创业管理中的财务分析

商业计划书中的财务分析商业计划书中的财务分析黄荷暑黄荷暑安徽大学会计系安徽大学会计系2012.3商业计划书中商业计划书中“财务分析财务分析”的撰写要的撰写要求求展示公司的财务现状展示公司的财务现状公司今后三年的投资计划和发展预测公司今后三年的投资计划和发展预测公司的效益预测公司的效益预测一、财务分析的含义一、财务分析的含义财务分析财务分析是指运用一定的方法和手段，对是指运用一定的方法和手段，对财务财务报表及相关资料报表及相关资料提供的数据进行系统和深入的提供的数据进行系统和深入的分析研究，揭示有关指标之间的关系及变化趋分析研究，揭示有关指标之间的关系及变化趋势，以便对公司的财务活动和经济活动作出评势，以便对公司的财务活动和经济活动作出评价和预测，从而为报表使用者进行相关经济决价和预测，从而为报表使用者进行相关经济决策提供依据。策提供依据。二、财务分析的目的二、财务分析的目的投资者投资者主要关心公司的主要关心公司的盈利能力盈利能力 风险投资者风险投资者期望从商业计划书中财务分析部分来期望从商业计划书中财务分析部分来判断你的未来经营的财务损益状况，进而从中判判断你的未来经营的财务损益状况，进而从中判断能否确保自己的投资获得期望的理想回报。断能否确保自己的投资获得期望的理想回报。债权人债权人主要关心公司的短期或长期主要关心公司的短期或长期偿债能力偿债能力供应商供应商主要关心公司的主要关心公司的流动性流动性政府政府主要关心公司的主要关心公司的纳税纳税情况情况公司管理者公司管理者应该关心应该关心所有问题所有问题三、财务分析的基础三、财务分析的基础资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表（一）资产负债表（一）资产负债表u企业的资金从哪里来的？到那里去了？企业的资金从哪里来的？到那里去了？u企业的财务实力怎样？企业的财务实力怎样？u企业的财务结构怎样？对企业适合吗？企业的财务结构怎样？对企业适合吗？u企业的资产结构怎样？对企业适合吗？企业的资产结构怎样？对企业适合吗？u企业的资产质量好吗？企业的资产质量好吗？u企业的偿债能力怎样？企业的偿债能力怎样？u企业的营运能力强吗？企业的营运能力强吗？（一）资产负债表（一）资产负债表1、资产负债表的含义、资产负债表的含义u资产负债表是反映公司在资产负债表是反映公司在一定时点一定时点（月末、（月末、季末、年末）季末、年末）财务状况财务状况的的静态静态会计报表。会计报表。u编制依据：资产编制依据：资产=负债负债+所有者权益所有者权益u资产负债表左边反映的是资产存在的形式，资产负债表左边反映的是资产存在的形式，右边反映的是资产的来源渠道。右边反映的是资产的来源渠道。u所有者权益，即股东权益，公司的净资产。所有者权益，即股东权益，公司的净资产。（一）资产负债表（一）资产负债表2、资产负债表的作用、资产负债表的作用u了解公司所拥有的经济资源及其分布状况了解公司所拥有的经济资源及其分布状况u分析公司的资本来源及其比例分析公司的资本来源及其比例u公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性（一）资产负债表（一）资产负债表3、资产负债表的结构、资产负债表的结构 资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益流动资产流动资产非流动资产非流动资产负债负债 流动负债流动负债 长期负债长期负债所有者权益所有者权益资产总计资产总计负债及所有者权益总计负债及所有者权益总计（一）资产负债表（一）资产负债表4、资产负债表分析、资产负债表分析u资产结构分析资产结构分析 流动资产和非流动资产占总资产的比重流动资产和非流动资产占总资产的比重u资本结构分析资本结构分析 公司的全部资金来源中负债和所有者权益所占公司的全部资金来源中负债和所有者权益所占的比重的比重 对债权人来说，可判断公司债权的保障程度对债权人来说，可判断公司债权的保障程度 对投资者来说，可判断其投资所承担风险对投资者来说，可判断其投资所承担风险（二）利润表（二）利润表u企业的经营实力？企业的经营实力？u企业的经营成长性？企业的经营成长性？u企业的盈利能力？企业的盈利能力？u企业的经营结构？企业的经营结构？（二）利润表（二）利润表1、利润表的含义、利润表的含义u利润表是反映公司在利润表是反映公司在一定期间一定期间（月份、年份）（月份、年份）经营成果经营成果的的动态动态会计报表。会计报表。u编制依据：收入编制依据：收入-费用费用=利润利润（二）利润表（二）利润表2、利润表的、利润表的作用作用u了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果成果u分析公司的发展趋势和盈利能力分析公司的发展趋势和盈利能力u考核公司管理人员的经营业绩考核公司管理人员的经营业绩（二）利润表（二）利润表3、利润表的结构、利润表的结构 项目项目 金额金额一、营业收入一、营业收入二、营业利润二、营业利润三、利润总额三、利润总额四、净利润四、净利润五、每股收益五、每股收益（二）利润表（二）利润表4、利润表分析、利润表分析u一家正常经营的公司，其利润应该主要来源一家正常经营的公司，其利润应该主要来源于主营业务，这样的公司才有发展前景，才于主营业务，这样的公司才有发展前景，才能保持可持续发展，才有竞争力，才能不断能保持可持续发展，才有竞争力，才能不断为股东创造财富。为股东创造财富。u如果公司的利润主要来源于非经常性项目，如果公司的利润主要来源于非经常性项目，则公司的发展是畸形的，公司的主要资源并则公司的发展是畸形的，公司的主要资源并没有为公司带来收益。没有为公司带来收益。（三）现金流量表（三）现金流量表u企业现金流入结构、现金流出结构？企业现金流入结构、现金流出结构？u结构的趋势与净现金流的趋势？结构的趋势与净现金流的趋势？u财务的适应能力？财务的适应能力？u真实收益能力？真实收益能力？u管理效率？管理效率？u企业的成长性？企业的成长性？（三）现金流量表（三）现金流量表1、现金流量表的含义、现金流量表的含义u现金流量表是反映公司在现金流量表是反映公司在一定期间一定期间内内现金流现金流入量、流出量以及净流量入量、流出量以及净流量的的动态动态会计报表。会计报表。u编制依据：现金流入量编制依据：现金流入量-现金流出量现金流出量=现金净现金净流量流量（三）现金流量表（三）现金流量表2、现金流量表的作用、现金流量表的作用u分析公司在一定时期内现金的生成能力和使分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向用方向u反映现金在流动中的增减变动状况，说明资反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债和所有者权益对现金的影响产、负债和所有者权益对现金的影响u从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果营成果（三）现金流量表（三）现金流量表3、现金流量表的结构、现金流量表的结构项目项目 金额金额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加五、现金及现金等价物净增加额额六、期末现金及现金等价物余六、期末现金及现金等价物余额额（三）现金流量表（三）现金流量表4、现金流量表分析、现金流量表分析u对一个健康的正在成长的公司来说，经营活对一个健康的正在成长的公司来说，经营活动的现金流量应该是正数，投资活动的现金动的现金流量应该是正数，投资活动的现金流量应该是负数，筹资活动的现金流量应该流量应该是负数，筹资活动的现金流量应该是正负相间的。是正负相间的。四、财务分析的内容四、财务分析的内容偿债能力分析（短期偿债能力和长期偿债能力）偿债能力分析（短期偿债能力和长期偿债能力）营运能力分析（资产管理效率）营运能力分析（资产管理效率）盈利能力分析盈利能力分析增长能力分析增长能力分析市场价值比率（上市公司）市场价值比率（上市公司）流动负债流动资产、流动比率1（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力F从从债权人债权人的角度，流动比率越高，反映公司的角度，流动比率越高，反映公司短期短期偿债能力偿债能力越强。越强。F从从公司经营公司经营的角度，过高的流动比率意味着公司的角度，过高的流动比率意味着公司流动资产占用资金过多，会造成公司机会成本的流动资产占用资金过多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。增加和获利能力的降低。F流动比率的经验值一般为流动比率的经验值一般为2左右左右流动负债存货流动资产、速动比率2（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力F流动资产中存货缺乏正常的变现能力，即便流动流动资产中存货缺乏正常的变现能力，即便流动比率很正常，速动比率偏低，公司的实际短期偿比率很正常，速动比率偏低，公司的实际短期偿债能力依然存在问题。债能力依然存在问题。F速动比率速动比率更准确更准确的反映了公司的的反映了公司的短期偿债能力短期偿债能力F速动比率的经验值一般为速动比率的经验值一般为1左右左右资产总额负债总额、资产负债率3（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析长期偿债能力长期偿债能力F资产负债率表明公司的全部资金来源中债权人提资产负债率表明公司的全部资金来源中债权人提供的部分，资产负债率越高，表明公司供的部分，资产负债率越高，表明公司偿还长期偿还长期债务债务的能力越差。的能力越差。F从从债权人债权人的角度，反映贷出资金的安全程度的角度，反映贷出资金的安全程度F从从股东股东的角度，反映承担风险的程度的角度，反映承担风险的程度F资产负债率不应高于资产负债率不应高于50%，大于，大于1时资不抵债。时资不抵债。资产总额股东权益、股东权益比率4股东权益资产总额、权益乘数5股东权益负债、产权比率6（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析长期偿债能力长期偿债能力存货平均余额销售成本、存货周转率1（二）营运能力分析（二）营运能力分析F存货周转率反映了存货的存货周转率反映了存货的变现速度和管理效率变现速度和管理效率。F存货周转率越高，存货占用的资本就越少，公司存货周转率越高，存货占用的资本就越少，公司存货的管理水平就越高，资产的流动性也越大。存货的管理水平就越高，资产的流动性也越大。F存货周转率存货周转率过高过高，可能是存货不足或中断的结果。，可能是存货不足或中断的结果。F存货周转率存货周转率过低过低，公司应该进一步分析存货的质，公司应该进一步分析存货的质量结构。量结构。应收账款平均余额赊销收入、应收账款周转率2（二）营运能力分析（二）营运能力分析F赊销收入赊销收入=销售收入销售收入-现销收入现销收入F应收账款周转率反映了应收账款的应收账款周转率反映了应收账款的变现速度和管变现速度和管理效率理效率。F应收账款周转率越高，反映公司收账的速度越快，应收账款周转率越高，反映公司收账的速度越快，资产的流动性也越大。资产的流动性也越大。平均资产总额销售收入、总资产周转率3（二）营运能力分析（二）营运能力分析F总资产周转率反映了公司总资产周转率反映了公司全部资产全部资产的的经营质量和经营质量和利用效率利用效率，反映了整体资产的营运能力。，反映了整体资产的营运能力。销售收入销售收入销售成本、销售毛利率1（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析F反映公司销售的反映公司销售的初始盈利能力初始盈利能力，销售毛利率越大，销售毛利率越大，公司通过销售获取利润的能力越强。公司通过销售获取利润的能力越强。F与与同行业同行业比较，高的毛利率意味着公司产品的附比较，高的毛利率意味着公司产品的附加值高，或有成本优势，竞争力强。加值高，或有成本优势，竞争力强。F与与历史数据历史数据比较，毛利率显著提高说明公司所在比较，毛利率显著提高说明公司所在行业处于复苏时期，相反，公司所在行业竞争激行业处于复苏时期，相反，公司所在行业竞争激烈烈。销售收入净利润、销售净利率2（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析F反映公司销售的反映公司销售的最终盈利能力最终盈利能力平均净资产净利润、净资产收益率3（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析F净资产收益率越高，净资产收益率越高，股东投资股东投资的获利能力越强的获利能力越强F净资产收益率是公司净资产收益率是公司盈利能力指标的核心盈利能力指标的核心 平均资产总额净利润、总资产收益率4（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析F总资产收益率是站在公司总资产收益率是站在公司总体资产利用效率总体资产利用效率的角的角度上来衡量公司的盈利能力的。度上来衡量公司的盈利能力的。F该指标越高，说明资产的利用效果越好，该指标越高，说明资产的利用效果越好，整个公整个公司的获利能力司的获利能力越强，经营管理水平越高越强，经营管理水平越高 。 股东权益期初余额股东权益增加额益增长率可持续增长率股东权（四）增长能力分析（四）增长能力分析F超过可持续增长率的销售增长会加速公司资源的超过可持续增长率的销售增长会加速公司资源的消耗，这种销售增长率往往是无法持续的。消耗，这种销售增长率往往是无法持续的。F低于可持续增长率的销售增长会造成公司资源的低于可持续增长率的销售增长会造成公司资源的浪费，公司应当归还银行贷款、发放股利或寻找浪费，公司应当归还银行贷款、发放股利或寻找新的项目。新的项目。（五）市场价值比率（五）市场价值比率 年末普通股股份数净利润、每股收益1F每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的指标。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的指标。F每股收益越高，对投资者越有吸引力，公司的财每股收益越高，对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。务形象越好。（五）市场价值比率（五）市场价值比率 普通股每股收益普通股每股市价、市盈率2F市盈率反映投资者对上市公司每股收益愿意支付市盈率反映投资者对上市公司每股收益愿意支付的价格。的价格。F一般说来，经营前景良好的、有发展前途的公司一般说来，经营前景良好的、有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升。该比率越高，说明公的股票市盈率会趋于上升。该比率越高，说明公司未来的成长性越好。司未来的成长性越好。