南京大学公司治理与企业价值管理2

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,公司治理与企业价值管理,财务战略管理理论探讨,一、导言,1,、市场经济基本目标：,有效地配置资源，创造更多的财富,。,基本观念：,所有财富，不论是公有还是私有，都是,社会资源。,结 论：,谁也没有权力滥用资源及财富。,2,、财富是什么？,光有钱（贝），不能富；,光有才，也不能富。,只有把钱与才合在一起，才能富。,这二者合一，产生了企业。,背景,1,3,、企业是什么？,卡内基“论财富”：,把企业办成“长寿公司”,市场经济持续发展之基础,4,、企业怎样才能“长生不老”,必须兼备新陈代谢功能！,这种新陈代谢功能表现为：,老股东,新股东,原董事,新董事,原经理,新经理,老产品,新产品,原技术,新技术,结果,稳定的供应链,日益壮大的客户群,企业价值持续增长,二、企业长生不老的奥秘：公司治理结构,（一）公司治理结构所要解决的主要问题（三个方面）,1,、企业约束问题,（,1,）社会约束企业：承担社会责任；,（,2,）投资者约束企业：承担资本的安全与增值责任；,（,3,）董事会约束总经理：对董事会负责；,（,4,）总经理约束执行经理：负授权责任；,（,5,）执行经理约束业务人员：承担业务责任。,核心：,实现利益一体化,。,背景,2,2,、企业绩效问题,（,1,）胜任问题：称职（能力、素质）,（,2,）负责问题：积极、敬业（激励制度）,核心：,办一个合适的企业。,问题：,什么是合适的企业？,董事,经理,合适的企业：,合适的规模：不是越大越好！,（大象）,合适的技术：不是越强越好！,（老虎）,合适的股权与财务结构；,合适的董事、经理；,合适的组织结构（体制、岗位职责、授权体系）,;,合适的流程；,合适的标准；,合适的监督。,产,生,合,适,的,结,果,3,、企业行为导向问题,（,1,）,1997,年,9,月，美国改善公共政策公司首席执行官联合会的商业圆桌会议发表的“公司治理结构声明”指出：,完善的公司治理结构的本质比它的形式更加,重要，一系列规则的采纳和任何特殊的政策实践,原则都不能替代公司的治理结构，也不能确保会,实现完善的公司治理结构。,公司治理结构的目标，是为股东、董事会成,员和管理团队最有效地追求公司目标提供保障。,（,2,）,1998,年,9,月,5,日，国际经济合作与发展组织（,OECD,）公司治理国际性基准研究特设委员会（,1998,年,4,月成立）发布了两个具有里程碑意义的文件：,OECD,公司治理结构原则；,公司治理结构：提高竞争力和联合全球资本市场。,报,告,告,认,认,为,为,：,：,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,是,是,提,提,高,高,经,经,济,济,效,效,率,率,的,的,一,一,个,个,关,关,键,键,因,因,素,素,，,，,它,它,包,包,括,公,公,司,司,的,的,管,管,理,理,、,、,董,董,事,事,会,会,、,、,股,股,东,东,和,和,其,其,他,他,的,的,利,利,益,益,相,相,关,关,者,者,之,之,间,间,的,的,一,系,系,列,列,关,关,系,系,。,。,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,通,通,过,过,公,公,司,司,所,所,追,追,求,求,的,的,发,发,展,展,目,目,标,标,、,、,实,实,现,现,这,这,些,些,目,标,标,的,的,手,手,段,段,和,和,监,监,督,督,公,公,司,司,的,的,绩,绩,效,效,，,，,为,为,公,公,司,司,的,的,运,运,作,作,提,提,供,供,了,了,一,一,套,套,机,制,制,。,。,完,完,善,善,的,的,公,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,为,为,董,董,事,事,会,会,和,和,管,管,理,理,阶,阶,层,层,提,提,供,供,了,了,合,合,适,的,的,激,激,励,励,机,机,制,制,去,去,追,追,求,求,符,符,合,合,公,公,司,司,和,和,股,股,东,东,的,的,利,利,益,益,目,目,标,标,，,，,并,并,能,能,够,够,发,挥,挥,有,有,效,效,地,地,监,监,督,督,、,、,激,激,励,励,公,公,司,司,更,更,加,加,有,有,效,效,利,利,用,用,资,资,源,源,的,的,作,作,用,用,。,。,报,告,告,提,提,出,出,了,了,公,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,应,应,遵,遵,循,循,的,的,5,大,原,原,则,则,：,：,1,）,治,治,理,理,结,结,构,构,应,应,当,当,维,维,护,护,股,股,东,东,的,的,权,权,利,利,；,；,2,）,治,治,理,理,结,结,构,构,框,框,架,架,应,应,当,当,确,确,保,保,包,包,括,括,小,小,股,股,东,东,和,和,外,外,国,国,股,股,东,东,在,在,内,内,的,的,所,有,有,股,股,东,东,受,受,到,到,平,平,等,等,的,的,待,待,遇,遇,；,；,3,）,公,公,司,司,治,治,理,理,结,结,构,构,的,的,框,框,架,架,应,应,当,当,确,确,认,认,利,利,害,害,相,相,关,关,者,者,的,的,合,合,法,法,权,权,利,利,，,，,并,且,且,鼓,鼓,励,励,公,公,司,司,和,和,利,利,害,害,相,相,关,关,者,者,为,为,创,创,造,造,财,财,富,富,和,和,工,工,作,作,机,机,会,会,以,以,及,及,为,保,保,持,持,企,企,业,业,财,财,务,务,健,健,全,全,而,而,积,积,极,极,地,地,进,进,行,行,合,合,作,作,；,；,4,）,治,治,理,理,结,结,构,构,框,框,架,架,应,应,当,当,保,保,证,证,及,及,时,时,准,准,确,确,地,地,披,披,露,露,与,与,公,公,司,司,有,有,关,关,的,的,任,任,何重大,问,问题，,包,包括财,务,务状况,、,、经营,状,状况、,所,所有权,状,状况和,公司治,理,理状况,的,的信息,；,；,5,）治理,机,机构框,架,架应确,保,保董事,会,会对公,司,司的战,略,略性指,导,导和对,管,管,理人员,的,的有效,监,监督，,并,并确保,董,董事会,对,对公司,和,和股东,负,负责,。,（二）,公,公司治,理,理的,5,项制度,基,基础,1,、契约,制,制度,（,1,）经济,契,契约：,企,企业必,须,须对社,会,会经济,资,资源负,责,责。,（,2,）伦理,契,契约：,诚,诚信原,则,则。,“现代,市,市民”,，,，树“,时,时代精,神,神”。,（,3,）环境,契,契约：,生,生态、,环,环保意,识,识。,实现企,业,业可持,续,续发展,。,。,2,、委托,代,代理制,度,度,（,1,）委托,代,代理主,体,体的界,定,定。,（,2,）委托,代,代理链,的,的设计,。,。,（,3,）社会,监,监管机,制,制的建,立,立。,3,、股东,治,治理制,度,度,（,1,）用手,还,还是用,脚,脚投票,。,。,（,2,）质询,制,制度。,（,3,）大股,东,东操纵,问,问题。,4,、经营,者,者治理,制,制度,（,1,）管理,制,制度：,组,组织框,架,架。,（,2,）岗位,分,分设与,授,授权：,权,权责关,系,系。,（,3,）流程,、,、关节,点,点与标,准,准：业,务,务流转,。,。,（,4,）信息,流,流与监,督,督检查,：,：沟通,与,与约束,。,。,5,、资本,治,治理制,度,度,（,1,）财务,结,结构的,制,制度设,计,计：股,权,权与债,权,权。,（,2,）融资,手,手段的,选,选择：,股,股、债,、,、借、,租,租、期,权,权等。,（,3,）财务,激,激励制,度,度：股,东,东、管,理,理层、,职,职工激,励,励。,在中国,，,，公司,治,治理结,构,构首先,面,面临着,一,一个“,观,观念障,碍,碍”。,背景,3,中国企,业,业，现,在,在出现,问,问题，,关,关键不,在,在于制,度,度，,而在于,执,执行。,制度为,什,什么不,执,执行？,值,值得深,思,思。,中国人,：,：相信,人,人，不,相,相信制,度,度,西,方,方：只,相,相信制,度,度不信,人,人,即使在,西,西方，,公,公司治,理,理结构,也,也远远,没,没有解,决,决,好实际,问,问题。,安然，,虚,虚报盈,利,利,6,亿美元,；,；,施乐，,虚,虚报收,入,入,14,亿美元,；,；,世通，,少,少列支,出,出,38,亿美元,；,；,默克，,虚,虚报收,入,入,124,亿美元,。,。,股东财,富,富被蒸,发,发。,被标榜,为,为世界,楷,楷模的,美,美国公,司,司,制度也,不,不堪检,验,验。,反思：,1,、董事,不,不懂事,不,不好（,中,中国）,，,，董事,太,太懂事,也,也不好,（,（美,国）？,2,、经理,不,不精理,不,不好（,中,中国）,，,，经理,太,太精理,也,也不好,（,（美,国）？,3,、缺乏,有,有效的,企,企业激,励,励制度,不,不好（,中,中国）,，,，具有,明,明确,的企业,激,激励机,制,制也不,一,一定好,（,（美国,）,）？,关键：谁对公,司,司负责,的,的问题,没,没有解,决,决。,在市场,经,经济条,件,件下，,股,股东、,经,经理、,董,董事、,职,职工、,供应商,及,及客户,，,，都会,随,随时随,地,地抛弃,公,公司。,长寿公,司,司的生,命,命之源,在,在哪里,？,？,结论：,公司只,有,有被建,成,成一个,超,超越具,体,体股东,、,、经理,、,、董事,、,、职工,及,及供应,商,商、客,户,户利益,的,的组织,，,，才有,可,可能成,为,为“长,寿,寿公司,”,”。这,是,是公司,治,治理结,构,构所要,解,解决的,一,一个现,实,实问题,，,，也是,既,既有的,公,公司治,理,理结构,理,理论无,法,法解决,的,的问题,。,。,出路何,在,在？在企业,建,建立追,求,求长期,价,价值的,管,管理机,制,制，实,行,行财务,战,战略管,理,理。,三、价,值,值管理,理,理论,(,一,),价值增,长,长概论,1,、定义,价值增,长,长：一,方,方面关,注,注企业,利,利润情,况,况，,一 方,面,面通过,增,增长将,竞,竞争者,甩,甩在后,面,面。,价值创,造,造型企,业,业带来,的,的是,长期股,东,东价值,的,的可持,续,续最大,化,化。,2,、企业,增,增长模,式,式,(1),追求利,润,润型：,把,把同样,的,的事情,做,做得更,好,好。,(2),单纯增,长,长型：,追,追求更,多,多。,(,3,),增长滞,后,后型：,不,不能保,持,持更多,或,或更好,的,的状况,。,。,(4),价值创,造,造型：,实,实现更,多,多和更,好,好的结,合,合,3,、,增长矩,阵,阵,第三象,限,限,单纯增,长,长型企,业,业,第一象,限,限,价值创,造,造型企,业,业,第四象,限,限,滞后型,企,企业,第二象,限,限,追求利,润,润型企,业,业,？,+,高于行,业,业,平均水,平,平,行业平,均水平,低于行,业,业,平均水,平,平,高于行,业,业,平均水,平,平,行业平,均,均水平,低于行,业,业,平均水,平,平,收入,增,增,长,长,价值（,资,资本市,值,值）增,长,长,(,二,),、企业,价,价值增,长,长的驱,动,动力分,析,析,1.,企业价,值,值增长,平,平台：,环,环境（,外,外部形,势,势）,与内部,条,条件的,平,平衡,价值增,长,长平台,外部形,势,势,内部增,长,长工具,增长决,心,心,交流与,沟,沟通,可行的,业,业务模,式,式,员工,激励,增长,愿景,战略,规划,领导,模式,价值,意识,客户,交流,投资,者,关系,业务,伙伴,整合,结构,/,流程,文化,氛围,资源,/,能力,基础,网络,力量,第三象限,单纯增长,型企业,第一象限,价值,创造型,企业,滞后型企,业,业,第四象限,追求利润,型,型企业,第二象限,如何推进,价,价值创造