浅谈收益质量分析

本科毕业论文浅谈收益质量分析作 者 祁赫 内 容 摘 要目前，在我国的证券市场上，有一些公司为了吸引投资，展示自己的良好形象，会采取不正当的手段，人为地蓄意地操纵利润，对会计报表进行粉饰。这样严重影响了我国资本市场和货币市场的健康发展。另外，对投资者来讲，会产生很大的损失。如近年来发生的银广夏、琼民源、黎明股份、广电股份等案件，都是通过会计造假来达到自己的目的，同时，给投资者带来的损失是惨重的。为此，投资者应该对财务报表中收益质量进行严密的分析。本文结合实际发生的案例，通过讨论收益质量的分析原理，阐述了投资者对财务报表收益质量分析的重要性，论文集中分析了投资者特别需要注意的一些科目，以引起投资者的高度重视，做出正确的决策。本文共包括以下三个部分：第一部分，引言。解释与收益质量分析相关的基本概念，并阐述了进行收益质量分析的必要性。第二部分，收益质量的分析原理。从主营业务收入、存货、营业费用、非主营业务收入及其他这五个方面具体讨论。第三部分，收益质量的案例分析。结合实际发生的案例，应用前面的分析原理做进一步的阐述。关键词：收益 收益质量 投资者 财务报表 ABSTRACTAt present, on the security market of our country, some companies, in order to absorb investment, show ones own good image, will take an improper hand, will handle profits bending on artificially, and gloss over the accounting statement. Have so influenced the sound development of the capital market of our country and money market seriously. In addition, for investor, will produce very great losses. For this reason, investors should carry on tight analysis to the quality of the income in the financial statement. This text combines the case taking place actually, the analysis principle of the quality of the income through discussion. Have explained investors importance to income quality analysis of financial statement. The thesis has concentrated on analyzing some subjects that investors especially need to pay attention to. In order to cause investors great attention, make correct decision.This text includes the following three parts altogether:The first part, foreword. Explain the basic conception correlating with article: The income and income quality. And has explained that carries on the necessity of quality analysis of incomes.Second part, analysis principle of the quality of the income. From goods income from sales, inventories, operation cost, manage business income and other five concrete to discuss respect these mainly. The third part, analysis of cases of the quality of the income. Combine the case-taking place actually; use the analysis principle ahead to make further exposition.Key words: income the quality of income investor financial statements 9 / 13文档可自由编辑打印目 录一、收益质量分析的内涵与意义1（一）收益及收益质量1（二）进行收益质量分析的必要性1二、收益质量的分析原理2（一）主营业务收入2（二）存货3（三）营业费用4（四）非主营业务收入4（五）其他5三、收益质量的案例分析6（一）琼民源造假案6（二）黎明股份造假案7（三）银广夏造假案7主要参考文献9 浅谈收益质量分析一、收益质量分析的内涵与意义（一）收益及收益质量要进行收益质量的分析必须先明确收益与收益质量这两个概念。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和利得。企业的收益质量，是对企业经济效益的大小和真假虚实而言的，也就是企业通过财务报告反映出来的经营业绩的可靠或可信程度。换句话说，收益可以从两个角度来理解：一方面，从信息角度看，收益主要是指会计报表上揭示的收益信息，是由企业提供并用来满足使用者需求的。因此，可以将其看作是一种信息产品，并且这种产品会随着需求的变化而变化。既然收益信息这种产品是用来满足一定需求的，那么它就存在质量问题，收益信息必须具备一定的质量特征。信息的质量特征是有用性，为了满足有用性，信息必须具备的两个主要特性是相关性和可靠性，其次还有可比性。另一方面，从经济角度看，收益是指会计期间内经济利益的增加，反映了企业的盈利能力，而报表使用者利用收益信息的主要目的也是评价企业的收益状况，预测企业获得收益的前景。既然收益是指经济利益的增加，那么就有收益多少之分，相应地企业的盈利能力也有强弱之别，因此也存在质量问题。所以，收益质量也应该包含收益在经济层面上的含义，此时收益质量是反映企业收益水平和收益能力的尺度。（二）进行收益质量分析的必要性如果投资者的决策行为不受利润操纵的影响，或者企业管理部门不存在利润操纵的动机，那么，证券市场将是完美的。但是，我国证券市场的投资者容易受到会计收益数字的影响，上市公司的利润操纵行为频繁发生，影响很大的先有琼民源，后有红光实业、东方锅炉、大庆联谊、黎明股份、猴王公司、郑百文，再有银广夏。我国证券市场爆出的会计舞弊案件，涉及金额之大也是十分惊人的。从红光实业到银广夏，其造假金额都相当巨大。如曾被称为华夏第一蓝筹股的银广夏，其造假并没有很复杂的运作方式，只是采用了纯粹的财务会计处理，1999年和2000年银广夏通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润7.45亿元。那么，为什么会有以上的行为发生呢？第一，对公司来讲是有利益驱使的。投资者都是通过报告的财务报表数据，对公司的收益及未来发展潜力进行判断，做出投资决策。当公司为了吸引更多的投资，为了展示自己良好的公众形象，就要对不尽人意的报表进行粉饰。另外，对于上市公司来说，有更重要的意义。比如，按我国证监会的规定，上市公司要取得配股资格，最近三年的平均资产收益率要在10%以上，农业、能源、原材料、基础设施、高科技等行业不得低于9%。为达到配股目的，上市公司就会采取关联方交易、非货币交易等方式操纵利润。再如，我国公司法规定，上市公司最近三年连续亏损的，将暂停其股票上市。这就会促使企业经理人员操纵利润，在亏损的年份大幅调整收益，以备第二年东山再起。第二，我国的会计政策还有一些不完善的地方，会计方法也有可伸缩性，这也给公司的利润操纵带来了可能。投资者是以上市公司公开披露的财务报表和其它资料为依据，运用财务比率分析、趋势分析以及百分比分析等财务分析方法，了解公司过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，评价公司过去、现在和未来创造价值的能力，并以此为依据来判别股票的投资价值。这些分析是建立在所公布的财务数据基础上的，我们不考虑分析能力问题，因此产生这个差异的原因只能是据以分析的基础数据问题引起的，依据财务分析惯例也假定公布的财务数据真实性已经由独立审计得到保障，那么可能存在的基础数据问题是什么呢？我们认为就是收益的本身质量问题。正如产品具有质量这个属性，可以评价质量的优劣一样，收益同样具有收益质量的优劣性。所以作为投资者要做出正确的决策，尽可能的归避风险，使自己利益最大化，那么对财务报表数据进行仔细分析，对公司的收益质量做出正确的判断是十分必要的。二、收益质量的分析原理对收益质量的分析是以损益表为基础，并辅以资产负债表上的相关指标数据进行的。下面将从几个方面来阐述收益质量的分析原理。（一）主营业务收入1.应收账款及坏账准备应收账款是一项经常会出现问题的账户。商业竞争是发生应收账款的主要原因。在现实的社会中，存在着激烈的商业竞争。竞争机制的作用迫使企业以各种手段扩大销售。除了依靠产品质量、价格、售后服务、广告等外，赊销也是扩大销售的手段。对于同等的产品价格、类似的质量水平、一样的售后服务，实行赊销的产品的销售额将大于现金销售产品的销售额。出于扩大销售的竞争需要，企业不得不以赊销的方式来招揽顾客，于是就产生了应收账款 引自企业会计制度讲解，财政部会计司编，中国财政经济出版社，2001年5月。坏账准备，在资产负债表中是应收账款的减项，它反映以信用销售量的大小，反映公司对客户的实际经验，包括客户的实力基础，公司的信用政策，公司的经济条件等。销售额、应收账款、坏账准备三者的变化应该是一致的，如果其数量的变化比率或变化方向不一致，例如销售额和应收账款增加，但是坏账准备却减少或增加的比例很小，那么分析人员就应当留心出现假账的可能性。由于坏账准备的减少对公司税前利润有直接地影响，那么公司有可能通过做假来增加收益，这样报告的收益质量就下降了。下面结合银广夏2000年应收账款及坏账准备的具体情况进行说明： 表1 银广夏2000年应收账款账龄结构 单位：万元账 龄2000.12.311999.12.31金额比例坏账准备金额比例坏账准备一年以内41 84577%18 22569%一年以上二年以内 7 42714%1385 15619%552二年以上三年以内 2 199 4%2801 540 6%1 249三年以上 2 948 5%6821 598 6%1 009合计54 419100%1 10026 519100%2 810 表2 银广夏2000年应收账款的欠款金额前五名单位情况 单位：万元欠款单位名称所欠金额欠款时间欠款原因德国诚信贸易公司26 769.911年以内依合同执行进度付款武汉商业发展有限公司5 664.002 3年售楼款欠付河北大蒲河镇农技站1 080.002 3年依合同执行进度付款武汉武商集团1 000.002 3年售楼款尾款安徽涡阳高炉酒厂821.981年以内依合同执行进度付款资料来源：广夏（银川）实业股份有限公司2000年年度报告财务报告“会计报表注释”。从上面两个表格可以看到银广夏一年以内应收账款4亿多元，占应收账款总额的77%，其中，最大的欠款单位是德国诚信贸易公司，其欠款达2亿多元，占应收账款总额的大约50%，欠款原因是依合同执行进度付款。经过调查发现，“这家德国公司的经营业务与银广夏并不相符合，而且这家公司的注册资本只有40万人民币左右” 引自财经杂志2001年8月银广夏陷阱。 2.通货膨胀的因素 如果一家公司销售额增加（或减少），那么看这一变化是否是由价格、销售量或两者共同作用所引起是十分重要的。一般地说，较高质量的收益可能是售价及销售量共同作用的结果。不过不可以盲目关注收益的增加，要仔细考虑价格及销售量变化的原因，看有没有不实际的交易。销售额名义上的变化是指可以通过损益表上的数据指标很快计算出来的。而经过消费者价格指数（CPI）或其他指数调整，计算出来的才是实际的变化。分析人员首先要通过CPI或其他指数把前一年的销售额调整为现在的，再对名义上与实际上的变化做出比较。下面以ABC公司数据为例：表3 销售额调整表 单位：万元销售额2002年2001年变动百分比报告的（名义上）19 28319 1040.937调整后（实际的）19 28319 786（2.542）计算：使用平均CPI (1967=100)(2002CPI2001CPI)2001年销售额=调整后的(322.2311.1)19 104=19 786 从例子可以看出ABC公司2002年名义上销售额增长0.9%，在通过CPI调整后销售额实际上有所下降。由此看来对销售额增长不能做出盲目的判断，不能够只依靠报告的数据就做出定论说销售有所增长，还要考虑其他能够影响它的数据，做出综合的分析、判断。 （二）存货存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括库存的、加工中的、在途的各类材料、商品、在产品、半成品、产成品、包装物、低值易耗品等。存货的确认，除应确定在性质上是否属于存货外，还应确定是否属于企业的存货。通常是以是否拥有所有权作为判断标准，凡所有权已属于企业，不论企业是否已收到或持有，均应作为本企业的存货；反之，若无所有权，即使存放于企业，也不能作为本企业的存货。企业进行存货的日常核算有两种方法：一种是采用实际成本进行核算；一种是采用计划成本进行核算。我国企业会计制度规定，企业领用或发出存货，按照实际成本核算的，可以根据实际情况采用个别计价法、先进先出法（FIFO）、加权平均法、移动平均法或后进先出法(LIFO)等确定其实际成本。这五种方法都有其自身的特点，采用哪种方法因企业不同而存在差异。使用方法的不同对收益的影响也是不同的。例如：在通货膨胀时期，LIFO相对于FIFO或平均成本发来说，会产生较低的收益，但是LIFO体现了成本与收入相配比的原则，因此相对于后两种方法又会产生较高的收益。企业存货计价方法的使用应该具有延续性，是不能够随意地经常地改变的。采用哪种方法应当说明，如果发生特殊情况需要改变计价方法更应该具体说明。如果哪家公司变动了存货成本计价的方法，那么应该引起分析人员的高度重视，弄清楚变化的原因，及对收益的影响。 按照会计稳健性的要求，在期末对存货计价时，公司应当采用成本与市价孰低法。具体说，企业期末存货价值较低，就会使当期成本升高，利润减少，以避免企业经营中的短期行为。按单个比较存货项目的账面成本与可变现净值，以可变现净值低于账面成本差额计提存货跌价准备，并视为已实现的损失计入当期损益。如果以后存货价值又得以恢复，在已提跌价准备的范围内转回。这样就可能产生以下问题：一是提取存货跌价准备比例究竟是多少？这就意味着上市公司可能根据自己的需要通过计提存货跌价准备来达到调节利润的目的。例如有公司可能在2000年大量计提存货跌价准备，从而降低存货的账面成本；而在2001年将这些存货卖出去的时候就可以相应增加2001年的账面利润。有的公司对存货跌价准备计提得很少甚至没有，而有的却计提很多，相差非常悬殊，原因值得深究。二是存货的可变现净值属于会计估计的范畴，含有不确定性人为控制的因素太多。因此对于利润调节的可能性也就无法完全排除。 （三）营业费用1.固定资产折旧固定资产折旧，是对固定资产由于磨损和损耗而转移到产品中去的那一部分价值的补偿。固定资产磨损和损耗包括固定资产的实物损耗、自然损耗和无形损耗。对于企业来说固定资产折旧是经常发生的费用项目。它是很明显的，同时也是很敏感的问题，是一个经常会出现问题的项目。影响固定资产折旧数额大小的因素有四个：一是计提折旧基数。计提折旧的基数是固定资产的原始价值或固定资产的账面净值。二是固定资产的折旧年限。折旧年限长短直接关系到折旧率的高低，它是影响企业计提折旧额的关键因素。三是折旧方法。企业折旧方法不同，计提折旧额相差很大。我国企业会计制度规定：固定资产折旧方法可以采用年限平均法、工作量法、年数总和法、双倍余额递减法等，其中年数总和法及双倍余额递减法是典型的加速折旧法。四是固定资产净残值。从上面四个因素可以看到由于折旧年限、净残值都是人为估计的，含有很大的人为因素及不确定性。另外，会计折旧方法又不是惟一的，有很大的灵活性。所以折旧方法一经确定，不得随意变更。如需变更要经过有关各方批准备案，并在会计报表附注中予以说明。其中以报告为目的大多数公司，都采用直线法而非加速折旧法来计提折旧。这是因为直线法的使用使每年的费用和收益都比较平均，会产生比较平缓的收益流，并且在折旧期间的前几年会产生相对高一些的收益。直线法在一些情况下产生的收益质量较低，因为它不能反映机器设备真实的生产能力及被使用的真实情况。例如某企业估计一台机器的使用年限为十年，那么企业就要按照十年来计提折旧，但是由于技术的发展，机器在后几年并没有被使用。这样就存在了不合理的因素。所以在折旧的问题上，存在的一些不确定因素，给分析带来不便。这就要求分析人员对折旧方法的选择做出合理的分析，给与充分的重视。2.其他费用在公司的日常生产经营中，会发生很多必要的费用，如固定资产的修理、维护；对新技术的研究开发；对外进行的市场开发、广告宣传等。有一些公司通过减少这些费用来增加当期的收益。这样对当期报表有很大的好处，但是从长期来看，对公司的发展是不利的。这就意味着收益质量的降低。分析人员要对这些费用进行分析，并与公司的规模、发展水平相联系。 （四）非主营业务收入 公司主营业务收入大小、所占总收入的比重及其变化趋势是对公司收益稳定性和战略实施效果的有效度量，所以收入总体结构是否合理，在一定程度上反映了收益的长期稳定性。从理论上来说，主营业务收入占企业收入总额的绝大部分，才能保证企业的经营方向。我国规定股份公司的主营业务收入应达总收入的70%，否则应引起关注。下面列举几项非主营业务：1.出售资产的利得当一家公司出售其资产时，如机器设备，获得的收益或损失会反映在当期的净收益中。假如某公司将一项较大资产出售，那么会获得大量的现金收入，就会使当期的收益增加；如果公司正处于运营困难时期，那么会获得所需要的大量资金用于周转。但是这样的交易并不是正常经营的一部分，不是经常发生的。只是偶然的因素，但对当期收益有很大影响。所以在考虑公司的收益质量，未来经营潜力时，要将它从净收入中排除。2.利息收入在通常情况下，除了类似金融财政机构这样的特定公司类型，利息收入都是非营业收入。利息收入是通过对市场上可以信赖的短期投资获得的，是现金的回流。在收益质量评估中，由于利息收入不是营业收入的一部分，所以分析人员要对利息收入数量的具体性和易变性多加留意。公司的利息收入要在损益表中反映或在财务报表附注中披露。3.权益法下的收益权益法，是指投资最初以初始投资成本计价，以后根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。投资企业对被投资单位具有控制、共同控制和重大影响时，长期股权投资应采用权益法核算。现在很多公司都是采用权益法来计量对其他公司的长期投资。在这种情况下，准许投资者确认投资收益。确认的投资收益是按照投资者拥有的被投资公司的股份及被投资公司报告的收入来计量的，而不是只将实际收到的现金股息确认为收益。这样的结果就是在大多数情况下，记录的收益要高于实际收到的现金收益。例如A公司购买B公司股票10 000股，占B公司股份的30%，2000年B公司净收益100万元，实际发放股利80万。那么A公司确认的投资收益就是30万元，而实际收到的现金股利却是24万元。4.会计政策和会计估计的变更会计应遵循一贯性原则，但并不是说绝对不能变更会计政策和会计估计，只要有根据，会计变更是允许的。但有时上市公司也会利用会计变更来操纵利润，较为普遍的作法是改变折旧方法和折旧年限，潜亏挂账，利息资本化，合并会计报表合并范围的“伸缩”等。会计政策的选择要在财务报表附表中解释说明，对于发生重要的变化更要说明原因。会计政策和会计估计的变更，通常是坏消息的信号，因此对其分析是十分重要的。对分析变化较大的年份，尤其是当年的财务报告要进行研究，看企业是否利用会计选择调节利润。有充分证据表明，上市公司变更会计政策和会计估计的目的不是为了真实表述，而是为了操纵利润，粉饰会计报表。这些方法只能改变会计收益，不能提高真实收益，且使其可比性降低，因此，在分析收益质量时应剔除其影响数。5.临时发生的项目在财务报表中有一些项目是不经常发生的。不少上市公司为避免三年亏损摘牌或为达到规定的配股条件，常常采用非常交易，如转让股权、经营权或土地使用权、年末发生非常销售业务、收取政府补贴等，从而获取非常收益，以期公司业绩得到改观。当出现这样的项目时，分析人员要对其进行重点考察。例如财政补贴收入，它是临时发生的项目，是从政府调拨来的。在发生的当年会增加公司的收益，给报表使用者很好的形象。但是财政补贴不是年年都有的。当年的收益并不能反映公司正常的经营状况及长期发展情况。所以，在分析时要剔除这样的因素，准确地估量。（五）其他1.关联方交易上市公司粉饰会计报表的主要方法之一就是利用关联方交易来调节利润。母公司与子公司之间、子公司与子公司之间发生的关联方交易，其交易价格不是在公平条件下确定的，往往存在人为调节利润的行为。借助关联方交易，上市公司以劣质资产换取非上市母公司的优质资产，或者把其非上市母公司的优质资产廉价售给上市公司，或者上市公司将其闲置资产高价售给其非上市母公司，从而达到提高利润的目的。由于我国有关关联方交易的准则和其他规定，只强调披露，而没有对关联方交易价格公允性做出规范，加之证券监管部门对关联方交易的监管重点在于限制有损上市公司的关联方交易，而对明显有利于上市公司利益的关联方式交易，往往不予理睬。因此，上市公司常常采取高于或低于市场价格的方式进行商品购销活动，提高企业的收益水平。但是，这一部分收益并不是上市公司通过正常交易赚得的，而只是其关联公司利益的转移，不能反映上市公司的真实收益水平，因此在分析收益质量时，应剔除关联方交易的影响。通过关联方交易取得的巨额利润，很可能是上市公司经营状况恶化的征兆，应引起投资者高度警惕。如 “广电股份”在1997年将6 926万元的土地卖给关联企业，卖价2.1926亿元，获利1.5亿元；将净资产为1 454万元的下属企业卖给关联方，定价为9 414万元，获利7 960万元。“广电股份” 当年利润为9 733万元，剔除上述两项，则亏损1.3227亿元。对此，在分析时首先要掌握控股股东的情况以及本公司所属子公司的情况，对关联方之间发生的资产转让、销售、采购、商标使用以及资金占用等，要特别关注交易的价格和支付手段是否异常。2.资本公积在一些公司中，资本公积账户不只有其基本的用途，它还可以用来调整年度收益。例如它可以在公司运营良好的年头，从收益中拨出现款放在资本公积账户中，这样当年的收益在公司可以接受的限度内有所减少。不过它的用途是很大的，它可以在公司出现困难时，被拿出来转移到损益中，来增加当年的收益。这样的做法是人为的调整收益，不论怎样都是虚假的信息，投资者错误的导向。这已经引起许多国家政府部门的高度关注，在20世纪末美国SEC就给各公司一个警告：继续滥用资本公积账户将不被容忍 美弗雷泽、奥来斯顿著，财务报表解析，北京大学出版社，2002年第6版。三、收益质量的案例分析（一）琼民源造假案琼民源股份公司在1996年度虚构了5.66亿元利润、虚编资本公积金6.57亿元。虚增的利润主要来源于：（1）将合作方香港冠联置业公司投入的股本及合作建房资金1.95亿元确认为收入；（2）通过三次循环转账手法，虚构收到转让北京民源大厦部分开发权和商场经营权的款项2.7亿元，从而确认收入3.2亿元；（3）将收到的民源大厦的建设补偿费5 100万元确认为收入。该公司还将其未拥有的土地使用权和未有处置权的民源大厦对外投资，并对土地使用权和民源大厦进行评估，评估增值作为资本公积金。上述虚构的结果导致公司的固定资产、在建工程、无形资产都大幅度增加。现将“琼民源”公司1995年业绩与1996年业绩对比如下：表4 “琼民源” 业绩对比表 单位：万元利润总额净利润资本公积每股收益（元）1995年6738 44 6170.00091996年57 09348 529110 3510.87增长率（%）85112761.47965对“琼民源”公司在短短一年的时间内有如此惊人的业绩，略有会计常识的人都会提出怀疑。第一，巨额利润令人疑惑。从中可见，公司1996年利润总额和净利润分别较1995年增长851倍和1 276倍。对于这种超常增长，公司解释为“公司投资北京的战略决策获得巨大成功，开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点，使公司今后稳健、持续获得利润有了可靠保证。” 这种含糊其辞的解释实在难以让人信服。实际情况却是，在1996年利润总额5.7亿中有5.4亿是虚构出来的，是“琼民源”公司在未取得土地使用权的情况下，通过与关联企业（香港冠联置业）及其他公司签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同编造的。第二，巨额资本公积令人疑惑。公司新增加的6.57亿的资本公积是从何而来的呢？年报在资本公积这一栏是这样写的：“资本公积金增加的原因可参阅对本期数与上期数比较超过30%的解释。”然而在第11项“对本期数与上期数比较变化”的解释中，却只字不提资本公积金。在东窗事发后，有关部门经过调查发现，所谓的增加6.57亿资本公积是“琼民源”在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对四个投资项目的资产进行评估而产生的。这6.57亿资本公积显然是虚增的。（二）黎明股份造假案黎明股份在1999年为了粉饰其经营业绩，虚增资产9 462万元，虚增负债1 956万元，虚增所有者权益7 413万元，虚增主营业务收入1.5亿元，虚增利润总额8 679万元，其中虚增主营业务收入和利润总额两项分别占该公司对外披露数字的37%和166%。经过检查组审定后，该公司利润总额由检查前对外披露的5 231万元，变为-3 448万元。更为严重的是该企业出现的上述问题，除常规性的少提少转成本、费用挂账、缩小合并范围等违规行为外，有90%以上的数额是人为编造假账、虚假核算虚增出来的。下面是黎明股份2001年4月21日关于对1999年年度报告中相关数据进行调整的公告中部分数据如下：表5 黎明股份调整公告 单位：元科目调整前调整后调整前调整后资产817 620 282.41722 999 232.0794 621 050.34所有者权益561 062 793.23486 935 263.0774 127 530.16主营业务收入409 425 599.07256 654 941.65152 770 657.42利润总额 35 408 419.30-38 730 735.6974 139 154.99每股收益0.1864-0.20380.3902净资产收益率（%）6.31-7.9514.26通过对黎明股份的资产负债表和利润表的分析，可以看到以下问题：（1）该企业1999年的主营业务收入为40 942.56万元，但主营业务税金却只有82.43万元，税率只有千分之二，这是一组非常不协调的数字。按常规，按增值税额的10%计算，该企业的主营业务税金应当是百分数。再看看期初数，期初的主营业务税率却在千分之六以上；（2）该企业的财务费用是负数，与资产负债表中短期借款8 015.34万元明显矛盾。同比期初数，同样有短期借款，但财务费用却为正值；（3）从所得税看，企业的所得税率为20.5%，而期初的所得税率为35.2%，显然这是重大问题，必须做出说明；（4）该企业可供股东分配的利润是5 269.75万元，按规定应提取法定盈余公积金的10%，应为527万元，但只提取了345万元，只占可分配利润的6.55%，而期初数却达到了10%；（5）利润分配表中有应付普通股股利1 900万元，但在资产负债表中的应付股利项目中却无此数，两表相互矛盾；（6）按常理，利润分配表中提取的盈余公积金，都应当在资产负债表中反映出来，但只要细看一下，便不难发现，该企业的盈余公积提取了690万元，而资产负债表中盈余公积却增加了862.66万元，两者相差173万元；（7）利润分配表中的未分配利润为2 507万元，而资产负债表中的未分配利润为2 417万元，两者相差90万元，属于明显的会计错误。（三）银广夏造假案银广夏股份公司通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润7.45亿元，其中1999年为1.78亿元，2000年为5.67亿元。下面是银广夏19972000年净利润的变化： 图1 银广夏19972000年净利润趋势图银广夏在会计报表附注中对公司的货币资金2000年年末比1999年同期增加2.27亿元，增加69.39%的原因表述为“公司本年度的销售增加，且回笼现金较多所致”。但是从公司的资产负债表和现金流量表可以知道：（1）公司2000年比1999年增加短期借款5.86亿元；（2）在公司的现金流量表中，显示公司的现金净流量主要来源于公司的借款，即公司的净现金流量增加2.27亿元，来自于公司经营活动为1.24亿元，来自于公司的筹资活动（借款）为3.45亿元，来自于公司的汇率变动形成货币资金增加0.14亿元，适用于公司的投资活动（主要是购买固定资产、在建工程等）等使现金流量减少2.56亿元；（3）从公司的资产负债表可知，公司2000年度的经营和其他活动，使公司的应收款项增加4.4亿元，增加96.5%。因此，从上面的判断来说，公司的2000年度的销售及销售货款回笼并不理想，公司资产负债表货币资金的增加，决不是主要来自于公司的销售，而是来自于借款，公司希望以巨额的货币资金的囤积来显示销售及销售回款情况。此外，银广夏的主营业务是中药材的种植加工、葡萄种植酿酒。中草药种植加工业与葡萄种植酿酒业不可能有暴利，在眼下的市场环境下，极少有暴利机会。不管是生产领域还是流通领域，净利润能做到10%就算相当优秀了，如果超过20%那就是顶尖高手了。隆平高科这家以拥有世界先进水平专利的种子专家袁隆平作后盾，有极高技术壁垒和强大竞争力的公司，也难以在当前市场环境下取得暴利。该公司2000年主营业务利润率是21.45%。而翻开银广夏2000年的年报,其主营业务收入9.09亿元，净利润却达到了4.18亿元，利润率居然高达46%！这哪里是在种中草药，这分明是在种金子 天骏，“上市公司造假伎俩高超怎么办？”，“常识是股市的照妖镜”，http:/www. sohu. com/！主要参考文献1.裘理瑾、李若山，“痛定思痛对琼民源事件的一些思考”，财务与会计，1999年第5期。2.张玉玺，“试谈上市公司关联交易披露与审计中的若干问题”，审计与经济研究，1999年第4期。3. 胡寿龄，“从黎明股份事件看CPA审计”，中国财经报，2001年5月31日。4.郑朝晖，“上市公司十大管理舞弊案分析及侦察研究”，审计研究，2001年第6期。5.吴云，“企业会计报表造假的主要手段及其审计方法”，中国注册会计师，2002年第6期。6.龙成长、堂辉亮、袁小武，“会计信息质量要求提高引发的思考”，商业研究，2002年第7期。7.何凡著，股份有限公司财务报表及其分析，中国财政经济出版社，1996年。8.孙铮著，论证券市场管理中的会计规范，上海财经大学出版社，1996年。9.赵瑜刚等著，财务报表分析，经济日报出版社，1997年。10.尚志强著，企业会计信息披露与分析，立信会计出版社，2000年1月。11.崔也光、李一建、石彦文主编，会计政策的职业判断与选择，经济科学出版社，2001年7月。12.魏明海、谭劲松、林舒著，盈利管理研究，中国财政经济出版社，2001年2月。13.刘姝威著，上市公司虚假会计报表识别技术，经济科学出版社，2002年。14.美弗雷泽、奥来斯顿著，财务报表解析、第6版，北京大学出版社，2002年。15.Anne Tergesen, “Which Number Is the Real McCoy?” Business Week, October 11, 1999.