IPO操作流程[企业上市辅导]2

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2010,年,6,月,企业上市辅,导,导合作,IPO过程,职,职责分配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程,1,证监发,125,号,首次公开发,行,行股票辅导,工,工作办法,规定凡拟在,中,中华人民共,和,和国境内首,次,次公开发行,股,股票的股份,有,有限公司,在提出首次,公,公开发行股,票,票申请前,应聘请辅导,机,机构进行辅,导,导,辅导期限至,少,少为一年,.,IPO,过程职责分,配,配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介（,适,适用于上证,所,所上市项目,）,）,第一章,指导意见,提出的近期,改,改革措施,第二章,改,改革后的,IPO,发行操作程,序,序简介（适,用,用于上证所,上,上市项目）,第三章,新,新股投资,风,风险特别提,示,示公告,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程（,依,依据创业板,征,征求意见稿,）,）,合作事项,附件,目 录,IPO,过程职责分,配,配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介,（适用于上,证,证所上市项,目,目）,第一章,指导意见,提出的近期,改,改革措施,第二章,改,改革后的,IPO,发行操作程,序,序简介（适,用,用于上证所,上,上市项目）,第三章,新,新股投资,风,风险特别提,示,示公告,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程,（依据创业,板,板征求意见,稿,稿）,合作事项,公司及其董,事,事,：准备及修,订,订盈利和现,金,金流量预测,、,、批准招股,书,书、签署承,销,销协议、路,演,演,保荐人：,安排时间表,、,、协调顾问,工,工作、准备,招,招股书草稿,和,和上市申请,、,、建议股票,定,定价,申报会计师,：,：完成审计,业,业务、准备,会,会计师报告,、,、资产评估,报,报告（资产,评,评估师）、,复,复核盈利及,营,营运资金预,测,测,公司律师：,安排公司重,组,组、复核相,关,关法律确认,书,书、确定承,销,销协议,保荐人律师,：,：,考虑公司组,织,织结构、审,核,核招股书、,编,编制承销协,议,议,证券交易所,：,：,审核上市申,请,请和招股说,明,明书、举行,听,听证会,股票过户登,记,记处：,拟制股票和,还,还款支票、,大,大量印制股,票,票,印刷者和翻,译,译者：,起草和翻译,上,上市材料、,大,大量印刷上,市,市文件,IPO,过程职责分,配,配,IPO,过程职责分,配,配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介,（适用于上,证,证所上市项,目,目）,第一章,指导意见,提出的近期,改,改革措施,第二章,改,改革后的,IPO,发行操作程,序,序简介（适,用,用于上证所,上,上市项目）,第三章,新,新股投资,风,风险特别提,示,示公告,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程,（依据创业,板,板征求意见,稿,稿）,合作事项,现行,IPO,发行体系,证券发行与,承,承销管理办,法,法,询价与定价,证券发售,发行人及其,主,主承销商应,当,当在刊登首,次,次公开发行,股,股票招股意,向,向书和发行,公,公告后向询,价,价对象进行,推,推介和询价,，,，并通过互,联,联网向公众,投,投资者进行,推,推介。,询价分为初,步,步询价和累,计,计投标询价,。,。,发行人及其,主,主承销商应,当,当通过初步,询,询价确定发,行,行价格区间,，,，在发行价,格,格区间内通,过,过累计投标,询,询价确定发,行,行价格。（,第,第,13,条）,询价对象可,以,以自主决定,是,是否参与初,步,步询价，询,价,价对象申请,参,参与初步询,价,价的，主承,销,销商无正当,理,理由不得拒,绝,绝。,未参与初步,询,询价或者参,与,与初步询价,但,但未有效报,价,价的询价对,象,象，不得参,与,与累计投标,询,询价和网下,配,配售。,（第,15,条）,询价对象应,当,当遵循独立,、,、客观、诚,信,信的原则合,理,理报价，不,得,得协商报价,或,或者故意压,低,低或抬高价,格,格。（第,17,条）,询价对象应,当,当承诺获得,本,本次网下配,售,售的股票持,有,有期限不少,于,于,3,个月,，持有期自,本,本次公开发,行,行的股票上,市,市之日起计,算,算。（第,25,条）,发行,人,人及,其,其主,承,承销,商,商通,过,过累,计,计投,标,标询,价,价确,定,定发,行,行价,格,格的,，,，当,发,发行,价,价格,以,以上,的,的有,效,效申,购,购总,量,量大,于,于网,下,下配,售,售数,量,量时,，,，应,当,当对,发,发行,价,价格,以,以上,的,的全,部,部有,效,效申,购,购进,行,行同,比,比例,配,配售,。,。初,步,步询,价,价后,定,定价,发,发行,的,的，,当,当网,下,下有,效,效申,购,购总,量,量大,于,于网,下,下配,售,售数,量,量时,，,，应,当,当对,全,全部,有,有效,申,申购,进,进行,同比,例,例配,售,售。,（第,29,条）,首次,公,公开,发,发行,股,股票,达,达到,一,一定,规,规模,的,的，,发,发行,人,人及,其,其主,承,承销,商,商应,当,当在,网,网下,配,配售,和,和网,上,上发,行,行之,间,间建,立,立,回拨,机,机制,，根,据,据申,购,购情,况,况调,整,整网,下,下配,售,售和,网,网上,发,发行,的,的比,例,例,(,第,32,条,),现阶,段,段改,革,革措,施,施,完善,网,网下,报,报价,约,约束,机,机制,询价,对,对象,应,应真,实,实报,价,价，,询,询价,报,报价,与,与申,购,购报,价,价应,当,当具,有,有逻,辑,辑一,致,致性,，,，主,承,承销,商,商应,当,当采,取,取措,施,施杜,绝,绝,高报,不,不买,和,低报,高,高买,发行,人,人及,其,其主,承,承销,商,商应,当,当根,据,据发,行,行规,模,模和,市,市场,情,情况,，,，,合理,设,设定,每,每笔,申,申购,的,的最,低,低申,购,购量,指导,意,意见,的,的主,要,要内,容,容,询价,对,对象,在,在参,与,与初,步,步询,价,价时,，,，,应明,确,确列,示,示下,属,属的,拟,拟参,与,与本,次,次发,行,行的,配,配售,对,对象,的,的报,价,价明,细,细,配售,对,对象,的,的报,价,价明,细,细须,包,包括,：,：,价格,及,及各,价,价位,所,所对,应,应的,申,申购,数,数量,针对,“,“低,报,报高,买,买”,和,和“,高,高报,不,不买,”,”现,象,象采,取,取措,施,施：,如果,配,配售,对,对象,在,在初,步,步询,价,价阶,段,段的,报,报价,低,低于,最,最终,确,确定,的,的发,行,行价,格,格区,间,间下,限,限，,则,则该,投,投资,者,者丧,失,失继,续,续申,购,购的,资,资格,，,，只,有,有当,投,投资,者,者的,报,报价,高,高端,高,高于,最,最终,确,确定,的,的价,格,格区,间,间下,限,限，,该,该投,资,资者,方,方能,继,继续,申,申购,，,，但,申,申购,时,时有,最,最低,申,申购,数,数量,的,的限,制,制,设置,“,“最,低,低申,购,购量,”,”和,“,“最,高,高申,购,购量,”,”：,07,年以,来,来大,盘,盘股,发,发行,中,中参,与,与初,步,步询,价,价的,询,询价,对,对象,家,家数,平,平均,为,为,155,家，,参,参与,网,网下,申,申购,的,的配,售,售对,象,象家,数,数平,均,均为,355,家。,考,考虑,到,到设,定,定网,下,下最,低,低申,购,购量,的,的目,的,的是,为,为了,防,防止,“,“高,报,报不,买,买”,，,，减,少,少投,资,资者,盲,盲目,报,报价,，,，最,低,低申,购,购量,原,原则,上,上不,应,应过,低,低，,例,例如,可,可设,置,置为,：,：网,下,下发,行,行规,模,模的,【,百分,之,之一,】,或,【1,亿元,】,（可,根,根据,项,项目,实,实际,情,情况,进,进行,灵,灵活,调,调整,）,）,为了,避,避免,投,投资,者,者非,理,理性,抬,抬高,价,价格,，,，建,议,议可,以,以考,虑,虑同,时,时对,“,“最,高,高申,购,购数,量,量”,作,作出,限,限制,，,，令,投,投资,者,者在,初,初步,询,询价,报,报价,时,时就,能,能更,真,真实,反,反映,出,出其,意,意愿,申,申购,数,数量,具体,操,操作,程,程序,现阶,段,段改,革,革措,施,施,完善,网,网下,报,报价,约,约束,机,机制,（,（续,）,）,方案,一,一,单价,位,位初,步,步询,价,价,方案,二,二,多价,位,位初,步,步询,价,价,方案,比,比较,初步,询,询价,时,时每,个,个配,售,售对,象,象,仅可,提,提交,一,一个,申,申购,价,价位,以及,该,该价,位,位对,应,应的,申,申购,数,数量,如果,配,配售,对,对象,报,报价,低,低于,最,最终,确,确定,的,的价,格,格区,间,间下,限,限，,则,则该,投,投资,者,者丧,失,失继,续,续申,购,购资,格,格,如果,配,配售,对,对象,报,报价,高,高于,最,最终,确,确定,的,的价,格,格区,间,间下,限,限，,则,则,配售,对,对象,可,可以,在,在确,定,定的,价,价格,区,区间,内,内的,任,任一,价,价位,进,进行,申,申购,报,报价,。配,售,售对,象,象填,报,报的,申,申购,数,数量,应,应不,低,低于,其,其初,步,步询,价,价时,填,填报,的,的数,量,量，,而,而且,其,其在,初,初步,询,询价,中,中提,交,交的,申,申购,数,数量,的,的一,定,定倍,数,数将,成,成为,其,其在,累,累计,投,投标,询,询价,中,中所,能,能申,购,购的,上,上限,每个,配,配售,对,对象,可提,交,交多,个,个申,购,购价,位,位，,以,以及,不,不同,价,价位,对,对应,的,的申,购,购数,量,量,为避,免,免报,价,价过,于,于分,散,散，,可,可要,求,求配,售,售对,象,象所,报,报价,格,格组,成,成的,价,价格,区,区间,宽,宽度,不,不能,超,超过,一,一定,范,范围,（,（比,如,如不,得,得超,过,过,20,）,配售,对,对象,在,在累,计,计投,标,标询,价,价阶,段,段的,最,最低,申,申购,量,量为,其,其所,有,有入,围,围价,位,位（,最,最终,价,价格,区,区间,下,下限,之,之上,的,的价,位,位）,对,对应,的,的累,计,计有,效,效申,购,购量,，,，最,高,高申,购,购量,为,为其,最,最低,申,申购,量,量的,一,一定,倍,倍数,（,（比,如,如两,倍,倍）,单价,位,位初,步,步询,价,价方,式,式，,操,操作,简,简便,，,，利,于,于投,资,资者,理,理解,报,报价,，,，但,一,一个,价,价位,不,不容,易,易充,分,分地,挖,挖掘,价,价格,敏,敏感,性,性,多价,位,位初,步,步询,价,价方,式,式，,操,操作,更,更复,杂,杂，,投,投资,者,者理,解,解和,报,报价,难,难度,会,会增,加,加，,博,博弈,的,的维,度,度增,加,加，,但,但有,利,利于,体,体现,价,价格,张,张力,现阶,段,段改,革,革措,施,施,优化,网,网上,发,发行,机,机制,和,和加,强,强新,股,股认,购,购风,险,险提,示,示,网上,网,网下,发,发行,分,分开,：,：,对每,一,一只,股,股票,发,发行,，,，任,一,一股,票,票配,售,售对,象,象只,能,能选,择,择网,下,下或,者,者网,上,上一,种,种方,式,式进,行,行新,股,股申,购,购，,所,所有,参,参与,该,该只,股,股票,网,网下,报,报价,、,、申,购,购、,配,配售,的,的股,票,票配,售,售对,象,象均,不,不再,参,参与,网,网上,申,申购,对网,上,上单,个,个申,购,购账,户,户设,定,定上,限,限：,发行,人,人及,其,其主,承,承销,商,商应,当,当根,据,据发,行,行规,模,模和,市,市场,情,情况,，,，合,理,理设,定,定单,一,一网,上,上申,购,购账,户,户的,申,申购,上,上限,，,，原,则,则上,不,不超,过,过本,次,次网,上,上发,行,行股,数,数的,千,千分,之,之一,加强,新,新股,认,认购,风,风险,提,提示,：,：,发行,人,人及,其,其主,承,承销,商,商应,当,当刊,登,登新,股,股投,资,资风,险,险特,别,别公,告,告，,证,证券,经,经营,机,机构,应,应当,采,采取,措,措施,，,，向,投,投资,者,者提,示,示新,股,股认,购,购风,险,险,指导,意,意见,的,的主,要,要内,容,容,询价,对,对象,下,下属,的,的配,售,售对,象,象一,旦,旦参,与,与了,初,初步,询,询价,报,报价,，,，则,不,不能,再,再参,加,加网,上,上申,购,购，,交,交易,所,所和,登,登记,公,公司,将,将于,T,日屏蔽该,配,配售对象,的,的已报价,账,账户以及,所,所有关联,账,账户参与,网,网上申购,为确认该,配,配售对象,的,的所有关,联,联账户，,监,监管机构,会,会要求配,售,售对象事,先,先申报，,登,登记公司,也,也会根据,已,已有信息,进,进行核查,。,。从而从,技,技术上实,现,现网上网,下,下发行对,象,象分开,此外，同,一,一投资者,名,名下的股,票,票账户只,能,能以其中,一,一个申购,一,一次，且,一,一经申购,不,不能撤单,。,。重复申,购,购除第一,次,次申购为,有,有效申购,外,外，其余,申,申购由上,证,证所交易,系,系统自动,剔,剔除,对“原则,上,上不超过,千,千分之一,”,”的理解,：,：若网上,发,发行股数,不,不是,1000,股的整数,倍,倍，则可,以,以采取近,似,似取整的,方,方式,具体操作,程,程序,新股发行,制,制度改革,对,对发行的,影,影响,对,发行人,而言，定,价,价市场化,有,有利于降,低,低一、二,级,级市场价,差,差，可以,提,提高融资,效,效率,对于,主承销商,的研究、,销,销售实力,要,要求更高,，,，与发行,人,人的定价,谈,谈判难度,变,变大，承,销,销风险也,有,有所增大,对于,机构投资,者,者,而言，报,价,价难度大,幅,幅增加；,同,同时，新,股,股上市首,日,日跌破发,行,行价的可,能,能变大，,申,申购不一,定,定有正收,益,益,完善网下,报,报价,约束机,制,制,申购资,金,金：,网上申,购,购资金,量,量将有,所,所降低,，,，网下,申,申购资,金,金量有,所,所上升,，,，申购,资,资金总,量,量将有,所,所萎缩,中签率,：,：,网上中,签,签率会,有,有所提,高,高，网,下,下申购,中,中签率,会,会降低,，,，且很,可,可能低,于,于网上,网上申,购,购：,对非配,售,售对象,的,的机构,而,而言，,虽,虽然网,上,上中签,率,率有所,提,提高，,但,但由于,申,申购规,模,模上限,的,的限制,，,，其网,上,上申购,获,获配的,绝,绝对数,量,量可能,大,大大降,低,低,优化网,上,上发行,机,机制,需刊登,新,新股投,资,资风险,特,特别公,告,告，向,投,投资者,充,充分揭,示,示市场,风,风险，,提,提醒投,资,资者理,性,性判断,加强新,股,股认购,风险提,示,示,IPO,过程职,责,责分配,IPO,发行制,度,度改革,后,后的操,作,作程序,简,简介,（适用,于,于上证,所,所上市,项,项目）,第一章,指导意,见,见,提出的,近,近期改,革,革措施,第二章,改,改革后,的,的,IPO,发行操,作,作程序,简,简介（,适,适用于,上,上证所,上,上市项,目,目）,第三章,新,新股投,资,资风险,特,特别提,示,示公告,IPO,项目流,程,程及申,报,报材料,的,的制作,创业板,改,改制上,市,市流程,（依据,创,创业板,征,征求意,见,见稿）,合作事,项,项,A,股发行,市,市场推,介,介程序,概,概述,定价,/,挂牌上,市,市,路演,/,簿记,预路演,准备交,易,易前,研究报,告,告,内部准,备,备,尽职调,查,查及起,草,草招股,书,书,完成财,务,务报表,建立初,步,步估值,模,模型,管理层,培,培训,建立估,值,值模型,并,并形成,对,对公司,未,未来经,营,营情况,的,的财务,预,预测,分析行,业,业前景,撰写研,究,究报告,进行预,路,路演推,介,介,一对一,会,会议,团体推,介,介会,搜集投,资,资者对,投,投资故,事,事、估,值,值方法,、,、可比,公,公司等,问,问题的,反,反馈,根据初,步,步询价,期,期间的,投,投资者,报,报价、,报,报量确,定,定价格,区,区间,通过路,演,演进一,步,步覆盖,有,有参与,申,申购意,向,向的非,询,询价对,象,象,管理层,通,通过网,上,上路演,与,与中小,投,投资者,进,进行交,流,流,制造需,求,求竞争,气,气氛并,争,争取定,价,价的主,动,动权,实现最,佳,佳定价,分配及,结,结算,挂牌上,市,市,/,完成发,行,行,后市支,持,持,低,逐步缩小价格区间,建立初步估值范围,研究分析师作出估值预测,主要投资者的反馈意见,确定促销,价格区间,最高点,价格区间,最低点,确定最终价格,向管理层汇报投资者的顾虑和对估值的反馈,高,价值发现过程，实现最优定价,准备阶,段,段,实施阶,段,段,从推介,过,过程而,言,言，,A,股,IPO,可以分,为,为准备,和,和实施,两,两个阶,段,段，整,个,个推介,过,过程就,是,是循序,渐,渐进的,价,价格发,现,现过程,发行制,度,度改革,后,后的示,意,意性时,间,间表,发行结,构,构及回,拨,拨机制,发行方,式,式：,采用网,下,下向询,价,价对象,询,询价配,售,售（“,网,网下发,行,行”）,和,和网上,资,资金申,购,购发行,（,（“网,上,上发行,”,”）相,结,结合的,方,方式,发行结,构,构：,在确定,网,网上网,下,下初始,比,比例时,，,，应充,分,分考虑,新,新的申,购,购规则,改,改变将,对,对网上,网,网下申,购,购资金,及,及中签,率,率产生,的,的影响,：,：,证券发,行,行与承,销,销管理,办,办法,规定，,公,公开发,行,行股票,数,数量少,于,于,4,亿股的，网,下,下配售数量,不,不超过发行,总,总量的,20%,；公开发行,股,股票数量在,4,亿股以上的,，,，网下配售,数,数量不超过,向,向战略投资,者,者配售后剩,余,余发行数量,的,的,50%,申购规则的,改,改变将对网,上,上网下中签,率,率产生影响,：,：网下中签,率,率可能将降,低,低，网上中,签,签率有望提,高,高,从中国石油,网,网上、网下,申,申购资金分,布,布看，询价,机,机构网上、,网,网下累计申,购,购资金约占,全,全部申购资,金,金的,47%,，自然人和,一,一般法人账,户,户申购资金,约,约占,53%,回拨机制：,建议回拨机,制,制设计如下,：,：,在网下发行,获,获得足额认,购,购的情况下,，,，若网上发,行,行初步中签,率,率低于,【1%】,且低于网下,初,初步配售比,例,例，在不出,现,现网上发行,最,最终中签率,高,高于网下最,终,终配售比例,的,的前提下，,从,从网下向网,上,上发行回拨,不,不超过本次,发,发行规模约,【2.5%,】,】,的股票；,在网上发行,未,未获得足额,认,认购的情况,下,下，可以从,网,网上向网下,回,回拨，直至,网,网上初始发,行,行部分获得,足,足额认购为,止,止,资料来源,:,中国证券登,记,记结算公司,，,，中国证监,会,会,机构及个人,持,持股占,A,股流通市值,份,份额变化,中国石油网,上,上、网下申,购,购资金结构,投资价值分,析,析报告的重,要,要性分析,投资价值研,究,究报告,分析师预路,演,演推介,公司基本面,管理层市场,推,推介,机构投资者,形,形成对,投资价值的,看,看法,机构投资者,报,报价,可比公司交,易,易价格、,市场情况等,其,其他因素,发行价格区,间,间,对投资者而,言,言，由于询,价,价阶段的报,价,价将直接决,定,定其是否有,资,资格参与之,后,后的申购，,其,其必须在报,价,价时对公司,的,的投资价值,有,有更为深入,和,和全面的了,解,解，因此研,究,究报告的重,要,要性显著提,升,升,对主承销商,而,而言，改革,后,后对,IPO,定价的自主,度,度将大幅提,高,高，要实现,最,最优定价必,须,须基于对公,司,司投资价值,的,的充分认识,和,和深入理解,，,，高质量、,对,对公司价值,有,有充分挖掘,的,的研究报告,，,，将有助于,主,主承销商实,现,现合理定价,报告报告,研究报告不,应,应该包括“,推,推荐”、“,买,买入”等评,级,级用语,盈利预测和,估,估值范围应,明,明确指出基,于,于分析师独,立,立判断并注,明,明估值方法,和,和假设,“,防火墙”机,制,制确保研究,报,报告完全基,于,于分析师的,独,独立专业分,析,析和判断,承销商律师,等,等相关人员,校,校阅研究报,告,告不能影响,分,分析师的观,点,点,投资价值研,究,究报告,分析师独立,、,、客观地专,业,业判断,其他公开信,息,息,招股说明书,投资价值分,析,析报告的撰,写,写及发送,除分析师独,立,立、客观的,标,标准外，撰,写,写,A,股研究报告,的,的主要原则,还,还包括：,A,股研究报告,的,的陈述，应,尽,尽可能做到,有,有合适的资,料,料来源予以,支,支持，否则,，,，应明确注,明,明该陈述并,无,无合适的资,料,料来源支持,，,，以避免该,等,等陈述存在,误,误导或遗漏,A,股研究报告,中,中应客观公,允,允地陈述有,关,关发行人、,本,本次,A,股发行以及,其,其所处行业,的,的风险因素,A,股研究报告,中,中使用有关,发,发行人的信,息,息，不得超,越,越本次,A,股发行公开,募,募集文件内,容,容的范围，,不,不得引用未,经,经公开的发,行,行人信息,根据,证券发行与,承,承销管理办,法,法,中第九条规,定,定，主承销,商,商应向询价,对,对象提供研,究,究报告，而,发,发行人、主,承,承销商和询,价,价对象不得,公,公开披露投,资,资价值研究,报,报告,主承销商应,仅,仅向询价对,象,象提供研究,报,报告，不得,以,以任何形式,公,公开披露研,究,究报告,公司管理层,预,预路演，与,投,投资者进行,交,交流，介绍,公,公司投资故,事,事和亮点,主承销商分,析,析师继续预,路,路演，进行,投,投资者教育,T-4,T-2,T-5,T-6,网下初步询,价,价开始,T-7,向证监会报,备,备价格区间,确定能够参,与,与网下累计,投,投标询价的,配,配售对象，,并,并在上证所,的,的累计投标,询,询价的电子,化,化平台中予,以,以屏蔽,IPO,预路演及初,步,步询价操作,程,程序示意,主承销商分,析,析师预路演,开,开始,初步询价注,意,意事项,：,在证券业协,会,会备案的询,价,价对象,才有资格参,与,与初步询价,询价对象以,配售对象,为报价单位,，,，通过上交,所,所的电子化,平,平台报价,配售对象申,报,报,【,1,或,3】,个,价格，且有,最低网下申,购,购数量要求,配售对象只,能,能选择网下,或,或者网上方,式,式的,一种,，所有参与,网,网下报价,/,申购,/,配售的配售,对,对象均不能,参,参与网上申,购,购,T-3,网下初步询,价,价截止,主承销商和,发,发行人根据,初,初步询价报,价,价情况确定,价,价格区间,初步询价,预路演推介,T-1,刊登网上,/,网下发行公,告,告,注：管理层,预,预路演时间,为,为示意性安,排,排,新股发行制,度,度改革后的,网,网下申购电,子,子化流程,新股发行制,度,度改革后网,下,下电子化发,行,行关键时间,点,点操作,新股发行制,度,度改革后，,网,网下申购电,子,子化平台也,应,应做出相应,修,修改，以适,应,应新的发行,制,制度：,初步询价阶,段,段，询价对,象,象为报价主,体,体，但要列,明,明配售对象,的,的明细报价,及,及对应的申,购,购量,在价格区间,确,确定后，网,下,下电子化平,台,台可以自动,筛,筛选出有资,格,格参与累计,投,投标询价的,配,配售对象名,单,单及其对应,的,的最小申购,量,量,此外，由于,配,配售对象筛,选,选工作集中,在,在,T-2,日进行，工,作,作量较大，,承销商应力,争,争尽早报备,价,价格区间，,且,且在获得证,监,监会对发行,价,价格区间报,备,备的确认后,尽,尽快通知交,易,易所,网下电子化,的,的工作流程,准备阶段,初步询价阶,段,段,初步询价报,价,价期间，主,承,承销商可实,时,时查询有关,报,报价情况,初步询价最,后,后一天（,T-3,日）,15,时截止后，,主,主承销商从,申,申购平台获,取,取初步询价,报,报价情况,T-2,日，主承销,商,商在获得证,监,监会对于价,格,格区间的报,备,备确认后将,及,及时知会交,易,易所，以便,交,交易所通过,网,网下电子化,平,平台筛选出,有,有资格参与,累,累计投标询,价,价的配售对,象,象名单,主承销商对,有,有资格参与,累,累计投标询,价,价的配售对,象,象名单进行,确,确认，将配,售,售对象信息,（,（包括配售,对,对象名称、,最,最小申购数,量,量、证券账,户,户、银行收,付,付款账户以,及,及股票代码,）,）通过申,购,购平台发送,登,登记结算平,台,台,累积投标询,价,价阶段,累计投标询,价,价期间，主,承,承销商可通,过,过网下电子,化,化申购平台,实,实时查询有,关,关申购情况,T,日,15,时后，主承,销,销商可通过,网,网下申购电,子,子化平台查,询,询并下载申,报,报结果,主承销商确,认,认累计投标,询,询价申报结,果,果数据，并,将,将确认后的,数,数据于,T,日,15,：,30,前通过申购,平,平台发送至,登,登记结算平,台,台,主承销商每,天,天在,9,时至,16,时期间可以,通,通过,PROP,平台实时查,询,询资金情况,T,日,17,：,30,后，主承销,商,商通过其,PROP,信箱获取各,配,配售对象截,至,至,T,日,16,时的申购资,金,金到账情况,定价后,主,承,承,销,销,商,商,将,将,确,确,定,定,的,的,配,配,售,售,结,结,果,果,数,数,据,据,于,于,T+2,日,7,时,前,前,通,通,过,过,PROP,发,送,送,给,给,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,于,于,9,时,前,前,按,按,照,照,各,各,配,配,售,售,对,对,象,象,申,申,购,购,款,款,缴,缴,款,款,银,银,行,行,为,为,单,单,位,位,，,，,形,形,成,成,相,相,应,应,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,退,退,款,款,金,金,额,额,数,数,据,据,及,及,主,主,承,承,销,销,商,商,承,承,销,销,证,证,券,券,网,网,下,下,发,发,行,行,募,募,集,集,款,款,金,金,额,额,数,数,据,据,通,通,过,过,PROP,提,供,供,给,给,相,相,关,关,结,结,算,算,银,银,行,行,进,进,行,行,划,划,款,款,T+4,日,，,，,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,将,将,依,依,据,据,主,主,承,承,销,销,商,商,申,申,报,报,的,的,网,网,下,下,配,配,售,售,数,数,据,据,办,办,理,理,股,股,份,份,登,登,记,记,主,承,承,销,销,商,商,委,委,托,托,交,交,易,易,所,所,向,向,符,符,合,合,条,条,件,件,的,的,询,询,价,价,对,对,象,象,提,提,供,供,网,网,下,下,申,申,购,购,电,电,子,子,化,化,平,平,台,台,进,进,行,行,初,初,步,步,询,询,价,价,及,及,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,初,步,步,询,询,价,价,开,开,始,始,日,日,前,前,2,个,交,交,易,易,日,日,内,内,，,，,发,发,行,行,人,人,应,应,当,当,向,向,上,上,证,证,所,所,申,申,请,请,股,股,票,票,代,代,码,码,委,托,托,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,代,代,理,理,进,进,行,行,申,申,购,购,资,资,金,金,的,的,收,收,、,、,付,付,，,，,以,以,及,及,主,主,承,承,销,销,商,商,网,网,下,下,发,发,行,行,募,募,集,集,款,款,的,的,收,收,取,取,；,；,并,并,于,于,初,初,步,步,询,询,价,价,开,开,始,始,日,日,前,前,一,一,个,个,工,工,作,作,日,日,，,，,将,将,网,网,下,下,发,发,行,行,电,电,子,子,化,化,所,所,需,需,基,基,本,本,信,信,息,息,以,以,书,书,面,面,形,形,式,式,提,提,供,供,给,给,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,参,与,与,初,初,步,步,询,询,价,价,和,和,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,应,应,在,在,初,初,步,步,询,询,价,价,截,截,止,止,日,日,12,时,前,前,完,完,成,成,在,在,中,中,国,国,证,证,券,券,业,业,协,协,会,会,网,网,站,站,登,登,记,记,备,备,案,案,工,工,作,作,。,。,未,未,在,在,上,上,述,述,时,时,间,间,前,前,登,登,记,记,备,备,案,案,的,的,询,询,价,价,对,对,象,象,和,和,配,配,售,售,对,对,象,象,均,均,不,不,能,能,参,参,与,与,网,网,下,下,询,询,价,价,发,发,行,行,设,定,定,发,发,行,行,价,价,格,格,区,区,间,间,的,的,主,主,要,要,考,考,虑,虑,因,因,素,素,综合,考,考虑,各,各种,因,因素,，,，确,定,定合,理,理的,价,价格,区,区间,资本,市,市场,环,环境,投资,者,者反,馈,馈,A,股二,级,级市,场,场表,现,现及,投,投资,者,者心,态,态,可比,公,公司,估,估值,及,及股,价,价表,现,现,投资,者,者对,行,行业,及,及整,体,体市,场,场的,看,看法,及,及前,景,景展,望,望,投资,者,者对,公,公司,投,投资,故,故事,的,的看,法,法及,接,接受,程,程度,投资,者,者对,行,行业,及,及其,前,前景,的,的看,法,法,投资,者,者对,估,估值,的,的反,馈,馈,投资,者,者要,求,求的,IPO,折扣,水,水平,营造,正,正面,的,的需,求,求势,头,头,建立,簿,簿记,初,初期,良,良好,的,的需,求,求势,头,头，,营,营造,正,正面,的,的需,求,求氛,围,围,需求,最,最大,化,化及,结,结构,合,合理,性,性,考虑,报,报价,和,和需,求,求量,的,的敏,感,感性,，,，实,现,现需,求,求最,大,大化,设定,的,的价,格,格区,间,间能,够,够覆,盖,盖主,要,要的,重,重量,级,级机,构,构投,资,资者,，,，令,他,他们,能,能够,最,最大,程,程度,的,的参,与,与发,行,行,以上,簿,簿记,需,需求,均,均为,示,示意,性,性数,字,字,簿记,需,需求,的,的价,格,格敏,感,感性,示,示意,（亿,元,元）,不同,类,类型,机,机构,的,的价,格,格敏,感,感性,示,示意,（亿,元,元）,120,70,50,25,20,15,支持,公,公司,股,股价,后,后市,表,表现,定价,相,相比,可,可比,公,公司,和,和上,市,市后,预,预期,二,二级,市,市场,的,的交,易,易估,值,值有,合,合理,的,的折,扣,扣水,平,平，,支,支持,股,股价,上,上市,后,后的,表,表现,投资,者,者对,价,价格,的,的反,馈,馈,确定,发,发行,价,价格,应,应尽,量,量在,投,投资,者,者可,接,接受,的,的范,围,围内,实现,发,发行,最优,定,定价,尽量,确,确保,高,高质,量,量、,核,核心,的,的机,构,构投,资,资者,能,能够,最,最大,程,程度,的,的参,与,与发,行,行，,以,以优,化,化公,司,司的,股,股东,结,结构,，,，减,少,少后,市,市股,价,价的,波,波动,性,性,优化,公,公司,的,的股,东,东结,构,构,确定,发,发行,价,价格,的,的主,要,要考,虑,虑因,素,素,IPO,过程,职,职责,分,分配,IPO,发行,制,制度,改,改革,后,后的,操,操作,程,程序,简,简介,（适,用,用于,上,上证,所,所上,市,市项,目,目）,第一,章,章,指导,意,意见,提出,的,的近,期,期改,革,革措,施,施,第二,章,章,改,改革,后,后的,IPO,发行,操,操作,程,程序,简,简介,（,（适,用,用于,上,上证,所,所上,市,市项,目,目）,第三,章,章,新,新股,投,投资,风,风险,特,特别,提,提示,公,公告,IPO,项目,流,流程,及,及申,报,报材,料,料的,制,制作,创业,板,板改,制,制上,市,市流,程,程,（依,据,据创,业,业板,征,征求,意,意见,稿,稿）,合作,事,事项,新股,投,投资,风,风险,提,提示,工,工作,的,的内,容,容,发行,体,体制,改,改革,后,后,新股,投,投资,风,风险,提,提示,工作,的,的内,容,容,新股,投,投资,风,风险,特别,公,公告,的主,要,要内,容,容,在新,股,股发,行,行体,制,制改,革,革后,，,，考,虑,虑到,定,定价,进,进一,步,步市,场,场化,，,，申,购,购新,股,股的,投,投资,风,风险,增,增强,，,，因,此,此按,照,照,指导,意,意见,提出,的,的要,求,求，,对,对投,资,资者,加,加强,风,风险,提,提示,非,非常,有,有必,要,要,对投,资,资者,的,的风,险,险提,示,示可,以,以从,如,如下,几,几方,面,面着,手,手：,发行,人,人及,主,主承,销,销商,刊,刊登,新股,投,投资,风,风险,特,特别,公,公告,，,，,充分,揭,揭示,一,一级,市,市场,风,风险,，,，提,醒,醒投,资,资者,理,理性,判,判断,投,投资,该,该公,司,司的,可,可行,性,性,此外,，,，也,建,建议,在,在新,股,股发,行,行,投资,价,价值,分,分析,报,报告,和,和其,他,他相,关,关公,告,告中,对新,股,股投,资,资风,险,险进,行,行特,别,别提,示,示,证券,经,经营,机,机构,采,采取,措,措施,，,，向,投,投资,者,者提,示,示新,股,股认,购,购风,险,险，,例,例如,由,由在,营业,部,部,张贴,风,风险,提,提示,公,公告,等,等,提示,新,新股,发,发行,体,体制,改,改革,后,后发,行,行的,制,制度,背,背景,：,：一,方,方面,发,发行,属,属于,新,新老,划,划断,后,后的,全流,通,通发,行,行,，另,一,一方,面,面新,股,股发,行,行体,制,制改,革,革后,定价,机,机制,市,市场,化,化,重点,就,就新,股,股投,资,资风,险,险进,行,行提,示,示：,关于,新,新股,发,发行,的,的一,般,般性,风,风险,：,：投,资,资者,应,应审,慎,慎关,注,注公,司,司基,本,本面,，,，以,投,投资,为,为目,的,的；,投,投资,者,者需,根,根据,自,自身,的,的风,险,险承,受,受能,力,力进,行,行投,资,资决,策,策，,一,一旦,认,认购,则,则需,自,自行,承,承担,可,可能,的,的风,险,险及,损,损失,；,；监,管,管机,构,构、,发,发行,人,人和,承,承销,商,商等,机,机构,均,均不,担,担保,股,股票,上,上市,后,后一,定,定不,跌,跌破,发,发行,价,价,关于,个,个股,风,风险,：,：扼,要,要地,提,提醒,投,投资,者,者重,点,点关,注,注本,次,次发,行,行的,特,特有,风,风险,，,，提,醒,醒投,资,资者,须,须认,真,真阅,读,读招,股,股意,向,向书,及,及发,行,行公,告,告中,风,风险,提,提示,部,部分,的,的内,容,容,存在,时,时间,表,表调,整,整和,发,发行,中,中止,的,的风,险,险,示意,性,性公,告,告,【XXX,】,】,股份,有,有限,公,公司,首,首次,公,公开,发,发行,A,股新,股,股投,资,资风,险,险特,别,别提,示,示公,告,告,【XXX,】,】,股份,有,有限,公,公司,（,（下,称,称“,发,发行,人,人”,）,）首,次,次公,开,开发,行,行人,民,民币,普,普通,股,股（,A,股）,股,股票,（,（下,称,称“,本,本次,发,发行,”,”）,的,的申,请,请已,获,获得,中,中国,证,证券,监,监督,管,管理,委,委员,会,会证,监,监许,可,可,2009,【XXX,】,】,号文,核,核准,。,。发,行,行人,和,和主,承,承销,商,商就,本,本次,发,发行,的,的相,关,关事,项,项及,风,风险,郑,郑重,提,提示,如,如下,：,：,本次,发,发行,为,为股,改,改新,老,老划,断,断后,的,的首,次,次公,开,开发,行,行，,发,发行,人,人所,有,有股,票,票均,为,为流,通,通股,。,。本,次,次发,行,行的,定,定价,将,将采,用,用新,股,股发,行,行体,制,制改,革,革后,更,更为,市,市场,化,化的,定,定价,机,机制,。,。,任何,投,投资,者,者认,购,购发,行,行人,股,股票,均,均应,审,审慎,关,关注,新,新股,投,投资,风,风险,，,，以,投,投资,为,为目,的,的，,避,避免,盲,盲目,申,申购,及,及投,机,机行,为,为；,投,投资,者,者须,根,根据,自,自身,风,风险,承,承受,能,能力,进,进行,投,投资,决,决策,，,，一,旦,旦认,购,购则,需,需承,担,担可,能,能的,风,风险,及,及损,失,失；,本,本次,发,发行,由,由发,行,行人,及,及主,承,承销,商,商根,据,据投,资,资者,认,认购,意,意愿,确,确定,价,价格,，,，监,管,管机,构,构、,发,发行,人,人和,承,承销,商,商不,保,保证,股,股票,上,上市,后,后一,定,定不,会,会跌,破,破发,行,行价,格,格。,发行,人,人存,在,在,【,行业,、,、运,营,营、,市,市场,及,及财,务,务,】,等方,面,面的,风,风险,，,，拟,参,参与,认,认购,的,的投,资,资者,，,，请,务,务必,认,认真,阅,阅读,招,招股,意,意向,书,书及,发,发行,公,公告,，,，特,别,别是,其,其中,风,风险,提,提示,部,部分,的,的内,容,容。,新股发,行,行体制,改,改革后,，,，发行,人,人及主,承,承销商,存,存在根,据,据市场,变,变化或,其,其他原,因,因，灵,活,活调整,发,发行时,间,间表或,中,中止发,行,行的可,能,能。,【】,股份有,限,限公司,首,首次公,开,开发行,A,股股票,招,招股意,向,向书摘,要,要,和,【XXX】,股份有,限,限公司,首,首次公,开,开发行,A,股发行,安,安排公,告,告,刊登于,2009,年,【X】,月,【X】,日的,【,中国证,券,券报,】,、,【,上海证,券,券报,】,和,【,证券时,报,报,】,。,发,行,行,人,人：,【XXX】,股份有,限,限公司,保荐人,：,：,【XXX】,有限公,司,司,2009,年,【X】,月,【X】,日,IPO,过程职,责,责分配,IPO,发行制,度,度改革,后,后的操,作,作程序,简,简介,（适用,于,于上证,所,所上市,项,项目）,第一章,指导意,见,见,提出的,近,近期改,革,革措施,第二章,改,改革后,的,的,IPO,发行操,作,作程序,简,简介（,适,适用于,上,上证所,上,上市项,目,目）,第三章,新,新股投,资,资风险,特,特别提,示,示公告,IPO,项目流,程,程及申,报,报材料,的,的制作,创业板,改,改制上,市,市流程,（依据,创,创业板,征,征求意,见,见稿）,合作事,项,项,IPO,项目的,一,一般流,程,程,改制,改制,辅导,申报,材料,证监会审核,公开,发行,企业首,次,次公开,发,发行股,票,票路线,图,图,企业改,制,制应注,意,意的相,关,关问题,1、明,晰,晰产权,关,关系，,转,转换企,业,业经营,机,机制；,2、股,份,份公司,的,的设立,要,要与日,后,后公开,发,发行的,规,规模、,募,募集资,金,金投向,、,、资产,负,负债率,等,等因素,统,统筹考,虑,虑；,3、符,合,合国家,颁,颁布的,法,法律、,法,法规对,资,资产结,构,构和有,关,关比例,的,的规定,；,；,4、合,理,理重组,资,资产，,保,保障股,份,份公司,形,形成完,整,整、健,全,全、独,立,立的生,产,产经营,体,体系；,5、合,理,理分离,资,资产、,债,债务，,保,保障股,份,份公司,、,、控股,股,股东（,或,或集团,）,）的正,当,当权益,和,和发展,潜,潜力，,合,合理确,立,立控股,股,股东（,或,或集团,）,）与股,份,份公司,的,的经济,关,关系；,6、严,格,格禁止,控,控股股,东,东与股,份,份公司,的,的同业,竞,竞争；,7、减,少,少关联,交,交易，,8、主,营,营业务,突,突出，,9、保,持,持独立,性,性,改制重,组,组的总,体,体要求,企业改,制,制应注,意,意的相,关,关问题,设立股,份,份公司,的,的方式,（一）,发,发起设,立,立,（二）,募,募集设,立,立,（三）,整,整体变,更,更,（一）,公,公司法,（二）,股,股票交,易,易与管,理,理暂行,条,条例,（三）,审,审核备,忘,忘录的,相,相关规,定,定,（四）,其,其他相,关,关法律,法,法规的,规,规定,企业改,制,制涉及,的,的主要,法,法律法,规,规,新公司,法,法增加,了,了定向,募,募集的,设,设立方,式,式,证监发,125,号首,次,次公开,发,发行股,票,票辅导,工,工作办,法,法,规定凡拟在,中,中华人,民,民共和,国,国境内,首,首次公,开,开发行,股,股票的,股,股份有,限,限公司,，,，在提,出,出首次,公,公开发,行,行股票,申,申请前,，,，应聘,请,请辅导,机,机构进,行,行辅导,，,，辅导,期,期限至,少,少为一,年,年。,拟上市公司,辅,辅导相关介,绍,绍,促进辅导对,象,象建立良好,的,的公司治理,；,；,形成独立运,营,营和持续发,展,展的能力；,督促公司的,董,董事、监事,、,、高级管理,人,人员全面理,解,解发行上市,有,有关法律法,规,规、证券市,场,场规范运作,和,和信息披露,的,的要求；,树立进入证,券,券市场的诚,信,信意识、法,制,制意识；,具备进入证,券,券市场的基,本,本条件；,促进辅导机,构,构及参与辅,导,导工作的其,他,他中介机构,履,履行勤勉尽,责,责义务。,辅导工作的,总,总体目标,拟上市公司,辅,辅导相关介,绍,绍,辅导的程序,参与企业改,制,制重组、前,期,期考察工作,；,；,辅导对象的,参,参与和配合,；,；,辅导对象提,供,供有关情况,和,和资料；,签署辅导协,议,议；,辅导备案登,记,记与审查；,辅导工作备,案,案报告；,提出整改意,见,见；,辅导对象公,告,告接受辅导,和,和准备发行,股,股票事宜；,辅导考试；,提出辅导评,估,估申请，监,管,管部门出具,辅,辅导监管报,告,告；,持续关注辅,导,导对象，根,据,据需要延长,辅,辅导时间。,辅导工作结,束,束至主承销,商,商推荐期间,发,发生控股股,东,东变更；,辅导工作结,束,束至主承销,商,商推荐期间,发,发生主营业,务,务变更；,辅导工作结,束,束至主承销,商,商推荐期间,发,发生三分之,一,一以上董事,、,、监事、高,级,级管理人员,变,变更；,辅导工作结,束,束后三年内,未,未有主承销,商,商向中国证,监,监会推荐首,次,次公开发行,股,股票的；,中国证监会,认,认定应重新,进,进行辅导的,其,其他情形。,需重新辅导,的,的情况,首次公开发,行,行股票申请,文,文件的制作,编报依据,公开发行,证,证券公司信,息,息披露内容,与,与格式准则,第,第,9,号,首次公开发,行,行股票申请,文,文件,公开发行,证,证券的公司,信,信息披露内,容,容与格式准,则,则第1号,招股说明书,申请文件包,括,括两个部分,：,：要求在指,定,定报刊及网,站,站披露的；,不,不要求在指,定,定报刊及网,站,站披露的；,一经申报，,非,非经同意，,不,不得随意增,加,加、撤回或,更,更换材料；,申请文件应,为,为原件，如,不,不能提供原,件,件的，应由,发,发行人律师,提,提供鉴证意,见,见；,申请文件的,纸,纸张应采用,A4,纸张规格，,双,双面印刷；,申请文件的,封,封面和侧面,应,应标有,“,XXX,公司首次公,开,开发行股票,申,申请文件,”,字样；,申请文件的,扉,扉页应附相,关,关当事人的,联,联系方式；,申请文件首,次,次报送五份,，,，其中一份,为,为原件；,应提供与主,承,承销商签定,的,的承销协议,；,；,同时报送一,份,份标准电子,文,文件。,申请文件的,基,基本要求,首次公开发,行,行股票申请,文,文件的制作,申请文件的,主,主要章节,第一章招股说明书,及,及发行公告,第二章保荐机构推,荐,荐文件,第三章发行人律师,的,的意见,第四章,发,发行申请及,授,授权文件,第五章,募,募集资金运,用,用的有关文,件,件,第六章,股,股份有,限,限公司的,设,设立文件,及,及章程,第七章,发,发行方,案,案及发行,定,定价分析,报,报告（上,会,会前提供,）,）,第八章,其,其他相,关,关文件,第九章,定,定募公,司,司需提供,的,的文件,要求在指,定,定报刊及,网,网站披露,的,的文件,不要求在,指,指定报刊,及网站披,露,露的文件,招股说明,书,书引用的,经,经审计的,最,最近一期,财,财务会计,资,资料在财,务,务报告截,止,止日后六,个,个 月内,有,有效；,招股说明,书,书的有效,期,期为六个,月,月，自下,发,发核准通,知,知前招股,说,说明书最,后,后一次签,署,署之日起,计,计算；,关于补充,披,披露,：,（1）报,送,送申请文,件,件后公开,披,披露前（2）核准,后,后（3）,公,公开披露,后,后至刊登,上,上市公告,前,前；,在首页做,“,特别风险,提,提示,”,；,引用的数,据,据应提供,资,资料来源,；,；,文字应简,洁,洁、通俗,、,、平实和,明,明确，不,得,得刊载任,何,何有祝贺,性,性、广告,性,性和恭维,性,性的词句,。,。,招股说明,书,书的基本,要,要求,首次公开,发,发行股票,申,申请文件,的,的制作,第一节,封,封面、,书,书脊、扉,页,页、目录,、,、释义,第二节,概,概览,第三节,本,本次发,行,行概况,第四节