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,#,正文,目,录,他,山之,石,：美,国,生猪,产,业的,双,向规,模,化带,来,后端,的,蓬勃,发,展,4,中,国屠,宰,肉制,品,行业,整,合：,历,史发,展,机遇期,6,周,期演,绎,推动,行,业整合,6,此,前周,期,较难,实,质性,整,合,6,2019,年来屠,宰肉,制,品行业,有,多困,难,？,7,行,业整,合,有多,剧,烈？,7,行,业整,合,的趋,势,不可逆,8,行,业有,多,大空,间,？,9,猪,周期,之,美国,经,验：,规,模化,程,度越,高,，猪,周,期波,动,越剧烈,10,美,国猪,周,期变,剧,烈的,原,因：,养,殖惯,性,大,+,价格,安,全边际高,11,后,周期,来,临：,超,长生,猪,下行,周,期与,行,业的,历,史机遇,11,有,望远,超,以往,跨,度的,生,猪下,行,周期,11,屠,宰肉,制,品行,业,面临,绝,佳发,展,机遇,12,产,品升,级,：冷,鲜,肉与,肉,制品,的,扩容,13,居,民消,费,习惯,变,化：,冷,鲜肉,接,受程,度,变高,13,“,调猪,向,调肉,”,引导,“,热鲜,转,冷鲜”,14,渠,道升,级,：引,导,肉类,产,业升级,14,未,来行,业,的演,变,：屠,宰,肉制,品,有望,持,续壮大,15,如,果养,殖,端向,下,配置,屠,宰，,是,否会,挤,占屠,宰,行业,空,间？,15,屠,宰肉,制,品企,业,是否,需,要发,展,养殖,提,升自,给,率？,16,生,猪期,货,上市,对,行业,的,影响？,16,非,洲猪,瘟,对行,业,未来,的,影响？,17,投,资建,议,：积,极,配置,养,殖后,周,期，,寻,找中,国,的食,品,巨头,18,风,险提示,18,1,正文目录他山之石：美国生猪产业的双向规模化带来后端的蓬勃发展,图表,目,录,图,表,1,：,1960-2019,美国生,猪出,栏,量与,年,增长率,4,图,表,2,：,美,国大于,150,万,头,的屠,宰,场产,能,占比,5,图,表,3,：,美,国屠,宰,场总数,（,家）,5,图,表,4,：,美,国大于,5,万头,的,养殖,场,存栏,占,比,5,图,表,5,：,美,国养,殖,场户数,（,万户）,5,图,表,6,：,1970,年,-2018,年美,国生,猪,产业,链,每磅,产,品利,润,演变,5,图,表,7,：,近,38,年,美,国生猪,产,业产,值,分布,5,图,表,8,：,私,屠乱,宰,的成本,较,低,6,图,表,9,：,2019,年,我国,生,猪,定,点屠,宰,的比,例,为,33%,6,图,表,10,：历史,性,级,别,-,生猪,数,量下降,7,图,表,11,：,历,史性,级,别,-,猪价,突,破历,史,高位,7,图,表,12,：生猪,定,点屠宰,A,级,企业,家,数（,单,位：,家,）,8,图,表,13,：定点,屠,宰企,业,屠,宰,量同,比,变化,情,况（,单,位：,%,）,8,图,表,14,：,2019,年,屠,宰,企,业,同比,减,少超过,47%,8,图,表,15,：长期,高,成本,冲,击,屠,宰行,业,恢复,基,础,9,图,表,16,：政策,推,动行,业,整合,9,图,表,17,：我国,屠,宰行,业,占,有,率（,2019,年）,10,图,表,18,：我国,肉,制品,行,业,占,有率（,2019,年）,10,图,表,19,：,近,100,年,美,国,生,猪,价格,走,势,10,图,表,20,：,近,100,年,美,国,生,猪,价格,十,年标,准,差,11,图,表,21,：我国,传,统猪,周,期,符,合蛛,网,模型,理,论,12,图,表,22,：猪产,业,链,-,育种、,扩,繁、,育,肥等,环,节,12,图,表,23,：冷鲜,猪,的市,场,接,受,度位,列,第一,13,图,表,24,：消费,者,购买,猪,肉,时,最关,心,卫生,安,全,13,图,表,25,：生猪,屠,宰企,业,运,营,流程,14,图,表,26,：饲料,行,业与,屠,宰,行,业均,属,低毛,利,率行业,15,图,表,27,：生猪,养,殖利,润,强,波,动（,单,位：,元,/,头）,15,图,表,28,：泰森,食,品实,现,肉,鸡,全产,业,链生产,16,图,表,29,：泰森,食,品,-,猪肉业,务,聚焦,屠,宰加,工,环节,16,图,表,30,：,CME,生,猪,期,货,演,进过程,17,图,表,31,：俄罗,斯,非洲,猪,瘟,发,生次数,17,图,表,32,：乌克,兰,/,波,兰,/,拉,脱,维亚,非,洲猪,瘟,发生,次,数,17,2,图表目录图表 1：1960-2019 美国生猪出栏量与年增,他山,之,石：美国生猪产,业,的双向规模化带,来,后端的蓬勃发展,本,部分,简,介,美,国,生猪,产,业的,发,展趋,势,，详,情,请见,我,们,2020,年,4,月,24,日的,报告,美,国肉,类,产业,专,题：,合,纵连,横,，拥,抱,肉类,产,业历,史,变,局,。,美,国生,猪,养殖,行,业和,屠,宰肉,制,品行,业,自二,十,世纪,八,十年,代,开始,了,规模,化,。,据,USDA,，,美国,生,猪出,栏,量由,1980,年,的,1.02,亿头,增长到,2019,年,的,1.38,亿,头,，,整个,生,猪产,业,链产,值,（包,括,肉制,品,）,由,1980,年,的,245,亿,美,元,提高到,2019,年,的,接,近,1000,亿,美,元,，,增,幅达到,300%,以,上。,图,表,1,：,1960-2019,美国生猪出栏量与年增长率,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,美,国生,猪,养殖,和,屠宰,肉,制品,行,业规,模,化进,程,中,，,最显著,的,产,业特,征是,屠,宰,肉,制,品行,业,先于,养,殖行,业,开始,规,模,化,，,屠宰,肉,制品,行,业驱,动,养殖,行,业规,模,化,。,整,个,规,模化,进,程可以,分,为四,个,阶段：,蓄,势待,发,（,1980,年,之,前,）：,生,猪养,殖,行业,散,户为,主,，屠,宰,肉制,品,行业,规,模化,启,动；,疾,风迅,雷,（,1981-1990,年,）：,生,猪养,殖,行业,规,模化,进,程启动,，,屠宰,肉,制品,行,业规,模,化,加速,；,如,日方,中,（,1991-2000,年,）：,生猪,屠,宰行,业,规模,化,再接,再,厉，,合,约式,养,殖模,式,逐步,成熟,；,康,庄大,道,（,2001,至,今,）：,生,猪,产业,规,模化,尾,声，,屠,宰加,工,企业,地,位强,势,。,屠宰场,方,面,，,美国大于,150,万,头的,屠,宰场,的,产能,占,行业,总,产能,的,比例由,1980,年,代,初,的,16%,左,右上,升,到,2010,年的,90%,，,屠,宰场,数,量由,1980,年,初的,1300,多,家,左,右下,降,到,2010,年的,600,家左,右,。,1981-1990,年是,屠宰,行,业规,模,化加,速,阶段,，,十年,间,，,大于,150,万,头的,屠,宰产,能,占比,上,升了,35,个百,分,点,，,达,到了,65.2%,；,1991-2000,年,是屠,宰,行业,规,模化,的,减速,阶,段，,大,于,150,万头,的屠,宰,产能占,比,由,70.2%,提升,到,88%,；,2000,年以,后,屠,宰行,业,格,局,基,本,稳,定,。,养,殖行,业,与屠宰行业规模,化,不同，养殖行业规模化进程相比于屠宰行业晚大,概,10,年。,1980-1990,是养,殖规,模,化的,启,动阶,段,，,大,于,5,万,头的,养,殖场,存,栏占,比,不足,10%,，但养殖,户,退出,较,快,，,由,1980,年的,67,万户,减少到,1990,年,的,28,万,户,左,右,；,1991,年,到,2000,年是 养,殖行,业,的规,模,化加,速,阶段,，,大于,5,万,头,的养,殖,场存栏,占,比由,10%,快速,上,升到,45%,，,养 殖,户数,进,一步,减,少到,2000,年的,8.6,万,户,；此,后,是养殖,规,模化,的,减速,阶,段,，,12,年,间,大于,5,万,头的,养,殖场,存,栏占,比,上升,15,个百,分,点,到,60%,左,右,，,养,殖,户于,2012,年减,少到,6.3,万,户。,在整个养殖,规,模化进程中，养殖产值增,加,幅度有限，尤其是在规模,化,的启动期和加速,期,，,产,值增,幅,分别为,27.8%,与,-4.2%,。,25%,20%,15%,10%,5%,0%,-5%,-10%,-15%,-20%,4,00,0,6,00,0,8,00,0,10,00,0,12,00,0,14,00,0,1960,1962,1964,1966,1968,1970,1972,1974,1976,1978,1980,1982,1984,1986,1988,1990,1992,1994,1996,1998,2000,2002,2004,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018,万头,16,000,生猪出,栏,量,y,o,y,（右,轴）,3,他山之石：美国生猪产业的双向规模化带来后端的蓬勃发展资料来源,图,表,2,：,美国大于,150,万头的屠宰场产能占比,图,表,3,：,美国屠宰场总数（家）,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,图,表,4,：,美国大于,5,万头的养殖场存栏占比,图,表,5,：,美国养殖场户数（万户）,注：,1988,年,以前,、,2012,年以后,USDA,无数据 资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,注：,2012,年,以后,USDA,无数据,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,美,国生,猪,产业,链,发展,史,就是,肉,制品,零,售消,费,端不,断,发展,壮,大的,历,史,。,生猪,产,业不断,的,规模,化,驱使,产,业链,上,下游,产,生更,加,紧密,的,经济,关,系,，,但养殖,业,逐渐,丧,失话,语,权,，,利润波,动,剧,烈,。,同,时,，,从,历,史上看,，,随着养,殖,集中,度,不断,提,升,，,养,殖,企,业,具有,更,大的,养,殖惯性,，,生,猪,价格,的波动反而,更,加剧烈，养殖行业的不确,定,性进一步加大。屠宰肉制,品,企业地位愈发强,势,，,产,业总,值,增长,迅,速。,据,我们,测,算，,1980,年,至,2018,年，,美国,生,猪养,殖,产值由,50.2,亿,美元,增,长到,83.2,亿,美元,，,增幅为,65.7%,，,美,国生,猪,零售消,费,环节,产,值由,190.1,亿,美元,增,长到,624.0,亿美元,，增,幅,达,到了,228%,。,图,表,6,：,1970,年,-2018,年美国生猪产业链每磅产品利润演变,图,表,7,：,近,38,年美国生猪产业产值分布,注：按,屠,宰食,品,行业,发,展阶,段,标注,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,资料来,源,：,USD,A,，,华,泰证,券,研究所,100%,90%,80%,70%,60%,50%,40%,30%,20%,10%,0%,1980,1982,1984,1986,1988,1990,1992,1994,1996,1998,2000,2002,2004,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018,加速期,减速期,稳定期,400,200,0,1600,1400,1200,1000,800,600,1980,1982,1984,1986,1988,1990,1992,1994,1996,1998,2000,2002,2004,2006,2008,2010,2012,2014,2016,2018,加速期,减速期,稳定期,5%,15%,25%,35%,45%,55%,65%,1980,1981,1982,1983,1984,1985
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