1112上国际金融中

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,国际金,融,融学的,研,研究对,象,象,六 大,问,问,题,题,1,国际金,融,融学,汇率与,外,外汇问,题,题,国际收,支,支问题,国际储,备,备问题,国际金,融,融市场,问,问题,国际货,币,币体系,问,问题,国际资,本,本流动,问,问题,2,国际收,支,支问题,什么是,国,国际收,支,支？,什么是,国,国际收,支,支平衡,？,？,中国的,国,国际收,支,支平衡,吗,吗？,3,汇率与,外,外汇问,题,题,汇率是,稳,稳定的,吗,吗？,哪些因,素,素影响,汇,汇率的,稳,稳定？,汇率的,稳,稳定重,要,要吗？,人民币,：,：浮动,还,还是钉,住,住？,4,人民币,对,对美元,汇,汇率变,动,动（1994,2005.6）,5,6,7,国际储,备,备问题,外汇储,备,备越多,越,越好吗,？,？,中国的,外,外汇储,备,备为什,么,么这么,多,多？,8,9,国际金,融,融市场,问,问题,资本是,怎,怎样流,动,动的？,为什么,会,会有期,货,货和期,权,权？,10,国际资,本,本流动,问,问题,发展中,国,国家如,何,何利用,外,外资：,直,直接投,资,资还是,证,证券投,资,资？,利用外,资,资是不,是,是越多,越,越好？,11,国际货,币,币体系,问,问题,货币战,争,争之说,欧元之,后,后会有,“,“亚元,”,”吗？,12,亚洲金,融,融危机,视频,13,第一章,国,国,际,际收支,14,第一节,国,国际收,支,支的涵,义,义,国际收,支,支概念,的,的历史,演,演变,国际收,支,支概念,的,的把握,要,要点,15,国际收,支,支,在,一定时,期,期,内，一,国,国,居民,与,非居民,之间的,全,全部,经济交,易,易,的,系统记,录,录,。,16,把握要,点,点,国际收,支,支是一,个,个流量概念,国际收,支,支是一,个,个以经济交,易,易为基础,的,的概念,国际收,支,支强调,的,的是居民与非居民之间的,交,交易,17,中国国际投资头寸表（,2004,年末,-2011,年,1,季度末） 单位：亿美元,项目,2004,年末,2005,年末,2006,年末,2007,年末,2008,年末,2009,年末,2010,年末,2011,年,1,季度末,净头寸,2,764,4,077,6,402,11,881,14,938,15,107,17,907,19,340,A.,资产,9,291,12,233,16,905,24,162,29,567,34,571,41,260,43,948,1.,我国对外直接投资,527,645,906,1,160,1,857,2,458,3,108,3,174,2.,证券投资,920,1,167,2,652,2,846,2,525,2,428,2,571,2,635,3.,其他投资,1,658,2,164,2,539,4,683,5,523,5,173,6,439,6,983,4.,储备资产,6,186,8,257,10,808,15,473,19,662,24,513,29,142,31,156,B.,负债,6,527,8,156,10,503,12,281,14,629,19,464,23,354,24,608,1.,外国来华直接投资,3,690,4,715,6,144,7,037,9,155,13,148,14,764,15,260,2.,证券投资,566,766,1,207,1,466,1,677,1,900,2,216,2,231,3.,其他投资,2,271,2,675,3,152,3,778,3,796,4,416,6,373,7,117,18,第二节,国,国际收,支,支平衡,表,表,Balance of PaymentStatement,结构与,内,内容,编制原,理,理与记,账,账规则,19,经常账,户,户,资本账,户,户,金融,账,户,储备资,产,产,错误与,遗,遗漏,货物,直接投,资,资,证券,投,资,其他,投,资,服,务,收,入,经常,转,移,国 际,收,收,支,支 平,衡,衡,表,表 的,结,结,构,构,20,国际收支,平,平衡表基,本,本组成部,分,分（1）,一、,经常账户,A,货物与服务,a,货 物,一般商品,用于加工的货物,货物修理,各种运输工具在港口购买的货物,非货币黄金,b,服 务,运输、旅游,通讯、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务,专用权利使用费和特许费,其它商业服务、个人、文化和娱乐服务,别处未提及的政府服务,B,收益,a,职工报酬,b,投资收入,C,经常转移,a,各级政府,b,其他部门,21,国际收支,平,平衡表基,本,本组成部,分,分（2）,二、,资本与金融账户,A,资本账户,a,资本转移,b,非生产、非金融资产的收买/ 放弃,B,金融账户,a,直接投资,对国外直接投资,外国对国内直接投资,b,证券投资,c,其他投资,三、,储备资产,货币黄金,特别提款权,在基金组织的储备头寸,外汇储备及其它债权,四、,错误与遗漏,22,中国国际,收,收支,错误与遗,漏,漏,账户,(1985-2010,年,),23,国际收支,平,平衡表的,编制原理,与,与记账规,则,则,24,复式记账,法,法,总规则：,有借必有,贷,贷,借贷必相,等,等,25,规则三,资金来源,记贷,方,方,资金运用,记借,方,方,规则一,一国从他,国,国获得的,资,资产增加,记借方,一国从他,国,国获得的,资,资产减少,记贷方,规则二,一国对他,国,国居民的,负,负债增加,记贷方,一国对他,国,国居民的,负,负债减少,记借方,26,中国上海,某,某出口商,向,向美国纽,约,约出口价,值,值100,万,万美元的,货,货物，中,国,国出口商,收,收到货款,。,。,上海出口,商,商,纽约进口,商,商,美国,NY Bank,2,付出美元,3,付出美元,1,货物,本国,外国,27,案 例,太平洋中,有,有一个岛,国,国下沙尼,亚,亚，一年,中,中发生了,几,几笔对外,经,经济交易,。,。,28,一下沙尼,亚,亚商人出,口,口200,万,万美元的,椰,椰子油到,美,美国，,将,将收到的,货,货款存入,了,了纽约银,行,行的存款,帐,帐户。,（1）,29,某下沙尼,亚,亚企业在,美,美国发行,企,企业债券20万美,元,元，募集,的,的资金暂,存,存在该企,业,业在纽约,银,银行的存,款,款帐户上,。,。,（2）,（,3,）,该企业从,存,存款帐户,支,支付,15,万美元，,用,用于支付,从,从美国进,口,口的设备,货,货款，剩,余,余5万美,元,元汇回国,内,内，向银,行,行兑换为,本,本国货币,存,存放在本,币,币帐户上,。,。,30,下沙尼亚,发,发生强烈,地,地震，美,国,国政府给,予,予价值25万美元,无,无偿援助,，,，包括大,量,量粮食、,药,药品等物,资,资。,（,4,）,31,花旗银行,下,下沙尼亚,分,分行因经,营,营利润不,理,理想，决,定,定撤资。,汇,汇丰银行,收,收购了它,在,在下沙尼,亚,亚的全部,资,资产100万美元,。,。,（5）,32,下沙尼亚,国,国际收支,平,平衡表,一级账户,二级账户,三级账户,借方（-）,本国支出外汇,贷方（+）,本国收入外汇,差额,一、经常账户,贸易收支,出口,200,200,进口,15,-15,25,-25,收益,经常转移,25,25,经常账户合计,二、资本与金融帐户,直接投资,100,100,0,证券投资,20,20,其他投资,20+,200,15+5,-200,资本与金融账户合计,三、储备资产,5?,-5,四、错误与遗漏,总计,33,第三节,国,国际收,支,支账户分,析,析,一、自主,性,性交易和,补,补偿性交,易,易,二、局部,余,余额分析,34,一、自主,性,性交易和,补,补偿性交,易,易,35,二、局部,差,差额分析,贸易账户,差,差额,经常账户,差,差额,资本与金,融,融账户差,额,额,综合账户,差,差额,36,部分国家,经,经常帐户,余,余额（1989年12月）,请分析表,中,中5个国,家,家经常账,户,户余额与,它,它的贸易,余,余额、旅,游,游、利息,和,和股息、,工人汇款,、,、单边和,官,官方转让,之,之间的关,系,系,37,金融危机,前,前泰国的,国,国际收支,概,概况,38,金融危机,前,前墨西哥,的,的国际收,支,支概况,39,中国国际,收,收支概览,40,第四节,国,国际,收,收支的调,节,节,一、国际,收,收支失衡,的,的原因和,影,影响,二、国际,收,收支的自,动,动调整机,制,制,三、国际,收,收支的调,节,节政策,41,42,一、国际,收,收支失衡,的,的原因和,影,影响,偶发性因,素,素,周期性因,素,素,结构性因,素,素,货币性因,素,素,外汇投机,和,和不稳定,的,的国际资,本,本流动,43,二、国际,收,收支自动,调,调整机制,（一）国,际,际金本位制,度,度下的国际,收,收支自动,调,调整机制,（二）纸,币,币本位的固定汇率,制,制下的国际,收,收支自动,调,调整机制,（三）浮动汇率,制,制下的国际,收,收支自动,调,调整机制,44,（一）国,际,际金本位,制,制度下的,国,国际收支,自,自动调整,机,机制,1,英镑铸币,含,含金量,113.0016,格令,1,美元铸币,含,含金量,23.22,格令,铸币平价,：,：,1,英镑,=4.8665,美元,外汇市场,国,国际结算,使,使用的汇,率,率,1,英镑,=4.5600,美元,英国对美,国,国国际收,支,支赤字,英国商人,如,如何支付,48665,美元的对,美,美国货款,？,？,通过外汇,市,市场结算,：,：需支付,48665 /4.5600=10672,（英镑）,输出黄金,：,：需支付,10000,英镑,45,（二）纸,币,币本位的,固定汇率,制,制,下的国际,收,收支自动,调,调整机制,46,（三）浮,动,动汇率制,下,下的国际,收,收支自动,调,调整机制,国际收支,逆,逆差,外汇供不,应,应求,外汇价格,及,及,汇率上升,本币贬值,造,造成,本国商品,相,相对,价格下降,本国出口,增,增加,进口减少,国际收支,逆,逆差,改善,47,三、国际,收,收支的调,节,节政策,国际收支,逆,逆差,融资政策,调整政策,融资与调,整,整的组合,支出转换,政,政策,支,出,出,变,变,更,更,政,政,策,策,货,币,币,紧,紧,缩,缩,政,策,策,财,政,政,紧,紧,缩,缩,政,策,策,汇,率,率,政,政,策,策,：,：,贬,贬,值,值,贸,易,易,政,政,策,策,：,：,如,外,外,汇,汇,管,管,制,制,、,、,进,口,口,配,配,额,额,、,、,进,口,口,许,许,可,可,证,证,、,、,出,口,口,退,退,税,税,指,改,改,变,变,支,出,出,水,平,平,的,政,政,策,策,指,改,改,变,变,支,出,出,在,在,外,外,国,国,产,产,品,品,和,本,本,国,国,产,产,品,品,之,之,间,间,的,的,比,比,重,重,的,政,政,策,策,外,汇,汇,缓,缓,冲,冲,政,政,策,策,48,外,汇,汇,缓,缓,冲,冲,政,政,策,策,缺,陷,陷,：,：,一,一,国,国,的,的,外,外,汇,汇,储,储,备,备,是,是,有,有,限,限,的,的,国,际,际,收,收,支,支,逆,逆,差,差,外,汇,汇,供,不,不,应,应,求,求,中,央,央,银,银,行,行,抛,出,出,外,外,汇,汇,储,储,备,备,逆,差,差,得,以,以,弥,弥,补,补,49,紧,缩,缩,性,性,财,财,政,政,货,货,币,币,政,政,策,策,的,的,作,作,用,用,渠,渠,道,道,（,（,一,一,）,）,收,入,入,效,效,应,应,紧,缩,缩,性,性,的,的,财,财,政,政,政,政,策,策,本,国,国,进,进,口,口,支,出,出,下,下,降,降,提,高,高,税,税,率,率,减,少,少,财,财,政,政,支,支,出,出,本,国,国,居,居,民,民,商,商,品,品,和,和,劳,务,务,支,支,出,出,下,下,降,降,国,民,民,收,收,入,入,下,降,降,国,际,际,收,收,支,支,逆,逆,差,差,改,善,善,？,边,际,际,进,进,口,口,倾,倾,向,向,50,紧,缩,缩,性,性,财,财,政,政,货,货,币,币,政,政,策,策,的,的,作,作,用,用,渠,渠,道,道,（,（,二,二,）,）,相,对,对,价,价,格,格,效,效,应,应,（,（,货,货,币,币,政,政,策,策,）,）,紧,缩,缩,性,性,的,的,货,货,币,币,政,政,策,策,提,高,高,再,再,贴,贴,现,现,率,率,提,高,高,法,法,定,定,存,存,款,款,准,准,备,备,金,金,率,率,在,公,公,开,开,市,市,场,场,出,出,售,售,政,政,府,府,债,债,券,券,货,币,币,供,供,应,应,量,量,减,少,少,国,内,内,生,生,产,产,的,的,出,出,口,口,品,品,和,进,进,口,口,替,替,代,代,品,品,的,的,价,价,格,格,相,对,对,于,于,进,进,口,口,品,品,变,变,的,的,便,便,宜,宜,出,口,口,增,增,加,加,进,口,口,减,减,少,少,国,际,际,收,收,支,支,逆,逆,差,差,改,善,善,51,紧,缩,缩,性,性,财,财,政,政,货,货,币,币,政,政,策,策,的,的,作,作,用,用,渠,渠,道,道,（,（,三,三,）,）,相,对,对,价,价,格,格,效,效,应,应,（,（,财,财,政,政,政,政,策,策,）,）,紧,缩,缩,性,性,的,的,财,财,政,政,政,政,策,策,本国居民商,品,品和,劳务支出下,降,降,国内生产的,出,出口,品和进口替,代,代品,的价格下降,本国贸易品,部,部门,的竞争力增,强,强,刺激国外对,本,本国出口品,的,的需求,刺激本国对,进,进口替代品,的,的需求,增加出口,减少进口,国际收支逆,差,差改善,52,紧缩性财政,货,货币政策的,作,作用渠道（,三,三）,利率效应,紧缩性的货,币,币政策,提高再贴现,率,率,提高法定存,款,款准备金率,在公开市场,出,出售政府债,券,券,货币供应量,减少,资金紧张,利率升高,消费需求投,资,资需求,下降,本国资金流,出,出减少,外资流入增,加,加,贸易逆差改,善,善,金融帐户,逆差改善,国际收支逆,差,差改善,53,紧缩性财政,货,货币政策的,作,作用渠道（,四,四）,缺陷,可能导致经,济,济衰退，失,业,业增加,54,汇率政策,缺陷：,贬值的程度,，,，往往受限,于,于该国的外,汇,汇储备实力,易引起相关,国,国家的报复,干预的效果,还,还与该国进,出,出口的需求,弹,弹性密切相,关,关,本国商品相,对,对,价格下降,本币贬值,进口减少,出口增加,国际收支逆,差,差改善,55,直接管制,国际收支逆差,外汇管制,外资流出,受限,逆差改善,贸易管制,奖出,限入,出口信贷,出口信贷国家担保,出口补贴,关税壁垒,进口配额制,进口许可证制,非关税壁垒,出口增加,进口减少,逆差改善,缺陷：,容易招致相,关,关国家报复,；,；不利于本,国,国产业竞争,力,力的提高,56,作业,请参考有关,书,书籍资料，,说,说明我国国,际,际收支在,1990年,后,后,的特征，并,指,指出，1990年后的,我,我国国际收,支,支状况是处,于,于平衡还是,失,失衡的状态,，,，如果失衡,，,，你认为政,府,府应该运用,哪,哪些政策进,行,行调整。（,不,不少于,1000,字）,57,第二章,汇,汇率,58,第一节,外,外汇和汇,率,率的概念,59,动态的外汇,：,：,国际汇兑，,把,把一个国家,的,的货币兑换,成,成另一个国,家,家的货币，,以,以清算国际,间,间的债权债,务,务的金融活,动,动。,静态,的,的外,汇,汇：,用外,币,币表,示,示的,用,用于,国,国际,结,结算,的,的支,付,付手,段,段或,支,支付,凭,凭证,。,。,一、,外,外汇,的,的定,义,义,60,1、,动,动态,的,的外,汇,汇含,义,义：,国,国际,汇,汇兑,国际,汇,汇兑,：,：一,国,国厂,商,商通,过,过本,国,国货,币,币兑,换,换成,某,某种,国,国际,货,货币,方,方式,去,去清,偿,偿国,际,际债,务,务。,国际,汇,汇兑,来,来源,于,于英,文,文：,ForeignExchange,，,，,外汇,是,是它,的,的简,称,称。,61,款项,国际,汇,汇兑,的,的动,态,态过,程,程,例如,：,：,中国,上,上海,某,某进,口,口商,从,从美,国,国纽,约,约进,口,口价,值,值100,万,万美,元,元的,货,货物,，,，中,国,国进,口,口商,货,货到,后,后电,汇,汇付,款,款，,实,实际,是,是通,过,过上,海,海和,纽,纽约,两,两地,的,的银,行,行进,行,行国,际,际汇,兑,兑来,完,完成,的,的。,具,具体,过,过程,如,如下,：,：,中国,银,银行,上海,进,进口,商,商,纽约,出,出口,商,商,美国,银,银行,货物,1,支付,人,人民,币,币,2,4,收到,美,美元,3,货物,1,款项,3,货物,1,62,2、,静,静态,外,外汇,的,的含,义,义：,支,支付,手,手段,和,和支,付,付凭,证,证,广义,的,的静,态,态外,汇,汇,:,根据,我,我国,国,国家,外,外汇,管,管理,局,局的,规,规定,，,，外,汇,汇是,：,：,外国,货,货币,，,，包,括,括纸,币,币、,铸,铸币,外汇,支,支付,凭,凭证,，,，包,括,括票,据,据、,银,银行,存,存款,凭,凭证,、,、邮,政,政储,蓄,蓄凭,证,证,外币,有,有价,证,证券,，,，包,括,括政,府,府债,券,券、,公,公司,债,债券,、,、股,票,票,其它,外,外汇,资,资产,狭义,的,的静,态,态外,汇,汇：,以外,币,币表,示,示的,，,，可,用,用于,进,进行,国,国际,之,之间,结,结算,的,的支,付,付手,段,段。,具体,来,来看,，,，外,汇,汇主,要,要包,括,括以,外,外币,表,表示,的,的银,行,行汇,票,票、,支,支票,、,、银,行,行存,款,款等,。,。,63,3,、外,汇,汇的,种,种类,按是,否,否可,以,以自,由,由兑,换,换，,外,外汇,分,分为,:,自由,外,外汇,：,：,不需,要,要外,汇,汇管,理,理当,局,局批,准,准，,可,可以,自,自由,兑,兑换,成,成其,他,他货,币,币，,或,或可,以,以向,第,第三,者,者办,理,理支,付,付的,外,外国,货,货币,及,及其,支,支付,手,手段,。,。,记账,外,外汇,：,：,不经,货,货币,发,发行,国,国批,准,准、,不,不能,自,自由,兑,兑换,成,成其,他,他货,币,币，,或,或对,第,第三,者,者进,行,行支,付,付。,64,二、,汇,汇率,的,的标,价,价和,种,种类,1、,汇,汇率,的,的标,价,价,直接,标,标价,法,法与,间,间接,标,标价,法,法,65,2、,汇,汇率,的,的种,类,类,（1,）,）基,本,本汇,率,率与,套,套算,汇,汇率,（2,）,）买,入,入汇,率,率与,卖,卖出,汇,汇率,（3,）,）电,汇,汇汇,率,率、,信,信汇,汇,汇率,与,与票,汇,汇汇,率,率,（4,）,）即,期,期汇,率,率与,远,远期,汇,汇率,66,币种,现价,开盘,最高,最低,买价,/,卖价,澳元美元,AUDUSD,0.8229,0.8293,0.8298,0.8174,0.8229/0.8234,欧元美元,EURUSD,1.4139,1.4165,1.4166,1.4081,1.4139/1.4142,英镑美元,GBPUSD,1.6433,1.6586,1.6587,1.6375,1.6433/1.6438,美元加元,USDCAD,1.1054,1.1002,1.1111,1.1002,1.1054/1.106,美元瑞郎,USDCHF,1.0724,1.0732,1.078,1.0723,1.0724/1.0734,美元港元,USDHKD,7.7512,7.7511,7.7521,7.7509,7.7512/7.752,美元日元,USDJPY,94.03,94.87,94.87,93.76,94.03/94.08,新西兰元美元,NZDUSD,0.6699,0.6757,0.6764,0.6662,0.6699/0.6704,2009-8-19,国际,外,外汇,市,市场,外,外汇,行,行情,67,人民,币,币外,汇,汇牌,价,价,2009-8-1917:19:50,交易币种,交易单位,现价（人民币）,卖出价位,现汇买入价,现钞买入价,澳大利亚元,100,560.6600,562.9000,558.4200,540.7600,港币,100,88.1600,88.3400,87.9800,87.3700,加拿大元,100,616.7300,619.2000,614.2600,594.8400,美元,100,683.4000,684.7700,682.0300,676.5700,欧元,100,963.5900,967.4400,959.7400,929.3800,日元,100,7.2455,7.2745,7.2165,6.9883,瑞士法郎,100,634.3600,636.9000,631.8200,611.8400,新加坡元,100,470.5600,472.4400,468.6800,453.8600,英镑,100,1119.3400,1123.8200,1114.8600,1079.6000,提示,：,：,以,以上,报,报价,由,由招,商,商银,行,行提,供,供，,仅,仅供,参,参考,，,，实,际,际以,招,招商,银,银行,系,系统,报,报价,为,为准,。,。,68,中国,银,银行,人,人民,币,币远,期,期外,汇,汇牌,价,价,(,中间,价,价,)(2009-8-18),美元,欧元,日元,港元,英镑,瑞郎,澳元,加元,七天,683.64,964.35,7.2254,88.2,1117.93,635.16,562.92,617.87,一个月,683.89,964.71,7.2294,88.25,1118.29,635.53,562.05,618.13,三个月,684.69,965.83,7.2417,88.41,1119.6,636.7,560.03,618.94,六个月,685.16,966.47,7.2548,88.54,1120.44,638,555.87,619.48,九个月,685.49,966.99,7.2696,88.64,1120.92,639.4,551.24,619.85,十二个月,685.78,968.11,7.2952,88.72,1121.08,641.26,546.17,620.12,注：每,100,外币兑换人民币。此价格为参考价格，交易时以实际价格为准。,69,课堂,练,练习,（,（1,）,）,假如,目,目前,外,外汇,市,市场,上,上主,要,要货,币,币的,汇,汇率,如,如下,：,：,1,USD=JPY120.10/90,1GBP=USD1.4819/00,问：,A.,银行,向,向客,户,户卖,出,出日,元,元、,买,买入,美,美元,，,，汇,率,率应,为,为多,少,少？,B.,客户,以,以日,元,元向,银,银行,购,购买,美,美元,，,，汇,率,率应,为,为多,少,少？,C.,客,户,户,要,要,求,求,卖,卖,出,出,美,美,元,元,、,、,买,买,入,入,英,英,镑,镑,的,的,汇,汇,率,率,应,应,是,是,多,多,少,少,？,？,某,某,客,客,户,户,要,要,求,求,将,将100,万,万,美,美,元,元,兑,兑,成,成,英,英,镑,镑,，,，,按,按,即,即,期,期,汇,汇,率,率,能,能,够,够,得,得,到,到,多,多,少,少,英,英,镑,镑,？,？,70,课,堂,堂,练,练,习,习(2),1998,年,年,某,某,日,日,，,，,路,路,透,透,社,社,计,计,算,算,机,机,终,终,端,端,报,报,价,价,：,：,报,价,价,时,时,间,间,货,货,币,币,即,即,期,期,汇,汇,率,率,10:28,DEM1.3820/32,10:30JPY100.15/25,10:32GBP1.5808/12,问,题,题,：,：,A.,现,在,在,一,一,个,个,客,客,户,户,想,想,用,用,日,日,元,元,买,买,马,马,克,克,，,，,汇,汇,率,率,如,如,何,何,确,确,定,定,？,？,B.,现,在,在,一,一,个,个,客,客,户,户,想,想,用,用,马,马,克,克,买,买,英,英,镑,镑,，,，,汇,汇,率,率,如,如,何,何,确,确,定,定,？,？,71,即,期,期,汇,汇,率,率,与,与,远,远,期,期,汇,汇,率,率(1),直,接,接,标,标,价,价,法,法,下,下,：,：,出,现,现,升,升,水,水,时,时,的,的,期,期,汇,汇,汇,汇,率,率,等,等,于,于,现,现,汇,汇,汇,汇,率,率,加,加,上,上,升,升,水,水,额,额,出,出,现,现,贴,贴,水,水,时,时,的,的,期,期,汇,汇,汇,汇,率,率,等,等,于,于,现,现,汇,汇,汇,汇,率,率,减,减,去,去,贴,贴,水,水,额,额,例：纽,约,约银行,报,报价：,现汇汇,率,率:1,英,英镑=2.4210-20,美,美元,英镑三,个,个月的,期,期汇汇,率,率：贴,水,水80-70,72,即期汇,率,率与远,期,期汇率(2),间接标,价,价法下,：,：,出现升,水,水时的,期,期汇汇,率,率等于,现,现汇汇,率,率减去,升,升水额,出,出现贴,水,水时的,期,期汇汇,率,率等于,现,现汇汇,率,率加上,贴,贴水额,例：伦,敦,敦银行,报,报价：,现汇汇,率,率:1,英,英镑=2.4210-20,美,美元,美元三,个,个月的,期,期汇汇,率,率：升,水,水80-70,73,练习,1.在,伦,伦敦外,汇,汇市场,上,上即期,汇,汇率为1英镑=1.4802美元,，,，4个,月,月远期,外,外汇升,水,水0.34美,分,分，则4个月,美,美元远,期,期汇率,为,为多少,？,？,2.升,水,水表示,远,远期外,汇,汇比即,期,期外汇,便,便宜，,贴,贴水表,示,示远期,外,外汇比,即,即期外,汇,汇贵，,对,对不对,？,？,74,第二节,汇,汇,率,率的决,定,定与调,整,整,75,一 、,金,金,本,本位制,度,度下的,汇,汇率决,定,定和调,整,整,金币本,位,位制的,特,特点,以一定,成,成色和,重,重量的,金,金币作,为,为本位,币,币，并,成,成为市,面,面流通,的,的法定,通,通货；,金币可,以,以自由,铸,铸造和,自,自由熔,化,化；,黄金可,以,以自由,输,输出入,国,国境。,76,金本位,下,下的汇,率,率决定,和,和调整,铸币平,价,价只是,决,决定汇,率,率的基,础,础,金本位,制,制下，,汇,汇率的,波,波动不,是,是漫无,边,边际的,，,，而总,是,是围绕,着,着铸币,平,平价上,下,下波动,，,，并以,黄,黄金输,送,送点为,界,界限。,77,黄金输,送,送点,的确定,铸币平,价,价：,1,英镑,=4.8665,美元,美国进,口,口商宁,愿,愿运送,黄,黄金,到英国,来,来清偿,债,债务,英镑汇,率,率上涨,超,超过,4.8965,美元,如果在,英,英美两,国,国之间,运,运送,1,英镑黄,金,金的各,项,项费用,是,是,3,美分,外汇市,场,场上英,镑,镑兑美,元,元的汇,率,率将在,1,英镑,=4.8665,+,0.03,美元,之间波,动,动,英镑汇,率,率下跌,到,到,4.8365,美元以,下,下,美国出,口,口商宁,愿,愿用英,镑,镑在英,国,国,购进黄,金,金，再,运,运回本,国,国,78,二、纸,币,币流通,下,下的汇,率,率决定,和,和调整,在纸币,流,流通条,件,件下，,外,外汇市,场,场上的,供,供求状,况,况是制,约,约汇率,变,变动的,第,第一层,次,次。,外汇供,给,给,外汇需,求,求,汇率,79,外汇供,给,给,本国的,商,商品劳,务,务出口,外国对,本,本国的,单,单方金,融,融资产,转,转移,本国居,民,民出售,所,所持有,的,的国外,资,资产,外国居,民,民购买,本,本国资,产,产或对,本,本国进,行,行直接,投,投资,外汇需,求,求,本国的,商,商品劳,务,务进口,本国对,外,外国的,单,单方金,融,融资产,转,转移,本国居,民,民购买,外,外国资,产,产或对,本,本国进,行,行直接,投,投资,外国居,民,民出售,所,所持有,的,的本国,资,资产,80,影响汇,率,率变动,的,的深层,因,因素,通货膨,胀,胀差异,利率差,异,异,经济增,长,长差异,中央银,行,行干预,市场预,期,期,81,1、通,货,货膨胀,差,差异,本国高,通,通货膨,胀,胀,本国出,口,口品,成本增,加,加,本国出,口,口,竞争力,降,降低,外国商,品,品在本,国,国,市场上,竞,竞争力,增强,出口减,少,少,进口增,加,加,人们预,期,期本币,贬值,货币替,换,换,外汇需,求,求增加,本币需,求,求减少,82,83,84,2、利,率,率差异,一国利,率,率水平,相对他,国,国提高,国外资,金,金流入,增,增加,国内资,金,金流出,减,减少,对本币,需,需求增,加,加,对外币,需,需求减,少,少,85,3、经,济,济增长,差,差异,国内经,济,济增长,率,率高,国民收,入,入上升,进口增,加,加,外汇需,求,求增加,生产率增,长,长,本国产品,成,成本降低,出口竞争,力,力增强,增加出口,抑制进口,外汇供给,增,增加外汇,需,需求减少,一国利润,率,率较高,吸引外资,流,流入,外汇供给,增,增加,外汇需求,减,减少,86,4、中央,银,银行干预,5、市场,预,预期,87,三、汇率,变,变动的影,响,响,对国际收,支,支的影响,对国内经,济,济的影响,对世界经,济,济的影响,88,贬值对进,出,出口收支,的,的影响,降低本国,产,产品相对,于,于外国产,品,品的价格,增加出口,减,减少进口,贬值,89,贬值对非,贸,贸易收支,的,的影响,外国货币,购,购买,力相对提,高,高,旅游费用,下,下降,本国旅游,收,收入提高,贬值,国外的劳,务,务开,支对本国,居,居民相对,提,提高,抑制劳务,输,输入促,进劳务输,出,出,贬值,90,贬值对国,际,际资本流,动,动的影响,资金流出,贬值初期,资金回流,贬值后期,（考虑资,金,金的安全,性,性，盈利,性,性）,91,贬值对产,量,量的影响,该国的产,量,量增加,就业上升,贬值,通货膨胀,物价上升,产量,上升,就业上升,劳动生产,率,率,上升,在资源闲,置,置的情况,下,下,充分就业,的,的情况下,资源配置,的,的扭曲得,到,到改善,92,贬值对资,源,源配置的,影,影响,出口品外,币,币价格下,降,降,国外对出,口,口品的,需求上升,出口品的,本,本,币价格上,升,升,贬值,贸易品部,门,门价格相,对,对于非贸,易,易品部门,价,价格上升,进口替代,品,品,价格上升,本国的开,放,放,程度上升,有助于资,源,源配,置效率的,提,提高,生产资源,从,从非贸易,品部门转,向,向贸易品,部,部门,进口品,本币价格,上,上升,93,贬值对物,价,价的影响,本国出口,品,品的,外币价格,下,下降,国外对本,国,国出口,品的需求,上,上升,需求拉动,物,物价上升,贬值,进口品的,本,本币,价格上升,进口原料,，,，中间,品，机器,设,设备价,格上升,相关产品,物,物价上升,贬值,出口品，,进,进口,替代品本,币,币价,格上升价,格,格,使用这些,产,产品作,为投入品,的,的非贸,易品价格,上,上升,非贸,易品价格,上,上升,贬值,94,竞争性贬,值,值,发展中国,家,家的货币,贬,贬值,债务国受,益,益,债权国损,失,失,各国际货,币,币的力,量对比发,生,生变化,主要工业,国,国的货币,贬,贬值,贬值对世,界,界经济的,影,影响,95,第三节,西,西方,国,国家的汇,率,率决定理,论,论,96,一、购买,力,力平价说,购买力平,价,价学说的,基,基本思想,购买力平,价,价学说的,两,两种形式,购买力平,价,价学说的,局,局限性,97,（一）购,买,买力平价,的,的基本思,想,想,本国货币,与,与外国货,币,币的比价,主要取决,于,于,两国货币,购,购买力的,比,比较,98,美国：,1,美元,=10kg,大米,(,商品篮子,）,中国：,1,元人民币,=2kg,大米,（,商品篮子,）,基于购买,力,力：,e =,5,元人民币,/,美元,隐含条件,：,：,一价定律,在自由贸,易,易条件下,，,，一种物,品,品在所有,地,地方都应,该,该按同样,的,的价格出,售,售，否则,就,就存在着,可,可以谋取,的,的利润。,99,1kg,大米,=1/10,美元,1kg,大米,=1/2,元人民币,按照一价,定,定律，,1/10,美元,*,e,=,1/2,元人民币,P,f,e= P,e= P/ P,f,100,绝对购买,力,力平价,相对购买,力,力平价,（二）购,买,买力平价,的,的两种形,式,式,某一时点的汇率决,定,定,某一时期的汇率决,定,定,101,P =e P,f,e= P/ P,f,绝对购买,力,力平价决,定,定的汇率,102,相对购买,力,力平价学,说,说,将一段时,间,间内汇率,的,的变化归,因,因于两个,国,国家在这,段,段时期中,的,的物价水,平,平的变化,103,104,105,相对购买,力,力平价决,定,定的汇率,106,107,计算,假定：,1990,年，,1,美元,=2,瑞士法郎,2000,年，,1,美元,=2.5,瑞士法郎,1990,年，美国,和,和瑞士的,价,价格指数,为,为,100,2000,年，美国,价,价格指数,为,为,120,，,2000,年，瑞士,法,法郎价格,指,指数为,200,2000,年的汇率,对,对于相对,购,购买力平,价,价理论决,定,定的汇率,而,而言，美,元,元是高估,了,了还是低,估,估了？,108,美国巨无霸的价格是,2.49,美元,国别,巨无霸的价格,预期的汇率,实际的汇率,韩国,3100,韩元,1245,韩元,/,美元,1304,韩元,/,美元,日本,262,日元,105,日元,/,美元,130,日元,/,美元,瑞典,26,克朗,10.4,克朗,/,美元,10.3,克朗,/,美元,墨西哥,21.90,比索,8.80,比索,/,美元,9.28,比索,/,美元,欧元区,2.67,欧元,1.07,欧元,/,美元,1.12,欧元,/,美元,英国,1.99,镑,0.80,镑,/,美元,0.69,镑,/,美元,P =e P,f,e= P/ P,f,109,（三）购,买,买力平价,的,的局限性,它假定所,有,有商品都,是,是可贸易,商,商品，忽,视,视了非贸,易,易商品的,存,存在。而,实,实际上，,非,非贸易商,品,品的价格,往,往往难以,通,通过国际,贸,贸易而趋,于,于一致，,因,因此两国,的,的一般物,价,价水平难,以,以通过国,际,际贸易的,套,套利达到,一,一致；,它还忽略,了,了贸易成,本,本和贸易,壁,壁垒；,它还忽略,了,了国际资,本,本流动对,汇,汇率的冲,击,击。,110,购买力平价,不,不是一种准,确,确的汇率理,论,论，但它往,往,往能够提供,一,一个最合理,的,的近似值。,111,二、利率平,价,价说,利率平价理,论,论的基础：,资金市场上,的,的一价定律,112,利率平价学,说,说的基本观,点,点,远期差价是,由,由两国利率,差,差异决定的,，,，并且高利,率,率国货币在,期,期汇市场上,必,必定贴水，,低,低利率国在,期,期汇市场上,必,必为升水。,在两国利率,存,存在差异的,情,情况下，资,金,金将从低利,率,率国流向高,利,利率国牟取,利,利润。,113,i,US,，,i,UK,1+ i,US,(1+ i,UK,)f/e,=,在美国的投,资,资收益,在英国的投,资,资收益,e,表示,1,英镑兑换的,美,美元数,114,利率平价说,的,的缺陷,没有考虑交,易,易成本,假定不存在,资,资本流动障,碍,碍,假定套利资,金,金规模是无,限,限的,115,三、国际收,支,支说,凡是影响国,际,际收支均衡,的,的因素都会,影,影响均衡汇,率,率的变动。,116,117,本国国民收,入,入增长,进,进口增,加,加,国,国际收支赤,字,字 外,汇,汇市场供不,应,应求,本,本币贬值,（,（,Y,）,外国国民收,入,入增加,本,本国出口,增,增加,国,国际收支盈,余,余 外,汇,汇市场供过,于,于求,本,本币升值,（,（,Y,f,）,本国物价水,平,平相对于外,国,国物价水平,上,上升,本,本国商品,相,相对于外国,商,商品的价格,上,上升,出,出口减少，,进,进口增加,本,本币贬,值,值 （,P,d,/P,f,）,本国利息率,相,相对于外国,利,利息率上升,国,国外,资,资金流入增,加,加,资,资金流出减,少,少,本,本币升值,（,（,i,a,/i,b,）,人们对外币,现,现汇汇率的,未,未来走势看,涨,涨 抛,出,出本币，换,成,成外币,本,本币贬值,（,（,r,e,）,118,第四节,汇,汇率制,度,度,汇率制度，,又,又称汇率安,排,排，是指一,国,国货币当局,对,对本国汇率,变,变动的基本,方,方式所作的,一,一系列安排,或,或规定。,119,一、两大类,型,型,固定汇率制,和,浮动汇率制,现实汇率受,平,平价的,制约只能围,绕,绕平价在,很小的范围,内,内上下波动,现实汇率不,受,受平价的,限制，随外,汇,汇市场供求,状,状况变动而,波,波动,120,布雷顿森林,体,体系确定的,固,固定汇率制,：,：,美元与黄金,挂,挂钩，每盎,司,司黄金等于35美元，,各,各国政府或,中央银行随,时,时可用美元,向,向美国按官,价,价兑换黄金,。,。另外，,其他国家的,货,货币与美元,挂,挂钩，规定,与,与美元的比,价,价，从而,间接与黄金,挂,挂钩，各国,货,货币均与美,元,元保持固定,汇,汇率，但,在出现国际,收,收支基本不,平,平衡时，经,IMF,批准可以进,行,行汇,率调整，所,以,以叫做可调,整,整的固定汇,率,率制。（,440,）,121,浮动汇率的,分,分类,自由浮动,管理浮动,清洁浮动,肮脏浮动,单独浮动,联合浮动,122,二、世界各,国,国汇率安排,的,的现状,（一）钉住,汇,汇率,(二）有限,弹,弹性浮动,（三）较大,弹,弹性浮动,123,三、关于固,定,定汇率制与,浮,浮动汇率制,的,的优劣争论,赞成浮,动,动汇率制的,理,理由,1、国际收,支,支均衡得以,自,自动实现,2、增加本,国,国货币政策,的,的自主性,3、避免国,际,际性的通货,膨,膨胀传播,4、无需太,多,多的外汇储,备,备,5、可以促,进,进自由贸易,，,，提高资源,配,配置的效率,6、可以提,高,高国际货币,制,制度的稳定,性,性,124,1、国际收,支,支均衡得以,自,自动实现,固定汇率制,度,度下,浮动汇率制,下,下,125,2、增加本,国,国货币政策,的,的自主性,固定汇率制,下,下,贸易伙伴国,扩,扩张性的货,币,币政策导致,该,该国国际收,支,支赤字，本,国,国国际收支,盈,盈余,本国外汇储,备,备增加,本国货币供,给,给增加,浮动汇率制,下,下,贸易伙伴国,扩,扩张性的货,币,币政策导致,该,该国国际收,支,支赤字，本,国,国国际收支,盈,盈余,本国货币升,值,值,不必通过外,汇,汇储备和货,币,币供给的增,减,减来适应贸,易,易伙伴国的,货,货币政策,126,3、避免国,际,际性的通货,膨,膨胀传播,固定汇率制,下,下,国外通货膨,胀,胀通过一价,定,定律造成本,国,国商品和劳,务,务价格的直,接,接上升,国外通货膨,胀,胀造成该国,进,进口增加，,出,出口减少，,国,国际收支赤,字,字，同时本,国,国国际收支,盈,盈余，造成,本,本国外汇储,备,备增加，货,币,币供给增加,，,，从而间接,地,地引起本国,物,物价上涨,浮动汇率制,下,下,国外通货膨,胀,胀不会影响,本,本国的外汇,储,储备，而只,能,能带来本币,升,升值，从而,抵,抵消国外通,货,货膨胀通过,进,进出口对国,内,内物价的直,接,接影响,127,4、无需太,多,多的外汇储,备,备,固定汇率制,下,下,政府有义务,维,维持固定汇,率,率，所以需,要,要较多的外,汇,汇储备,浮动汇率制,下,下,政府没有义,务,务维持固定,汇,汇率，所以,不,不需要想在,固,固定汇率制,下,下那么多的,外,外汇储备,128,5、可以促,进,进自由贸易,，,，提高资源,配,配置的效率,固定汇率制,下,下,为保持国际,收,收支平衡而,采,采取的贸易,管,管制，造成,了,了资源配置,的,的扭曲,浮动汇率制,下,下,自动调节国,际,际收支失衡,，,，从而避免,因,因贸易保护,而,而产生的资,源,源配置扭曲,129,6、可以提,高,高国际货币,制,制度的稳定,性,性,浮动汇率制,因,因为没有明,确,确的汇率目,标,标，因而不,易,易成为国际,投,投机者的攻,击,击目标，可,避,避免货币危,机,机的发生。,130,反对浮,动,动汇率制的,理,理由,1、给国际,贸,贸易和投资,带,带来很大的,不,不确定性,2、使一国,政,政府更有通,货,货膨胀倾向,3、汇率波,动,动对国内资,源,源配置形成,不,不利影响,4、汇率自,由,由波动未必,能,能隔绝国外,经,经济对本国,经,经济的干扰,131,1、给国际,贸,贸易和投资,带,带来很大的,不,不确定性,浮动汇率使,进,进出口商和,国,国际投资者,无,无法确定未,来,来汇率的变,化,化，因此妨,碍,碍国际贸易,和,和投资的顺,利,利进行。,132,2、,使,使一,国,国政,府,府更,有,有通,货,货膨,胀,胀倾,向,向,固定,汇,汇率,制,制度,对,对国,际,际收,支,支赤,字,字国,的,的压,力,力更,大,大，,因,因此,对,对它,的,的预,算,算约,束,束更,强,强,浮动,汇,汇率,制,制下,，,，汇,率,率下,浮,浮必,导,导致,进,进口,价,价格,上,上升,，,，从,而,而直,接,接或,间,间接,助,助长,国,国内,一,一般,物,物价,的,的上,升,升,133,3、,汇,汇率,波,波动,对,对国,内,内资,源,源配,置,置形,成,成不,利,利影,响,响,当汇,率,率大,幅,幅度,下,下浮,时,时，,该,该国,资,资源,会,会流,入,入对,外,外竞,争,争能,力,力提,高,高的,出,出口,和,和进,口,口替,代,代品,部,部门,。,。一,旦,旦汇,率,率回,升,升，,这,这些,资,资源,就,就会,过,过剩,而,而重,新,新流,出,出,134,4、,汇,汇率,自,自由,波,波动,未,未必,能,能隔,绝,绝国,外,外经,济,济对,本,本国,经,经济,的,的干,扰,扰,国际,资,资本,流,流动,使,使国,际,际收,支,支自,动,动达,成,成平,衡,衡的,汇,汇率,，,，未,必,必是,使,使经,常,常账,户,户收,支,支达,成,成均,衡,衡的,汇,汇率,135,思考,你认,为,为人,民,民币,汇,汇率,制,制度,的,的选,择,择应,为,为固,定,定汇,率,率制,还,还是,浮,浮动,汇,汇率,制,制？,为,为什,么,么？,136,第五,节,节,外,外汇,管,管制,什么,是,是外,汇,汇管,制,制,外汇,管,管制,的,的手,段,段,数量,管,管制,和,和价,格,格管,制,制,外汇,管,管制,的,的弊,端,端,我国,的,的外,汇,汇管,理,理,137,第六,节,节,人,人民,币,币汇,率,率问,题,题,138,人民,币,币汇,率,率制,度,度的,演,演变,中国,人,人民,银,银行,和,和国,家,家外,汇,汇管,理,理局,制,制定,人民,币,币汇,率,率曾,包,包括,两,两个,部,部分,：,：,一是,人,人民,币,币对,西,西方,国,国家,货,货币,的,的汇,率,率,二是,人,人民,币,币对,前,前苏,联,联及,东,东欧,国,国家,货,货币,的,的汇,率,率,139,人民,币,币对,前,前苏,联,联及,东,东欧,国,国家,货,货币,的,的汇,率,率,1949,年,年12月,1992,年,年1,月,月,140,人民,币,币对,西,西方,国,国家,货,货币,之,之间,的,的汇,率,率经,历,历,六,六个,阶,阶段,的,的变,化,化,第一,阶,阶段,：,：1949.1,1952.12,1949.11,美,美元=80元,旧,旧人,民,民币,1950.31,美,美元=42000,元,元旧,人,人民,币,币,1952.121美,元,元=26170元,旧,旧人,民,民币,141,第二,阶,阶段,：,：1953,1973.2,1955.11美,元,元=2.618元,人,人民,币,币,1971.121,美,美元=2.2673元,人,人民,币,币,1955.31英,镑,镑=6.893元,人,人民,币,币,1967.111,英,英镑=5.908,元,元人,民,民币,142,第四,阶,阶段,：,：1981.1,1984.12,公开,牌,牌价,：,：1美,元,元=1.50,元,元人,民,民币,贸易,外,外汇,的,的内,部,部结,算,算价,：,：,1美,元,元=2.80元,人,人民,币,币,1980.10,我,我国,建,建立,了,了外,汇,汇调,剂,剂市,场,场，,人,人民,币,币兑,美,美元,还,还存,在,在一,个,个外,汇,汇调,剂,剂价,143,第五,阶,阶段,：,：1985.1,1993.12,公开,牌,牌价,与,与贸,易,易内,部,部结,算,算价,持,持平,1美,元,元=2.80元,人,人民,币,币,人民,币,币汇,率,率大,幅,幅下,调,调,1993.121美,元,元=5.80,元,元人,民,民币,144,表5-4,人,人,民,民币,兑,兑美,元,元汇,率,率的,变,变化,（,（直,接,接标,价,价法,）,）,145,第六,阶,阶段,：,：1994.1.1以,后,后,实行,汇,汇率,并,并轨,和,和银,行,行结,售,售汇,制,制度,建立,了,了银,行,行间,外,外汇,市,市场,人