香港买壳上市分析报告

,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,简,简,介,介,目,录,录,一,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,动,动,机,机,及,及,原,原,因,因,二,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,的,的,途,途,径,径,三,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,时,时,间,间,，,，,代,代,价,价,及,及,后,后,续,续,融,融,资,资,一,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,动,动,机,机,及,及,原,原,因,因,买,壳,壳,上,上,市,市,与,与,直,直,接,接,上,上,市,市,比,比,较,较,直,接,接,上,上,市,市,的,的,利,利,弊,弊,：,：,好,处,处,成,功,功,后,后,可,可,直,直,接,接,达,达,到,到,融,融,资,资,效,效,果,果,比,买,买,壳,壳,上,上,市,市,的,的,成,成,本,本,一,一,般,般,较,较,低,低,（,（1,千,千,多,多,万,万,）,）,没,有,有,注,注,入,入,资,资,产,产,于,于,上,上,市,市,公,公,司,司,的,的,限,限,制,制,弊,处,处,上,市,市,操,操,作,作,时,时,间,间,一,一,般,般,较,较,长,长,，,，,一,一,般,般,需,需,要,要,九,九,个,个,多,多,月,月,甚,甚,至,至,更,更,长,长,的,的,时,时,间,间,上,市,市,过,过,程,程,存,存,在,在,若,若,干,干,不,不,明,明,朗,朗,因,因,素,素,，,，,如,如,须,须,通,通,过,过,证,证,监,监,会,会,，,，,联,联,交,交,所,所,审,审,批,批,及,及,面,面,临,临,承,承,销,销,压,压,力,力,上,市,市,成,成,功,功,前,前,须,须,支,支,付,付,超,超,过,过60%,的,的,费,费,用,用,（,（,约,约,港,港,币,币500-700,万,万,）,），,但,但,未,未,必,必,一,一,定,定,能,能,成,成,功,功,上,上,市,市,买,壳,壳,上,上,市,市,与,与,直,直,接,接,上,上,市,市,比,比,较,较,（,（,续,续,）,）,买,壳,壳,上,上,市,市,的,的,利,利,弊,弊,：,：,好,处,处,比,直,直,接,接,上,上,市,市,简,简,单,单,、,、,快,快,捷,捷,（,（3,个,个,月,月-5,个,个,月,月,）,）,如,前,前,期,期,工,工,作,作,准,准,备,备,充,充,分,分,，,，,成,成,功,功,率,率,相,相,对,对,较,较,高,高,（,（,如,如,达,达,到,到,清,清,盘,盘,官,官,同,同,意,意,方,方,案,案,，,，,基,基,本,本,上,上,就,就,基,基,本,本,保,保,证,证,）,）,无,需,需,支,支,付,付,约,约500-700,万,万,的,的,中,中,介,介,费,费,用,用,而,而,冒,冒,最,最,后,后,上,上,市,市,失,失,败,败,的,的,风,风,险,险,借,壳,壳,上,上,市,市,后,后,，,，,可,可,再,再,融,融,资,资,能,能,力,力,强,强,（,（,于,于2002,年,年,于,于,香,香,港,港,主,主,板,板,及,及,创,创,业,业,板,板,之,之,再,再,融,融,资,资,总,总,额,额,为,为560,亿,亿,港,港,币,币,）,）,不,用,用,符,符,合,合,直,直,接,接,上,上,市,市,的,的,利,利,润,润,要,要,求,求,（,（,死,死,壳,壳,复,复,生,生,除,除,外,外,）,）,联,交,交,所,所,及,及,证,证,监,监,会,会,的,的,审,审,批,批,比,比,直,直,接,接,上,上,市,市,容,容,易,易,得,得,多,多,买,壳,壳,上,上,市,市,与,与,直,直,接,接,上,上,市,市,比,比,较,较,（,（,续,续,）,）,弊,处,处,需,要,要,先,先,付,付,出,出,较,较,大,大,的,的,一,一,笔,笔,壳,壳,费,费,（,（,对,对,国,国,内,内,企,企,业,业,而,而,言,言,需,需,要,要,较,较,多,多,的,的,外,外,汇,汇,储,储,备,备,）,）,，,，,后,后,才,才,能,能,融,融,资,资,买,壳,壳,上,上,市,市,一,一,年,年,后,后,方,方,可,可,注,注,入,入,相,相,关,关,资,资,产,产,市,场,场,上,上,有,有,不,不,干,干,净,净,的,的,壳,壳,公,公,司,司,，,，,如,如,收,收,购,购,过,过,程,程,中,中,不,不,妥,妥,善,善,处,处,理,理,，,，,日,日,后,后,可,可,构,构,成,成,麻,麻,烦,烦,二,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,的,的,途,途,径,径,香,港,港,买,买,壳,壳,的,的,方,方,式,式,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,主,主,要,要,有,有,以,以,下,下,三,三,种,种,方,方,式,式,：,：,直,接,接,收,收,购,购,上,上,市,市,公,公,司,司,控,控,股,股,权,权,（,（,干,干,净,净,壳,壳,）,）,透,过,过,债,债,务,务,重,重,组,组,以,以,取,取,得,得,控,控,股,股,权,权,（,（,重,重,组,组,壳,壳,）,）,挽,救,救,及,及,注,注,入,入,资,资,产,产,以,以,取,取,得,得,控,控,股,股,权,权,（,（,死,死,壳,壳,）,）,（,一,一,）,）,直,直,接,接,收,收,购,购,上,上,市,市,公,公,司,司,向,主,主,要,要,股,股,东,东,直,直,接,接,购,购,入,入,控,控,股,股,权,权,若,收,收,购,购,超,超,过,过30%,股,股,权,权,需,需,进,进,行,行,全,全,面,面,收,收,购,购,减,持,持,配,配,售,售,以,以,达,达25%,公,公,众,众,股,股,权,权,比,比,例,例,（,一,一,）,）,直,直,接,接,收,收,购,购,上,上,市,市,公,公,司,司,（,（,续,续,）,）,步,步,骤,骤,2,a),向,主,主,要,要,股,东,东,购,购,入,入,控,控,股,股,权,权,3,c),主,要,要,的,的,条,件,件,1,监,管,管,当,当,局,局,的,对,收,收,购,购,之,审,批,批,2,独,立,立,财,财,务,务,顾,顾,问,问,及,股,东,东,的,的,意,意,见,见,4),完,完,成,成,交,交,易,易,1),透,过,过,中,中,介,介,人,人,物,色,色,合,适,适,的,壳,公,公,司,司,3,a),若,收,购,购,股,份,份,30%:,透,过,过,香,港,港,证,监,监,会,会,认,认,可,可,的,注,册,册,财,财,务,务,顾,顾,问,问,代,表,表,收,购,购,者,者,向,所,所,有,有,小,小,股,东,东,进,进,行,行,全,面,面,收,购,购,3,b),向,所,所,有,有,股,股,東,東,发,出,收,购,购,文,件,件,2,b),签,署,署,股,股,权,权,买,买,卖,卖,协,协,议,议,（,二,二,）,）,透,透,过,过,债,债,务,务,重,重,组,组,以,以,取,取,得,得,控,控,股,股,权,权,操,作,作,方,方,式,式,：,：,提,交,交,重,重,组,组,方,方,案,案,给,给,清,清,盘,盘,官,官,（,（,包,包,括,括,削,削,债,债,、,、,股,股,本,本,重,重,组,组,）,）,与,清,清,盘,盘,官,官,、,、,债,债,权,权,人,人,、,、,原,原,有,有,股,股,东,东,谈,谈,判,判,投,资,资,者,者,进,进,行,行,尽,尽,职,职,审,审,查,查,削,减,减,现,现,有,有,股,股,本,本,削,减,减,债,债,务,务,增,发,发,新,新,股,股,给,给,投,投,资,资,者,者,（,（,以,以,达,达,到,到,控,控,股,股,权,权,）,）,配,售,售,减,减,持,持,至,至25%,公,公,众,众,股,股,，,，,复,复,牌,牌,上,上,市,市,（,二,二,）,）,透,透,过,过,债,债,务,务,重,重,组,组,以,以,取,取,得,得,控,控,股,股,权,权,步,步,骤,骤,完,成,成,收,购,购,签,署,署,有,条,件,件,入,股,股,注,资,资,协,协,议,议,由,财,务,务,顾,顾,问,问,协,协,助,助,制,定,定,投,资,资,计,计,划,划,，,包,包,括,括,削,债,债,方,案,案,，,，,及,及,股,权,权,重,重,组,组,方,案,案,选,择,择,收,收,购,购,对,对,象,象,遴,选,选,和,和,谈,谈,判,判,：,与,控,控,股,股,股,股,东,东,、,债,权,权,人,人,、,银,团,团,等,进,行,行,谈,谈,判,判,进,行,行,审,审,慎,慎,调,调,查,查,选,决,决,条,条,件,件,已,完,完,成,成,证,监,监,会,会,通,通,过,过,清,清,洗,洗,豁,豁,免,免,减,持,持,配,配,售,售,（,三,三,）,）,挽,救,救,及,及,注,注,入,入,资,资,产,产,以,以,取,取,控,控,股,股,权,权,操,作,作,方,方,式,式,（,（,一,一,）,）,：,：,提,交,交,重,重,组,组,方,方,案,案,给,给,清,清,盘,盘,官,官,（,（,包,包,括,括,削,削,债,债,、,、,股,股,本,本,重,重,组,组,、,、,注,注,入,入,资,资,产,产,）,）,与,清,清,盘,盘,官,官,、,、,债,债,权,权,人,人,、,、,原,原,有,有,股,股,东,东,谈,谈,判,判,增,发,发,新,新,股,股,给,给,投,投,资,资,者,者,（,（,以,以,达,达,到,到,控,控,股,股,权,权,）,）,注,入,入,新,新,资,资,产,产,（,（,需,需,符,符,合,合,上,上,市,市,条,条,件,件,）,）,进,行,行,新,新,上,上,市,市,文,文,件,件,编,编,制,制,、,、,审,审,批,批,等,等,新,新,上,上,市,市,程,程,序,序,减,持,持,配,配,售,售,至,至25%,公,公,众,众,股,股,复,牌,牌,上,上,市,市,（,三,三,）,）,挽,救,救,及,及,注,注,入,入,资,资,产,产,以,以,取,取,控,控,股,股,权,权,操,作,作,方,方,式,式,（,（,二,二,）,）,：,：,成,立,立,新,新,准,准,上,上,市,市,公,公,司,司,（,（,新,新,公,公,司,司,）,）,以,“,“,股,股,换,换,股,股,”,”,的,的,方,方,式,式,把,把,新,新,公,公,司,司,的,的,部,部,分,分,股,股,份,份,给,给,原,原,上,上,市,市,公,公,司,司,股,股,东,东,及,及,债,债,权,权,人,人,新,公,公,司,司,从,从,以,以,上,上,换,换,回,回,的,的,原,原,上,上,市,市,公,公,司,司,股,股,权,权,卖,卖,给,给,清,清,盘,盘,官,官,注,投,投,资,资,者,者,的,的,新,新,资,资,产,产,入,入,新,新,公,公,司,司,配,售,售,减,减,持,持,至,至25%,公,公,众,众,股,股,新,公,公,司,司,进,进,行,行,介,介,绍,绍,上,上,市,市,三,、,、,香,香,港,港,买,买,壳,壳,上,上,市,市,时,时,间,间,，,，,代,代,价,价,及,及,后,后,续,续,融,融,资,资,（一）买,壳,壳上市时,间,间,（一）,干,干净壳,：,：2-3,个,个月,（二）,重,重组壳,：,：5-,8,个月,（三）,死,死壳：,6,个月,-1,年,（二）买,壳,壳上市代,价,价,投资者的,成,成本有三,个,个部分：,壳价,公司内之,资,资产价值,（,（如保留,）,）,中介费用,（,（清盘官,、,、财务顾,问,问、律师,等,等等）,投资者亦,要,要准备全,面,面收购之,资,资金（如,需,需要全面,收购）,（二）买,壳,壳上市代,价,价（续）,（一）,壳价,(,注,:,壳价会随,市,市况波动,),主板,干净壳,：5-8千万,重组壳,：2-4千万,死,壳,壳：1-3千万,创业板,：9百万-1千5百,万,万,（二）买,壳,壳上市代,价,价（续）,（二）,公司内之,资,资产价值,取决于投,资,资者对公,司,司的资产,的,的需求及,原,原有股东,董,董事买回,公,公司资产,的,的意态,投资者可,跟,跟原有股,东,东另行达,成,成协议，,于,于1年后,出,出售部分,或,或全部公,司,司资产予,原,原有股东,（三）买,壳,壳上市后,续,续融资,一、资产,注,注入公司,买卖后需,要,要一年后,方,方可注入,新,新股东资,产,产,但收购第,三,三方资产,无,无时间限,制,制,注入新股,东,东资产为,关,关联交易,，,，须向联,交,交所报批,注入资产,可,可能是,非,非常重大,收,收购,主,主要收购,或需,披,披露收购,，须向,联,联交所报,批,批,如创业板,公,公司主营,业,业务转变,，,，须股东,通,通过,注入新股,东,东资产值,如,如超过公,司,司资产值* 的,100%,会促发,非,非常重大,收,收购，,即,即相等于,新,新上市处,理,理 ，但,如,如符合以,下,下要求除,外,外：,注入业务,跟,跟原本公,司,司类似，,及,及并不显,著,著大于原,本,本公司,董事会无,重,重大变更,公司的控,制,制权无重,大,大变更,其他条件,请,请见上市,规,规则14.07(,3),*其他基,准,准请查看,上,上市规则,的,的第十四,章,章14.06及14.09,（三）买,壳,壳上市后,续,续融资（,续,续）,二、后续,融,融资,减持配售,可,可以新股,增,增发方式,融,融资,复牌上市,后,后即可配,售,售或供股,减持幅度,没,没有限制,，,，如可减,持,持至51%（保留,绝,绝对控股,权,权），可,减,减持到35%（仍,保,保留控股,股,股东身份,）,）,配售成本,一,一般为股,份,份价之2.5%给,包,包销商,如死壳复,生,生（即新,上,上市），,于,于复牌6,个,个月内不,可,可减持至,低,低于50%,一般需要2星期-1个月完,成,成配售，,如,如配售不,完,完成可申,请,请延长,配售后大,股,股东可再,注,注入新资,产,产以提高,股,股权,谁需要买,壳,壳 ？,国内民营,公,公司，有,长,长期融资,需,需求,有现金（,境,境外）,认为直接,上,上市比较,困,困难及风,险,险大，特,别,别是业绩,及,及利润一,般,般（如1,千,千万以下,）,）,想尽快达,到,到上市地,位,位,