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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,4,章,金融市,场,场：货,币,币、利,率,率和国,民,民收入,01,0,10,20,30,40,90,91,92,93,94,95,96,97,98,99,00,主要内,容,容,4.1,金融市,场,场简介,4.2,银行体,系,系和货,币,币市场,供,供求关,系,系,4.3,利率、,投,投资和,国,国民收,入,入,4.1,金融市,场,场简介,实物资,产,产和金,融,融资产,货币及,货,货币统,计,计口径,债券,股票,4.1,金融市,场,场简介,实物资,产,产和金,融,融资产,基本概,念,念,实物资,产,产,机器、,厂,厂房、,汽,汽车、,房,房子等,一,一切有,形,形产品,和,和生产,资,资料,金融资,产,产,货币、有价,债,债券、股票,等,等不同形式,的,的资产,4.1,金融市场简,介,介,实物资产和,金,金融资产,金融资产的,作,作用,传递生产者,和,和消费者之,间,间的信息。,减少经济活,动,动的交易成,本,本,4.1,金融市场简,介,介,货币及货币,统,统计口径,货币的职能,交换媒介（,Transaction Form,）,价值尺度（,Measurement ofValue,）,支付手段和,贮,贮藏手段（,Meansof Payment andMeans ofHoard,）,4.1,金融市场简,介,介,货币及货币,统,统计口径,M,0,：现金（,Cash,）或通货（,Currency,，,Cu,）。,M,1,：银行体系,以,以外流通的,通,通货加上商,业,业银行活期,存,存款或者说,个,个人支票账,户,户上的存款,（,（,Demanded Deposits,，,D,）。,个人支票账,户,户又称商业,银,银行货币，,被,被译为活期,存,存款,在美国，在,M,1,中，,1/3,为现金，,2/3,为支票账户,4.1,金融市场简,介,介,货币的计算,口,口径,M,2,：除了,M,1,之外，储蓄,存,存款（,Savings Deposits,，,D,s,）和个人定,期,期存款（,Personal Term Deposits,，,D,t,）也可以看,作,作货币。,4.1,金融市场简,介,介,货币的计算,口,口径,M,3,：除了,M,2,之外的其他,流,流动性资产,或,或货币近似,物,物，如企事,业,业单位定期,存,存款及外汇,存,存款等（,Non-Personal Term Deposits andDepositsin ForeignCurrency,etc,D,n,）。,4.1,金融市场简,介,介,为什么宏观,经,经济学常把,注,注意力集中,在,在,M,1,M,1,是最容易控,制,制的货币供,给,给，,M,2,和,M,3,与银行系统,的,的联系不如,M,1,。,M,1,是最直接地,和,和交换媒介,相,相联系。,4.1,金融市场简,介,介,.,相关数据与,资,资料,2004,年国民经济,和,和社会发展,统,统计公报,.htm,.,相关数据与,资,资料,2004-2005,年：中国经,济,济形势分析,与,与预测总报,告,告,.htm,.,相关数据与,资,资料,货币供应量,.htm,4.1,金融市场简,介,介,货币的计算,口,口径,通货储蓄率,（,（,Currency Deposit Ratio,）,通货储蓄率,由,由家庭和厂,商,商的行为所,确,确定,货币的度量,资料来源：,Mankiw,Macroeconomics,5th Edition,，,P.36,4.1,金融市场简,介,介,债券（,Bonds,）,定义：政府,、,、金融机构,、,、工商企业,等,等机构直接,向,向社会借债,等,等筹措资金,时,时，向投资,者,者发行，并,且,且承诺按一,定,定利率支付,利,利息并按约,定,定条件偿还,本,本金的债权,债,债务凭证。,特征：,偿还性,流通性,安全性,收益性,4.1,金融市场简,介,介,股票（,Stocks,）,定义：股份,公,公司在筹集,资,资本时向出,资,资人发行的,股,股份凭证。,特征：,不可偿还性,参与性,流通性,收益性,价格波动性,和,和风险性,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,银行体系（,Banking System,）,商业银行资,产,产负债,存款创造,货币供给与,货,货币需求,银行体系,政府,企业,商业银行和其他金融机构,家庭,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,银行体系（,Banking System,）,中央银行,发行的银行,银行的银行,政府的银行,To government,对政府的独,立,立性,任命制度（,在,在美国由总,统,统提名，需,参,参院同意）,任期（在美,国,国为,14,年，为什么,不,不是终身制,？,？）,To Bank,对银行的独,立,立性,不从事任何,商,商业金融业,务,务,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,银行体系（,Banking System,）,商业银行,一国银行体,系,系的主体,以营利为目,标,标,利差是其盈,利,利的主要手,段,段,若全部存款,用,用于放贷，,存,存在兑付风,险,险，自设银,行,行储备金。,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,银行体系（,Banking System,）,商业银行储,备,备金（,The Reserves,）,为保证存款,的,的取款要求,而,而保留的一,定,定储备被称,准,准备金。,准备金分为,法,法定准备金,（,（,LegalReserves,，,LR,）和超额准,备,备金（,Excess Reserves,ER,）。,准备金是银,行,行以手中现,款,款形式、中,央,央银行存款,形,形式，或是,有,有价证券形,式,式所持有的,款,款项或资产,。,。,准备金与总,存,存款的比率,称,称为准备金,率,率。,准备金率分,为,为法定准备,金,金和超额准,备,备金率。,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,.,相关数据与,资,资料,中国人民银,行,行存款准备,金,金概述,.htm,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,商业银行资,产,产负债,商业银行的,资,资产业务,贴现,贷款,证券投资,商业银行的,负,负债业务,吸收存款,货币市场上,的,的资产负债,关,关系,资料来源：,袁,袁志刚,宏观经济学,（第二版）,，,，,P.83,公众,（家庭和厂商）,商业银行,中央银行,资产,负债,资产,负债,资产,负债,通货（,Cu,）,通货（,Cu,）,存款（,D,）,存款（,D,）,储备（,R,）,储备（,R,）,贷款（,L,）,贷款（,L,）,政府债券,（,B,）,政府债券,（,B,）,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,基础货币（,MoneyBase,，,Mb,）,中央银行的,负,负债，即公,众,众手中的通,货,货（,Cu,）和商业银,行,行的储备（,R,，包括,RR,和,ER,）就是基础,货,货币。,基础货币是,一,一种活动能,力,力强大的货,币,币，故又称,高,高能货币（,High-powered Money,，,H,），它是商,业,业银行借以,扩,扩大货币供,给,给量的基础,。,。,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,基础货币与,货,货币供给,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,货币乘数,（,Monetary Base Multiplier,，,mm,）,基础货币与,货,货币总量的,关,关系,资料来源：,袁,袁志刚,宏观经济学,，第,115,页,M,o,M,b,K,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,存款创造：,货币的供给,不,不能只看到,中,中央银行发,放,放的货币，,由,由于乘数的,作,作用而使货,币,币供给增加,被,被称为货币,创,创造；,货币创造量,的,的大小不仅,取,取决于中央,银,银行投放的,货,货币量，还,取,取决于存款,准,准备金率；,准备金率越,大,大乘数越小,存款人,银行存款,银行贷款,存款准备金,（,1,）,（,2,）,=,（,3,）,+,（,4,）,（,3,）,=,（,2,）,x0.8,（,4,）,=,（,2,）,x0.2,甲,100,80,20,乙,80,64,16,丙,64,51.2,12.8,合计,500,400,100,4.2,银行体系和,货,货币市场供,求,求关系,货币需求：,人们愿意以,货,货币形式保,存,存财富的数,量,量,4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,货币数量,论,论：,古典的货,币,币数量论,交易方程,式,式（欧文.费雪提,出,出）：,MV=PY,剑桥方程,式,式（阿.,马,马歇尔）,：,：,M=KPY,基本思想,一,一致：,（1）货,币,币流通速,度,度短期内,是,是常数；,（2）物,价,价随供求,变,变化立即,调,调整；,（3）实,际,际产出保,持,持在充分,就,就业水平,上,上。,4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,货币需求,：,：,现代的货,币,币数量论,（,（米尔顿.弗里德,曼,曼提出）,m=M/P=f(Y,w,r,m,，r,b,，r,e,，1/p*dp/dt，u),Y：,持久性货,币,币收入,w：,物质财富,（,（不包括,人,人力财富,）,）在总财,富,富中所占,的,的比例,r,m,：,预期的货,币,币收益率,r,b,：,预期的债,券,券收益率,r,e,：,预期的股,票,票收益率,1/p*dp/dt：,预期的物,质,质资产收,益,益率，即,通,通货膨胀,u：,其他影响,货,货币需求,的,的变量,4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,凯恩斯货,币,币需求函,数,数,货币需求,的,的三大动,机,机,交易的动,机,机（,thetransactionmotive,）,预防的动,机,机（,theprecautionary motive,）,投机的动,机,机（,thespeculativemotive,）,凯恩斯的,货,货币需求,函,函数（凯,恩,恩斯提出,）,）,m=M/P=L,1,(Y)+L,2,(r),修正的凯,恩,恩斯货币,需,需求函数,（,（托宾-,鲍,鲍莫尔提,出,出）,m=M/P=L,1,(Y，r)+L,2,(r),4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,货币交易,需,需求的平,方,方根公式,（,（托宾-,鲍,鲍莫尔提,出,出）,假定某人,期,期初收入,Y，,期末全部,消,消费完。,为,为获利购,买,买债券，,债,债券的收,益,益率为,r,，,债券的交,易,易次数为,n。,则期初的,公,公债持有,量,量为,(,n-1)/n*Y,期末的持,有,有量为0,。,。根据首,末,末折半法,，,，该期的,平,平均持有,量,量为,(,n-1)/2n*Y,。假定每,次,次的交易,成,成本为,tc,，则,n,次的交易,成,成本为,ntc,。利润为,：,：,=,(,n-1)/2n*Yr-ntc,4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,对交易次,数,数求一阶,偏,偏导，得,：,：,n=(Yr/2tc),1/2,由于平均,的,的货币持,有,有量等于,收,收入减去,公,公债，为,：,：,M=Y/2-(n-1)/2n*Y,得到货币,需,需求为：,M=(tcY/2r),1/2,结论：,（,（1）货,币,币的交易,需,需求与收,入,入和交易,费,费用成正,比,比；,（2）货,币,币的交易,需,需求与利,率,率成反比,。,。,4.2,银行体系,和,和货币市,场,场供求关,系,系,凯恩斯货,币,币需求函,数,数,一般表达,式,式,货币市场,均,均衡,资料来源,：,：袁志刚,宏观经济,学,学,，第,119,页,M,0,R,M,s,R*,M*,M,d,E*,货币市场,的,的均衡点,由,由货币需,求,求和供给,曲,曲线共同,决,决定。,货币供给,增,增加造成,利,利率下降,资料来源,：,：袁志刚,宏观经济,学,学,，第,119,页,M,0,R
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