IPO操作流程[企业上市辅导]30461833

,2010,年,6,月,企业上,市,市辅导,合,合作,IPO,过,过程职,责,责分配,IPO,发行制,度,度改革,后,后的操,作,作程序,简,简介,IPO,项目流,程,程及申,报,报材料,的,的制作,创业板,改,改制上,市,市流程,1,证监发,125,号,首次公,开,开发行,股,股票辅,导,导工作,办,办法,规定凡,拟,拟在中,华,华人民,共,共和国,境,境内首,次,次公开,发,发行股,票,票的股,份,份有限,公,公司,在提出,首,首次公,开,开发行,股,股票申,请,请前,应聘请,辅,辅导机,构,构进行,辅,辅导,辅导期,限,限至少,为,为一年,.,IPO,过程职,责,责分配,IPO,发行制,度,度改革,后,后的操,作,作程序,简,简介（,适,适用于,上,上证所,上,上市项,目,目）,第一章,指导意,见,见,提出的,近,近期改,革,革措施,第二章,改,改革后,的,的,IPO,发行操,作,作程序,简,简介（,适,适用于,上,上证所,上,上市项,目,目）,第三章,新,新股投,资,资风险,特,特别提,示,示公告,IPO,项目流程,及,及申报材,料,料的制作,创业板改,制,制上市流,程,程（依据,创,创业板征,求,求意见稿,）,）,合作事项,附件,目 录,IPO,过程职责,分,分配,IPO,发行制度,改,改革后的,操,操作程序,简,简介,（适用于,上,上证所上,市,市项目）,第一章,指导意见,提出的近,期,期改革措,施,施,第二章,改,改革,后,后的,IPO,发行操作,程,程序简介,（,（适用于,上,上证所上,市,市项目）,第三章,新,新股,投,投资风险,特,特别提示,公,公告,IPO,项目流程,及,及申报材,料,料的制作,创业板改,制,制上市流,程,程,（依据创,业,业板征求,意,意见稿）,合作事项,公司及其,董,董事,：准备及,修,修订盈利,和,和现金流,量,量预测、,批,批准招股,书,书、签署,承,承销协议,、,、路演,保荐人：,安排时间,表,表、协调,顾,顾问工作,、,、准备招,股,股书草稿,和,和上市申,请,请、建议,股,股票定价,申报会计,师,师：完成,审,审计业务,、,、准备会,计,计师报告,、,、资产评,估,估报告（,资,资产评估,师,师）、复,核,核盈利及,营,营运资金,预,预测,公司律师,：,：,安排公司,重,重组、复,核,核相关法,律,律确认书,、,、确定承,销,销协议,保荐人律,师,师：,考虑公司,组,组织结构,、,、审核招,股,股书、编,制,制承销协,议,议,证券交易,所,所：,审核上市,申,申请和招,股,股说明书,、,、举行听,证,证会,股票过户,登,登记处：,拟制股票,和,和还款支,票,票、大量,印,印制股票,印刷者和,翻,翻译者：,起草和翻,译,译上市材,料,料、大量,印,印刷上市,文,文件,IPO,过程职责,分,分配,IPO,过程职责,分,分配,IPO,发行制度,改,改革后的,操,操作程序,简,简介,（适用于,上,上证所上,市,市项目）,第一章,指导意见,提出的近,期,期改革措,施,施,第二章,改,改革,后,后的,IPO,发行操作,程,程序简介,（,（适用于,上,上证所上,市,市项目）,第三章,新,新股,投,投资风险,特,特别提示,公,公告,IPO,项目流程,及,及申报材,料,料的制作,创业板改,制,制上市流,程,程,（依据创,业,业板征求,意,意见稿）,合作事项,现行,IPO,发行体系,证券发行,与,与承销管,理,理办法,询价与定,价,价,证券发售,发行人及,其,其主承销,商,商应当在,刊,刊登首次,公,公开发行,股,股票招股,意,意向书和,发,发行公告,后,后向询价,对,对象进行,推,推介和询,价,价，并通,过,过互联网,向,向公众投,资,资者进行,推,推介。,询价分为,初,初步询价,和,和累计投,标,标询价。,发行人及,其,其主承销,商,商应当通,过,过初步询,价,价确定发,行,行价格区,间,间，在发,行,行价格区,间,间内通过,累,累计投标,询,询价确定,发,发行价格,。,。（第,13,条）,询价对象,可,可以自主,决,决定是否,参,参与初步,询,询价，询,价,价对象申,请,请参与初,步,步询价的,，,，主承销,商,商无正当,理,理由不得,拒,拒绝。,未参与初,步,步询价或,者,者参与初,步,步询价但,未,未有效报,价,价的询价,对,对象，不,得,得参与累,计,计投标询,价,价和网下,配,配售。,（第,15,条）,询价对象,应,应当遵循,独,独立、客,观,观、诚信,的,的原则合,理,理报价，,不,不得协商,报,报价或者,故,故意压低,或,或抬高价,格,格。（第,17,条）,询价对象,应,应当承诺,获,获得本次,网,网下配售,的,的股票持,有,有期限不,少,少于,3,个月,，持有期,自,自本次公,开,开发行的,股,股票上市,之,之日起计,算,算。（第,25,条）,发行人及,其,其主承销,商,商通过累,计,计投标询,价,价确定发,行,行价格的,，,，当发行,价,价格以上,的,的有效申,购,购总量大,于,于网下配,售,售数量时,，,，应当对,发,发行价格,以,以上的全,部,部有效申,购,购进行同,比,比例配售,。,。初步询,价,价后定价,发,发行的，,当,当网下有,效,效申购总,量,量大于网,下,下配售数,量,量时，应,当,当对全部,有,有效申购,进,进行,同比例配,售,售。,（第,29,条）,首次公开,发,发行股票,达,达到一定,规,规模的，,发,发行人及,其,其主承销,商,商应当在,网,网下配售,和,和网上发,行,行之间建,立,立,回拨机制,，根据申,购,购情况调,整,整网下配,售,售和网上,发,发行的比,例,例,(,第,32,条,),现阶段改,革,革措施,完善网下,报,报价约束,机,机制,询价对象,应,应真实报,价,价，询价,报,报价与申,购,购报价应,当,当具有逻,辑,辑一致性,，,，主承销,商,商应当采,取,取措施杜,绝,绝,高报不买,和,低报高买,发行人及,其,其主承销,商,商应当根,据,据发行规,模,模和市场,情,情况，,合理设定,每,每笔申购,的,的最低申,购,购量,指导意见,的,的主要内,容,容,询价对象,在,在参与初,步,步询价时,，,，,应明确列,示,示下属的,拟,拟参与本,次,次发行的,配,配售对象,的,的报价明,细,细,配售对象,的,的报价明,细,细须包括,：,：,价格及各,价,价位所对,应,应的申购,数,数量,针对“低,报,报高买”,和,和“高报,不,不买”现,象,象采取措,施,施：,如果配售,对,对象在初,步,步询价阶,段,段的报价,低,低于最终,确,确定的发,行,行价格区,间,间下限，,则,则该投资,者,者丧失继,续,续申购的,资,资格，只,有,有当投资,者,者的报价,高,高端高于,最,最终确定,的,的价格区,间,间下限，,该,该投资者,方,方能继续,申,申购，但,申,申购时有,最,最低申购,数,数量的限,制,制,设置“最,低,低申购量,”,”和“最,高,高申购量,”,”：,07,年以来大,盘,盘股发行,中,中参与初,步,步询价的,询,询价对象,家,家数平均,为,为,155,家，参与,网,网下申购,的,的配售对,象,象家数平,均,均为,355,家。考虑,到,到设定网,下,下最低申,购,购量的目,的,的是为了,防,防止“高,报,报不买”,，,，减少投,资,资者盲目,报,报价，最,低,低申购量,原,原则上不,应,应过低，,例,例如可设,置,置为：网,下,下发行规,模,模的,【,百分之一,】,或,【1,亿元,】,（可根据,项,项目实际,情,情况进行,灵,灵活调整,）,）,为了避免,投,投资者非,理,理性抬高,价,价格，建,议,议可以考,虑,虑同时对,“,“最高申,购,购数量”,作,作出限制,，,，令投资,者,者在初步,询,询价报价,时,时就能更,真,真实反映,出,出其意愿,申,申购数量,具体操作,程,程序,现阶段改,革,革措施,完善网下,报,报价约束,机,机制（续,）,）,方案一,单价位初,步,步询价,方案二,多价位初,步,步询价,方案比较,初步询价,时,时每个配,售,售对象,仅可提交,一,一个申购,价,价位,以及该价,位,位对应的,申,申购数量,如果配售,对,对象报价,低,低于最终,确,确定的价,格,格区间下,限,限，则该,投,投资者丧,失,失继续申,购,购资格,如果配售,对,对象报价,高,高于最终,确,确定的价,格,格区间下,限,限，则,配售对象,可,可以在确,定,定的价格,区,区间内的,任,任一价位,进,进行申购,报,报价,。配售对,象,象填报的,申,申购数量,应,应不低于,其,其初步询,价,价时填报,的,的数量，,而,而且其在,初,初步询价,中,中提交的,申,申购数量,的,的一定倍,数,数将成为,其,其在累计,投,投标询价,中,中所能申,购,购的上限,每个配售,对,对象,可提交多,个,个申购价,位,位，以及,不,不同价位,对,对应的申,购,购数量,为避免报,价,价过于分,散,散，可要,求,求配售对,象,象所报价,格,格组成的,价,价格区间,宽,宽度不能,超,超过一定,范,范围（比,如,如不得超,过,过,20,）,配售对象,在,在累计投,标,标询价阶,段,段的最低,申,申购量为,其,其所有入,围,围价位（,最,最终价格,区,区间下限,之,之上的价,位,位）对应,的,的累计有,效,效申购量,，,，最高申,购,购量为其,最,最低申购,量,量的一定,倍,倍数（比,如,如两倍）,单价位初,步,步询价方,式,式，操作,简,简便，利,于,于投资者,理,理解报价,，,，但一个,价,价位不容,易,易充分地,挖,挖掘价格,敏,敏感性,多价位初,步,步询价方,式,式，操作,更,更复杂，,投,投资者理,解,解和报价,难,难度会增,加,加，博弈,的,的维度增,加,加，但有,利,利于体现,价,价格张力,现阶段改,革,革措施,优,化,化,网,网,上,上,发,发,行,行,机,机,制,制,和,和,加,加,强,强,新,新,股,股,认,认,购,购,风,风,险,险,提,提,示,示,网,上,上,网,网,下,下,发,发,行,行,分,分,开,开,：,：,对,每,每,一,一,只,只,股,股,票,票,发,发,行,行,，,，,任,任,一,一,股,股,票,票,配,配,售,售,对,对,象,象,只,只,能,能,选,选,择,择,网,网,下,下,或,或,者,者,网,网,上,上,一,一,种,种,方,方,式,式,进,进,行,行,新,新,股,股,申,申,购,购,，,，,所,所,有,有,参,参,与,与,该,该,只,只,股,股,票,票,网,网,下,下,报,报,价,价,、,、,申,申,购,购,、,、,配,配,售,售,的,的,股,股,票,票,配,配,售,售,对,对,象,象,均,均,不,不,再,再,参,参,与,与,网,网,上,上,申,申,购,购,对,网,网,上,上,单,单,个,个,申,申,购,购,账,账,户,户,设,设,定,定,上,上,限,限,：,：,发,行,行,人,人,及,及,其,其,主,主,承,承,销,销,商,商,应,应,当,当,根,根,据,据,发,发,行,行,规,规,模,模,和,和,市,市,场,场,情,情,况,况,，,，,合,合,理,理,设,设,定,定,单,单,一,一,网,网,上,上,申,申,购,购,账,账,户,户,的,的,申,申,购,购,上,上,限,限,，,，,原,原,则,则,上,上,不,不,超,超,过,过,本,本,次,次,网,网,上,上,发,发,行,行,股,股,数,数,的,的,千,千,分,分,之,之,一,一,加,强,强,新,新,股,股,认,认,购,购,风,风,险,险,提,提,示,示,：,：,发,行,行,人,人,及,及,其,其,主,主,承,承,销,销,商,商,应,应,当,当,刊,刊,登,登,新,新,股,股,投,投,资,资,风,风,险,险,特,特,别,别,公,公,告,告,，,，,证,证,券,券,经,经,营,营,机,机,构,构,应,应,当,当,采,采,取,取,措,措,施,施,，,，,向,向,投,投,资,资,者,者,提,提,示,示,新,新,股,股,认,认,购,购,风,风,险,险,指,导,导,意,意,见,见,的,的,主,主,要,要,内,内,容,容,询,价,价,对,对,象,象,下,下,属,属,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,一,一,旦,旦,参,参,与,与,了,了,初,初,步,步,询,询,价,价,报,报,价,价,，,，,则,则,不,不,能,能,再,再,参,参,加,加,网,网,上,上,申,申,购,购,，,，,交,交,易,易,所,所,和,和,登,登,记,记,公,公,司,司,将,将,于,于,T,日,屏,屏,蔽,蔽,该,该,配,配,售,售,对,对,象,象,的,的,已,已,报,报,价,价,账,账,户,户,以,以,及,及,所,所,有,有,关,关,联,联,账,账,户,户,参,参,与,与,网,网,上,上,申,申,购,购,为,确,确,认,认,该,该,配,配,售,售,对,对,象,象,的,的,所,所,有,有,关,关,联,联,账,账,户,户,，,，,监,监,管,管,机,机,构,构,会,会,要,要,求,求,配,配,售,售,对,对,象,象,事,事,先,先,申,申,报,报,，,，,登,登,记,记,公,公,司,司,也,也,会,会,根,根,据,据,已,已,有,有,信,信,息,息,进,进,行,行,核,核,查,查,。,。,从,从,而,而,从,从,技,技,术,术,上,上,实,实,现,现,网,网,上,上,网,网,下,下,发,发,行,行,对,对,象,象,分,分,开,开,此,外,外,，,，,同,同,一,一,投,投,资,资,者,者,名,名,下,下,的,的,股,股,票,票,账,账,户,户,只,只,能,能,以,以,其,其,中,中,一,一,个,个,申,申,购,购,一,一,次,次,，,，,且,且,一,一,经,经,申,申,购,购,不,不,能,能,撤,撤,单,单,。,。,重,重,复,复,申,申,购,购,除,除,第,第,一,一,次,次,申,申,购,购,为,为,有,有,效,效,申,申,购,购,外,外,，,，,其,其,余,余,申,申,购,购,由,由,上,上,证,证,所,所,交,交,易,易,系,系,统,统,自,自,动,动,剔,剔,除,除,对,“,“,原,原,则,则,上,上,不,不,超,超,过,过,千,千,分,分,之,之,一,一,”,”,的,的,理,理,解,解,：,：,若,若,网,网,上,上,发,发,行,行,股,股,数,数,不,不,是,是,1000,股,的,的,整,整,数,数,倍,倍,，,，,则,则,可,可,以,以,采,采,取,取,近,近,似,似,取,取,整,整,的,的,方,方,式,式,具,体,体,操,操,作,作,程,程,序,序,新,股,股,发,发,行,行,制,制,度,度,改,改,革,革,对,对,发,发,行,行,的,的,影,影,响,响,对,发,行,行,人,人,而,言,言,，,，,定,定,价,价,市,市,场,场,化,化,有,有,利,利,于,于,降,降,低,低,一,一,、,、,二,二,级,级,市,市,场,场,价,价,差,差,，,，,可,可,以,以,提,提,高,高,融,融,资,资,效,效,率,率,对,于,于,主,承,承,销,销,商,商,的,研,研,究,究,、,、,销,销,售,售,实,实,力,力,要,要,求,求,更,更,高,高,，,，,与,与,发,发,行,行,人,人,的,的,定,定,价,价,谈,谈,判,判,难,难,度,度,变,变,大,大,，,，,承,承,销,销,风,风,险,险,也,也,有,有,所,所,增,增,大,大,对,于,于,机,构,构,投,投,资,资,者,者,而,言,言,，,，,报,报,价,价,难,难,度,度,大,大,幅,幅,增,增,加,加,；,；,同,同,时,时,，,，,新,新,股,股,上,上,市,市,首,首,日,日,跌,跌,破,破,发,发,行,行,价,价,的,的,可,可,能,能,变,变,大,大,，,，,申,申,购,购,不,不,一,一,定,定,有,有,正,正,收,收,益,益,完,善,善,网,网,下,下,报,报,价,价,约,束,束,机,机,制,制,申,购,购,资,资,金,金,：,：,网,上,上,申,申,购,购,资,资,金,金,量,量,将,将,有,有,所,所,降,降,低,低,，,，,网,网,下,下,申,申,购,购,资,资,金,金,量,量,有,有,所,所,上,上,升,升,，,，,申,申,购,购,资,资,金,金,总,总,量,量,将,将,有,有,所,所,萎,萎,缩,缩,中,签,签,率,率,：,：,网,上,上,中,中,签,签,率,率,会,会,有,有,所,所,提,提,高,高,，,，,网,网,下,下,申,申,购,购,中,中,签,签,率,率,会,会,降,降,低,低,，,，,且,且,很,很,可,可,能,能,低,低,于,于,网,网,上,上,网,上,上,申,申,购,购,：,：,对,非,非,配,配,售,售,对,对,象,象,的,的,机,机,构,构,而,而,言,言,，,，,虽,虽,然,然,网,网,上,上,中,中,签,签,率,率,有,有,所,所,提,提,高,高,，,，,但,但,由,由,于,于,申,申,购,购,规,规,模,模,上,上,限,限,的,的,限,限,制,制,，,，,其,其,网,网,上,上,申,申,购,购,获,获,配,配,的,的,绝,绝,对,对,数,数,量,量,可,可,能,能,大,大,大,大,降,降,低,低,优,化,化,网,网,上,上,发,发,行,行,机,机,制,制,需,刊,刊,登,登,新,新,股,股,投,投,资,资,风,风,险,险,特,特,别,别,公,公,告,告,，,，,向,向,投,投,资,资,者,者,充,充,分,分,揭,揭,示,示,市,市,场,场,风,风,险,险,，,，,提,提,醒,醒,投,投,资,资,者,者,理,理,性,性,判,判,断,断,加,强,强,新,新,股,股,认,认,购,购,风险提示,IPO,过程职责分,配,配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介,（适用于上,证,证所上市项,目,目）,第一章,指导意见,提出的近期,改,改革措施,第二章,改,改革后的,IPO,发行操作程,序,序简介（适,用,用于上证所,上,上市项目）,第三章,新,新股投资,风,风险特别提,示,示公告,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程,（依据创业,板,板征求意见,稿,稿）,合作事项,A,股发行市场,推,推介程序概,述,述,定价,/,挂牌上市,路演,/,簿记,预路演,准备交易前,研究报告,内部准备,尽职调查及,起,起草招股书,完成财务报,表,表,建立初步估,值,值模型,管理层培训,建立估值模,型,型并形成对,公,公司未来经,营,营情况的财,务,务预测,分析行业前,景,景,撰写研究报,告,告,进行预路演,推,推介,一对一会议,团体推介会,搜集投资者,对,对投资故事,、,、估值方法,、,、可比公司,等,等问题的反,馈,馈,根据初步询,价,价期间的投,资,资者报价、,报,报量确定价,格,格区间,通过路演进,一,一步覆盖有,参,参与申购意,向,向的非询价,对,对象,管理层通过,网,网上路演与,中,中小投资者,进,进行交流,制造需求竞,争,争气氛并争,取,取定价的主,动,动权,实现最佳定,价,价,分配及结算,挂牌上市,/,完成发行,后市支持,低,逐步缩小价格区间,建立初步估值范围,研究分析师作出估值预测,主要投资者的反馈意见,确定促销,价格区间,最高点,价格区间,最低点,确定最终价格,向管理层汇报投资者的顾虑和对估值的反馈,高,价值发现过程，实现最优定价,准备阶段,实施阶段,从推介过程,而,而言，,A,股,IPO,可以分为准,备,备和实施两,个,个阶段，整,个,个推介过程,就,就是循序渐,进,进的价格发,现,现过程,发行制度改,革,革后的示意,性,性时间表,发行结构及,回,回拨机制,发行方式：,采用网下向,询,询价对象询,价,价配售（“,网,网下发行”,）,）和网上资,金,金申购发行,（,（“网上发,行,行”）相结,合,合的方式,发行结构：,在确定网上,网,网下初始比,例,例时，应充,分,分考虑新的,申,申购规则改,变,变将对网上,网,网下申购资,金,金及中签率,产,产生的影响,：,：,证券发行与,承,承销管理办,法,法,规定，公开,发,发行股票数,量,量少于,4,亿股的，网,下,下配售数量,不,不超过发行,总,总量的,20%,；公开发行,股,股票数量在,4,亿股以上的,，,，网下配售,数,数量不超过,向,向战略投资,者,者配售后剩,余,余发行数量,的,的,50%,申购规则的,改,改变将对网,上,上网下中签,率,率产生影响,：,：网下中签,率,率可能将降,低,低，网上中,签,签率有望提,高,高,从中国石油,网,网上、网下,申,申购资金分,布,布看，询价,机,机构网上、,网,网下累计申,购,购资金约占,全,全部申购资,金,金的,47%,，自然人和,一,一般法人账,户,户申购资金,约,约占,53%,回拨机制：,建议回拨机,制,制设计如下,：,：,在网下发行,获,获得足额认,购,购的情况下,，,，若网上发,行,行初步中签,率,率低于,【1%】,且低于网下,初,初步配售比,例,例，在不出,现,现网上发行,最,最终中签率,高,高于网下最,终,终配售比例,的,的前提下，,从,从网下向网,上,上发行回拨,不,不超过本次,发,发行规模约,【2.5%,】,】,的股票；,在网上发行,未,未获得足额,认,认购的情况,下,下，可以从,网,网上向网下,回,回拨，直至,网,网上初始发,行,行部分获得,足,足额认购为,止,止,资料来源,:,中国证券登,记,记结算公司,，,，中国证监,会,会,机构及个人,持,持股占,A,股流通市值,份,份额变化,中国石油网,上,上、网下申,购,购资金结构,投资价值分,析,析报告的重,要,要性分析,投资价值研,究,究报告,分析师预路,演,演推介,公司基本面,管理层市场,推,推介,机构投资者,形,形成对,投资价值的,看,看法,机构投资者,报,报价,可比公司交,易,易价格、,市场情况等,其,其他因素,发行价格区,间,间,对投资者而,言,言，由于询,价,价阶段的报,价,价将直接决,定,定其是否有,资,资格参与之,后,后的申购，,其,其必须在报,价,价时对公司,的,的投资价值,有,有更为深入,和,和全面的了,解,解，因此研,究,究报告的重,要,要性显著提,升,升,对主承销商,而,而言，改革,后,后对,IPO,定价的自主,度,度将大幅提,高,高，要实现,最,最优定价必,须,须基于对公,司,司投资价值,的,的充分认识,和,和深入理解,，,，高质量、,对,对公司价值,有,有充分挖掘,的,的研究报告,，,，将有助于,主,主承销商实,现,现合理定价,报告,报,报告,研究,报,报告,不,不应,该,该包,括,括“,推,推荐,”,”、,“,“买,入,入”,等,等评,级,级用,语,语,盈利,预,预测,和,和估,值,值范,围,围应,明,明确,指,指出,基,基于,分,分析,师,师独,立,立判,断,断并,注,注明,估,估值,方,方法,和,和假,设,设,“,防火,墙,墙”,机,机制,确,确保,研,研究,报,报告,完,完全,基,基于,分,分析,师,师的,独,独立,专,专业,分,分析,和,和判,断,断,承销,商,商律,师,师等,相,相关,人,人员,校,校阅,研,研究,报,报告,不,不能,影,影响,分,分析,师,师的,观,观点,投资,价,价值,研,研究,报,报告,分析,师,师独,立,立、,客,客观,地,地专,业,业判,断,断,其他,公,公开,信,信息,招股,说,说明,书,书,投资,价,价值,分,分析,报,报告,的,的撰,写,写及,发,发送,除分,析,析师,独,独立,、,、客,观,观的,标,标准,外,外，,撰,撰写,A,股研,究,究报,告,告的,主,主要,原,原则,还,还包,括,括：,A,股研,究,究报,告,告的,陈,陈述,，,，应,尽,尽可,能,能做,到,到有,合,合适,的,的资,料,料来,源,源予,以,以支,持,持，,否,否则,，,，应,明,明确,注,注明,该,该陈,述,述并,无,无合,适,适的,资,资料,来,来源,支,支持,，,，以,避,避免,该,该等,陈,陈述,存,存在,误,误导,或,或遗,漏,漏,A,股研,究,究报,告,告中,应,应客,观,观公,允,允地,陈,陈述,有,有关,发,发行,人,人、,本,本次,A,股发,行,行以,及,及其,所,所处,行,行业,的,的风,险,险因,素,素,A,股研,究,究报,告,告中,使,使用,有,有关,发,发行,人,人的,信,信息,，,，不,得,得超,越,越本,次,次,A,股发,行,行公,开,开募,集,集文,件,件内,容,容的,范,范围,，,，不,得,得引,用,用未,经,经公,开,开的,发,发行,人,人信,息,息,根据,证券,发,发行,与,与承,销,销管,理,理办,法,法,中第,九,九条,规,规定,，,，主,承,承销,商,商应,向,向询,价,价对,象,象提,供,供研,究,究报,告,告，,而,而发,行,行人,、,、主,承,承销,商,商和,询,询价,对,对象,不,不得,公,公开,披,披露,投,投资,价,价值,研,研究,报,报告,主承,销,销商,应,应仅,向,向询,价,价对,象,象提,供,供研,究,究报,告,告，,不,不得,以,以任,何,何形,式,式公,开,开披,露,露研,究,究报,告,告,公司,管,管理,层,层预,路,路演,，,，与,投,投资,者,者进,行,行交,流,流，,介,介绍,公,公司,投,投资,故,故事,和,和亮,点,点,主承,销,销商,分,分析,师,师继,续,续预,路,路演,，,，进,行,行投,资,资者,教,教育,T-4,T-2,T-5,T-6,网下,初,初步,询,询价,开,开始,T-7,向证,监,监会,报,报备,价,价格,区,区间,确定,能,能够,参,参与,网,网下,累,累计,投,投标,询,询价,的,的配,售,售对,象,象，,并,并在,上,上证,所,所的,累,累计,投,投标,询,询价,的,的电,子,子化,平,平台,中,中予,以,以屏,蔽,蔽,IPO,预路,演,演及,初,初步,询,询价,操,操作,程,程序,示,示意,主承,销,销商,分,分析,师,师预,路,路演,开,开始,初步,询,询价,注,注意,事,事项,：,在证,券,券业,协,协会,备,备案,的,的询,价,价对,象,象,才有,资,资格,参,参与,初,初步,询,询价,询价,对,对象,以,以,配售,对,对象,为报,价,价单,位,位，,通,通过,上,上交,所,所的,电,电子,化,化平,台,台报,价,价,配售,对,对象,申,申报,【,1,或,3】,个,价格,，,，且,有,有,最低,网,网下,申,申购,数,数量,要,要求,配售,对,对象,只,只能,选,选择,网,网下,或,或者,网,网上,方,方式,的,的,一种,，所,有,有参,与,与网,下,下报,价,价,/,申购,/,配售,的,的配,售,售对,象,象均,不,不能,参,参与,网,网上,申,申购,T-3,网下,初,初步,询,询价,截,截止,主承,销,销商,和,和发,行,行人,根,根据,初,初步,询,询价,报,报价,情,情况,确,确定,价,价格,区,区间,初步,询,询价,预路,演,演推,介,介,T-1,刊登,网,网上,/,网下,发,发行,公,公告,注：,管,管理,层,层预,路,路演,时,时间,为,为示,意,意性,安,安排,新股,发,发行,制,制度,改,改革,后,后的,网,网下,申,申购,电,电子,化,化流,程,程,新股,发,发行,制,制度,改,改革,后,后网,下,下电,子,子化,发,发行,关,关键,时,时间,点,点操,作,作,T-3,日,T-2,日,T,日,T+2,日,15:00,初步询价截止，主承销商从网下申购电子化平台查询并下载初步询价报价情况,发行人和主承销商在确定发行价格区间后应尽早向证监会报备,获得证监会确定价格区间的确认后，主承销商将及时知会交易所,交易所通过网下申购电子化平台筛选出有资格参与累计投标询价的配售对象名单，并提供给主承销商下载,主承销商对有资格参与累计投标询价的配售对象名单进行确认，将配售对象信息通过申购平台发送登记结算平台；准备网下发行公告的刊登，报社校稿截止时间为晚,12:00,15:00,累计投标询价截止，主承销商可通过网下申购电子化平台查询并下载申报结果,7:00,主承销商将确定的配售结果数据于,T+2,日,7,时前通过,PROP,发送给中证登上海分公司,15:30,主承销商确认累计投标询价申报结果数据；并通过申购平台发送至登记结算平台,17:30,主承销商通过其,PROP,信箱获取各配售对象截至,T,日,16,时的申购资金到账情况,新股,发,发行,制,制度,改,改革,后,后，,网,网下,申,申购,电,电子,化,化平,台,台也,应,应做,出,出相,应,应修,改,改，,以,以适,应,应新,的,的发,行,行制,度,度：,初步,询,询价,阶,阶段,，,，询,价,价对,象,象为,报,报价,主,主体,，,，但,要,要列,明,明配,售,售对,象,象的,明,明细,报,报价,及,及对,应,应的,申,申购,量,量,在价,格,格区,间,间确,定,定后,，,，网,下,下电,子,子化,平,平台,可,可以,自,自动,筛,筛选,出,出有,资,资格,参,参与,累,累计,投,投标,询,询价,的,的配,售,售对,象,象名,单,单及,其,其对,应,应的,最,最小,申,申购,量,量,此,外,外,，,，,由,由,于,于,配,配,售,售,对,对,象,象,筛,筛,选,选,工,工,作,作,集,集,中,中,在,在,T-2,日,进,进,行,行,，,，,工,工,作,作,量,量,较,较,大,大,，,，,承,销,销,商,商,应,应,力,力,争,争,尽,尽,早,早,报,报,备,备,价,价,格,格,区,区,间,间,，,，,且,且,在,在,获,获,得,得,证,证,监,监,会,会,对,对,发,发,行,行,价,价,格,格,区,区,间,间,报,报,备,备,的,的,确,确,认,认,后,后,尽,尽,快,快,通,通,知,知,交,交,易,易,所,所,网,下,下,电,电,子,子,化,化,的,的,工,工,作,作,流,流,程,程,准,备,备,阶,阶,段,段,初,步,步,询,询,价,价,阶,阶,段,段,初,步,步,询,询,价,价,报,报,价,价,期,期,间,间,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,可,可,实,实,时,时,查,查,询,询,有,有,关,关,报,报,价,价,情,情,况,况,初,步,步,询,询,价,价,最,最,后,后,一,一,天,天,（,（,T-3,日,）,）,15,时,截,截,止,止,后,后,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,从,从,申,申,购,购,平,平,台,台,获,获,取,取,初,初,步,步,询,询,价,价,报,报,价,价,情,情,况,况,T-2,日,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,在,在,获,获,得,得,证,证,监,监,会,会,对,对,于,于,价,价,格,格,区,区,间,间,的,的,报,报,备,备,确,确,认,认,后,后,将,将,及,及,时,时,知,知,会,会,交,交,易,易,所,所,，,，,以,以,便,便,交,交,易,易,所,所,通,通,过,过,网,网,下,下,电,电,子,子,化,化,平,平,台,台,筛,筛,选,选,出,出,有,有,资,资,格,格,参,参,与,与,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,名,名,单,单,主,承,承,销,销,商,商,对,对,有,有,资,资,格,格,参,参,与,与,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,名,名,单,单,进,进,行,行,确,确,认,认,，,，,将,将,配,配,售,售,对,对,象,象,信,信,息,息,（,（,包,包,括,括,配,配,售,售,对,对,象,象,名,名,称,称,、,、,最,最,小,小,申,申,购,购,数,数,量,量,、,、,证,证,券,券,账,账,户,户,、,、,银,银,行,行,收,收,付,付,款,款,账,账,户,户,以,以,及,及,股,股,票,票,代,代,码,码,）,）,通,通,过,过,申,申,购,购,平,平,台,台,发,发,送,送,登,登,记,记,结,结,算,算,平,平,台,台,累,积,积,投,投,标,标,询,询,价,价,阶,阶,段,段,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,期,期,间,间,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,可,可,通,通,过,过,网,网,下,下,电,电,子,子,化,化,申,申,购,购,平,平,台,台,实,实,时,时,查,查,询,询,有,有,关,关,申,申,购,购,情,情,况,况,T,日,15,时,后,后,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,可,可,通,通,过,过,网,网,下,下,申,申,购,购,电,电,子,子,化,化,平,平,台,台,查,查,询,询,并,并,下,下,载,载,申,申,报,报,结,结,果,果,主,承,承,销,销,商,商,确,确,认,认,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,申,申,报,报,结,结,果,果,数,数,据,据,，,，,并,并,将,将,确,确,认,认,后,后,的,的,数,数,据,据,于,于,T,日,15,：,30,前,通,通,过,过,申,申,购,购,平,平,台,台,发,发,送,送,至,至,登,登,记,记,结,结,算,算,平,平,台,台,主,承,承,销,销,商,商,每,每,天,天,在,在,9,时,至,至,16,时,期,期,间,间,可,可,以,以,通,通,过,过,PROP,平,台,台,实,实,时,时,查,查,询,询,资,资,金,金,情,情,况,况,T,日,17,：,30,后,，,，,主,主,承,承,销,销,商,商,通,通,过,过,其,其,PROP,信,箱,箱,获,获,取,取,各,各,配,配,售,售,对,对,象,象,截,截,至,至,T,日,16,时,的,的,申,申,购,购,资,资,金,金,到,到,账,账,情,情,况,况,定,价,价,后,后,主,承,承,销,销,商,商,将,将,确,确,定,定,的,的,配,配,售,售,结,结,果,果,数,数,据,据,于,于,T+2,日,7,时,前,前,通,通,过,过,PROP,发,送,送,给,给,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,于,于,9,时,前,前,按,按,照,照,各,各,配,配,售,售,对,对,象,象,申,申,购,购,款,款,缴,缴,款,款,银,银,行,行,为,为,单,单,位,位,，,，,形,形,成,成,相,相,应,应,的,的,配,配,售,售,对,对,象,象,退,退,款,款,金,金,额,额,数,数,据,据,及,及,主,主,承,承,销,销,商,商,承,承,销,销,证,证,券,券,网,网,下,下,发,发,行,行,募,募,集,集,款,款,金,金,额,额,数,数,据,据,通,通,过,过,PROP,提,供,供,给,给,相,相,关,关,结,结,算,算,银,银,行,行,进,进,行,行,划,划,款,款,T+4,日,，,，,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,将,将,依,依,据,据,主,主,承,承,销,销,商,商,申,申,报,报,的,的,网,网,下,下,配,配,售,售,数,数,据,据,办,办,理,理,股,股,份,份,登,登,记,记,主,承,承,销,销,商,商,委,委,托,托,交,交,易,易,所,所,向,向,符,符,合,合,条,条,件,件,的,的,询,询,价,价,对,对,象,象,提,提,供,供,网,网,下,下,申,申,购,购,电,电,子,子,化,化,平,平,台,台,进,进,行,行,初,初,步,步,询,询,价,价,及,及,累,累,计,计,投,投,标,标,询,询,价,价,初,步,步,询,询,价,价,开,开,始,始,日,日,前,前,2,个,交,交,易,易,日,日,内,内,，,，,发,发,行,行,人,人,应,应,当,当,向,向,上,上,证,证,所,所,申,申,请,请,股,股,票,票,代,代,码,码,委,托,托,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,代,代,理,理,进,进,行,行,申,申,购,购,资,资,金,金,的,的,收,收,、,、,付,付,，,，,以,以,及,及,主,主,承,承,销,销,商,商,网,网,下,下,发,发,行,行,募,募,集,集,款,款,的,的,收,收,取,取,；,；,并,并,于,于,初,初,步,步,询,询,价,价,开,开,始,始,日,日,前,前,一,一,个,个,工,工,作,作,日,日,，,，,将,将,网,网,下,下,发,发,行,行,电,电,子,子,化,化,所,所,需,需,基,基,本,本,信,信,息,息,以,以,书,书,面,面,形,形,式,式,提,提,供,供,给,给,中,中,证,证,登,登,上,上,海,海,分,分,公,公,司,司,参与初,步,步询价,和,和累计,投,投标询,价,价的配,售,售对象,应,应在初,步,步询价,截,截止日,12,时前完,成,成在中,国,国证券,业,业协会,网,网站登,记,记备案,工,工作。,未,未在上,述,述时间,前,前登记,备,备案的,询,询价对,象,象和配,售,售对象,均,均不能,参,参与网,下,下询价,发,发行,设定发,行,行价格,区,区间的,主,主要考,虑,虑因素,综合考,虑,虑各种,因,因素，,确,确定合,理,理的价,格,格区间,资本市,场,场环境,投资者,反,反馈,A,股二级,市,市场表,现,现及投,资,资者心,态,态,可比公,司,司估值,及,及股价,表,表现,投资者,对,对行业,及,及整体,市,市场的,看,看法及,前,前景展,望,望,投资者,对,对公司,投,投资故,事,事的看,法,法及接,受,受程度,投资者,对,对行业,及,及其前,景,景的看,法,法,投资者,对,对估值,的,的反馈,投资者,要,要求的,IPO,折扣水,平,平,营造正,面,面的需,求,求势头,建立簿,记,记初期,良,良好的,需,需求势,头,头，营,造,造正面,的,的需求,氛,氛围,需求最,大,大化及,结,结构合,理,理性,考虑报,价,价和需,求,求量的,敏,敏感性,，,，实现,需,需求最,大,大化,设定的,价,价格区,间,间能够,覆,覆盖主,要,要的重,量,量级机,构,构投资,者,者，令,他,他们能,够,够最大,程,程度的,参,参与发,行,行,以上簿,记,记需求,均,均为示,意,意性数,字,字,簿记需,求,求的价,格,格敏感,性,性示意,（亿元,）,）,不同类,型,型机构,的,的价格,敏,敏感性,示,示意,（亿元,）,）,120,70,50,25,20,15,支持公,司,司股价,后,后市表,现,现,定价相,比,比可比,公,公司和,上,上市后,预,预期二,级,级市场,的,的交易,估,估值有,合,合理的,折,折扣水,平,平，支,持,持股价,上,上市后,的,的表现,投资者,对,对价格,的,的反馈,确定发,行,行价格,应,应尽量,在,在投资,者,者可接,受,受的范,围,围内,实现发,行,行,最优定,价,价,尽量确,保,保高质,量,量、核,心,心的机,构,构投资,者,者能够,最,最大程,度,度的参,与,与发行,，,，以优,化,化公司,的,的股东,结,结构，,减,减少后,市,市股价,的,的波动,性,性,优化公,司,司的股,东,东结构,确定发,行,行价格,的,的主要,考,考虑因,素,素,IPO,过程职,责,责分配,IPO,发行制,度,度改革,后,后的操,作,作程序,简,简介,（适用,于,于上证,所,所上市,项,项目）,第一章,指导意,见,见,提出的,近,近期改,革,革措施,第二章,改,改革后,的,的,IPO,发行操,作,作程序,简,简介（,适,适用于,上,上证所,上,上市项,目,目）,第三章,新,新股投,资,资风险,特,特别提,示,示公告,IPO,项目流,程,程及申,报,报材料,的,的制作,创业板,改,改制上,市,市流程,（依据,创,创业板,征,征求意,见,见稿）,合作事,项,项,新股投,资,资风险,提,提示工,作,作的内,容,容,发行体,制,制改革,后,后,新股投,资,资风险,提,提示,工作的,内,内容,新股投,资,资风险,特别公,告,告,的主要,内,内容,在新股,发,发行体,制,制改革,后,后，考,虑,虑到定,价,价进一,步,步市场,化,化，申,购,购新股,的,的投资,风,风险增,强,强，因,此,此按照,指导意,见,见,提出的,要,要求，,对,对投资,者,者加强,风,风险提,示,示非常,有,有必要,对投资,者,者的风,险,险提示,可,可以从,如,如下几,方,方面着,手,手：,发行人,及,及主承,销,销商刊,登,登,新股投,资,资风险,特,特别公,告,告，,充分揭,示,示一级,市,市场风,险,险，提,醒,醒投资,者,者理性,判,判断投,资,资该公,司,司的可,行,行性,此外，,也,也建议,在,在新股,发,发行,投资价,值,值分析,报,报告和,其,其他相,关,关公告,中,中,对新股,投,投资风,险,险进行,特,特别提,示,示,证券经,营,营机构,采,采取措,施,施，向,投,投资者,提,提示新,股,股认购,风,风险，,例,例如由,在,在,营业部,张贴风,险,险提示,公,公告等,提示新,股,股发行,体,体制改,革,革后发,行,行的制,度,度背景,：,：一方,面,面发行,属,属于新,老,老划断,后,后的,全流通,发,发行,，另一,方,方面新,股,股发行,体,体制改,革,革后,定价机,制,制市场,化,化,重点就,新,新股投,资,资风险,进,进行提,示,示：,关于新,股,股发行,的,的一般,性,性风险,：,：投资,者,者应审,慎,慎关注,公,公司基,本,本面，,以,以投资,为,为目的,；,；投资,者,者需根,据,据自身,的,的风险,承,承受能,力,力进行,投,投资决,策,策，一,旦,旦认购,则,则需自,行,行承担,可,可能的,风,风险及,损,损失；,监,监管机,构,构、发,行,行人和,承,承销商,等,等机构,均,均不担,保,保股票,上,上市后,一,一定不,跌,跌破发,行,行价,关于个,股,股风险,：,：扼要,地,地提醒,投,投资者,重,重点关,注,注本次,发,发行的,特,特有风,险,险，提,醒,醒投资,者,者须认,真,真阅读,招,招股意,向,向书及,发,发行公,告,告中风,险,险提示,部,部分的,内,内容,存在时,间,间表调,整,整和发,行,行中止,的,的风险,示意性,公,公告,【XXX】,股份有,限,限公司,首,首次公,开,开发行,A,股新股,投,投资风,险,险特别,提,提示公,告,告,【XXX】,股份有,限,限公司,（,（下称,“,“发行,人,人”）,首,首次公,开,开发行,人,人民币,普,普通股,（,（,A,股）股,票,票（下,称,称“本,次,次发行,”,”）的,申,申请已,获,获得中,国,国证券,监,监督管,理,理委员,会,会证监,许,许可,2009,【XXX】,号文核准。,发,发行人和主,承,承销商就本,次,次发行的相,关,关事项及风,险,险郑重提示,如,如下：,本次发行为,股,股改新老划,断,断后的首次,公,公开发行，,发,发行人所有,股,股票均为流,通,通股。本次,发,发行的定价,将,将采用新股,发,发行体制改,革,革后更为市,场,场化的定价,机,机制。,任何投资者,认,认购发行人,股,股票均应审,慎,慎关注新股,投,投资风险，,以,以投资为目,的,的，避免盲,目,目申购及投,机,机行为；投,资,资者须根据,自,自身风险承,受,受能力进行,投,投资决策，,一,一旦认购则,需,需承担可能,的,的风险及损,失,失；本次发,行,行由发行人,及,及主承销商,根,根据投资者,认,认购意愿确,定,定价格，监,管,管机构、发,行,行人和承销,商,商不保证股,票,票上市后一,定,定不会跌破,发,发行价格。,发行人存在,【,行业、运营,、,、市场及财,务,务,】,等方面的风,险,险，拟参与,认,认购的投资,者,者，请务必,认,认真阅读招,股,股意向书及,发,发行公告，,特,特别是其中,风,风险提示部,分,分的内容。,新股发行体,制,制改革后，,发,发行人及主,承,承销商存在,根,根据市场变,化,化或其他原,因,因，灵活调,整,整发行时间,表,表或中止发,行,行的可能。,【】,股份有限公,司,司首次公开,发,发行,A,股股票招股,意,意向书摘要,和,【XXX,】,】,股份有限公,司,司首次公开,发,发行,A,股发行安排,公,公告,刊登于,2009,年,【X】,月,【X】,日的,【,中国证券报,】,、,【,上海证券报,】,和,【,证券时报,】,。,发 行,人,人：,【XXX】,股份有限公,司,司,保荐人：,【XXX】,有限公司,2009,年,【X】,月,【X】,日,IPO,过程职责分,配,配,IPO,发行制度改,革,革后的操作,程,程序简介,（适用于上,证,证所上市项,目,目）,第一章,指导意见,提出的近期,改,改革措施,第二章,改,改革后的,IPO,发行操作程,序,序简介（适,用,用于上证所,上,上市项目）,第三章,新,新股投资,风,风险特别提,示,示公告,IPO,项目流程及,申,申报材料的,制,制作,创业板改制,上,上市流程,（依据创业,板,板征求意见,稿,稿）,合作事项,IPO,项目的一般,流,流程,改制,改制,辅导,申报,材料,证监会审核,公开,发行,企业首次公,开,开发行股票,路,路线图,企业改制应,注,注意的相关,问,问题,1、明晰产,权,权关系，转,换,换企业经营,机,机制；,2、股份公,司,司的设立要,与,与日后公开,发,发行的规模,、,、募集资金,投,投向、资产,负,负债率等因,素,素统筹考虑,；,；,3、符合国,家,家颁布的法,律,律、法规对,资,资产结构和,有,有关比例的,规,规定；,4、合理重,组,组资产，保,障,障股份公司,形,形成完整、,健,健全、独立,的,的生产经营,体,体系；,5、合理分,离,离资产、债,务,务，保障股,份,份公司、控,股,股股东（或,集,集团）的正,当,当权益和发,展,展潜力，合,理,理确立控股,股,股东（或集,团,团）与股份,公,公司的经济,关,关系；,6、严格禁,止,止控股股东,与,与股份公司,的,的同业竞争,；,；,7、减少关,联,联交易，,8、主营业,务,务突出，,9、保持独,立,立性,改制重组的,总,总体要求,企业改制应,注,注意的相关,问,问题,设立股份公,司,司的方式,（一）发起,设,设立,（二）募集,设,设立,（三）整体,变,变更,（一）公司,法,法,（二）股票,交,交易与管理,暂,暂行条例,（三）审核,备,备忘录的相,关,关规定,（四）其他,相,相关法律法,规,规的规定,企业改制涉,及,及的主要法,律,律法规,新公司法增,加,加了定向募,集,集的设立方,式,式,证监发,125,号首次公,开,开发行股票,辅,辅导工作办,法,法,规定凡拟在中华,人,人民共和国,境,境内首次公,开,开发行股票,的,的股份有限,公,公司，在提,出,出首次公开,发,发行股票申,请,请前，应聘,请,请辅导机构,进,进行辅导，,辅,辅导期限至,少,少为一年。,拟上市公司,辅,辅导相关介,绍,绍,促进辅导对,象,象建立良好,的,的公司治理,；,；,形成独立运,营,营和持续发,展,展的能力；,督促公司的,董,董事、监事,、,、高级管理,人,人员全面理,解,解发行上市,有,有关法律法,规,规、证券市,场,场规范运作,和,和信息披露,的,的要求；,树立进入证,券,券市场的诚,信,信意识、法,制,制意识；,具备进入证,券,券市场的基,本,本条件；,促进辅导机,构,构及参与辅,导,导工作的其,