光大乌龙指案例解析

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Open Mike,解 密 光大 “乌龙指 事件,目 录,1,案情陈述,2,分析问题,4,总结陈述,3,审计发现,一、光大证券简介：,1996年3月8日，光大证券股份以下简称“公司原为光大证券有限责任公司，经中国人民银行批准设立。,2021年8月18日，在上海证券交易所挂牌上市。,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,一、光大证券简介：,经营范围：,证券经纪；,证券投资咨询；,与证券交易、证券投资活动有关的财务参谋；,证券承销与保荐；,证券自营；,证券资产管理；,为期货公司提供中间介绍业务；,证券投资基金代销；,融资融券业务,。,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,二、816“乌龙指事件,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,1.事件发生：,2021年8月16日，上证指数以2075点低开，到11点一直低位徘徊。,11点05分31秒开始，指数曲线直线拉起，原因是中石化和工商银行两只权重股出现瞬间巨额买单，导致在26秒内涨停，随后涌现大批巨额买单，带动整个股指上扬，多达71只权重股涨停；上证指数在一分钟内涨超5%，最高报2198.85点。,11点29分，有媒体称：A股暴涨源于光大证券自营盘70亿的乌龙指。,13点，光大证券公告称：因重要事项未公告，临时停牌。,14点23分，光大证券公告称：策略投资部自营业务在ETF套利中系统出现问题。,14点55分，光大证券官网不能登录，可能是短时间大量浏览导致崩溃。,15点，上交所官微称：今日交易系统正常，已达成交易将进入正常清算交收环节。,16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查。,二、816“乌龙指事件,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,2.官方声明,18日证监会通报初步调查结果,经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个局部，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。,在核查中尚未发现人为操作过失，但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查。,二、816“乌龙指事件,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,2.官方声明,18日光大证券公告,公司策略投资部按方案开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交易额度为8000万元。,9点41分到11点02分，交易员发出三组买入180ETF成分股的订单。,11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询 ，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险，开始卖出股指期货IF1309空头合约。,下午开盘后，策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出，同时，逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约，以对冲上午买入股票的风险。,本次事件产生的原因主要是策略投资部使用的套利策略系统出现了问题。,二、816“乌龙指事件,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,3.事件定性及处分,8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项违法违规行为，并对其进行“顶格行政处分：,没收光大证券违法所得87214278.08元，并处以5倍罚款，罚没款金额总计523285668.48元。,对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告，罚款60万元并采取终身的证券市场禁入措施，宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波为期货市场禁止进入者。,对梅键责令改正并处以罚款20万元。,停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批光大证券新业务，责令光大证券整改并处分有关责任人员，并将整改情况和处理结果报告中国证监会。,三、初步分析原因,分析背景,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,ETF套利,ETF是交易所上市的开放式指数基金(ExchangeTradedFund)，其管理的是一篮子股票组合，在二级市场(交易所)进行买卖，对象是基金份额，,就ETF而言，成分股所表现出的基金净值与ETF市价是同一投资组合在一、二级不同市场的定价，因此存在套利时机。套利具体方法有：一是折价套利，当ETF市价小于净值时，买入ETF，赎回ETF，得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票。二是溢价套利：当ETF净值小于市价时，买入一篮子股票，申购成ETF，然后卖出ETF。,量化投资(高频交易),量化投资，指以数据为根底、以模型为核心、以程序化交易为手段的一种交易方式。实际就是从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易。比方，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。,特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低，但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%，速度可小于1毫秒。,高频交易的核心是模型算法，负责策略及时机，速度是关键保障，因此大机构一般在交易所大楼旁租高速光缆建立交易室。,瞬时套利不限价格，只限交易数量；延迟套利会设定价格，但会损失套利时机；因此大多数都是瞬时套利。,高频交易曾带来过美国、印度等股票市场的闪电崩盘，已被监管机构严重关注。,三、初步分析原因,案情陈述,分析问题,解决问题,总结陈,述,A.,触发,直接原因：,光大套利系统缺陷,B.深层次原因:,光大内控制度存在漏洞,此次事件触发的直接原因即是策略投资部未被纳入风控系统。,2.分析原因,一、光大内部控制制度,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,内部系统的整体架构,：,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,一、光大内部控制制度,光大内控制度如何设置？,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,信息与沟通,控 制 环 境,风 险 评 估,控 制 活 动,监 控,治理结构：公司已建立了健全、标准的公司治理结构和议事规那么，股东大会、董事会、监事会和管理层各司其责，权责明确并互相制衡。,开展战略：公司董事会下设战略与开展委员会，对战略与开展委员会的人员组成、职责权限、决策程序、议事规那么做出明确规定。,人力资源：公司人力资源总部下设组织开展部、人力运营部、薪酬福利部和培训教育部四个部门,社会责任：公司积极履行社会责任，积极为股东、客户、员工和社会创造价值企业文化：公司企业文化建设紧紧围绕公司中心工作，凝聚人心，促进和谐，增强了员工的归属感和向心力。,治理结构：光大证券已建立了健全、标准的公司治理结构和议事规那么，股东大会、董事会、监事会和管理层各司其责，权责明确并互相制衡。,开展战略：公司董事会下设战略与开展委员会，对战略与开展委员会的人员组成、职责权限、决策程序、议事规那么做出明确规定。,人力资源：光大人力资源总部下设组织开展部、人力运营部、薪酬福利部和培训教育部四个部门,社会责任：光大证券积极履行社会责任，积极为股东、客户、员工和社会创造价值,企业文化：公司企业文化建设紧紧围绕公司中心工作，凝聚人心，促进和谐，增强了员工的归属感和向心力。,一、光大内部控制制度,光大内控制度如何设置？,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,信息与沟通,控 制 环 境,风 险 评 估,控 制 活 动,监 控,公司根据设定的控制目标，施行自上而下的矩阵式风险识别与评估，建立了履行风险识别和评估的四层级内部控制组织架构。,公司采用定性与定量相结合的方法，按照风险发生的可能性及其影响程度等，对识别的风险进行分析和排序，确定关注重点和优先控制的风险。,结合风险承受度，权衡风险与收益，确定风险应对策略。,综合运用风险躲避、风险降低、风险分担和风险承受等风险应对策略，实现对风险的有效控制。,光大证券根据设定的控制目标，施行自上而下的矩阵式风险识别与评估，建立了履行风险识别和评估的四层级内部控制组织架构。,其采用定性与定量相结合的方法，按照风险发生的可能性及其影响程度等，对识别的风险进行分析和排序，确定关注重点和优先控制的风险。,结合风险承受度，权衡风险与收益，确定风险应对策略。,综合运用风险躲避、风险降低、风险分担和风险承受等风险应对策略，实现对风险的有效控制。,一、光大内部控制制度,光大内控制度如何设置？,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,信息与沟通,控 制 环 境,风 险 评 估,控 制 活 动,监 控,经纪业务、证券投资业务、投行业务、信用业务、资产管理业务、直投业务、资金业务、信息系统、对控股子公司的管理、关联交易控制、风险控制、公司其他业务、账户标准情况等方面都做出了合理有效的控制,经纪业务、证券投资业务、投行业务、信用业务、资产管理业务、直投业务、资金业务、信息系统、对控股子公司的管理、关联交易控制、风险控制、公司其他业务、账户标准情况等方面都做出了合理有效的控制,一、光大内部控制制度,光大内控制度如何设置？,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,信息与沟通,控 制 环 境,风 险 评 估,控 制 活 动,监 控,设置,监事会,、,审计与稽核委员会、法律合规部、风险管理部、稽核部,对各项经营管理活动进行全面监控。,一、光大内部控制制度,光大内控制度如何设置？,案情陈述,案情分析,策略发现,总陈述,信息与沟通,控 制 环 境,风 险 评 估,控 制 活 动,监 控,信息沟通贯穿于整个控制。,公司根据相关法律、行政法规，制定了?信息披露事务管理制度?、?内幕信息知情人登记制度?等规章