财务管理学作来及练习答案

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第13页 共13页财务管理学作业第一次1、 如果某人打算在五年后获得本利和100000元，假定有一个投资项目，投资报酬率为10%，他现在应投资多少钱？(复利的终值)答：FVn=PV(1+i)n=PV*FVIFi,n PV= FVn/(1+i)n=100000/(1+10%)5=100000/1.611=621002、 企业需要设备一台，买价为36000万元，可使用10年；如租用则每年付年末付租金4000元，除此之外买和租的其他情况一样，假定利率为10%，试分析采用哪种方式更好。3、 某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，投产后每年可增加收益10万元，若按10%的报酬率计算，投资后10年的总收益的现值是多少？4、你现年30岁，正在考虑全职的MBA学习。两年内每年的学费和其他直接费用为8万元。另外，你还需要放弃一个年薪为10万元的工作。假定学费和工资均在年末支付。作为获取MBA学位的结果，预计你毕业后的收入每年增加多少（不考虑通货膨胀因素）这里实际年利率为3%并忽略税收。同时假定收入在你完成学业时（毕业当年的年底）以不变的实际数量增加，且持续到你55岁。你是否进行这项人力资本的投资。5、假设你购买了一套价值为62.5万元的房子，首付比例为20%，余下款项按年利率6%以房屋作抵押向银行贷款，并在今后的五年内连本带利分期偿还。通过计算请填列下表：(注：四舍五入取小数点后两位，最后一年结清利息和本金) 5年期6%的分期偿付时间表 单位：元年度初始余额总付款额支付的利息支付的本金剩余款项 15000002 3 4 5 0.00总额5000006、假定甲公司打算生产一种产品，根据市场预测可能获得年度报酬率及相应的概率如下表：市场状况 预计年报酬率（Xi） 报酬繁荣 50% 0.3一般 20% 0.5衰退 -15% 0.2 假定甲公司风险报酬系数为9%，目前银行存款利率为6%。甲公司采用新产品的投资报酬率为多少？第二次作业1、 某企业年销售额为200万元，息税前利润为60万元，固定成本为40万元，变动成本率为50%，全部资本总额200万元，负债比例40%，负债利率为12%。分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并利用计算结果说明其含义。2、假设公司决定进行一项资本扩张计划，它涉及到将现有的资本750万元，增加到100万，目前公司的债务资本为100万元（债务利率为8%），权益资本为650万元，公司目前有20万普通股流通在外，公司有两种资本扩张计划： A全部发行普通股：增发10万股，发行价格25元。 B全部筹措长期债务：债务利率仍为8%，债务利息20万元。企业的所得税税率为33%。分析：1、利用EPS-EBIT方法确定公司的无差别点EBIT 如果预计公司利润为80万元，公司应采用哪种资本结构，此时A、B方案的财务杠杆系数是多少？3、一个人持有B公司的股票，他的投资最低报酬率为15，预期B公司未来3年股利将高速增长，增长率为18，在此后转为正常增长，增长率为10。公司最近支付股利是2元。计算该公司股票的价值。第三次作业1、某公司有一投资项目，需投资100000元，其中90000元用于购买设备，10000元用于流动资产的追加。预计该项目可使企业销售净收入（销售收入减付现成本）第一年增加50000元；第二年增加40000元；第三年增加30000元，第三年末项目结束，收回流动资产10000元。所得税率为40，企业要求的最低报酬率为10。采用直线法计提折旧，无残值。要求：1计算每年的营业现金流量2、计算净现值并决策是否进行投资 3、计算投资回收期解答：1、计算每年的营业现金流量（1） 每年的折旧额=90000/3=30000 (2) 每年现金流量：第一年：50000（1-40%）+ 3000040%=42000第二年：40000（1-40%）+ 3000040%=36000第三年：30000（1-40%）+ 3000040%=300002、 该项目初始投资额为100000元；终结现金流量为10000元所以：净现值=42000PVIF10%，1 +36000PVIF10%，2 +30000PVIF10%，3 -100000=420000.909+360000.826+(30000+10000)0.751-100000=97954-100000=-2045（元）由于净现值小于零故不应进行投资3、投资回收期=2+（90000-42000-36000）/30000=2.4 年2、某公司两年前购置一台设备，原值72000元，估计仍可使用10年，期末无残值。最近企业正在考虑用一种新设备取代原设备。新设备售价100000元，使用期限10年，期末残值10000元。若购入新设备，可使企业每年的营业现金流量由目前的50000元增加到65000元。目前企业旧设备的账面价值为62000元，如现在销售可得价款40000元。假设公司资本成本为10%，所的税率为40%。要求：利用净现值对该投资方案进行决策，是继续使用旧设备还是售旧买新。 解：新旧设备初始投资额之差=100000-40000-（62000-40000）40%=51200（元） 新旧设备终结现金流之差10000元 (残值)新旧营业现金流量之差=65000-50000=15000净现值之差=15000PVIFA10%，10 + 10000PVIF10%，10 -51200 =92175+3860-51200=44835（元） 净现值大于零故可以进行投资3、某企业2000年主营业务收入为为100000，净利润率为16%，毛利率为40%周转率为5次，期初存货余额为10000元；期初应收账款余额12000元，期末应收账款余额为8000元，速动比例为1.6，流动比例为2.16，流动资产占资产总额的27，负债比例为37.5，该公司只发行普通股一种，流通在外的股数为5000股，每股市价25元，该公司期末无待摊费用，要求计算下列指标：（1）应收账款周转率 （2）资产净利率 （3）股东权益报酬率（4）每股盈余 （5）市盈率解：首先计算：净利润=主营营业收入净利润率=10000016%=16000（元） 主营业务成本=主营业务收入（1-毛利率）=10000060%=60000（元）（1） 计算应收账款周转率：应收账款周转率=主营业务收入/（期初应收账款+期末应收账款）2=10次（2） 计算资产净利率：首先计算期末存货进而计算流动资产：存货周转率=主营业务成本/平均存货 因此：5=60000/（10000+期末存货）2 求得：期末存货=14000（元）由于：2.16=流动资产/流动负债 1.6=（流动资产-14000）/流动负债由上述两式得：期末流动资产为54000（元）资产总额=54000/27%=200000（元）资产净率=16000/200000=8%（3） 计算股东权益报酬率：股东权益总额=200000-20000037.5%=125000(元)股东权益报酬率=16000/125000=12.8%(4) 每股盈余（利润）=16000/5000=3.2（5）市盈率=25/3.2=7.8财务管理学练习任课教师：徐颖 附练习题： 一、填空：1、根据某公司期末会计报表得到如下数据：流动负债40万元，流动比率2.5，速动比率为1.3，主营业务成本80万元，又知年初存货为32万元，则本年存货周转次数为（ 2 ）。 2、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8，该项奖学金的本金应为（ 625000 ）元。3、某企业销售收入为8万元，固定成本为2万元，变动成本率为50，则该企业的营业杠杆系数为（ 2 ）。4、当营业杠杆系数为1.3，联合杠杆系数为1.56时，财务杠杆系数为（ 1.2 ）。5、某企业去年的营业净利率为4.88,资产周转率为2.88；今年的营业净利率为5.73，资产周转率为2.17。若两年的资产负债率相同，今年的股东权益报酬率与去年相比变化趋势为（ 下降 ）。6、资金成本是企业筹集资金所付出的代价包括（ 用资费用 ）和（ 筹资费用 ）。 7、影响债券发行价格的因素主要有四个，即（ 债券面额 ）、票面利率、市场利率和（ 债券期限 ）。 8、资本结构是企业资本总额中各种资本来源的比例构成，最基本的资本结构是（ 债务资本、权益资本 ）比例。9、关于企业财务管理的目标比较科学的观点概括为（ 股东利润最大化 ）10、某项永久性奖金，每年计划颁发60000元，若年复利率为8%，该项奖金的本金为（ 750000 ）元。11、影响债券发行价格的因素主要有四个，即票面利率、（ 市场利率 ）、债券面值和（ 债券期限 ）。 12、为了减少股东投资的财务风险，当投资报酬率下降时，可以（ 减少 ）负债比率。13、企业的资产负债率为0.7，则权益乘数为（ 3.33 ）14、当财务杠杆系数为2.4，联合杠杆系数为4.32时，营业杠杆系数为（ 1.8 ）。15、某企业税后利润为67万元，所得税率为33，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（ 3 ）万元。 16、某公司原发行普通股50000股，拟发放20000股股票股利。已知原每股利润为2.8元，发放股票股利后的每股利润将为（ 2 ）元。 17、证券组合的目的是（ 分散可分散风险 ）。18、企业持有短期债务资金的比率越高，则财务风险（ 越大 ）二、单项选择题 1、下列哪一项是货币时间价值中求现值的具体表现 A.债券的发行价格B.单利的本利和 C.债券的资金成本D.股票的资金成本 【 A 】 2、现金作为一种资产，表现为 A.流动性强，盈利性差 B.流动性差，赢利性强C、流动性强，盈利性也强D.流动性差，盈利性也差 【 A 】 3、固定资产的折旧期限越长 A.当期体现的净收入越少 B.固定资产投资回收面临的风险越大 C.固定资产面临的风险越小 D.以上都不对【 C 】 4、A产品销售收入15000元，保本点销售收入11000元，则该产品的息税前利润为 A.1600元 B、4000元 C.1400元 D.900元【 B 】 5、某公司发行债券1000万元，票面利率12，偿还期5年，发行费用为3，所得税率为33，则债券的资本成本为 A. 12.37% B. 16.45% C. 8.29% D. 8.04% 【 C 】 6、某公司全部资本为120万元，负债比率为40，负债利率为10，当销售额为100万元时税息前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为 A. 1.25 B. 1.32 C. 1.43 D. 1.56 【 B 】 7、较高的应收账款周转率一方面可能会使企业的资产的流动性增强，另一方面也会 A.减少销售收入 B.增加坏账成本 C.增加机会成本 D.减少存货 【 A 】8、下列各项指标中，不能用来分析短期偿债能力的是 A、流动比率 B、速动比率 C、资产负债率 D、权益乘数 【 CD 】 9、当税息前利润不变，资金组合不变的情况下，在筹资总额不变时，增加流动负债而少长期资金时，企业的收益和风险 A、不变B、都增加C、都减少D、一个增加，一个减少 【 B 】 10、影响股东财富最大化的两个基本因素是 A、时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率 【 C 】11、股东财富是由股东拥有普通股的（ B ）来计算 A、账面价值 B、市场价值 C、每股利润 D、清算价值 12、下列筹资方案中，资本成本最低的是（ C ） A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留用利润13、将存货从流动资产中扣除，来计算速动比率的原因在于存货（ C ） A、价值变动大 B、质量难以保证 C、变现能力差 D、数量不精确15、对同一投资方案，下列叙述中错误的是（ C ） A、贴现率越大，净现值越小 B、贴现率与内含报酬率相等，净现值为零 C、贴现率越小，净现值越小 D、贴现率大于内含报酬率，净现值小于零16、假定企业营业杠杆系数为2，预计税息前利润增长10，在其他条件不变的情况下，销售量增长率为（ A ） A、5 B、10 C、15% D、2017、下列各项指标中，反映资产管理效率的指标是（ C ） A、资产负债率 B、资产报酬率 C、总资产周转率 D、销售净利率18、股东财富是由股东拥有普通股的（ B ）来衡量的 A、账面价值 B、市场价值 C、每股利润 D、清算价值19、一般情况下，每股利润和每股股利之间的关系是（ A ） A、前者大于后者 B、前者小于后者 C、两者相等 D、不确定20、经济订货批量是指（ D ） A、订货成本最低的采购批量 B、储存成本最低的采购批量 C、缺货成本最低的采购批量 D、存货总成本最低的采购批量21、某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率14，以后每年增长2，筹资费用率为3，该普通股的资金成本为（ B ） A、14.43% B、16.43 C、16 D、1722、下列对折旧的描述正确的是（ C ） A、折旧会增加企业的现金流出 B、折旧不会影响企业的现金流量 C、折旧会引起企业现金的流入 D、折旧不会影响企业的净收益23、在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，则企业的风险和收益（ A ） A、都增加 B、都减少 C、变化的方向相反 D、不确定24、某企业上一年度税息前利润为40万元，营业杠杆系数为1.5，预计下一年销售收入将上升20，下一年预计税息前利润为（ C ）万元。 A、52 B、50 C、48 D、以上都不对25、企业增加速动资产，一般会（ D ） A、降低企业的机会成本 B、增加企业的财务风险 C、提高流动资产的收益率 D、增加企业的机会成本 26、不会带来财务杠杆效益的筹资方式是（ B ）A、长期借款 B、发行普通股股票 C、发行长期债券 D、融资租赁27、下列筹资方案中，资本成本最高的是（ A ） A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留用利润 C、贴现率越小，净现值越小 D、贴现率大于内含报酬率，净现值小于零28、下列各项指标中，反映营运能力强弱的指标是（ C ） A、资产负债率 B、资产报酬率 C、总资产周转率 D、销售净利率29、标准离差率是各种可能的收益率偏离（ C ）的综合差异A、风险报酬率 B、实际报酬率 C、期望报酬率 D、概率30、某企业全部资本为150万元，自有资本占55，负债比率为12，当销售额为100万元，税息前利润为20万元，则财务杠杆系数为（ A ） A、1.68 B、2.5 C、1.15 D、231、在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，流动资产减少，则企业的风险和收益（ A ） A、都增加 B、都减少 C、变化的方向相反 D、不确定三、多项选择题1、财务管理的基本内容包括（ ABC ） A、筹资管理 B、投资管理 C、营运资金管理 D、利润及其分配的管理 2、以利润最大化作为财务管理目标的缺陷是（ ABC ） A、没有考虑资金的时间价值 B、没有考虑风险问题 C、容易产生追求短期利益行为 D、没有考虑经济效益3、债券发行的价格取决于（ ABCD ） A、债券的面值 B、债券的票面利率 C、市场利率 D、债券的到期日 E、证券市场的供求状况4、衡量企业偿债能力的指标有（ ABD ） A、流动比率 B、速动比率 C、应收账款周转率 D、资产负债率5、具有财务杠杆效应的筹资方式是（ BC ） A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留存收益6、固定资产投资的特点是（ ABCD ）A、单项投资额大 B、变现能力差C、投资回收期长 D、决策成败后果深远E、周转速度快7、没有考虑资金时间价值的固定资产投资决策指标是（ CD ）A、净现值 B、获利指数 C、投资回收期 D、平均报酬率8、我国股份制企业的股利发放主要形式是（ AC ）A、现金股利 B、财产股利 C、股票股利 D、负债股利9、下列哪些属于优先股的优先权力（ AB ）A、优先获得股利 B、优先分配财产C、优先表决权 D、发行新股优先购买权 E、对公司优先控制权10、与其他筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（ AB ）A、筹资速度快 B、借款弹性大 C、使用限制条件少 D、财务风险小11、总报酬率是哪两项之和 A、平均资金报酬率B、风险报酬率 C、通货膨胀补贴率D、无风险报酬率 【 BD 】 12、决定权益报酬率高低的因素有 A、负债比率B、资产周转率 C、销售利润率 D、股利发放率 【 ABC 】 13、发行债券的主要原因是A、财务风险低B、可以利用财务杠杆作用C、保障股东的控制权D、调整资本结构 【 BCD 】 14、反映资产管理比率的财务指标是A、流动比例 B、流动资产周转率 C、存货周转率 D、应收账款周转率E、速动比例 【 BCD 】 15、长期借款融资的特点表现在A、筹资风险较高 B、借款成本较高 C、限制条件较多 D、筹资数量有限 【 ACD 】16、金融市场的构成要素，通常有（ABDE）A、资金的供应者B、资金的需求者C、银行D、金融工具E、调节融资活动的市场机制17、对外投资的目的主要有（ ABCD ）A、充分利用闲置资金，增加企业效益 B、分散资金投向，降低投资风险C、稳定与客户的关系，保证企业正常的生产经营 D、提高资产的流动性，增强企业的偿债能力18、在配合型筹资组合中，固定资产和持久性流动资产所需资金将靠（ D ）筹集。 A、长期负债 B、短期负债 C、权益资本 D、A和C 四判断题1、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用政策，增加销售额（X） 2、实际投资收益水平很难与期望值一样，如果肯定一致就不会存在投资风险了。( ) 3、风险越大，收益也越大，所以企业应尽量进行风险大的投资。（ X ） 4、随着时间的递延，固定资产的运行成本与占用固定资产的机会成本呈反方向变化（） 5、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应考虑的机会成本为80万元（） 6、营业风险就是由于固定成本所带来的风险。（ X ） 7、对股东来讲，股利支付率总是越高越好。（ X ） 8、在市场利率小于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其票面价值。（ ） 9、资本结构会影响股东的收益和承担风险的大小。（ ） 10、因为流动比率表明企业偿还短期债务的能力，故而对企业来讲流动比率越大越好。（ X ） 11、资金的时间价值就是时间本身所创造的价值。（ X ）12、实际投资收益水平很难与期望值一样，如果肯定一致就不会存在投资风险了。（ ）13、应收账款率越高，说明企业应收账款坏账损失越小，企业的净收益越好。（ X ）14、企业筹资的资金成本越高，财务风险越大。( X )15、营业风险就是由于固定成本所带来的风险。（ X ）16、长期投资的目的在于提高暂时闲置资金的利用效率。（ ）17、利用商业信用筹资不存在筹资成本。（ X ）18、为了回避风险，企业应尽量不进行风险大的投资。（ X ）19、筹资管理的重点是设法降低企业在筹资中所冒的风险。（ X ）20、留用利润是企业的内部资金，所以不存在筹资成本。（ X ）21、 通货膨胀风险是所有的企业都面临的风险，所以是可分散风险。【 X 】22、 超过筹资总额分界点，只要维持现有的资本结构，其综合资本成本率不变。【 X 】23、 流动比率高，说明企业有较强的偿债能力，因此企业应保持较高的流动比率。【 X 】24、 影响股东权益报酬率的指标是资产报酬率和资产负债率。【X 】25、 如果企业的筹资总额不变，增加长期资金则将增加财务风险。【 】26、 股票价格经常波动，对投资企业构成较大风险。所以多数企业进行对外投资时都不考虑股票投资。【 X 】27、如果大家越愿意冒风险，风险报酬就越高。【 X 】四、计算题1、某企业有一台旧设备，现考虑更新，有关资料如下：（1） 旧设备账面净值为45000元，还可使用4年，4年后报废残值为5000元；（2） 购买新设备需投资80000元，可使用4年，4年后有残值18000元；（3） 使用新设备可增加销售收入8000元，降低付现成本3000元；（4） 若现在出售旧设备可得价款43000元，另外，由于出售设备损失，可抵减所的税800元；（5） 所得税率为40%，资本成本为10%要求：通过计算确定是否更新旧设备。1. NFC(T)=8000-(-3000)(1-40%)+(80000-18000)/4-(45000-5000)*40%=88002. I=80000-43000-800=362003. NPV=NFC(T)*PVIFA(10%,4)+(18000-5000)*PVIF(10,4)- I=8800*3.170+13000*0.683-36200=575 因为NPV0,所以应更换新设备2、某企业原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需要追加筹资300万元，其筹资方式有两个：A方案，全部增发普通股，每股面值50元，增发6万股；B方案，全部筹借长期债务，债务利息36万元。公司所得税率为33，增资后税息前利润可达150万元。要求：（1）计算筹资无差别点营业利润 （2）计算增资后两种的财务杠杆系数和每股利润（3）判断应采用A、B哪种筹资方案 无差别点营业利润= (EBIT-24)(1-30%)/16=(EBIT-60)(1-30%) EBIT=120DFL=营业利润/营业利润-利息DFL(A)=150/150-24=1.19 每股利润=150-24/16=7.875DFL(B)=150/150-60=1.67 每股利润=150-60/10=9因为DFL(B)DFL(A),所以应该选择B方案 3 、某公司有一项投资项目，需要投资6000元，其中5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金。预期该项目可使企业销售净收入（销售收入减付现成本）增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000年。第三年末项目结束，收回流动资金600元。假定公司适用40的所得税率，固定资产按3年期直线法计提折旧，期末无残值，该公司要求的最低投资报酬率为10。试计算：（1）该项目的税后现金流量 （2）计算该项目的净现值（3）计算该项目的回收期 （4）如果不考虑其他因素那么该项目应否被接受NCF1=2000(1-40%)+5400/3*40%=1920NCF2=3000(1-40%)+5400/3*40%=2520NCF3=5000(1-40%)+5400/3*40%+600=4320NPV=NCF1*PVIF(10%,1)+ NCF2*PVIF(10%,2)+ NCF3*PVIF(10%,3)-I =1920*0.909+2520*0.826+4320*0.751-6000 =1071.2(3) 2.2(4) 因为NPV0,所以接受投资 4、一个人持有B公司的股票，他的投资最低报酬率为15，预期B公司未来3年股利将高速增长，增长率为18，在此后转为正常增长，增长率为10。公司最近支付股利是2元。计算该公司股票的价值。 第一年股利现值=2*（1+18%）*PVIF(15%,1)=2.05 第二年股利现值=2*（1+18%）（1+18%）*PVIF(15%,2)=2.11 第三年股利现值=2*（1+18%）（1+18%）（1+18%）*PVIF(15%,3)=2.16 第三年底普通股内在价值： P3=D3(1+G)/I-G=2*（1+18%）（1+18%）（1+18%）*(1+10%)/15%-10%=72.29 第三年后年股利现值和：P2*PVIF(15%,3)=72.29*0.658=47.57 股票内在价值：2.05+2.11+2.16+47.57=53.895、某公司有一投资项目，需投资100000元，其中90000元用于购买设备，10000元用于流动资产的追加。预计该项目可使企业销售净收入（销售收入减付现成本）第一年增加50000元；第二年增加40000元；第三年增加30000元，第三年末项目结束，收回流动资产10000元。所得税率为40，企业要求的最低报酬率为10。采用直线法计提折旧，无残值。要求：1计算每年的营业现金流量2、计算净现值并决策是否进行投资 3、计算投资回收期NCF1=50000*(1-40%)+90000/3*40%=42000NCF2=40000(1-40%)+90000/3*40%=36000NCF3=30000(1-40%)+90000/3*40%+10000=40000NPV=NCF1*PVIF(10%,1)+ NCF2*PVIF(10%,2)+ NCF3*PVIF(10%,3)-I =42000*0.909+36000*0.826+40000*0.751-100000 = -2046因为NPV0,所以应售旧买新7、某企业2000年主营业务收入为为100000，净利润率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为10000元；期初应收账款余额12000元，期末应收账款余额为8000元，速动比例为1.6，流动比例为2.16，流动资产占资产总额的27，负债比例为37.5，该公司只发行普通股一种，流通在外的股数为5000股，每股市价25元，该公司期末无待摊费用，要求计算下列指标：（1）应收账款周转率 （2）资产净利率 （3）股东权益报酬率（4）每股盈余 （5）市盈率净利润=100000*16%=16000平均应收账款余额=（12000+8000）/2=10000（1）、应收账款周转率=100000/10000=10（2）、资产净利率=净利润/平均资产总额存货周转率=主营业务成本/平均存货=5100000/平均存货=5平均存货=20000期末存货=30000根据流动比率=流动资产/流动负债=2.16速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=1.6得：流动负债=53571.43 流动资产=115714.29资产总额=流动资产/27%=428571.44资产净利率=16000/428571.44=3.73%（3）股东权益报酬率=资产净利率*平均权益乘数 =3.73%*1/（1-37.5%）=5.968%（4）每股盈余=净利润/股数=16000/5000=3.2（5）市盈率=每股市价/每股盈余=25/3.2=7.81第 13 页 共 13 页