财报分析营运能力分析课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第四章 资产营运能力分析,2011,年,10,月,第四章 资产营运能力分析2011年10月,对金钱最大的浪费，便是保有它。,贾奇,格利森（,Jackie Gleason,）,对金钱最大的浪费，便是保有它。,2008,年,4,月,24,日，丹东化学纤维股份有限公司收到了北京立信会计师事务所对其,2007,年度财务报表出具的无法表示意见的审计报告,丹东化纤公司因前期资金等内部控制缺陷，截至,2007,年,12,月,31,日，应收控股股东及其他关联企业各款项合计,812191228.40,元，应付控股股东及其他关联企业各款项合计,134188154.99,元。丹东化纤公司对应收控股股东及其他关联企业款项计提了,805000032.44,元的坏账准备，但未能提供确认该项估计的有关资料,2008年4月24日，丹东化学纤维股份有限公司收到了北京立信,截至,2007,年,12,月,31,日，短期借款中已逾期的银行借款金额,669454570.01,元；固定资产中账面价值,344544916.62,元的房屋及设备，投资性房地产中账面价值,4157554.14,元的厂房及,351766.94,元的土地使用权，无形资产中账面价值,116607578.78,元的土地使用权已用于债务抵押,截至,2007,年,12,月,31,日，公司四个银行账户被法院冻结，金额合计,632974.39,元,公司营运资金,-1410380776.64,元，资产负债率,179%,，持续经营能力存在重大不确定性，可能无法在正常的经营过程中变现资产、清偿债务,截至2007年12月31日，短期借款中已逾期的银行借款金额6,如何看待企业资产质量问题？,关于企业不良资产与优质资产,企业资产规模与效益之间不一定有直接的关系：规模大的，效益未必好,如何看待企业资产质量问题？,本章主要内容,第,1,节 资产管理与营运能力,第,2,节 总资产营运能力分析,第,3,节 流动资产营运能力分析,第,4,节 非流动资产营运能力分析,本章主要内容第1节 资产管理与营运能力,学习要点及目标,1.,掌握资产结构对企业的影响及影响资产结构的因素,2.,理解资产结构管理和资产效率管理与企业营运能力的关系,3.,掌握存货周转率、应收账款周转率、营业周期及流动资产周转率的含义、计算，并能够进行分析,4.,掌握固定资产周转率与总资产周转率的计算并分析,学习要点及目标1.掌握资产结构对企业的影响及影响资产结构的因,第,1,节 资产管理与营运能力,资产营运能力：企业资产创造收入的能力,资产营运能力取决于：资产的拥有量及其营运能力或周转状况,企业的营运能力：除去财务杠杆能力以外的企业运作能力，主要包括企业管理者对企业的固定资产、流动资产的运作能力,反映一个企业在没有做新的股权或者债权筹资的前提下，对现有资产的使用效率,第1节 资产管理与营运能力资产营运能力：企业资产创造收入的能,第,1,节 资产管理与营运能力,4.1.1,资产结构管理,企业资产各项目所占的比重,1.,资产结构对企业的影响,1,）对企业流动性的影响,2,）对企业风险的影响,3,）对企业收益的影响,资产结构管理即通过合理安排各种资产的比重，以提高企业的流动性，并使企业的收益与风险达到均衡,第1节 资产管理与营运能力4.1.1 资产结构管理,第,1,节 资产管理与营运能力,2.,影响企业资产结构的因素,企业所处的行业,企业的经营规模,企业的经营环境,经济周期,第1节 资产管理与营运能力2.影响企业资产结构的因素,第,1,节 资产管理与营运能力,3.,资产结构与资本结构的配合,企业资源的来源与运用不仅在金额上恒等，而且在期限上也应该相互匹配,不同资产的比例关系，称之为资产结构,不同权益的比例关系，称之为资本结构,第1节 资产管理与营运能力3.资产结构与资本结构的配合,1,）适中型：短期资产与短期权益相配合，长期资产与长期权益相配合,注意：这里短期资产与长期资产的划分，与会计中对流动资产与长期资产的划分略有不同，原材料、产品储备等长期占用着资金，称为长期流动资产，将其划归为长期资产,短期流动资产,流动负债,长期流动资产,固定资产、长期投资、无形资产等,长期负债,所有者权益,短期资产,长期资产,短期资金,长期资金,1）适中型：短期资产与短期权益相配合，长期资产与长期权益相配,2,）保守型：部分短期资产与短期权益相配合，另外部分短期资产和所有长期资产与长期权益相配合,短期流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,长期流动资产,固定资产、长期投资、无形资产等,短期资产,长期资产,短期资金,长期资金,2）保守型：部分短期资产与短期权益相配合，另外部分短期资产和,3,）冒险型：短期资产和部分长期资产与短期权益相配合，另外部分长期资产与长期权益相配合,短期流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,长期流动资产,固定资产、长期投资、无形资产等,短期资产,长期资产,短期资金,长期资金,3）冒险型：短期资产和部分长期资产与短期权益相配合，另外部分,第,1,节 资产管理与营运能力,4.1.2,资产效率管理,资产效率：资产在企业生产经营中周转的速度,资产效率管理：尽可能地加快资产的周转，提高资产的流动性，从而用较少的投入获取较多的收益,第1节 资产管理与营运能力4.1.2 资产效率管理,第,1,节 资产管理与营运能力,4.1.3,营运能力分析的目的与内容,1.,目的,评价企业资产的流动性,评价企业资产利用的效益,挖掘企业资产利用的潜力,第1节 资产管理与营运能力4.1.3 营运能力分析的目的与内,第,1,节 资产管理与营运能力,2.,内容,总资产营运能力分析,流动资产营运能力分析,固定资产营运能力分析,第1节 资产管理与营运能力2.内容,第,2,节 总资产营运能力分析,企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益,4.2.1,总资产周转率的计算与评价,总资产周转率营业收入,/,总资产平均额,总资产周转天数,360/,总资产周转率,反映企业全部资产的周转快慢，说明企业全部资产的综合利用效率,总资产周转率越高越好，说明资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力和获利能力越高,第2节 总资产营运能力分析企业总资产营运能力主要指企业总资产,第,2,节 总资产营运能力分析,4.2.2,总资产周转率分析,1.,影响因素,流动资产,非流动资产,总资产周转率受流动资产和非流动资产周转率以及构成的影响，非流动资产的周转快慢取决于固定资产、无形资产等长期资产的投资决策,第2节 总资产营运能力分析4.2.2 总资产周转率分析,第,2,节 总资产营运能力分析,2.,总资产周转率的分析方法,趋势分析,同行业分析,第2节 总资产营运能力分析2.总资产周转率的分析方法,第,3,节 流动资产营运能力分析,4.3.1,现金与有价证券,现金：可以用来直接和企业所需要的各种资源进行交换,现金本身不具有营运意义上的增值能力，有的只是以银行利率为报酬率的时间价值,第3节 流动资产营运能力分析4.3.1 现金与有价证券,第,3,节 流动资产营运能力分析,企业持有现金的出发点：,交易需要,意外需要,投机需要,企业留有现金更多的是一种两难选择的权衡：增值与持现,第3节 流动资产营运能力分析企业持有现金的出发点：,第,3,节 流动资产营运能力分析,最佳现金持有量：,1,）成本分析模式,机会成本：持有的现金越少，机会成本越低,管理成本,短缺成本,当这三项成本之和最小时，现金的持有量为企业最佳现金持有量,第3节 流动资产营运能力分析最佳现金持有量：,第,3,节 流动资产营运能力分析,2,）存货模式（威廉,鲍曼）,现金被视作“存货”，与之相交换的是有价证券,企业手持一定的现金和有价证券，当企业需要的现金超过手中的现金，就卖出一定的有价证券以换回现金，当手中的现金过量时，就购买一定的有价证券，以降低机会成本,有价证券与现金的交换是有交易成本的,第3节 流动资产营运能力分析2）存货模式（威廉鲍曼）,第,3,节 流动资产营运能力分析,假设：交易成本与交易的次数唯一相关,T,：一定时期内企业所需要的货币总量,C,：合理的企业现金持有量,F,：每次交易成本,K,：机会成本,:,证券变现后放弃的证券收益率或债务的资本成本率,则：,交易成本,FT/C,机会成本,KC/2,第3节 流动资产营运能力分析假设：交易成本与交易的次数唯一相,第,3,节 流动资产营运能力分析,持有货币资金的总成本,FT/C,KC/2,当且仅当：交易成本机会成本，总成本最低,则最佳现金持有量,C,：,第3节 流动资产营运能力分析持有货币资金的总成本 FT/,第,3,节 流动资产营运能力分析,例：,S,公司预计,2008,年所需要的货币总量为,700000000,元，每次交易成本为,2000,元，机会成本为,7,，试求企业的合理现金持有量。,T,700000000,F,2000,K,7,C,第3节 流动资产营运能力分析例：S公司预计2008年所需要的,第,3,节 流动资产营运能力分析,分析货币资金质量需要注意的问题：,国家对使用库存现金有较为严格的具体规定,国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定,企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度,第3节 流动资产营运能力分析分析货币资金质量需要注意的问题：,第,3,节 流动资产营运能力分析,4.3.2,存货周转率与存货周转期,存货周转率营业成本,/,存货平均额,存货周转期,360/,存货周转率,一般，存货周转率越高，存货周转期越短，说明存货周转得越快，存货的流动性越强,对这两个进行分析时，可以进行横向和纵向的比较,第3节 流动资产营运能力分析4.3.2 存货周转率与存货周转,第,3,节 流动资产营运能力分析,存货周转率是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量以及存货流动性的指标,存货周转率以多少为宜，应根据企业购货所需要的时间、销售的商品品种、经营的性质等因素而定，不存在某一绝对标准,第3节 流动资产营运能力分析存货周转率是衡量企业销售能力强弱,第,3,节 流动资产营运能力分析,计算分析存货周转率需要注意的因素,存货的计价方法,企业经营周期的特点,存货的构成：原材料周转率、在产品周转率、产成品周转率,存货经济订购批量：一定时期储存成本与订货成本总和最低的采购批量,存货跌价准备的计提,第3节 流动资产营运能力分析计算分析存货周转率需要注意的因素,第,3,节 流动资产营运能力分析,储存成本与采购量成正比，订货成本与采购量成反比,假设：,T,为全年需要量，,Q,为每批采购量，,F,为每批订货成本，,C,为每件年储存成本,则：采购次数：,T/Q,，平均库存量：,Q/2,全年订货成本：,FT/Q,全年平均储存成本：,CQ/2,与存货订购批量相关的全年总成本：,FT/Q,CQ/2,第3节 流动资产营运能力分析储存成本与采购量成正比，订货成本,第,3,节 流动资产营运能力分析,使总成本最小，求上式对,Q,的导数，令其为零，得到经济订购批量,结合课本,107,页或者,188,页（东北财大版）例题,第3节 流动资产营运能力分析使总成本最小，求上式对Q的导数，,第,3,节 流动资产营运能力分析,如果企业的销售部门本身具有制定销售策略的权限，或者在给定的期间内客观上销售策略有较大的调整，可以用修正的存货周转率和周转期来衡量、分析企业销售部门的营运能力,修正的存货周转率,销售商品、提供劳务收到的现金,/,存货平均余额,修正的存货周转天数,360/,修正的存货周转率,第3节 流动资产营运能力分析如果企业的销售部门本身具有制定销,第,3,节 流动资产营运能力分析,材料周转率当期材料费用,/,库存材料余额,在产品周转率当期生产成本,/,在产品余额,产成品周转率营业成本,/,产成品余额,第3节 流动资产营运能力分析材料周转率当期材料费用/库存材,第,3,节 流动资产营运能力分析,4.3.3,应收账款周转率与应收账款周转期,应收账款周转率营业收入,/,应收账款平均额,应收账款