《管理学基础》

管理学基础2012春第二次BBS网上实时教学活动小结一、活动时间：2012-5-15，晚19：00-20：00二、活动地点（建议）：有条件的教学点在学校机房进行，没有条件的教学点要组织学生在家、单位电脑上或其他电脑上进行。三、活动主题：领导者激励制度的讨论四、活动内容：1、目前我国上市公司采取的激励措施一般有哪些？2、为什么当前中小板上市公司高管纷纷辞职套现？请你分析一下原因。3、结合以上的分析，请你谈谈我国公司治理中激励制度的缺陷和改进措施。五、活动目的：通过对当前中小板上市公司纷纷辞职套现潮的讨论，进一步明晰公司的激励制度的安排对公司经营管理的长远影响和作用。六、教学策略1在活动之前一周内，学生预先自学教学媒体（教材或课程网页中的学习资源）中关于激励的相关内容。2在网上查阅目前我国上市公司采取的一些激励措施。七、活动要求1各教学点课程负责教师能够按照规定的时间，进行组织实施并参与讨论，跟帖或发帖的数量不少于10。2同学按照教学策略积极准备，在规定的时间参与讨论，发帖或跟帖的数量不少于5。3在活动后的一周内，参与活动教师和学生学习小组的小组长在课程论坛指定的区域对本次活动做一个简单的小结，谈谈自己的参加本次网上教学活动的收获。八、活动参与情况：本次活动参与情况很好，点击1812次，回贴406贴，无锡电大、徐州电大、太仓电大、丹阳电大、江苏电大直属学院等教学点的老师组织了学生上来参与讨论，气氛十分热烈。特别要表扬的是徐州电大和无锡电大的老师和学生，组织得非常地好。九、参考答案：1、目前我国上市公司采取的激励措施一般有哪些？答：公司对管理层的激励主要在三个方面，一个是参与企业管理的职业竞争力的激励，一个是物质上的激励，包括薪酬、职位福利、股权、期权等等，三是精神层面的激励，来自于人生价值的实现、社会对其的认可和尊重等。2、为什么当前中小板上市公司高管纷纷辞职套现？请你分析一下原因。答：2011年A股上市公司发布了1264个高管离职公告，比2010年增长了68%。在2012年短短1个多月时间里，上市公司高管“辞职潮”依然汹涌。沪深两市出现高管辞职的上市公司超百家，涉及高管超120人。对企业而言，高管辞职不可避免，但近两年以中小板和创业板为代表的上市公司高管大批量、持续性离职，并在制度允许的时间节点上大规模“精准”减持套现的现象绝非正常。不可否认，绝大多数离职套现行为没有违反相关制度规定，高管行为恰恰是在现有制度框架下出于自身利益、进行综合判断所作出的理性选择，是一种另类的“用脚投票”。 警惕制度漏洞这种现象提醒我们进一步关注可能存在的制度漏洞。一是发行制度。“三高”（高发行价、高市盈率、高募资额）问题一直困扰中国股市健康发展。这在中小板和创业板表现尤为突出。同时，退市制度不完善助推了资本市场“三高”问题。在当前制度框架下，发行人与中介机构容易形成利益共同体，合谋采取过度包装、联合炒作等方式，超额募集资金，人为推高股票发行价，从而实现高额佣金和高价套现。在这样的利益导向下，部分高管推动企业上市的目的也不再单纯是融资和推动企业持续发展，而是隐含了强烈的个人套现利益驱动。二是减持制度。减持方式和减持时限的制度安排也是导致高管离职套现的重要原因。深交所2010年11月4日发布关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知，通知规定，上市公司董监高在首次公开发行股票上市之日起六个月内（含第六个月）申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不得转让其直接持有的本公司股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间（含第七个月、第十二个月）申报离职的，自申报离职之日起十二个月内不得转让其直接持有的本公司股份。这也是大量高管在一上市或上市半年后等关键时间点纷纷辞职减持的原因。三是激励制度。企业激励机制的核心应是通过制度设计绑定企业高管人才的个人利益和企业长期发展收益，而股权激励的初衷也是避免高管激励短期化。但脱离基本面的资本市场令高管难以抵御高溢价发行的诱惑，也反衬企业发展现状及前景与股价的不匹配。一方面，一般上市公司高管薪酬无法与低价原始股套现获利相提并论，而由于持股成本低，即使股市低迷也仍然获利丰厚；另一方面，许多企业上市前后股权激励制度不兼容，影响了激励周期和激励效果，激励方式也缺乏对长期激励的重视和相应的制度安排。四是信批制度。对高管离职套现行为缺乏必要的监督和细节披露，成为高管毫无顾忌纷纷离职套现的重要诱因。高管减持达到上市公司股份的1%才须公告的规定显得较为宽松。高管可以规避许多重要信息的公开，从而增加了内部操作的便利性，违规减持、套现后拖延公告等行为时有发生且不易被发现，从而得不到有效追究，导致中小股民利益受损。3、结合以上的分析，请你谈谈我国公司治理中激励制度的缺陷和改进措施。答：（1）物质激励与精神激励相结合的原则由于人的需要多元化、多层次，更由于企业经营者所从事的管理决策工作的特殊性，仅仅依靠物质对企业经营者的行为进行激励是不够的。只有物质激励和精神激励相结合，才能有效地解决经营者的激励问题。我国上市公司经理激励问题的严重性，恰恰就在于只采用一种单一的激励方式，特别是对于具有经济效益型的上市公司的经营者来说，一定要注意坚持物质激励与精神激励相结合的原则。（2） 长期激励和短期激励相结合的原则上市公司的管理者的经营决策与经营结果的体现往往需要经过几年乃至几十年。如果只是根据企业当年利润来决定对上市公司管理者的奖励，企业管理者就会追求短期目标和当前利润，而忽略长期投资，从而影响企业的长期发展，这与企业所有者的目标背离。为了激励企业管理者做出有利于长期生存和发展的决策和努力，就需要对企业管理者的短期业绩提供奖励，更需要对管理者的长期业绩提供奖励。比如可以进一步完善减持制度。适当延长高管持股限售时间，且无论在职还是离职，减持规则应一致，以适度控制高管减持节奏，使高管既无法实现快速套现也无法以辞职作为减持手段。当然，也要避免因遏制过度而打击高管积极性的情况发生。此外，可采取降低高管在职期间每年可减持股票比例、新股发行要求高管签署任职期和持股期承诺、高管辞职套现后再就职限制等相关措施，增加其辞职套现行为的成本和风险。（3） 报酬与绩效挂钩原则，完善公司治理和激励机制。在制定高管激励制度时，要绑定高管利益与企业和股东的长期利益，避免过于短期化的激励措施，使高管能够为企业长期价值贡献力量。同时，配合以适度的短期激励和非物质激励。（4）强化法律责任约束，加大违规成本和惩罚力度。进一步明确高管违规行为所应承担的法律责任，强化对减持套现行为的监管力度，将高管离职减持套现等行为与公司业绩审核相结合，严厉打击存在的违法违规问题，维护市场的稳定和公平，保护中小股民利益，必要时可以效仿美国，建立企业高管薪酬的追回制度。同时，要强化保荐机构、中介机构的相关责任，明确发行人和承销商所需承担的法律责任，加强保荐人责任意识，对包装炒作、弄虚作假等行为严惩不贷（5）对于上市公司来说，还要完善入市退市制度，解决发行价畸高问题。发行价能够反映企业基本面，才会激励高管努力推动企业持续快速发展。要形成合理的反映企业基本面的发行价，必须深入推进市场化改革，完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，打破发行人与中介机构的利益联盟。同时，着力完善退市制度，对相关当事人形成制度压力和制约。退市制度的完善要从严从细，增强针对性和可操作性。建立制度之后，重点在于加强监督检查并加大惩罚力度，形成有效的互动机制。另外，可通过集中上市、延后上市等操作控制发行价。另外，还要强化信息披露和公开制度。规范完善的信息披露是制约高管减持套现、减小负面影响、维护股市公正的重要支柱。高管规模化的减持套现必须提前披露，如可规定减持金额超过500万必须提前一个月公告，让广大股民能够及时、有效、详细地了解高管减持的真实情况和动机，维护中小股民的利益。同时，如果在规模性减持行为临近的时间范围内（如三个月内）出现上市公司重大事项披露（如重组失败、业绩下滑等），则需公告说明减持行为是否涉及内幕交易。同时，要保障披露信息的完整性、准确性和有效性。