艾瑞网络产业现状和投资分析-可参考

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,网络游戏产业现状和投资分析,Internet Research,Insight Research,20,10,年,1,月,中国游戏产业状况,游戏的定义和范畴,电子游戏,PC,游戏,手机游戏,电视游戏,其他平台,手机网游,网络游戏,客户端游戏,网页游戏,插件游戏,单机游戏,单机游戏,电子游戏分类,网游,单机游戏,艾瑞咨询,270.6,亿人民币,=,39.63,亿美元,中国网游市场规模近,40,亿美元,艾瑞咨询,研发：本土产品已经成为市场主流,注：,2009,年中国正式运营的网络游戏约,398,款，,2008,年为,333,款；数据通过网上搜索采集获得，可能存在缺失，最终结果仅供参考,艾瑞咨询,2009,年中国网络游戏产品产地分布,2008,年中国网络游戏产品产地分布,中国本土研发的游戏产品已经成为市场主流,除韩国游戏以外，其他国家也将中国作为网游主要出口国,运营：用户增长放缓促使行业改变,艾瑞咨询,用户增长推动,ARPU,值增长推动,道具模式推出,计时制为主,道具制为主,2002-2013,年中国网络游戏市场规模增长趋势,ARPU,值接近极限,排名,2009,年,12,月,2008,年,12,月,2007,年,12,月,1,地下城与勇士,地下城与勇士,跑跑卡丁车,2,热血江湖,跑跑卡丁车,征途,3,穿越火线,穿越火线,魔兽世界,4,魔兽世界,梦幻西游,梦幻西游,5,QQ,飞车,魔兽世界,劲舞团,6,跑跑卡丁车,征途,QQ,三国,7,梦幻西游,寻仙,QQ,华夏,8,诛仙,QQ,飞车,大话西游,2,9,生死格斗,OL,大话西游,2,魔域,10,热血传奇,热血传奇,热血传奇,11,大话西游,2,冒险岛,问道,12,征途,问道,传奇世界,13,反恐精英,Online,大话西游,3,QQ,音速,14,QQ,炫舞,QQ,三国,泡泡堂,15,问道,QQ,华夏,风火之旅,16,完美世界,国际版,泡泡堂,春秋,Q,传,17,劲舞团,完美世界,国际版,街头篮球,18,传奇世界,劲舞团,大话西游,3,19,天下贰,QQ,音速,彩虹岛,20,寻仙,传奇世界,神泣,产品：海外产品市场表现仍然强势,Source,：,iUserTracker 2009.12,基于对,10,万多名样本的长期网络行为监测，代表,2.1,亿中国家庭及工作单位（不含网吧等公关上网地点）网民的整体上网属性数据。,iUserTracker-,近三年中国网络游戏覆盖用户,TOP20,2007,年,10,款,2008,年,10,款,2009,年,9,款,艾瑞咨询,注：季度市场规模以运营商网游相关营收总额，,根据艾瑞统计模型核算及预估，为预估值，仅供参考。,Source,：,iResearch-2009-2010,年中国网络游戏产业发展报告,，,2010.1,营收：行业营收发生周期性变化,艾瑞咨询,游戏市场不成熟,绝大多数中国玩家缺少玩游戏机的经历，游戏需要长年受到压仰，并在压仰中爆发,中国玩家缺少对自己好恶的认知，选择游戏是从众盲目性强,中国游戏玩家缺少对“品牌”的认识，尚未在游戏过程中总结出选择游戏的经验，随意性强,游戏周边市场及产品匮乏，玩家信息渠道相对简单，游戏文化基本真空,重营销轻运营,玩家缺乏“主动性”与诱人短期利益促成了游戏产业,7,分靠营销，,3,分靠运营的现状,产业现状：短期利益远高于长期利益，因此为需素抓用户眼球，营销和运营过程中擦边球行为及内容不断,游戏储存及挑选跟风严重，速成催熟产品较多，精品产品匮乏,对运营的反思和创新相对缺乏,营销,+,运营模式,运营企业通过自行研发或者收购、买断的方式进行产品扩张与团队整合,游戏运营公司开始受到重视，并越来越重视企业的运营能力，特别是全国性运营渠道,运营企业开始注重自身的研发能力,运营商：营销策略逐步进化,艾瑞咨询,中国主流游戏产品列表（以运营商排列）,运营商,市盈率,游戏名称,游戏类型,研发商,盛大,20.82,传奇世界,MMORPG,自研发,网易,19.44,梦幻西游,MMORPG,自研发,巨人,12.01,征途,MMORPG,自研发,九城,4.72,-,MMORPG,-,完美时空,17.65,完美世界,MMORPG,自研发,搜狐畅游,12.71,天龙八部,MMORPG,自运营,网龙,13.16,魔域,MMORPG,自研发,光宇华夏,问道,MMORPG,吉比特,腾讯,36.77,地下城与勇士,MMORPG,韩国,久游,劲舞团,MOG,韩国,麒麟网,成吉思汗,MMORPG,自研发,获得市场认可和好评的大型网络游戏大都是运营商自己研发和运营，这样运营公司可以较好的控制游戏运营的节奏和运营力度,运营公司所获得的回报直接和游戏本身成正比，只有好的游戏产品才能受到企业的共鸣,MMORPG,主流游戏中，除,魔兽世界,外，其余均是中国本土研发的产品,国内的研发商了解国内的游戏玩家的需求，在设计场景和游戏道具平衡性上更好的迎合国内玩家的需求,MMORPG,游戏的研发腔调游戏的情节、背景、文化等因素，需要考虑到不同地域的人文差异，,EQ,、,龙与地下城,之类的游戏在中国的失败最大原因在于文化背景差异,一个好的运营公司将必然是研发,+,运营的组合,运营商：产品线布局日趋重要,艾瑞咨询,中国网络游戏已经走向成熟，市场规模增长趋于平缓,本土产品研发是主流，但海外产品仍然有很大市场空间,游戏用户将是未来行为唯一的稀缺资源,游戏行业各细分市场规模逐步扩大，或将成为未来热点,未来制约可能中国网络游戏市场发展的最大瓶颈是用户增长速度，而用户增长速度也会成为产业快速发展的必要条件,运营与研发并重是未来的发展趋势,本章小结,中国游戏融资途径,2004,2000,2005,2007,2006,2009,中国游戏企业上市时间点,此后几年，移动增值和网络广告获得飞速发展,移动增值和网游催生,2004,年中国互联网企业股市大赶集,市场复苏，以个人付费企业为主的网游和电商企业崛起,游戏行业分拆上市，继续谱写资本神话,2010,创业版未来或将引发另一轮游戏企业上市热潮,网游元年,艾瑞咨询,产业链逐步趋于完善，商业模式的突破获得成功，新的市场格局逐步成型，出现新风险投资热潮,新进入厂商数量激增，产业保持告诉发展，,2005-2007,年产业获得风险投资广泛关注，产业整合，出现并购高峰。,1998,年棋牌网游出现，,2000,年第一款大型网络游戏在大陆运营，网游产业启动,1998-2000,年市场启动阶段,2001-2007,年快速发展阶段,2007-2009,年市场成熟稳定发展,2009,年之后发展阶段,1,2,3,4,新进入厂商数量增多，网游用户增长迅速，产业快速发展，开始获得风险投资关注，,2004,年网游企业海外,IPO,。,产品主导型投资,过 渡 期,企业主导型投资,真 空 期,中国网游投资的四个历史阶段,艾瑞咨询,+,=,game,代表企业,盛大,巨人、网易,九城,评价,靠游戏数量取胜，保证游戏储备在形式、内容、题材等各方面的充分多样性，对财力要求高,靠游戏质量取胜，专注于单一类型或少数几种类型游戏，对研发或者运营要求高,靠超级明星游戏取胜，游戏储备的数量和质量都较次，对“嗅觉”要求高,投资价值,相对稳健，但涉及金额相对高,有一定风险，但涉及金额一般,高风险，高回报,游戏行业前投资时期，核心竞争力是通过游戏产品体现出的价值！,初期产品导向型投资特点,艾瑞咨询,成熟的游戏产品已不是稀有资源,引进的游戏与国产游戏之间的差距缩小,市场同质化产品越来越多,网络游戏企业三大核心竞争力,成熟产品,营销,/,研发,能力,用户,营销渠道及推广资源被部分企业垄断,高端研发人才紧缺,用户增长放缓，市场供大于求,游戏用户成为市场上唯一的稀缺资源,游戏行业后投资时期，核心竞争力越接近核心区域的企业越具投资价值！,可,投,资,区,间,后期企业导向型投资特点,艾瑞咨询,创 业 期,成 长 期,成 熟 期,企业发展过程中投、融资的需求,以产品研发为主，对资金需求不大且可控制,介入风险：,高,介入成本：,低,投资回报：,高,进入运营阶段，资金需求达到最大,介入风险：,高,介入成本：,高,投资回报：,中,资金流充足，进入平稳运营阶段,介入风险：,低,介入成本：,高,投资回报：,低,VC,为主，,部分,M&A,（买方以上市公司为主）,PE,为主,M&A,（很难）,IPO,拥有用户数量稳定的产品上线,拥有多款稳定产品成功上线，并具有好的游戏储备,拥有一款明星产品在线,艾瑞咨询,风险与控制,创 业 期,成 长 期,成 熟 期,投资者需要从以下几个方面进行考虑：,管理团队的运营和研发经验,从企业现有的商业计划书，和未来运营产品角度,研发类公司：需要判断其产品的技术性和产品属性,运营类公司：需要判断其运营团队组成和运营计划的可行性,风险与控制方案,投资者需要从以下几个方面进行考虑：,已有的现金流,未来游戏的储备,配套的运营设备,运营计划是否可行,公司的架构是否利于上市退出,投资者需要从以下几个方面进行考虑：,一般是由券商来领投，进行,IPO,，此轮进入的难度比较高，和二级市场投资比较类似,对于银行而言,前期很难进入，由于风险过高，一般,90%,的游戏案子弹死腹中,此阶段对于银行等投资机构，可以进入，但仍然会存在信息不对称，最好的方法就是跟投,而更透最好的方法就是跟着当地创投的项目或则是券商的直投部,此阶段属于类二级市场阶段，回报倍数比较小，而且券商有自己的路演对象，很难投到此轮,艾瑞咨询,游戏领域投资特点分析,艾瑞咨询,投资者对运营,+,研发的企业更有信心,中国游戏行业投资持续升温,艾瑞咨询,企业,投资机构,发展阶段,成都梦工厂,博瑞传播,获利期,五分钟,德丰杰,发展期,九维互动,紫江创投,发展期,多玩网,纪源资本,获利期,盛大游戏,GIC,获利期,淘米,启明创投,发展期,麒麟网,深创投,/,启迪创投,发展期,游戏蜗牛,信泉创投,获利期,多玩网,思伟投资,扩张期,中青宝网,深创投,/,中科招商,发展期,多玩网,晨兴创投,发展期,蓝港在线,IDG,资本,早期,完美时空,赛富基金,发展期,金山软件,英特尔投资,/GIC/,新天域资本,获利期,游戏蜗牛,苏州创投集团,发展期,网龙,IDG,资本,发展期,盛大网络,赛富基金,发展期,第九城市,晨兴创投,发展期,第九城市,晨兴创投,早期,中国游戏行业部分收购案例,主流意见之一：,网络游戏投资市场已经基本饱和,主要原因是有几点：,投资风险增高,：中国网络游戏运营商上市企业已经,10,家左右，新企业再上市的机会比较小，因此通过上市获得高额回报的可能性非常小。,游戏从产品模式到平台模式：,单一产品团队较难生存，现在较多的游戏研发团队过多。,投资回报较少,：纵观中国网络游戏市场，两极分化现象非常严重，即现金流充沛的上市公司和资金严重匮乏的中小企业。投资的中小企业回报也较少。,网络游戏投资环境分析,艾瑞咨询,主流意见之二：,网络游戏还有巨大的可投资空间,主要原因是有几点：,游戏行业高速增长力，是虚拟经济,国内创业板的开出会促进一部分优秀网游公司在国内,IPO,，退出仍会较高收益,游戏行业正趋向于成熟化发展，带动游戏相关产业发展,产业内战略投资更趋活跃，产业合作和并购机会不断涌现,网络游戏行业投资热点分析,艾瑞咨询,中小企业的资金来源趋于紧张,大型企业是市场整合的中坚力量,游戏行业投资回报还是互联网行业中最可观的，但选择好的游戏公司就成为至关重要，建议观察以下两点：,游戏产品（质量、类型,),公司游戏运营计划（包括游戏产品组合，和游戏储备）,运营模式（合作运营、独立运营）,是否有好的现金流（预期现金流、已有现金流）,本章小结,投资机构,企业,首次投资时间,累计投资金额,账面回报率,市盈率,赛富基金,完美时空,2006-9-6,800,万美元,43.58,倍,17.65,倍,晨兴创投,九城,2000-4-3,410,万美元,23.39,倍,4.72,倍,IDGVC,网龙,200