最近三十多年黄金价格走势图及分析

1967年 11月18日，英镑在战后第二次贬值； 1968年 3月 17日，“黄金总汇”解体； 1969年8月 8日，法郎贬值 11.11。1971年 8月15日，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停 止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱， 自由浮动于外汇市场。1972 年这一年，伦敦市场的金价从 1 盎司 46 美元涨到 64 美元。1973 年，金价冲破 100 美元。1974年到 1977年，金价在 130美元到 180 美元之间波动。1978年，原油飙涨达一桶 30 美元，金价涨到 244美元。1979年，金价涨到 500 美元。 10月，美国通胀率冲破 12。1980 年元月的头两个交易日， 金价达到 634美元，美国财长米勒宣布财 政部不再出售黄金，之后不到 30 分钟金价大涨 30 美元达 715美元，元 月 21 日创 850 美元新高。美国总统卡特不得不出来打压金市，表示一 定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位， 当天收盘时金价下跌了 50 美元。1980年 2月 22日，金价重挫 145美元。当代首次黄金大牛市宣告结束， 时间长达 12 年。金价从 1968年的 35 美元涨到 1980年的 850美元的 12年间，每年有 30的获利率。 1980年黄金投资额达 1 兆六千亿美元， 已超出只有 1 兆四千亿美元的美国股票市值。而在 1959 年，黄金的投 资额仅是美国股票市值的五分之一。1981 年，金价每盎司的盘势峰顶是 599 美元。到了 1985年，盘势降到 300 美元左右。 1987 年，美国股市崩盘后， 黄金价格触及 486 美元的峰顶后 便一路下滑。1988 年至 1999 年的有关黄金市场的评论：1988年 2月8日：上周五每盎司金价以 439美元收市，令黄金好友捏一 把冷汗，因为金价支持点正好在此水平，技术分析告诉我们，此水平一 旦跌破，金价就如入无支持之境，要跌至什么价位才能企稳，技术派已 不敢肯定，艾略特理论的指示是 180 美元。1988年 8月20日：既然投资者忧虑经济衰退迟早来临，那么黄金是不 应忽略的投资工具。在 30 年代股市大崩溃时，最有代表性的金矿股Homestake的股价从1929年的7美元上升至1932年的46美元（期间道 指跌幅达 90%）。1989年 2月1 日：金价从 1980年1 月 20日的历史高位 850美元计，到1988 年年底，美元金价已跌去 52%。在这十年内，美国的通胀率升幅 共达 90%，以低通胀率见称的日本也在 20%的水平，而黄金的这段走势 说明它没有抗拒通胀的能力，黄金应从 “保值商品 ”上除名（有意思的是， 若以日元计，这十年的金价跌幅最历害，达75%。）。在 80 年代，黄金无息成本的弱势凸现。因为在 70 年代，债券及银行利息都低于通胀率， 也就是 “负利率 ”，这时黄金无息可以忽略不计，到了 80 年代，债券和 其他固定利息的投资工具所提供的收益高于通胀率， 令黄金的魅力骤然 失色。1989年 2月13日：名画和古董与金银一样是无息产品，为什么前者在80 年代的价格大涨？原因是物以稀为贵。名画和古董往往是独一无二 的，而金银能不断生产。1989年11月15日：金价从 9月中旬的 350美元回升至 11月 14日的 391.5 美元收市，两个月升幅达 11%，令“金甲虫 ”兴奋不已，但往上已 难有作为。1989年12月9日：金价在 11月27日见 427美元之后，市上传出苏联 大量抛售黄金的消息， 令市场价格大幅波动。 事实上， 在过去十多年中， 作为世界第二大黄金出产国的 “苏联卖金 ”传闻，对下降的金价发挥了巨 大作用。金价确实与通胀率无关。 1981 年，美国通胀率上升 8.9%，当年金价却 大跌 32%；1986 年通胀率跌至 1.1%，但当年金价上升 19%。1990年 5月 24日：市场出现 18.7吨（每吨为二万七千盎司 ）黄金的沽盘， 是美国清盘官将最近申请破产的储贷银行及财务公司所持黄金集中推 出套现，金价大跌，推低至 360 美元。1990年 7月 12日： 1989年新产黄金加上旧金翻碎金整合 （铸成金条 ）等 来源，黄金总供应量为二千七百二十三吨。在需求方面，首饰用去一百 三十八吨、电子业用了一百三十八吨，金币消耗量一百二十三吨，其他 （主要为实金持有者 ）购进了六百五十一吨。首饰金的需求占了黄金总供 应量的 67%，而且 1989 年的首饰用黄金较 1988 年的约一千五百吨增 长了 23%。尽管如此，金价仍是不振。 1988 年，各国央行买卖黄金出 现净购额 285 吨，1989 年则为净卖额二百五十五吨。 由于冷战式微， 黄 金作为政治保险效用也消失了， 无利息还得付仓租的黄金恐非精明的投 资人所选。1990年9月5日：伊拉克入侵科威特，金价从 370美元反弹至 417美元， 又往下打回 383 美元。由于美国财赤日趋严重，美元汇价摇摇欲坠和全 球信贷危机呼之欲出，金价长期看有向 500美元的 “颈线”靠拢的趋势， 一旦升至 500 美元，最低升幅可令金价见 700 美元，中间数为 850 美 元，最高可见 1000 美元。1991年1月12日：现在是“现金为王”，这与70年代末 80年代初的“现 金是垃圾 ”，简直天壤之别，黄金已成为 “一沉百踩 ”的商品。但金价仍 有可能凌厉反弹。Ml MooreResearch Centerjnu.覚rn diu niujctsd ay Fnphannaros.xiEMonthly Nearby Gold(CMX)12051100woo9008007Q0600Ll11 1iIi4D03002C-01007S 76 77 7791 62 63 8495 8687o E-* 4 - _ M29O隔HL8 7 3 H LCChanH W33.9L S01.D$2 93 9496 979&99 00 01 02 03 04 QS1991年6月13日：金银一齐上升，却有不同的理由。盎司白银价在3月 曾跌至4美元以下，不及其最高价的十分之一，原因是大家以为白银供 过于求。但5月中旬，美国一家机构认为白银恰恰是求过于供，1991年白银产量为四亿八千一百万盎司，需求则达五亿九千万盎司。于是白 银大幅上扬，最高见4.64美元。走势派指出，白银好淡的分水岭在4.22 美元，已进入上升轨道。至于黄金，则是穷极思变。大部份机构投资者组合已没有黄金，美国大 规模互惠基金Kemper上月解散属下的黄金基金。买卖黄金矿股票的华 盛顿Spokane证券交易所宣布暂时停业，等等。人们终于开始反向操作， 令金价反弹。还有一个 “恐惧指数 ”也有意思。美国的一位投资顾问根据 美联储存金时价与美元 (M3) 供应量的关系， 制成一项恐惧指数。 五月底 盎司金价 360.75 美元， 美联储存金二亿六千一百九十万盎司， M3 发行 量为四十亿七千六百万，等于每百美元含金值 226 美元，这便是恐惧指 数 2.26 ，它已接近尼克松在 1971 年宣布取消金本位创下的恐惧指数 2 点的纪录。美元含金量 2.26%，意味着其余 97.7%美元都是无中生有靠 美国政府信用支持， 而美国政府负债累累， 这 97.74 美元全是借贷而来。 于是，人们抛美元买黄金。恐惧指数的最高点是 10点，正在 1980 年黄 金历史天价时。1994年 10月8日：英国著名的裁缝街的西装， 数百年来的价格都是五、 六盎司黄金的水准， 是黄金购买力历久不变的明证。 盎司金价若突破 396 美元，下一个目标是 406美元，此关一破，黄金牛市便告诞生，可看 1200 美元。1996 年 2 月 5 日：上周五盎司金价一度升达 418.5 美元，打破了 1993 年高价 409 美元，技术专家认为，此关一破，金价有机会破 445 美元。 各国央行不但卖金，而且租金。卖金方面，最高的是 1992 年卖了六百 吨，1995 估计为三千吨。 金商看淡未来金价， 因此设法向储存大量黄金 的中央银行租金，租期三年至五年不等，然后在市场沽出。对金矿主而 言，这不过是把三五年后的产金以当前价格卖出，等于把未来利润先行 兑现，而央行则 “盘活 ”了资产。据英伦银行 12 月上旬公布的数据，仅 伦敦金商就向央行租借一千五百吨。若不算央行和售金，其它早已供不 应求。 1995年和 1994 年其金产量差不多，同为二千七百八十七吨，而 消耗量在四万吨水平，黄金赤字在一千一百吨至一千二百吨之间。1997年 7月8日：西方各中央银行有秩序地消减黄金储备。资料显示， 荷兰央行直接沽金，比利时铸造金币变相售金，瑞士央行计划分期出售 约值五十亿美元黄金，建立 “大屠杀黄金 ”，以示该国二次大战期间大做 纳粹生意的悔意。上周四，澳洲公布今年上半年陆续卖出约值十七亿美 元的黄金，虽然售金量不大，却占该国黄金储备的三分之二，说明不再 把黄金视为主要货币和储备。澳洲居南非、美国之后，是世界第三大产 金国。结果，盎司黄金美元价在 370 至 400 美元之间徘徊约两年之久， 上周四突然在纽约市场急挫，周五伦敦跌至 324.75美元，为 1985 年以 来的最低水平。1998年3月24日：每盎司金价在 1月9日跌至 278.7美元的最低价， 昨在 294 美元水平徘徊。黄金盛极而衰，现在其市价已低于平均生产成 本每盎司 315 美元，世界有一半金矿亏本，相继停工势所难免，这令过 去二年出现新出土黄金供不应求，所提炼的黄金供应比需求少约一千 吨，只是由于央行抛金及民间藏金在金价前景看淡之下纷纷沽出，以致 金价下挫之势未能扭转。加拿大巴烈克金矿计划大规模铸造 “创世纪金 币”，计划用一千吨至二千五百吨黄金造此币。如果计划落实，将是耗 金量最大的金币铸造，因为以往南非克鲁格兰金币一共耗金一千四百 吨， 1986 年日本裕仁金币用金量一百八十二吨， 1991 年明仁金币用金 六十吨。对黄金市场而言，这是一大利好。去年各国央行售金量是八百二十五吨， “创世纪金币 ”将可完全消化1999年7月 6日：英伦银行周二以每盎司 261.2美元售出二十五吨黄金， 筹集得二亿九百八十万美元，这是英伦银行近二十年的首次拍卖，也是 该行五次拍卖的第一次。 自英国公布计划在未来三至五年出售其七百十 五吨黄金储备的四百十五吨以来，金价已跌逾一成。消息宣布后金价随 即跌破 260美元水平，达 256.4 美元，创下 20年新低。黄金不会人间 蒸发、磨损的 “永恒价值 ”，为市场留下祸根。因为数千年来存世的黄金 估计达十二万五千吨，其中约三分之一在各国央行的金库里，其余为私 人藏金和首饰物。一边是央行大肆抛售 （瑞士央行也计划估售一千三百吨左右黄金 ），另一 方面金矿主开采数量有增无减。原因有二：第一是黄金单位生产成本下 降， 1998 年跌 20%，每盎司平均美元生产成本只有 206 美元；第二是 矿务公司已发展出 “产铜为主产金为副 ”的生产模式，估计副产的黄金 1995 年占黄金总产量的 9%，2005 年将增至 17%。黄金随黄铜而来，意 味矿场愈来愈不会把黄金产量与价格挂构。有人已预估下世纪初金价见 150 美元，目前金价真的不知伊于胡底了。 作为贷币商品甚至纯粹商品，黄金已失去 “长期持有 ”的价值，这是投资 者不得不承认和留意的。市场的供求与市场价格相互作用。从实际需求看，黄金是供不应求的，每年大约有一千吨的缺口。但各国 央行的储备买卖却是追涨杀跌，让黄金市场变得求不应供。 “黄金跌得 愈低，官金出售的可能性愈大 ”的规律。随着黄金价格的上扬，从 1982 年的 375 美元涨到 1987年股市崩盘后的 500 美元左右，就少有中央银 行出售黄金。之后，黄金再次转势，到 1992年时降到 350 美元左右， 这段期间各央行总共兑清了五百吨黄金。从 1992 年到 1999 年，黄金跌 到 300 美元以下，各国央行总共出售了三千吨左右黄金， 一年约四百吨。 各国央行最后发现敌人就是它们自己。只要中央银行持有的官金过剩， 每次官金出售就会成为头条新闻，金价就会下跌，出售所得相应减少。下跌的金价可能刺激了它的实际需求。 1990 年，用于首饰和电子工业的 黄金比 1980年高出 50以上，比 1994年高出三分之一左右。 单单用于 首饰生产的黄金就比 1850 年高出一百倍，由于人口在此期间只成长了 五倍，因此，平均每人的金饰消费增加了二十倍。1999年 8 月 26日，每盎司金价跌至 251.9 美元，创下二十年来低位， 在底部横盘两年后，于 2001 年再次发力上攻，到最高为 1032.55 美元， 涨幅超过 300。浪型分析第一浪： 1814-1864年，19.39涨到53.35，经 50年，涨 33.96 第二浪： 1864-1933年，53.35跌到20.67，经 69年，跌 32.68 第三浪： 1933-1980年，20.67涨到850，经 47年，涨 829.33第四浪： 1980-1999年，850跌到251，经19年，跌 599 第五浪： 1999至今， 251涨到1032.55，历时 10年，还未走完 从时间角度分析第一浪和第三浪都在 50 年左右，第五浪的时间应该不 会太短，至少也会有 30 年以上，也就是说黄金的第五上升浪至少还会 持续 20 年以上。