资源描述
飞利浦中国投资作为进入中国企业五百强排名前列的飞利浦中国投资，一直成为外资企业进入中国规模最大的公司之一。在中国企业五百强排名中一直处于前列20032006年排名都居于2228位左右，而在电子通信设备制造业排名中一直都处于前六。一、 企业开展历程一开展概况荷兰皇家飞利浦电子公司NYSE 交易代号：PHG,AEX 交易代号：PHI是世界上最大的电子公司之一，在欧洲名列榜首。其 2004 年的销售额达303亿欧元。飞利浦拥有159,700 名员工，在60多个国家活泼在医疗保健、时尚生活和核心技术三大领域，并在医疗诊断影像和病人监护仪、彩色电视、电动剃须刀、照明、以及硅系统解决方案领域世界领先。作 为世界上最大的电子公司之一，飞利浦早在1920年就进入了中国市场。从1985年设立第一家合资企业起，飞利浦就秉承扎根中国的长期承诺，将照明、消费电子、家庭小电器、半导体和医疗系统等五大业务全部带到了中国，将世界领先的技术、产品和效劳同步带到了中国市场。飞利浦现已成为中国电子行业最大的投资合作伙伴之一，至2005年底累计投资总额超过40亿美元，在中国建立了33家合资及独资企业，共有10,000多名员工。2002年飞利浦因在华营业额和出口创汇额在全国外商投资企业中双双排名第一位而获中国外商投资企业协会颁发的年度“双高企业特殊奉献奖。2005年飞利浦中国的销售额到达30亿欧元，比2004年增长15，占飞利浦全球销售额的10。飞利浦是迄今在华经营规模最大的跨国公司。2002年度，飞利浦在华营业额到达67亿美元，其中2/3是出口。2003年11月底，飞利浦集团管理委员会主席柯慈雷率领委员会18名成员中的17名成员在中国进行了为期一个星期的考察和决策。飞利浦员工人数开展情况如图1。图1 飞利浦员工人数开展情况注：根据中国企业开展报告中统计数据所编制 在医疗保健、时尚生活、核心技术Healthcare，Lifestyle，Technology三大领域中，飞利浦的照明、家庭小电器、液晶显示器、医疗系统等业务在中国市场处于领先地位，并在照明、消费电子及医疗系统等领域建立了11个研究和技术开发中心。2000年在上海建立的东亚研究实验室是飞利浦在亚太地区的战略研发中心。二组织和领导层结构飞利浦公司作为2005年中国最大500家外商投资企业，其排名101位，而中国是其全球公司中的一个不可缺少的分支其组织结构如图2。飞利浦中国投资飞利浦中国投资分公司6家飞利浦中国投资办事处8家飞利浦中国投资独资企业12家飞利浦中国投资合资企业20家图2 飞利浦分支结构图注：飞利浦中国投资在华公司名录编制飞利浦执行管理层受管理董事会委托进行管理，管理董事会由公司总裁领导，成员不少于三名目前为四名。管理董事会成员共同享有权力并担负以下职责：制定策略和政策；并确保目标的实现。集团管理委员会由管理董事会成员、产品事业部主席和一些主要管理成员组成。除管理董事会成员外的其余成员由监事会任命。集团管理委员会作为飞利浦内部最高级别的参谋团，其任务是确保业务问题及经验在飞利浦公司内得到共享，并确保一般政策的执行。监事会监察飞利浦集团总体业务，向管理委员会提出建议，并监督其政策。根据荷兰法律，监事会结构分为两级，是独立于集团董事会的一个团体。二、 企业开展战略一企业竞争环境飞利浦的照明、剃须刀、电熨斗、显示器、移动显示系统等业务在中国市场处于领先地位；显像管、医疗系统及光储存等业务处于前三位，在照明、 彩电、 音响、半导体、医疗系统及移动显示系统等领域建立了十三个研究和技术开发中心。表1 飞利浦公司各产品排名世界中国照明11消费电子35彩电-8数码镭射影碟机-2收录机-2手提镭射唱碟收录机-1男用电动剃须刀11女用脱毛器11吸尘器-1空气清香器-1搅拌机-1蒸汽熨斗21彩色显像管32显示器41医疗造像设备23半导体92移动 861照明业竞争形势中国照明电器业近年来得到突飞猛进的开展，2003年，中国名牌战略推进委员会评出了中国名牌产品，其中四家照明产品企业分别为厦门通士达照明、浙江阳光集团股份、广州市九佛电器、江苏鸿聊集团。但外国大型灯具企业陆续进入我国市场，抢占国内外市场最大份额，世界三大照明公司飞利浦、GE、欧司朗先后来华合资，分别设立了南京飞东照明公司、上海飞亚公司、上海GE通用电气公司、佛山欧司朗公司四个企业，后来，日本松下公司在北京建立光源公司，东芝公司在福州设立芝光照明公司，台湾企业在广东，福建设立独资企业，到2002年全国电光源行业合资、独资企业约300余个，近年来飞利浦、GE、欧司朗更是加大投资力度，战略兼并企业，通过新一轮合资、合作和OEM加工，从而外企业其成为中国灯具业的主力军。而在照明企业不断稳固拓展各自市场的同时，国内众多大型企业对照明行业也跃跃欲试，中国照明业正逐步走向规模化开展，照明业竞争日趋剧烈。2半导体2005年，中国的半导体消费市场增长了32%，到达408亿元，首次成为全球最大的地区性半导体市场。市场分析公司IDC表示，未来5年，中国的半导体产业将以两倍于全球半导体产业的速度增长。从2006年年初开始，中国半导体市场再一次吸引了来自全球的目光，半导体产业全球化色彩更加浓郁。飞利浦半导体目前是中国前三大半导体供给商之一。中国市场 一直是飞利浦半导 体的战略重点，为此，飞利浦半导体非常重视在中国的投资。 3 消费电子 随着全球IT制造业转移的进程加快，近年来，我国消费类电子的产品类型多样化，市场不断扩大，数码化、数字家庭、智能家电等新概念、新技术的引进为消费类电子产品附加值的提升、新产品的研发提供了市场空间。2006年，中国消费类电子继续保持了前几年的高速增长态势，在总量规模和增长速度上都取得了新的突破，有望到达6300亿元人民币。根据市场调研公司IDC的预测报告，到2021年中国消费电子市场将到达1000亿美元。其中，数字化、智能化技术应用成为消费类电子产品市场增长的主要动力。 4 医疗 2005年，我国医疗器械需求量持续上升，国内医疗器械市场前景广阔，我国每年都要花费数亿美元的外汇从国外进口大量医疗设备，国内大约有近70%的医疗器械市场已被兴旺国家的公司瓜分，其中最为突出的是GE、西门子、飞利浦三大医疗集团。二企业总体开展战略 2001年，公司高层提出了“一个飞利浦方案，改变过去各个部门和业务间的过于独立，和业务过于多元化，让历史悠久的飞利浦老人重新焕发活力。2004年，飞利浦公司整体业务收入约为90亿美元，比2003年增长20%；其中，出口业务约占60%，国内销售约占40%，在华采购额到达32亿美元。中国已经成为飞利浦全球范围内仅次于美国的第二大市场。对于飞利浦今后在华业务，将专注于医疗保健、时尚生活与核心技术三大领域，并且将加大投资和在华研发力度，将在上海漕河泾高科技园区设立创新科技园，该园区投入的研发经费预计将到达4000万欧元。对于具体业务，飞利浦尤其看好医疗保健和3G。飞利浦目前是世界三大医疗设备供给商之一，飞利浦医疗系统有非常高的盈利，是整个集团中第二大业务。目前，飞利浦正朝着其目标前进，整合三大业务，并剥离分支机构，到达最大效率的组合，皇家飞利浦电子集团日前宣布将通过将其半导体部门单独上市或向金融投资者出售股份的方式，减少飞利浦所持有的半导体部门的股票进而成为小股东，同时继续评估在行业内合并的时机。皇家飞利浦电子集团总裁兼首席执行官柯慈雷明确表示：“半导体业务的进一步剥离，标志着飞利浦从一家大规模电子产品的公司，正在进一步转变成为医疗保健、时尚生活和核心科技的以市场为导向的公司。 三、 企业业务开展状况对于飞利浦经营理念“永续经营，强调可持续性开展，飞利浦业务开展情况如表2所示，中国作为其主要开展业务区域之一，其增长和盈利性都与其整体开展同步。表2 飞利浦业务开展情况年份地区销售收入百万收入增长率2002全球208508.4-中国48240-2003全球216603.360.038823中国58424.730.14522004全球236613.60.092382中国62918.160.07692005全球2715120.147491中国778000.236527注：根据中国企业开展报告2002、2003、2004、2005和财富五百强统计整理1照明1988年飞利浦在中国闪亮登场，那年飞利浦为中国南京大桥进行范光照明设计，这也是飞利浦第一次在中国参与中国照明设计，那个工程展示了国际一流照明公司的水准，也坚决了飞利浦投资中国的决心。飞利浦在南京成立南京飞亚照明，也是第一家跨国照明巨头公司在中国设立生产企业。到2003年底，飞利浦在中国建立了8家生产企业，6家合资企业和2家独资企业。当飞利浦进入中国的时候，中国的照明市场还在处在待开发状态，城市化运作开始加速，各种各样的照明产品需求旺盛，而国内企业的产品无论技术还是质量都和国外的公司有一定差距，这个飞利浦的迅速崛起造成了条件。到2003年前，飞利浦每年都保持在20%以上的增长幅度。看到飞利浦一枝独秀，GE、欧斯朗，松下和索恩等在内的国际知名照明公司开始进入中国纷纷设厂。2消费电子消费电子部门作为飞利浦最大的业务部门，承当着整个飞利浦集团将近三分之一的业务。到2007年底，飞利浦消费电子中国营业额将到达10亿欧元(约人民币100亿元)。过去3年中，飞利浦消费电子在中国每年都以30%的速度增长，在电视、DVD、家庭影院、 和显示器等主要市场的份额均有显著增长。飞利浦全球300多亿欧元的销售额中，消费电子的收入仍然占三分之一左右，到达100亿欧元。2004年，飞利浦在华整体经营业绩为90亿美元，其中出口业务约占60%。3半导体飞利浦剥离半导体业务只是飞利浦大规模转型出售资产的一局部，下一步飞利浦将可能从与LG-飞利浦液晶以及与台积电的合作中退出，飞利浦整体战略转型方案正全面启动。皇家荷兰飞利浦电子公司总裁兼首席执行官柯慈雷里也曾表示，出售半导体部门，将使公司能更好地专注于核心业务-医疗健康和消费类电子产品的开发。飞利浦之所以将今后的主营业务聚焦在医疗保健领域，关键还是看重这一市场高额的利润以及并不剧烈的竞争。4医疗据了解，在医疗保健领域，飞利浦至今已经花费了50多亿美元进行大规模收购。收购主要集中于医疗系统、照明、保健产品等领域,并为飞利浦带来了将近10亿欧元的新增收入。目前飞利浦医疗系统部门已经与通用、西门子并称为全球三大医疗系统制造商之一。 在进出口方面，中国已成为飞利浦产品的最大出口基地。自1985年建立首家合资 企业以来，飞利浦在中国的30多家合资和独资企业2003年取得的销售收入近70亿美元，其中在中国市场的销售收入达25亿美元，出口40多亿美元。飞利浦公司总裁日前表示，2007年飞利浦中国公司将实现在2002年根底上销售额翻番的目标，届时飞利浦中国公司的年销售额将达120亿美元约占飞利浦集 团公司销售总额的三分之一，其中在中国生产的2/3的产品将出口到世界各地。四、 企业资本运作飞利浦公司通过资本运作在第三个阶段的运作，改变企业战略性业务结构，是使企业获得新生的重要途径。不少人习惯于认为，飞利浦只是一家生产消费电子产品的公司。其实，其产品种类曾经极其繁杂从一般人所熟知的剃须刀、灯泡，到 、半导体，甚至还有塑料厕所便座等。多元化的双刃剑带给飞利浦的不只是分散风险，也分散了公司资源。一方面，一批增长缓慢的业务未能及时退出；另一方面，增长潜力大的业务又未能分配到足够的资源。 面对巨大的本钱压力及严重亏损，收缩产品线成为飞利浦不可防止的选择。1990年，该公司曾走到了破产的边缘，主要是由于产品线过长的弊端，当时果断地从 电信设备和电脑行业退出。1996年，出售了飞利浦旗下的宝丽金唱片公司，而宝丽金曾是媒体业务战略的核心资产。在当时 市场美好前景的诱惑下，涉足 行业。2000年之前，由于需求旺盛，飞利浦的 业务还能勉强保持盈利。2001年，市场形势突变，该业务陷入巨亏。 在些情形下，飞得浦公司进行了一系列资产运作手段，30种非核心业务被出售， 和磁带录像机制造业务等被外包给其他公司， 机业务那么被出售。消费电子业务占飞利浦销售收入的1/3，但在2003年前该业务却是亏损的。在世界上最大的消费电子市场美国，飞利浦亏损长达15年。向该产品部门发出 “最后通牒：如果到仍无法在美国市场实现盈亏相抵，该产品部门将被撤消。 近几年时间里，飞利浦共剥离了约6.69亿欧元的不良业务或非核心业务，削减营业本钱超过9.45亿欧元。十几家工厂被关闭，几乎所有消费电子、小家电和芯片的生产被外包出去。现在，飞利浦目标是将力量集中在增长最快、利润最大的业务，与此同时，推动产品由模拟技术向数码技术转变。调整后，飞利浦的经营重点放在五大领域：照明、消费电子、家庭小电器、半导体和医疗系统。其中，医疗业务已成为继消费电子之后的第二大业务，半导体业务也 由原来的亏损一跃成为飞利浦利润来源的中流砥柱。 最近几年，飞利浦推出的一些新产品如Senseo 咖啡壶和可刻录DVD都很成功。该公司与韩国LG电子公司合作生产的大屏幕液晶显示器的市场已取代三星，市场份额跃居全球第一。 飞利浦还通过与竞争对手加强合作是实现技术投资价值最大化。飞利浦与摩托罗拉和意法微电子公司在法国的格勒诺布尔成立了一个半导体研发设施，并与索尼公司 在DVD刻录机方面进行合作。 飞利浦中国投资公司秉承了全球开展的模式并购和整合业务，在从2006年1月开始的12个月时间里，飞利浦一共以40亿欧元买入了七家在各个行业的知名企业，次数是前一年2005年的两倍以上，收购金额也创下公司的历史纪录。同时，飞利浦也卖出了包括涉及金额超过84亿欧元并占自己总收入15%的半导体和 业务。飞利浦买进了母婴产品供给商新安怡和美洲医疗救助企业生命线等，也卖出了包括涉及金额超过84亿欧元并占自己总收入15%的半导体和 业务。总部位于美国波士顿的生命线系统公司，是全球最大也是最早从事24小时医疗救助的企业。生命线被整合进入飞利浦家庭保健产品事业部，“生命线系统公司的年营收增长率为15%，符合飞利浦的条件，更重要的是生命线也为飞利浦提供了一个平台，开发和销售更多相关的产品及效劳，与既有的远距医疗效劳，如先进的互动医疗照护系统到达相辅相成的效果。生命线目前15%的运营利润率和为其带来的新业务市场。而这种形式的并购整合，已成为飞利浦转型过程中的重要做法。在2001年飞利浦现任总裁柯慈雷接任后，柯慈雷将业务定格在医疗保健、时尚生活和核心技术，并将并购作为飞利浦提升创新的重要策略之一。 飞利浦的目标是放弃低利润行业，向高利润行业转移，专注于占有领先地位的高盈利产品， 2006年是飞利浦有史以来买卖公司次数和金额最大的一年，所有企业买卖行为都适应这一目标。在对生命线收购完成后，2006年4月，飞利浦 以1.65亿美元完成了对Witt生物医学公司的收购。Witt生物医学公司是血液动态监测和临床报告系统的最大的独立供给商。 2006年5月下旬，飞利浦以6.75亿欧元收购英国的婴幼儿奶瓶、母乳喂养及幼儿哺育产品供给商新安怡。新安怡被认为是全球第一流的母婴护理品牌，产品 销往60多个国家，2006年营收增长率为12%，利润率为22%，享有极高的品牌知名度及领先的市场地位，新安怡被并入飞利浦的家庭小电器业务部门。2006年7月，飞利浦又收购了北美插入式电源稳压器市场排名第二的Power Sentry。这家公司的年成长率持续超过15%。此后，几乎每个月飞利浦都进行着重大的并购。在经过过一系列的收购抛售后，飞利浦的利润率可以提高至少1个百分点，飞利浦的要求是6%的增长速度和12%的利润率。 对于飞利浦而言，并购的另一大好处就是能带动有效创新，在很多人眼里，飞利浦是一家技术创新能力很强的公司。但事实上，对于飞利浦来说，成功在于创新，失败也在于创新。自1891年成立以来，该公司平均每年获得的专利多达3000项。电动剃须刀、盒式录音带、CD和DVD格式等产品和技术创造都出自该公司。然而，飞利浦的问题确是没有能够有效地将技术优势转化为市场优势。这种看似怪异的情况实际上却有着某些必然的根源：飞利浦的高层大都是工程师，市场眼光不敏锐，崇尚为技术而技术。在每年飞利浦关注的新技术中，飞利浦投资巨大却只有25%能转化为有需求的产品的可能，能成为有强劲需求产品的更少。柯慈雷已经意识到飞利浦明显的基因缺失，因此提出，飞利浦PLI的企业经营理念、设计创新能力及每年 25%的产品更新率。飞利浦试图从以制造为导向的公司，转型为以营销和技术为导向的公司，塑造起“生活方式和医疗卫生的品牌形象，其目的就是要改变飞利浦的状态。 并购成为飞利浦借助外力提高创新命中率的最重要手段。飞利浦购入的公司都具有非常强的创新能力，PLI每年产品更新率到达25%，新安怡创造了世界上第一个电子蒸气消毒锅、世界上第一个模仿婴儿吸吮动作而设计的手动吸乳器，以及世界上第一个也是唯一的经临床实验证明具有防胀气功能的奶瓶。五、 企业财务状况飞利浦发布的2006年第二季度财报得知：第二季度销售额大幅增长至76.01亿欧元，比2005年同期增长10%，综合汇率波动和整合变化因素，可比销售额增长了11%，根据报告，第二季度财务收入与支出相抵后收入为1.27亿欧元，而2005年第二季度的开支为5700万欧元，该项改善主要归功于2.23亿欧元的TSMC现金分红的税后净收入。与去年同期的9.38亿欧元每股0.78欧元相比，本季度净收入为3.01亿欧元每股0.26欧元，不算去年出售NAVTEQ股票获得的7.53亿欧元免税收入，本季度净收入增长超过30%，季度EBIT息税前利润增至3.67亿欧元，而去年同期为1.58亿欧元。 飞利浦06年二季度净收入为3.01亿欧元，由于飞利浦属于生产性的外资企业，所得税率应该为15%，那么其二季度税前收入总额应该为3.54亿欧元，另外二季度EBIT为3.67亿欧元，息前税后净利润为3.1195亿欧元，归还债务利息为0.13亿欧元，按中国近几年银行长期借款平均利率为5.73%来计算，在不考虑短期借款利率的情况下，长期借款负债额那么为9.075亿欧元。 由于额外的营运资本需求的减少，营业现金流从2005年第一季度的5200万欧元增至3亿欧元。存货价值占销售额的12.2%，比去年同期降低了1.2个百分点。也就是说保持一定数额存货的情况下，在一个季度内转换为营业收入的次数为8.19次。 一季度、二季度营业现金流分别为0.52亿欧元、3亿欧元，那么上半年营业现金流为3.52亿欧元，长期借款额为9.075亿欧元，保守一点估计，如果保持上半年的营业现金流不变的话，那么06年营业现金流那么为7.04亿欧元，那么可以计算出现金债务比为0.7758，说明企业用现金来归还债务的能力。 与去年同期盈利8.22亿欧元相比，未列入综合财务报表附属子公司亏损1.05亿欧元，其中8500万欧元亏损来自LG Philips LCD公司。去年的数字还包括出售NAVTEQ股票所得的7.53亿欧元，以及来自TSMC的6700万欧元的收入。说明去年盈利主要是出售股票的投资收益所得，而营业收入所占的比例很小，只有8.15%。因此，2005年同期企业的盈利增长主要是由于出售股票所得而形成的。 2006年8月4日，皇家飞利浦电子集团公司在剥离出售了半导体事业部门80.1%的股权后，宣布了其投资分布转移意向，主要集中于医疗系统、照明、消费者健康保健等领域，总投资额将为35亿欧元。另外飞利浦将通过分红股息和股票回购的方式，于2007年底前，向其股东权益所有者们返还将近40亿欧元，这其中包括已经于2006年7月17日宣布的15亿欧元的股票份赎回购方案。那么飞利浦将减少其股权筹资，这也是飞利浦电子集团在调整其内在资本结构，从而把资金投资于其他投资报酬率高的领域，以到达资本本钱最低，企业价值最大。 医疗设施建设是飞利浦未来开展最重要的方向之一，也是紧随中国经济政策持续开展方向。从长远角度来看，医疗保健领域将为飞利浦所有的业务部门提供良好的机遇。一个企业要保持持续开展，使新工程销售增长率到达一定的水平，必须使新工程新增的现金净流量大于零,这就要看由于新工程的技术所能产生的销售收入、付现本钱、所投资资产的折旧以及期末能收回的现金，还有营运资本的投入额和新工程经营年限。具体情况如表3所示。表3 飞利浦医疗保健设备行业的相关数据市盈率 40.88倍 3个月涨幅%10.72 市净率 1.67 6个月涨幅% 19.40 毛利率% 28.98 1年涨幅% 29.54 净资产收益率% 4.10 主营收入增长率% 18.48 行业内公司数量 3家 净利润增长率% 350.57 行业流通市场价值 9亿注：根据上市公司年报整理由于市盈率主要驱动因素是销售增长率，如果飞利浦在医疗保健行业增长速度为15%，那么飞利浦医疗保健的市盈率那么可以预测为33.18倍，如果保持二季度净收入为3.01亿欧元每股0.26欧元，那么全年净收入那么为12.04亿欧元每股净收入1.04欧元，其发行在外的流通股股数为11.5769亿股，那么每股市价为34.51欧元，所以股票筹资市价会为399.52亿欧元。又知债务筹资为9.075亿欧元。从表4中可以计算出医疗保健股的值为-0.4，又知百科药业资产负债率为40%，所得税税率为15%；如果飞利浦的整体风险与医疗保健股的整体风险相同，又知飞利浦的资产负债率为2.22%，飞利浦的股权值那么为-0.25，无风险利率(国库券利率)为4.5%，市场系统风险的必要报酬率为15%，那么股东要求的报醉率那么为1.9%，债务筹资税前本钱为5.73%，资本本钱那么为2%。2006年二季度EBIT为3.67亿欧元，息前税后净利润为3.1195亿欧元，如果飞利浦将在医疗保健领域的投资额为30亿欧元，年息前税后净利润按照二季度数据来计算那么为12.478亿欧元，投资报酬率那么为41.59%，大于资本本钱，所以新工程可行。飞利浦具有一定的国际商业地位，同时积极深化在中国的可持续性开展，并为中国社会做出了一定的奉献。表4 飞利浦医疗保健板块情况年限 市场组合收益率Xi 医疗保健股收益率Yi XiX YiY XiXYiY XiX2 YiY2 1 2.92% 0.76% 0.98% 1.57% 0.0154% 0.0096% 0.0248% 2 -1.28% 0.76% -3.22% 1.57% -0.0507% 0.1038% 0.0248% 3 2.63% -7.45% 0.69% -6.64% -0.0457% 0.0047% 0.4404% 4 2.43% 0.78% 0.49% 1.59% 0.0078% 0.0024% 0.0254% 5 3.01% 1.08% 1.07% 1.89% 0.0202% 0.0114% 0.0359% 合计 -0.053% 0.1319% 0.5512%注：市场组合收益率载自国联基金，医疗保健股收益率载自百科药业历年财务报表 六、 企业研发创新能力飞利浦不仅很多的专利授权收入来自中国企业，越来越多的专利申请也开始由中国研发人员研发而获得。飞利浦在中国研发图表看出其主要集中于高端技术。到目前为止，飞利浦在中国获得的专利共超过了11000件，其中产生于中国的专利超过了1500件。具体情况如表5所示。表5 飞利浦公司在中国创造与实用新型专利申请的主要分布状况电子信息技术医疗系统化学材料照明一般家居用品刀具作业机械工程纺织物熨烫方法及其装置590895868376605230302005年，飞利浦决定投资4000万欧元，在上海建立“飞利浦创新科技园。在中国已有15个研发中心的飞利浦公司，将在上海建立更完善的、更具规模的、面向全球的研发基地。此后，飞利浦将在上海创新科技园持续大力开展投资，每年投入研发经费就将高达4000万欧元。在飞利浦看来，一个公司投入的研发费用最终只能通过销售产品的方式获取回报。也就是说，在过去一个公司很大程度上是依靠大规模的制造确立竞争优势，但是现在，大规模的制造在欧美已经逐步变为“负资产，大量的制造已经向中国等低工资的国家转移，而企业的竞争优势也从基于生产的产业转向基于知识的产业。参考文献：1巫晓倩 飞利浦在中国的专利申请状况分析J ，电子知识情报，2005年12月 第44-46页 2张晓丹 飞利浦中国转型战略J，财经中国，2005年7月第68-69页32004-2005中国最大外商投资企业J，中国外资，2006年第3期 第70-71页4中国企业开展报告M5肖开晚 飞利浦布局医疗市场J，当代医学，2006年4月第86-88页6何达纳 飞利浦:技术与销售的完美结合J，2006年7月第14-15页7何佳艳 飞利浦迎战周期性衰退J，互联网周刊，2003年42期第42-43页 周蓓专业：国际工商管理学院 产业经济 年级：研一
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