海外直接投资的动机和理论分析

海外直接投资的动机和理论分析鹧爱论坛豆磺爱黼海外直接投资的动机和理论分析对,经济贸易大学卢旦下弓.一,海外直接投资的动机分析海外直接投资的动机有时也称为海外直接投资的目的,它主要是从必要性的角度阐明投资者在进行投资决策时所考虑的主要因素,也就是说明投资者为什么要进行某一特定类型的投资.由于投资者在进行对外投资时既受企业本身条件的影响,也受企业所处的客观社会,经济环境的制约,而这两方面在内容上存在相当大的差异,所以导致不同企业的对外投资动机以及同一企业的不同投资项目的投资的动机不同.对外直接投资的动机错综复杂,据调查有20多种,下面就几种主要的加以分析:1.市场导向型动机.这种类型投资主要以巩固,扩大和开辟市场为目的,具体又可分为以下几种不同的情况:第一种是,投资企业本来是出口型企业,但由于东道国或区域性经济集团实行了贸易保护主义,影响和阻碍了企业的正常出口,因而企业转为对外投资,在当地设厂,就地生产就地销售,或者转向没有受到出口限制的第三国投资生产,再出口到原有市场所在国.第二种是,企业对国外某一特定市场的开拓已达到一定程度,但为了给顾客提供更多的服务,巩固和扩大其市场占有份?R?额,便在当地直接投资进行生产和销售,或者在当地投资建立维皓服务和零部件供应网点.第三种是,企业为了更好地接近目标市场,满足当地消费者的需要而进行对外直接投资,如快餐食品,饮料和食品原料等商品.这些商品不能久储或不耐长途运输,为了更好地接近或维持国外销售市场,企业就不得不在国外投资设立网点.至于无形商品服务,根本就无法储存或运输,所以只能通过对外投资在国外设立企业,边生产边出售边消费.第四种是,企业的产品在国内市场的进一步发展受到限制,这就需要对外投资,开发国外市场,寻求新的市场需求.总之,市场方面的考虑在对外投资决策中占据主导地位.2.降低成本导向型动机.出于这种动机所进行的投资主要是为了得用国外相对廉价的原材料和各种生产要素,降低企业的综合生产成本,提高经营效益,保持或提高企业的竞争能力.这一类投资有以下几种情况:一是出于自然资源方面的考虑.二是出于利用国外便宜的劳动力和土地等生产要素方面的考虑.三是出于减少运输成本方面的考虑.四是出于汇率变动方面的考虑.五是出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑.六是出于利用闲置的或尚未充分利用的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑.3.技术与管理导向型动机.这一类投资的目的是为了获取和利用国外先进的技术,生产工艺,新产品设计和先进的管理知识等.有些先进的技术和管理经验通过公开购买的方式不易得到,于是可以通过在国外设立合营企业或兼并与收购当地企业的方式获取.技术与管理导向型投资具有较强的趋向性,一般集中在发达国家和发达地区.比如:日本就通过与美国公司和大学建立合资项目,获取大量美国的尖端生物工程技术.4.分散投资风险导向型动机.这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所面临的各种风险.投资者在社会稳定国家投资的日的是为寻求政治上的安全感,企业在这类国家从事生产经营决策的灵活性较大,同时,这些国家一般不会出现国内骚动或市场销售状况的突发性变动.但是,企业的投资如果过分庥中在某个国家或某个地区或某个行业,一旦遇到风险时.就会缺少回旋的余地.企业所要分散的风险主要是政治风险,同时也包括经济的,自然的和社会文化方面的风险一般而言,直接投资的这种动机是出于对国际投资风险的考虑,但在某些情况下,也有出于国内风险原因而进行对外投资的,因为它可以带来原材料,技术,人员以及资金等多元化的供应来源,从而使企业不受制于一囤国内条件的限制.5.优惠政策导向型动机投资者进行这种类型海外投资的主要目的是为了利用东道国政府优惠政策和本国政府的鼓励性政策.东道国政府为了吸引外来投资常会制定一些对外来投资者的优惠政策,如优惠的税收和金融政策,优惠的土地使用政策,以及创造尽可能良好的投资环境等等.同样,本国政府对海外投资的鼓励性政策也会刺激和诱发本国企业或个人作出海外投资的决策除了以上5种主要的较普遍的国际直接投资动机之外,还有一些不太普遍的动机,如全球战略导向型动机,信息导向型动机,”随大流”型动机,公司决策者个人偏好型动机,为股东争利导向型动机.等等在分析和理解国际直接投资的动机时应注意以下几个问题:第一,国际直接投资的动机比较多的是从必要性的角度分析的,而对可能性方面考虑的比较少.因而,为了加强对国际直接投资动机的理解,还应学习和研究一下国际直接投资的主要理论.第二,上述各种投资的动机都是国际直接投资的经济动机,并未考虑政治与军事方面的动机.第三,国际直接投资的根本动机和目的是利润晟大化.在获取利润的问题上,有直接与问接,局部与整体,近期与远期之分,这也导致投资动机呈现出多样化.另外,不同企业的内外条件与所处环境之间存在着相当大的差异性,这也使不同企业在追求相同的目标时采取不同的手段.第四,国际直接投资的动机是可以相互交叉的.一笔对外投资可以有一个动机,也可以有二三个动机同时并存的动机越多,在投资得以完成之后对投资者的好处就越大.第五,不同类型国家之间直接投资的主要动机是不相同的.发达国家之闸出于?7?市场导向型和分散投资风险导向型动机的相对较多;发展中国家之间的投资出于市场导向型和降低成本导向型动机一般多于其他动机;发达国家向发展中国家的投资主要是出于市场的动机和降低成本的动机;发展中国家向发达国家的投资多数考虑的是市场,技术与管理和分散风险.二,海外直接投资的理论分析第二次世界太战后,尤其是进入60年代以后,随着各国对外直接投资和跨国公司的迅速发展,西方经济学界对这一领域产生了极大的兴趣,并进行了理论上的大量探讨和研究,形成了许多观点各异的理论.这些理论一般统称之为国际直接投资理论或对外直接投资理论,有时又因其多涉及跨国公司的对外投资行为而称为之跨国公司的对外直接投资理论下面对其中一些有代表性的理论作一简要的分析和介绍.1.垄断优势理沦(MonopolisticAdvantageTheory)垄断优势理论是最早研究对外直接投资的独立理论,它产生于本世纪60年代初.1960年,美国学者海默(SStephenHymer)在他的博士论文中提出以垄断优势来解释对外直接投资的理论,以后,美国学者金德尔伯格(CharlesKindhberger)以及其他学者又对这一理论进行了发展和补充.海默研究了美国企业对外直接投资的工业部门构成,发现直接投资和垄断的工业部门结构有关,美国从事对外直接投资的企业主要集中在具有独特优势的少数部门.美国企业走向国际化的主要动机是为?8?了充分利用自己独占性的生产要素优势,以谋取高额利润.所谓独占性的生产要素是指企业所具有的各种优势,这些优势具体表现在技术先进,规模经济,管理技能,资金实力和销售渠道等方面.海默认为.其他国家的对外直接投资也与部门的垄断程度较高有关.另一方面,海默还分析了产品和生产要素市场的不完全性对对外直接投资的影响.在市场完全的情况下,国际贸易是企业参与和进入国际市场或对外扩张的唯一方式,企业将根据比较利益原则从事进出口活动.但在现实生活中,市场是不完全的,它存在着一些障碍和干扰,如:关税和非关税壁垒的存在,少数卖主或买主能够凭借控制产量或购买量来影响市场价格,政府对价格和利润进行管制,等等.正是由于上述障碍和干扰的存在严重阻碍了国际贸易的顺利进行,从而导致企业利用自己的垄断优势通过对外直接投资参与和进入国际市场.2.产品生命周期理论(TileTheoryofProductLifeCycle)产品生命周期理论是美国哈佛大学教授维农(RaymondVernon)提】dj的,这一理论既可以用来解释产品的国际贸易问题.也可以用来解释对外直接投资.维农把一种产品的生命周期划分为创新,成熟和标准化3个阶段,不同阶段决定公司不同的生产成本和生产区位的选择,决定公司应该有不同的贸易和投资战略.第一阶段是产品创新阶段.在这个阶段,由于创新国垄断着新产品的生产技术,因此,尽管价格偏高也有需求,产品的需求价格弹性很低,生产成本的差异刘公司生产区位的选择影响不大,这时最有利的安排就是在国内生产,并通过出口满足国外市场的需要.第二阶段是产品成熟阶段.这时,产品的生产技术基本稳定,市场上出现了仿制者和竞争者,产品的需求价格弹性增大,降低成本成了竞争的关键.由于国外劳动成本略低于创新国,同时也为了避开关税壁垒,创新国企业开始进行对外直接投资,在国外建立子公司进行生产.投资地区一般是那些收入水平和技术水平与创新国相似,但劳动力成本略低于创新国的地区,如美国公司对欧洲的直接投资.第三阶段是产品标准化阶段.在这一阶段,产品的生产技术已经普及,创新国企业的技术优势已经完全丧失,产品的价格成为竞争的基础,因此,企业通过对外投资将产品的生产转移到工资最低的国家或地区.一般是发展中国家和地区.3.内部化理论(ThetheoryofIntermalization)内部化理论也称市场内部化理论,它是70年代以来西方跨国公司研究者为了建立所谓跨国公司一般理论时所提出和形成的理论,是当前解释对外直接投资的一种比较流行的理论.理论主要是由英国学者巴克莱(PeterBuekley),卡森(MarkCasson)和加拿大学者拉格曼(AUan?M?Rugman)共同提出来的.内部化是指在企业内部建立市场的过程,以企业的内部市场代替外部市场.内部化理论认为,由于市场存在不完整性和交易成本上升,企业通过外部市场的买卖关系不能保证企业获利,并导致许多附加成本.因此,建立企业内部市场即通过跨国公司内部形成的公司内市场,就能克服外部市场和市场不完整所造成的风险与损失.内部化理论建立在3个假设的基础上:一是企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润的最大化二是当生产要素特别是中伺产品的市场不完全时,企业就有可能以内部市场取代外部市场三是内部化超越国界时就产生了多国公司.市场内部化的过程取决于4个因素:一是产业特定因素,这与产品性质,外部市场的结构和规模经济有关二是区位特定因素,如区位地理上的距离,文化差异和社会特点等;三是国家特定因素,如有关国的政治和财政制度;四是公司特定因素,如不同企业组织内部市场的管理能力.在这几个因素中.产业特定因素是最关键的因素.因为如果幕一产业的生产活动存在着多阶段生产的特点,那么就必然存在中间产品,若中间产品的供需在外部市场进行,则供需双方无论如何协调,也难以排除供需间的剧烈变动,于是为了克服中间产品的市场不完全性,就可能出现市场内部化.市场内部化会给企业带来多方面的收益.4.比较优势理论(TheTheoryofComparativeAdvantage)比较优势理论是日本学者小岛清(KiyoshiKojlma)教授在70年代提出来的.小岛清认为,由于各国的经济状况不同,因此,根据美国对外直接投资状况而推断出来的理论无法解释日本的对外直接投资.日本与美国相比有3点明显的不同:一是美国的海外企业大多分布在制造业部门,这些企业多处于国内具有比较优势的行业或部门;而日本则主要分布在自然资源开发和劳动力密集型行业,这些行业是日本已失去或即将失去比较优势的行业,对外投资是按照这些行业比较成本的顺序依次进行的二是美国对外直接投资的多是拥有先进技术的大型企业;而日本则以?9?中小企业为主体,所转让的技术也多为适用技术,比较符合当地的生产要素结构及水平.三是美国对外直接投资是贸易替代型的,由于一些行业对外直接投资的增加而减少了这些行业产品的出口;相反.由于日本的对外直接投资行业是在本国已经处于比较劣势而在东道国只有比较优势的行业,所以对外直接投资的增加会带来国际贸易量的扩大,这种投资是贸易创造型的.比较优势理论的基本内容是:对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业(边际产业)依次进行.这些产业是指已处于比较劣势的劳动力密集部门以及某些行业中装配或生产特定部件的劳动力密集的生产过程或部门.凡是本国已超于比较劣势的生产活动都应通过直接投资依次向国外转移.小岛清认为,国际贸易是按既定的比较成本进行的,根据从比较劣势行业开始投资的原则所进行的对外投资也可以扩大两国的比较成本差距,创造出新的比较成本格局.据此,小岛清认为,日本的传统工业部门很容易在海外找到立足点,传统工业部门到国外生产要素和技术水平相适应的地区进行投资,其优势远比在国内新行业投资要大.5.国际生产折衷理论(TheEclecticTheoryofInternationalProduetion)国际生产折衷理论又称国际生产综合理论,是70年代由英国着名跨国公司专家,里丁大学国际投资和国际企业教授邓宁(Join?H?Dunning)提出的.邓宁认为,自6O年代以来,国际生产理论主要沿着3个方向发展:一是以垄断优势理论为代表的产业组织理论.二是以阿利伯的安全通货论和拉格曼的证券投资-10-分散风险理论为代表的金融理论.三是厂商理论即内部化理论.但上述3种理论对国际生产的解释是片面的,没有能够把国际生产与贸易或其他资源转让形式结台起来分析.国际生产折衷理论吸引了上述3种理论的主要观点,井结合区位理论解释跨国公司从事国际生产的能力的意愿,解释它们为什么在对外直接投资,出口或许可证安排这3种参与国际市场的方式中选择对外直接投资.国际生产折衷理论认为,一个企业要从事对外直接投资,必须同时具有3个优势.即所有权优势,内部化优势和区位优势.(1)所有权优势主要是指企业所拥有的大于外国企业的优势它主要包括技术优势,企业规模优势,组织管理优势,金融和货币优势以及市场销售优势等.(2)内部化优势是指企业将拥有的资产通过内部化转移给国外子公司,可以比通过市场交易转移给其他企业获得更多的利益.企业到底是选择资产内部化还是资产外部化,取决于利益的比较.(3)区位优势是指可供投资的地区是否在某些方面较国内优越.区位优势包括:劳动力成本,市场需求,自然资源,运输成本,关税和非关税壁垒,政府对外国投资的政策等方面的优势.这3种优势的不同组合,还决定了对外直接投资的部门结构和国际生产类型.6.投资诱发要素组合理论(TheTheo-ryofMixofInvestmentMotivationFaetors)这一理论是近年来西方学者提出来的,它主要是指任何类型的对外直接投资的产生都是由直接诱发要素和间接诱发要潭圳市将对私营企业放开外贸盟营救目前正在进行试点.潭圳市对私营企业经营外钉进吐f口业务的政策规定主要有:一,审批原一对私营企业中请进出口烃营权原则上按照深圳市政府对国有,桌体企业申请进出口权的标准执行二.私营企业应具备的条通讯件:(一)企业法定地址在深圳市工商登记注册一年以上,(二)企业注册寄表幂低干500万.毛.对深圳市科技局认定的高新技术企业,可放宽注册骨本要求I(三)企业委托他人办理进出口业务或提供进出口货源达到规定的业绩.即:申请一般贸易进吐f口权,委托他人丰出口旃在300万美元以上.申请生产自营进出口权,丰提供吐口货源在1oo万美元以上.对深圳科技局认定的高新技术企业,可适当放宽出口业情要求.(四)企业具备从事对外钉易业务必要的经营条件,包括外贸专业人员,兢计用计耳机设施等.(五)守法经营,企业有盈利并交纳所得税.素的组台所诱发产生的.所谓直接诱发要素,主要是指各类生产要素,包括劳动力,资本,技术,管理及信息知识等.由于对外直接投资本身就是上述生要素的移动,因此,直接诱发要素是对外直接投资的主要诱发因素直接诱发要素既包括投资国,也包括东遭国,如果投资国拥有某种直接诱发要素的优势,那么,它们将通过对外直接投资将该要素转移出去.反之,如果投资国没有某种直接诱发要素的优势,而东道国却有这种要素的优势,那么,投资国可以利用东遭国的这种要素,进行对外直接投资.所谓间接诱发要素是指除直接诱发要素之外的其他诱发因素;一是投资国政府诱发和影响对外真接投资的因素:鼓励性投资政策和法规;政治稳定性及政府与东道国的协议和台作关系.二是东道国诱发和影响对外直接投资的因素;投资硬环境状况;投资软环境状况;东道国政府与投资国的协议和关系.东道国政府与投资国的协议和关系.三是世界性诱发和影响对外直接投资的因素:经济生活国际化以及经济一体化,区域化和集团化的发展;科技革命的发展及其影响;国际金融市场利率以及汇率波动;世界性战争,灾害及不可抗力的危害;国际协议及法规.对外直接投资就是建立在直接诱发要素及间接诱发要素的组合之上的.发达国家的对外直接投资主要是直接诱发要素在起诱发作用,这与它们拥有这种要素的优势有关,如资本,技术及管理知识.而发展中国家则相反,由于它们并没有直接诱发要素优势,同时在其他直接诱发要素上也处于劣势地位,因此在很大程度上受间接诱发要素的诱发和影响.应该注意的是,间接诱发要素在诱发和影响当代对外直接投资上已经在起着重要作用.以上,我们分析和介绍了西方学者在研究国际直接投资时提出的6种主要理论,除此之外,还有其他一些理论.可以相信,随着各国对外直接投资活动的不断开展,有关这方面的理论研究也必将会不断有所创新.