汇率制度与外汇管制

,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第六章 汇率制度与外汇管制,第一节,汇率制度,及其选择,第二节 外汇管制,第三节 我国的外汇管理,1,第一节 汇率制度及其选择,一、汇率制度的概念及类型,（一）概念：汇率制度,(,Exchange Rate Regime or Exchange Rate System),，,又称汇率安排,(,Exchange Rate Arrangement),，,是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。,（二）类型：,固定汇率制 钉住汇率制,浮动汇率制,弹性汇率制,2,1.,固定汇率制度,(,Fixed Exchange Rate System),(1),含义,：,两国货币的比价基本固定,，,现,实,汇率只能围绕,平价在很小的范围内上下波动。,(2),发展历程(两个阶段),：,金本位制下,：18161914,年。,布雷顿森林体系下,：19451973,年,。,共同点,：,各国对本币都规定金平价,，,中心汇率按两国货币金平价,之比来确定,；,汇率围绕中心汇率在很小幅度内波动,，,因而比较平稳,。,3,2.,浮动汇率制度,现实汇率不受平价限制,，,随外汇市场供求状况变动而波动。,(1),按政府是否干预,，,分为自由浮动和管理浮动,Free Floating,：,政府对汇率不进行任何干预,，,汇率完全由市场供求决定。,Managed Floating,：,政府对汇市进行干预,，,以使汇率朝有利于己的方向浮动,政府干预的方式,：,直接干预 运用货币政策 实行外汇管制。,4,(,2),按浮动的形式,，,分为单独浮动和联合浮动,Single Floating：,本国货币不与任何外国货币发生固定联系,，,其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整变化,。,Joint Floating,：,由若干国家组成货币集团,，,集团的成员国间规定货币比价和浮动限制,，,实行固定汇率,，,而对非成员国实行同升或同降的浮动汇率安排,，,也就是共同浮动的做法。,5,3.,钉住汇率制度,一国采取使本国货币同某一外国货币或一篮子货币保持固定汇率,，,而对其他货币采用浮动汇率。,方法,：,实行钉住汇率制度的国家,，,其货币与被钉住货币之间仍规定有平价,，,且现实汇率对平价的波动幅度为零,，,或被限制在一个很小的范围内,，,一般不超过平价的,1%。,特点,：,汇率缺乏弹性。,使用范围,：,多,为,发展中国家。,6,目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，,在,固定,汇率制和浮动汇率制,（,争论,P33-35),两极之间，,还存在几种汇率安排，如：,有限弹性浮动(,Limited,Flexibility)P33、,较高弹性浮动(,More,Fl,exibi,li,ty,)P33、,蠕动钉住汇率(,Moving,Peg,Exchange,Rate)P30,等。,7,二、汇率制度的选择,1.,经济论 美国经济学家罗伯特赫勒,（,Robert Heller）。,主要内容,：,经济因素决定了一国汇率制度的选择。这些经济因素是,：,经济开放程度,；,经济规模,；,进出口,贸易的结构和地域分别,；,国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度,；,国内外相对的通货膨胀率。,罗伯特赫勒认为,，,如果一国的进出口占,GNP,的比例较低,(,即开放程度低,)，,进出口贸易结构和地域多样化,，,与国际金融市场联系密切,，,资本流入较为可观和频繁,，,国内通货膨胀与其他主要国家不一致,，,则选择浮动汇率制有利于经济的发展。如果一国的经济开放程度较高,，,经济规模较小,，,或者,进出口,集中于几种商品或几个国家,，,则选择固定汇率制或钉住汇率制有利于经济的发展。,8,2.,依附论,由一些发展中国家的经济学家提出来,，,讨论的是发展中国家的汇率制度选择问题。,主要内容,：,一国汇率制度的选择,，,取决于一国对外经济、政治、军事等各方面联系的特征。发展中国家在实行钉住汇率制时,，,如何选择被钉住货币,，,取决于该国对外经济、政治关系的,“,集中,”,程度,，,也取决于该国在经济、政治、军事等方面的对外依附程度。被钉住币一旦选定,，,又会影响一国的对外经济和其他很多方面,。,9,第二节 外汇管制,Foreign Exchange Control/Restriction/Management,外汇管制,（理）,广义,：,一国政府授权货币金融当局或其他机构,，,对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率和外汇市场等实行的控制和管制行为,；,狭义,：,对本币与外币的兑换实行一定的限制。,目的,：,平衡国际收支维持汇率集中外汇资金,，,根据政策需要加以分配。,主体,：,货币金融当局或其他政府机构。,10,一、,外汇管制的历史演进(,P37),第一次世界大战中出现。,一战结束后,，,特别是,19241929,年期间,，,各资本主义国家相继放松,或放弃了外汇管制。,19291933,年,，,资本主义经济危机导致金本位制度的崩溃,，,许多国,家,，,特别是一些国际收支严重逆差的国家,，,又开始了外汇管制。,二战前夕和战争期间,，,许多国家实施战时经济体制,，,把外汇管制作,为主要的经济调节措施。,20,世纪,80,年代以后,，,国际上贸易自由化和贸易保护主义并存,，,汇兑,自由化和外汇管制也形成了此消彼涨、错综复杂的局面。,近年来,，,世界各国在外汇管制方面呈现出逐步放宽的趋势。,11,二、外汇管制的原因和目的,1.,原因,经济落后,/,贸易和金融不发达,/,外汇储备不足/国际收支状况不理想,2.,目的:,维持国际收支平衡,保持汇率稳定,促进本国竞争力和经济发展,12,三、外汇管制的主要内容,1、,主体,由一国政府授权进行外汇管制的机构,，,有四类,：,央行,财政部,专门机构,几个机构共管,2、,客体,作用的对象,，,分为对人/物,/,地区,/行业,/,国别,五,种,(1),对人,：,区分自然人和法人,，,居民和非居民。,(2,),对物,：,对国际收支中的各种支付手段、结算工具和外汇资,产的管制。,13,(3),对地区,：,外汇管理的法令、法规、条例所能生效的地区。,通常与国界一致,，,但也有小于国界和超出国界的情形,。,(4),对行业,：,高新技术和生活必需品进口,优惠政策,传统出口行业,较严的管制,奢侈品进口,更严的管制措施。,(5),对国别,：,不同国家/地区,不同的管制政策。,14,3,.,方式,直接管制,：,政府以行政手段对外汇买卖和汇率实行直接的干预或控制,；,间接管制,：,政府通过对进出口贸易及资本输出入进行管制,，,从而间接影响外汇收支和汇率。,具体措施,：,(1),价格管制,：,对汇率水平的管制,具体方法,P39,：,本币高,估,复汇率制,15,本币高,估：,常见于外汇短缺的国家,，,尤其是发展中国家。,复汇率制,：,实行两种或以上的汇率,，,最常见的是双重汇率。,公开的复汇率,：,法定差别汇率官方汇率与市场汇率,混合使用等。,隐蔽的复汇率,：,对出口品按不同类别给予不同的财政补贴,(,或税收减免,),采用影子汇率,（,附在不同商品后的不同折算系数,）,不同的,进出口,商品成本不同,，,往往有不同的影子汇率,，,形成实际上的复汇率。,在存在官方/市场两种汇率的前提下,，,对不同的企业或,不同的出口品实行不同的收汇留成比例,，,并允许企业将,留成外汇在市场上按市场汇率换成本币,，,以奖出限入。,16,*,复汇率的弊端,：,外汇管理的成本增高,；,易诱发寻租行为,，,影响经济运行效益,；,导致多种价格,，,使价格关系复杂和扭曲,；,变相的财政补贴,，,客观上使企业竞争,不,平等；,易引起非议和报复,，,不利于对外经贸的发展。,17,(2),数量管制,：,对外汇数量统筹统配,，,具体方法,：,外汇配给控制和外汇结汇控制,。,对贸易外汇的管制,出口,：,对商品种类和流向,/,收汇,/,结售外汇管制,/,规定外汇收入必须及时调回国内。,进口,：,对商品种类/数额/货物来源/用汇管制,18,对非贸易外汇的管制,方法,：,直接限制,：,许可证制度,；,按期结汇制度。,最高限额,：,对非贸易外汇支出规定最高限额。,登记制度,：,对一定数额的外汇收入或支出,，,实行登记制度。,特别批准,：,对非贸易外汇支出实行批汇制度。,19,对资本输出,入,的管制,。,主要集中在两个方面,：,一是对长期资本输入实施期限结构、投入方向等输入条件的管理,；,二,是对短期资本输入的管理,，,这方面各国大多采取比较严厉的管制措施。,资本输出方面,，,发展中国家大都实施严格的管制,，,一般不允许个人和企业自由输出,(,或汇出,),外汇资金。,20,第,三,节,我国的外汇管理,严格的外汇管理外汇管理体制改革,我国外汇管理的前提和基础性内容汇率管理,外汇制度改革目标逐步实现人民币的完全可兑换,一、人民币汇率制度的基本内容,(1),人民币汇率采用直接标价法。,(2),人民币汇率是市场汇率。,(3),外汇指定银行对外挂牌的汇价实行双向报价,，,即,同时,标出银行的买入价和卖出价。,此外还挂有外币现钞买卖价。,21,二、人民币汇率的制定依据,（略）,三、人民币汇率制度的历史演变,（,略）,四、我国现行汇率制度及其特点,1、,我国外汇管理体制的现状,2,、,我国现行汇率制度的主要现况,：,汇率管理是我国外,汇管理的前提和基础性内容,，,外汇制度改革的目标,是逐步实现人民币的完全可兑换。,3,、,人民币实行的是有管理的浮动汇率,4,、,央行操作行为是人民币汇率形成的决定性因素,22,五、我国现行汇率制度存在的问题及其改革方向,1、,存在的问题,(1),从人民币汇率的生成机制看,，,以前一营业日的加权平均价所,得的当日的基准汇率,并,不能代表计算日的外汇市场行,情,。,(2),人民币汇率生成机制的不合理性对央行外汇干预也产生,了一定的压力。,(3),由于央行长期大量买入外汇,，,国家外汇储备迅速增加,，,通,过外汇占款形式投放的基础货币也日益增大,，,使货币政策的,有效性受到影响。,(4),客观上的钉住美元的汇率制度造成的制度分割阻碍了社会资,源的自主选择和自由流动,，,使社会资源低效或无效配置。,2、,改革方向,：,逐步扩大人民币的波动范围,，,逐步改变钉住单一货币的做法,23,