外汇市场分析报告

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,国际财务管,理,理,第五讲,外汇市场,中山大学管,理,理学院财务,与,与投资系,辛,辛宇,1,外汇市场,外汇市场是,外,外汇买卖的,中,中介,大部分外汇,交,交易是通过,世,世界范围内,的,的银行间市,场,场（批发市,场,场，,wholesalemarket,）来完成的,。,。,20,家大银行控,制,制了世界上,外,外汇交易的,95%,不是一个有,形,形市场，而,是,是一个由银,行,行、外汇经,纪,纪商、外汇,交,交易商构成,的,的电子化网,络,络,零售市场（,retail market,，银行与其,商,商业客户所,进,进行的交易,）,）,外汇市场的,快,快速成长,1973,（日成交额,100,亿美元）,1998,（日成交额,15000,亿美元）,世界上最大,的,的金融市场,参照：纽约,股,股票交易所,，,，日平均成,交,交额,70,亿美元,世界经济及,世,世界金融市,场,场的一体化,公司及金融,机,机构主动管,理,理其所面临,的,的外汇风险,的,的需要,2,外汇市场,现汇市场（,即,即期外汇市,场,场）,立即交割，,通,通常是成交,后,后的两个工,作,作日,远期外汇市,场,场,在未来特定,日,日期，按当,前,前确认的成,交,交价格进行,交,交割,3,外汇市场,现汇交易：,40%,远期外汇交,易,易：,9%,掉期交易：,51%,4,外汇市场,因货物和服,务,务而产生的,外,外汇交易不,足,足,5%,因资产的跨,国,国购买和销,售,售（国际资,本,本流动）而,产,产生的外汇,交,交易所占的,比,比例超过,95%,5,外汇市场,外汇报价,银行买入价,：,：银行买入,汇,汇率、出口,汇,汇率,银行卖出价,：,：银行卖出,汇,汇率、进口,汇,汇率,中间价：中,间,间汇率,买入价与卖,出,出价的平均,数,数,报刊报道汇,率,率消息时常,用,用中间汇率,银行的获利,模,模式,不从外汇交,易,易中收取佣,金,金,从买卖价差,中,中获取利润,低买高卖,6,外汇市场,汇率分类,即期汇率和,远,远期汇率,远期差价，,远,远期汇率的,升,升水、贴水,、,、和平价,远期升水率,或,或远期贴水,率,率的计算：,（远期汇率,-,现汇汇率）,/,现汇汇率,*,（,360/,远期合约到,期,期天数）,即期汇率和,远,远期汇率示,例,例,现汇,30,天,90,天,180,天,英镑：,2.0015-30,美元,19-1726-2242-35,瑞士法郎：,0.6963-68,美元,4-69-1425-28,当买,入,入价,的,的远,期,期差,价,价小,于,于卖,出,出价,的,的远,期,期差,价,价时,，,，则,远,远期,汇,汇率,表,表现,为,为升,水,水，,应,应将,远,远期,差,差价,加,加回,到,到现,汇,汇价,中,中，,以,以计,算,算远,期,期汇,率,率,当买,入,入价,的,的远,期,期差,价,价大,于,于卖,出,出价,的,的远,期,期差,价,价时,，,，则,远,远期,汇,汇率,表,表现,为,为贴,水,水，,应,应用,现,现汇,汇,汇率,减,减去,远,远期,差,差价,，,，以,计,计算,远,远期,汇,汇率,随着,远,远期,合,合约,到,到期,天,天数,的,的增,加,加，,买,买卖,价,价差,也,也随,之,之增,加,加，,原,原因,在,在于,不,不确,定,定性,的,的增,加,加,7,外汇,市,市场,汇率,分,分类,基本,汇,汇率,和,和套,算,算汇,率,率,基本,汇,汇率,指,指一,国,国选,择,择一,种,种或,几,几种,国,国际,经,经济,交,交易,中,中最,常,常使,用,用、,在,在外,汇,汇储,备,备中,所,所占,比,比重,最,最大,的,的可,自,自由,兑,兑换,的,的关,键,键货,币,币作,为,为主,要,要对,象,象，,与,与本,国,国货,币,币对,比,比，,制,制定,出,出汇,率,率，,这,这种,汇,汇率,就,就是,基,基本,汇,汇率,。,。,套算,汇,汇率,指,指制,定,定出,基,基本,汇,汇率,后,后，,根,根据,国,国际,外,外汇,市,市场,行,行情,，,，本,币,币对,其,其他,外,外国,货,货币,的,的汇,率,率就,可,可以,通,通过,基,基本,汇,汇率,套,套算,出,出来,，,，这,样,样得,出,出的,汇,汇率,就,就是,套,套算,汇,汇率,，,，又,叫,叫做,交,交叉,汇,汇率,。,。,8,外汇,市,市场,套算,汇,汇率,示,示例,某日,美,美元,对,对人,民,民币,的,的基,本,本汇,率,率为,8.2769,元人,民,民币,/,美元,，,，当,日,日美,元,元对,澳,澳大,利,利亚,元,元的,国,国际,市,市场,汇,汇率,为,为,1.7679,澳大,利,利亚,元,元,/,美元,，,，则,套,套算,出,出澳,大,大利,亚,亚元,对,对人,民,民币,的,的汇,率,率为,：,：,4.681769,元人,民,民币,/,澳大,利,利亚,元,元,美元,对,对人,民,民币,：,：,8.2760-90,美元,对,对澳,大,大利,亚,亚元,：,：,1.7670-1.7690,澳大利亚,元,元对人民,币,币：？,-,？,9,外汇市场,套算汇率,示,示例,美元对人,民,民币：,8.2760-90,美元的银,行,行买入价,8.2760,，客户卖,出,出价,8.2760,美元的银,行,行卖出价,8.2790,，客户买,入,入价,8.2790,美元对澳,大,大利亚元,：,：,1.7670-1.7690,美元的银,行,行买入价,1.7670,，客户卖,出,出价,1.7670,美元的银,行,行卖出价,1.7690,，客户买,入,入价,1.7690,10,外汇市场,套算汇率,示,示例,澳大利亚,元,元对人民,币,币：银行,买,买入价,银行买入,澳,澳大利亚,元,元，卖出,人,人民币,客户卖出,澳,澳大利亚,元,元，买入,人,人民币,客户首先,卖,卖出澳大,利,利亚元，,买,买入美元,，,，相当于,银,银行买入,澳,澳大利亚,元,元，卖出,美,美元，使,用,用银行卖,出,出价，即,1.7690,然后客户,卖,卖出美元,，,，买入人,民,民币，相,当,当于银行,买,买入美元,，,，卖出人,民,民币，使,用,用银行买,入,入价，即,8.2760,则澳大利,亚,亚元对人,民,民币的银,行,行买入价,为,为：,8.2760/1.7690=4.678349,11,外汇市场,套算汇率,示,示例,澳大利亚,元,元对人民,币,币：银行,卖,卖出价,银行卖出,澳,澳大利亚,元,元，买入,人,人民币,客户买入,澳,澳大利亚,元,元，卖出,人,人民币,客户首先,卖,卖出人民,币,币，买入,美,美元，相,当,当于银行,买,买入人民,币,币元，卖,出,出美元，,使,使用银行,卖,卖出价，,即,即,8.2790,然后客户,卖,卖出美元,，,，买入澳,大,大利亚元,，,，相当于,银,银行买入,美,美元，卖,出,出澳大利,亚,亚元，使,用,用银行买,入,入价，即,1.7670,则澳大利,亚,亚元对人,民,民币的银,行,行卖出价,为,为：,8.2790/1.7670=4.685342,12,外汇市场,套算汇率,示,示例,澳大利亚,元,元对人民,币,币,4.678349-4.685342,套算汇率,计,计算技巧,所采用的,计,计算方法,应,应使计算,出,出来的套,算,算汇率的,买,买卖价差,最,最大化,13,外汇市场,外汇市场,上,上的交易,即期外汇,交,交易：现,汇,汇交易、,现,现汇买卖,买卖双方,成,成交后，,在,在两个营,业,业日内按,照,照成交时,的,的汇率进,行,行交割的,交,交易方式,交割时间,很,很短，一,般,般风险较,小,小,一天之内,，,，银行可,能,能会根据,市,市场动态,和,和自身的,头,头寸状况,调,调整买入,和,和卖出汇,率,率,对不同的,客,客户，银,行,行的报价,可,可能略有,不,不同，需,考,考虑客户,与,与银行的,关,关系、交,易,易金额的,大,大小等,14,外汇市场,外汇市场,上,上的交易,远期外汇,交,交易：期,汇,汇交易、,期,期汇买卖,买卖双方,达,达成交易,后,后，按合,同,同约定的,日,日期和约,定,定的汇率,进,进行交割,的,的外汇买,卖,卖交易,到期日通,常,常为,30,天、,60,天、,90,天、,180,天、或,360,天，也可,根,根据银行,客,客户的需,要,要专门确,定,定（如,77,天）,通过远期外,汇,汇交易，国,际,际企业可以,事,事先将某一,项,项目的外汇,成,成本固定，,或,或锁定远期,外,外汇收付的,换,换汇成本，,从,从而达到保,值,值的目的,远期合约的,交,交易金额通,常,常较大，适,合,合于大企业,的,的需要，中,小,小企业一般,无,无法运用远,期,期合约,15,外汇市场,外汇市场上,的,的交易,套汇交易,是指交易者,利,利用两个或,两,两个以上外,汇,汇市场上某,些,些货币的汇,率,率差异，通,过,过在这几个,市,市场上同时,贱,贱买贵卖该,种,种货币，从,中,中获取汇率,差,差额收益的,交,交易行为,直接套汇,/,两地套汇,间接套汇,/,三地套汇,/,三角套汇,机会已经大,大,大减少,货币在不同,市,市场出现汇,率,率差异的幅,度,度非常小,差异存在的,时,时间也非常,短,短暂,16,外汇市场,外汇市场上,的,的交易,套利交易,也叫利息套,汇,汇，是指交,易,易者利用不,同,同国家或地,区,区短期利率,的,的差异，将,资,资金从利率,较,较低的国家,或,或地区调往,利,利率较高的,国,国家或地区,投,投放，以获,取,取利息差额,收,收益的一种,交,交易方式,两个市场存,在,在利率差异,外汇市场的,即,即期汇率和,远,远期汇率之,间,间的差额与,该,该利率差异,不,不一致（参,考,考：利率平,价,价理论）,套利的时机,非,非常短暂,17,外汇市场,外汇市场上,的,的交易,掉期交易，,又,又称时间套,汇,汇，是指交,易,易者在买进,或,或卖出即期,外,外汇的同时,，,，卖出或买,进,进同额同币,种,种的远期合,约,约的交易方,式,式。其目的,是,是通过交易,，,，避免外汇,汇,汇率变动的,风,风险，实现,资,资金保值。,18,外汇市场,外汇市场上,的,的交易,掉期交易示,例,例,某国际企业,借,借入,100000,美元用于投,资,资，,3,个月以后归,还,还。但是投,资,资时需要把,美,美元转换成,日,日元使用。,当,当时，美元,与,与日元的即,期,期汇率为,1,美元,=124.22,日元，,3,个月远期汇,率,率为,1,美元,=124.99,日元。该企,业,业为了防止,还,还款时美元,升,升值带来的,损,损失，在将,100000,美元兑换成,日,日元进行投,资,资的同时，,与,与银行签订,了,了用日元购,买,买,100000,美元的,3,个月远期合,约,约。,这样，该国,际,际企业在归,还,还美元时，,不,不论市场上,美,美元升值幅,度,度如何，它,都,都可以肯定,将,将以,12499000,日元兑换成,100000,美元。,如果不考虑,手,手续费，该,国,国际企业承,担,担的掉期成,本,本为,77000,日元。,国际企业是,否,否需要利用,掉,掉期交易来,进,进行保值还,要,要看对未来,汇,汇率的预测,，,，只有当预,测,测的未来汇,率,率变化会给,企,企业带来超,过,过掉期成本,的,的损失时，,掉,掉期交易才,有,有意义。,19,总结,外汇市场,外汇市场的,发,发展及其结,构,构,外汇报价的,解,解读,远期汇率的,升,升水、贴水,及,及其表示方,式,式,套算汇率的,计,计算方法,现汇交易、,期,期汇交易、,套,套汇交易、,套,套利交易,/,利息套汇、,掉,掉期交易等,20,思考与讨论,比较一下中,国,国人民银行,及,及各个商业,银,银行所公布,的,的外汇牌价,，,，这些牌价,之,之间是否存,在,在差异？原,因,因是什么？,试,试理解这些,牌,牌价的具体,含,含义。,21,9,、静夜,四,四无邻,，,，荒居,旧,旧业贫,。,。11月-2211月-22,Tuesday,November8,2022,10,、雨中,黄,黄叶树,，,，灯下,白,白头人,。,。16:05:0716:05:0716:05,11/8/20224:05:07PM,11,、以,我,我独,沈,沈久,，,，愧,君,君相,见,见频,。,。11,月,月-2216:05:0716:05,Nov-2208-Nov-22,12,、故,人,人江,海,海别,，,，几,度,度隔,山,山川,。,。16:05:0716:05:0716:05,Tuesday,November8,2022,13,、乍见翻,疑,疑梦，相,悲,悲各问年,。,。11月-2211月-2216:05:0716:05:07,November8,2022,14,、,他,他,乡,乡,生,生,白,白,发,发,，,，,旧,旧,国,国,见,见,青,青,山,山,。,。,。,。08,十,十,一,一,月,月20224:05:07,下,下,午,午16:05:0711,月,月-22,15,、比不了得,就,就不比，得,不,不到的就不,要,要。十一月 224:05,下,下午11月-2216:05,November 8, 2022,16,、行动出成,果,果，工作出,财,财富。2022/11/816:05:0716:05:07,08 November 2022,17,、做,前,前，,能,能够,环,环视,四,四周,；,；做,时,时，,你,你只,能,能或,者,者最,好,好沿,着,着以,脚,脚为,起,起点,的,的射,线,线向,前,前。,。,。4:05:07,下,下午4:05,下,下,午,午16:05:0711,月,月-22,9,、没,有,有失,败,败，,只,只有,暂,暂时,停,停止,成,成功,！,！。11,月,月-2211,月,月-22,Tuesday,November8,2022,10,、很多,事,事情努,力,力了未,必,必有结,果,果，但,是,是不努,力,力却什,么,么改变,也,也没有,。,。16:05:0716:05:0716:05,11/8/20224:05:07PM,11,、成功,就,就是日,复,复一日,那,那一点,点,点小小,努,努力的,积,积累。,。,。11月-2216:05:0716:05,Nov-2208-Nov-22,12,、世间,成,成事，,不,不求其,绝,绝对圆,满,满，留,一,一份不,足,足，可,得,得无限,完,完美。,。,。16:05:0716:05:0716:05,Tuesday,November8,2022,13,、不知香,积,积寺，数,里,里入云峰,。,。11月-2211月-2216:05:0716:05:07,November8,2022,14,、意志坚强,的,的人能把世,界,界放在手中,像,像泥块一样,任,任意揉捏。08 十一,月,月 20224:05:07 下午16:05:0711月-22,15,、楚,塞,塞三,湘,湘接,，,，荆,门,门九,派,派通,。,。十一,月,月224:05,下,下,午,午11,月,月-2216:05,November8,2022,16,、,少,少,年,年,十,十,五,五,二,二,十,十,时,时,，,，,步,步,行,行,夺,夺,得,得,胡,胡,马,马,骑,骑,。,。,。,。2022/11/816:05:0716:05:07,08November2022,17,、,空,空,山,山,新,新,雨,雨,后,后,，,，,天,天,气,气,晚,晚,来,来,秋,秋,。,。,。,。4:05:07,下,下,午,午4:05,下,下,午,午16:05:0711,月,月-22,9,、杨柳,散,散和风,，,，青山,澹,澹吾虑,。,。11月-2211月-22,Tuesday,November8,2022,10,、阅读一切,好,好书如同和,过,过去最杰出,的,的人谈话。16:05:0716:05:0716:05,11/8/20224:05:07 PM,11,、越是没,有,有本领的,就,就越加自,命,命不凡。11月-2216:05:0716:05,Nov-2208-Nov-22,12,、越是无,能,能的人，,越,越喜欢挑,剔,剔别人的,错,错儿。16:05:0716:05:0716:05,Tuesday,November 8,2022,13,、,知,知,人,人,者,者,智,智,，,，,自,自,知,知,者,者,明,明,。,。,胜,胜,人,人,者,者,有,有,力,力,，,，,自,自,胜,胜,者,者,强,强,。,。11,月,月-2211,月,月-2216:05:0716:05:07,November8,2022,14,、意,志,志坚,强,强的,人,人能,把,把世,界,界放,在,在手,中,中像,泥,泥块,一,一样,任,任意,揉,揉捏,。,。08,十,十,一,一月20224:05:07,下,下午16:05:0711,月,月-22,15,、最,具,具挑,战,战性,的,的挑,战,战莫,过,过于,提,提升,自,自我,。,。十一,月,月224:05,下,下,午,午11,月,月-2216:05,November8,2022,16,、业余生,活,活要有意,义,义，不要,越,越轨。2022/11/8 16:05:0716:05:07,08 November2022,17,、一个,人,人即使,已,已登上,顶,顶峰，,也,也仍要,自,自强不,息,息。4:05:07 下,午,午4:05 下,午,午16:05:0711月-22,MOMODA POWERPOINT,Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. 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