中铁二局财务分析报告

中铁二局股份有限公司（600528）财务分析报告 第一节 公司背景第二节 公司基本情况简介第三节 比率分析1，主要财务数据2，母公司企业财务状况3，偿债能力分析4，获利能力分析5，投资者分析第四节 对公司未来发展的展望第一节 公司背景中铁二局股份有限公司于1999年9月24日在成都市工商行政管理局登记注册的股份有限公司 。于 2001 年 5 月 8 日向社会公众首次公开发行人民币普通股 11,000 万股，并于 2001 年 5 月 28 日在上海证券交易所挂牌交易。中铁二局集团有限公司是经铁道部、建设部铁政策函1998120号文和国家经贸委国经贸企1998163号文批准，由铁道部第二工程局于1998年6月1日改制而成的有限责任公司，注册资本8.6654亿元，中国铁路工程总公司和北京中铁工建筑工程设计院分别持有97.69%和2.31%的权益。2007年6月，北京中铁工建筑工程设计院将其所持有的中铁二局集团2.29%股权全部转让给中国铁路工程总公司，中铁总公司现时持有中铁二局集团100%股权。经工商登记机关审核，中铁二局集团公司类型变更为有限责任公司(法人独资)。中国铁路工程总公司的前身是1950年3月成立的铁道部工程总局和设计总局，后几经变更为铁道部基本建设总局，主要履行全国铁路基本建设的领导、组织、指挥、协调和管理职能。1989年7月1日，经国务院批准，铁道部撤销基本建设总局，组建中国铁路工程总公司。2000年9月28日，中国铁路工程总公司与铁道部正式脱钩，整体移交中央管理。2003年5月国务院国有资产监督管理委员会成立后，整体归国资委监管。2006年11月，成为国资委首批国有独资企业董事会试点企业。2007年1月，根据党中央、国务院关于进一步深化国有企业改革的精神，按照国务院国资委加快推进国有大型企业股份制改革、支持具备条件的企业实现整体上市的要求，中国铁路工程总公司开始推进企业整体重组并境内外上市的工作。经国务院同意，国务院国资委批准，中国中铁股份有限公司于2007年9月12日召开了创立大会，并办理完成了工商登记注册手续，中国中铁股份有限公司最终正式创立挂牌。第二节 公司基本情况简介公司名称：中铁二局股份有限公司证券简称 ：中铁二局证券代码 ：600528相关指数 ：上证180 沪深300指数道中指数道沪指数 行业类别 ：土木工程建筑业 证券类别 ：上海A股 上市日期 ：2001-05-28 法人代表 ：唐志成 总 经 理 ：邓元发 注册地址：成都市高新区九兴大道6号高发大厦主要从事各类型工业、能源、交通、民用等工程项目施工的承包；工程材料与设备采购(含铁路专用设备) 、机械租赁；工程技术开发与咨询；铁路临管运输与公路运输，铁路简支梁生产；仓储服务；房地产综合开发。 收入分布07年占总收入比重08年占总收入比重铁路工程施工收入41124012950.22761142771869786510.306298943其他工程施工收入104772772980.579891861113657426140.484391997房地产工程465968733.90.025790238992549406.20.042301063物资销售及其他30119925230.16670647339186648920.167007998其中：关联交易29632401830.1640081563321186550.269866009合计1234639355631控股股东及实际控制人简介：(1) 法人控股股东情况控股股东名称：中铁二局集团有限公司法人代表：唐志成注册资本：164,382.26 万元人民币成立日期：1998 年 6 月 1 日 主要经营业务或管理活动：项目投融资、项目建设管理、装饰装修、国外工程、环保产业(2) 法人实际控制人情况实际控制人名称：中国铁路工程总公司法人代表：石大华注册资本：1,081,492.50 万元人民币成立日期：1990 年 3 月 7 日 经营方式：承包、研制、生产、维修、咨询、服务、运输、批发、零售、进出口、开发、经营中铁二局集团有限公司是公司的控股股东，持有本公司 49.74%的股份，中国中铁股份有限公司是中铁二局集团有限公司的唯一股东，持有该公司 100%的股份。中国中铁股份有限公司是国有控股并在沪港两地上市企业。2007 年,中国铁路工程总公司以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁股份有限公司。中国铁路工程总公司将其持有的中铁二局集团有限公司 100%的股权全部投入中国中铁股份有限公司。中国中铁股份有限公司于 2007 年 9 月 12 日领取了国家工商总局颁发的企业法人营业执照。本次变更完成后，本公司控股股东仍为中铁二局集团有限公司，实际控制人为中国铁路工程总公司。如图所示:第三节 会计数据和业务数据摘要一 主要财务数据 中铁二局 单位：百万项目2008年12月31日2007年12月31日2006年12月31日营业收入23463.9418068.8813989.71利润总额611.65433.4562.12归属于上市公司股东权益净利润460.89376.9854.90经营活动产生的现金流量净额1065.42134.57-273.73总资产22,061.7017,694.429,924.09所有者权益（或股东权益）3831.423616.021984.51二 母公司企业财务状况09年3月31日08年12月31日07年12月31日06年12月31日营业收入（千元）净利润（千元）9361624025634653183828净利润/营业收入2.9%2.4%6.4%1.53%07年净利润很大一部份来自投资收益，其中投资北京高盛房地产开发公司获得收益达27309万元，除去此因素影响，可以看出公司财务状况良好，经营利润率稳步增长。三偿债能力分析项目07年08年同比变化营业收入5427802724.7057767064730.045+43.10%应收账款542824178.451736339600.09+219.87%流动资产5609581653.22510253254446.745+82.78%流动负债4622624808.369093784726.325+96.72%应收账款周转率（次）9.99924.4732-55.26%营运资本986956844.8651159469720.42+17.48%流动比率1.21351.1275-7.09%有续建工程28项，且，兴建工程7项。工程款暂没有收回，导致应收账款大量增加。 9月借入信托资金计人民币1481980000元，手续费20842691.29元。产生大量流动负债和流动资产,但流动负债增长高于流动资产增长,使流动比率下降.短期偿债能力有所下降.四获利能力分析：（一） 三年的比率比较：获利能力单位2009年（一季）2008年2007年净利润率%1.762.172.07总资产周转率每期次数0.251.201.34资产收益率%0.030.120.11经营收益率%2.212.572.16经营资产周转率每期次数0.290.131.27经营资产收益率%0.633.332.74销售额与固定资产比每期倍数4.2716.4212.65毛利率%2.252.612.43分析：以07年为基础，08年获利能力有所提高，09年较08年又有所下降。但总体上看，从2007年到2009年第一季，中铁二局的获利能力发展趋势较平稳。（二）与选定竞争者的比率比较：获利能力单位中铁二局（2008）中国中铁（2008）北方国际（2008）净利润率%2.170.612.87总资产周转率每期次数1.201.000.62资产收益率%0.121.998.96经营收益率%2.576.874.28经营资产周转率每期次数0.131.160.57经营资产收益率%3.330.802.43销售额与固定资产比每期倍数16.4213.5311.63毛利率%2.610.824.15分析：1中铁二局在资产收益率、经营资产周转率、经营收益率上明显低于两个竞争对手。2中铁二局在总资产周转率、经营资产收益率、销售额与固定资产比上好于两个竞争对手。3中铁二局的净利润率和毛利率虽然不及北方国际高，但远高于中国中铁。4、总体上看，中铁二局获利能力还是比较好的。五投资者分析中铁二局四年的比率分析 单位 2009（一季度） 2008 2007 2006财务杠杆程度 1.21 1.21 1.14 2.77每股收益 元 0.0856 0.3159 0.2647 0.0893价格/收益比率 32.48 25.93 56.14 42.03每股账面价值 元 2.68 2.62 3.96 7.47 计算：利用公式，财务杠杆程度=息税前收益税前收益 2009年一季度财务杠杆程度=（13395.42+2776.14）/13395.42=1.212008年财务杠杆程度=(460.89+101.85+117.36)/(460.89+101.85)=1.212007年财务杠杆程度=（61.24+376.98+63.77）/(376.98+63.77)=1.142006年财务杠杆程度=（54.90+3.19+103.03）/(54.90+3.19)=2.772投资者使用价格/收益比率来衡量企业未来的获利能力。发展前景好的企业通常价格/收益比率较高，发展前景不佳的企业价格/收益比率则比较低。中铁二局的价格/收益比率逐年下降，未来获利能力下降。3股东权益中不包含少数股东权益，企业没有优先股 根据公式：每股账面价值=（股东权益总额优先股权益）/流通在外普通股股数2009年一季度普通股每股账面价值=3912071520.96/1459200000.00=2.682008年每股账面价值=3831421633.75/1459200000.00=2.622007年每股账面价值=3616018818.13/912000000.00=3.962006年每股账面价值=1984514330.97/265461800.00=7.47投资者在投资分析中只能有限度的使用账面价值，当股票市价低于其账面价值时，投资者会认为该公司没有发展前景，当股票市价高于账面价值时，投资者认为该公司有充分的可能比账面数额值的更多。该公司每股账面价值先下降，2009年开始有上升趋势。4. 普通股每股收益=（净收益-优先股股利）/流通在外普通股加权平均数 2006、2007、2008、2009一季度均无发放优先股股利 2006年普通股每股股利=54895850.69/615000000.00=0.0893 2007年普通股每股股利=234766350/887250000.00=0.2646（经过调整） 2008年普通股每股股利=460890176.57/145920000.00=0.3159 2009年一季度普通股每股股利=124936785.86/1459200000=0.0856 则2009年平均每股股利=0.0856*4=0.3424该公司每股收益逐渐提高，即每股普通股能为企业带来更多的利润。同业比较（09年一季度）单位中铁二局中国中铁北方国际财务杠杆程度-1.211.240.28每股收益元0.08560.050.01价格/收益比率-32.4868.0068.83每股账面价值元2.687.092.50中铁二局每股账面价值在同业水平里比较低，但每股收益却比较高。第四节 对公司未来发展的展望 公司业务所处行业为建筑施工业、房地产业和物资供销业，行业发展趋势分别是：建筑业是国民经济的重要物质生产部门，发展与国民经济发展密不可分，长期看，我国国民经济仍将保持持续稳定发展，这为建筑业保持较快发展提供了坚实基础和广阔空间。短中期看，为应对世界金融危机，国家实施了积极的财政政策和宽松的货币政策，并投资 4 万亿元拉动内需，加强国内基础设施建设，这不仅使基础设施建设行业成为受金融危机影响最小的行业，同时还使企业获得了前所未有的突破式发展空间，工程施工业将获得高速增长。 房地产业是国民经济的基础产业和先导产业，对国家经济发展具有重要影响。短期内，因世界金融危机影响，国内房地产业遭受到较大冲击，整个行业销售低迷，价格走低，一度进入低谷，但随着危机逐渐见底，随着国家拉动内需政策的逐步深入和落实，房地产市场将会逐步回暖，步入发展正轨。长期看，由于我国房地产业仍处于发展初期，在城市化进程加快、消费升级等诸多发展因素的推动下，我国房地产行业将保持长期平稳发展趋势。 物资供销业是连接物资厂家与用户的桥梁，发展主要取决于国民经济发展速度和水平。随着我国国民经济长期持续快速的发展，随着发展水平的稳步提高，物资供销业的发展空间将进一步提升，发展速度将进一步加快。中铁二局正面临着良好的发展机遇：一是促增长、保民生、保稳定的基本国策，将推动国民经济保持长期持续快速发展，这为企业提供了持久发展动力和发展空间。二是国家应对金融危机冲击，扩大内需，加快基础设施建设步伐，为建筑业快速发展提供了前所未有的机遇。目前国内基础设施建设，无论是铁路、公路建设，还是城市交通及市政设施建设等，均进入了新的快速发展时期，这为身处该领域的施工企业提供了爆发式增长契机。三是国家的宏观政策取向，如积极的财政政策和宽松的货币政策等，为企业快速稳定发展提供了有力保障。四是经过多年发展，公司具备了雄厚实力和坚实基础，有助于企业抓住机遇加快发展。五、公司既是灾后重建的主力军，又是灾区企业，受益于灾后重建的优惠政策。近期中标情况比较08年营业收入(千元)近期中标总额（千元）中标总额/08年营业收入中铁二局23,463,936.0068.8%中国中铁234,619,28314.9%数据取自近两次公布重大中标情况中铁二局中表额绝对数没有中国中铁高，但中标总额/营业收入这一指标剔除规模因素以后可以看出，中铁二局中标相对数比中国中铁高出很多，可见其订单充足，有较好的发展前景。10 / 10文档可自由编辑打印