宏观经济学考研重难题解析300题：第7章开放经济的宏观经济理论

第7章 开放经济的宏观经济理论7.1 简答题1为什么国际收支平衡表总是平衡的？为什么一国国际收支还存在着顺差或逆差现象？答：（1）一国的国际收支平衡表从形式上看总是平衡的，这主要是因为国际收支平衡表是依据复式簿记原理编制的。依据这一原理，每一项国际经济交易都分别在两个不同的账户内记录，且在这个不同的账户内记录的金额相等、借和贷的方向相反，两账户余额为零。除了可以正常统计的、实际发生的以及自主性的收、支流量要在相应的账户中记录外，另有一个人为设置的错误与遗漏项目专门调整经常账户、资本与金融账户借贷余额不等的部分。所以，整个国际收支平衡表总是平衡的。（2）虽然平衡表本身总是借贷平衡的，但这并不是说一国的国际收支总是平衡的。因为一国国际收支平衡与否是针对国际收支平衡表中的某些账户来说的。一国国际收支平衡是指自主性交易账户的平衡，自主性交易是指以盈利为目的的经济交易，如经常账户、资本账户和金融账户中的直接投资、间接投资和其他投资，但不包括非自主性交易，如官方储备账户所记录的国际经济交易活动。当自主性交易账户总余额出现顺差或逆差时，一国国际收支就处于不平衡状态。2什么是贸易J曲线？答：一国货币贬值或升值时，该国贸易收支状况往往不能立即改善或恶化，这是因为，进出口变动速度往往慢于价格变动速度。例如本币贬值时，出口并不会立即增加，进口也不会立即减少。为什么呢？这是因为在贬值之前，进出口合同一般早已签订好，进口或出口的数量一般都在事前几个月就规定了。本国货币贬值后，在新的出口或进口合同还未签约前，进出口数量照旧合同执行。本币贬值，即外币升值后，一国出口余额反而就会减少。例如，假定1美元从值6元人民币变为值8元人民币时，如果按旧合同出口一定数量商品原来可以得4万美元的话，现在只能得3万美元了。就是说，在贬值初期，一国出口收入可能反而减少，进口支出可能反而增加，因而经常项目收支状况可能反而恶化。只有经过一段时间以后，随着旧合同结束，新合同履行，一国出口收入才会增加，进口支出才会减少，从而使经常项目收支状况得以改善。当本币升值时，经常项目收支状况的变动则往往先有改善，随着时间的推移，才会逐步恶化。这种变动的轨迹呈J字形状，故称J曲线，如图7.1所示。图7.1 汇率与经常项目收支变动的J曲线3当一国经济既处于通货膨胀又有国际收支赤字状况时，应当采取什么样的政策措施？答：在开放经济中，政府宏观经济政策的最终目标是同时实现经济的内部均衡和外部均衡，即宏观经济处于充分就业的水平上，并且没有通货膨胀的压力，经济均衡增长，国际收支平衡。如果一国经济出现内部非均衡或外部非均衡，则可以采取相应的财政、货币及对外贸易政策的组合，使宏观经济趋向均衡。当一国处于通货膨胀和国际收支赤字状况时，政府应当采取如下政策组合。第一，紧缩性的货币政策，如出售债券，回笼货币，提高准备率、再贴现率等。紧缩性的货币政策使国内利息率上升，一方面可以使投资下降，总需求减少，有利于物价水平下降，减轻通货膨胀的压力；另一方面进口量也随收入水平的下降而减少，使国际收支赤字减少。同时，较高的利息率可以减少国内资本的外流，并吸收更多的国外资本流入，改善国际收支状况。第二，紧缩性的财政政策，如削减财政支出，提高税率等。紧缩性的财政政策可以抑制总需求，以配合紧缩性的货币政策的影响。第三，贸易保护性政策，如提高进口关税，实行进口许可证与进口配额，非关税壁垒等；外汇管制政策，如制订限制外汇流出，促进外汇流入的政策等。贸易保护性政策和外汇管制政策可以减少进口，促进资本流入，有效改善国际收支状况，但会影响与本国经济往来密切的国家的利益。因此，需要考虑对方的反应，以免对方采取报复措施。总之，当一国处于内、外部非均衡时，应当根据具体情况将各种经济政策加以适当的配合。一般来说，财政政策的作用对国内经济活动的调节效果比较直接；外贸、外汇政策对调节国际收支效果比较显著，不过，外贸、外汇政策同时又会影响多边贸易关系。货币政策是通过利息率来间接地调节国内总需求水平及国际收支状况的。在实际运用中，应考虑各种政策对经济总量的不同影响，使其相互配合、相互补充，以有利于宏观经济同时实现国内、外的均衡。4“传递”如何影响国民收入的均衡？答：传递是指一个国家发生国民收入不均衡（失业、通货膨胀、“滞胀”）如何对其他国家发生影响，以致于影响其国民收入均衡。（1）通过国际贸易渠道的“传递”。其“传递”过程是：世界市场价格波动国内开放部门价格变动国内非开放部门价格变动；国内价格波动产量与就业变动。（2）通过国际资本流动渠道的“传递”。例如，某国出现资本过剩或资本严重缺乏，国内利息率大幅度下降或提升，引起本国资本的流出或者国际资本的流入，导致国际金融市场的利息率大幅度波动。这又进一步引起国际资本流动，并对其他国家的利息率发生影响。如果一国经济严重衰退并迫使它从国外抽回资金，停止向国外供给信贷，从而引起其他国家的企业发生支付困难，导致其他国家金融市场的紧张情况；或者，一国经济衰退时，无法到期偿还欠国外的债务，使国外的债权人受损，从而引起国际金融市场混乱。（3）通过利率和汇率方式的“传递”。假如，美国国内投资债券收益率11%，其他国家则低于10%，许多国家的投资者会把其手中的本国货币换成美元，所有人都竞相争购美元，美元升值；在美国，进口货价格便宜，出口产品价格上升，出口小于进口，就业机会下降。由于进口货便宜，许多人会购买进口货，国内通货膨胀率会下降，但国内生产会下降，就业机会减少。这时，美国为了避免国外资本流入过多，将会扩大信贷，增加货币流通量，使国内通货膨胀率上升，降低债券投资的实际收益率。直到资本不再流入，本国货币贬值，汇率下跌，其他各国持有美元者会纷纷抛售美元，结果，美国出口产品价格下降，进口产品价格上升，出口大于进口，这等于把“失业”传递到国外。5假定中央银行钉住汇率，试述下列事件在货币市场恢复均衡后对价格水平和中央银行的官方储备持有量有什么影响？ （1）货币币值低估； （2）中央银行购买国内资产； （3）外国价格上升； （4）外国利率上升； （5）预期未来币值低估。 解：各事件对国内价格水平和中央银行外汇储备的影响如表7.1所示。 表7.1（1）货币币值低估，即e升高，根据购买力平价，国内价格同比例上升。货币币值低估，即e升高，本国货币需求增加，但是货币供给不变，从而超额货币需求出现，因此家庭将试图抛出持有的本国资产和国外资产。但是，根据利率平价，本国利率和国际市场利率相同，因而公众向中央银行出售外国资产换取本币，中央银行买入国外资产，因此中央银行的官方储备上升。（2）中央银行购买国内资产，从而国内货币供给增加，但是货币需求不变，因此本国出现超额的货币供给，这时中央银行抛出国外资产，吸纳超额的货币供给，直到央行抛出的国外资产等于央行购买的国内资产为止，所以中央银行的官方储备下降（这相当于央行以外国资产来买国内资产）。长期来看，因为汇率和国外的价格水平没有变化，所以由购买力平价可知，本国的价格水平不变。（3）外国价格上升，在固定汇率下，根据购买力平价可知，本国的价格水平上升。国外价格水平上升，导致本国的货币需求增加，但是本国的货币供给不变，因此超额的货币需求出现，以后分析类似于（1）。长期的结果是：中央银行的官方储备上升。（4）外国利率上升，由于利率平价，本国利率上升，从而本国货币流通速度加快，本国的货币需求下降，但货币供给不变，这时家庭用本国货币向中央银行购买外国资产，中央银行的官方储备将会下降。本国的价格水平，由购买力平价来看，长期是不变的。（5）预期未来币值低估，但是，本期的汇率水平和国外价格水平不变，所以，本期的价格不变。预期未来币值低估，从利率平价来看，由公式可知，本国的利率上升，以后的分析完全等同（4），也就是说，中央银行的官方储备将会下降。6说明下列因素的变化是使美元升值还是贬值?（1）美国的通胀率增高；（2）日本的利率升高；（3）德国的经济增长速度加快；（4）美国的紧缩性货币政策；（5）美国扩张性财政政策。答：（1）美元贬值，因为如果两个国家通胀率不同，经过长期经济运行，汇率将抵消通胀率的变化，如果美国的通胀率是3，日本没有通胀，则每年美元比日元会贬值3。可见，在其他情况不变时，美国通胀率增高，美元会贬值。（2）美元贬值，因为日本利率升高会诱使美元流向日本，使美元供给增加而对日元需求也增加。 （3）美元贬值，因为德国经济增长速度加快，人们就会预期对德国投资收益率会上升，从而诱使美国资金流向德国，增加对德国马克的需求和美元的供给，使美元贬值。 （4）美元会升值，因为美国通货紧缩，利率会上升，资金会流入，增加对美元需求，从而使美元升值。 （5）美国扩张性财政政策对美元汇率的影响较复杂，一方面，财政扩张易引起通胀，这会给美元造成贬值压力；另一方面，财政扩张又往往使利率上升，而利率上升又会使美元升值。究竟会使美元升值还是贬值，取决于这两方面情况对比。7在ISLM模型中，封闭经济和开放经济有何不同？答：在ISLM模型中，封闭经济和开放经济的不同表现在IS曲线的变化及BP曲线的引入。在封闭经济中，总需求由个人消费、投资及政府支出三个部分组成，ADCIG，由YAD的恒等式推导出产品市场的均衡时总产出与利率之间的反向关系，即IS曲线。但在开放经济中，由于加入了国际经济部分，最大的变化是国内产出水平不完全取决于本国商品的国内消费。国内的消费中的一部分是对本国商品的消费，而一部分则来自于对外国商品的消费；同时，本国商品亦要提供给国外消费。对国内商品的总需求必须加入国外对国内商品的需求，即出口，再减去国内对外国商品的消费，即进口，ADCIG（XM），其中（XM）表示国外对本国商品的消费与本国消费的国外商品的差额，即净出口。如果外国的需求相对恒定，为，而国内对外国商品的需求依据收入、汇率水平而变化，则收入提高时国内进口增加，净出口减少。由此可推导出开放经济下当国内产出等于国内总需求，即商品市场达到均衡时的IS曲线。由于在开放经济中总需求一方加入了净出口，利率变动对影响支出的因素增多了，利率的上升不仅会减少投资，还会提高汇率（这是因为，本国利率上升，会影响更多国外资金流入本国，从而增加对本国货币需求，促使本国货币升值），从而减少净出口和总需求，因此开放经济中的，IS曲线比封闭经济中的IS曲线更平坦一些。更平坦的IS曲线使支出的乘数作用要小一些，即由于开放经济中收入也会同时导致进口的增加，因而国内开支增加时，其作用的影响要小于封闭经济中的影响。如图7.2所示。图7.2 开放经济中的AD曲线值得注意的是，无论是开放经济中还是封闭经济中，货币市场的均衡条件未变，因此，LM曲线没有实质性的不同。如果要进一步在ISLM模型中考察封闭经济与开放经济的关系，还需要考虑开放经济条件下的对外均衡。在开放经济条件下，国际收支平衡式为XMNU，在此基础上考虑Y与i的关系，可得BP曲线。将BP曲线加入ISLM模型，可得出商品、货币与外汇市场同时均衡的情况。这时，IS，LM与BP线是相互影响的。例如，在图7.3中，IS、LM相交于A点，达到国内商品、货币市场的同时均衡，但是对外存在国际收支的盈余，因此会吸收资本流入，增加国内资本供给，使LM曲线右移，增加产出，降低利率，直至B点，使三线合一，达到国内、外市场的同时均衡。 O Y 图7.3 IS-LM-BP模型7.2 计算题 8在不考虑资本流动和汇率变动的情况下，已知某经济社会的宏观模型为： ， 50， 100， 0.2Y30， 500 为充分就业时的产出水平。求： （1）外贸乘数； （2）产品市场均衡的产出水平及贸易收支； （3）使贸易收支均衡的产出水平； （4）实现充分就业时的贸易收支。解：（1）外贸乘数与边际消费倾向、边际进口倾向有关，根据已知的消费函数及进口函数可得0.8，0.2所以，外贸乘数为： 9已知某国的贸易经常收支的函数关系式为，上述公式中，为收入水平、为汇率水平、为本国价格与外国价格的相对水平。已知均衡收入水平为1500，消费函数为，投资为350。在不考虑政府部门的情况下，分别求1时的汇率及贸易收支。解：均衡收入水平应满足： 10假定投资和储蓄是由下列等式所确定的：I50100r和S400r。（1）如果经济是封闭的，那么利率、储蓄、投资和经常项目的均衡水平是多少？（2）如果该国是一个小国开放经济，且国际利率为8%，那么，（1）的答案会作何变化？如果利率升至12%，又会发生什么情况？（3）如果投资函数变为I70100r，那么（1）和（2）的答案有什么变化？解：11假定某经济的消费函数为C300.8，净税收50，投资I60，政府购买G50，净出口函数为NX500.05Y。试求：（1）均衡收入；（2）国民收入均衡时的净出口余额；（3）投资乘数；（4）投资从60增加到70的均衡收入和净出口余额；（5）当净出口函数从NX500.05Y变为NX400.05Y时的均衡收入和净出口余额；（6）变动国内自发性支出10和变动自发性净出口l0对净出口余额的影响哪一个大？解：（1）由可支配收入，得消费函数：由可支配收入YdYTnY50，消费函数为： C300.8（Y50）0.8Y10收入恒等式YCIGNX，得 Y0.8Y1060500.05Y所以 Y600（2）在均衡收入下的净出口余额为 NX500.05Y500.0560020（3）投资乘数KI1（10.80.05）4。（4）投资从60增加到70 时， 均衡收入量为： 则均衡收入为：此时的净出口额：NX500.05Y64018（5）当净出口变为NX400.05Y时，由收入恒等式可得：所以均衡收入Y560此时的净出口余额NX400.05Y12（6）自发投资增加10使均衡收入增加40（即600560），自发净出口减少10使均衡收入减少额也是40（即600560）。然而，自发净出口变化对出口余额的影响更大一些，自发投资增加10，净出口余额只减少2（即2018），面自发净出口减少10时，净出口余额减少8（即2012）。12某国对某外国汇率实行的是浮动汇率制，其经济模型为： （贸易收支函数） （资本完全自由流动） （货币市场均衡）980 （1）求两市场均衡的产出水平、汇率、贸易收支（）；（2）求货币供给增加90时新的均衡值；（3）求本国价格上升为（和不变）时的均衡产出水平、汇率、贸易收支。解：（1）由产品市场均衡条件：1500.610052001750.20.5整理后得曲线方程为：0.662550.5 （1）由货币市场均衡条件得曲线方程为： （2）内外均衡包括国内商品、货币市场及国际资本市场均衡三个方面，即： 0.662550.5 解方程组，得： 1090 63此时的贸易收支为： 1750.20.51750.210900.56311.5（2）货币供给增加90时，方程为：9809010700.92 （3）此时，内外均衡的方程包括：0.662550.510700.92解方程组，得：1190183此时的贸易收支为：1750.20.51750.211900.518328.5 （3）当1.25时，方程为： 1500.610052001750.2整理后为： 0.662550.4 （4）此时的方程为： （5）内外均衡的方程包含： 0.662550.49800.92解此方程组得： 1090 78.75此时的贸易收支为：1750.2109011.513在蒙代尔弗莱明模型中，考虑一个由以下方程式所描述的小国开放经济：LM曲线方程：Y2MP100i；M1000；P1；i*10；IS曲线方程：Y10002GTNX50i；G500；T800；NX2500100e（1）求出短期的均衡国民收入和均衡汇率；（2）现在假设T减少到500，该国采取浮动汇率制度，那么新的均衡国民收入和新的均衡汇率将会是多少？（3）保持G不变，如果该国采取的是固定汇率制度，那么新的均衡国民收入和新的均衡汇率又将会是多少？假设固定汇率采取的是（1）问中均衡汇率的大小，中央银行怎样设定货币供给的大小以维持固定汇率呢？请将（1）、（2）、（3）问画在一张ISLM图中。解：（1）将已知条件代入IS和LM方程中：均衡的国民收入为：Y2MP100i210001100103000将Y的值代入IS方程中，有：300010002500800NX5010可得：NX2300。代入NX方程：23002500100e可得：e2，即为均衡汇率。 （2）当T减少到500，IS曲线方程变成（均衡产出仍为3000，因为LM曲线方程不变）： 300010002500500NX5010可得：NX2000。由NX方程：20002500100e可得：e5，即为新的均衡汇率。 （3）当T减少到500，采取固定汇率，即当初始汇率e2，T500时，新的均衡产出水平为：Y10002GTNX50i10002500500230050103300计算M：33002MP100i2M110010，可得：M1150，即为新的货币供给。（1）、（2）和（3）的ISLM图形如图7.4所示。图7.4 IS-LM图形14.假设某国的宏观经济模型为： Ca bYD280.8YD II020 GGO26 TRTR025 TT0tY250.2Y XX020 MM0mY20.1Y （1）试求该国的均衡产出与贸易赤字（或盈余）。 （2）用图示说明均衡产出与贸易赤字的关系。解：（1）在开放经济条件下，均衡的国民收入取决于国内消费、投资、政府支出及净出口四个部门的经济总量。因此，收入恒等式为： YCIG（XM） （1）又因为 CabYDab（YTTR）ab（YTOtYTR）ab（1t）Yb（TRT0） 280.8（10.2）Yb（2525） 280.64Y（2）将（2）式代入（1）式，有 Y280.64Y2026（2020.1Y）（10.640.1）Y 28202618解之，Y200此时，MM0mY20.120022则XM20222既该国的均衡收入为200，在此收入水平下有贸易逆差2。（2）根据上述的分析我们可以作图7.5来说明均衡产出与贸易赤字的关系： 图7.5（a）表示开放经济下均衡的国民收入的决定取决于C，I，G及（XM）的大小及其曲线的形状。 当总收入为零时，总需求为CIG（XM）92，其中消费为28，投资与政府支出为46，而18为净出口。当收入增加时，总需求也增加。考虑了所得税后的边际消费倾向为0.64，因此，在既定的边际进口倾向为0.1的情况下，收入每增加1元，将使消费增加0.64元，而其中购买本国商品（即增加本国商品的需求）的为0.54元，0.1元用于进口商品的消费，在图形上表现为AD线较CIG线平缓。图7.5 均衡产出与贸易赤字的关系 均衡的收入为E点。此时，投资与政府支出为46，出口为20，而消费为156（280.64200），其中22用于进口商品，此时总需求为200，恰好等于收入水平，达到均衡状态。图7.5（b）说明进、出口与贸易差额的关系。当均衡的收入达到200时，进口额因收入的增加而增为22，此时出口仍为20，出现贸易逆差2。由图示也可知，只有当收入为180时，进口额为20.118020，恰好等于出口额，贸易平衡。15一旦我们认识到国外产出的扩张是本国扩张的结果，这个问题就关系到本国扩张的回振效应。假定本国增加的自主支出为A，完全花在本国商品上。另外，假定利率不变。 （1）不考虑回振效应时，这对收入的影响是什么？对本国进口的冲击又是什么？以Q表示增加的进口。 （2）借助于增加进口的结果，研究国外发生了什么。本国进口增加意味着外国出口增加，从而对其商品的需求增加，其产出也会随之增加。假定外国边际储蓄倾向为，外国进口倾向为，由于其出口增加，将引起外国收入扩大多少？ （3）现在写出国内商品市场均衡方程：供给变动Y等于总需求的变动，即y。请注意本国出口增加X，等于外国进口增加。可用（b）中的答案替换X，来得出具有回振效应的一般性的乘数公式。 （4）将本题（2）的答案代替本国出口变动，。 （5）计算包括回振效应在内的本国收入的全部变动。现在将你计算的结果与省略回振效应的结果相比较，回振效应造成了什么差别？考虑回振效应，本国收入扩张是变大了还是变小了？ （6）研究包括或不包括回振效应的国内扩张对贸易余额的影响。一旦将回振效应考虑在内，贸易赤字是变大了，还是变小了？解：国的出口将会增加，这将抵消本国进口的增加。因此，回振效应抑制了对贸易余额的不利影响。7.3 分析及论述题16请运用ISLM模型讨论封闭经济与开放经济之间的差异，并讨论进入WTO后对中国经济的影响。答：在开放经济条件下，IS函数中引入了进出口因素，使得IS曲线更加平坦，但宏观经济学考察开放经济时，通常假定货币需求函数和国内货币供给量不变，所以LM曲线在开放经济条件下不用修正。（1）开放经济条件下IS曲线的修正。在封闭经济中，总需求由个人消费、投资及政府支出三个部分所组成，ADCIG，由YAD的恒等式推导出产品市场的均衡时总产出与利率之间的反向关系，即IS曲线。但在开放经济中，由于加入了国际经济部分，最大的变化是国内产出水平不完全取决于对本国商品的国内消费。国内的消费中的一部分是对本国商品的消费，而一部分则来自于对外国商品的消费；同时，本国商品亦要提供给国外消费。对国内商品的总需求必须加入国外对国内商品的需求，即出口，再减去国内对外国商品的消费，即进口，AD（CIG）（XM），其中，（XM）表示国外对本国商品的消费与本国消费的国外商品的差额，即净出口。如果外国的需求相对恒定时为，而国内对外国商品的需求依据收入、汇率水平而变化，则收入提高时国内进口增加，净出口减少。由此可推导出开放经济下当国内产出等于国内总需求，即商品市场达到均衡时的IS曲线。由于在开放经济中总需求一方加入了净出口，利率变动对影响支出的因素增多了，利率的上升不仅会减少投资，还会提高汇率（这是因为，本国利率上升，会吸引更多国外资金流入本国，从而增加对本国货币需求，促使本国货币升值），从而减少净出口和总需求，因此，开放经济中的IS曲线比封闭经济中的IS曲线更平坦一些。（2）开放经济条件下经济政策效果由于开放经济条件下IS曲线更平坦一些，对于财政政策来说，各种财政政策措施的乘数效应更小一些。比如更平坦的IS曲线使支出的乘数作用要小一些，即由于开放经济中收入增加会同时导致进口的增加，因而国内开支增加时，其作用的影响要小于封闭经济中的影响。对于货币政策来说，在开放经济条件下，由于与国内外资金流动，国内的货币政策对利率的影响比封闭经济条件下，因利率变化对国内投资变化的影响也小，所以开放经济条件的货币政策比财政政策更有效。比如国内执行扩张性货币政策，在封闭经济条件下，这会造成利率大幅度上升，从而影响政策效果。而在开放经济条件下，利率上升会使国外资金流入，从而抑制利率上升，因利率上升对投资的影响较小，货币政策效果也更大一些。因此，在开放经济条件下，IS曲线更加平坦，国内各种支出乘数变小，但是货币政策的效果更加显著。在开放经济条件下，应该更加偏重货币政策的使用。（3）加入WTO对中国经济的影响加入WTO后，我国将面对一个更加开放的市场环境，我国的经济政策和经济形势和国际上的经济形式密切相关。总的看来，加入WTO对我国经济的影响主要集中在以下几个方面：有利的方面：第一，可以逐步实现国内、国际资源在我国的优化配置，促进市场经济的发展。第二，有利于进一步引进外资。第三，可以消除外国的贸易歧视待遇。如美国对给予我国的最惠国待遇，现在每年都要审查一次。以及其他一些国家经常乱加到我们头上的“反倾销”政策。第四，可把国际贸易争端交到世贸组织仲裁机构去作公正、合理的处理。近年来的情况表明，WTO争端解决机制相当公正有效，可保护发展中国家利益，化解发达国家通过双边关系给中国带来的压力。第五，可在修订国际贸易规则方面拥有发言权。当然，加入WTO对我国经济也带来一些影响。首先是加入WTO就要一切按WTO的规则办事，如国民待遇、经济透明度、在立法和行政管理上要与国际接轨等，对我国来说会有一个比较长的适应过程。其次，对商品和服务业的进口会给一些落后行业增加困难，会给国内市场带来一些冲击，会给国民经济带来一定时期和一定方面的困难。17考虑某个国家的经济，资本可以自由流动，当国内利率相对于世界利率上升时，该国资本账户随之改善。开始时，该国处于内部平衡和外部平衡状态（画出IS、LM以及BP曲线）。现在假设国外利率上升。 （1）说明国外利率上升对BP曲线的影响。 （2）采取什么样的政策可以立即恢复内部平衡和外部平衡？ （3）如果当局没有采取行动，按照国际收支的货币分析法所描述的方式，调整过程将会是什么样的？ 答：（1）如果一国开始时处于内部平衡和外部平衡状态，那么IS、LM、BP曲线相交于完全就业时的产出那一点（如图7.6所示）。如果国外利率上升，那么资本将会流出，这将导致国际收支赤字。为了恢复外部平衡，国内的利率水平必须上升，即BP曲线必须上移。图7.6 国外利率对BP曲线的影响（2）如图7.7所示，增加政府购买（扩张性财政政策）和减少货币供给（紧缩性货币政策）将会使利率水平升高，并且有助于恢复外部和内部平衡。这种混合政策将会使LM曲线向左移动而IS曲线向右移动。新的平衡将在充分就业产出水平以及新的更高的利率水平达到。换句话说，新的曲线和曲线将会相交于。 图7.7 内部平衡与外部平衡（3）如果政府不采取行动，那么自动调节机制将通过货币供给和价格的变化起作用。国际收支赤字将会导致货币供给的减少（LM曲线左移）。假设价格是可以变动的，由于货币供给量的减少将会导致总需求的减少，而总需求的减少又会导致价格水平的下降。低的价格水平将使得国内产品在国际市场上更有竞争力，从而净出口增加（IS曲线右移）。价格水平的下降将使实际货币供给增加，从而使LM曲线的左移部分地被逆转。在充分就业产出水平下，最终将会出现新的平衡。18试分析“采用浮动汇率制可以使本国收入与利率水平免受国外收入和通货膨胀的干扰”这句话。资本流动的自由程度对此有何影响？解：（1）根据蒙代尔弗莱明模型：国内商品需求的增加（使得本国IS曲线向右移动），产生国际收支盈余，此时本国货币有升值压力。为保持汇率固定，只能增加国内货币供给。于是LM曲线向右移动，最终经济停留在新的均衡点。由图7.8（a）可见，最终本国收入与利率均上升。（2）如图7.8（b）所示，在浮动汇率制度下，国外收入增加和物价上涨，会引起BP线上移，以及对本国商品需求的增加（本国IS曲线向右移动）。总体上本国会产生国际收支盈余。但由于采用的是浮动汇率制，国际收支的变动完全可以反映在汇率的变动上。所以此时本币升值，这又会导致对本国商品需求的减少，使IS曲线左移，故最终均衡点在。由图7.8（b）可见，浮动汇率制下，国外收入与通货膨胀上升仍会对本国的收入和利率产生影响。（3）总体来讲，浮动汇率制下，产出水平虽然也受国外经济变动的影响，但波动不如在固定汇率制下大，且如果图7.8（b）中IS曲线在本币升值后左移的幅度大，利率水平波动就会更小。 （a） （b）图7.8 蒙代尔弗莱明模型（4）资本流动自由程度的影响：如图7.9所示：如果资本流动性比较差，那么BP线会较陡。由上面的讨论可知，此时IS曲线向右移动，会使本国产生国际收支赤字。在固定汇率制下，国内货币供给会减少，使LM左移，从而新均衡点在E点；若采用浮动汇率制，则本币会贬值，使得IS与BP曲线均向右移，最终均衡点在点。比较可见，如果资本流动不自由，那么采用浮动汇率制，反而产出与利率水平的波动更大。图7.9 资本流动自由程度的影响19运用ISLM模型，比较在开放经济及封闭经济下财政政策及货币政策的作用。答：首先比较，如果政府支出以G0增加到G1，封闭经济与开放经济下对宏观经济的不同影响。如图7.10所示。图7.10（a）表示封闭经济下政府支出增加对宏观经济的影响。随着G增加，总需求增加，使IS曲线向右移动，在LM曲线不变时，将导致国民收入水平和利率水平的同时上升，达到新的均衡点B点。图7.10 封闭经济与开放经济下财政支出增加的效应图7.10（b）表示开放经济及固定汇率制度下政府支出增加对宏观经济的影响。随着G增加，IS曲线右移，收入与利率水平上升，于是在开放经济条件下，LM与新的线相交于B点。B点表示，达到新的国内均衡水平的同时，处于BP曲线的左上侧，即出现对外收支盈余。为维持固定汇率，政府要按固定汇率购外汇市场上盈余的外汇。这将促使外汇储备增加，国内货币供给量因而增加（因为外汇要用本国货币交换或者说购买），LM曲线右移，直至、BP与新的曲线相交于C点，宏观经济达到新的均衡水平。可见，固定汇率制度下财政政策能显著地影响国民收入。图7.10（c）表示开放经济与浮动汇率制度下政府支出增加对宏观经济的影响。随着政府支出增加，IS曲线右移到，由于在浮动汇率下国内货币供给量不受国际收支状况变动的影响，因此B点虽然处于收支盈余状况，但是LM曲线仍保持原来位置。国际收支盈余在浮动汇率制下会使本国货币升值，从而使出口减少，进口增加，净出口额相应减少，与BP曲线分别左移到与，LM、相交于C点，宏观经济达到新的均衡。再比较一下如果实行扩张性的货币政策，货币供给量从M0增加到M1后，在封闭经济与开放经济下对宏观经济的不同影响，如图7.11所示。图7.11（a）为封闭经济下政府增加货币供应量对宏观经济的影响。随着M增加，货币市场上供大于求，利率下降，导致国民收入水平的增加，即LM右移而IS不变时，宏观经济达到新的均衡点B。图7.11（b）为开放经济及固定汇率制度下政府增加货币供应量对宏观经济的影响。随着M增加，LM线向右移动，利率降低而产量上升。但是当国内达到新的均衡点B时， 图7.11 封闭经济与开放经济下货币扩张的效应一方面由于利率下降引起资本外流；另一方面收入增加使进口增加，净出口从而减少，这使宏观经济出现了国际赤字。在固定汇率制度下，政府只得动用外汇储备，保持固定汇率所要求的外汇供求平衡。政府抛售外汇使国内货币供应量减少，抵消了扩张性货币政策的效果，直至回复到原来的均衡点A。因此，在开放经济下，如果实行固定汇率制度，货币政策的作用只是暂时性，从比较长的时期看，货币政策不能调节经济。图7.11（c）为开放经济及浮动汇率制度下政府增加货币供应量对宏观经济的影响。随着M增加，LM曲线右移到，使利率下降，产出增加。较高的收入水平使本国进口增加，贸易出现赤字。在浮动汇率制度下，汇率将上升，本国货币贬值。于是BP曲线右移至，而IS曲线随净出口额的增加，也右移到。LM、与曲线相交于C点，C点为新的宏观经济均衡点。可见，在浮动汇率下，货币政策对调节经济是有效的。20我国中央银行如何进行政策配合以实现内外均衡？答：内外均衡对货币控制提出了新的要求。中央银行对货币的控制必须从直接向间接过渡。目前的直接管理模式会造成内外均衡脱节，最后形成货币失控。货币政策工具应以间接控制工具为主。对内均衡控制应以利率和货币供应量为主；对外均衡应以汇率和货币供应量为主。只有货币控制处于间接管理基础上才可能真正实现内外均衡的统一。下面我们试图从缓和外部因素对内部均衡的冲击、谋求内外均衡统一的角度，具体研究政策间的协调问题。第一，货币政策与汇率政策的配合结合我国目前的经济状况，货币政策与汇率政策应有效配合。（1）货币政策在总量从紧的前提下，注重在结构上作调整，在实现稳定物价的同时促进经济增长。在市场经济成熟的国家，货币供给调控作为一种短期宏观需求管理政策，通常是着眼于需求方进行总供求的调节。而我国的情况与发达国家则大不相同，即使从短期看，货币供给的调节也不仅体现在需求方，还体现在供给方。也就是说，在我国经济发展水平尚比较落后，市场经济刚刚起步的条件下，短期总供给不变的假定无法成立。从实践来看，为积极转换经营机制且效益好的国有企业提供流动资金贷款支持，在资金投向上优化信贷结构，分散贷款风险，从而创造迫使企业以市场为导向调整生产结构和产品结构的外部环境是货币政策取向之一。（2）汇率政策为配合国内均衡的实现，应进一步发挥市场供求的决定作用，增大汇率浮动范围，使汇率的合理浮动部分抵消国际收支对国内经济的影响。在目前国际收支状况尚为有利的条件下，应允许人民币汇率在波动幅度内稳步上升，减少央行被动干预的压力。第二，货币政策的中和操作中和是一种表现形式，即中央银行基础货币投放结构发生改变的条件下，为抵消外汇占款增加对国内货币政策的影响，货币政策制定必须考虑到外部因素的作用，进行中和操作。我国中和操作的主要形式为收回对商业银行的再贷款，辅之以开办特种存款和发行融资证券。在市场经济国家，金融体系是以利率为传导的，中央银行提高再贴现率，或进行公开市场业务以达到紧缩货币供给的目的。第三，外汇储备政策与外资政策由于我国外汇储备变动与宏观经济变量的联系日益密切，中央银行应长期将外汇储备变动视为央行控制货币供应量的调控指标，并根据整个宏观经济目标来确定外汇储备的规模。因此，调整外汇储备结构。控制外资流入部分的数量，并主动降低外汇储备总量规模，是实现内外均衡的有效措施。具体的建议有：（1）利用外汇体制改革以来国家外汇储备大幅增长和汇率相对稳定的有利时机，调整外债政策，减少国际商业性借款。同时考虑提前偿还部分高息债务。（2）调整利用外资政策，加强对利用外资的监控。具体而言，应采取不同区域、不同模式的引资差别政策。在外资流入的监管上，应注意以下同题：首先，防止“盲目招商”。其次，避免外资向消费领域渗漏。再次，防范游资对资本市扬的冲击。 21试评述蒙代尔弗莱明模型。答：蒙代尔弗莱明模型（MundellFleming Model）是在开放经济条件下分析财政货币政策效力的主要工具，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。蒙代尔弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响，因而被称为蒙代尔弗莱明模型。它将封闭经济下的宏观分析工具ISLM模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。（1）新古典综合派的理论都是在封闭条件下的分析，然而，在经济全球化的背景下，各国经济都日益成为开放经济。因此，对总需求的分析就要扩大到包括国际贸易、国际金融和国际投资领域，从而在理论模型中应该反映出国际收支、汇率和国际资本流动等变量对国内利率和收入的影响。否则，就难以建立真正完备的一般均衡理论。蒙代尔和弗莱明在这方面进行了开创性的研究。他们认为：国际资本大规模单向流动或经常项目赤字会通过国际收支和外汇市场引起一国的汇率水平波动，而汇率的波动将会对利率、通货膨胀、货币供应量产生全面的联动效应。据此，蒙代尔和弗莱明立足国际资本流动，首先将汇率制度引入货币理论分析框架，将封闭经济下的ISLM模型扩展到开放经济下的ISLM分析，建立了开放的宏观经济理论，即蒙代尔弗莱明模型。该模型又被称为小型开放经济的ISLM模型，它丰富和发展了新古典综合派的理论。和封闭经济下的ISLM模型相比，蒙代尔一弗莱明模型也强调商品市场和货币市场之间的相互作用，也假设物价水平是固定的，并说明什么因素引起国民收入的短期波动或者总需求曲线的移动。但它们的关键差别是：ISLM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔弗莱明模型假设一个开放经济。 蒙代尔弗莱明模型的著名特征是考察价格不变和资本完全自由流动时利率、汇率、国际收支与国民收入的关系。其基本假设是小型开放经济，这个假设意味着这个小型开放经济中的利率等于世界利率。因为在这样一个小型开放经济中，国内利率如果较高，资本流入将使国内利率降到世界利率水平；国内利率如果较低，资本流出将使国内利率回升到世界利率水平。因此，国际资本的迅速流动足以使国内利率等于世界利率。蒙代尔弗莱明模型由IS曲线、LM曲线和BP曲线组成，这三条曲线可由与其对应的三个简明的方程式表示： 其中，（1）式表示商品市场均衡，国内产出（Y）为私人部门投入消费C（YT）、投资I（r）、政府支出（G）和贸易余额NX（e，Y）之和。（2）式表示货币市场的均衡，实际货币需求（MP）与国内利率（r）负相关，与国民收入正相关。（3）式表示在汇率自由浮动制度下，经常账户B（e，Y）和资本账户K（r）之和等于零，国际收支B（e，Y）总是处于均衡状态。上述三式中e为汇率。 IS和LM曲线的含义与其在原ISLM模型中所代表的意义基本相同，而BP曲线则是表示不同汇率水平下国际收支的平衡。蒙代尔弗莱明模型说明，均衡利率和均衡收入不仅取决于国内产品供求和货币供求，而且取决于汇率和国际收支。更特殊地来看，蒙代尔弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的力量大小取决于汇率制度。 在固定汇率制度下，财政政策对国内需求和产出的影响有效，而货币政策对国内需求和产出的影响无效。在浮动汇率制度下，货币政策对国内需求和产出的影响有效，而财政政策对国内需求和产出的影响则无效。在此基础上，蒙代尔还进一步论证了无论是在固定汇率制度还是在浮动汇率制度下，资本自由流动、汇率稳定、独立的货币政策三者不可兼得，这就是所谓“蒙代尔不可能三角”。 （2）蒙代尔弗莱明模型说明了几乎任何一种经济政策对小型开放经济的影响都取决于汇率是浮动的还是固定的。表7.2概括了财政、货币和贸易政策对收入、汇率和贸易余额的短期影响。令人吃惊的是，在浮动汇率和固定汇率之下所有结果都不同。表7.2 蒙代尔弗莱明模型政策效应总结注：这个表表示各种经济政策在不同汇率制度下对收入Y、汇率e以及贸易余额NX影响的方向。 通过引入大国经济条件可以把蒙代尔弗莱明模型直接推广为大国模型。由于大国在世界经济中是价格制定者，因此其财政政策和货币政策都会影响世界利率水平。在固定汇率下，大国的货币政策具有一定的效力，但其财政政策的扩张效应则会受到削弱。在浮动汇率下，大国的货币政策扩张效应会减弱，而财政政策扩张效应则不是全部流到国外，而是由大国和其他国家分享。 蒙代尔弗莱明模型是第一个将开放经济体系中最核心的变量纳入到简单方程中的开放模型，它为当代经济学家在发展和重建开放宏观经济理论和政策方面提供了一个理论平台，许多新的理论都是在对该模型修正和批判的基础上提出来的。因此，蒙代尔弗莱明模型是开放宏观经济理论和政策的基准模型，它进一步丰富了新古典综合派的理论体系。当然，蒙代尔弗莱明模型也存在一些缺陷。其中主要的问题是该模型采用的是单纯流量分析法，只看到了利差引起资本流动，并且是引起资本持久流动，忽略了存量、风险等其他因素对国际资本流动的影响。并且，蒙代尔弗莱明模型中的外部平衡指的是国际收支的平衡，这样就意味着可以通过吸收外资流入来弥补经常项目赤字，以达到国际收支平衡。这种做法不但在长期不可行，而且还会带来许多负面后果。因此，许多学者从不同角度对这一模型进行了修正、扩展和完善，主要表现在以下几个方面：一是由短期分析转变为短期分析与长期分析相结合；二是由偏重流量分析转变为流量分析与存量分析相结合；三是由宏观分析转变为宏观分析与微观分析相结合。22用资本流动下蒙代尔弗莱明（MundellFleming）模型讨论固定汇率与浮动汇率下的财政政策和货币政策作用。答：（1）蒙代尔弗莱明模型的政策涵义十分明确：在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效；同样道理，利率稳定即可以基本消除财政政策引起的挤出效应，从而实现财政政策的最佳效果。因此，当一国面临的外部冲击，主要是国际金融和货币因素的冲击时，则固定汇率制应该是较为理想的汇率制度。毕竟在固定汇率制下，国际资本套利活动可以自发化解货币因素的外部冲击，并且使财政政策纠正经济失衡的效果达到最优。 （2）固定汇率条件下的宏观政策效应：资本自由流动条件下的MF模型在MF模型中，如图7.12所示，CM线的斜率为零，即CM线为水平直线，如图7.12所示。当国内利率超过国际利率，资本流入；反之，国内利率低于国际利率，资本流出。因此，一国的国内利率水平受国际市场利率水平的影响，政策当局的经济政策不但不能改变利率水平，反而要受国际资本流动的影响。 r LM LM1 E r CM A IS O Y 图7.12 资本自由流动条件下的MF模型货币政策无效论如图7.12所示，中央银行通过扩张性的货币政策促进经济增长。货币供应量增加，LMLM，利率下降到A点，则资本外流，国际收支逆差，并增加本币贬值的压力。为维持固定汇率，中央银行进行市场干预，LMLM。其结果货币供应量与收入不变，但国际储备下降了。因此，在固定汇率与资本自由流动的情况下，货币存量是内生的，它主要取决于商品市场需求的影响。假定由于种种原因，人们对商品需求增加（特别是扩张的财政政策刺激总需求），此时，ISIS（如图7.13所示），国内利率上升，资本大量流入，则国际收支顺差，汇率面临升值压力。为维持汇率水平，中央银行市场干预使货币供应量上升，LMLM。最终结果是总需求、收入与货币供应量均上升，国际储备增加。MF模型的结论：在固定汇率制度下，资本流动的条件使得货币政策无力影响收入；而财政政策在影响收入方面则更有效力。 r LM A LM E E CM r