财务管理的基本问题

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 财务管理的基本问题,第一节,财务管理的发展、对象及内容,第二节 财务管理的职能,第三节 财务管理的原则,1,第一节 财务管理的发展、对象及内容,一、财务管理的产生和发展,西方财务管理的发展史,见下表,2,时间,主要任务,代表,筹资财务管理阶段,20世纪初,如何为公司的组建和发展筹集资金,美国1933、1934分别通过联邦证券法、证券交易法,内部财务管理阶段,二战后,管好用好企业所掌握的资金，加强内部财务管理与控制,计算机技术用于财务分析与计划，用于现金、应收款、库存及固定资产管理,投资财务管理阶段,企业投资经营和环境变化后,投资管理,风险报酬理论、组合投资思想与方法,3,新中国财务管理的发展历程,1978年十一届三中全会以前,政府在企业财务管理体系的建立和发展中是有直接管理的性质和起着强大的推动作用,1978年以后,80年代中期后企业财务管理重心逐步转移到长期筹资管理和长期投资管理。90年代初证券市场恢复，企业融资方式发生根本变化，证券市场和上市公司的发展结束了我国财务管理只有“内部”财务的历史,4,二、财务管理的对象,财务管理的对象,：,资金及其流转,（一）现金流转：在生产经营过程中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的流转过程（现金循环）。,现金短期循环,现金 材料 产品 产成品,现金销售,应收账款,5,现金的长期循环,收款,现金,出售 投资,应收款项 现金 销售 固定资产,赊销 折旧,产成品 在产品,6,三、财务管理内容,筹资管理,关键,：,资本结构,资金分类：,权益资金：企业股东提供的资金,借入资金：企业债权人提供的资金,长期资金：企业可长期使用的，包括权益资金和长期负债,短期资金：一年内要归还的资金,7,投资管理,投资,：,以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。,分类：,直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产以便获取利润的投资。,间接投资：把资金投放于金融性资产以便获取股利或利息收入的投资。,长期投资：影响所及超过一年的投资,短期投资：影响所及不超过一年的投资,8,股利分配管理（利润分配管理）,在公司赚得利润中有多少作为股利发放给股东，有多少留在企业作为再投资用。,日常资金管理（营运资金管理）,9,第二节,财务管理的职能,财务决策,：有关资金筹集和使用的决策,情报活动,财务决策过程,设计活动,抉择活动,审查活动,决策者,决策对象,决策系统要素,信息,决策理论和方法,决策结果,10,财务计划,广义,：是指确定财务目标，制定财务战略和财务政策，规定财务工作程序和针对某一具体问题的财务规划，以及制定财务规划和编制财务预算。,狭义,：是指针对特定期间的财务规划和财务预算。,11,财务控制,：,计划是控制的主要依据，控制是执行计划的手段，他们组成企业财务管理循环。,制定财务决策 制定政策和标准,预测,经济活动 记录实际数据 计算应达标准,对比标准与数据,采取行动 差异分析与调查 提出控制报告,激励 评价和考核,12,第三节 财务管理的原则,系统原则,平衡原则,弹性原则,比例原则,优化原则,13,第四节 财务管理环境,企业的财务管理环境,：,又称,理财环境,，,是指对各企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。,一、,法律环境,：,企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。,企业组织法律规 公司法,税务法律规范,财务法律规范 企业财务通则,14,1.金融市场的概念,金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具,进行交易的场所。,显然，金融市场交易的对象是,资金,，交易通过一定的,金,融工具,来实现，另外所从事的交易活动有一定的,市场,。,市场,有形市场：如银行、证券交易所等,无形市场：如利用电脑、电话等,二、金融市场环境,（一）金融市场的类型及作用,15,2.金融市场的类型,金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分,类有以下种：,请接着看,16,按金融工具的种类进行划分,可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券,市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行,同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场等。,注意：,有一种金融工具，就有一种金融市场。,17,西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：,有价证券市场：,包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易,规模来看，都构成了整个金融市场的,核心,。,外汇市场：,该市场,具有买卖外国通货和保值投机双 重功能。但对于筹资、投资,这两大金融活动而言，它只是一个,辅助性,的市场。,保值市场：,包括期货市场和期权市场。,这两个市场主要是用来防止由于市场价,格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保 护性,机制。从这点来看，它的市场,辅助性更强,。,18,按金融工具的期限划分,长期金融市场,（或称资本市场）,如股票市场和债券,市场等,短期金融市场,（或称货币市场）,如银行同业拆借市,场、票据贴现市场、,银行短期信贷市场、,短期证券市场等,19,按金融市场交割的时间划分,即期市场,（即现货市场）,远期市场,（即期货市场）,20,按金融交易的过程划分,初级市场,（又称发行市场）,（或称一级市场）,指从事新证券和票,据等金融工具买卖,的转让市场,二级市场,（又称流通市场）,（或称次级市场）,指从事已上市的旧,证券或票据等金融工,具买卖的转让市场,21,金融市场由以下三项要素构成：,1.金融市场的参加者金融交易的主体,2.金融市场工具金融交易的对象,3.金融市场的组织方式金融交易的形式,3、金融市场的构成要素,22,1.金融市场的参加者金融交易的主体,金融市场的参加者大致可以分为以下五类：,参加者,个人,经济实体,政府及其有,关行政机构,中央银行,金融机构,23,这里需要说明的是：,金融机构,（1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的,金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。,（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金,的供给者，又是资金的需求者。,中央银行,参加金融市场的目的不是为了进行资金的 筹集与投放，而是以实,现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。,24,2.金融市场工具金融交易的对象,（1）金融市场工具的内涵,在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为,金融资产,或称做,金融市场工具,，简称,金融工具,。金融市场工具一般分为两类：,金融市场,参加者为筹资、投资,而创造的工具，如各种股票、债,券、票据、可转让存单、借款合,同、抵,押契约等。,金融市场参加者为保值、投机等,目的而创造的工具，如期货合同、,期权合同、互换交易等。,25,（2）金融工具的基本属性,收益性：即金融资产的投资收益率。,（股票公司债券政府债券及各种存款）,风险性：指,某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。,主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。,（股票公司债券政府债券各种存款）,流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高低。,（各种存款政府债券公司债券股票）,二、金融市场的构成要素,26,3.金融市场的组织方式金融交易的形式,金融市场的组织方式有两种：,拍卖方式,即以拍卖方,式组织的金融,市场。,这种方式所,确定的买卖成,交价格是通过,公开竞价形式,形成的。,柜台方式,又称“店头交易”,即通过交易网络组织的,金融市场，其中证券交易,所是最重要的交易中介。,这种方式所确定的买卖,成交价格不是通过竞价方,式实现的，而是由证券交,易所根据市场行情和供求,关系自行确定的。,27,二、金融市场环境和企业财务管理关系,是企业投资和筹资场所;,企业通过其使长短 期资金相互转化；,为企业理财提供 有 意义的信息；,28,三、金融市场利率的构成要素,（1）金融市场利率的实质,金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。,（2）金融市场利率的影响因素,资金供求是影响利率高低 最重要的因素。,29,（4）金融市场利率的确定,由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：,利率 =纯利率 +通货膨胀附加率,+,风险报酬附加率,违约风,险溢酬,+,变现力,溢酬,+,到期风,险溢酬,30,纯利率（又称真实利率）,是指,通货膨胀为零,时，,无风险,证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的,国库券利率,视为纯利率。,31,通货膨胀附加率,为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率,。,注意：,（1）这里所说的通货,膨胀附加率是指预期未来通,货膨胀率而非过去已发生,的实际通货膨胀率；,（2）某种债券利率中,所包含的通货膨胀率是指,债券在整个存续期间的平,均预期值。,32,违约风险报酬,违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险附加率,。,33,流动性风险报酬,流动性,是指某项资产迅速转化为现金的可能性。,各种有价证券的变现力是不同的，通常,政府债券、大公司的股票与债券,具有较高的变现力或流动性。,一般而言,，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1一2之间，即为流动性风险附加率。,34,到期风险报酬,到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险报酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。,要理解这些风险的含义哦！,35,经济环境,：,企业进行财务活动的宏观经济状况。,经济发展状况、通胀、利率波动、政府经济政策、竞争,36,分析：,两种投资方案的成本都是10000元，且都保证一年后的预期收益为15000元，但由于你对风险的偏好不同，因此不同的投资者会作出不同的投资决策。,结论：,风险具有相对性,37,