财务管理第四章 筹资决策PPT学习教案

会计学1财务管理第四章财务管理第四章 筹资决策筹资决策2第1页/共97页3第2页/共97页4第3页/共97页5第4页/共97页6按企业资金的来源分由投资人提供的权益资金由债权人提供的负债资金短期资金长期资金第5页/共97页7筹资方式筹资方式吸收直接投资发行股票发行债券融资租赁银行借款商业信用第6页/共97页8筹资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其它企业资金 5. 居民个人资金 6. 企业自留资金 7. 外商资金 第7页/共97页吸收直接吸收直接投资投资发发行行股股票票银银行行借借款款发发行行债债券券商商业业信信用用融融资资租租赁赁国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机非银行金融机构资金构资金其他企业资金其他企业资金居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金外商资金外商资金9筹资渠道与筹资方式的对应关系 第8页/共97页10 1. 规模适当原则规模适当原则 4. 来源合法原则来源合法原则 3. 方式经济原则方式经济原则 2. 筹措及时原则筹措及时原则四、企业筹资的基本原则四、企业筹资的基本原则第9页/共97页11第10页/共97页12例例 宏远公司在基期宏远公司在基期20092009年度的销售收入的实际数为年度的销售收入的实际数为500500，000000元，获得税后净利元，获得税后净利2020，000000元，并发放了元，并发放了股利股利1010，000000元。该公司元。该公司20092009年期末的简略资产负年期末的简略资产负债表如下：债表如下：第11页/共97页资资 产产权权 益益1 1货币资金货币资金 1010，000000 1 1应付账款应付账款 5050，0000002 2应收账款应收账款 8585，000000 2 2应交税费应交税费 2525，0000003 3存货存货 100100，000000 3 3长期借款长期借款 115115，0000004 4固定资产固定资产 150150，000000 4 4股本股本 200200，0000005 5无形资产无形资产 5555，000000 5 5留存收益留存收益 1010，000000资产总计资产总计 400400，000000权益总计权益总计 400400，00000013宏远公司资产负债表宏远公司资产负债表 20092009年年1212月月3131日日第12页/共97页14若宏远公司在计划期间（若宏远公司在计划期间（20102010年）销售收入总额将增为年）销售收入总额将增为800800，000000元，并仍按基期股利发放率支付股利；假设生元，并仍按基期股利发放率支付股利；假设生成能力已饱和成能力已饱和, ,要求预测要求预测20102010年需要追加资金的数量。年需要追加资金的数量。第13页/共97页151根据根据20092009年期末资产负债表各项目的性质，分析研究它们与年期末资产负债表各项目的性质，分析研究它们与当年销售收入总额的依存关系，并编制该年度的用销售百分比当年销售收入总额的依存关系，并编制该年度的用销售百分比形式反映的资产负债表如下：形式反映的资产负债表如下：第14页/共97页16资 产权 益1 1货币资金货币资金 2%2% 1 1应付账款应付账款 10%10%2 2应收账款应收账款 17%17% 2 2应交税费应交税费 5%5%3 3存货存货 20%20%3 3长期借款长期借款 （不适用）（不适用）4 4固定资产固定资产 30%30%4 4股本股本 （不适用）（不适用）5 5无形资产无形资产 （不适用）（不适用）5 5留存收益留存收益 （不适用）（不适用） 合计合计 69%69% 合计合计 15%15%0SA0SL宏远公司资产负债表宏远公司资产负债表 20092009年年1212月月3131日日 上表中上表中 ， 即表示该公司每增加即表示该公司每增加1元的销售额，元的销售额， 需要增加资金元。需要增加资金元。%54%15%6900SLSA第15页/共97页1711101001dRSSSSLSA数额预计需要追加资金筹集其中，其中，A表示资产增加额；表示资产增加额； L表示权益增加额；表示权益增加额； S0表示基期销售收入额；表示基期销售收入额； S1表示本期销售收入额；表示本期销售收入额； R1表示本期营业净利率；表示本期营业净利率； d1表示本期股利支付比率。表示本期股利支付比率。第16页/共97页18以上各有关数据代入上述公式：)(000,146000,20000,101)000,500000,20000,800()000,500000,800(%)15%69(120101110100元额年预计需要追加资金数dRSSSSLSA第17页/共97页19第18页/共97页20第19页/共97页21第20页/共97页22第21页/共97页23第22页/共97页24第23页/共97页（一）股票的概念和特征 股票是股份有限公司为筹措权益资金而发行的有价证劵，是公司签发的证明股东持有的股份的权利和承担义务的凭证。25第24页/共97页26第25页/共97页27第26页/共97页28第27页/共97页29第28页/共97页30第29页/共97页31第30页/共97页324管理机构规定的其他条件。第31页/共97页33第32页/共97页34第33页/共97页35公司将负担较高的上市费用和信息披露费用。第34页/共97页36第35页/共97页37第36页/共97页38第37页/共97页39第38页/共97页40第39页/共97页41第40页/共97页42优先股的种类优先股的种类1累积优先股和非累积优先股（1 1）累积优先股。累积优先股是指在任何营业年度内未支付的）累积优先股。累积优先股是指在任何营业年度内未支付的股利可累积起来，由以后营业年度的盈利一起支付的优先股股票股利可累积起来，由以后营业年度的盈利一起支付的优先股股票。（2 2）非累积优先股。非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而）非累积优先股。非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而不予以累积补付的优先股股票。不予以累积补付的优先股股票。第41页/共97页432可转换优先股与不可转换优先股可转换优先股与不可转换优先股（1）可转换优先股。可转换优先股是股东可在一定时期）可转换优先股。可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。（2）不可转换优先股。不可转换优先股是指不能转换成普）不可转换优先股。不可转换优先股是指不能转换成普通股的股票。不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而通股的股票。不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。不能获得转换收益。第42页/共97页443参与优先股和不参与优先股参与优先股和不参与优先股（1）参与优先股。是指不仅能取得固定股利，还）参与优先股。是指不仅能取得固定股利，还有权与普通股一同参加利润分配的股票有权与普通股一同参加利润分配的股票。（2）不参与优先股。是指不能参加剩余利润分配）不参与优先股。是指不能参加剩余利润分配，只能取得固定股利的优先股。其特点是优先股股，只能取得固定股利的优先股。其特点是优先股股东对股份公司的税后利润，只有权分得固定股利，东对股份公司的税后利润，只有权分得固定股利，对取得固定股利后的剩余利润，无权参加分配。对取得固定股利后的剩余利润，无权参加分配。第43页/共97页454可赎回优先股与不可赎回优先股可赎回优先股与不可赎回优先股（1）可赎回优先股。又称可收回优先股，是指股份）可赎回优先股。又称可收回优先股，是指股份公司可以按一定价格收回的优先股票。公司可以按一定价格收回的优先股票。（2）不可赎回优先股。是指不能收回的优先股股票）不可赎回优先股。是指不能收回的优先股股票。累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有累积优先股、可转换优先股、参加优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。利，而可赎回优先股则对股份公司有利。第44页/共97页46第45页/共97页47第46页/共97页48第47页/共97页49第48页/共97页50第49页/共97页511按借款期限长短分短期借款长期借款2按借款担保条件分信用借款担保借款票据贴现3按借款用途分基本建设借款专项借款 流动资金借款4按提供贷款的机构分政策性银行贷款商业性银行贷款第50页/共97页52第51页/共97页53第52页/共97页54第53页/共97页55第54页/共97页56例例:某企业按年利率某企业按年利率8%向银行借款向银行借款100万元，银行要求保万元，银行要求保留留20%的补偿性余额。那么，企业实际可以动用的借款的补偿性余额。那么，企业实际可以动用的借款只有只有80万元，该项借款的实际利率为：万元，该项借款的实际利率为：第55页/共97页57%1001补偿性余额率名义利率率补偿性余额贷款实际利%10%100%201%8第56页/共97页58例：某企业与银行商定的周转信贷额为例：某企业与银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率为万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了，借款企业年度内使用了1400万元，余额为万元，余额为600万元。那万元。那么，借款企业应向银行支付承诺费么，借款企业应向银行支付承诺费3万元（万元（600万元万元0.5%）。）。第57页/共97页59第58页/共97页60第59页/共97页61第60页/共97页62第61页/共97页63第62页/共97页641按发行主体分为政府债券金融债券企业债券2按有无抵押担保分为信用债券抵押债券担保债券3按偿还期限分为短期债券长期债券4按是否记名分为记名债券 无记名债券第63页/共97页655按计息标准分为固定利率债券固定利率债券浮动利率债券浮动利率债券6按是否标明利息率分为有息债券有息债券贴现债券贴现债券7按是否可转换成普通股分类可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券第64页/共97页66（1）股份有限公司的金资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。第65页/共97页67（4）筹集的资金投向符合国家产业政策。（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。（6）国务院规定的其他条件。第66页/共97页68第67页/共97页69第68页/共97页70第69页/共97页71第70页/共97页72第71页/共97页73第72页/共97页74第73页/共97页75第74页/共97页76第75页/共97页77第76页/共97页78第77页/共97页79第78页/共97页80第79页/共97页81第80页/共97页82第81页/共97页83第82页/共97页84第83页/共97页85第84页/共97页862、直接租赁。是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。 1、售后租回。根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。资产的售价大致为市价。3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。第85页/共97页87第86页/共97页88u租金在期初支付租金在期初支付,租赁资产的成本和成本的利息按照租赁资产的成本和成本的利息按照预付年金现值计算预付年金现值计算,租赁手续费按租期平均摊销租赁手续费按租期平均摊销R每次支付租金 C租赁设备购置成本F租赁期间手续费 n租期R= nFniAPC1)1,/(第87页/共97页89例： 海德公司于海德公司于1995年年1月月1日从租赁公司日从租赁公司租入一套设备租入一套设备,价值价值50万元万元,租期为租期为5年年,年利率按年利率按9%计算计算,租赁手续费率为设备价值租赁手续费率为设备价值的的2%。租金每年初支付一次。该套设备租赁。租金每年初支付一次。该套设备租赁每次支付租金可计算如下：每次支付租金可计算如下：第88页/共97页9099.112 . 02397. 4505%2501) 15%,9 ,/(50AP(万元) 第89页/共97页91第90页/共97页92第91页/共97页93返回第92页/共97页94%1003601NCDCD丧失现金折扣的资金成本率=式中: CD现金折扣的百分比; N失去现金折扣延期付款天数，等于信用期折扣期。第93页/共97页95（一）现金折扣成本的计算例：某企业拟以 “2/10、n/30”信用条件购进一批原材料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款,可享受2%的现金折扣;若不享受现金折扣,货款应在30天内付清。第94页/共97页96 资金成本率=%1001030360%21%2 =36.73%第95页/共97页97u（1）筹资便利）筹资便利u（2）筹资成本低）筹资成本低u（3）限制条件少）限制条件少(二)商业信用融资的优缺点1 1商业信用融资的优点商业信用融资的优点2 2商业信用融资的缺点商业信用融资的缺点u（1）筹资期限短）筹资期限短u（2）放弃现金折扣成本高）放弃现金折扣成本高第96页/共97页