财务管理学2课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,.,财 务 管 理 学,第二章 时间价值,1,.,财 务 管 理 学第二章 时间价值1.,第二章时间价值,一、学习目的要求,理解时间价值的概念，掌握时间价值的计算；,理解风险的概念，掌握风险的计量方法，理解风险与收益的关系。,二、重点、难点,重点是时间价值的计算、单项资产风险与收益的计量、资本资产定价模型；,难点是插值法的运用、名义利率与实际利率的关系、投资组合的风险与收益的关系。,2,.,第二章时间价值一、学习目的要求理解时间价值的概念，掌,第一节时间价值,一、时间价值的概念,时间价值,是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。（识记）,时间价值的,相对数理论,上等于,没有风险、没有通货膨胀,条件下的,社会平均资本利润率,，实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示；绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。,时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。,现值,：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。通常记作,“,P,”,；,终值,：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和，通常记作,“,F,”,。,3,.,第一节时间价值一、时间价值的概念时间价值是指一定量的,二、时间价值的计算,（一）单利及其计算,单利是只对本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。,4,.,二、时间价值的计算（一）单利及其计算单利是只对本金计,1.,单利终值,是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。,单利终值的计算公式为：,F,P,P,n,r,P,（,1,n,r,）,单利利息的计算公式为：,I,P,n,r,式中：,P,是现值（本金）；,F,是终值（本利和）；,I,是利息；,r,是利率；,n,是计算利息的期数。,某人于,20,5,年,1,月,1,日存入中国建设银行,10 000,元人民币，存期,5,年，存款年利率为,5%,，到期本息一次性支付。则到期单利终值与利息分别为：,单利终值,10 000,（,1,5,5%,）,12 500,（元）,利息,10 000,5%,5,2 500,（元）,5,.,1.单利终值是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利,2.,单利现值,是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。,单利现值的计算公式为：,某人,3,年后将为其子女支付留学费用,300 000,元人民币，,20,5,年,3,月,5,日他将款项一次性存入中国银行，存款年利率为,4.5%,。则此人至少应存款的数额为：,6,.,2.单利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折,现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率，相应的计息期数称为折现期数。,7,.,现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现,（二）复利及其计算,复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加人本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。,8,.,（二）复利及其计算复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派,1.,复利终值,复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。如果年利率为,r,，本金,P,在,n,期后的终值为,F,，则,F,与,P,的关系可表述如下：,第,1,期末：,F,P,（,1,r,）,第,2,期末：,F,P,（,1,r,）（,1,r,）,第,3,期末：,F,P,（,1,r,）（,1,r,）（,1,r,）,第,n,期末：,9,.,1.复利终值复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的,式中：,称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号（,F/P,，,r,，,n,）表示。（可查表）,因此，复利终值也可表示为：,F,P,（,F/P,，,r,，,n,）,10,.,式中：10.,某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付款,80,万元；,方案二，,5,年后一次性付款,100,万元。,假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银行贷款利率为,7%,，则：,方案一,：,5,年后的终值为：,F,80,（,F/P,7%,5,）,80,1.4026,112.208,（万元）,由于方案一,5,年后的付款额终值（,112.208,万元）大于方案二,5,年后的付款额（,100,万元），所以选择方案二对购房者更为有利。,11,.,某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付,2.,复利现值,复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项按复利计算的现在的价值。,根据复利终值的计算公式可以得到复利现值的计算公式为（互为逆运算）：,式中：,称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号（,P/F,，,r,，,n,）表示。（可查表）,复利现值的计算公式也可以表示为：,P,F,（,P/F,r,n,）,12,.,2.复利现值复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项按,某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：,方案一，现在一次性付款,80,万元；,方案二，,5,年后一次性付款,100,万元。,假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银行贷款利率为,7%,，则：,方案二,5,年后付款,100,万元的现值为：,P,100,（,P/F,7%,5,）,100,0.7130,71.3,（万元）,由于方案二付款的现值（,71.3,万元）小于方案一（,80,万元）的现值万元所以选择方案二对购房者更有利。,13,.,某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一,二、时间价值的计算,（三）年金及其计算,年金,是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金具有两个特点：,一是每次收付金额相等；二是时间间隔相同,。即年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收款（或付款）的业务，各期发生的收付款项在数额上必须相等。,保险费、养老金、租金、等额分期收款、等额分期付款、零存整取或整存零取储蓄,。,按每次收付款发生的时点不同，年金可分为,普通年金、即付年金、递延年金、永续年金,四种形式。,14,.,二、时间价值的计算（三）年金及其计算年金是指一定时期内,1.,普通年金,普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。（识记）这种年金形式在现实经济生活中最常见。年金一般用符号,A,表示。,15,.,1.普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期,年金及其计算普通年金,（应用）,普通年金终值，犹如零存整取的本利和，是指在一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。,如：从第一年起，每年年末存入银行相等的金额,A,，年利率为,r,，如果每年计息一次，则,n,年后的本利和就是年金终值。,16,.,年金及其计算普通年金（应用）普通年金终值，犹如零存整,普通年金终值的计算公式为：,整理上式：可得到：,式中：,称作普通年金终值系数或一元的普通年金终值，记为（,F/A,，,r,，,n,）。,普通年金终值系数可直接查表，普通年金终值的计算公式表示为：,17,.,普通年金终值的计算公式为：17.,A,公司热心于公益事业，自,2007,年,1 2,月底开始，每年向儿童基金会捐款,100 000,元，帮助部分失学儿童从小学一年级开始得到九年义务教育。假设存款年利率为,5%,，该公司这九年捐款至,2015,年年底的金额为：,F,100 000,（,F/A,，,5%,，,9,）,100 000,11.026 6,1 102 660,（元）,18,.,A公司热心于公益事业，自2007年1 2 月底开始，每年向儿,普通年金现值,，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。,如：公司从第一年起，在未来,n,年内每年年末从银行取出相等的金额,A,，年利率为,r,，如果每年计息一次，则现在应存入的本金即为年金现值。,19,.,普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要,普通年金现值的计算公式为：,整理上式，可得：,式中：,称作普通年金现值系数或一元的普通年金现值，记为（,P/A,，,r,，,n,）。,普通年金现值系数可直接查表，普通年金现值的计算公式可以表示为：,20,.,普通年金现值的计算公式为：20.,B,公司准备购置一套生产钱，该套生产线的市场价为,20,万元。经协商，厂家提供一种付款方案：首期支付,10,万元，然后分,6,年于每年年末支付,3,万元。银行同期的货款利率为,7%,，则分期付款方案的现值为：,P,10,3,（,P/A,，,7%,，,6,）,10,3,4.766 5,10,14.299 5,24.299 5,（万元）,如果直接一次性付款只需要付出,20,万元，可见分期付款对,B,公司来说不合算。,21,.,B公司准备购置一套生产钱，该套生产线的市场价为20万元。经协,2.,即付年金,即付年金,是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。（识记）它与普通年金的区别仅在于付款时间不同。,22,.,2.即付年金即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额,现值，是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。用公式表示为：,整理上式，可得：,或：,23,.,现值，是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。用公式表,【,例,2-7】,：,C,公司从租赁公司租入一台设备，期限,5,年，租赁合同规定于每年年初支付租金,2,万元，预计设备租赁期内银行贷款利率为,6%,，则该设备租金的现值为：,P,2,（,P/A,，,6%,，,5,）（,1,6%,）,2,4.212 4,1.06,8.93,（万元）,或,P,2,（,P/A,，,6%,，,5,1,）,1,2,（,3.465 1,1,）,8.93,（万元）,24,.,【例2-7】：C公司从租赁公司租入一台设备，期限5年，租赁合,即付年金终值，各期期初等额系列收付款的复利终值之和。用公式表示为：,整理上式，可得：,或,25,.,即付年金终值，各期期初等额系列收付款的复利终值之和。用公式表,D,公司在今后,5,年内，于每年,年初,存入很行,100,万元，如果存款年利率为,6%,，则第,5,年末的存款余额为：,F,100,（,F/A,，,6%,，,5,）（,1,6%,）,100,5.637 1,1.06,597.53,（万元）,或,F,100,（,F/A,，,6%,，,5,1,）,1,100,（,6.975 3,1,）,597.53,（万元,26,.,D公司在今后5年内，于每年年初存入很行100万元，如果存款年,3.,递延年金,递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。,凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。（识记）,27,.,3.递延年金递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收,年金及其计算递延年金,递延年金现值,，用公式表示为：,或,28,.,年金及其计算递延年金递延年金现值，用公式表示为：或28,递延年金终值,，计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。,29,.,递延年金终值，计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。,【,例,2-9】E,公司于年初存入银行一笔资本作为职工的奖励基金，在存满,5,年后每年年末取出,100,万元，到第,10,年年末全部取完。假设银行存款年利率为,6%,，则该公司最初应一次存入银行的资本为：,P,100,（,P/A,，,6%,，,5,）（,P/F,，,6%,，,5,）,100,4.212 4,0.747 3,314.79,（万元）,或,P,100,（,P/A,，,6%,，,5,5,）（,P/A,，,6%,，,5,100,（,7.360 1,4.212 4,）,314.77,（万元）,30,.,【例2-9】E公司于年初存入银行一笔资本作为职工的奖励基金，,4.,永续年金,永续年金,是指无限期等额系列收付的款项。（