私募基金-1543课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,私募基金,前言,随着金融改革的日渐推进，我国的金融市场越来越多的担负着为企业输血造血的功能。现如今，我国经济进入新常态经济圈，实体企业冷、金融市场热的局面。世界经济也是如此，在以原油为代表的大宗商品进入冰点，预示着全球经济可能进入通缩局面。在此背景下，欧元区实行量化宽松，加拿大降息，丹麦降息，中国降息等等一系列货币政策。而只有美国经济增速向好且有进一步加息的动作，种种复杂的因素告诉我们，新一轮的货币战争已经打响，让金融市场繁荣来带动实体经济的发展是当前我国稳固经济增长的重要策略。而基金在金融市场中扮演着重要的角色，私募基金的发展也是如火如荼。迄今为止我国已有7600多家的私募基金，并且还在不断的增多。这些私募基金在我国投融资业务中发挥着巨大的作用。,基金的定义和分类,从广义上讲，基金是为了某种目的而设立的一定数量的资金；分为公募基金和私募基金。,公募基金：公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露。利润分配，运行限制等行业规范。,私募基金又分为私募股权基金和阳光私募基金。,私募股权基金：是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的资金，私募基金不能公开募集和纰漏相关的信息，因其投资的是未上市企业的股权，风险不可控。,阳光私募基金：阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。,基金的定义和分类,从广义上讲，基金是为了某种目的而设立的一定数量的资金，,分为公募基金和私募基金。,公募基金,是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露。利润分配，运行限制等行业规范。,私募基金,私募股权基金,是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的资金，私募基金不能公开募集和纰漏相关的信息，因其投资的是未上市企业的股权，风险不可控。,阳光私募基金,阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。,PE和VC私募基金,它投资的主要是非上市高成长型企业的股权，并为企业提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业成熟后，通过股权转让获取长期的资本增值，属于权益性投资。,由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为特定对象募集的基金。,VC投早期的项目，项目初具规模，但是商业模式可能还不成熟，一般投资额也不大，比如我们经常看到的互联网行业中的投资项目，基本上都属于VC；,PE投资的项目一般都是商业模式成熟，也具有一定的规模，投资额往往都比较大；,1,根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。,根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。我国的证券投资基金均为契约型基金。,根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。,根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。,2,3,4,证券投资基金的分类,根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：,私募基金的分类,以投资证券为主，由管理人自行设计投资策略，发起设立为开放式私募基金，可根据投资人的要求结合市场的发展态势适时调整投资组合和转换投资理念，投资者可按基金净值赎回。它的优点是可以根据投资人的要求量体裁衣，资金较为集中投资管理过程简单，能够大量采用财务杠杆和各种形式进行投资，收益率比较高等。,证券投资私募基金,1,该类基金以投资产业为主。由于基金管理者对某些特定行业如信息产业、等有深入的了解和广泛的人脉关系，他可以有限合伙制形式发起设立产业类私募基金。管理人只是象征性支出少量资金，绝大部分由募集而来。管理人在获得较大投资收益的同时，亦需承担无限责任。这类基金一般有7-9年的封闭期，期满时一次性结算。,产业私募基金,2,它的投资对象主要是那些处于创业期、成长期的中小高科技企业权益，以分享它们高速成长带来的高收益。特点是投资回收周期长、高收益、高风险。,风险私募基金,3,以投资对象,来分，,以美、英两国为例，其私募基金的投资对象包括了股票、债券、期货、期权、认股权证、外汇、黄金白银、房地产、信息软件产业以及中小企业风险创业投资等，投资范围从货币市场到资本市场再到高科技市场、从现货市场到期货市场、从国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域。根据上述对象可以将其分为,三类,：,私募基金发展历程,国外私募基金发展,国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4至5。迄今，全球已有数万家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。,私募基金起源于美国。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。迄今，全球已有数万家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。,起源,发展,私募基金发展历程,国内私募基金发展,1993年-1995年,萌芽阶段,1996年-1998年,形成阶段,1999年-2000年,盲目发展阶段,2001年以后,逐步规范,调整阶段,2004年,2006年,2007年,这期间证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系,此期间上市公司将闲置资金委托承销商进行投资，众多的咨询顾问公司成为私募基金操盘手,由于投资管理公司大热，大量证券业的精英跳槽，凭着熟稔的专业知识，过硬的市场营销，一呼百应,其操作策略由保本业务向集中投资策略的转变，操作手法由跟庄做股到资金推动和价值发现相结合转变。,私募基金开始与信托公司合作，推出投资信托计划，标志着私募基金正式开始阳光化运作,证监会下发文件，规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务的，每笔业务的资产不得低于5000万元，基金公司最多可从事管理资产,合伙法颁布，私募基金开始建立合伙企业，标志着私募基金的国际化步伐明显加快,1999年-2000年,盲目发展阶段,2001年以后,逐步规范,调整阶段,2004年,2006年,为我国资本市场培养大量优秀的人才创造条件。私募基金的管理与运作实质上就是资本与智力的结合，私募基金产权关系明晰，利益约束硬化，激励机制透明，可以有效解决投资者和经理人的利益机制问题，能为优秀的人才创造发挥最大潜能提供条件。,私募基金的存在和发展，将有助于培育成熟理性的机构投资者。,有利于化解金融风险。私募基金能够在一定程度上，分流一部分银行存款，分散银行部门部分金融基金。同时，私募基金的灵活运作以及风险共担的运作机制，可以有效的提高社会投资效率，改善社会经济，促进基金业的合理有效竞争，可以在另一个层面上，降低整个社会的金融风险。,发展私募基金将促进我国基金业的健康发展。随着私募基金纳入规范合法发展的轨道，并且私募基金以其市场化的经营管理和运作机制，将打破基金市场的垄断。引进竞争机制，减少交易成本，促进金融创新，提高投资效率，为我国基金市场的发展创造一个公开、公平、公正的市场竞争环境。,发展私募基金可以不断创造和丰富国内证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。,私募基金在金融市场中的作用,私募基金与公募基金的区别,私募基金,不可以做广告,只能向特定的对象募集,对方具有一定的风险控制能力,对方是特定行业或者特定类别的机构或者人,私募的募集对象一般比较少，比如200人以下,公募基金,可以做广告，向所有认识和不认识的人募集,募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上,阳光私募基金有公募基金的功能。,产品更有针对性,信息披露要求低,更高的收益性,更容易风格化,激励性更好,由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。,和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具有隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得收益回报的机会也更大。,这是私募基金的生命力所在，也是超越公募基金之处，由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。,由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。,基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关，基金管理者一般要持有基金3%-5%的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，这较好的解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。,私募基金的优势,n,私募基金成立的条件,私募基金设立条件成立私募基金公司流程的要求，公司制股权投资基金的注册资本为10000万人民币。公司制股权投资基金管理股份公司的注册资本不少于500万人民币；,合伙制股权投资基金企业、合伙制股权投资基金管理企业的出资，按照中华人民共和国合伙企业法规定执行。,以其他形式设立的股权投资基金的出资，应当按照有关法律法规的规定执行。,股权投资基金和股权投资基金管理公司（企业）所有投资者，均应当以货币形式出资。,1名称应符合名称登记管理规定，允许达到规模的投资企业名称使用“投资基金”字样。,2名称中的行业用语可以使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样。“北京”作为行政区划分允许在商号与行业用语之间使用。,3基金型：投资基金公司“注册资本（出资数额）不低于5亿元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）不低于1亿元；5年内注册资本按照公司章程（合伙协议书）承诺全部到位。”,4单个投资者的投资额不低于1000万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。,5至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。,6基金型企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。（基金型企业可申请从事上述经营范围以外的其他经营项目，但不得从事下列业务：,（1）发放贷款；,（2）公开交易证券类投资或金融衍生品交易；,（3）以公开方式募集资金；,（4）对除被投资企业以外的企业提供担保。）,7管理型基金公司：投资基金管理：“注册资本（出资数额）不低于3000万元，全部为货币形式出资，设立时实收资本（实际缴付的出资额）”,8单个投资者的投资额不低于100万元（有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内）。,9至少3名高管具备股权投基金管理运作经验或相关业务经验。,10管理型基金企业的经营范围核定为：非证券业务的投资、投资管理、咨询。,成立条件,产品设置,阶段,基金分销,渠道以及募,集期规定,基金运作,实施,基金退出,机制,1、选择基金管理人。选择有成熟交易模式并有稳定交易记录的操盘团队作为基金管理人。具体评估过程由公司相关部门制定严格的制度并严格执行,2、产品设计方案制定，包括具体操作模式，募集周期风险控制，募集规模，资金投向、退出机制等。同时，进行路演等一系列的推介活动。,1、公募基金开始发行期间，通过证券