证券投资学PPT课件第四章宏观经济分析

单击此处编辑母版标题样式,*,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,4,章 宏观经济分析,广西财经学院,1,本章主要内容,证券市场与宏观经济,经济运行对证券市场的影响,政策变化对证券市场的影响,国际金融市场环境分析,证券供求关系分析,2,一、证券市场与宏观经济,影响证券市场,价格的因素,1,宏观经济,分析的意义,2,3,影响证券市场价格的因素,宏观因素,产业和区域因素,公司因素,市场因素,4,包括对证券市场价格可能产生影响的经济、政治、军事、法律、文化等方面。,经济因素指宏观经济环境状况及其变动对证券价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动和政府实施的经济政策等因素。政治因素指一国政局是否稳定对证券市场的影响。法律因素则表示法律规范状况对证券市场价格操纵的影响。文化传统在很大程度上决定着人们的储蓄和投资心理，影响证券市场的资金流入和流出的格局，从而影响证券价格。,宏观因素,5,市场因素也叫技术因素，主要指投资者的各种市场操作行为，如看涨与看跌、追涨与杀跌、获利平仓、解套、割肉。,市场,因素,小结：证券投资分析的主要方法,基本分析法了解应购买何种股票，预测较长期趋势。技术分析法把握具体买卖的时机。注重短期分析，预测旧趋势结束和新趋势开始。,6,宏观经济分析的意义,宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性、全局性和长期性的，了解宏观经济形势，有助于把握证券市场的总体走势。,了解宏观经济的周期性运行，把握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。,有助于分析市场中企业的盈利情况及投资价值，从而判断整个证券市场的投资价,值,。,7,二、,宏观经济运行对证券市场的影响,宏观经济运行,影响证券市场,的途径,1,经济周期变动,1.,判断经济周期,的方法,2.,周期变动与,证券市场关系,2,8,企业经济效益,居民收入水平,投资者的预期,资金成本,宏观,经济,证券,市场,经济周期、经济政策,宏观经济运行影响证券市场的途径,9,1.,判断经济周期的方法,分析方法,经济指标分析,总体指标,投资指标,消费指标,金融指标,财政指标,建立数学模型,估计模型参数,模型检验,预测经济形势,计量经济模型,运用概率论的方法预测宏观经济形势,概率预测,10,评价宏观经济形势的经济指标,总体指标：,GDP,、,CPI,、,PPI,投资指标：固定资产投资增长率,消费指标：消费总量及结构,金融指标：货币供应量、利率、汇率、外汇储备,财政指标：收入及支出的总量与结构、税率、财政转移支付等,11,1,经济周期的阶段,2,GDP,变动与证券市场的关系,2,.经济周期变动与证券市场,的,关系,3,通货变动与证券市场走势,12,经济周期,繁荣阶段,衰退阶段,危机阶段,复苏阶段,股价上涨,至最高点,股票价格,逐渐下跌,股价跌至,最低点,股价,逐步上升,13,（,2,）,GDP,变动与证券市场的关系,持续、稳定、高速的,GDP,增长：从公司利润、投资者良好预期和收入三方面促使证券价格上涨（此时经常伴随轻微的物价上涨）；,高通货膨胀下的,GDP,增长：此时经济中的矛盾已展现出来，导致证券市场行情下跌；,宏观调控下的,GDP,减速增长：宏观调控措施有效，经济矛盾逐步缓解，证券市场呈下降,-,平稳,-,渐升态势；,转折性的,GDP,增长：,GDP,由负增长转为正增长时，证券市场走势由下跌转为上升，,GDP,由低速增长转向高速增长时，证券市场呈快速增长之势。,14,中国,1992-2007,年经济增长率,（数据来源：国家统计局网站）,1992 1993 1994 1995 1996,14.2%14.0%13.1%10.90%10.0%,1997 1998 1999,9.30%7.80%7.60%,2000 2001 2002 2003 2004,8.40%8.30%9.10%10.0%10.10%,2005,2006,10.4%11.1%,（修正后为,11.6%,）,2007 2008,11.4%,（修正后为,11.9%,）,9.0%,15,1990,年以来的上证指数走势图,2005,年,6,月,2007,年,10,月,2008,年,10,月,16,（,3,）通货变动与证券市场走势,CPI,、,PPI,常用来反映通货膨胀或通货紧缩的情况。,通货膨胀对证券市场的影响,良性的通货膨胀情况下，货币供应量增大使股票价格上升；,当通货膨胀上升到一定程度，通货膨胀率超过两位数时，将会推动利率上升，资金从股市外流，从而使股价下跌。,通货紧缩对证券市场的影响则相反。,17,高通货膨胀,18,19,3.,经济周期变动与,投资策略选择,衰退期以保本为主，多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券，以待经济复苏时再适时进入股市；,在经济繁荣期和复苏期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，股票投资盈利的可能性较大。,洞悉整个大市场趋势外，要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源、（机械、电子）设备等类的股票；有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。,20,三、宏观经济政策变化对证券市场的影响,财政政策对,证券市场,价格的,影响,1,货币政策对,证券市场,价格的影响,2,对经济政策,的,总体把握,3,21,1,、手段：政府购买力、政府转移支付、税率,。,2,、效果：扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强；紧缩性财政政策促股价下挫。,财政政策对证券市场价格的影响,22,汽车摩托车下乡政策,国务院在,1,月,14,日公布的,汽车行业调整振兴规划,中提出，从,2009,年,3,月,1,日到,12,月,31,日，国家将安排,50,亿元，对农民报废三轮汽车、换购轻型载货车及购买,1.3,升以下排量的微型客车等，给予一次性财政补贴。补贴资金由中央财政和省级财政分别承担,80%,和,20%,。,新疆、内蒙古、宁夏、西藏、广西等5个少数民族自治区以及国家确定的“512”汶川地震51个重灾县，地方财政应负担的补贴资金由中央财政全额承担。,2009,年,3,月,13,日，财政部会同国家发展改革委等七部门近日联合印发,汽车摩托车下乡实施方案,，详细披露了具体补贴标准，标志着汽车摩托车下乡在全国正式启动。,23,上海汽车,2009,年,10,月份产销快报（单位：辆）,产 量 销 量,本月数 去年同期 本年累计 去年累计 本月数 去年同期 本年累计 去年累计,上海大众,汽车有限公司,67,523 37,839 568,335 429,657 63,384 33,293 575,455 403,898,上海通用,汽车有限公司,65,892 23,367 533,720 362,728 68,505 32,661 548,718 387,417,上海汽车乘用,车分公司,10,152 4,221 81,499 28,739 8,161 4,848 73,916 27,810,上汽通用五菱汽,车股份有限公司,96,611 55,731 903,664 553,902 90,118 50,090 893,728 540,486,上海汇众汽车,制造有限公司,419 76 2,335 3,376 285 211 3,061 3,532,上海申沃,客车有限公司,396 84 2,404 2,374 396 63 2,405 2,361,上汽依维柯红岩,商用车有限公司,1,749 578 18,802 20,310 1,811 812 17,379 21,350,南京依维柯汽车,有限公司,7,377 4,747 73,346 61,451 7,640 4,748 73,178 62,311,合计,250,119 126,643 2,184,105 1,462,537 240,300 126,726 2,187,840 1,449,165,24,上海汽车,2009,年,11,月份产销快报,产 量 销 量,本月数 本年累计 本月数 本年累计,上海大众汽车有限公司,63,568 631,903 65,166 640,621,上海通用汽车有限公司,76,786 610,506 78,777 627,495,上海汽车乘用车分公司,10,587 92,086 8,399 82,315,上汽通用五菱汽车股份公司,107,536 1,011,200 90,009 983,737,上海汇众汽车制造有限公司,446 2781 360 3,421,上海申沃客车有限公司,383 2,787 383 2,788,上汽依维柯红岩商用车有限公司,1,322 20,124 1,210 18,589,南京依维柯汽车有限公司,8,118 81,464 7,886 81,064,合 计,268,746 2,452,851 252,190 2,440,030,25,2009,年,3,月,2009,年,12,月,汽车摩托车下乡政策推动上海汽车股价一路上扬,26,（二）货币政策,1,、手段,价格型工具：利率、汇率,数量型工具：法定存款准备金率、央行再贴现率、公开市场业务。,2,、政策效果,宽松的货币政策，增加货币供应量、降低利率、放松信贷控制，对证券市场交易有着积极影响。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于证券市场的活跃和发展。,27,资料：利率历次调整与股市反应,利率历次调整及股市表现,28,07,年,5,月以来央行历次调整利率时间及调整后股市表现一览,次数,调整时间,调整内容,公布第二交易日股市表现,(,沪指）,8,2008,年,10,月,30,日,一年期存贷款基准利率下调,0.27,个百分点,10,月,31,日，开,1754.21,，收,1728.79,，跌,1.97,7,2008,年,10,月,15,日,一年期贷款基准利率下调,0.27,个百分点,10,月,16,日，开盘：,1916.13,点，收盘：,1909.94,点，跌,4.25%,6,2008,年,9,月,16,日,一年期贷款基准利率下调,0.27,个百分点,9,月,17,日，开盘：,1971.94,点，收盘：,1929.05,点，跌,2.90%,5,2007,年,12,月,21,日,一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点；一年期贷款基准利率上调,0.18,个百分点,12,月,21,日，开盘：,5017.19,点，收盘：,5101.78,点，涨,1.15%,4,2007,年,09,月,15,日,一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点；一年期贷款基准利率上调,0.27,个百分点,9,月,17,日 开盘：,5309.06,点，收盘：,5421.39,点，涨,2.06%,3,2007,年,08,月,22,日,一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点；一年期贷款基准利率上调,0.18,个百分点,8,月,23,日 开盘：,5070.65,点，收盘：,5107.67,点，涨,1.49%,2,2007,年,07,月,20,日,上调金融机构人民币存贷款基准利率,0.27,个百分点,7,月,23,日 开盘：,4091.24,点，收盘：,4213.36,点，涨,3.81%,1,2007,年,05,月,19,日,一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点；一年期贷款基准利率上调,0.18,个百分点,5,月,21,日 开盘：,3902.35,低开,127.91,报收,4072.22,涨幅,1.04%,29,2008,年法定存款准备金率的调整,30,11.28,持续的降息和下调存款准备金率政策使上证指数从连绵下跌转入底部构筑,31,汇率与外汇储备的变动,人民币汇率的变化对进出口企业产生影响，引起国际资本流动。,2005,年,2008,年热钱进出中国的情况,32,（三）对经济政策的总体把握,经济政策与经济周期：,通常在经济过热时，采用紧缩的财政政策和货币政策；在经济不景气时，采用扩张的财政政策和货币政策。,经济政策的连续性：,经济政策通常有一定的