEs（MultinationalCorporations）：多国公司，更多的作为学术术语TNCs（TransnationalCorporations）：跨国公司，更多的作为官方术语，目前广泛运用,2.地理范围上的界定：多个国家开展生产经营开放观点：两个或两个以上保守观点：六个以上3.所有权标准上的界定反映对国外分支机构控制权的股权比重：一般标准10自身股权的多国性：无国籍性,4.经营管理特征上的界定全球经营理念一体化经营战略,5.联合国对跨国公司的定义,是指在两个或两个以上的国家从事生产经营活动的经济组织；这个组织有一个中央决策系统，组织内部各单位的活动都是为全球战略目标服务的；组织内部各单位共享资源和信息，共担责任和风险,二、跨国公司国际化经营的度量,1.跨国经营指数（TransnationlityIndex,TNI）根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3,2007年全球和发展中国家各行业TNI指数,资料来源：联合国贸发会议,2007年世界投资报告,2.网络分布指数，用以反映公司经营所涉及的东道国的数量。网络分布指数=N/N*100%N公司国外分支机构所在的国家数；N*公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数，实际运算中，从已接收FDI输入存量的国家数目中减去1（排除母国）即可得出N*；根据世界投资报告，1997提供的数据N*=178。,3.外向程度比率（OutwardSignificanceRatio，OSR）一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数）OSR=一个行或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）,4.研究与开发支出的国内外比率一个行业或企业的海外R&D费用开支R&DR=一个行或企业的国内或国内外R&D费用开支总额,5.外销比例（ForeignSalesRatios，简称FSR）行业或厂商产品出口额FSR=行业或厂商产品海内外销售总额,三、跨国公司的主要特征,1.战略目标全球化2.公司内部一体化3.运行机制开放化4.生产经营跨国化5.技术内部化,例从海尔集团美国建厂看海尔国际化战略,从海尔集团在美国建厂，海尔创立本土化海尔名牌的过程分为“三部曲”第一部“创牌”不是“创汇”的方针，打“知名度”第二部：“先有市场后建厂”的原则，打“信誉度”第三部：“本土化方针”，“三位一体”结构国内生产国内销售1/3，国内生产国外销售1/3，海外生产海外销售1/3,张瑞敏“思路全球化，行动本土化”whattheworldcomeshometo（美国的广告语）Haierandhigher(欧洲广告语)第一步播种，第二步扎根，第三步结果。,跨国公司与国内企业的生产经营比较,第二节跨国公司的产生与发展,一、跨国公司的产生(1)起源追溯到16、17世纪。1600年成立的英国东印度公司，是跨国公司的雏形。（2）产生现代意义的跨国公司产生于19世纪末20世纪初。,标志性企业：,1985年，德国的弗里德里克.拜耳化学公司在美国纽约的奥尔班尼开设一家制造苯胺的工厂；1866年，瑞典的阿弗列.诺贝尔公司在德国汉堡开办了一家炸药工厂；1867年，美国的胜家缝纫机公司在英国的格拉斯哥建立缝纫机装配厂。,二、跨国公司的迅速发展,（1）投资规模60年代中期0.7万2.73万70年代末80年代初1万10.4万19933.66万17.5万19954万25万20016.3万85万20077.979万,（2）投资数量1945200亿美元19836250亿美元19881万亿美元19922万亿美元20003.6万亿美元200731万亿美元,（3）投资格局,1996对外投资吸引外资发达国家2950亿2080亿美国846亿854亿欧洲1600亿990亿英国530亿300亿日本230亿2.2亿发展中国家拉美-390亿（30%）亚洲457亿810亿（2/3）香港260亿-中国-423亿,1999对外投资吸引外资发达国家6360亿美国1510亿2760亿欧洲5100亿3050亿英国1990亿（#1）-日本230亿130亿发展中国家2080亿（19%）拉美-900亿（50%）亚洲-930亿（50%）香港-230亿中国-403亿,2000年FDI流入最多的十个国家和地区排名国家/地区2000年1999年1美国281129502德国17615593英国13048294比利时和卢森堡87111975香港6442466加拿大6332527荷兰5504268法国4424719中国40840310西班牙366158全球1393610791资料来源：贸发会议2001年世界投资报告。,2001对外投资吸引外资全球7350亿发达国家6606亿5030亿美国1140亿（No.1）1240亿（No.1）欧洲3230亿3650亿发展中国家2050亿拉美840亿亚太320亿1020亿（2000：1340亿）中国470亿（No.6）香港220亿（2000：620亿）非洲170亿（2000：90亿）,2002年,2003年世界投资报告2002年，全球外国直接投资总额为6510亿美元，只有创纪录的2000年数量的一半，流入量降至1998年以来的最低点。在195个经济体中，有108个在2002年的流入流量低于2001年。预计，从2004年开始，全球流量可能会反弹，继而保持增长态势。在不同的区域和国家中，外国直接投资并非均衡下跌。不同产业的情况也不一样：制造业和服务业的流入量下跌了，而第一产业的流入量却增加了。,2005年,二00六年世界投资报告指出，2005年，全球外国直接投资流入量大幅增长，而且是连续第二年增长。全球外国直接投资流入量达到9160亿美元，比2004年提高了29%。发达国家的流入量增长37%，达到5420亿美元。发展中国家的流入量在2005年又增长22%，达到有史以来最高水平3340亿美元。中国在2005年吸引外资724亿美元，仅次于英国和美国，再次成为全球第三大外国直接投资接受国。2004年中国的外国直接投资额为610亿美元，仅次于美国和英国。,报告同时指出，长期以来，外国直接投资一直被认为是发达国家的资金和技术流向发展中国家的一个重要渠道。而现在，情况开始变得多样化。其中一个最突出的新特点就是来自发展中国家和转型期经济体的外国直接投资开始蓬勃兴起。2005年，发展中国家跨国公司对外直接投资额达到了创纪录的1200亿美元。这一年，发展中国家最大的投资来源地依次为中国香港特别行政区、俄罗斯、新加坡、中国台湾、巴西和中国大陆。,2007年世界投资报告显示：,2006年全球外国直接投资流入量连续3年增长，达到了13060亿美元，比上一年增长了38%，是2000年以来增幅最高的一年。据统计，流入发达国家的外国直接投资增长了45%，达到8570亿美元；流入发展中国家为3790亿美元，比2005年增长了21%；流入东南欧和独联体国家的外资达到了其历史最高水平，为690亿美元，增幅达到68%。其中，在发展中地区，亚洲吸收了2600亿美元的直接投资，西亚成为亚洲吸收外资最活跃的地区，其外资流入量是2002年的10倍。,2008世界投资报告显示：,2007年外商直接投资再创新高，流量达到18330亿美元，同比2006年增长30%，发达国家吸引的投资仍然占据最大份额，为1.25万亿美元。其中吸引外资最多的国家分别是美国、英国、法国、加拿大和荷兰。发展中国家外商直接投资(FDI)流入量达到5000亿美元，就地区而言，南亚、东亚、东南亚和大洋洲吸引的外资额占了发展中国家吸引外资总额的一半。2007年以来，主权财富基金的崛起，成为大型跨国公司、金融机构并购的直接投资者。发展中国家跨国公司也呈迅速增长之势。,发达国家仍然是资本输出的主要国家，去年的输出总额高达1.69万亿美元，其中美国仍是最大输出国，其输出额高达3140亿美元。不过，发展中国家的资本输出也越来越多，去年达到创纪录的2530亿美元。中国和俄罗斯的资本输出在发展中国家中居领先地位。,（4）投资行业,70年代中期前资源开发业+制造业80%70年代中期后制造业+服务业80年代中期后服务业50%,（三）跨国公司的发展趋势,投资主体多元化跨国经营集中化投资流向：发达国家投资部门：服务业跨国公司联盟化投资政策自由化,（1）投资主体多元化发达国家发展中国家（2）跨国经营集中化（以2007年为例）7.9万家跨国公司100家FDI占1/375家来自美英法德日10家占总资产的1/4，FDI的1/3,2011年财富500强企业前十名,5跨国公司联盟化,全球并购：16000亿$25000亿$33000亿$5940亿$16400亿$199619971998200120071996波音+麦道1996三菱+东京7200亿1996花旗+旅行者=CitiGroup富士柯达2008三菱日联大摩（24.9，90亿美元）,第三节跨国公司对外投资的类型和方式,一、跨国公司对外投资的类型（一）资源导向型投资（二）出口导向型投资（三）降低成本型投资（四）研究开发型投资（五）克服风险型投资（六）发挥潜在优势型投资,二、绿地投资与跨国并购,（一）跨国公司对外投资的方式主要有两种：（1）绿地投资在东道国新建企业进行独资或合资经营（2）跨国并购通过跨国收购或兼并方式来控制东道国的企业。和一般对并购的分类类似，跨国并购也可分为跨国兼并（Merger）和跨国收购（Acquisition）两种。20世纪80年代后，跨国并购逐渐取代新建投资，成为最主要的对外投资方式。,兼并与收购的区别,A公司兼并B公司第一种可能：B公司注销，成为A公司的一部分，称为吸收兼并第二种可能：A、B公司同时注销，共同组成新AB公司，成为新设兼并,A公司收购B公司B公司不注销，A公司成为B公司新的控股股东,(二)跨国并购的类型,（1）按购并双方所处的行业关系，可以分为以下三种：横向购并。当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场，则称这种购并为横向购并。由于这种并购减少了竞争对手，容易破坏竞争，形成垄断的局面，因此横向并购常常被严格限制和监控。例：燕京啤酒2001年分别对山东无名啤酒股份有限公司和曲阜三孔啤酒有限公司就是横向并购。,纵向购并。若被购并公司的产品处在购并公司的上游或下游，是前后工序，或生产与销售之间的关系，则称这种购并是纵向购并。纵向并购可以使企业节约交易费用，有利于企业内部协作化生产。一般来说，纵向并购不会导致公司市场份额的大幅提高，因此，纵向并购一般很少会面临反垄断问题。例：2001年格林柯尔公司收购科龙电器，2003年收购美菱电器，意欲整合一个纵贯制冷业上下游产业链，就是纵向并购的典型案例。,混合购并。若购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系，则称这种购并为混合购并。混合并购是企业实现多元化经营战略，进行战略转移和结构调整的重要手段例：美国在线（最大网络商）和时代华纳（最大传媒娱乐商之一）的并购,（2）按购并是否是在购并双方互愿互利基础上进行，可分为以下两种：善意收购。它是指收购公司直接向目标公司提出拥有资产所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成资产所有权转移的做法。善意收购是发生在双方互愿互利的基础上的，也称为协议收购或直接收购。善意收购成功率比较高例：联想收购IBM的全球PC业务,恶意收购。它是指收购公司并不向目标公司提出收购要约，而是通过在股票市场中购买目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，从而取得目标公司控制权的行为。恶意收购不是建立在双方共同意愿基础之上的，往往引起双方激烈的对抗，因此又称为故意收购或间接收购。反收购策略：毒丸计划（股权稀释毒丸、负债毒丸、人员毒丸）、降落伞计划、员工持股计划、白衣骑士、焦土战术,（3）按购并所采取的基本方法，可分为两种：现金收购。指凡不涉及发行新股票的收购兼并都可以被认为是现金收购，即使是购买方以发行某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购。现金收购的性质很单纯，购买方支付了议定金后即取得被收购企业的所有权，而被收购企业的股东一旦得到对所拥有股份的现金即失去其所有权。,股票收购。指收购方增加发行收购方企业的股票，以新发行的股票替换被收购公司的原有股票，则称为股票收购。股票收购的特点是被收购公司的股东并不会失去其所有权，而是被转移到了收购企业，并随之成为收购企业的新股东。目前也出现了收购方不增发股票的纯粹的换股收购。,(三)跨国并购的发展趋势,（1）跨国并购的全球趋势1.跨国收购在跨国并购中占绝大部分比重合并数量很少，并购基本上意味着收购2.单项并购的规模不断扩大3.横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流4.股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大5.跨国并购的战略性投机日益明显，收益收购成为主流,（2）跨国并购的地区趋势1.发达国家是跨国并购的主体，其中欧美公司是最活跃的参与者2.发展中国家在跨过并购中比重不大且非常不平衡,（3）跨国并购的部门与行业趋势1.跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微微不足道2.横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。,第四节跨国公司的组织和管理,一、跨国公司的企业组织形态在法律组织形态上，通常采用股份有限公司的形式。（一）跨国公司的母公司母公司的法律特征：（1）母公司实际控制子公司的经营管理权。（2）母公司以参股或非股权安排实现对子公司的控制。（3）母公司对子公司承担有限责任,（2）跨国公司的分公司不具有法人资格，与总公司同为一个法律实体，从东道国撤出时，只能出售其资产，不能转让其股权，也不能与其他公司合并。（3）跨国公司的子公司具有独立的法人资格，受东道国法律管辖，不受母公司所在地政府的外交保护。,（四）避税地公司又称避税天堂（TaxHeaven）,是指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的国家和地区。世界上注明的避税地有百慕大群岛、巴哈马群岛、巴拿马、巴巴多斯、瑞士、卢森堡、直布罗陀和中国香港等。paperCorporation、皮包公司,二、跨国公司组织结构的演变,（一）出口部早期跨国公司在国外活动规模比较小，以商品输出为主，通常采取在总公司下设立一个出口部的组织形式，全面负责管理国外业务。母子公司间关系比较松散，母公司实质上只起控股公司的作用。,（二）国际业务部,国际业务部的作用：（1）为跨国公司筹划国外业务的政策和战略目标；（2）为子公司从国际市场上取得低息贷款；（3）为子公司提供情报，提供更好的合作、配合和协调；（4）通过转移定价政策减轻或逃避纳税负担；（5）为子公司之间划分国外市场，以免自相竞争。,图3-1国际业务部组织结构,（三）跨国公司全球性组织结构,全球性组织结构是跨国公司全球发展的必然结果。这种组织结构是从公司的整体利益出发，从全球角度将国内业务与国际业务统一起来，从而加强总部的集中决策作用。全球性组织结构又可分为全球性职能结构、全球性地区结构、全球性产品结构、混合及矩阵结构四种类型。,图3-2全球性职能组织结构,图3-3全球性产品组织结构,图3-4全球性地区组织结构,(四)矩阵结构职能总部、产品线总部、地区总部三种组织形式虽然加强了总部的集中控制，把国内和国外业务统一起来，但是这些形式是一个部门（总部）负责一方面业务的专门负责制，不能解决和协调各职能、各地区和各产品部门之间的相互联系，特别是单渠道信息传递，不利于竞争。为了解决这一问题，不少巨型跨国公司采取将职能、产品线、地区三者结合起来设立矩阵式的组织结构。,