第八章业绩的综合评价课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,0,20 十一月 2024,1,第八章业绩的综合评价,学习要点,杜邦剖析法,沃尔综合评分法,经济添加值,平衡计分卡,2,第一节财务综合剖析的外延,一、财务综合剖析的外延,所谓财务综合剖析，就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务剖析目的作为一个全体，系统、片面、综合地对企业财务状况、运营效果及财务状况的变化停止剖析、解释和评价，说明企业全体财务状况和效益的优劣。,3,财务综合剖析与财务单项剖析特点比拟,财务综合分析的特点,财务单项分析的特点,区别,分析问题的方法,通过归纳综合，把个别财务现象从财务活动的总体上作出总结,由一般到个别，把企业财务活动的总体分解为每个具体部分，然后逐一加以考察分析。,财务分析性质,高度的抽象性和概括性，着重从整体上概况财务状况的本质特征。,实务性和实证性。,财务分析的重点和比较基准,企业整体发展趋势,财务计划、财务理论标准。,4,财务指标在分析中的地位,强调各种指标有主辅之分，并且特别注意主辅指标间的本质联系和层次关系。,每个分析的指标处于同等重要地位，忽视各种指标之间的相互关系。,联系,1.单项分析能够真切地认识每一个具体的财务现象，可以对财务状况和经营成果的某一方面作出判断和评价，并为综合分析提供良好的基础。因此，要求各单项指标要素及计算的各项指标一定要真实、全面和适当，所设置的评价指标必须能够涵盖企业盈利能力、偿债能力及营运能力等诸方面总体分析的要求。,2.财务综合分析是在财务单项分析指标及其各指标要素的基础上抽象概况，把具体问题提高到理性高度来认识，对企业的财务状况和经营业绩作出全面、完整和综合的评价。因此，只有把单项分析和综合分析结合起来，才能提高财务报表分析的质量。,5,二、财务综合剖析的意义,一财务综合剖析有利于片面、准确、客观地提醒与披露企业财务状况和运营状况，并对企业经济效益优劣作出合理的评价。,二财务综合剖析有利于停止财务综合评价,三财务报表综合剖析的结果有利于同一企业不同时期的比拟剖析和不同企业之间的比拟剖析。,6,三、财务报表剖析的依据和方法,一依据：上市公司披露的年度报告,二方法：杜邦剖析法、沃尔财务状况综合评价、经济添加值、平衡计分卡。,7,思索题,A公司和B公司2006年资产净利率基本相反，2007年两公司的资产净利率都下降了20，其中A公司的销售额由于市场占有率降低而骤减，B公司由于资产管理方式的失误使资产周转率降低，因此某些单项财务目的相反，但发生的缘由是不同的。在对企业的偿债才干、盈利才干和运营才干，以及资产负债率、利润表、现金流量表、会计报表附注剖析时所运用的目的，哪些目的相互之间存在联络？如何将财务剖析中的单项目的联络在一同，使综合剖析更具有价值？,8,一、杜邦财务剖析体系,背景：杜邦财务剖析评价体系是由美国杜邦公司发明的财务剖析方法The Du Pont System。,剖析思绪：是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率相乘，乘影响企业投资报酬率的要素分解,作用：该体系层层分解至企业最基本消费要素的运用、本钱与费用的构成和企业风险，提醒目的变化的缘由和趋向，满足运营者经过财务剖析停止绩效评价需求，在运营目的发作异动时能及时查明缘由并加以修正，为企业运营决策和投资决策指明方向。,第二节杜邦剖析模型,9,关系剖析：,净资产收益率,=资产净利率*权益乘数,销售净利率*资产周转率,平均资产/平均权益,净利润/平均净资产,净利润/销售支出,销售支出/平均资产总额,10,小夏这周有点兴奋，周一看到大盘涨得如此顽固，终于耐不住寂寞冲进股市，没想到市场依然惊心动魄，到周末小夏还是没有避开盈余，只能再看看等等，不知道被套的股票什么时分解套。不过说到公司财务剖析，小夏这周了解了一个重要的概念杜邦剖析法DuPont Analysis，听起来似乎很深邃，其实不过是把净资产收益率公式变一变，拆分一下，应用主要财务比率之间的关系对公司的财务状况停止综合剖析。而这种方法之所以叫做杜邦剖析法，是由于最早由美国杜邦公司运用，故名之。小夏记得之前学过公式：净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数。假设区分将公式内因子停止分解得出：净资产收益率=净利润/销售支出销售支出/平均资产总额资产总额/净资产，假设想继续对下面公式拆分，净利润、资产总额均可停止结构细化，构成一个倒数状的结构。由此，即使一家公司延续两年净资产收益率相反，但经过杜邦剖析法，我们明白这家公司能够去年净利润增长较快、负债总额较小；而往年取得异样数值的净资产收益率能够是由于负债总额添加、净利润和销售支出却出现一定比例下降。经过相似的比拟，我们就可提早发现公司存在的潜在效果，对自己的投资战略作出相应的调整。随着年报披露的大规模展开，小夏觉得杜邦剖析法未尝不是一个寻觅好公司的工具，尝试一下，或许真的会发现一点惊喜哦。,11,二、杜邦剖析体系框架,12,杜邦剖析系统反映了以下几种主要财务比率之间的关系：,1.净资产收益率，它是一切比率中综合性最强，最具有代表性的一个目的。,2决议净资产收益率的要素是总资产净利率和一切者权益乘数。所以，净资产收益率的剖析又必需详细落实到对总资产收益率和一切者权益乘数的剖析上。一切者权益乘数取决于企业的全部资金中负债所占的份额。它是总资产对一切者权益的比率。这一目的反映了企业理财的保守、开放水平和财务风险。,3总资产净利率反映了企业全部资产的创利才干。它的大小又取决于销售利润率和总资产周转率。销售利润率是企业的销售支出对净利润的贡献水平；总资产周转率是企业总资产的周转次数。它反映了企业资产的运用效率。,13,4.销售利润率取决于企业完成的销售支出和企业净利润的关系，而企业的净利润是销售支出扣除了有关本钱费用后的局部。因此，在对销售利润率停止剖析时，应进一步深化剖析企业当期完成的销售支出，以及为取得这些支出而发作的本钱费用和所得税项目。,5.一切者权益乘数反映了企业资本结构的合理性，也反映了一个企业的财务风险。当资金本钱率低于企业的投资收益率时，企业应负债运营，以应用财务杠杆原理来提高企业的净资产收益率。但企业也因此承当了较大的财务风险，由于假设市场条件一旦好转，即当资金本钱率高于企业的投资收益率的时分，企业将会担负繁重的利息和面临不能按期还债的危机。,14,从杜邦剖析体系来看，要提高企业的股东权益报酬率需求从以下几方面着手：,首先，改善资本结构。在总资产净利率基本坚持不变的状况下，适当添加负债，提高权益乘数，可以到达提高股东权益报酬率的目的。其缘由是应用了财务杠杆原理，取得了杠杆收益。另一方面，当负债比率过大时，添加负债将使资本本钱急剧添加而招致总资产利润率下降进而影响股东权益报酬率的提高。,其次，扩展销售支出、降低本钱费用，提高总资产净利率。当权益乘数一定时，提高总资产收益率可到达提高股东权益报酬率的目的。应用杜邦剖析图可以研讨企业本钱费用的结构能否合理，找出与本钱有关资料并剖析本钱上下、升降的缘由，从而增强各环节、各方面的本钱管理和控制，最终到达降低本钱、费用，添加利润总额的目的。,第三，合理布置资产结构，增强企业获利才干和偿债才干。在资产营运方面，联络销售支出计算确定总资产周转率，以剖析企业资产的运用能否合理、有效,以及活动资产和非活动资产的比例布置能否恰当。,15,总之，从杜邦剖析图中可以看出,一切者权益报酬率与企业的销售规模、本钱水平、资产营运、资本结构等有着亲密的联络。这些要素构成了一个相互依存的系统，只要把这个系统内各个要素的关系布置好、协调好，才干使股东权益报酬率到达最大，才干完成股东财富最大化的理财目的。,16,当然，杜邦剖析体系的运用也存在着不可防止的缺陷：第一，收益目的容易被操纵、或虚报或瞒报，不利于真实反映企业的盈利水平及盈余质量。第二，杜邦剖析体系是工业化时代的产物，着重剖析企业的获利才干，在当今注重现金流量的时代，运用这一体系无法预先判别企业财务风险，账面盈利却走上破产之路的公司屡见不鲜。,17,【例5-1】计算剖析题：某公司2020年有关资料如下：,资产负债表项目,年初数,年末数,资产,8000,10000,负债,4500,6000,所有者权益,3500,4000,利润表项目,上年数,本年数,主营业务收入净额,略,20000,净利润,略,500,要求：1.计算杜邦剖析体系中的以下目的(资产项目用平均数)净资产收益率、资产净利率(保管三位小数)、销售净利率、资产周转率(保管三位小数)、权益乘数,2.用文字列出净资产收益率与上述目的的关系并用此题数据加以验证。,18,1.净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%,资产净利率=500/(8000+10000)/2=5.556%,销售净利率=500/20000=2.5%,资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222,权益乘数=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4,2.净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数,=2.5%*2.222*2.4=13.33%,19,二、杜邦财务比率剖析模型的运用,杜邦财务剖析体系的作用是解释目的变化的缘由和变化趋向，为采取措施指明方向。,2006：3.621.322.74,2007：8.02.742.92,经过火解可以看出，2007年的总资产收益率和权益乘数均比上年有所提高，说明ABC公司的资本结构和资产应用均有较好的改善，使得一切者权益报酬率失掉提高。,这种分解可以在任何层次上停止，如可以对总资产收益率进一步分解：,总资产收益率销售净利率总资产周转率,2006年1.322.070.64,2007年2.743.380.72,07年资产运用效率和销售净利率均有所添加。,20,小结,杜邦剖析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外树立的新财务目的，它可以用于各种财务比率的分解。前面的举例是经过对资产净利率的分解来说明效果的。为了显示正常的盈利才干，我们还可以运用十分常项目的净利和总资产的比率的分解来说明效果，或许运用营业利润和营业资产的比率的分解说明效果。总之，杜邦风险方法和其他财务剖析方法一样，关键不在于目的的计算而在于对目的的了解和运用。,21,课堂练习题,1.杜邦财务比率剖析综合模型是应用各种主要财务比率之间的关系来综合剖析和评价企业的财务状况，在一切比率中综合性最强、最具有代表性的一个目的是。,A.资产净利率B.销售净利率C.资产周转率D.净资产收益率,2.不直接影响企业的净资产收益率的目的,A.权益乘数B.销售净利率C.资产周转率D.留存收益比率,3.资产净利率同有关目的的关系为 多项选择,A.资产净利率资产周转率销售净利率B.资产净利率活动资产周转率销售净利率C.资产净利率活动资产周转率净值报酬率D.资产净利率活动资产占全部资产比重活动资产周转率销售净利率,D,D,AD,22,4.反映资产周转速度的财务目的包括 。多项选择,A、应收账款周转率,B、存货周转率,C、活动资产周转率,D、总资产周转率,E、权益乘数,ABCD,23,第三节 沃尔评分法,沃尔评分法又叫综合评分法，它是经过对选定的多项财务比率停止评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务状况。,一、雏形,二、步骤,一选择财务比率,二确定各个财务比率的权重,三确定各个财务比率的规范值,四计算各个财务比率的实践值,五计算各个财务比率的得分,六计算综合得分,24,一、沃尔评分法雏形,25,财务比率,比重,标准比率,实际比率,相对比率=,评分=,流动比率,25,2.00,2.33,1.17,29.25,净资产/负债,25,1.50,0.88,0.59,14.75,资产/固定资产,15,2.50,3.33,1.33,19.95,销售成本/存货,10,8,12,1.50,15.00,销售额/应收账款,10,6,10,1.70,17.00,销售额/固定资产,10,4,2.66,0.67,6.70,销售额/净资产,5,3,1.63,0.54,2.70,合 计,10