产融结合模式及国内外案例分析课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016/11/25,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016年11月25日,第,#,页,辽宁华塑集团战略梳理报告,版权所有，不得翻印,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016年11月25日,第,#,页,辽宁华塑集团战略梳理报告,版权所有，不得翻印,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2016/11/25,#,产融结合模式及国内外案例分析课件,目录,一、产融结合发展历程及模式,二、典型的产融结合案例,美国：,以,GE,为主，长期以来被誉为标杆的产融结合成功的企业，产融结合受到金融环境影响,国内：,以德隆为主，中国最早的真正意义上的产融结合的企业，产融没有形成互动,三、总结,目录一、产融结合发展历程及模式,2,产融结合的定义及意义,产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合或融合。,世界,500,强企业中，,有,80%,以上都成功地进行了产业资本与金融资本结合的经营行为，国内的几乎所有大型多元化集团都涉足了金融领域。,有利于降低交易费用、节约运营成本,企业经营多元化的需要,有利于实现优势互补，创造协同价值,有利于促进企业国际化战略的实现,产融结合的意义,有利于实现规模经济，是企业做大做强的重要手段。,产融结合的定义及意义产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了,3,国外产融结合的发展历程：融合,-,分离,-,融合,融合,19,世纪末，欧美各国实行自由放任、自由竞争的市场经济制度，各国政府基本上不限制工商企业和金融机构之间相互持股和跨业经营。由于当时的产业整合运作比较依赖于银行，一批以摩根为代表的“由融而产”的企业集团逐渐形成，如美国的洛克菲勒、摩根、花旗、杜邦，日本的三井、三菱、三和、住友、第一劝业等。,分离,1930,年代大萧条后，基于对大萧条的反思和反垄断的需要，美国出台了一系列法律法规，对金融机构与工商企业之间的市场准入、相互持股和投资实行严格的限制，使从金融业发端的产融结合模式的发展受到了遏制。但是，以,GE,为代表的“由产而融”的产融结合模式开始起步，至,70,年代美国许多产业集团都建立金融部门乃至开始办金融公司。这些金融公司不仅管理企业内部资金周转，而且像大银行一样吸纳资金，提供各种金融服务。,融合,从,20,世纪,80,年代开始，以美国为代表的西方国家放松金融管制，金融混业重新盛行，金融资本再次进入产业资本，比如通过发行垃圾债券收购企业等。,1990,年后，竞争加剧与并购增加使几乎所有美国的大公司都开始利用基金等形式搞体外融资，产融结合特征日趋显著。但是在,2008,年金融危机爆发后，部分产业集团开始收缩撤离金融、回归主业。,国外产融结合的发展历程：融合-分离-融合融合19世纪末，欧美,4,国内产融结合的发展历程,政策背景是政府实施发展大型企业集团战略，该阶段共有,60,多家企业集团建立了属于集团内部的非银行金融机构一一财务公司，并利用财务公司涉足信托、租赁和证券等金融领域。该阶段产融结合的主要动因是资本的扩张需求，表现为工商企业参股金融企业逐渐增加。,第一阶段：起步阶段,第二阶段：治理阶段,第三阶段：曲折发展阶段,第四阶段：蓬勃发展阶段,20,世纪,80,年代后至,90,年代初,20,世纪,90,年代中期,20,世纪,90,年代后期至,2003,年,2004,年以后,我国产融结合是在近,20,多年逐步发展起来的，其起步主要是由于政府发展大型企业集团的战略。,1987,年,5,月东风汽车工业财务公司的成立被认为是中国企业开展产融结合的标志性实事件，,1992,年首都钢铁公司发起成立华夏银行，标志着企业集团投资金融的实践正式拉开帷幕。,大量产业资本进军金融产业导致严重的混乱，国家于,1994,年颁布,关于向金融机构投资入股的暂行规定,，严格规定了投资金融企业的资质和参股方式，产业资本向金融机构参股热情逐渐低落。该阶段产业投资金融的突出特点是，在国家制度安排不确定、不规范的情况下，工商企业在高额利润的驱动下盲目向金融业渗透，产业投资金融行为缺乏市场规范。,随着资本市场的高速发展，产业投资金融的发展也呈现出势头迅猛的态势。该阶段产业投资金融的主要动因是资本的多元化经营需求，德隆、海尔、新希望等集团都曾借助投资金融得到快速发展。同时，产业投资金融的风险开始涌现，从,2003,年下半年开始，曾经借助产业投资金融得到快速发展的农凯、德隆、复星等企业集团相继发生严重危机。,在经历了,20,世纪,90,年代后期以来的曲折发展后，伴随着资本市场的蓬勃发展，我国产业投资金融掀起了新的热潮，众多企业集团在巩固已有金融产业布局的同时，积极参股、控股、发起成立证券、银行、保险公司等金融机构。,国内产融结合的发展历程政策背景是政府实施发展大型企业集团战略,5,产融结合的两种模式,从世界范围来看，产融结合大体上可以分为“由产到融”及“由融到产”两种形式。由产到融，即产业资本主导型，是产业资本旗下，把部分资本由产业转到金融机构，形成金融核心；而由融到产，即金融资本主导型，是金融资产有意识地控制实业资本，而不是纯粹地入股。,由产到融,由融到产,产业资本,金融资本,从我国的实际情况来看，尽管中国市场经济中的各种资金形态已越来越具备资本的特征，并且形成了少数初步具有实力的金融机构，但我国银行业改革滞后、产业资本最先成熟，这一特征决定了我国产融结合的发动者不是金融资本，而是产业资本。并且，目前我国政策规定银行业不能投资实业，所以目前我国大型集团企业产融结合的发展方式多为产业集团向金融业投资，即“产业投资金融”。,由产到融，产业资本主导模式是由产业资本旗下，把部分资本由产业转到金融机构。在日本、韩国等一些亚洲国家，早期的金融控股集团基本上都是以产业资本为核心的，一方面解决自身发展产业中的融资需要，另一方面也为自身在产业中积累的大量资金寻找出路。,由融到产，金融资本主导型一般是由银行资本起家，用银行资本控制工业资本，二者融合成长。比较有代表性的是美国摩根银行发起的产融结合。,产融结合的两种模式从世界范围来看，产融结合大体上可以分为“由,6,目录,一、产融结合发展历程及模式,二、典型的产融结合案例,美国：,以,GE,为主，长期以来被誉为标杆的产融结合成功的企业，产融结合受到金融环境影响,国内：,以德隆为主，中国最早的真正意义上的产融结合的企业，产融没有形成互动,三、总结,目录一、产融结合发展历程及模式,7,美国产融结合几种典型案例：与主业息息相关,卡特波勒：“设备制造,+,设备金融”模式,UPS,：“物流,+,供应链金融”模式,沃尔玛：“零售,+,消费信贷”模式,通用电气：“产业组合,+,综合银行”模式,产融结合分为两个层次：,第一层：经营协同是核心，增值收益主要来自于产业支持下金融业务的经营成本节约，例如,如卡特彼勒的“设备制造,+,设备金融”模式降低了违约成本，,UPS,的“物流,+,供应链金融”模式降低了信用风险控制成本，沃尔玛的“零售,+,消费信贷”模式节约了营销与管理成本；,第二层：金融协同是核心，增值收益来自于产业组合稳定现金流支持下的资金成本节约。如,GE,集团对,GE,金融的担保。,美国产融结合几种典型案例：与主业息息相关卡特波勒：“设备制造,8,卡特波勒：设备制造,+,设备金融,点评,简介,卡特彼勒是全球最大的工程设备制造商，,1981,年它成立了全资子公司卡特彼勒金融公司，,1983,年开始正式提供金融服务，包括为购买卡特彼勒产品的客户提供设备融资服务（零售金融服务）和为卡特彼勒产品的经销商提供应收款或存货融资服务（批发金融服务）。,在产业部门支持下，金融部门得到了快速成长，并反过来服务于产业部门。,2008,年卡特彼勒金融业务为集团贡献了,5.8,亿美元的营业利润，相当于集团总营业利润的,13%,。更为重要的是，金融服务改变了产业部门的盈利模式，将传统制造部门的产品销售模式改为销售,+,服务模式，延长了服务期，在获取增值收益的同时，提高了业绩稳定性。,卡特波勒：设备制造+设备金融点评简介卡特彼勒是全球最大的工程,9,UPS,：物流,+,供应链金融,点评,简介,UPS,是全球最大的物流快递企业，上世纪,90,年代末进入金融服务领域。,1998,年,UPS,成立了子公司,UPS,资本（,UPS Capital,，简称,UPSC,），,2001,年,5,月，,UPS,并购了美国第一国际银行，将其与原来的,UPSC,整合在一起，从而获得了美国本土的金融业务牌照，,UPSC,开始为客户提供各种供应链金融服务，包括存货融资、应收款融资等，近年来还提供信用保险、货物保险、中小企业贷款等金融服务。,UPS,产融战略的核心在于：物流业务降低了供应链金融业务中的风险控制成本，在奠定供应链金融业务优势的同时，,UPS,将节约的风险成本部分让渡给客户，以拓展物流市场份额和物流的衍生增值服务。,UPS：物流+供应链金融点评简介UPS是全球最大的物流快递企,10,沃尔玛：零售,+,消费信贷（与银行合作）,点评,简介,国际零售巨头沃尔玛也一直在努力推动零售与消费信贷的结合。根据沃尔玛自己的测算，如果能够开设自己的零售银行，通过与零售业务共用推广渠道、客户信息和支付系统，沃尔玛零售银行可以大大节约推广信用卡的营销成本，降低客户信息管理成本和支付系统的运营成本，从而将信用卡的费率成本从,2%,降低到,1%,。沃尔玛的方案是将这,1%,的成本节约回馈给消费者：,2005,年沃尔玛发行了具有积分折扣功能的类信用卡“发现卡”，发现卡不收年费，可以在沃尔玛和其他加盟零售店铺使用，并可享受最多,1%,的购物折扣。,1%,的积分回馈将进一步巩固和扩大沃尔玛的客户群，并推动消费信贷业务的同步扩张。,沃尔玛产融战略的核心是：零售业务降低了消费信贷业务的营销和管理成本，公司通过将这种成本的节约让渡给消费者，进一步拓展零售业务的客户平台。,沃尔玛：零售+消费信贷（与银行合作）点评简介国际零售巨头沃尔,11,通用电气,GE,：产业组合,+,综合银行,GE,最早的金融业务始于,1905,年，当时只是一些零星的商业信贷。,1933,年为应对当时的大萧条，开始涉足消费者信贷领域，目的是帮助电器经销商以分期付款方式促销,GE,生产的冰箱、电炉等电器产品，直到,60,年代前没有什么变化。,20,世纪,60,年代，银行等纷纷推出分期付款业务使得,GE,金融业务面临巨大压力，于是扩展经营范围，推出自己所生产设备的租赁业务。到了,70,年代末，业务更加多样化，包括房屋制造、工业贷款、为个人信用卡提供经费等，从最初的推动集团产品销售服务转变为专业金融服务，并成立了独立运作的金融公司，不过规模依然很小。,1981,年韦尔奇接任,CEO,后，通过支持企业收购兼并,GE,金融实现了飞速发展，金融业务也被纳入,GE,的主营范围。,2008,年金融危机前，,GE,金融的销售收入在,GE,集团中的占比从最初的,3.6%,上升到,40%,，贡献了营业利润的,40%-50%,，其中仅有,2%,的收入来自于内部服务，其余,98%,的收入都来自于外部服务,GE,金融的资产规模达到,5730,亿美元，占,GE,集团总资产的,70%,以上，如果单独剥离出来，它可以位列全美前十大商业银行，堪比,JP,摩根等老牌银行。,通用电气GE：产业组合+综合银行GE最早的金融业务始于190,12,GE,金融业务发展历程,GE,金融业务经历了从起步到壮大再到衰退的过程，前后二十多年。服务范围也从对内服务发展到对外服务为主，再回归到对内服务。,零星的商业信贷,1905,1932-1933,1943,70,年代末,80,年代,-90,年代,2001-2003,2006-2008,及以后,成立信用公司,大型家电消费者分期付款业务,