《筹资管理一》PPT课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 筹资管理（一）,学习目标：,了解：企业筹资的动机与分类,理解：,长期借款、发行股票和发行债券筹资这几种方式的优缺点,掌握：运用销售百分比法来预测资金需要量,知识框架,:,1,、筹资的概念和动机,一、企业筹资概述,2,、分类,3,、资金需要量预测法,二、权益资金的筹资,1,、发行普通股,2,、发行优先股,三、负债资金的筹资,1,、长期借款筹资,2,、债券筹资,第一节 企业筹资概述,一、企业筹资的概念和动机,1,、概念：,企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过金融市场等筹资渠道，运用一定的筹资方式，经济有效地筹措和集中资金的活动。,2,、动机 根本动机：为了自身生存发展,具体动机 扩张性筹资,调整性筹资（偿债）,混合性筹资,二、筹资分类,按渠道分,权益资金,:,负债资金,:,按是否通过中介分,直接筹资,间接筹资,按使用期限分,短期筹资,长期筹资,发行股票，吸引投资和内部积累,借款、发行债券和融资租赁等,(,一,),定性预测法,(,经验判断法,),(,二,),销售百分比法：,销售百分比法,：指根据资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系，,按照计划期,销售额的增长情况来,预测,需要相应追加多少资金的一种定量方法。,三、资金需要量的预测,销售百分比法：公式,外界,资金需求量,=,变动,资产率,增加,销售,-,变动,负债率,增加销售,留存收益,-,资金,总需求量,=,变动,资产率,增加销售,-,变动,负债率,增加销售,F,=,S,-,S,-,外界,资金需求量,=,变动,资产率,增加,销售,-,变动,负债率,增加销售,留存收益,-,F,外界资金需要量,A-,随销售变化的资产（变动资产）,B-,随销售变化的负债（变动负债）,S,0,基期销售额,S,1,预测期销售额,S,销售的增长额,P,销售净利率,d,预计股利支付率,例：已知双龙公司,2003,年的销售收入为,100 000,元，现在固定资产还有剩余生产能力，假定销售净利率为,10%,如果,2004,年的销售收入提高到,120 000,元，问需要筹集多少资金？,资产,负债和所有者权益,货币资金,6 000,应收账款,20 000,存货,35 000,固定资产净值,39 000,应付费用,8 000,应付账款,15 000,短期借款,30 000,公司债券,12 000,实收资本,22 000,留存收益,13 000,资产合计,100 000,负债和所有者权益合计,100 000,变动资产,A=(6000+20000+35000)=61000,变动负债,B=(8000+15000)=23000,S/S,0,=(120,000-100,000)/100,000=20%,P(1-d)S,1,=10%(1-60%)120,000=4800,外界资金需要量,=(61000-23000)20%-48000=2800(,元,),练习：某公司,03,年实现,销售额,30,万元,销售净利率为,10%,并按净利润的,60%,发放股利,假定该公司的固定资产利用能力还有剩余。该公司计划在,04,年把,销售额提高到,36,万元,销售净利率,股利发放率保持不变。,求：追加资金需要量,资产（万元）,负债所有者权益（万元）,1.,货币资金,8,2.,应收帐款,18,3.,存货,24,4.,固定资产净值,50,5.,无形资产,1,1.,应付帐款,13,2.,应交税金,2,3.,长期负债,5,4.,实收资本,75,5.,留存收益,6,合 计,101,合 计,101,解,:,A=8+18+24=50,（万元）,B=13+2=15,（万元）,S/S,0,=(36-30)/30=20%,P(1-d)S,1,=3610%(1-60%)=1.44,（万元）,外界资金需要量,=(50-15)20%-1.44=5.56(,元,),第二节 权益资金的筹集,一、发行普通股,二、发行优先股,一、发行普通股,股票：股份公司为筹集自有资金而发行的,有价证券,，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。,按股东权利和义务分,按股票票面是否记名分,:,普通股,优先股,记名股票,不记名股票,1,、股票的概念及种类,按股票票面是否标明金额,按发行对象和上市地区分：,面值股票,无面值股票,A,股、,B,股,H,股、,N,股,2,、普通股股东的权利,公司管理权,分享盈余权,股份转让权,优先认股权,剩余财产要求权,3,、股票的发行,(1),股票发行的销售方式,自销和承销,(2),股票发行的发行价格,等价 时价 中间价,优点：资本具有永久性、无到期日,无固定利息负担、财务风险小,限制使用情况小、易吸收资金等,4,、普通股筹资的优缺点：,缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌,二、发行优先股,1,、优先股的性质：,双重性质,具备普通股的性质,兼有债券的性质,2,、种类：,1),累积优先股和非累积优先股,(,股利,),2),可转换和不可转换的优先股,3),参与优先股和不参与优先股（指参与利润分配）,4),可赎回优先股和不可赎回优先股,优先股的收益较稳定，公司每年都以一个固定的回报率给股东支付股利,3,、优先股股东的权利,1),优先分配股利权,（最主要特征）,2),优先分配剩余财产权,3),部分管理权（涉及到优先股的问题）,4,、优缺点：,3.,优先股一般无表决权,不会分散股东控制权,1.,没有固定的到息日，不用还本,2.,股利的支付即固定又具有弹性,缺点：资本成本高、限制条件多、财务负担重,优点,第三节 负债资金的筹集,一、长期借款筹资,二、债券筹资,一、长期借款,长期借款：指向银行或其他非银行金融机构借入的、期限在,1,年以上,的借款。,1,、种类,1),按用途分：固定资产投资借款、更新改选借款等,2),按贷款机构分：政策银行贷款、商业银行贷款等,3),按有无担保分：信用贷款、抵押贷款,2,、取得长期借款的条件,(1),取得的条件：,(2),取得长期借款的程序,3,、借款合同和信用条款,(1),借款合同的内容,(2),长期借款的信用条款,优点：筹资速度快、弹性大、借款成本较低,缺点：财务风险高、限制性条款较多,4,、长期借款筹资的优缺点：,二、债券筹集,债券指为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。一般指期限超过,1,年的债券,1),记名债券和无记名债券,2),可转换和不可转换的债券,3),抵押债券和信用债券,4),参加公司债券和不参加公司债券（分配盈余）,5),固定利率债券和浮动利率债券,6),一次到期债券和分期到期债券,1,、种类：,2,、债券发行价格：平价、溢价和折价,债券发行价格计算：求现值过程,3,、债券评级：,P112,（,1,）评级标准：,（,2,）评级重要性：,4,、债券筹集的优缺点（补充）,优点：成本较低、便于调整资本结构,缺点：财务风险较高,限制条件较多,融资数量有限,5,、可转换债券投资,（,1,）定义和性质,定义：指债券的持有人可以在特定时期内以固定的转换比率,将债券转换成普通股,的债券,具有债务与权益双重性的筹资方式,性质 期权性,债券性,回购性,股权性,（,2,）合约内容：,标的股票,转换价格,转换比率,转换期,赎回条款（作用：,促使债券转换成股票,）,回售条款（作用：,吸引更多投资者,）,强制性转换条款,5,、可转换债券投资,（,3,）可转换债券筹资的优缺点：,优点：筹资成本低、便于稳定股价、减少利益冲突,缺点：股价上涨风险、财务风险较大，丧失低息优势,小结,:,1,、筹资的概念和动机,一、企业筹资概述,2,、分类,3,、资金需要量预测法,二、权益资金的筹资,1,、发行普通股,2,、发行优先股,三、负债资金的筹资,1,、长期借款筹资,2,、债券筹资,