日化行业企业财务报表分析方案

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,齐大庆,财务,报,报表,分,分析,概,概略,什么,是,是财,务,务报,表,表分,析,析？,财务,报,报表,分,分析,通,通过,对,对公,司,司公,开,开发,布,布的,数,数据,进,进行,分,分析,和,和重,组,组而,间,间接,地,地获,得,得公,司,司管,理,理层,所,所拥,有,有的,内,内部,信,信息,以,以便,投,投资,者,者和,债,债权,人,人做,出,出最,佳,佳决,策,策。,务报,表,表分,析,析虽,然,然主,要,要是,针,针对,会,会计,信,信息,的,的外,部,部使,用,用,者,者,，,，但,亦,亦可,加,加深,内,内部,使,使用,者,者对,公,公司,财,财政,状,状况,和,和表,现,现的,认,认识,。,。,财务,报,报表,的,的数,据,据包,括,括公,司,司年,报,报的,其,其它,部,部分,及,及一,切,切其,它,可,可(,公,公,开,开),搜,搜,集,集,到,到,的,的,信,信,息,息,。,。,不,同,同,使,使,用,用,者,者,财,财,务,务,报,报,表,表,分,分,析,析,的,的,重,重,点,点,亦,亦,有,有,分,分,别,别,。,。,2,财,务,务,报,报,表,表,分,分,析,析,的,的,基,基,本,本,过,过,程,程,财,务,务,报,报,表,表,分,分,析,析,主,要,要,包,包,括,括,以,以,下,下,環,環,節,節,：,：,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,，,，,會,計,計,處,處,理,理,分,分,析,析,，,，,財,務,務,分,分,析,析,，,，,預,測,測,分,分,析,析(,包,包,括,括,公,公,司,司,价,价,值,值,分,分,析,析),。,。,本,模,模,块,块,重,重,点,点,讨,讨,论,论,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,和,和,會,會,計,計,處,處,理,理,分,分,析,析,。,。,3,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,的,的,目,目,的,的,是,是,：,：,确,認,認,盈,盈,利,利,的,的,主,主,要,要,動,動,因,因,和,和,經,經,營,營,的,的,主,主,要,要,風,風,險,險,在,質,質,的,的,層,層,面,面,上,上,評,評,价,价,其,其,經,經,營,營,和,和,盈,盈,利,利,的,的,前,前,景,景,4,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,Nokia1999,年,业,业,绩,绩,基,基,本,本,数,数,据,据,5,經,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,經,營,營,戰,戰,略,略,分,分,析,析,的,的,方,方,法,法,包,包,括,括,：,：,產,業,業,分,分,析,析,競,爭,爭,策,策,略,略,分,分,析,析,6,產,業,業,分,分,析,析,的,的,目,目,的,的,明,确,确,产,产,业,业,的,的,主,主,要,要,结,结,构,构,特,特,征,征,分,析,析,结,结,构,构,特,特,征,征,对,对,产,产,业,业,目,目,前,前,平,平,均,均,获,获,利,利,能,能,力,力,的,的,影,影,响,响,判,断,断,产,产,业,业,平,平,均,均,获,获,利,利,能,能,力,力,的,的,的,的,未,未,来,来,发,发,展,展,方,方,向,向,和,和,相,相,关,关,的,的,风,风,险,险,7,一,个,个,产,产,业,业,或,或,企,企,业,业,的,的,获,获,利,利,能,能,力,力,通,通,常,常,由,由,净,净,资,资,产,产,回,回,报,报,率,率(,ROE),来,度,度,量,量,产,业,业,的,的,平,平,均,均,获,获,利,利,能,能,力,力,是,是,判,判,断,断,一,一,个,个,企,企,业,业,获,获,利,利,能,能,力,力,的,的,出,出,发,发,点,点,1971-1990,年,年,美,美,国,国,制,制,造,造,业,业,的,的,平,平,均,均,ROE,为12.6%,但,但,不,不,同,同,产,产,业,业,的,的,ROE,有,很,很,大,大,的,的,差,差,别,别,：,：,食,品,品,15.2%,造,纸,纸,12.5%,钢,铁,铁,3.9%,產,業,業,分,分,析,析,的,的,意,意,义,义,8,產,業,業,分,分,析,析,的,的,意,意,义,义,1999,年,年,大,大,陆,陆,不,不,同,同,产,产,业,业(,上,上,市,市,公,公,司,司),的,的,净,净,资,资,产,产,回,回,报,报,率,率,分,分,布,布,：,：,9,产,业,业,内,内,部,部,现,现,有,有,公,司,司,间,间,的,的,竞,竞,争,争,客,户,户,讨,讨,价,价,还,还,价,价,的,的,相,相,对,对,能,能,力,力,供,应,应,商,商,讨,讨,价,价,还,还,价,价,的,的,相,相,对,对,能,能,力,力,其,它,它,企,企,业,业,进,进,入,入,该,该,产,产,业,业,的,的,可,可,能,能,替,代,代,产,产,品,品,產,業,業,分,分,析,析,：,：,Porter,模型,10,产业的,竞,竞争结,构,构：,完全竞,争,争(,计,计算机,、,、彩电),垄断(微软,、,、中国,大,大陆的,固,固定电,话,话行业),寡头竞,争,争(,中,中国大,陆,陆的的,移,移动电,话,话行业),產業分,析,析：产,业,业竞争,结,结构,11,1999年中,国,国大陆,家,家电行,业,业市场,份,份额,资料来,源,源：香,港,港经济,日,日报2000-2-29,12,竞争对,中,中国电,信,信(中,国,国移动)服务,价,价格的,影,影响：,1994年，,中,中国联,通,通公司,进,进入电,信,信业,1995年，,中,中国电,信,信服务,的,的移动,电,电话价,格,格由2.8万,元,元降到0.8,万,万元，,初,初装费,和,和开户,费,费取消,，,，入网,费,费一路,下,下调。,1998年，,中,中国电,信,信市场,份,份额为97%,，,，中国,联,联通为3%；,入,入网费,降,降至1000,左,左右。,1999年5,月,月，中,国,国联通,武,武汉分,公,公司推,出,出“130江,城,城卡”,，,，武汉,市,市电信,局,局强烈,抗,抗,议,议,，,，促使,湖,湖北省,物,物价局,令,令其停,售,售该卡,。,。,1999年7,月,月，杭,州,州市两,家,家公司,的,的移动,电,电话入,网,网费大,幅,幅下调,，,，中国,电,电信500,元,元，中,国,国联通450,元,元。,.,1999年11月，,成,成都市,两,两家公,司,司的入,网,网免费,或,或只收10元,。,。,目前联,通,通的市,场,场占有,率,率为20%左,右,右。,2001年，,入,入网费,和,和选号,费,费正式,取,取消。,竞争与,中,中国大,陆,陆的移,动,动电话,行,行业,13,对市场,发,发展的,预,预期,产品的,可,可替代,性,性,是否存,在,在过剩,的,的生产,能,能力,固定成,本,本与变,动,动成本,的,的关系,產業分,析,析：,现有企,业,业间的,竞,竞争程,度,度,14,规模效,应,应,先行者,优,优势,分销渠,道,道,法律壁,垒,垒,產業分,析,析：,其它企,业,业进入,该,该产业,的,的可能,15,替代产,品,品,供应商/顾客,的,的讨价,还,还价的,相,相对能,力,力,购买量,价格敏,感,感性,替代的,难,难易程,度,度,產業分,析,析：,替代产,品,品与讨,价,价还价,能,能力,16,競爭策,略,略分析,成本的,相,相对定,位,位,优,优,劣,劣,差异,低成本,尴尬,差异&,产品相,对,对差异,17,會,計處理,分,分析的,目,目的,評估財,務,務會計,体,体系是,否,否真實,地,地反映,公,公司的,經,經營業,績,績和财,务,务状况,，,，,去除會,計,計選擇,和,和處理,所,所帶來,的,的誤導,。,。,會計處,理,理分析,的,的方法,包,包括：,評估會,計,計方法,的,的選擇,，,，,評估會計判,斷,斷和估值的,合,合理性，,評估盈利的,“,“质量”。,18,盈利操纵,盈利操纵是,指,指管理层系,统,统地通过选,择,择某些会计,方,方法和判断,甚,甚至实质交,易,易以增加或,减,减少对外披,露,露的盈,利,利。,19,盈利操纵：,为,为什么可行,？,？,GAAP,允许不同的,会,会计方法并,存,存,GAAP,要求管理层,进,进行会计判,断,断,管理层负责,公,公司的运作,，,，包括准备,财,财务报表和,实,实质交易的,决,决策,投资者并不,一,一定会察觉,管,管理层的盈,利,利操纵行为,20,盈利操纵的,动,动因(西,方,方),债务合同,奖金合同,政治成本和,政,政府监控,争夺公司控,制,制权,提高新股发,行,行价格,达到分析师,对,对盈利的平,均,均预期,21,盈利操纵的,动,动因(中,国,国大陆),提高新股发,行,行价,避免停牌,满足配股要,求,求,22,提高新股发,行,行价,对,B,股公司的实,证,证研究结果,对,A,股公司的实,证,证研究结果,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),23,避免停牌,在下列條件,之,之一下,上,上市公司的,股,股票可被停,牌,牌:,1.公司股,本,本及股權結,構,構發生變化,而,而不再滿足,上,上市要求,2.公司未,據,據法律條例,要,要求向公眾,公,公報其財政,狀,狀況或偽造,其,其會計報表,3.,公司有重大,違,違法行為,4.,公司經營連,續,續三年虧損,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),24,避免停牌,管理層操縱,盈,盈利的動機:,長時期的停,牌,牌對公司有,很,很大的負面,影,影響，常常,會,會導致最高,管,管理層的人,事,事變動,監管、審計,、,、披露及其,它,它相關方面,由,由于不完備,而,而對管理層,的,的盈利操縱,行,行為未起到,足,足夠的遏制,作,作用,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),25,避免停牌,几个上市公,司,司净利润分,布,布：,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),26,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),满足配股要,求,求,証監會關于,配,配股的監管,条,条例：,1.距上次,股,股票發行或,配,配股至少一,年,年,2.新配股,通,通常不超過,配,配股前總股,本,本的30%,3.公司在,過,過去三年沒,有,有違反監管,股,股份公司的,法,法規,27,盈利操纵案,例,例(中国大,陆,陆),满足配股要,求,求,4.,公司滿足,下,下述隨時,間,間演變的,最,最低盈利,要,要求：,12/17/1993,9/28/1994,1/24/1996,于前兩年,盈,盈利,于前三年,盈,盈利且平,均,均淨資產,回,回報率大,于,于10%,前三年每,年,年的,淨資產回,報,報率,大于10%,x,x,x,目前,前三年每,年,年的,淨資產回,報,報率,大于6%,，,，平均大,于,于10%,x,28,盈利操纵,案,案例(中,国,国大陆),满足配股,要,要求,管理層操,縱,縱盈利的,動,動機:,配股是大,陸,陸上市公,司,司籌措長,期,期資金的,最,最重要的,來,來源,監管、審,計,計、披露,及,及其它相,關,關方面由,于,于不完備,而,而對管理,層,層的盈利,操,操縱行為,未,未起到足,夠,夠的遏制,作,作用,29,大陆上市,公,公司的净,资,资产回报,率,率分部,30,大陆上市,公,公司的净,资,资产回报,率,率分布,31,盈利操纵,案,案例(中,国,国大陆),满足配股,要,要求,几个上市,公,公司净资,产,产回报率,分,分布：,32,盈利操纵,案,案例(中,国,国大陆),上海石化1997,和,和1996 年,损,损益表(,以,以1,000元计),33,盈利操纵,案,案例(中,国,国大陆),满足配股,要,要求,盈利操縱,途