完善我国股票估值分析的探讨

完善我国股票估值分析的探讨股票价格一般是指股票的市场价格又被称为股票行价是指股票在证券市场上买卖的价格；股票价值指一般情况下股票价值日主要是指股票的内在价值它是一种理论价值通常由股份公司基本面所决定也是它本身所固有的价值股票投资者根据对股份公司赢利前景、股票市场发展趋势等方面因素的预测、分析从而对股票未来的收益进行估计以此来得出股票的价值一、股票价格与股票内在价值的关系从理论上说股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的当市场处在调整阶段时市场资金偏紧股票的价格一般会低于股票内在价值当市场处于上升期的时候市场资金相对充裕股票的价格一般会高于内在价值总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的股票的价格虽然由股票的价值所决定但在实际情况中股票价格又会受到许多其他因素的影响一般来看影响股票市场价格的因素主要有以下几个方面1.宏观因素包括对股票市场价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面的因素2.产业和区域因素主要是指产业发展前景和区域经济发展状况对股票市场价格的影响它是介于宏观和微观之间的一种中观影响因素因而它对股票市场价格的影响主要是结构性的3.公司因素即上市公司的运营对股票价格的影响上市公司是发行股票筹集资金的运用者也是通过资金使用获得投资收益的实现者因而经营状况的好坏对股票价格的影响极大而经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不影响着公司的运营状况因而从各个不同的方面影响着股票的市场价格属于一种典型的微观影响因素4.市场因素即影响股票市场价格的各种股票市场操作例如看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或割肉等行为不规范的股票市场中还存在诸如分仓、串谋、轮炒等违法违规操纵股票市场的操作行为在很大程度上影响了股票的价格二、股票内在价值评估的概述中国的证券市场经过了十几年的发展与完善规模从小到大金融品种也越来越丰富投资者可选择的对象也由原来单一的银行存款变为银行存款、国债、企业债券、可转换债券、股票、认股权证、期货等多种金融资产的组合金融市场中风险与收益并存、尤其是目前中国证券市场上的股票由于庄家的投机行为更加剧了投资者的风险如何保护广大普通股民的利益如何让投资者在投资中尽量避开风险进而获得较好的收益这成为中国的证券市场健康发展所必须面对的一个现实问题在当前的情况下对中国证券市场上的两大投资主体股票和债券来说股票内在价值的评估更加具有迫切性主要是因为目前中国的债券品种并不是很丰富债券的主要品种还局限于国债作为中国的国债到期还本付息一般来说并不存在任何问题可以说其信用风险为零或者还可以称它为无风险证券基于这一点中国投资者在债券这一方面的决策并不困难评级结果利用率较低理解起来也是比较容易的事情中国股票市场目前有近两千种股票分布在不同的行业不同行业的上市公司政策环境、市场环境都不一样、甚至同一行业的上市公司在经营管理水平上也不尽相同即便是同一公司也可能因为经营环境和资本结构的变化从而导致投资收益的较大变动因此投资这些股票所面临的风险都是不一样的投资者投资于股票的直接目的是为了取得收益但是风险与收益是形影不离的风险小收益也小收益大伴随的风险也就越大由此可见对股票内在价值进行评估是非常必要的三、完善股票内在价值评估的建议如何完善股票的内在价值评估是我国证券市场所面临的一个重要课题也是当务之急要解决股票内在价值评估的问题就有必要做好以下几个方面的工作(一)做好股份公司的信息披露工作要确保股份公司所披露的信息具有真实性、特别是公司的财务报表它是股票内在价值评估指标体系计算的基础所在如果报表本身数字存在虚假那么评估的结果就背离了它的真实情况而事实上在我国证券市场上信息披露就存在很多问题比如在财务报表方面绝大多数公司都有弄虚作假的行为这就极大地限制了投资者对各种股票内在价值的分析判断因此规范股份公司的信息披露工作就显得刻不容缓要做好这项工作除了股份公司更多地为股东利益考虑加强自律之外还需要管理层加强监管从而保障投资者的利益不会受到损害(二)要建立健全股票内在价值评估的模型股票内在价值评估的公式中Dt为该公司每年派发的股利t为时间k(k0)为贴现率Dt=PtEt其中Pt代表股利支付率Et表示年每股收益率根据这一公式一些机构已经建立起了多元增长模型、行业周期增长模型、等周期增长模型等股票内在价值评估模型由于这些模型比较复杂因此利用这些模型对股票内在价值进行评估就需要由专门的评估机构来完成因为普通的投资者很难做到这一点比如股票未来现金流量的预测就是普通投资者所不能完成的因此评估机构应根据中国证券市场自身特点来探索适合中国需要而且能准确评价股票内在价值的模型(三)要建立完全独立的评估机构目前已经有很多机构利用上述模型来进行投资的决策分析但是由于一般投资者不重视对公司未来赢利能力的分析机械地用公司过去的业绩代替其未来的业绩从而导致对股价判断失真而机构往往利用这一点来达到它控制股价的目的所以有必要建立一家完全独立的股票内在价值评估机构其本身不参与证券市场的投资只致力于股票内在价值的分析研究向所有股东公平地提供股票内在价值资料只有这样才能保证中国几千万户股民的真正的权利平等才能保证中国股市健康稳定地发展6