股指期货投资者培训

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,股指期货投资者培训,第一部分 股指期货基础知识介绍,第二部分 交易规则及相关细则,第三部分 股指期货入市须知,CME,CBOT,KCB,CME,1972年：外汇期货,1975年：利率期货,1982年：股指期货,金融期货发展史,股指期货，就是以某种,股票指数为标的,资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过,现金结算差价,的方式来进行交割。,股指期货的概念,股指期货的特点,跨期性,杠杆性,联动性,高风险性和风险的多样性,约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约，其交易是建立在对未来预期的基础上,股指期货是对股票指数未来价格的预期，二者走势密切相关,股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性，同时还包括流动性、结算风险等,不需要全额支付，只需要支付一定比例的保证金。,在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。,股指期货交易与股票交易的区别,区别,股指期货,股票,存续时间：,股指期货合约有到期日，不能无限期持有,杠杆效应：,股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，,投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比,例的资金作为履约保证,交易方向：,股指期货交易可进行卖空，既可先买后卖，也可先卖后,买，因而股指期货交易是双向交易,交易模式：,股指期货采用T+0的模式，而股票则是采用T+1的模式,结算方式：,股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要,对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必,须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓。,股指期货交易与商品交易的特征比较,沪深300股指期货,国内商品期货,产 品 对 象,股票价格指数,大宗商品,报 价 单 位,点,元/吨 或 元/克,每日结算价,期货合约最后一小时按成交量的加权平均价,期货合约全天按成交量的加权平均价,涨 跌 停 板,10%,4%5%,到期结算价,到期日最后两小时的现货指数的算术平均价,根据相关交易所的交易规则,交 割,到期后依规则实行现金价差交割,实物交割，一方给付货款，另一方交付货物,交 割 限 制,个人帐户可以参与交割,只有法人帐户才能参与交割,保证金收取,在,临近节假日或者,出现单边市,时调高保证金比例,在,临近节假日、,总持仓达到一定规模或者,临近交割月时调高保证金比例,价格发现,风险规避,股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的,资产配置,股指期货由于采用保证金交易制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段,众多的参与者和股指期货的杠杆效应，使投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快，从而有价格发现功能,股指期货的功能,宏观经济数据：如GDP、工业指数、通货膨胀率等,宏观经济政策：如加息、汇率改革,与成份股企业相关的各种信息：如权重较大的成份股,上市、增发、派息分红等,国际金融市场走势：如NYSE的道琼斯指数价格的,变动、国际原油期货市场价格变动等,合约到期时间的长短,影响股指期货的因素,中国证监会,中国期货业协会,中金所,期货公司A,期货公司N,保证金监控中心,期货公司B,投资者,投资者,投资者,股指期货市场的构成,监管机构,自律组织,提供交易的场所、设施和服务,设计合约，安排合约上市,组织并监督交易、结算和交割,保证合约的履行,按照章程和交易规则对会员进行监督管理,制定并实施交易所的交易规则及其实施细则,发布市场信息,监管会员及其客户、指定交割仓库、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者的期货业务,查处违规行为,中国证监会规定的其他职责,中金所,的职能,中金所会员分为,结算易会员,和,交易会员,结算会员,具备直接与中金所进行结算的资格，交易会员不具备直接与中金所进行结算的资格。,结算会员按照业务范围分为,交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。,交易结算会员,只能为其受托客户办理结算、交割业务。,全面结算会员,既可以为其受托客户也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。,特别结算会员,只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。,中金所的会员类型,突破会员交易制度局限,分担交易所的投资者管理工作,代理客户入市交易,交易知识培训，提供咨询服务,普及期货知识，提供交易服务,期货公司职能,期货市场投资者的分类,套期保值者：,是指通过在股指期货市场上买卖与现货,价值相等但交易方向相反的期货合约，,来规避现货价格波动风险的机构或个人,投机者：,是指是指那些专门在股指期货市场上买卖,股指期货合约，即看涨时买进、看跌时,卖出以获利的机构或个人。,套利者：,是指利用“期现套利、跨市套利、跨商品套利,或者同种商品不同交割月份（跨期套利）”之间,出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以,赚取价差收益的机构或个人,合约标的：,即股指期货合约的基础资产，比如沪深300股指期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。,合约价值：,合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。,报价单位及最小变动价位：,股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。,合约月份：,指股指期货合约到期交割的月份。,股指期货合约包括的要素,交易时间,：,指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。,价格限制：,是指期货合约在一个交易日或者某一时段中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。,合约交易保证金：,合约交易保证金占合约总价值的一定比例。,交割方式：,股指期货采用现金交割方式。,最后交易日和交割日：,股指期货合约在交割日进行现金交割结算，最后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。,股指期货合约包括的要素（续）,股指期货合约表,股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的,最小价值的整数倍,，比如沪深300股指期货合约最小变动价位为0.2个点，相当于人民币60元。,最小变动价位,沪深300股指期货同时挂牌四个月份合约。分别是,当月,、,下月,及,随后的两个季月,月份合约。如当月月份为1月，则下月合约为2月，季月合约为3月与6月。表示方式为 IF1001、IF1002、IF1003、IF1006。其中IF 为合约代码，10 表示 2010 年，01 表示1月份合约。,合约月份,每日结算价指每天结算后划拨投资者盈亏的基准价格。沪深300股指期货的每日结算价规定为当天,最后一小时成交量的加权平均价,。若某合约当日无成交，以该合约上日结算价加上“距到期月最近且当日有成交的合约的当日结算价和昨日结算价之差”作为当日的计算价。,每日结算价,最后结算价是合约到期时对未平仓合约进行现金结算划拨盈亏的现货价格。沪深300股指期货合约将采用期货合约最后交易日,最后两小时,的所有现货指数点的平均价作为其最后结算价。,最后结算价,最后交易日为期货合约停止买卖的最后截止日期，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约,到期月份第三个星期五,，遇法定节假日顺延。根据计算每月的第三个周五基本都在当月中旬，有时甚至会在当月的14号、15号就进行交割。,最后交易日,保证金制度,涨跌停板制度,持仓限额制度,大户持仓报告制度,强行平仓制度,强制减仓制度,结算担保金制度,风险警示制度,股指的现货价格与期货价格走势一致,股指的现货市场与期货市场价格随合约到期日的临近，二者趋向一致,股指期货套期保值的原理,套期保值,的原理,月份相同或相近,方向相反,数量相当,品种相同或相近,基差,=现货-期货,基差的变化对套期保值的效果有直接的影响，套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易,股指期货套期保值的效果,针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。,股指期货套利,套利的类型,跨期套利,跨商品,跨市场,期现套利,股指期货,的不同月份合约,不同的股指期货之间,不同交易所间的同类品种,股指期货与股票指数,价差交易,有助于期现价格、不同合约价格间,合理价差,形成,有助于提高市场,流动性,套利的作用,第一部分 股指期货基础知识介绍,第二部分 交易规则及相关细则,第三部分 股指期货入市须知,中金所交易规则摘要,集中交易,期货交易是指在,交易所内,集中买卖期货合约、期权合约的交易活动。会员接受客户委托指令后，应当将客户的所有指令通过交易所集中交易，,不得进行场外交易,。,风险揭示,会员在为客户,开立账户前,，应当向客户充分揭示期货交易风险，评估客户的风险承受能力，审慎选择客户。,编码管理,交易所实行交易编码制度。会员应当为每一个客户,单独,开立专门账户、申请交易编码，,不得混码交易,。根据法律、行政法规、规章和有关规定需要对资产进行分户管理的特殊法人机构，可以为其分户管理的资产向交易所申请交易编码。,交易指令,客户可以通过,书面,、,电话,、,互联网,等委托方式以及中国证监会规定的其他方式，下达交易指令。,交易指令分为,市价指令,、,限价指令,及交易所规定的,其他指令,。,市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。,市价指令的未成交部分自动撤销,。市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格。,限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。,限价指令当日有效,，未成交部分可以撤销。交易指令的报价只能在合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价为无效报价。,套保审批,交易所实行套期保值额度审批制度。套期保值额度由交易所根据套期保值申请人的,现货头寸,、,资信状况,和,市场情况,审批。,现金交割,现金交割是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行,现金差价结算,，了结到期未平仓合约的过程。,保证金制度,结算会员向交易会员收取的保证金,不得低于,交易所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准。,涨跌停板制度,涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据,市场风险状况,调整期货合约的涨跌停板幅度。,持仓限额制度,持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约,单边持仓,的最大数量。会员或者客户的套期保值、套利交易的持仓按照交易所有关规定执行。,大户持仓报告制度,会员或者客户对某一合约持仓达到交易所规定的,持仓报告标准,或者被交易所指定必须报告的，会员或者客户应当向交易所报告。客户未报告的，会员应当向交易所报告。交易所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。,强行平仓制度,会员或者客户存在,违规超仓,、,未按照规定及时追加保证金,等违规行为或者交易所规定的,其他情形,的，交易所有权对相关会员或者客户采取强行平仓措施。,强行平仓盈利部分按照有关规定处理，发生的费用、损失及因市场原因无法强行平仓造成的损失扩大部分由,相关会员或者客户,承担。,强制减仓制度,期货交易出现,同方向连续涨跌停板单边无连续报价,或者,市场风险明显增大,情况的，交易所有权将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以,当日涨跌停板价格,与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。,结算担保金制度,结算担保金是指结算会员按照交易所规定缴纳的，用于应对,结算会员违约风险,的共同担保资金。,风险警示制度,交易所认为必要的，可以单独或者同时采取要求会员和客户,报告情况,、,谈话提醒,、,书面警示,和,发布风险警示公告,等措施，以警示和化解风险。,交易所风控措施,期货交易出现同方向连续涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，经交易所董事会执行委员会审议批准，交易所可以采取,调整涨跌停板幅度,、,提高交易保证金标准,及,强制减仓,等风险控制措施化解市场风险。,采取上述风险控制措施后仍然无法释放风险的，交易所应当宣布进入,异常,情况，由交易所董事会决定采取进一步的风险控制措施。,临时处置措施,有根据认为会员或者客户违反交易所交易规则及其实施细则并且对市场正在产生或者将产生重大影响的，为防止违规行为后果进一步扩大，交易所可以对该会员或者客户采取下列临时处置措施：,（一）限制入金；,（二）限制出金； （三）限制开仓； （四）提高保证金标准； （五）限期平仓； （六）强行平仓。 前款第（一）、（二）、（三）项临时处置措施，可以由交易所总经理决定，其他临时处置措施由交易所董事会决定，并及时报告中国证监会。,紧急措施,在期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以宣布进入异常情况，采取紧急措施化解风险：,（一）因地震、水灾、火灾等不可抗力或者计算机系统故障等不可归责于交易所的原因导致交易无法正常进行；,（二）会员出现结算、交割危机，对市场正在产生或者将产生重大影响；,（三）出现本规则第六十二条情况并采取相应措施后仍未化解风险；,（四）交易所规定的其他情况。,出现前款第（一）项异常情况时，交易所总经理可以采取,调整开市收市时间,、,暂停交易,等紧急措施；出现前款第（二）、（三）、（四）项异常情况时，交易所董事会可以决定采取,调整开市收市时间,、,暂停交易,、,调整涨跌停板幅度,、,提高交易保证金,、,限期平仓,、,强行平仓,、,限制出金,等紧急措施。,因交易异常情况及交易所采取的相应措施造成的损失，交易所不承担责任。,纠纷处理,会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者之间发生的有关期货业务纠纷,可以自行,协商,解决、提请交易所,调解,、向仲裁机构申请,仲裁,或者向人民法院提起,诉讼,。,提请交易所调解的当事人, 应当提出,书面,调解申请。经调解达成协议后，交易所制作调解书，经双方当事人在调解书上签字确认后生效。,影响价格违规行为处罚,会员或者客户有下列影响期货交易价格行为之一的，责令改正，并可以根据情节轻重，采取,谈话提醒,、,书面警示,、,通报批评,、,公开谴责,、,限制开仓,、,强行平仓,、,暂停或者限制业务,、,调整或者取消会员资格,等措施：,（一）单独或者合谋，集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约，影响期货交易价格；,（二）蓄意串通，按照事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易，影响期货交易价格或者期货交易量；,（三）以自己为交易对象，自买自卖，影响期货交易价格或者期货交易量；,（四）为影响期货市场行情囤积相关现货；,影响价格违规行为处罚(续),（五）操纵相关现货市场价格而影响期货交易价格；,（六）不以成交为目的或者明知申报的指令不能成交，仍恶意或者连续输入交易指令企图影响期货价格，扰乱市场秩序、转移资金或者进行利益输送；,（七）利用内幕信息或者国家秘密进行期货交易或者泄露内幕信息影响期货交易；,（八）通过其他方式影响期货交易价格的行为。,风险控制违规处罚,会员或者客户具有下列违反风险控制管理规定行为之一的，责令改正，并可以根据情节轻重，采取,谈话提醒,、,书面警示,、,通报批评,、,公开谴责,、,限制开仓,、,强行平仓,、,暂停或者限制业务,、,调整或者取消会员资格,等措施：,（一）利用分仓等手段，规避交易所的持仓限额，超量持仓；,（二）未按照交易所规定履行大户报告义务；,（三）会员未按照规定采取强行平仓措施；,（四）违反风险警示制度有关要求；,（五）违反交易所风险控制管理制度的其他行为。,其他违规处罚,会员、客户、期货保证金存管银行、信息服务机构及期货市场其他参与者有下列行为之一的，责令改正，并可以根据情节轻重，采取,谈话提醒,、,书面警示,、,通报批评,、,公开谴责,、,限制开仓,、,强行平仓,、,暂停或者限制业务,、,调整或者取消会员资格,等措施：,（一）拒不配合交易所日常检查、立案调查；,（二）进行虚假性、误导性或者遗漏重要事实的申报、陈述、解释或者说明；,（三）提供虚假的文件、资料或者信息。,开盘价,开盘价是指某一期货合约经,集合竞价,产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。,收盘价,收盘价是指某一期货合约当日交易的,最后,一笔成交价格。,最新价,最新价是指某一期货合约在当日交易期间的,即时,成交价格。,涨跌,涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与,上一交易日结算价,之差。,申买量,申买量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的,最高价位申请买入,的下单数量。,申卖量,申卖量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的,最低价位申请卖出,的下单数量。,结算价,结算价是指某一期货合约当日一定时间内成交价格,按照成交量的加权平均价,。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。,成交量,成交量是指某一期货合约在当日所有,成交合约的单边数量,。,持仓量,持仓量是指期货交易者所持有的,未平仓合约的单边数量,。,交易指令,交易指令每次最小下单数量为,1手,，市价指令每次最大下单数量为,50手,，限价指令每次最大下单数量为,100手,。,股指期货竞价,股指期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式，连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。,集合竞价在交易日,9:10-9:15,进行，其中,9:10-9:14,为指令申报时间，,9:14-9:15,为指令撮合时间。,集合竞价指令,申报,时间,不接受市价指令申报,。,集合竞价指令,撮合,时间,不接受指令申报,。,期货连续竞价交易按照,价格优先、时间优先,的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。,集合竞价,集合竞价采用,最大成交量,原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。,开盘集合竞价中的,未成交指令,自动参与连续竞价交易。,限价指令,限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交,。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：,当 bpspcp,则：最新成交价=spbpcpsp, 最新成交价=cpcpbpsp, 最新成交价=bp,集合竞价未产生成交价的，,以上一交易日收盘价为前一成交价,，按照上述办法确定第一笔成交价。,交易编码,交易编码是客户、从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码。交易编码由,十二位数字,构成，前四位为会员号，后八位为客户号。,客户在不同的会员处开户的，其交易编码中,客户号应当相同,。交易所另有规定的除外。,符合中国证监会及交易所规定的会员和客户，可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的,分别申请客户号,。,结算业务,结算业务是指交易所根据交易结果、公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的,交易保证金、盈亏、手续费及其他有关款项,进行资金清算和划转的业务活动。,交易所的结算实行,保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度,等。,当日结算价,当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照,成交量的加权平均价,。计算结果保留至小数点后一位。,最后一小时因系统故障等原因导致交易中断的，扣除中断时间后,向前取满一小时,视为最后一小时。,合约最后一小时无成交的，,以前一小时,成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取,全天成交量的加权平均价,作为当日结算价。,合约当日无成交的，,当日结算价计算公式,为：当日结算价该合约上一交易日结算价基准合约当日结算价基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。,采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。,盈亏结算,期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：,当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）卖出量合约乘数+（当日结算价-买入成交价）买入量合约乘数+（上一交易日结算价-当日结算价）（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）合约乘数,结算准备金余额的具体计算公式如下：,当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金当日交易保证金+当日盈亏+入金出金手续费等。,交割结算价,股指期货交割结算价为最后交易日标的指数,最后2小时的算术平均价,。计算结果保留至小数点后两位。,交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。,套保申请材料,申请套期保值额度的会员或者客户，应当填写中国金融期货交易所套期保值额度申请（审批）表，并向交易所提交下列申请材料：,（一）自然人客户应当提交本人身份证复印件，会员或者法人客户应当提交营业执照副本复印件、组织机构代码证复印件以及,近2年,经审计的财务报告；,（二）,近6个月,的现货交易情况；,（三）申请人的套期保值交易方案；,（四）申请人历史套期保值交易情况说明；,（五）会员对申请人材料真实性的核实声明；,（六）交易所规定的其他材料。,套期保值额度使用,套期保值额度自获批之日起,6个月内,有效，有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保值额度。,在某一合约,最后10个交易日内,获批的新增套期保值额度不得在该合约上使用。,会员或者客户应当在不迟于套期保值额度有效期,到期前5个交易日,向交易所申请新的套期保值额度；逾期未申请的，会员或者客户应当在套期保值额度有效期到期前对套期保值持仓进行平仓；逾期不平仓的，交易所有权对其采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。,风险控制管理办法,交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。,保证金制度,保证金分为,结算准备金,和,交易保证金,。,股指期货合约最低交易保证金标准为,12,。期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）报告：,（一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（以下简称单边市）；,（二）遇国家法定长假；,（三）交易所认为市场风险明显变化；,（四）交易所认为必要的其他情形。,单边市,单边市是指某一合约,收市前5分钟内,出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。,涨跌停板制度,涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据,市场风险状况,调整涨跌停板幅度。,股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的,10,。,季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的,20,。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。,股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的,20,。,期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日，下同），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：,提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施,。,持仓限额制度,持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。,同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。,会员和客户的股指期货合约持仓限额具体规定如下：,（一）进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为,100手,；,（二）某一合约结算后单边总持仓量超过,10万手,的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的,25,；,进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受前款第一项限制。,会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得,同方向开仓,交易。,大户持仓报告制度,交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。,从事自营业务的交易会员或者客户，进行套期保值交易、套利交易、投机交易的不同客户号下的持仓应当合并计算；同一客户在不同会员处的持仓,合并,计算。,会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当于,下一交易日收市前,向交易所报告。,客户未报告的，开户会员应当向交易所报告。客户在多个会员处开户的，由交易所指定有关会员向交易所报送该客户应当报告的有关资料。交易所有权要求会员、客户再次报告或者补充报告。,达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告的会员或者客户应当提供下列资料：,（一）大户持仓报告表（见附件），内容包括会员名称、会员号、客户名称和客户号、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金等；,（二）资金来源说明；,（三）法人客户的实际控制人资料；,（四）开户资料及当日结算单据；,（五）交易所要求提供的其他资料。,强行平仓制度,强行平仓是指交易所按照有关规定对会员、客户,持仓实行平仓,的一种强制措施。,会员、客户出现下列情形之一的，交易所对其持仓实行强行平仓：,（一）结算会员,结算准备金余额小于零,，且未能在第一节结束前补足；,（二）客户、从事自营业务的交易会员,持仓超出持仓限额,标准，且未能在第一节结束前平仓；,（三）因,违规、违约,受到交易所强行平仓处理；,（四）根据交易所的,紧急措施,应当予以强行平仓；,（五）交易所规定应当予以,强行平仓,的其他情形。,强制减仓制度,强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。,强制减仓的方法,（一）同一客户（包括从事自营业务的交易会员，本章下同）在同一合约上双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。,（二）申报平仓数量的确定,申报平仓数量是指在D2交易日收市后,已经在交易所系统中以涨跌停板价格申报未成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于D2交易日结算价,10%,的所有持仓。,客户不愿按照上述方法平仓的，可以在,收市前撤单,。,（三）客户合约单位净持仓盈亏的确定,客户合约的单位净持仓盈亏是指客户,该合约的持仓盈亏的总和除以净持仓量,。客户该合约持仓盈亏的总和是指客户该合约所有持仓中，D0交易日（含）前成交的按照D0交易日结算价、D1交易日和D2交易日成交的按照实际成交价与D2交易日结算价的差额合并计算的盈亏总和。,（四）单位净持仓盈利客户平仓范围的确定,根据上述方法计算的单位净持仓盈利大于零的客户的盈利方向净持仓均列入平仓范围。,（五）平仓数量的分配原则,1 、在平仓范围内按照盈利大小的不同分成三级,逐级进行分配。,首先分配给单位净持仓盈利大于等于D2交易日结算价的,10%,的持仓（以下简称盈利,10%,以上的持仓）；其次分配给单位净持仓盈利小于D2交易日结算价的,10%,而大于等于,6%,的持仓（以下简称盈利,6%,以上的持仓）；最后分配给单位净持仓盈利小于D2交易日结算价的,6%,而大于零的持仓（以下简称盈利大于零的持仓）。,2 、以上各级分配比例均按照申报平仓数量(剩余申报平仓数量)与各级可平仓的盈利持仓数量之比进行分配。,盈利,10%,以上的持仓数量大于等于申报平仓数量的,根据申报平仓数量与盈利,10%,以上的持仓数量的比例,将申报平仓数量向盈利,10%,以上的持仓分配实际平仓数量。,盈利,10%,以上的持仓数量小于申报平仓数量的,根据盈利,10%,以上的持仓数量与申报平仓数量的比例，将盈利,10%,以上的持仓数量向申报平仓客户分配实际平仓数量；再把剩余的申报平仓数量按照上述的分配方法依次向盈利,6%,以上的持仓、盈利大于零的持仓分配；还有剩余的，不再分配。,（六）强制减仓的执行强制减仓于D2交易日收市后执行，强制减仓结果作为D2交易日会员的交易结果。,（七）强制减仓的价格 强制减仓的价格为该合约D2交易日的涨跌停板价格。按照本条进行强制减仓造成的损失由会员及其客户承担。,结算担保金制度,结算担保金是指由结算会员依照交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。,风险警示制度,交易所认为必要的，可以单独或者同时采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、书面警示、发布风险警示公告等措施中的一种或者多种，以警示和化解风险。,出现下列情形之一的，交易所有权约见会员的高级管理人员或者客户谈话提醒风险，或者要求会员或者客户报告情况：,（一）期货价格出现异常；,（二）会员或者客户交易异常；,（三）会员或者客户持仓异常；,（四）会员资金异常；,（五）会员或者客户涉嫌违规、违约；,（六）交易所接到涉及会员或者客户的投诉；,（七）会员涉及司法调查；,（八）交易所认定的其他情况。,第一部分 股指期货基础知识介绍,第二部分 交易规则及相关细则,第三部分 股指期货入市须知,一个完整的期货交易流程应包括,开户与下单、竞价、结算与交割,四个环节。,开户,下单,结算,交割,交易流程,参与股指期货交易的投资者要与,期货公司,签订期货经纪合同，可以通过期货公司或具有中间介绍业务资格的证券公司及营业部办理具体的开户手续。,参与股指期货交易的客户，需要与期货公司签署,风险揭示书,和,期货经纪合同,，并开立期货账户。,个人客户本人应当携带身份证等有效证明文件亲自办理开户手续，签署开户资料，,不得委托代理人代为办理开户手续,。,单位客户应当携带,组织机构代码证,和,营业执照,等有效身份证明文件办理开户手续，单位客户代理人应出具单位客户的授权委托书、代理人的身份证和其他开户证件,开户环节,开立期货账户所需提供的资料,自然人客户：,(1)毕业证书或者学位证书；,(2)加盖相关期货公司结算专用章的仿真交易结算单作为,仿真交易经历证明,，或加盖相关期货公司结算专用章的商品期货交易结算单作为商品期货交易经历证明；,(3)投资者应当提供中国人民银行,个人信用报告,作为征信状况证明，该信用报告打印日期距申请开户日期间隔不得超过6个月；,(4)投资者提供多个方面的材料作为,财务状况证明,；,开立期货账户所需提供的资料,法人单位,：,(1)开户企业最近12个月内的财务报告作为,净资产证明,（加盖公章）。,(2)提供相关,内控制度与风险管理制度,，就其参与股指期货的内部控制管理与风险管理等内容进行规范（加盖公章）,(3)加盖相关期货公司结算专用章的仿真交易结算单作为,仿真交易经历证明,，或加盖相关期货公司结算专用章的商品期货交易结算单作为商品期货交易经历证明,(4)提供,企业征信状况的证明,；,合同签署完毕后，客户还应该填写“,期货交易登记表,”，这张表格将由期货经纪公司提交给交易所，为客户申请交易所的专用交易编码。,同时经纪公司还会向客户分配一个,专用的资金帐号,。,交易所实行客户交易,编码登记备案制度,，客户开户时应由期货公司按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。,交易编码,客户申请中金所交易编码时，应当符合统一开户与,股指期货投资者适当性制度,的相关规定，并且按照交易所开户业务规则办理开户手续；,交易编码,是客户、从事自营业务的交易会员进行期货交易的专用代码；,交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为客户号。如客户交易编码为000100001535，则会员号为0001，客户号为00001535；,证券公司、基金公司、合格境外机构投资者等根据法律、行政法规、规章和有关规定需要对资产进行分户管理的,特殊法人机构,，可以为其分户管理的资产向交易所申请开立客户编码。,申请条件：必须获得监管机关或者主管机关批准；,审批流程：会员对特殊法人机构的申请材料进行审核，并与特殊法人机构及其托管人共同到交易所办理相关手续，经交易所审核通过后，为其开立交易编码；,会员提交相关申请材料，必须确保所提供材料内容的,真实性,、,准确性,和,完整性,。,自然人投资者具体标准,资金门槛要求: 申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币,50万元,；,基础知识要求: 客户须具备股指期货基础知识，并通过相关测试；,期货公司不得为评分低于,80,分的投资者申请开立股指期货交易编码。,股指期货仿真交易经历或商品期货交易经历要求: 客户须具备,至少有10个交易日、累计成交20笔以上的股指期货仿真交易经历,或者,最近三年具有10笔以上商品期货交易经历,；,不存在严重不良诚信记录: 不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形；,综合评估： 通过期货公司对投资者的基本情况、财务状况、诚信状况和相关投资经历等方面的的综合评估。,综合评估满分为,100,分，其中基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况的分值上限分别为,15,分、,20,分、,50,分、,15,分。期货公司不得为综合评估得分在,70,分,以下的投资者申请开立股指期货交易编码。,一般法人投资者具体标准,净资产不低于人民币,100万元,；,申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币,50万元；,具有相应的决策机制和操作流程；,具备股指期货基础知识，,指定下单人、结算单确认人、资金调拨人通过相关测试,；,具有至少有10个交易日、累计成交20笔以上的股指期货仿真交易经历或者最近三年具有10笔以上商品期货交易经历,不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情,形,客户按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。,所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。,交易环节,中金所引入了,分级结算制度,，资金实力雄厚、管理经验丰富的机构才能成为结算会员，而其他不具备结算会员资格的非结算会员必须通过结算会员进行结算，从而形成多层次的风险管理体系。,交易所实行,当日无负债结算制度,。当日交易结束后，交易所按照当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或者减少结算准备金。结算会员在交易所结算完成后，按照前款原则对客户、交易会员进行结算；交易会员按照前款原则对客户进行结算。,结算环节,股指期货合约采用,现金交割,方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所以,交割结算价,为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。,股指期货交割结算价为最后交易日标的指数,最后2小时的算术平均价,。交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。,交割环节,适当性制度具体操作,投资者保证金账户可用资金余额以期货公司会员收取的保证金标准作为计算依据，一般法人投资者申请开户应当提供,加盖公章的上一年度资产负债表,或者距,申请开户日期不超过三个月的月度资产负债表,作为净资产证明,一般法人投资者的,指定下单人,、,结算单确认人、资金调拨人及自然人投资者本人,应当参加测试，不得由他人替代。,期货公司会员不得为测试得分低于,80分,的投资者申请开立股指期货交易编码。,期货公司会员应当加强对投资者的培训和指导，对于未能通过测试的投资者，期货公司会员可以在继续培训后再组织其参加测试。,期货公司会员为投资者向交易所申请开立交易编码的时间距投资者通过知识测试的时间不得超过,二个月,适当性制度,期货公司会员应当从交易所查询投资者,仿真交易数据,，并根据查询结果对投资者的仿真交易经历进行认定。,投资者商品期货交易经历应当以,加盖相关期货公司结算专用章,的最近三年内商品期货交易结算单作为证明，且具有10笔以上的成交记录；,一般法人投资者申请开户应当具备符合企业实际的参与股指期货交易的,决策机制和操作流程,，并提供加盖公章的证明文件。,特殊法人投资者申请开户，应当提供相关监管机构、主管机关的批准文件或者证明文件。,期货公司会员不得为证券、期货市场禁入者以及法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止从事股指期货交易和存在严重不良诚信记录的投资者申请开立股指期货交易编码,对于存在,不良诚信记录,的投资者，期货公司会员根据情况在该投资者综合评估总分中扣减相应的分数，,扣减分数不设上限,。,期货公司会员应当要求投资者对综合评估各项指标提供证明材料，,未能提供证明材料的项目评分为零,。,期货公司会员不得为综合评估得分在,70分,以下的投资者申请开立股指期货交易编码,交易经历证明,期货公司会员应当根据投资者的交易和风险控制等情况对其投资经历进行评分。投资者应当提供加盖相关期货公司结算专用章的最近三年内的商品期货交易结算单，作为,商品期货交易经历证明。,投资者应当提供加盖相关证券营业部专用章的最近三年内的,股票对账单,作为证券交易经历证明。,财务状况证明,投资者可以提供本人的,年收入证明文件,或者,近一个月内的金融类资产证明文件,作为财务状况证明。,金融类资产证明文件,投资者提供的银行存款证明应当为加盖中国境内银行业务章的本外币定、活期存折、存单等证明文件。,投资者提供的股票、基金、期货权益证明应当为加盖证券营业部专用章的对账单、加盖基金公司专用章的基金份额证明、加盖期货公司结算专用章的交易结算单作为相关资产权益证明文件。,投资者提供的,债券资产证明,应当为加盖银行或者证券公司专用章的国债、企业债、公司债、可转债等证明文件。,投资者提供的,黄金资产证明,应当为加盖银行业务章的纸黄金证明文件。,投资者提供的,理财产品(计划)资产证明,应当为与商业银行、证券公司、信托公司等机构签署的相关协议或者由上述机构出具的资产证明文件。,年收入证明,投资者提供的,本人年收入证明,应当为税务机关出具的收入纳税证明、银行出具的工资流水单或者其他收入证明。,投资者提供的税务机关的收入纳税证明应当为税务登记部门出具的,最近年度个人所得税纳税单。,投资者提供的,工资流水单,应当为银行出具的最近连续三个月以上的代发工资银行卡入账单、代发工资活期存折流水等证明文件。,投资者提供的,其他收入证明,应当为当前就职单位人事部门或者劳资部门出具的加盖公章的收入证明文件。,投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为,诚信记录的证明,。,谢 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