财务管理的基础概念与环境课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,财务管理的基础概念与环境,财务管理,财务管理的基础概念与环境,（1）投资者由于延迟消费，会要求得到比预期的通货膨胀率更高的收益。,（2）投资项目的风险和收益各不相同。由于高风险项目的预期收益也较高，所以投资者有时会选择高风险的投资项目。,一、财务管理的基础概念,（一）风险与收益的权衡额外的风险需要额外的收益进行补偿,财务管理的基础概念与环境,财务管理中最基本的概念就是货币的时间价值的概念，即今天的1元比未来的1元更值钱。在经济学中，这一概念是用机会成本表示的。,（二）货币时间价值今天的1元比未来的1元更值钱,财务管理的基础概念与环境,为了衡量价值，我们使用时间价值的概念把项目未来的收益和成本都用现值来表示。如果收益现值大于成本现值，则应该接受项目；反之，则拒绝。,财务管理的基础概念与环境,衡量价值使用的是现金流量而不是会计利润。现金流量是企业所收到的并可用于再投资的现金；而按权责发生制核算的会计利润是赚取的收益，不是手头可用的现金。,（三）价值的衡量要考虑的是现金流量而不是会计利润,财务管理的基础概念与环境,公司的现金流量和会计利润的发生往往不是同时的。,例如，资本支出（新设备的购买或建筑的购建等）将在几年内折旧，折旧费用从会计利润中扣减。但是，与这一支出相关的现金流量是一次发生的。现金的流出和流入反映了收益和成本真正的发生时间。,财务管理的基础概念与环境,“价值的衡量要考虑的是现金流量而不是会计利润”表明，人们应当采用现金流量来预测新项目可能会产生的收益。人们可以通过设计估价程序只考虑现金流量的增量。这里所说的现金流量的增量是指新项目上马后的净现金流量与原净现金流量之间的差异。,（四）增量现金流量只有增量是与收益相关的,财务管理的基础概念与环境,如果某一行业利润丰厚，它将吸引大量的厂商，由此增加的竞争将导致利润下降直至投资者要求的收益率。相反，如果某一行业所提供的利润低于投资者要求的收益率，就会有厂商退出，厂商退出后竞争减少，价格会相应上涨。于是，竞争缓解了，利润也回升到投资者要求的收益率水平。,（五）在竞争市场上没有利润特别高的项目,财务管理的基础概念与环境,最大化股东财富的决策会使股价上升。为了更好地理解这一点以及证券的定价问题，有必要理解“有效市场”这一概念。,（六）有效市场价格是合理的,财务管理的基础概念与环境,有效市场对我们意味着什么呢？,（1）有效市场中股票价格是合理的。股票价格反映了所有与企业价值有关的公开信息。这意味着企业可以通过在其他条件不变时，每一决策对股价应有的影响来完成股东财富最大化的目标。,（2）会计方法的变更所导致的收益差别不会导致股价变化。这是因为股票的分割以及其他会计方法的变更不会影响现金流量，所以也不会反映到股价中。股票价格是由股东可以得到的现金决定的。因此，用现金流量来衡量利润这一方法是合理的。,财务管理的基础概念与环境,在进行财务管理决策时要考虑纳税的影响。在估价的过程中，只有增量现金流量是与收益相关的，更确切地说，是税后的增量现金流量与收益相关。,在评价新项目时，要考虑所得税。当公司要购买工厂或设备时，投资收益要在税后的基础上衡量；否则，公司就不能正确地把握项目的增量现金流量。,（七）纳税影响业务决策,财务管理的基础概念与环境,财务管理的重点之一是风险与收益的权衡。对项目风险的衡量取决于观察的角度，如项目本身、项目对整个公司的贡献、项目对股东的证券组合的贡献等。,（八）风险分为不同的类别,有些可以通过分散化消除，有些则不能,财务管理的基础概念与环境,财务管理环境又称理财环境（以下简称财务环境），是指对企业财务活动和财务关系产生影响的企业内、外各种条件的统称。对企业财务活动产生影响的外部条件或因素称为财务管理的外部环境，主要包括金融环境、法律环境和经济环境。,二、财务管理环境,（一）财务管理环境的概念,财务管理的基础概念与环境,（1）金融机构。资金从资金供给者手中转移到资金需求者手中，要以金融机构作中介。,银行业金融机构。银行业金融机构是指经营存款、贷款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。,非银行金融机构。非银行金融机构主要是指银行以外的各类金融机构，主要包括保险公司、证券公司、投资公司和金融租赁公司等。,1.金融环境,财务管理的基础概念与环境,（2）金融工具。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。,按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。前者主要有商业票据、短期国债、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是指股票和债券。,（3）金融市场。金融市场是指资金供给者和资金需求者通过金融工具进行交易的场所。,财务管理的基础概念与环境,（4）利率。利率又称利息率，是利息占本金的百分比。从资金的借贷关系来看，利率是资金需求者在一定时期内使用资金的交易价格。,利率纯利率通货膨胀附加率风险收益率,财务管理的基础概念与环境,纯利率。纯利率是指在无风险、无通货膨胀情况下的平均利率，也称无风险报酬率。通常情况下，无通货膨胀的国债利率可以作为纯利率。纯利率的高低主要受社会平均利润率、资金供求关系和国家宏观调控的影响。,财务管理的基础概念与环境,通货膨胀附加率。通货膨胀会造成货币贬值，物价上涨，使投资者的真实报酬率下降。因此，为了补偿因通货膨胀所造成的货币贬值损失，投资者会要求相应的、在纯利率基础上的一种附加报酬，即通货膨胀附加率。,财务管理的基础概念与环境,风险收益率。风险收益率包括违约风险收益率和到期风险收益率。违约风险是指投资者承担的债务人到期无法偿还本息的可能性。违约风险越大，投资人不能收回投资的风险就越大，因此，投资者要求的报酬率就越高。到期风险是指因到期时间长短不同而形成的利率变动的风险。一般来说，到期时间越长，市场利率变化的可能性就越大。,财务管理的基础概念与环境,（1）企业组织法。企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律是不同的。,2.法律环境,独资企业,合伙企业,公司制企业,财务管理的基础概念与环境,（2）税收法规。,所得税类，包括企业所得税、个人所得税。,流转税类，包括增值税、消费税、关税。,资源税类，包括资源税、土地增值税、耕地占用税和城镇土地使用税等。,财产行为税类，包括房产税、契税、城市维护建设税、印花税、环境保护税、车辆购置税和车船税等。,财务管理的基础概念与环境,（3）财务法规及其他法规。企业财务法规制度是规范企业财务活动、协调企业财务关系的法令文件。目前，我国企业财务管理法规制度有企业财务通则、行业财务制度和企业内部财务制度三个层次。其他法规包括证券交易法、票据法、银行法等。,财务管理的基础概念与环境,（1）经济发展状况。企业财务管理人员应熟悉国内、外经济环境，把握经济发展周期，为实现企业经营目标和经营战略服务。,（2）通货膨胀。作为财务管理人员，要对通货膨胀的发生及其影响有所预期，采取积极主动的应对措施，减轻不利影响。,3.经济环境,财务管理的基础概念与环境,（3）政府的经济政策。国家的各项经济政策都是用以促进国民经济发展的，但不同地区和不同行业的政策存在一定的差异。企业财务人员必须把握好经济政策，更好地为企业的经营和财务活动服务。,财务管理的基础概念与环境,总机构设在西部大开发税收优惠地区的企业。文件规定，仅就设在优惠地区的总分机构的所得确定适用15%优惠税率，并仅就设在优惠地区的总分机构的主营业务性质及其主营业务收入占收入总额的比重，确定其能否享受优惠。,课外链接,财务管理的基础概念与环境,（4）同业竞争。作为企业财务人员，应认真研究本企业及竞争对手的特点，弄清自身的优势和劣势，分析造成这种情况的原因，探求对策，为企业进行财务决策、制定财务策略提供可靠依据，使企业在竞争中立于不败之地。,财务管理的基础概念与环境,（1）企业的财务管理目标为企业的各项活动指明了方向，使企业的各项活动有组织有目的地进行，减少了企业活动中的多余程序，保证财务管理效率的提高。,（2）财务管理目标的实现不是必然的，需要企业在经营管理的方方面面不断努力、持续创新。,（3）霍尼韦尔公司的财务管理目标是：股东财富最大化。,案例分析,谢谢观看！,财务管理,