资源描述
Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master text styles,*,项目融资培训训,2011,年,3,月,培训纲要,1项项目融资基础础,2,主,主要项目风,险,险,3,主要项目合,同,同,4,主要项目账,户,户,5,主要担保方,式,式,6,现金流建模,2,企业借贷与,项,项目融资对,比,比,项目融资参,与,与方,项目风险,常用的典型,结,结构,合同/合约,安,安排,项目融资的,优,优势,适于进行项,目,目融资的项,目,目,融资过程,项目融资基础础,3,项目融资是大大型项目的一一个重要融资资方式,企业融资,项目融资,业主单位直,接,接向贷款人,借,借款,业主单位将,所,所得贷款用,于,于项目建设,贷款人向业,主,主单位追偿,业主单位设,立,立项目公司,，,，作为融资,主,主体,以项目资产,作,作为抵押,贷款人对业,主,主单位仅具,有,有限追索权,或,或 无追,索,索权,项目,业主单位,（项目发起人人）,贷款人,对业主单位具具,追索权,$,$,业主单位,（项目发起人人）,项目,贷款人,$,用项目本身产产生的现金流流用于偿还贷贷款,其他协议,(,如设备/原料料/能源采购购，项目产品品销售等,),股东协议,有限追索权/无追索索权,企业融融资与与项目目融资资对比比,4,项目,业主单单位,国际中中介/代理理机构构,项目所所在国国/地地政府府,评级机机构,贷款人人,法律顾顾问,技术专专家,财务顾顾问,一个成成功的的项目目融资资通常常由多多方参参与,项目融融资参参与方方,5,结构较较传统统的企企业融融资更更为复复杂,涉及不不同的的合同同及费费率结结构的的谈判判,要求对对项目目本身身及业业主单单位进进行深深入的的经济济评估估,涉及具具创新新性的的结构构安排排,关于项项目融融资结结构的的一个个关键键问题题是,如何平平衡项项目股股东的的目标标与贷贷款人人的利利益,原材料料/能能源供供应商商,项目,项目运运营/维护护,承包商商,项目产产品购购买者者/项项目设设施使使用者者,项目承承建商商,供应协协议,购买/使用用协议议,管理合合同,工程建建设合合同,政府,政府政政策,项目承承保人人,贷款人人,业主单单位,股东协协议,保单,融资协协议,典型的的项目目融资资结构构,6,项目公司,股东协协议,建造协协议,运营及及维护护,协议,项目产产品,购买/设施施使用用,协议,融资协协议,担保协协议,保持持持股,地位承承诺,备用股股本,固定价价格,“交钥钥匙”,履约保保函,违约赔赔偿金金,基于其其表现现,奖惩机机制,提货与与否均均需付付款,提货与与付款款,获保障障的收收入,金额,利率,期限,先决条条件,资产抵抵押,保险权权利转转让,项目合合约权权利,转让,完工担担保,股东,建造,承包商商,运营及及维护护,承包商商,产品购购买者者/,设施使使用者者,贷款人人,贷款人人,合约安安排,紧密的的合约约安排排是关关键,原材料料供应应协议议,照付不不议合合同,获保障障的原原料供供应,原材料料,供应商商,7,属资产产负债债表外外融资资，可可以,保持企企业评评级,融资期期限长长,最高至至,20+,年,风险分分散化化/回回报最最大化化,发起人人可通通过参参与不不同项项目而而将收收益最最大化化,税务优优惠,对于核核心部部门项项目的的特殊殊优惠惠,理想的的风险险分担担,对发起起人仅仅有有有限或或无无债债务追追索权权,对项目目发起起人的的有利利之处处,项目融融资的的优势势,8,石油,/,天然,气,气,/,石化,项,项,目,目,制造,与,与实,业,业类,项,项目,基础,设,设施,项,项目,能源,道路,污水,处,处理,港口,电子,通,通讯,适宜安安排项项目融融资的的项目目,9,可行性性研究究,融资结结构,项目融融资建建议书书,融资落落实,顾问阶阶段,评估,项,项目/合,约,约结,构,构,原材,料,料/,能,能源,供,供应,合,合同,分析,财,财务,可,可靠,度,度,承建,合,合同,选择,供,供应,商,商，,商,商谈,协,协议,项目,产,产品,购,购买,合,合同,商谈,评,评估,投,投标,回顾,可,可选,方,方案,分析,经,经济,因,因素,，,，风,险,险因,素,素及,降,降低,风,风险,的,的策,略,略,明确,融,融资,来,来源,及,及开,发,发策,略,略,安排,阶,阶段,发出,参,参加,项,项目,融,融资,建,建议,书,书,确定,融,融资,条,条件,，,，完,成,成项,目,目及,融,融资,文,文件,财务务顾顾问问阶阶段段,融资资安安排排阶阶段段,融资资过过程程,10,培训训纲纲要要,1项项目目融资基基础,2,主,主,要,要项目,风,风险,3,主要项,目,目合同,4,主要项,目,目账户,5,主要担,保,保方式,6,现金流,建,建模,11,主要风险险,信用风,险,险,建造开,发,发风险,市场及,经,经营风,险,险,金融风,险,险,环保风,险,险,政治风,险,险,法律风,险,险,12,主要风险险之信信用风风险,借款人/担保,人,人,承建商,设备/,原,原物料,供,供应商,买家/用,户,户,运营维,护,护商,解决方案案,历史经,验,验,财务实,力,力,履约能,力,力,银行保,证,证,违约赔,偿,偿金,13,主要风险险之建建造开开发风险险,超预算,工程延,误,误,运行效,果,果,土地，,能,能源及,人,人力的,可,可获取,程,程度,不可抗,力,力因素,解决方案案,固定价,格,格“交,钥,钥匙”,寻找可,靠,靠承建,商,商,规定违,约,约赔偿,完工保,证,证,履约保,函,函,保险,14,主要风险险之市市场及及经营风风险,竞争,产成品,价,价格,原材料,获,获得,原材料,价,价格,高营运,成,成本,关税/,贸,贸易壁,垒,垒,替代产,品,品,解决方案案,照付不,议,议合同,提货与,付,付款,指数化,营运管,理,理合同,15,主要风险险之金金融风风险,汇率风,险,险,利率风,险,险,通胀风,险,险,解决方案案,金融衍,生,生产品,指数化,16,环保风险险,主要风险险之环环保风风险,营运成,本,本增加,增加新,的,的投资,停产,解决方案案,政府审,批,批,发起人,承,承诺,持续监,督,督,17,主要风险险之政政治风风险,政府的,特,特许经,营,营权,关税/进,出,出口配,额,额,生产合,同,同,额外的,税,税收,环保立,法,法,对原材,料,料供应,及,及产品,销,销售市,场,场的限,制,制,政府管,制,制,解决方案案,寻求获,得,得政府,许,许可证,的,的承诺,中央政,府,府确保,外,外汇储,备,备,离岸收,入,入,优化税,收,收条件,购买保,险,险,寻求国,际,际复兴,开,开发银,行,行/国,际,际金融,公,公司/,亚,亚洲开,发,发银行,等,等的,安,安慰性,担,担保,18,主要风险险之法法律风风险,不能执,行,行担保,安,安排,对知识,产,产权缺,乏,乏保护,缺乏适用的,法,法律,出现争端时,不,不能仲裁,解决方案,放弃主权豁,免,免,适用国外法,律,律,保证国外法,院,院的裁决被,东,东道国政府,遵,遵守,保证国外仲,裁,裁机构的仲,裁,裁被东道国,政,政府遵守,19,风险分配,X,X,X,外汇,X,X,X,X,X,X,管制,X,X,X,X,X,X,银行,X,X,X,出口信用保障障机构,X,X,XX,项目产品购买买者,X,X,X,保险公司,X,X,XX,原料/燃料,供应商,XX,运营维护商,X,XX,承建商,X,X,XX,X,X,X,项目发起人,不可,抗力,利润,经营,项目产品,购买,原料/燃料,供应,完工,X,风险分配是项项目融资的一一个关键方面面,20,燃料供应商,(,国内,/,国外),项目,项目管理公司司,电力购买者,项目承建商,供应协议,电力购买协议议,运营维护合同同,承建合同,政府,许可,项目保险人,贷款人,项目发起人,股东协议,保单,贷款协议,电力项目的结结构,21,燃料,项目,项目问题,化解措施,固定管理维,护,护成本,成绩/,处,处罚 体系,信誉良好的,项,具竞争力的,国,国际投标方,信誉良好的,工,工程承包商,固定价格交,钥,钥匙合同,违约赔偿金,具竞争力的,融,融资条件,履约保证,具竞争力的,固,固定成本,具竞争力的,经,经营比率,可使用多种,燃,燃料,供应商的保,证,证,长期运输/,使,使用合同,专用的供应,渠,渠道,可替代的供,应,应链,长期供应合,约,约,按国际基准,对,对价格指数,化,化,寻找稳定的,燃,燃料供应商,替代性燃料,运行效果,成本,停止运行时,间,间,信用风险,固定成本结,构,构,合同性质,工程超期,/,超预算,资本成本每,百,百万瓦(,MW),经营成本,燃料的选择,建造风险,可获取程度,成本,燃料供应商,风,风险,管理维护,项目建设,设计/,规格明细,燃料运输,燃料供应及价价格,电力项目的问问题,22,项目,市场,项目问题,化解措施,具竞争力的,国,国际投标,(,监管的角度,),按国际法拟,定,定合同,政治风险保,险,险,实力雄厚的,最,最终用户,来自政府的,担,担保,/,支持函,托管机制,信用证安排,以收费来覆,盖,盖固定成本,及,及经营成本,转移燃料成,本,本,汇率指数化,通胀指数化,长期电力购,买,买协议,“,使用与否均,需,需付款”,:,为发电能力,而,而支付,具竞争力的,成,成本,低边际成本,直销给其他,用,用户,放松/取消,管,管制,/,私有化,最终用户风,险,险,监管,/,法律风险,费用水平,费用指数化,供需关系,基本负荷,/,峰值负荷,政策变化,最终用户,收费,需求,监管,电力项目的问问题,23,就每百万瓦瓦电力的资资本成本而而言，项目目应具有,电力项目的的问题 成本竞竞争力,1000,1200,1400,1600,1800,2000,2200,资本成本,/,百万瓦,100,200,300,400,500,600,发电能力,(,百万瓦,),项目,4,项目,1,项目,2,项目,3,成本竞争力力曲线,24,电力项目举例,收益,(,综合,),偿债覆盖倍倍数,保险,Cover,支持,电力购买协协议,年限,能源地理位位置,能源供应,储备率,规模,(,百万瓦,),200 基点,200 基点,250 基点,100 基点,1.4,1.3,1.3,1.2,无/,S PRI,S PRI,X PRI,无,GOI CG,备用股本,成本超支,无,25年,15年,25年,25年,本国,本国,本国,进口,煤,天然气,煤,天然气,10%,20%,10%,40%,1,000,400,500,300,1,200,400,600,200,成本(美美元,),印度,泰国,印尼,新加坡,哪一个项目目你会带到到你的信贷贷委员会,25,培训纲要,1项项目融资资基础,2,主,主要项,目,目风险,3,主要项目,合,合同,4,主要项目,账,账户,5,主要担保,方,方式,6,现金流建,模,模,26,主要条款：,包销商每月月按固定价价格购买一一定量的产产品,/,服务,按产能价格格购买需要要的产品,/,服务，产能能价格包括括固定经营营费用、偿偿债和股股本回报,按主要原材材料价格购购买需要的的产品,/,服务务,与通通货货膨膨胀胀,和,和汇汇率率挂挂钩钩的的产产品,包销销协协议议,27,建设设合合同同,主要要条条款款：,固定定价价格格“交交钥钥匙匙”合合同同,完工工时时间间表表,提供供项项目目全全面面运运行行所所需需的的设设施,质量担保期,违约赔偿金,28,原料料供供应应协协议议,主要要条条款款：,供货货保保证证,运输输保保证证,最大大供供应应和和最最小小购购买买责责任任,价格格、质质量量条条款款,违约约支支付付,29,培训训纲纲要要,1项项目目融融资资基基础础,2,主,主,要,要,项,项,目,目,风,风,险,险,3,主,要,要,项,项,目,目,合,合,同
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