第3讲期货套期保值课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,期货套期保值,什么是套保，套保的分类，套保的原则、作用、原理，基差与套保，套保的实际应用,期货套期保值什么是套保，套保的分类，套保的原则、作用、原理，,1,一、什么是套期保值,套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。期货市场的基本经济功能之一就是价格风险的规避机制，而要达到此目的的手段就是套期保值交易。,传统的套期保值就是生产经营者在现货市场和期货市场同时做方向相反、数量相等的交易，以便可以用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，以达到规避价格波动风险的目的。,一、什么是套期保值套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货交,2,二、套期保值的基本分类,套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值,1、买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。【例】：某小麦加工厂3月份计划两个月后购进 1万 吨小麦，当时的现货价为每吨 1560元，5月份期货价为每吨 1600元。该厂担心价格上涨，于是买入 1万 吨小麦期货。到了5月份，现货价上涨至每吨1590元，而期货价为每吨 1630元。具体如下图,二、套期保值的基本分类套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值,3,如果麦子的价格下跌，就有可能造成期货市场上的交易出现亏损。但是在现货市场会有额外的利润。同样可以实现对冲。,如果麦子的价格下跌，就有可能造成期货市场上的交易出现亏损。但,4,2、卖出套期保值,卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。,【例】：5月份白糖生产厂与饮料厂签订 8月份销售 100吨白糖的销售合同，价格按市价计算，8月份合约的期货价为每吨 4600元。糖厂担心价格下跌，于是卖出 100吨白糖期货。8月份时，现货价从三月份的4800元每吨跌至每吨4000 元。该公司卖出现货，每吨亏损800元；又按每吨3800元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利820元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了白糖价格下跌的风险。,具体见下图,2、卖出套期保值 卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货,5,第3讲期货套期保值课件,6,三、套期保值的原则,1、商品种类相同原则。即在套期保值时，所选择的期货商品必须和套期保值者在现货上买卖的商品是同类别的。只有是同种或者同类商品，两个市场的价格趋势才一致。例如，面粉加工厂做小麦的套期保值，饲料厂做豆粕和玉米的套期保值，纺织厂做棉花的套期保值。,2、商品数量相等原则。即在套期保值时，在期货买卖的商品数量必须和在现货上的交易量相当。,三、套期保值的原则1、商品种类相同原则。即在套期保值时，所选,7,3、月份相通或相近原则。是指在进行套期保值时，所交易的期货品种的到期月份最好和交易者在现货市场上实际买进或者卖出现货商品的时间相同或者相近。,4、交易方向相反原则。套期保值者必须同时或者相近时间内在期货和现货市场采取相反的买卖行为。即在现货市场是买入的同时在期货市场上卖出做空。,3、月份相通或相近原则。是指在进行套期保值时，所交易的期货品,8,四、套期保值的作用,企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用：锁定生产成本，实现预期利润。利用期货价格信号，组织安排现货生产。期货市场拓展现货销售和采购渠道。期货市场促使企业关注产品质量问题。,四、套期保值的作用企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正,9,五、套期保值的内部原理,1、同种商品的期货价格走势和现货价格走势一致。,期货和现货虽然是两个市场，但是同种商品在一个大的经济环境下，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而两个市场的价格变动趋势是相同的。,2、现货市场与期货市场价格随着合约到期日的临近，两个市场的价格趋向一致。,期货交易的现货交割制度，保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者合二为一。,五、套期保值的内部原理1、同种商品的期货价格走势和现货价格走,10,六、基差与套期保值,套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，主要原因是存在“基差”这个因素。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就必须掌握基差及其基本原理。,六、基差与套期保值套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风,11,1、基差的含义,基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差现货价格-期货价格。例如，2003 年 5 月 30 日大连的大豆现货价格2700 元/吨，当日，2003 年 7 月黄大豆 1 号期货合约价格是 2620 元/吨，则基差是 80 元/吨。基差可以是正数也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。,1、基差的含义基差(basis)是指某一特定商品在某一特定时,12,2、基差变动,在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而基差的变动形态对一个套期保值者而言至关重要。由于期货合约到期时，现货价格与期货价格会趋于一致，而且基差呈现季节性变动，使套期保值者能够应用期货市场降低价格波动的风险。,基差变是化判断能否完全实现套期保值的依据。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，蒙受一部分损失。,2、基差变动在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，而,13,（1）买入套期保值者，希望看到的是基差缩小。,、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度小于期货价格的上升幅度，基差减小。,（1）买入套期保值者，希望看到的是基差缩小。、现货价格和,14,如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差减小，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的损失，而且会出现净盈利。,如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货,15,（2）卖出套期保值，愿意看到的是基差扩大。,现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。,（2）卖出套期保值，愿意看到的是基差扩大。现货价格和期货价格,16,看见套保者承受的风险不是价格波动的风险，而是基差变化的风险。,看见套保者承受的风险不是价格波动的风险，而是基差变化的风险。,17,七、套保的实际应用,当商品价格进入熊市的时候现货交易商应该如何应对价格波动的风险呢？下面以钢材为例，从钢材需求商和钢材供货商两个角度加以介绍,1、熊市中的钢材供货商的应对策略,在熊市中，钢材的供货商会担心当商品生产后，价格已经跌下来，从而出现自己高成本生产的产品，以较低价格卖出。所以出现停产或者缩减产量现象。,例，某钢材供货商上半年可以向市场提供1万吨某类型线材。,七、套保的实际应用当商品价格进入熊市的时候现货交易商应该如何,18,第3讲期货套期保值课件,19,2，熊市中钢材需求商的应对策略,在熊市中，钢材需求商最担心的是自己买入钢材后，价格又下跌。而面对成产加工，又不得不买入钢材。例如，某加工厂上半年需要1万吨钢材。,2，熊市中钢材需求商的应对策略,20,第3讲期货套期保值课件,21,