证券投资学1有价证券3基金

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第四节 证券投资基金,证券投资基金的概念,证券投资,基 金,证券投资基金是指由不确定多数投资者不等额出资汇集成基金，交由专业性投资机构经营管理，由独立的基金保管机构进行保管，投资机构根据与客,户,商定的最佳投资收益目标和最小风险，把集中的资金再适度并主要投资于各种有价证券和其他金融商品，获得收益后由原投资者按出资比例分享基金资产所有权、利润分配权和剩余资产清偿权，投资机构本身则作为基金管理者获得一笔服务费用的集合投资制度。,第四节 证券投资基金,投资基金起源于,19,世纪的欧洲。集合投资、专家经营的方式最早出现于,1822,年的荷兰。,但投资基金作为社会化的投资工具则真正起源于英国。,1873,年第一家专业管理基金的组织“苏格兰美洲信托”成立。,1879,年英国,股份有限公司法,发布。,美国第一只集合性的基金是产生于,1893,年的哈佛大学教职工基金。,1924,年由,3,位证券高管创办的马萨诸塞州投资者信托被公认为世界上第一支开放式基金。,在,70,年代后，美国的投资基金以爆发性的速度增长。,现在全球基金规模已超过,5,万亿美元，其中北美基金市场,3,万亿，欧洲基金市场,1.7,万亿，其余为新兴基金市场，基金业已成为与商业银行和保险公司相并列的又一重要金融部门。,投资人可以根据自己的需要和财力的大小购买基金单位。,每一个基金单位所得到的收益是一样的。,如果证券投资失败，则投资者可能会得不到投资收益，甚至会收不回本金。这就是利益共享，风险共担。,第四节 证券投资基金,基金单位,所谓基金单位，也称基金券、基金受益凭证，是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、分配权和其他相关权利，并承担相应义务,的凭证。,基金将众多的小钱汇集，能取得规模效益，达到一种集合投资的作用。,第四节 证券投资基金,不同的国家对投资基金的称谓不同：,美国称为“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”（,Mutual Fund,）,也称为投资公司（,Investment Company,）,;,英国及香港称为“单位信托基金”（,Unit Trust,）,;,日本和台湾称为“证券投资信托基金”，等等。,1.,基金发起人,基金发起人是指发起设立基金的机构。,在我国基金的发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司、及证券投资咨询机构或其它金融机构，每个发起人的实收资本不少于,3,亿元，主要发起人有,3,年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录，但是基金管理公司除外。,基金发起人要负责制定有关文件并向有关部门提出设立基金的申请，筹建基金。要确定基金的主要投向，基金的类型，基金的存续期限以及基金的募集规模等，代表基金持有人与基金管理人和基金托管人签定基金契约，制作招募说明书等文件，确定发行方案，选定销售机构，认购或持有一定数量的基金单位，对基金的设立承担责任。,第四节 证券投资基金,第四节 证券投资基金,3.,发行基金券筹集资金,按照基金的组织方式不同，基金券可分为：,基金股票和基金受益凭证。,公司型基金发行基金股票去筹集资金。,契约型基金通过发行受益凭证方式筹资。,第四节 证券投资基金,4.,基金受益者,基金受益者即基金持有人，出钱买基金凭证的投资者，是基金资产所有权、利润分配权和剩余资产清偿权的享受者。,第四节 证券投资基金,5.,基金托管机构,基金托管机构即基金受托人，是专门负责保管基金资产的金融机构。,托管人必须经中国证监会和中国人民银行审查批准。托管人应设有专门的基金托管部、实收资本充足、有足够的熟悉托管业务的专职人员、具备安全保管基金全部资产的条件、具备安全、高效的清算交割能力，为基金开设独立于自由资产存款的银行存款帐户，负责该帐户的管理。,6.,基金委托人,基金委托人也叫基金管理人，是指凭借专门的知识和经验，运用所管理基金的资产，根据法律法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多的收益的机构。,在美国和中国叫基金管理公司，在英国叫投资管理公司，在日本叫投资信托公司，在我国台湾地区叫证券信托公司。,我国的基金管理公司须经中国证监会审核批准，主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司，主要发起人经营状况良好、最近三年连续盈利，每个发起人实收资本不少于,3,亿元，拟设立的基金管理公司的最低实收资本为,1,亿元，有明确可行的基金管理计划，有合格的基金管理人才，并符合要求的及其他条件。负责运用基金资产投资并管理基金资产，及时足额向基金持有人支付基金收益，保存会计帐册，编制基金财务报告并公告，计算公告基金资产净值和基金单位净值及开放式基金的申购和赎回等事项。,第四节 证券投资基金,评价基金基本业绩的主要指标：,（,1,）“基金单位”，是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利，并承担相应义务的凭证。如基金裕阳发行的基金单位是,20,亿份。,（,2,）“基金资产总值”，包括基金购买的各类证券价值、银行存款本息以其他投资所形成的价值总和；,（,3,）“基金资产净值”，是指基金资产总值减去按照国家有关国家规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值；,（,4,）“每一单位基金资产净值”，是指计算日基金资产净值除以计算日基金单位总数后的价值，简称,NAV,，是基金价值的集中体现，开放式基金每个营业日都要公布基金单位净值，封闭式基金每周要公布一次。,（,5,）“基金收益”，包括基金投资所得红利、股息、债券利息，买卖证券价款，存款利息以及其他收入；,第四节 证券投资基金,（,6,）“基金净收益”，是指基金收益减去按照国家有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。,（,7,）“基金可分配净收益”，当前基金净收益考虑到以前期累积未分配收益或未弥补亏损后可供本期分配的收益。,（,8,）“基金资产组合”，基金经理运用基金资金所形成的投资资产分布情况，包括持有多少现金、存款情况、持有的股票和债券等有价证券情况及其他投资情况，基金资产组合开放式基金至少每月公布一次，封闭式基金至少每季度公布一次。,（,9,）“基金升水与贴水率”，当封闭式基金的市场价格高于基金单位净值时称作基金升水，反之当封闭式基金的市场价格低于基金单位净值时称作基金贴水。从价值上考虑贴水比升水投资潜力更大一些。,封闭式基金的折价率？,当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。,折价率（单位份额净值单位市价）,/,单位份额净值,折价率大于,0,（即净值大于市价）时为折价，折价率小于,0,（即净值小于市价）时为溢价。,例如某封闭式基金市价,0.8,元，净值是,1.20,元，我们就说它的折价率是,（,0.8,1.20,）,1.20,33.33,除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。买折价的封闭式基金犹如到市场买“打价”的商品，折价越高，资产价值也越高，理论上隐含的收益率也越到。当然这不是判断封闭式基金的好坏的惟一因素，对投资者来说，收益才是最重要的。,第四节 证券投资基金,第四节 证券投资基金,证券投资基金的优势,规模经营效应,专家理财,保管与运作分开，,相对比较安全,投资品种多，分散风险,交投活跃，变现能力强,交易价格低，买卖方便,基金品种繁多，选择性强,节省自己的时间和精力,收益较高,第四节 证券投资基金,证券投资基金与股票、债券的比较,股票、债券、基金的联系，表现在：,基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资都是证券投资。,基金份额的划分与股票相似：股票以股为单位计算总资产，基金则以基金单位为基础，投资者以基金单位的数额获得基金的增值收益。,契约型基金与债券相似，在契约期满后一次收回投资。,证券投资基金是以股票、债券为投资对象，它的资产增值与否直接与这些股票、债券的价值密切相关。,第四节 证券投资基金,证券投资基金,股票,债券,投资者的地位不同,证券投资基金持有人间接投资于证券市场，与上市公司不发生直接联系。他们是基金的受益人，体现的是一种信托关系；,股票持有人是该发行公司的股东，是公司所有者，他们有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策；,债券持有人是发行者的债权人，享有到期获得利息和收回本金的权利，但一般不参与公司经营管理。,风险程度不同,具有一定的风险,最大,收益相对稳定，风险是最小的,收益情况不同,不确定,通常基金收益比债券要高，比股票低,不确定,一般是固定的,第四节 证券投资基金,证券投资基金,股票,债券,投资方式不同,间接投资方式，不参与有价债券买卖活动，不直接承担投资的风险，由专家具体负责投资对象、投资方向的选择。,直接投资方式,直接投资方式,价格取向不同,价格主要取决于资产净值,受市场利率影响,受发行公司经营业绩、市场供求关系的影响。,投资回收方式不同,视其类型而定，封闭型投资基金有一定的期限，开放型基金则没有期限的约束,不可偿还性，是一种无偿还期限的有价证券,有偿付期，到期收回本金和利息,第四节 证券投资基金,（一）公司型与契约型投资基金,根据基金的法律基础及组织形态的不同可将投资基金划分为公司型和契约型两类。,1,公司型基金：是指基金本身为一家股份有限公司，该公司发行股份，投资人通过购买公司股份成为该公司股东，凭股份领取股息或红利。,该类型共同基金结构同一般的股份公司一样，设有董事会和股东大会，但在业务上又不同于一般股份公司，它集中于从事证券投资信托业务。,美国的共同基金多属于此类，故也称共同基金为投资公司。,证券投资基金的种类,公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。,公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。,公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行的交易所在地登记。,公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金保管人、基金转换代理人、基金主承销商。,第四节 证券投资基金,第四节 证券投资基金,2,契约型基金：是根据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为。,这种类型的共同基金一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资人（收益者）三方当事人订立信托投资契约，委托人通过发行受益凭证募集社会上的闲散资金，并将它进行投资，受托人则负责保管信托财产，以它自身的名义为基金开立户头，但该户头完全独立于受托自己的帐户。,契约型基金发展历史最为悠久，英国、日本、新家坡、香港和台湾等国家和地区大部分,基金属于此类。,我国的基金目前为止都是契约型的基金,。,契约型基金,公司型基金,法律依据不同,依照基金契约组成的，受益人、经理公司、保管人之间的关系是按照契约的规定来确定的，其投资运作也是按照契约来完成的。信托法是契约型基金设立的依据；,按照公司法组建,法人资格不同,不具有独立的法人资格，因为契约型基金是由管理公司发起并通过发行受益凭证方式募集资金的。即管理公司成立在先，单个投资基金设立后，一个管理公司可以发起或接受多个信托基金，每个基金通过与信托人签订信托契约，单独开立保管账户。单独运用，单独核算。,本身就是具有法人资格的股份有限公司，基金由股份构成,投资者的地位不同,投资者通过购买基金单位成为契约关系的当事人，即为受益人，享有基金受益分配请求权，但对基金的运作管理不具有发言权,投资者是基金的股东，享有股息分配，参加股东大会，行使公司经营管理的权力,第四节 证券投资基金,契约型基金,公司型基金,融资渠道不同,不具有法人资格，一般不能向银行借款,具有独立的法人资格，可以向银行借款,经营财产的依据不同,依据单个的信托契约来进行募集、经营和管理的,